热点题材☆ ◇600132 重庆啤酒 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、保险重仓、外资背景、高市净率、绩优股、高股息股、MSCI中盘、陆股通重、
非周期股、高分红股
指数:上证180、上证治理、上证中盘、中盘成长、消费100、国证治理、国证成长、沪深300、中
证200、300非周
【2.主题投资】
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2023-08-01│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司加速了在抖音和社区团购的业务扩张，取得了高速增长。
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2022-10-20│世界杯 │关联度：☆☆
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公司表示，嘉士伯CEO执掌重庆啤酒，整合后主业净利润已经超过10%，后续嘉士伯承诺还将
资产注入，以往嘉士伯多次赞助顶级的足球赛事。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-12-04│重庆自贸区 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司生产和销售绝大部分位于重庆市，主要产品有山城啤酒、重庆啤酒、大梁山啤酒、国人
啤酒、九华山啤酒等，占据重庆啤酒市场超过80%的市场份额。
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2019-11-06│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于重庆市九龙坡区，重庆啤酒是我国啤酒行业中仅有的四家上市公司之一，主要
从事啤酒的生产和销售。公司经过40余年的发展，发展成为集啤酒、饮料、生物制药、养殖及肉
类加工于一体的大型企业集团。其中，公司乙肝疫苗项目是治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗是乙
型肝炎治疗领域的历史突破的治疗药物。该产品有可能3年后上市销售，成为治疗乙型肝炎的首
选药物。保守测算其上市第一年可以实现近5亿元销售收入和2亿元净利润，上市后10年每年将可
能有30%左右的增长率。
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2024-11-19│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市净率(MRQ)为：14.4124
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2024-11-19│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于啤酒（通达信研究行业）
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2024-11-19│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,最新股息率为:6.76%
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2024-11-13│绩优股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:13.06亿元，净资产收益率为：62.36%
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2024-09-30│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,保险重仓持有711.16万股(4.99亿元)
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
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2024-03-30│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,最新分红率为:101.39%
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
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2017-06-20│外资背景 │关联度：☆☆☆☆☆
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根据公司2010年第二次临时股东大会决议，公司 2010年12月24日办理完毕了公司股东重庆
啤酒（集团）有限责任公司向嘉士伯啤酒厂香港有限公司转让本公司 12.25%股份的过户手续，
本次股权转让完成后，嘉士伯啤酒厂香港有限公司与其关联公司嘉士伯重庆有限公司将共同持有
本公司 29.71%的股权，计 143,794,582 股，为本公司第一大股东，公司的实际控制人变更为 C
arlsberg Foundation（嘉士伯基金会）。嘉士伯啤酒厂香港有限公司于 2013年12月11日通过要
约收购受让的 146,588,136 股本公司股份已完成过户登记手续。截至2017年3月31日，嘉士伯基
金会通过嘉士伯香港持有本公司 42.54%股份，通过嘉士伯重庆有限公司间接控制本公司 17.46%
的股份，合计控制本公司60%的股份，仍为本公司的实际控制人。
【3.事件驱动】
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2023-06-05│啤酒行业迎盛夏，本土向上外资向下，高端化步履不停
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啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业
的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季
更是值得投资者期待。从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤
酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度
营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧
，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。
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2023-05-23│4月啤酒产量同比增长超20%
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从国家统计局官方网站获悉，今年前4月，啤酒产量快速增长，其中，4月啤酒产量同比增幅
超20%。根据一季报，啤酒行业龙头青岛啤酒首次单季营收突破100亿元，为107.06亿元，同比增
长16.27%，实现归母净利润14.51亿元，同比增长28.86%。
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2023-04-11│销售旺季即将来临，啤酒行业或将受关注
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近期伴随气温回升，啤酒需求即将逐步转入旺季。餐饮、住宿、交通数据显示消费正在加速
复苏，这些积极因素将带动即饮渠道持续修复。二季度一般是啤酒销售旺季，今年二季度在气温
不低于同期，雨水天气正常的情况下，机构预期啤酒产销将高于2022年同期水平。机构认为，从
市场动销情况来看，当前库存水平较低，经销商备货信心较强，二季度啤酒行业整体消费增速有
望进一步提升。包材方面，铝材、瓦楞纸、玻璃价格同比回落，部分对冲了麦芽等酿酒原料上涨
压力。综合收入与成本变化趋势，二季度啤酒板块弹性空间较大。
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2023-03-14│国内啤酒市场正走向回暖复苏大行情
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根据海关总署公布的2022年啤酒进出口数据，2022年，中国啤酒进口量同比下降8.1%，而出
口量同比增长了13.1%。同时，从2019年至今，啤酒进口已经连续4年出现下降，国产品牌和海外
品牌基本实现攻防逆转。
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2023-02-14│低基础叠加消费场景复苏，啤酒行业有望实现淡季不淡
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据商务部统计，春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与2022年春节相比增长6.8%，实现
“开门红”。其中餐饮消费表现抢眼，有关平台数据显示，春节假期餐饮堂食消费同比增长15.4
%，店均消费增长10.8%。而随着餐饮、夜场等渠道的恢复，啤酒自然也会受益于本轮消费复苏行
情。券商指出，2月在补库存需求与发货逐步正常化下存在数据好转的可能性，同时夜场、餐饮
等场景环比持续改善，带动啤酒消费。3月起行业销量进入低基数阶段，场景恢复+低基础高增长
有望带动啤酒行业实现淡季不淡。
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2022-08-02│啤酒旺季销量有望延续增长态势
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7月31日，第32届青岛国际啤酒节(云上啤酒节)闭幕式在青岛西海岸金沙滩啤酒城1号演播厅
举行，历时十天的盛夏狂欢圆满闭幕。8月1日至20日，金沙滩啤酒城将保持“好客”热情不减，
向市民和游客全面开放，城内“吃、喝、玩、游、购、娱”各类业态将以全新的姿态迎接来自五
湖四海的朋友。据国家统计局数据，2022年1-6月，中国规模以上企业啤酒产量1844.2万千升，
同比下降2.0%，符合市场预期;其中，2022年6月，规模以上企业啤酒产量419.3万千升，同比增
长6.4%。
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2021-07-01│啤酒消费进入旺季 下半年或迎提价潮
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据国家统计数据，2021年1-5月，中国规模以上啤酒企业累计产量1498.46万千升，同比增长
18.9%。
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2019-07-22│银保监会发布7项对外开放新政策措施
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银保监会网站消息，银保监会持续推进银行业保险业对外开放，优化金融领域外资营商环境
，丰富市场供给，增强市场活力，提升竞争能力，促进我国金融业健康发展。近日研究发布了7
项对外开放新政策措施。
一、鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司；
二、允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司
；
三、允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司；
四、支持外资全资设立或参股货币经纪公司；
五、缩短外资人身险公司外资股比限制从51%提高至100%的过渡期至2020年；
六、取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%的规定，允许境外投
资者持有股份超过25%；
七、放宽外资保险公司准入条件，取消30年经营年限要求。
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2018-05-21│2018年世界杯足球赛举办在即
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2018年5月19日据证券日报报道，2018年世界杯足球赛将于6月14日至7月15日在俄罗斯举行
。对此，市场人士普遍认为，从以往经验看，在世界杯赛前一个月左右，相关受益股便开始获取
超额收益，综合来看，啤酒、旅游、娱乐传媒、体育产业等四类股票有望直接受益。部分概念股
在一季度获得了QFII资金的布局。根据一季报披露显示，5家相关上市公司前十大流通股股东中
出现上述机构身影，包括格力电器、海能达、重庆啤酒、燕京啤酒、中国国旅等。
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2018-01-05│多家啤酒企业涨价
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2018年1月5日消息，包括华润雪花在内的多家啤酒企业近期上调产品价格。对于涨价原因，
调价通告函中均表述：由于原材料价格上涨、人工成本增加、运输费用增加、环保税开征等原因
，生产成本增加。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │主要业务为啤酒产品的制造与销售。 │
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│经营模式 │经营模式上，公司实行分区域管理，在采购环节采取集中采购、分散下单，│
│ │在供应环节按照“以销定产”组织生产和库存，在销售环节以经销商代理为│
│ │主、直销为辅。 │
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│行业地位 │西南地区最大的啤酒生产企业 │
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│核心竞争力 │公司是全球领先的丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。中国是嘉士伯集团在│
│ │全球最大的市场，在嘉士伯集团面向2027年的扬帆27战略中，“继续在中国│
│ │取得成功”被列为战略重点之一，要在中国成为成功、专业和具有吸引力的│
│ │啤酒公司。 │
│ │在市场渠道方面，公司拥有覆盖全国各省区市的市场销售网络。各优势市场│
│ │区域均拥有优质的客户资源，和较强的品牌优势和稳定的销售渠道。 │
│ │在品牌组合方面，公司依托“本地强势品牌+国际高端品牌”的强大品牌组 │
│ │合，能够满足消费者对高品质啤酒的多元化需求。国际品牌有嘉士伯、乐堡│
│ │、1664、格林堡、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、西│
│ │夏、大理、风花雪月、京A等。 │
│ │在供应网络方面，公司拥有26家酒厂，在采购、生产、物流等环节，在广阔│
│ │的区域实现联动，形成合力，高效运营。 │
│ │在营销推广方面，公司通过整体运营和品牌互补，以更加清晰的品牌形象和│
│ │更加丰富的营销方式，提升营销推广效率。 │
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│经营指标 │2022年度，公司实现啤酒销量285.66万千升，比上年同期278.94万千升增长│
│ │2.41%；实现营业收入140.39亿元，比上年同期131.19亿元增长7.01%；实现│
│ │归属于上市公司股东的净利润12.64亿元，比上年同期11.66亿元增长8.35% │
│ │；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.34亿元，比上 │
│ │年同期11.43亿元增长8.00%。 │
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│竞争对手 │华润雪花啤酒（中国）有限公司、青岛啤酒股份有限公司、北京燕京啤酒股│
│ │份有限公司、百威啤酒、珠江啤酒、西藏发展、兰州黄河 │
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│品牌/专利/经│2022年，公司继续推动扬帆22战略重点项目的精耕和拓展，立足于资产重组│
│营权 │后公司产品结构、品牌的多元化，以“国际高端品牌+本地强势品牌”的品 │
│ │牌组合为依托，推进产品高端化，推动销售模式创新。 │
│ │在品牌组合方面，公司依托“本地强势品牌+国际高端品牌”的强大品牌组 │
│ │合，能够满足消费者对高品质啤酒的多元化需求。国际品牌有嘉士伯、乐堡│
│ │、1664、格林堡、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、西│
│ │夏、大理、风花雪月、京A等。 │
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│投资逻辑 │公司是全球领先的丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。中国是嘉士伯集团在│
│ │全球最大的市场，在嘉士伯集团面向2027年的扬帆27战略中，“继续在中国│
│ │取得成功”被列为战略重点之一，要在中国成为成功、专业和具有吸引力的│
│ │啤酒公司。 │
│ │公司致力于为消费者提供更高品质的啤酒，开展了口味品评竞赛活动，通过│
│ │发酵工艺优化、酵母活性管理、二氧化碳纯度提升等，持续提升口味品评结│
│ │果，有效满足了消费者对于高品质啤酒的口味需求。在中国酒业协会举办的│
│ │国际啤酒挑战赛中，公司连续第二年成为获奖数最多的啤酒公司,共有11款 │
│ │产品获奖，其中重庆国宾醇麦更是三度摘“星”。 │
│ │在“零水浪费”方面，公司旗下酒厂水耗从2015年的3.87HL/HL降低至2022 │
│ │年的2.24HL/HL，下降42.12%，超额完成2022年降低25%的目标。其中，主要│
│ │酒厂基本实现2.1HL/HL，远低于3.5HL/HL的行业平均水平，而位于重庆的大│
│ │竹林酒厂水耗低至1.77HL/HL，达到全球领先水平。 │
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│消费群体 │终端消费者。 │
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│消费市场 │西北区、中区、南区 │
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│项目投资 │重庆啤酒2013年10月23日公告，公司控股的重庆嘉酿啤酒有限公司于当日分│
│ │别与四川省西昌市政府、宜宾县政府签订了投资框架协议，拟在当地投资进│
│ │行啤酒生产项目建设，项目总投资为6.4亿元。根据协议，嘉酿公司拟于近 │
│ │期在其下属的重庆啤酒西昌有限责任公司生产厂区内投资新建10万千升瓶装│
│ │啤酒生产线项目，项目总投资预计为4000万元左右。此外，嘉酿公司拟于近│
│ │期对其下属宜宾公司现有啤酒生产线实施整体技改搬迁建设，将其生产经营│
│ │业务整体搬迁至宜宾县向家坝工业集中区高捷园内，项目新建年产50万千升│
│ │（一期30万千升）啤酒生产线，总投资初步预计约6亿元。 │
│ │投建啤酒生产基地项目：重庆啤酒2021年11月17日公告，公司控股子公司嘉│
│ │士伯重啤计划于广东省佛山市三水区投资建设啤酒生产基地项目，项目固定│
│ │资产投资不低于10.3亿元，设计啤酒产能50万千升/年，预计2024年投产。 │
│ │项目投产后，预计能有效填补公司在华南地区的产能缺口。 │
│ │投建年产50万千升啤酒产能的生产基地：重庆啤酒2021年12月2日公告，公 │
│ │司控股子公司嘉士伯重啤拟设立全资控股的嘉士伯啤酒（佛山）有限公司，│
│ │投资约10.3亿元购买土地厂房和设备，建设年产50万千升啤酒产能的生产基│
│ │地，以填补在华南地区供应链产能缺口，满足日益增长的市场需求。项目预│
│ │计2022年7月正式动工，预计2024年投产。 │
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│行业竞争格局│在2014年达到销量顶峰之后，中国啤酒行业呈现持续下滑趋势，尽管2021年│
│ │和2022年产量微增，但对比2014年，行业容量已减小27.7%。 │
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│行业发展趋势│1.竞争持续。中国五大啤酒公司的总市场份额已超过90%。在各自传统优势 │
│ │市场开展业务的同时，五大啤酒公司也在局部市场存在激烈的竞争。小众品│
│ │牌和进口啤酒也在细分市场与五大啤酒公司进行直接竞争。 │
│ │2.消费升级。消费者更加看重品牌、品质，更加重视消费体验和健康影响。│
│ │高端化不再只是行业共识，且已经成为行业竞争的主线，推动中高端啤酒销│
│ │量持续增长。 │
│ │3.多元化。消费者的需求已超越传统的主流核心啤酒，更加多元化，精酿啤│
│ │酒、特色啤酒、果味酒、无醇啤酒等产品，越来越受到各大啤酒公司的重视│
│ │。 │
│ │4.高质量发展。近年来，通过持续推进高端化，满足消费者对更高品质啤酒│
│ │的需求，中国啤酒行业已经走上了高质量发展道路。即使在近年外部环境影│
│ │响下，主要啤酒公司也展现了良好的韧性，普遍取得良好的营收和利润表现│
│ │。 │
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│公司发展战略│1.组合选择：加强高端产品；巩固主流核心啤酒；加速发展无醇啤酒；拓展│
│ │啤酒以外品类。 │
│ │2.地理重点：继续在中国取得成功；打造更多高利润基地市场；加速发展高│
│ │潜力市场。 │
│ │3.卓越执行：打造必赢产品组合；取得售点表现优异；精通数字化连接；供│
│ │应链端对端管理；推动下一代数据、处理和相关技术。 │
│ │4.必赢文化：建设宗旨和绩效驱动的员工队伍；共同迈向并超越零目标；按│
│ │指南行事。 │
│ │5.“资”援征程：释放资源，给予品牌更多投资，将更多的、更可观的投资│
│ │分配给某些市场，加强对于能力建设和“共同迈向并超越零目标”计划的投│
│ │资，并抵消通胀压力。 │
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│公司日常经营│2022年，公司部分重点市场区域的生产销售受到了外部环境的影响。在把员│
│ │工健康和安全放在第一位的同时，公司采取了一系列积极举措，抢抓市场机│
│ │遇，再次取得了销量、营收和利润的全面增长，实现了扬帆22战略的圆满收│
│ │官，为扬帆27战略实施打下坚实基础。 │
│ │2022年，全国规模以上啤酒企业总产量3568.7万千升，同比微增1.1%。公司│
│ │2022年销量优于行业水平，同比增长2.4%。 │
│ │（一）品牌。2022年，公司继续推动扬帆22战略重点项目的精耕和拓展，立│
│ │足于资产重组后公司产品结构、品牌的多元化，以“国际高端品牌+本地强 │
│ │势品牌”的品牌组合为依托，推进产品高端化，推动销售模式创新。 │
│ │（二）销售。公司在核心市场的地位持续巩固提升，每百升收入进一步增长│
│ │。 │
│ │（三）供应链。公司进一步优化供应网络布局，2022年完成西昌、库尔勒酒│
│ │厂扩能和万州酒厂复产，有效地支持了市场增长需求。佛山酒厂追加投资4.│
│ │62亿元，将打造一座绿色、安全、先进、高效的新型现代化酒厂。 │
│ │（四）ESG。2022年，公司圆满完成“共同迈向零目标”可持续发展计划的 │
│ │各项任务，并启动“共同迈向并超越零目标”ESG计划。 │
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│公司经营计划│1.品牌。本土品牌将会继续深化本地连接，打造本土特色并持续焕新，进一│
│ │步丰富产品组合，持续推动高端化。在新的市场，重庆品牌将继续探索与重│
│ │庆火锅场景的连接。 │
│ │2.销售。2023年公司继续推进既定战略，在核心市场持续推进产品高端化并│
│ │巩固核心啤酒份额。大城市计划继续加速扩张，同时在部分重点市场优化产│
│ │品组合，强化落地执行。同时，进一步推进销售通路数字化。 │
│ │3.供应链。公司将进一步提升产能，从而实现产品就近供给，提升物流运输│
│ │的运作效率。继续优化回瓶网络，实现回瓶率的提升。 │
│ │4.ESG。2022年，嘉士伯集团发布了升级的ESG计划“共同迈向并超越零目标│
│ │”，在“零碳足迹”、“零水浪费”、“零非理性饮酒”和“零事故文化”│
│ │的基础上，增加了“零农业足迹”、“零包装浪费”，以进一步应对不平等│
│ │、气候变化和水资源短缺等全球挑战。2023年，我们将继续推动嘉士伯“共│
│ │同迈向并超越零目标”ESG计划在公司落地。 │
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│可能面对风险│1.成本上升。原料、包材、能源、人力等经营成本总体仍处于上升周期。同│
│ │时，高端化将带来市场费用持续增长。 │
│ │2.竞争加剧。部分全国性大型啤酒企业和新兴小众啤酒品牌可能进一步加大│
│ │在公司市场区域的渗透和扩张，中高端啤酒消费市场竞争将更加激烈。 │
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