热点题材☆ ◇600036 招商银行 更新日期：2025-04-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、通达信88、跨境支付、中特估
风格:融资融券、保险重仓、大盘股、低市盈率、基金重仓、MSCI成份、持续增长、基金增仓、
北上重仓、周期股
指数:上证50、中证100、央企100、上证180、上证治理、银河99、上证超大、大盘价值、国证红
利、国证价值、沪深300、央视50、中华A80、300周期、中证龙头、中证央企、富时A50、
投资时钟、300ESG、MSCIA50、国信价值、国企改革、珠三角、红利低波、中证A50、分析
师指、中证A100
【2.主题投资】
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2024-05-13│通达信88 │关联度：☆☆☆☆☆
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银行
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2022-02-28│跨境支付CIPS│关联度：☆☆☆
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公司是首批CIPS金融市场基础设施建设参与者
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2006-09-22│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:招商银行(03968)于2006-09-22上市
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2025-03-26│招商局系 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,招商局轮船有限公司持有32.89亿股(占总股本比例为：13.04%)
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2024-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2021-11-08│优先股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司旗下有优先股招银优1
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-09-27│深圳高新区 │关联度：☆☆☆☆
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中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资
企业之一。
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2025-04-03│大盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-04-03公司AB股总市值为：8798.24亿元
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2025-04-03│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于股份制银行（通达信研究行业）
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2025-04-03│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-03,公司市盈率(TTM)为：7.25
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2025-03-26│持续增长 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31公司扣非净利润已连续增长15年
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2024-12-20│基金增仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金持仓15.53亿股(增仓1.88亿股),增仓占流通股本比例为0.91%
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有15.53亿股(584.16亿元)
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2024-09-30│保险重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30,保险重仓持有11.31亿股(425.37亿元)
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有12.33亿股,占已发行股份5.97%
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-01-16│4家银行年报预喜打响头炮，机构预计多重政策向好
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随着2023年的到来，A股银行上市公司2022年年报披露拉开帷幕。已有招商银行、无锡银行
、中信银行、常熟银行等部分银行率先发布业绩快报，业绩均“预喜”打响头炮。其中，2022年
常熟银行、无锡银行归母净利润同比增幅均超25%，招商银行、中信银行实现归母净利润同比增
幅均超11%。券商认为，预计2023年政策放松的力度超预期，地产需求端的政策有望较全面放开
，同时稳经济增长的政策会大力推出。多重政策向好，将推动银行股上行。
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2022-11-28│降准有望在短期内落地 未来LPR报价或进一步下行
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日前召开的国务院常务会议指出，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕
。专家表示，加大金融支持实体经济力度，降准的必要性和紧迫性在提升。四季度经济在全年份
量最重，应抓住时间窗口和时间节点，推动经济回稳向上。从以往经验来看，国常会“预告”降
准后，一般会在短期内落地。以最近一次为例，4月13日召开的国常会提出“适时运用降准等货
币政策工具”后，央行在4月15日就宣布于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。
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2021-08-11│上半年商业银行业绩亮眼 有望扭转市场悲观情绪
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银保监会最新数据显示：上半年商业银行累计实现净利润1.1万亿元，同比增长11.1%（一季
度为同比增长2.4%）；不良贷款率1.76%，较上季末下降0.05个百分点。
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2019-02-12│国务院决定支持商业银行多渠道补充资本金
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2019年2月12日消息，国务院总理李克强2月11日主持召开国务院常务会议，听取2018年全国
两会建议提案办理工作汇报，推进提升政府施政水平；决定支持商业银行多渠道补充资本金，增
强金融服务实体经济和防风险能力。
会议决定，支持商业银行多渠道补充资本金，进一步疏通货币政策传导机制，在坚持不搞“
大水漫灌”的同时，促进加强对民营、小微企业等的金融支持。一是对商业银行，提高永续债发
行审批效率，降低优先股、可转债等准入门槛，允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具
。二是引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股，支持商业银行理财子公司投资银行资本
补充债券，鼓励外资金融机构参与债券市场交易。会议强调，资本金得到补充的商业银行要完善
内部机制，提高对民营、小微企业贷款支持力度。
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2018-10-17│降准后资金面持续宽松 银行业四季度业绩向好
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2018年10月16日据上证资讯报道，研究机构认为，目前存在一系列积极因素，有利于银行经
营情况向好：降准能够释放中长期资金，银行在负债端的综合成本率下降幅度预计将大于货款利
率降幅，四季度净息差有望继续环比回升；上一轮地方政府债务向债券的置换已全部完成，降低
了银行面临的风险溢价；资产质量方面，部分银行今年重在消化存量不良包袱，行业不良先行指
标均处在改善通道。农业银行、招商银行今年上半年的不良货款率显著下降，受到多家机构青睐
。
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2018-04-18│央行定向降准释放4000亿流动性 5大板块有望受益
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2018年4月17日央行宣布，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金
的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股
份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点
；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期
借贷便利（MLF）。此举将释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。央
行定向降准将对哪些板块产生利好？一、银行板块。推荐工行为代表的大行、招行和兴业。市场
对降准动机分歧较大，我们判断第三种可能性小。我们建议拿龙头：以工行为代表的大型银行，
估值便宜，基本面确定向上；招行作为银行的翘楚，稀缺溢价会持续；兴业银行市场预期不高，
安全边际高，3季度息差有望改善，它最受益于资金宽松。二、券商板块。定向降准明确市场流
动性预期，而券商作为资金最敏感型板块，将优先受益。同时，券商行业政策、业绩双双向好，
在良好市场情绪下，券商股可能迎来上佳表现。 三、地产板块。对于降准对地产股的影响，兴
业银行首席经济学家鲁政委分析指出，降准可能会给房地产提供进一步的催化剂，加快房地产去
库存。平安证券最新研报表示，政策利好及短期反弹助推转型公司价值回归。四、有色金属板块
。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降准有利于流动性的改善，刺激资
产价格和资源价格上涨；有助于短期国际市场风险偏好提高，从而对有色金属价格短期较为正面
。同时其他行业提高的需求，以及稳定、提振市场对经济前景的预期，都将提升对有色金属行业
的需求。五、高分红概念股。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间
市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报
率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出
。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的
时候。
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2018-01-24│贷款利率强势上行或增厚银行业绩
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昨日（2018年1月23日），银行股强势上涨，全线飘红。究其原因，银行业绩复苏必然是被
市场提及的主因，而近期贷款定价走高或将进一步支撑这种逻辑。上证报记者近日获悉，某上市
城商行对公投放贷款指导价较基准利率上浮至少20%，幅度高于去年。
民生银行首席研究员温彬告诉记者，银行压降非标规模、压缩通道业务后，表外信贷需求回
归表内，是导致贷款定价走高的原因之一。若负债端成本不变，调高贷款定价有利于改善银行息
差，进而增厚银行业绩。
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2017-06-14│吴小晖因个人原因不能履职
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2017年6月14日凌晨，安邦保险集团在其官网发表声明称，董事长兼总经理吴小晖先生，因
个人原因不能履职，已授权集团相关高管代为履行职务，集团经营状况一切正常。但该声明的落
款日期为2017年6月13日。
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2017-05-02│财新发表文章《穿透安邦魔术》
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2017年4月28日，财新网发布新一期《财新周刊》封面文章《穿透安邦魔术》一文，对安邦
保险集团2014年两次巨额增资的真相进行分析披露。29日，安邦集团以“决定起诉”为由，发表
声明，污指财新出于自身经济诉求对其攻击抹黑。财新网公告称，这是罔顾事实的构陷之举，完
全缺乏法律依据。
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2017-04-13│银监会密集发文掀“强监管”风暴
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银监会网站2017年4月12日消息，银监会近日印发《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的
通知》（7号文）要求进一步提升监管有效性，防范化解金融风险，促进银行业安全稳健运行。
银监会相关负责人还透露，正按照 “问题导向”“急用先行”和“协调配套”的原则，研究制
定26项重点规制。
据经济参考报报道，近一周之内，银监会已频频祭出大招，不少市场人士也将这些密集出台
的政策文件视为郭树清履新银监会主席之后所释放出的“强监管”信号。而纵观这些文件，都突
出了银监会引导资金脱虚入实、防控金融风险的意图。
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2016-07-15│7家央企开展国有资本投资公司试点
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国资委2016年7月14日表示，当前国企改革试点全面铺开。据中证网消息，其中，国有资本
投资运营公司试点，中粮集团、国投公司试点工作继续深化，陆续将21项权利归位于或授予企业
，在此基础上，选择诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点，选择神华集团、宝钢、武
钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。落实
董事会职权试点，在中国节能、中国建材、国药集团、新兴际华集团等4家的试点进一步深化。
中央企业兼并重组试点，选择中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核
电等3对重组企业开展了试点。中央企业信息公开工作试点选择中粮集团、中国建筑等2家企业开
展了试点。剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点选择部分地方省市开展了试点。
广发证券建议重点关注"央企重组+供给侧改革推动的产能过剩国企"主线：1）潜在的军工科
研院所改制、建筑和地产央企集团资产证券化等投资机会。重点关注中航机电、航天机电、中粮
地产、南国置业、中国海诚；2）供给侧改革和国企改革结合催生新的投资逻辑，关注过剩产能
行业国企的兼并重组机会。重点关注河钢股份、首钢股份、潞安环能、西山煤电。
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2015-07-17│商业银行法修改 银行混业经营制度障碍将破
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伴随着银行混合所有制改革拉开大幕，混业经营备受关注，放开券商牌照的问题如一把悬在
头上的达摩克利斯之剑。据知情人士透露，《商业银行法》修改的内容里，除了取消存贷比外，
更重要的是涉及银行经营业务范围的进一步完善和补充，给混业经营在法律层面上预留空间。
据经济参考报2015年7月17日消息，上述知情人士表示，《商业银行法》修改过程中，对于
是否直接取消商业银行不得从事信托投资和证券投资业务这条还存有争议。不过，修改后的银行
法可能会给出一个方向，根据银行的不同风险等级、资产规模等一些指标，划定其可以从事的经
营业务范围，进行分类持牌管理。接下来更有可能的是，根据经济形势变化，国务院择机特批部
分银行直接持有券商牌照试点。
根据公开披露的资料显示，在A股上市的16家商业银行中，已有6家银行通过子公司持有券商
牌照，分别是中国银行、工商银行、建设银行、农业银行、交通银行和招商银行，如果未来加入
兴业银行则增至7家。
在这些银行子公司收购的券商里，除了中国银行通过全资控股的中银国际设立并控股了中银
国际证券，获得了内地证券承销牌照，可做香港和内地券商业务外，其他5家银行子公司收购的
券商业务范围基本都在香港。
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2015-06-25│商业银行75%存贷比取消
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2015年6月24日，国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法案修正案(草案)》，草
案删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监
测指标。分析认为，上述事件在市场预期之内，近期银监会高层已对外明确了这一修订。
广发证券认为，存贷比监管取消有望构成对银行股直接催化，伴随货币政策宽松延续，经济
基本面开始出现企稳迹象，债务置换、资产证券化加速银行风险释放出清，银行股利空基本释放
完毕；同时银行业改革转型继续深化，拥抱互联网和资本市场动作不断，银行混改、混业经营、
分拆经营等系列金融改革重塑银行估值体系，继续看好银行股后续表现。推荐招商银行、交通银
行、兴业银行，关注平安银行、华夏银行、民生银行。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系由招商局轮船股份有限公司作为出资人，于1987年3月31日在深圳市 │
│ │蛇口工商局注册登记，成立时注册资本为人民币1亿元。1989年1月17日，公│
│ │司吸收6家新企业法人入股，注册资金变更为人民币4亿元。1994年4月4日，│
│ │深圳市证券管理办公室批准公司改组成为招商银行股份有限公司，经几次增│
│ │资后，截止2001年12月31日公司的实收资本为人民币420681.8030元，股东 │
│ │数为106家。经本次向社会公开发行人民币普通股150000万股后，公司总股 │
│ │本已增至570681.803万股。 │
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│产品业务 │本公司向客户提供批发及零售银行产品和服务，以及自营及代客进行资金业│
│ │务。本公司推出的许多创新产品和服务广为市场接受，零售银行服务包括：│
│ │基于“一卡通”多功能借记卡、信用卡的账户及支付结算服务，“金葵花理│
│ │财”、私人银行等分层分类的财富管理服务，零售信贷服务，以及招商银行│
│ │App和掌上生活App、“一网通”综合网上银行等线上服务；批发银行服务包│
│ │括：支付结算、财富管理、投融资和数字化服务，现金管理、科技金融、绿│
│ │色金融、普惠金融、养老金融、数字金融、供应链金融和跨境金融服务，资│
│ │产管理、资产托管和投资银行等服务。本公司持续深耕客户生活圈和经营圈│
│ │，为客户供应链、投资链提供定制化、智能化、综合化的解决方案。 │
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│经营模式 │报告期内，本公司围绕“价值银行”战略目标，坚持在错位发展中做强做优│
│ │做大，深入打造“严格管理、守正创新”双轮驱动的高质量发展新模式，保│
│ │持经营业绩稳定，市场竞争力进一步增强，特色更加鲜明，在高质量发展的│
│ │道路上迈出了坚实步伐。 │
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│行业地位 │国内最大的零售银行，信用卡发卡最多的银行 │
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│核心竞争力 │2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是全面深化改革的重│
│ │要一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，招商银行深入│
│ │贯彻落实党中央、国务院决策部署，深化做强专业性，扎实做好“五篇大文│
│ │章”，全力服务实体经济，实现了稳中有进、进中向好的经营成效，差异化│
│ │特色更加鲜明，核心竞争力进一步增强。可以用“稳、进、好”三个关键字│
│ │概括。 │
│ │“稳”的局面继续巩固，保持“质量、效益、规模”动态均衡发展。效益方│
│ │面，营收降幅逐季收窄，全年利润实现正增长，归属于本行普通股股东的平│
│ │均净资产收益率(ROAE)达14.49%。规模方面，总资产突破12万亿元，存款突│
│ │破9万亿元，较上年末增速均大于10%，打赢了存贷款“保卫战”“稳定战”│
│ │“攻坚战”。质量方面，强化全面风险管控，积极化解重点领域风险，守牢│
│ │不发生系统性风险底线，不良贷款率、拨备覆盖率继续保持在上市银行较优│
│ │水平。 │
│ │“进”的步伐坚实有力，聚焦价值创造，高质量融入服务国家发展大局。与│
│ │时俱进，扎实做好“五篇大文章”，服务实体经济能力大幅提升。聚焦重大│
│ │战略、重点领域和薄弱环节，切实加大对实体经济的支持力度。公司客户融│
│ │资总量(FPA)余额突破6万亿元，科技、绿色、普惠、制造业等重点领域贷款│
│ │余额占整体贷款比重均进一步提升；积极响应、落实国家一揽子增量政策，│
│ │减费让利支持促消费、扩投资，支持上市公司做好市值管理，促进资本市场│
│ │平稳发展。持续精进，切实推进降本增效，提升投入产出效能。加强全成本│
│ │管理，强化高成本负债管控，存款付息成本保持在上市银行较优水平；坚持│
│ │“有保有压”原则，持续优化支出结构，提升费用效能，成本收入比稳步下│
│ │降。 │
│ │“好”的趋势愈发明显，零售金融、大财富管理特色优势继续提升，数智化│
│ │转型持续深入。差异化经营特色更加鲜明。以客户为中心的服务体系带动客│
│ │群、业务增量扩面提质，零售客户数超过2亿户，管理零售客户总资产(AUM)│
│ │接近15万亿元；“AI+金融”专项行动加快推进，底座建设、中台搭建、场 │
│ │景应用实现新突破，发布国内银行业首个开源百亿参数金融大模型。业务竞│
│ │争优势更加突出。重资本业务持续做强，净利息收益率领先多数上市银行；│
│ │轻资本业务继续做大，非息收入占比保持在行业前列；资本内生增长态势良│
│ │好，分红率保持领先的同时，核心一级资本充足率继续提升。 │
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│经营指标 │2024年内，本集团实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；实现归属于│
│ │本行股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%；实现净利息收入2112.77 │
│ │亿元，同比下降1.58%；实现非利息净收入1262.11亿元，同比增长1.41%； │
│ │归属于本行股东的平均总资产收益率(ROAA)和归属于本行普通股股东的平均│
│ │净资产收益率(ROAE)分别为1.28%和14.49%，同比分别下降0.11和1.73个百 │
│ │分点。 │
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│竞争对手 │民生银行、平安银行、兴业银行、光大银行、江苏银行、南京银行、宁波银│
│ │行 │
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│品牌/专利/经│本公司致力于成为服务更佳、科技更强、协同更好的客户首选全球托管银行│
│营权 │，以“招商银行托管+”服务品牌为引领，以标准化的产品、个性化的组装 │
│ │、智能化的工具、差异化的服务，为客户降本增效、实现高质量发展持续助│
│ │力。 │
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│核心风险 │经济增速下行超预期；资产质量下滑，减值计提增加。 │
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│投资逻辑 │2024年10月，中国银行业协会公布2024年度商业银行稳健发展能力“陀螺”│
│ │(GYROSCOPE)评价结果，本公司以91.02的综合得分位列全国性商业银行第二│
│ │位。 │
│ │2024年6月，美国《机构投资者》杂志公布“2024年度亚洲地区公司最佳管 │
│ │理团队”评选结果，本公司荣获“亚洲最受尊敬公司”“最佳董事会”“最│
│ │佳ESG”“最佳投资者关系管理项目”“最佳投资者关系管理团队”等奖项 │
│ │，成为亚洲地区金融业中综合排名最高、获奖最多的公司。 │
│ │2024年3月，品牌价值评估与咨询机构BrandFinance发布2024年“全球银行 │
│ │品牌价值500强”榜单，本公司凭借品牌价值266.44亿美元名列全球第10位 │
│ │。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │总行、长江三角洲地区、环渤海地区、珠江三角洲及海西地区、东北地区、│
│ │中部地区、西部地区、境外、附属机构 │
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│行业竞争格局│2024年，面对利率下行加快、内需不足等压力，中国银行业在推动实体经济│
│ │高质量发展的同时，坚持稳健经营，资产规模保持较快增长，但营收、净利│
│ │润增长继续承压，资产质量总体稳定。 │
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│行业发展趋势│展望2025年，海外方面，特朗普新政或继续支撑美国经济韧性，但同时带来│
│ │再通胀压力，抑制美联储降息空间；日本基本摆脱长期通缩，日央行或将继│
│ │续加息，需关注全球日元流动性收紧对资产估值的影响；欧洲经济依然疲软│
│ │，欧央行利率水平仍有下行空间，美欧利差仍将支撑偏强美元。 │
│ │国内方面，政策积极托举下，经济供需有望更为平衡，量价同向修复。出口│
│ │面临美国加征对华关税的挑战，同时受到前期全球产业链重构的支撑，增速│
│ │或温和收敛。内需重要性显著上升，消费受政策提振，动能有望明显上行；│
│ │基建投资将保持较高增长，制造业投资增速仍居高位，房地产投资降幅或边│
│ │际收窄。宏观政策更加积极有为，财政政策将持续用力、更加给力；货币政│
│ │策将适度宽松、适时降准降息。各类政策协同配合，稳定预期、激发活力，│
│ │形成推动高质量发展的合力，给银行业发展带来新的机遇。 │
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│行业政策法规│《银行保险机构声誉风险管理办法》、《商业银行资本管理办法》、《中华│
│ │人民共和国商业银行法》、《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）│
│ │》 │
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│公司发展战略│战略愿景：成为创新驱动、模式领先、特色鲜明的最佳价值创造银行。 │
│ │战略目标：打造价值银行。 │
│ │招商银行秉持商业共赢、商业向善理念，打造价值银行，追求客户、员工、│
│ │股东、合作伙伴、社会综合价值的最大化，努力成长为世界一流商业银行。│
│ │核心价值观：以客户为中心，为客户创造价值。 │
│ │战略重点： │
│ │坚持“质量、效益、规模”动态均衡发展，坚持零售金融的主体地位，聚焦│
│ │“财富管理、金融科技、风险管理”三大核心能力建设，推动组织文化不断│
│ │进化。立足于国家所需、客户所求、招行所能，全力打造“严格管理、守正│
│ │创新”双轮驱动的高质量发展新模式，切实践行ESG理念，服务好实体经济 │
│ │和满足民生需求，开创高质量发展的新局面。 │
│ │做大财富管理，推进业务模式转型。以客户为中心转变业务理念，围绕“增│
│ │量－增收－增效－增值”的价值创造链，促进零售金融、公司金融、投行与│
│ │金融市场、财富管理与资产管理四大板块业务的协同发展，推动管理零售客│
│ │户总资产(AUM)和公司客户融资总量(FPA)的持续增长。 │
│ │做优金融科技，加快全面数智化建设。围绕线上化、数据化、智能化、平台│
│ │化、生态化的目标，全面推动金融基础设施与能力体系、客户与渠道、业务│
│ │与产品、管理与决策的数字化重塑。特别是积极探索“AI+金融”新模式， │
│ │并打造成为招行的重要核心竞争力，以“数智招行”作为打造价值银行的强│
│ │大动力。 │
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