热点题材☆ ◇600033 福建高速 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海峡西岸
风格:融资融券、参股金融、低市净率、低市盈率、破净资产、保险新进
指数:上证治理
【2.主题投资】
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2019-09-11│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于福建省福州市。主营业务：投资开发、建设、经营公路；机械设备租赁，咨询
服务；工业生产资料，百货，建筑材料，五金、交电、化工，仪器仪表，电子计算机及配件的批
发、零售、代购、代销（以上经营范围凡涉及国家专项专营规定的从其规定）。公司作为省属国
有龙头企业，业绩一直保持稳定增长，控股的福泉高速公路开通后，福州至厦门的铁路随即停运
，同时福州至厦门的空中航班也明显减少，原来该铁路和航运承运的客货将有相当部分由福泉高
速公路来完成，因而，在交通运输方面公司已经形成了地域性垄断格局。
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2024-10-31│招商局系 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,招商局公路网络科技控股股份有限公司持有4.87亿股(占总股本比例为：17
.75%)
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2024-09-02│参股银行 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31,公司持有兴业银行
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2024-08-30│参股保险 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31,公司持有海峡金桥财产保险股份有限公司(18.00%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2019-01-03│福建自贸区 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理，公司的经营模式是通过投资建设高
速公路，收取车辆通行费的方式获得经营收益。公司运营管理的路段为泉厦高速公路（收费里程
82 公里）、福泉高速公路（收费里程 167公里）和罗宁高速公路（收费里程 33 公里），合计
运营里程为 282 公里。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-22│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-22,公司市净率(MRQ)为：0.8199
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2024-11-22│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-11-22公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-18.01%
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2024-11-22│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-22,公司市盈率(TTM)为：10.67
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2024-10-30│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2024-09-30保险(2家)新进十大流通股东并持有4591.41万股(1.67%)
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2024-09-02│参股金融 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31,公司持有兴业银行
【3.事件驱动】
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2019-06-24│福建自贸区第14批创新举措出炉 23项全国首创厦门占11项
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近日，福建省自贸办评估通报了福建自贸试验区第14批39项创新举措的创新性、实施成效和
可复制推广性。根据评估结果，福建自贸试验区第14批39项创新举措中，全国首创23项、复制拓
展13项、复制3项。其中，涉及厦门片区的创新举措共24项，获评全国首创涉及的“厦门经验”
共计11项。
改革不停步，发展不止步。四年多来，在市委市政府的高度重视和正确领导下，厦门自贸片
区持续对标国际最高标准和最好水平，以打造法治化、国际化、便利化的一流营商环境为目标，
坚持问题和需求导向、以制度创新为核心、风险防范为底线，大胆试、大胆闯、自主改，深耕改
革“试验田”，形成了一批具有厦门特色亮点的可复制可推广的制度创新成果。
截至目前，厦门片区推出了以国际贸易“单一窗口”、企业注册实行“三证合一、一照一码
”登记制度为代表的一系列可复制可推广的改革经验，累计推出创新举措391项，其中全国首创7
4项，提升供给质量，推动高质量发展，着力打造国家改革创新试验平台。
1、率先试点建筑业市场对台开放
2、“线上+线下”刷脸实名办税模式
3、口岸供船食品“简化报备+优化监管”模式
4、“掌上通App”保税仓库移动监管新模式
5、减免税货物ERP嵌入式联网审批
6、打造“丝路海运”平台
7、设立两岸股权交易中心台资板
8、“易(e)用电”供电服务体系
9、试点航空维修产业职称改革
10、税案“双查”机制
11、手机微信端线上“银税互动”平台
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2017-07-24│金砖国家领导人第九次会晤九月份在厦门举行
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今年（2017年）9月，金砖国家领导人第九次会晤将在福建厦门举办，“深化金砖伙伴关系
，开辟更加光明未来”是这次会晤的主题。
随着金砖会晤的临近，福建与金砖国家的经贸往来持续升温。据福州海关统计，今年前4个
月，福建省对金砖国家进出口总值278.3亿元人民币，比去年同期增长五成。其中，福建省对金
砖国家出口97.1亿元，增长16.7%；自金砖国家进口181.2亿元，增长84.5%。
金砖会晤的举办地厦门，将此次盛会视为推进与金砖国家经贸往来的一个难得机遇。厦门市
商务局表示，今年将推进在印度建设“厦门工业园区”，同时组织厦门企业参加金砖四国展会，
举办“厦门品牌展”等活动，力争在金砖四国市场打造厦门区域品牌，树立厦门出口商品整体形
象。此外，商务部门还将为厦门企业举办“金砖四国投资研讨会”，围绕在金砖四国投资的金融
、财税、法律、劳工、风险、文化等问题，为企业提供专业服务。
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2017-07-10│厦门鼓浪屿申遗成功
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据中证报道，2017年7月8日，第41届联合国教科文组织世界遗产委员会会议将鼓浪屿列入世
界文化遗产名录。鼓浪屿位于福建九龙江入海口，是厦门最大的卫星岛之一。申遗成功后，厦门
国际关注度及影响力将明显提升。鼓浪屿申遗成功叠加厦门金砖峰会的召开必将提升城市的品牌
度、影响力，厦门基建、旅游、交通、贸易等将显著受益。
可逢低关注建发股份(600153)、厦门信达(000701)、厦门港务(000905)等本地股。
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2016-09-28│收费公路管理条例已上报
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2016年9月28日交通部消息称，《收费公路管理条例（修订征求意见稿）》已征求了地方法
制办意见，上报国务院。交通运输部将按照国务院要求，积极配合有关部门加快推进《收费公路
管理条例》修订工作，未来将构建“收税”与“收费”并行的两个公路体系，兼顾公平与效率。
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2015-07-21│高速公路拟长期收费
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2015年7月21日，交通部举办专题新闻发布会，介绍《收费公路管理条例》（修订稿）相关
内容。交通部法制司副司长魏东表示，将调整公路收费期限。政府收费公路中的高速公路实行统
借统还，不再规定具体的收费期限，按照用收费偿还债务的原则，以该路网实际偿债期为准确定
收费期限。高速公路以外政府收费公路，维持现行《条例》最长不超过15年、中西部最长不超过
20年规定。
分析认为，《收费公路管理条例》修订意见稿或于年内出台，在调整收费和延期收费上均有
较大的突破，公路板块迎来实质利好。A股市场上，可关注山东高速、皖通高速和华北高速等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │在主业方面，公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理。在投│
│ │资方面，公司深度聚焦于金融行业投资。 │
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│经营模式 │通过投资建设高速公路，收取车辆通行费的方式获得经营收益。 │
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│行业地位 │福建省内4条高速公路的运营商 │
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│核心竞争力 │1、天然的地理区位优势 │
│ │公司运营的主要路产具有北接长江三角洲，南连珠江三角洲，西通中部地区│
│ │，东部对接台湾地区的独特区位优势。其中，所辖泉厦、福泉和罗宁高速，│
│ │均属于国家高速公路沈（阳）海（口）线福建段的重要组成部分，贯通了福│
│ │建省东南沿海经济最为发达的地区，天然成为了福建沿海黄金大通道。2022│
│ │年福建省地区生产总值同比增长4.7%，比全国GDP增速高1.7个百分点，经济│
│ │增长潜力巨大，公司主要路产凭借天然的区位优势，将在区域经济发展中长│
│ │期受益，具有良好的发展前景。 │
│ │2、良好的路段通行条件 │
│ │得益于公司主要路产扩建工程的提早谋划，路产通行能力大幅提升。公司获│
│ │得了扩建后的优良高速公路资产，并已稳步进入收获期，同时优化了公司存│
│ │量高速公路资产的收费期限结构。双向八车道的福泉高速和泉厦高速具有良│
│ │好的通行条件，较好得承载了相当长一段时间内全社会不断增长的通行需求│
│ │。公司主要路段的资产良好，盈利能力强，为公司稳步拓展可持续发展空间│
│ │奠定了坚实的基础。 │
│ │3、出色的市场融资能力 │
│ │公司始终致力于维护较高的信用评级，在银行渠道的间接融资成本方面具有│
│ │一定优势。得益于主要路产稳定的经营现金流，公司长期保持较高的现金分│
│ │红比例，着重维护良好的资本市场形象，维持优良的资本市场直接融资能力│
│ │。良好的融资平台作用的发挥，将有利于公司进一步优化股本结构、财务结│
│ │构，有利于降低公司综合融资成本，有利于保障公司资金安全，有利于公司│
│ │开展对外投资拓展新的发展空间。 │
│ │4、多次层的人才梯队建设能力 │
│ │公司管理层长期任职于高速公路行业，具备丰富的高速公路建设和运营管理│
│ │经验，能够充分发挥定方向、把大局的管理职能；公司所运营的路段通车时│
│ │间早，经过多年积累，公司已构建了一只老中青相互配合，通力合作的高素│
│ │质高速公路运营管理人才队伍；上市以来，公司与资本市场和广大投资者保│
│ │持着良好的沟通和交流，逐步培养了一支专业资本运作团队。不同的层级间│
│ │建立了高效的领导和沟通机制，为公司的健康发展提供了人力保障。 │
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│经营指标 │2022年公司全年实现营业收入26.72亿元，同比下降10.26%；实现高速公路 │
│ │通行费分配收入26.39亿元，同比下滑10.30%（其中泉厦段实现分配收入11.│
│ │31亿元，同比下滑9.10%，福泉段实现分配收入14.03亿元，同比下滑11.38%│
│ │，罗宁段实现分配收入1.05亿元，同比下滑8.27%）；净利润10.59亿元，同│
│ │比增长0.12%；实现归属于母公司所有者的净利润8.40亿元，同比增长1.35%│
│ │，每股收益0.31元，加权平均净资产收益率为7.89％。 │
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│竞争对手 │宁沪高速、山东高速、赣粤高速、四川成渝、深高速、中原高速、五洲交通│
│ │、皖通高速 │
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│核心风险 │1、内外部压力导致的宏观经济风险。 │
│ │2、高速公路网分流风险。 │
│ │3、高速公路运营管理风险。 │
│ │4、转型发展风险。 │
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│投资逻辑 │公司长期致力于高速公路的投资、建设、收费与运营管理，公司所运营的高│
│ │速公路主要路段仍然具有良好的区位优势，资产状况和通行条件，路段经营│
│ │效益良好，公司树立和维护良好的资本市场形象，构建了公司在经营和发展│
│ │中的竞争优势。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│资产或股权投│1、公司投资厦门国际银行，持股3.17%。 │
│资 │2、参股海峡财险公司，进入保险行业，持股 18%，为第二大股东。 │
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│参股金融 │福建高速2016年3月4日公告，董事会同意公司出资不超过10亿元参与厦门国│
│ │际银行股份有限公司（简称“厦门国际银行”）2016年度增资扩股。厦门国│
│ │际银行此次拟公开募集不超过20亿股，增发价格为每股4.5元。据此测算， │
│ │本次投资完成后公司合计持有厦门国际银行的股份数最多为48822万股，持 │
│ │股比例最高达到5.82%。 │
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│参控股公司 │1、福泉公司，本公司持有其 63.06%股份，主营业务为福泉高速公路的经营│
│ │管理，包括收费、养护、车辆施救等业务。 │
│ │2、罗宁公司，本公司持有其 100%股份，主营业务为罗宁高速公路的经营管│
│ │理，包括收费、养护、车辆施救等业务。 │
│ │3、福厦传媒公司，本公司持有其 55%股份，主营业务为高速公路广告等业 │
│ │务。 │
│ │4、浦南公司，本公司持有其 29.78%股份，主营业务为浦城至南平高速公路│
│ │的经营管理，包括收费、养护、车辆施救等业务。 │
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│行业竞争格局│近年来我国收费公路通车里程持续增长，综合交通运输体系中公路运输仍占│
│ │主导地位，在宏观经济企稳、复工复产推动下，公路运输仍有很大的增长空│
│ │间。 │
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│行业发展趋势│随着我国高速公路路网密度不断提升，高速公路已逐步从“量”的提升过渡│
│ │到“质”的发展，与此对应，“智慧交通”已成为高速公路行业新的发展形│
│ │势。“十四五”时期，为加快建设交通强国、完善交通基础设施网络，加强│
│ │综合交通运输理论研究及国家重大战略通道建设、综合运输智能协同管控等│
│ │关键技术研发，提升交通运输系统韧性和安全保障能力，国家将智慧交通作│
│ │为交通运输行业的重点发展方向，并陆续出台支持政策和配套措施，以实现│
│ │交通装备先进适用、智能可控，以及新一代信息技术、新能源、新材料与交│
│ │通运输的一体融合发展，提升交通运输服务质效，抢占交通运输科技制高点│
│ │。 │
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│行业政策法规│《收费公路管理条例》、《交通强国建设纲要》、《国家综合立体交通网规│
│ │划纲要》 │
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│公司发展战略│2023年是贯彻落实党的二十大精神开局之年，是提振经济、加快发展的重大│
│ │机遇期。公司将继续贯彻落实“主业提升、投资驱动”的发展战略，努力提│
│ │升公司的内在价值。坚持高质量发展，践行新发展理念，聚焦深改革、强队│
│ │伍、重创新、抓落实，持续提高企业运营管理水平。针对路产经营权到期问│
│ │题，公司将积极开展主要路产改扩建可行性研究工作，增强主业可持续发展│
│ │能力；科学论证，审慎推进，逐步拓宽对外投资布局，探寻与主业相融合的│
│ │投资项目；做好投后管理工作，积极行使股东权利，最大化实现公司投资标│
│ │的保值增值，提升投资收益。 │
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│公司日常经营│在主业方面，公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理，公司│
│ │的经营模式是通过投资建设高速公路，收取车辆通行费的方式获得经营收益│
│ │。公司的营业收入主要来源于公司向车辆征收的高速公路通行费，主营业务│
│ │收入为高速公路通行费分配收入，其它业务收入包括高速公路广告收入、ET│
│ │C闽通卡收入、清障业务收入、经营开发收入等，公司营业收入中主营业务 │
│ │收入占比较高，报告期内，公司主营业务未发生变化。公司运营管理的路段│
│ │为泉厦高速公路（收费里程82公里）、福泉高速公路（收费里程 167 公里 │
│ │）和罗宁高速公路（收费里程33公里），合计运营里程为282公里，公司参 │
│ │股浦南高速公路（收费里程245公里）。报告期内，公司没有新增高速公路 │
│ │通车里程。福泉高速公路、泉厦高速公路已实施“双向四车道拓宽为双向八│
│ │车道”的扩建工程，其它路段均为双向4车道。 │
│ │在投资方面，公司深度聚焦于金融行业投资，通过发挥高速公路行业的现金│
│ │流优势，弥补高速公路行业投资回收期过长的不足。公司先后投资了厦门国│
│ │际银行、海峡财险和兴业银行，给公司带来了良好的投资收益，实现公司长│
│ │期可持续发展。 │
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│公司经营计划│一是聚焦提质增效，围绕主业主责，朝着对标先进、业绩领先的优秀管理目│
│ │标前行。强化主业主责落实，加强费源管理，统一行动、集中打击各类偷漏│
│ │通行费行为，确保颗粒归仓；深化业财融合，统筹年度资金、项目安排，把│
│ │控收支平衡，促进经营提效。 │
│ │二是聚焦重点关键，把改革创新作为攻坚重点任务。加大创新投入，加强上│
│ │下联动、内外合作和自主创新，深入开展以解决问题、服务运营、提质增效│
│ │为目标的岗位创新、技术创新和管理创新；深入推广数字化应用成果，结合│
│ │实际开展相关应用、改进和创新，补齐企业管理数字化应用短板。 │
│ │三是聚焦全新定位，深刻领会“三个服务”新定位，找准服务短板和司乘群│
│ │众需求，持续提高服务水平，加强对一线服务人员和路网调度人员的业务、│
│ │礼仪和服务提升培训，切实提高员工服务意识和能力；规范诉求办理流程和│
│ │要求，继续做好每月服务投诉分析通报，加大服务质量考核力度，形成有效│
│ │监督。 │
│ │四是聚焦乡村振兴，强化组织、项目和协同，深度结合服务乡村振兴、公司│
│ │发展战略和路衍资源开发，多维度推进有效产业协同、共赢发展。 │
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│公司资金需求│科学筹划，有力保障公司资金需求。精准抓住利率较低的短暂发行窗口期，│
│ │成功发行新一期10亿元债券，实现新老公司债券无缝对接，同时利用增量发│
│ │行的资金偿还了部分银行贷款，确保募集资金使用高效合规，公司实现了降│
│ │本增效。 │
│ │本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1.行业政策风险 │
│ │近年来，我国高速公路行业越来越多的路段接近收费期到期，部分省份已经│
│ │出现高速公路到期后停止收费的情形。《收费公路管理条例》的修订工作持│
│ │续数年，至今未能出台，收费公路到期后收费、运营、养护等方面都面临诸│
│ │多不确定性。为促进经济复苏，政府部门免征及优惠政策频繁出台，加大了│
│ │全社会对高速公路行业未来发展不确定性的预期。 │
│ │2.路网分流风险 │
│ │福建省高速公路已建成通车超过6000公里，路网密度逐年提高，通行服务能│
│ │力逐年提升。按照福建省高速公路网建设规划，未来仍将继续推进路网完善│
│ │，以更好地服务于乡村振兴和经济社会发展。公司运营路段均为省内重要黄│
│ │金通道上，但持续加密的高速公路网络不可避免的将会对原有路段产生分流│
│ │溢出效应，客观上存在被分流的风险。 │
│ │3.投资发展风险 │
│ │公司主营业务结构较为单一，营业收入严重依赖于高速公路通行费，行业监│
│ │管政策影响较大。立足“十四五”规划，公司将积极推进提升主业运营规模│
│ │，主动探索高速公路资源开发、路衍经济、相关产业链和价值链投资。公司│
│ │在推进主业发展和对外投资拓展的项目投资方面面临一定的风险。 │
│ │4.路产经营权到期风险 │
│ │公司存量路产较少且收费期限未能拉开梯度，存在集中到期的风险，如未能│
│ │延长收费期限，将对公司可持续经营能力造成影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可以采取现金方式、股票方式或者现│
│ │金与股票相结合的方式分配股利，现金分红方式优于股票股利分配方式。每│
│ │年拟以现金方式分配的利润不低于当年实现的合并报表归属母公司所有者净│
│ │利润的百分之三十五。 │
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〖免责条款〗
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