热点题材☆ ◇600094 大名城 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含B股、5G概念、卫星导航、无人机、芯片、数据中心、物业管理、东数西算、旅游概念、
6G概念、算力租赁、低空经济、商业航天
风格:融资融券、参股金融、破净资产、扣非亏损、陆股通重
指数:上证580
【2.主题投资】
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2026-01-23│6G概念 │关联度：☆☆☆
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公司是一家从事 4G/5G/6G 通信解决方案的高新技术企业，主要业务包括将传统电信网络设
备迁移至云端并提供 SaaS 服务
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2026-01-13│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司持有佰才邦股份，其业务涵盖无人机基站载荷、卫星通信等，布局低空经济与商业航天
。
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2026-01-12│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司参股智算公司建设智算中心，配备H800服务器，提供约2000P算力，子公司完成算力集
群采购项目。
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2025-11-18│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司从事4G/5G/6G通信解决方案的高新技术企业，产品涵盖低轨卫星通信、无人机基站载荷
等。
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2025-11-18│芯片 │关联度：☆☆☆
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标的公司从事4G/5G/6G通信解决方案，提供端到端底层架构能力，布局6G及卫星互联网。
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2025-11-14│商业航天 │关联度：☆☆☆
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全资子公司深圳名城金控拟购买北京佰才邦2,887.6万股股份，占其总股本的19.4%，在低空
经济与商业航天领域，布局6G及卫星互联网，产品涵盖低轨卫星通信、无人机基站载荷、卫星地
面设备及自研 5G NTN 卫星基带芯片等
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2025-11-14│5G概念 │关联度：☆☆☆
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子公司佰才邦成，是一家从事4G/5G/6G通信解决方案的高新技术企业
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2025-03-25│旅游概念 │关联度：☆☆☆
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公司房地产业务以住宅为主，涵盖商业地产，工业地产及旅游地产等
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2025-02-27│算力租赁 │关联度：☆☆☆
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公司计划通过在福建省福州市合作建设大数据算力平台项目，构建具有竞争力的数字福建算
力平台，提供高性能算力资源，赋能当地数字经济。
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2024-08-02│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司拟通过设立合资公司，其中公司持股56%。首期在福州新区共同投资建设”低空城际智
慧枢纽机场项目。
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2024-05-20│物业管理概念│关联度：☆☆
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公司联营企业福州福汇物业管理有限公司主要经营业务为物业管理
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2024-05-10│数据中心 │关联度：☆☆☆
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公司拟通过在福建省福州市合作建设大数据算力平台项目，构建具有竞争力的数字福建算力
平台，发挥其提供的高性能算力资源
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1997-07-03│含B股 │关联度：☆☆☆☆☆
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B股:大名城B(900940)于1996-07-26上市
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2026-05-06│参股保险 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31,公司持有黄河财产保险股份有限公司(14.00%)
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2025-12-03│股权冻结 │关联度：☆☆☆
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2025-12-03,关于控股股东股份被司法冻结和标记的公告终稿
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-18.11%
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2026-05-06│参股金融 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31,公司持有黄河财产保险股份有限公司(14.00%)
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2026-04-23│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为467.20万元，扣非净利润为-177.98万元
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2024-04-30│成都：全市范围内住房交易不再审核购房资格
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成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室4月28日发布《关于进一步优化房地产市场
平稳健康发展政策措施的通知》，从4月29日起，成都市商品住房项目不再实施公证摇号选房，
由企业自主销售。推动城市房地产融资协调机制走深走实，一视同仁满足不同所有制房地产企业
合理融资需求。支持车位与住宅同步销售；合理设置新出让住宅用地车位规划配比。全市范围内
住房交易不再审核购房资格。3月以来杭州、福州、长沙、厦门等多个二线放松四限，购房门槛
进一步降低。
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2023-10-24│多地出台新一轮稳楼市政策
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近日，不少地区接连出台楼市利好政策，“稳楼市”政策花样频出。宁波市住房和城乡建设
局日前发文，宁波市将启动住房“换新购”，首批34个楼盘加入“买新卖旧”。10月18日，上海
市出台《关于优化本市住房公积金个人住房贷款套数认定标准的通知》，对公积金贷款政策进行
优化，首次公积金贷款结清后再次贷款可执行首套标准。
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2023-09-12│全国已有8城全面取消商品房限购
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根据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月11日，已有8个城市全面取消商品房限购政策，
包括东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连等。此外，上海临港定向放松限购，苏州120平方米及以上
商品房取消限购。
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2023-08-28│三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施
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近日住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数
认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。通知明确，居民家庭
（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房
的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政
策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。
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2023-08-18│央行将适时调整优化房地产政策
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央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告。下阶段，央行将坚持稳中求进工作总基调
，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，把实施扩大内
需战略同深化供给侧结构性改革结合起来，加大宏观政策调控力度，建设现代中央银行制度，充
分发挥货币信贷效能，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风
险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。适应房地产市场供求关系发生重
大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。
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2023-08-17│全国超20城支持开展房贷商转公
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近期，多地开始实施“商转公”（商业性住房贷款转住房公积金贷款）。根据诸葛数据研究
中心不完全统计，截至目前，包括重庆、长沙、武汉、扬州、盐城、常州等超20城支持开展“商
转公”业务，预计后续还会有其他城市跟进实施。
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2023-08-07│央行召开金融支持民营企业发展座谈会，精准实施差别化住房信贷政策
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近日，中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，行长要求，要精准实施差别化住房
信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。
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2022-12-26│为“保交楼”上保险，平均一天一家房企抛出再融资计划
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自11月28日证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公
司再融资至今，不到一个月的时间里，已有福星股份、大名城、万科A、陆家嘴、招商蛇口、嘉
凯城、华发股份、绿地控股、格力地产等23家A股上市房企积极拥抱新政，平均每天就有一家房
企筹划再融资，可谓掀起了“定增潮”。整体来看，本轮房企“定增潮”主要集中在两大领域，
一方面是招商蛇口、格力地产等房企借助政策东风重启并购重组，并发行股份募集配套资金。另
一方面，大多数房企筹划直接在A股定增募资，用于“保交楼、保民生”相关的房地产项目等政
策支持领域。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │上海大名城企业股份有限公司隶属于名城控股集团，于2011年在上海证券交│
│ │易所A、B股正式上市（股票代码600094、900940），注册资本人民币24.75 │
│ │亿元，拥有房地产一级开发资质。上海大名城企业股份有限公司，秉持“扎│
│ │根福建本土，深耕一线城市”的发展战略，以“布局城镇化，打造城市综合│
│ │功能开发的城市运营商”为战略目标，构建“产业+资本”双轮驱动发展模 │
│ │式，业务涵盖房地产综合开发、商业地产运营、产业地产运营、物业服务管│
│ │理、金融投资等领域。 │
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│产品业务 │公司以房地产行业为主 │
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│核心竞争力 │（一）资产变现与财务稳健性 │
│ │公司在资产变现能力上具备一定优势，能够为未来的战略转型提供充足的现│
│ │金流支持。具体而言，公司通过较低的负债水平和高比例的净资产，构建了│
│ │稳健的财务结构。公司净负债率、股东权益比均处于行业较优水平。此外，│
│ │公司资产中流动资产占比高，且大部分为销售型存货资产，具备持续的变现│
│ │能力。通过存货资产的去化销售以及提高投资性房地产的出租率，公司能够│
│ │在实现资金回笼的同时，增强财务灵活性，为公司探索和布局第二增长曲线│
│ │提供有力的资金保障。房地产行业的固有风险并未削弱公司的财务韧性，反│
│ │而通过稳健的财务管理策略，使公司在市场波动中保持了较强的抗风险能力│
│ │和发展潜力。 │
│ │（二）融资空间与财务灵活性 │
│ │得益于较低的债务水平，公司保留了广泛的融资空间。得益于公司连续多年│
│ │的去杠杆，公司持有大量未抵押资产，这为未来的融资活动提供了强大的增│
│ │信支持。长期以来，公司与金融机构保持了良好的合作关系，这进一步巩固│
│ │了公司的信用评级和融资能力。这些因素共同构成了公司财务灵活性的核心│
│ │，确保公司在需要时能够快速、高效地获取资金，提升了公司发展新质生产│
│ │力所需的财务弹性，满足公司业务转型的持续发展战略需求。 │
│ │（三）战略转型与产业资源的高度协同性 │
│ │公司长期从事地产开发业务，与政府保持了紧密的合作和良性的互动，选择│
│ │符合国家政策、政府产业导向的细分行业赛道，在产业政策咨询、招商引资│
│ │、项目合作伙伴选择、项目落地和建设实施等方面与政府建立更多的协同和│
│ │资源互补，为公司的战略转型提供了有力支持。在探索产业转型的过程中，│
│ │通过不断的探索和实践，公司虽然经历了不少的困难和挫折，但对不同产业│
│ │的商业模式的了解和人才梯队的建设方面积累了一定经验。这些经验不仅增│
│ │强了公司在新兴领域的应对能力，还为后续的拓展奠定了基础，确保了转型│
│ │过程中的风险管理和长期发展，使公司在面对复杂市场环境时，能够更加稳│
│ │健地推进各项战略目标的实现。福建在响应国家发展新质生产力的政策背景│
│ │下，地方自身也面临着产业转型的需求。福建的地缘优势和优越的政策环境│
│ │进一步支持了公司在该地区的战略布局，公司业务转型与地方政府发展新兴│
│ │产业的方向存在高度的契合点，共同推动了各方资源在新兴经济领域的顺利│
│ │合作。福建是公司多年来深耕的重要区域，拥有深厚的业务根基，公司与当│
│ │地政府及合作伙伴的长期合作关系，为项目的顺利推进提供了坚实保障。此│
│ │外，公司的实际控制人作为爱国华侨和爱国闽商，与福建有着深厚的历史和│
│ │文化联系，这一背景使公司在推动产业项目落地时具备独特优势。 │
│ │通过上述三方面的核心竞争力，公司在当前复杂的市场环境中保持了稳健的│
│ │发展基础，增强了公司在复杂市场环境下的应变能力，也为公司在探索和实│
│ │现新的业务增长方面提供了可能性。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现总营业收入22.47亿元，其中主营业务收入中，房地产本 │
│ │期实现营业收入22.31亿元，较上年同比减少46.42%。 │
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│竞争对手 │光大嘉宝、城投控股、万业企业、华丽家族 │
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│品牌/专利/经│品牌：引入专业化资管团队，优化商业、公寓等持有型业态的招商与运营，│
│营权 │通过业态组合创新（如“商业+文化体验”“公寓+共享办公”）提升出租率│
│ │与租金溢价；打造智慧运营平台，实现租户需求精准匹配、能耗智能管控，│
│ │降低空置率与运营成本；通过品牌化、服务化升级，吸引优质租户，构建长│
│ │期稳定收益来源。坚守“产品力为根”，从设计、施工到交付全流程严控品│
│ │质，打造绿色健康、智能便捷的标杆项目；交付后持续跟踪服务体验，形成│
│ │口碑传播效应；升级物业服务，提供个性化、增值化服务，增强客户粘性与│
│ │品牌溢价。 │
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│核心风险 │1、2017年房地产分化格局将持续，因城施策的房地产调控政策仍将实施。 │
│ │随着各地在土地供应方式、商品房销售、信贷政策等方面的调控政策的陆续│
│ │推出，公司在土地获取与产品营销等方面的不确定性将增加，进而影响公司│
│ │的土地获取计划和预期销售目标的实现。 │
│ │2、随着监管层全面收紧房企融资渠道和融资政策，房地产企业融资再次面 │
│ │临严峻考验，公司多渠道融资将面临诸多困难，融资成本将上升，同时住房│
│ │按揭政策的收紧，特别是按揭额度的收紧，将拉长公司的销售回笼周期，进│
│ │而影响销售回笼目标的实现。 │
│ │3、新能源产业尚处于培育发展期，同时也面临着国家扶持政策调整和外部 │
│ │产能高速增长的竞争压力。 │
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│投资逻辑 │公司长期从事地产开发业务，与政府保持了紧密的合作和良性的互动，选择│
│ │符合国家政策、政府产业导向的细分行业赛道，在产业政策咨询、招商引资│
│ │、项目合作伙伴选择、项目落地和建设实施等方面与政府建立更多的协同和│
│ │资源互补，为公司的战略转型提供了有力支持。在探索产业转型的过程中，│
│ │通过不断的探索和实践，公司虽然经历了不少的困难和挫折，但对不同产业│
│ │的商业模式的了解和人才梯队的建设方面积累了一定经验。这些经验不仅增│
│ │强了公司在新兴领域的应对能力，还为后续的拓展奠定了基础，确保了转型│
│ │过程中的风险管理和长期发展，使公司在面对复杂市场环境时，能够更加稳│
│ │健地推进各项战略目标的实现。福建在响应国家发展新质生产力的政策背景│
│ │下，地方自身也面临着产业转型的需求。福建的地缘优势和优越的政策环境│
│ │进一步支持了公司在该地区的战略布局，公司业务转型与地方政府发展新兴│
│ │产业的方向存在高度的契合点，共同推动了各方资源在新兴经济领域的顺利│
│ │合作。福建是公司多年来深耕的重要区域，拥有深厚的业务根基，公司与当│
│ │地政府及合作伙伴的长期合作关系，为项目的顺利推进提供了坚实保障。此│
│ │外，公司的实际控制人作为爱国华侨和爱国闽商，与福建有着深厚的历史和│
│ │文化联系，这一背景使公司在推动产业项目落地时具备独特优势。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东区域、东南区域、西北区域 │
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│主营业务 │房地产开发业务 │
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│主要产品 │物业开发销售及运营、算力服务 │
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│股权收购 │大名城2016年4月25日公告，公司全资子公司名城金控拟以现金25亿元收购 │
│ │中程租赁有限公司（简称""中程租赁""）100%股权。中程租赁的主营业务为│
│ │融资租赁业务，且主要为售后回租业务，其具备融资租赁试点资质及医疗器│
│ │械经营企业许可证。该公司及其子公司为客户提供融资的业务模式主要包括│
│ │三类，即融资租赁、短期贷款、通过定向设立资管计划向客户提供融资。在│
│ │提供基础融资服务的同时，该公司或其子公司还会向客户提供财务顾问咨询│
│ │服务并收取财务顾问费。承诺方承诺，标的公司2016年至2019年的净利润分│
│ │别不低于2亿元、3亿元、4亿元和5亿元。 │
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│对外投资 │大名城2024年5月8日公告，公司与福建大数据产业投资有限公司、上海商筹│
│ │科技有限公司三方协商一致，就共同投资设立福建省大数据智算投资有限公│
│ │司事项签署《合资协议书》，协议约定，大数据智算注册资本2亿元，其中 │
│ │公司出资8800万元，占标的公司注册资本的44%，大数据产投出资10200万元│
│ │，占标的公司注册资本的51%，商筹科技出资1000万元，占标的公司注册资 │
│ │本的5%。其中，大数据产投是福建省大数据集团有限公司（福建省国资委10│
│ │0%持股）的控股子公司；商筹科技系本次合作投资中商汤集团全资子公司上│
│ │海商汤智能科技有限公司指定的投资主体。 │
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│投资基金 │大名城2014年10月15日公告，公司拟与中信证券股份有限公司、信业股权投│
│ │资管理有限公司、上海长江财富资产管理有限公司共同设立大名城城镇化投│
│ │资基金。基金募集总金额上限为50亿元，运作期限为10年，主要投资于一线│
│ │城市北京、上海、广州、深圳的房地产项目。 │
│ │大名城2015年8月4日公告，公司拟在名城金控集团旗下成立上海名城股权投│
│ │资基金有限公司（简称""名城股权投资基金""），并发起设立名城大消费产│
│ │业并购基金，注册资本5亿元。名城股权投资基金作为名城金控集团的股权 │
│ │投资平台，未来将以专业 GP 的管理公司定位，通过发起设立和管理并购基│
│ │金、产业基金、创投基金等进行股权投资，投资包括互联网产业、大健康、│
│ │大消费、大环保、大数据、工业4.0等新兴行业。而大消费产业基金将作为 │
│ │大名城的资产整合平台，围绕公司战略发展目标，对食品、饮料、快速消费│
│ │品等大消费行业进行股权投资，推动公司积极地并购整合及外延式扩张，实│
│ │现公司""产业+资本""双轮驱动的战略发展目标，目标规模为50亿元。该基 │
│ │金存续期限5年，前3年为投资期，后2年为退出期。 │
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│行业竞争格局│对房地产行业的判断，我们认为当前处于行业触底后的稳步修复期，而不必│
│ │持续悲观。当前市场仍处于去库存阶段，但政策导向已从风险处置转向止跌│
│ │回稳、品质改善与需求释放，核心城市与优质区域成交、价格预期呈现边际│
│ │回暖。行业不会回归传统高杠杆扩张模式，“修复性增长+结构性分化”将 │
│ │成为核心发展主线，财务稳健的优质房企将率先受益于行业出清后的结构性│
│ │机遇。 │
│ │6G通信已从技术储备进入标准卡位关键期，3GPP首个6G标准版本R21规范制 │
│ │定时间表将于2026年6月确定，标准冻结锁定2029年、2030年规模商用。“ │
│ │空天地海一体化”覆盖与通感融合被确认为确定性方向，卫星互联网写入政│
│ │府工作报告，千帆星座加速组网，手机直连卫星商业化提速。算力基础设施│
│ │在AI驱动下结构性升级，智能算力规模持续攀升，算力与垂直行业深度融合│
│ │催生新商业模式。低空经济2026年定位从“新兴产业”升级为“新兴支柱产│
│ │业”，中国民航局预计2035年市场规模有望达3.5万亿元。十部门联合印发 │
│ │标准体系建设指南，空域管理精细化与适航认证加速，产业正式告别“试点│
│ │飞行”迈入“常态运营”元年，起降枢纽与空域调度能力成为最具价值的稀│
│ │缺资源。融合趋势方面，通信、低空、算力三大产业边界日趋模糊——低空│
│ │运营依赖6G网络保障，6G通感能力赋能低空调度，算力为两者提供底层支撑│
│ │，具备跨赛道协同布局能力的企业将在产业融合中占据结构性先机。 │
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│行业发展趋势│未来通信与6G行业：万亿赛道开启，空天地一体化成为确定性趋势 │
│ │全球通信行业正处于从5G向6G跨越的关键窗口期。2025年，6G首次被写入我│
│ │国政府工作报告，国务院明确提出“建立未来产业投入增长机制，培育6G等│
│ │未来产业”，“十五五”规划建议进一步提出“推动6G等成为新的经济增长│
│ │点”，6G已从技术概念跃升为国家中长期发展战略的核心组成部分。 │
│ │从技术演进来看，6G区别于以往通信技术的核心特征在于空天地海一体化—│
│ │—即深度融合天基（卫星）、空基（无人机/飞行器）、地基（地面基站） │
│ │、海基四维网络资源，构建全域智能通信网络，从根本上解决地面通信的覆│
│ │盖盲区问题。当前，太赫兹通信、星地/星间激光通信、通感算智融合等前 │
│ │沿技术接连突破，国产关键器件正逐步实现量产。2025年，我国已完成第一│
│ │阶段6G关键技术试验，累计形成超300项关键技术储备，中国电信联合多家 │
│ │单位完成高中低轨协同组网试验，首次实现卫星与地面基站的毫秒级时延协│
│ │同。在产业规模方面，中国信通院预测到2030年全球6G市场规模将超过1.2 │
│ │万亿美元，空天地海一体化作为6G核心技术方向，产业占比预计将超过40% │
│ │。行业竞争维度方面，6G领域的竞争围绕技术壁垒、资源壁垒、标准壁垒和│
│ │生态壁垒四个核心维度展开。频轨资源稀缺且遵循“先申请先得”原则，低│
│ │轨卫星星座的部署速度和规模成为关键制胜因素。当前，我国低轨卫星通信│
│ │与手机直连卫星的商业化进程正在加速推进。2025年9月，中国移动获颁工 │
│ │信部卫星移动通信业务经营许可，可依法开展手机直连卫星等业务，标志着│
│ │卫星通信业务向更多市场主体开放的制度通道已经打开。工信部印发的《关│
│ │于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》进一步明确，支持低轨│
│ │卫星互联网加快发展，鼓励民营企业依法依规通过多种商业化合作方式参与│
│ │卫星通信市场，并提出到2030年发展卫星通信用户超千万的目标。这些政策│
│ │利好为公司获取通信业务牌照、实质性切入通信运营领域提供了明确的路径│
│ │指引。 │
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│行业政策法规│《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》、《低空航空器起│
│ │降设施布局规划》 │
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│公司发展战略│公司坚定实施“地产稳盘、转型破局”双轨战略，以传统业务现金流为基石│
│ │，以空天地一体化产业生态为核心锚点，全面推进向科技引领型企业的战略│
│ │跃升。 │
│ │公司依托对佰才邦的战略投资，深化技术与产业协同，发力卫星通信、通感│
│ │算一体等核心技术，推动相关产品与解决方案规模化落地；另一方面，依托│
│ │公司实际控制人海外资源禀赋，获取通信频谱资源与通信运营商资质牌照，│
│ │夯实电信业务运营基础，借助香港海外业务平台，拓展“一带一路”沿线通│
│ │信市场，推进全球通信基础设施布局，全面完成向电信业务的战略转型，实│
│ │现技术输出与运营能力的双轮出海，打造面向6G时代的空天地一体化信息服│
│ │务能力，驱动公司从传统开发商向新质生产力代表企业根本性跨越。 │
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│公司日常经营│（一）主业逆势扭亏，现金流正向流入，资产质量夯实 │
│ │报告期内，面对房地产行业深度调整，公司凭借稳健经营与扎实资产，成功│
│ │实现扭亏为盈，全年营业收入20.42亿元，归属于母公司净利润1.43亿元， │
│ │在行业普遍承压背景下逆势修复。盈利改善的核心驱动清晰：一方面，公司│
│ │在过往年度已对存货及投资性房地产等核心资产充分计提减值准备，报告期│
│ │内减值损失大幅收窄，前期利润包袱基本出清，资产质量风险得到有效释放│
│ │；另一方面，金控板块国融证券股权投资的有序退出贡献了正向投资收益，│
│ │进一步增厚当期业绩。 │
│ │现金流层面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额达6.49亿元，实现高│
│ │质量的“现金盈利”。充沛的现金流主要源于精细化运营与高效回款管理，│
│ │凸显公司造血能力的可持续性，也为6G通信、低空经济等新赛道布局提供了│
│ │无需依赖外部融资的内源性资金保障。 │
│ │资产质量方面，截至2025年末，公司资产负债率35.08%，扣除预收账款后仅│
│ │为32.83%，真实负债水平远低于行业均值且净负债率低至7.28%；现金短债 │
│ │比2.19倍，短期偿债能力充裕。公司持续压降负债规模、严控利息支出，同│
│ │时对存量资产坚持审慎减值计提，净资产价值坚实可靠。 │
│ │上述指标共同构筑了行业领先的财务安全边际，全面夯实“地产稳盘固基”│
│ │战略功能，为公司转型筑牢了坚实的财务护城河。 │
│ │（二）坚定转型创新之路，围绕6G通信构建“空天地海通信信息一体化”新│
│ │战略 │
│ │截至报告日，公司完成对佰才邦20.45%股份战略投资，投资总额7.24亿元，│
│ │该项目为参股项目，未纳入合并报表范围，对2025年度财务状况及经营业绩│
│ │暂无重大影响。佰才邦是国内6G空天地一体化领域的核心企业，为IMT-2030│
│ │（6G）推进组成员，重点布局天地融合通信、通感算一体及低空经济应用；│
│ │佰才邦依托研发储备自研6G卫星基带芯片与星载基站设备，推进NTN非地面 │
│ │网络技术，实现手机直连卫星、广域无缝覆盖；在产业应用上依托轻量化基│
│ │站与边缘计算能力，面向无人机监管、应急通信、工业物联、车联网等场景│
│ │提供低时延、广连接的6G解决方案，是6G产业链中卫星通信与地面网络融合│
│ │的重要设备供应商，技术与产品已在国内外试点落地。公司通过实施对佰才│
│ │邦前瞻性投资布局，旨在以6G先发优势链接从核心技术到应用场景。与此同│
│ │时，公司设立全资子公司香港名城移动通信有限公司，注册资本1亿元港币 │
│ │，搭建海外通信信息行业投资管理平台，聚焦新兴市场及“一带一路”沿线│
│ │国家，稳步推进涵盖4G/5G/6G通信基础设施运营业务的全球化布局，实现与│
│ │佰才邦的业务协同，截止报告披露日，名城移动通信尚处于前期筹备阶段。│
│ │报告期公司涉及上述新业务，与公司现有业务涉及不同行业，存在技术、人│
│ │才结构、行业周期等差异，公司对所涉及新型行业需要更长远的战略规划与│
│ │风险研判，公司将进一步加强对标的股权的投后跟踪管理，合理防控风险。│
│ │（三）构建长效投资者回报机制，持续提升股东价值 │
│ │2025年公司在“提质增效重回报”方面的工作，重点集中在以下几方面：一│
│ │是公司坚守“以投资者为本”发展理念，强化回报股东责任意识，高度重视│
│ │投资者权益与长期回报，报告期内制定发布《2026-2028年未来三年股东回 │
│ │报规划》。二是报告期内，公司完成三次股份回购注销，累计金额53013084│
│ │3.75元，占本年度归属于上市公司股东净利润的369.48%，以实际行动彰显 │
│ │对公司发展的坚定信心，切实维护投资者利益。三是完善投资者沟通和可持│
│ │续发展披露，通过业绩说明会、投资者座谈会和E互动等方式，加强投资者 │
│ │对公司经营状况、新业务转型等重要方面的了解，提升市场对公司可持续发│
│ │展的理解，切实维护投资者利益。 │
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│公司经营计划│紧扣公司“地产稳盘、6G破局”战略主线，2026年经营工作以“全力保障转│
│ │型、全速布局新业”为核心，统筹资源配置，确保战略落地。 │
│ │1.稳固地产资本盘，筑牢转型现金流根基 │
│ │2026年，地产板块核心目标为加速去化，严控新增土地投资，实现资金快速│
│ │回笼。纵深推进精益管理与费用闭环管控，持续压降负债规模与利息支出，│
│ │优化债务结构，确保经营活动现金流净额稳健增长，为6G新业务布局提供足│
│ │额、稳定的内源性资金。 │
│ │2.攻坚通信资质与资源获取，夯实产业转型基石 │
│ │依托公司海外资源优势，制定清晰推进计划，以推动通信运营商资质牌照及│
│ │通信频谱资源获取，打通通信运营商业务运营核心资质壁垒；同步运营香港│
│ │海外通信业务平台，深耕“一带一路”沿线通信市场，筹备全球通信基础设│
│ │施布局，为未来通信业务转型搭建境内外落地通道。 │
│ │3.深化6G通信产业协同，加速空天地一体化业务落地 │
│ │依托对佰才邦的战略投资，深度推进技术、产业、场景全方位协同，聚焦5G│
│ │NTN非地面网络、星载基带芯片、星载基站、手机直连卫星、天地网络融合 │
│ │等核心技术领域，加快相关产品试点转化与规模化落地；重点推动佰才邦星│
│ │载基站及卫星通信终端的规模化应用，围绕无人机监管、应急通信、车联网│
│ │等场景，完善6G通信解决方案，抢占空天地海通信信息一体化产业先机。 │
│ │4.优化产业投资平台效能，助力战略业务布局 │
│ │升级金控板块产业投资功能，围绕6G通信、低空信息通信保障核心赛道，搭│
│ │建全流程产业投资管理体系，精准筛选产业链优质项目，强化投后技术协同│
│ │与资源整合，助力公司引入核心技术与产业资源，赋能战略转型业务快速落│
│ │地，实现财务投资与战略布局双向协同。 │
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│可能面对风险│1、政策与行业风险 │
│ │房地产行业涉及产业链较广，受行业政策、税收、金融、信贷等多种宏观政│
│ │策影响相对较大，对宏观经济的变化较为敏感，宏观经济运行所呈现出的周│
│ │期性波动会使房地产行业受到较大影响，要求房企在经营过程中需要具有较│
│ │好地适应行业调控政策基调的变化的能力。现阶段，房地产行业整体仍处于│
│ │底部调整阶段，房地产企业经营业绩普遍出现下降，行业集中度进一步提升│
│ │，若未来行业整体的不利因素仍未得到改善，公司将存在业绩波动变大甚至│
│ │业绩下滑的风险。 │
│ │2、业务转型风险 │
│ │公司正处于业务转型、谋求公司长远发展的变革时期，面临的业务转型风险│
│ │复杂多样，需要从战略层面、运营执行方面、组织能力与人才培养、财务稳│
│ │定等多维度认识和预测风险。公司新业务发展所涉及标的公司与公司现有业│
│ │务涉及不同行业，存在技术、人才结构、行业周期等差异，公司对所涉及新│
│ │型行业需要更长远的战略规划与风险研判，未来标的公司经营过程中可能面│
│ │临技术风险、投资风险、市场风险、行业风险、运营风险、政策风险等风险│
│ │。公司将加强对标的股权的投后跟踪管理，合理防控风险。敬请广大投资者│
│ │注意投资风险。 │
│ │3、经营风险 │
│ │土地储备不足的风险，土地储备是房地产开发企业持续稳定发展的决定因素│
│ │之一，截至报告期末，公司在上海等重点发展区域未能新获取土地，未来将│
│ │影响公司正常的建设开发，进而影响公司的经营业绩。项目开发风险，房地│
│ │产开发项目投资大、周期长，涉及环节多，属于较为复杂的系统工程。项目│
│ │开发往往涉及定位、规划设计、工程施工、配套设施建设、销售等，每一环│
│ │节都可能蕴藏着一定的风险。 │
│ │4、财务与筹资风险 │
│ │公司业绩波动风险，主要由房地产业务的变化所导致，房地产业务收入的不│
│ │均衡主要是房地产项目的开发周期较长且房地产销售收入的确认集中在开发│
│ │产品竣工验收之后造成。公司房地产业务毛利率的波动主要由单个房地产项│
│ │目之间存在个体差异及拿地成本不同等原因造成。受上述因素影响，预计未│
│ │来公司房地产业务收入和毛利率仍将呈现一定波动，从而使公司面临业绩波│
│ │动的风险。筹资风险。房地产行业属于资金密集型行业，在房地产项目开发│
│ │过程中需要投入较多的开发资金来保证项目的运营，筹资能力对公司未来的│
│ │发展至关重要，对房企的融资能力提出了更高的要求。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司可以采用现金、股票、现金与股票相 │
│ │结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。2026年--2028年以现金方式│
│ │累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。 │
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│重大合同 │大名城2024年9月14日公告，公司控股子公司福建名城数字科技有限公司基 │
│ │于算力业务发展需要，向福建数产名商科技有限公司采购先进计算技术服务│
│ │，包括但不限于算力和存储服务，设备的调通和测试等算力集群，服务费用│
│ │总额合计为7.59亿元，服务期限85个月，双方将根据合同约定按月分期支付│
│ │。福建数产名商科技有限公司为公司持股比例44%的参股公司。 │
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│增发股份 │大名城2015年12月2日发布定增预案，公司拟以不低于10.32元/股的价格非 │
│ │公开发行不超过46511.63万股股份，募集资金总额不超过48亿元，拟用于：│
│ │1）兰州东部科技新城一期（A#），总投资142781万元，拟投入募集资金3亿│
│ │元，建设期3年。预计项目将实现销售收入234793万元，净利润50220万元。│
│ │2）兰州东部科技新城一期（B#），总投资181313万元，拟投入募集资金5亿│
│ │元，建设期3年。预计项目将实现销售收入250751万元，净利润39772万元。│
│ │3）兰州东部科技新城一期（C#），总投资155190万元，拟投入募集资金4亿│
│ │元，建设期3年。预计项目将实现销售收入218784万元，净利润37357万元。│
│ │4）兰州东部科技新城二期（5#），总投资96980万元，拟投入募集资金7亿 │
│ │元，建设期3年。预计项目将实现销售收入144175万元，净利润28598万元。│
│ │5）兰州东部科技新城二期（6#），总投资74796万元，拟投入募集资金6亿 │
│ │元，建设期3年。预计项目将实现销售收入108534万元，净利润20704万元。│
│ │6）兰州名城广场，总投资431705万元，拟投入募集资金23亿元，建设期3年│
│ │。预计项目将实现销售收入831624万元，净利润162428万元。 │
│ │定增募资投入地产项目等：大名城2022年12月8日发布定增预案，公司拟非 │
│ │公开发行股份不超过6亿股，募集资金总额不超过30亿元，扣除发行费用后 │
│ │拟用于：1）松江区永丰街道H单元H24-07号地块项目（大名城映云间），总│
│ │投资262609万元，拟投入募集资金35000万元。项目预计交付时间：2023年3│
│ │月。2）青浦区朱家角镇D06-01地块项目（大名城映湖），总投资212181万 │
│ │元，拟投入募集资金35000万元。项目预计交付时间：2023年4月。3）上海 │
│ │大名城临港奉贤B10-02地块项目（大名城映园），总投资173068万元，拟投│
│ │入募集资金40000万元。项目预计交付时间：2023年3月。4）上海大名城临 │
│ │港奉贤B1101、B1201、B1301地块项目（大名城映园二期），总投资212607 │
│ │万元，拟投入募集资金75000万元。项目预计交付时间：2023年9月。5）上 │
│ │海大名城临港科技城B02-02地块项目（大名城映晖），总投资136748万元，│
│ │拟投入募集资金25000万元。项目预计交付时间：2023年9月。6）补充流动 │
│ │资金，总投资90000万元，拟投入募集资金90000万元。 │
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