热点题材☆ ◇600178 东安动力 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新能源车、减速器
风格:高市盈率、扣非亏损
指数:中证央企
【2.主题投资】
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2023-06-30│减速器 │关联度：☆☆☆
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公司汽车变速箱业务主要是为本企业发动机匹配变速箱一同提供车厂，同时向其他车厂单独
提供变速箱产品和电动车减速器。
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2021-10-28│新能源车 │关联度：☆☆
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主营汽车发动机及汽车变速箱业务；公司12T发动机已具备小批生产条件；与北汽新能源合
作开发增程器
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2024-04-22│中兵系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国兵器装备集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-14│央企改革 │关联度：☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-11-27│长安汽车概念│关联度：☆☆☆
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长安汽车集团是公司第一大股东，持股比例达49.97%
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2022-01-10│尾气治理 │关联度：☆☆
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公司现有产品能够满足国六排放法规要求
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2020-11-20│黑龙江自贸区│关联度：☆☆☆
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公司地址是黑龙江省哈尔滨市南岗区高新技术开发区13栋
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2020-07-31│理想汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司的DAM12TD增程器用在理想ONE车型上。
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2020-06-08│国六概念 │关联度：☆☆
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公司现有产品能够满足国六排放法规要求
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2020-04-24│北汽新能源概│关联度：☆
│念 │
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18年8月表示，公司与北汽新能源在增程器方面有合作，为后续开发车和家、云度、华泰等
客户市场奠定了基础。
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2024-04-26│高市盈率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-26,公司市盈率(TTM)为：1234.71
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2024-04-22│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31公司归母净利润为405.51万元，扣非净利润为-7708.59万元
【3.事件驱动】
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2023-09-07│工信部鼓励实施汽车限购地区增加年度房车、皮卡购车指标
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工信部装备工业一司司长在新闻发布会上表示，下一步将统筹支持新能源汽车和燃油汽车两
大市场主体消费，在燃油车消费方面，将鼓励实施汽车限购地区增加年度购车指标，加大高端化
、定制化的房车、皮卡等产品供给。
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2023-07-11│政策解绑+消费需求升级，皮卡市场扩容
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随着政策解绑以及消费需求升级，车企开始向皮卡市场扩容。近日上汽大通MAXUS发布了全
新皮卡品牌“星际”，并推出六款皮卡产品。此前，江汽集团也于6月26日上市了最新款的江淮
皮卡T8PRO柴油自动挡车型，提供锐行版和锐尚版两个版本。除了上汽大通MAXUS、江汽集团外，
长城汽车、江铃、江西五十铃、郑州日产等主流皮卡品牌纷纷推出新品，仅在刚刚过去的6月，
就有8款皮卡新车型正式上市。
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2023-06-26│5月中国皮卡销量环比增长7.2%，处近5年高位
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2023年5月中国皮卡市场销售4.6万辆，同比增长4.3%，环比增长7.2%，处于近5年高位。1-5
月中国皮卡出口持续增长。乘联会表示，去年受疫情影响中国皮卡生产受阻，今年促消费政策下
总体皮卡市场需求形势改善。1-5月总体皮卡销量20.9万辆；同期，出口1.15万辆，同比增长74%
。海外市场需求暴增推动了中国皮卡出口持续增长，这也是中国汽车行业出口外销全面走强的特
征。
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2023-05-15│4月份皮卡市场销售同比增长24.5%，产品需求有所改善
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根据乘联会皮卡市场信息联席会数据，4月份皮卡市场销售4.2万辆，同比增长24.5%，处于
近5年的中高位水平。海外需求暴增推动皮卡出口持续增长，进一步促进我国汽车行业出口外销
走强的特征。
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2019-06-04│黑龙江黑河积极筹划自贸区建设 自贸区扩容格局渐明
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2019年6月3日据黑河日报报道，黑河市委理论学习中心组近日召开集体学习(扩大)会议，市
委书记秦恩亭在主持会议时表示，中国(黑龙江)自由贸易试验区即将批复。从2013年8月批设上
海自贸区至今，我国自由贸易试验区已形成了“1+3+7+1’共计12个自贸区雁阵引领的开放新格
局。
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2017-06-14│国产大型客机C919再获30架订单
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2017年6月13日，光大金融租赁股份有限公司与中国商用飞机有限责任公司签署30架C919大
型客机购买框架协议。至此，C919大型客机国内外用户达到24家，订单总数达到600架。
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2017-05-18│两部委发文推进燃气轮机创新发展
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据发改委网站2017年5月18日消息，国家发改委、国家能源局日前印发《依托能源工程推进
燃气轮机创新发展的若干意见》的通知，旨在推动燃机产业发展、优化调整能源结构、确保能源
供应安全。
意见确定发展目标，到2020年，结合引进技术消化吸收，突破重型燃气轮机设计技术、高温
部件制造技术和运行维护技术，解决燃气发电项目设备瓶颈，国内基本形成完整的重型燃气轮机
产业体系。各类中小型燃机自主设计制造体系进一步完善，各类中小型燃气轮机装备初步实现系
列化，满足各类能源项目需求。燃机运行维护服务基本立足国内，开展先进燃气轮机自主研发。
形成燃气轮机自主研发、设计、制造、试验、维修服务和应用结合的高效机制，具备自主持续发
展的能力，有效保障能源各领域对燃气轮机需求。
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2017-03-30│国产大飞机AG600计划于5月首飞
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中国航空工业集团公司2017年3月29日宣布，中国自主研制的大型水陆两栖飞机AG600首飞机
，目前正在紧张进行首飞之前的最后准备，计划在今年5月实现陆上首飞。
相关标的：成发科技、中航飞机、洪都航空、钢研高纳、中航光电、中航动力
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2017-01-09│中国兵器装备集团制定混改方案
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中国兵器装备集团正积极研究编制军工改革方案，制订了军工企业混合所有制改革试点初步
方案，并开展军工资产证券化的研究和论证。
据中国证券报2017年1月9日报道，据了解，中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经
济。制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽
车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工资
产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。
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2016-12-30│C919大飞机首架机交付试飞中心
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12月30日，据中国商飞官网消息，12月25日，中国商飞公司C919飞机首架机交付试飞中心。
可见，C919大飞机首飞已经进入时间窗口，首飞在即。据了解，C919大型客机项目正在按计划有
序推进。自C919首架机总装下线后，项目在系统集成试验、静力试验、机上试验、试飞准备等几
条主线稳步推进。
大飞机概念股一览：宝钛股份、成发科技、洪都航空、东安动力、海特高新、中航动控、抚
顺特钢等。
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2015-12-31│中央政治局会议审议通过振兴东北等老工业基地意见
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据新华社消息，中共中央政治局2015年12月30日召开会议，听取中央纪律检查委员会2015年
工作汇报，研究部署2016年党风廉政建设和反腐败工作；审议通过《关于全面振兴东北地区等老
工业基地的若干意见》。中共中央总书记习近平主持会议。
会议强调，当前和今后一个时期是推进东北老工业基地全面振兴的关键时期，要牢固树立并
切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，适应和把握我国经济进入新常态的趋势性
特征，以提高经济发展质量和效益为中心，加大供给侧结构性改革力度，保持战略定力，增强发
展自信，坚持变中求新、变中求进、变中突破，努力提升东北老工业基地的发展活力、内生动力
和整体竞争力。
分析指出，全面振兴东北地区等老工业基地若干意见获审议通过，东北地区重点产业所涉相
关上市公司值得关注。
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2015-07-20│高层力挺东北老工业基地振兴发展
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中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平2015年7月17日下午在长春召开部分省区
党委主要负责同志座谈会，听取对振兴东北地区等老工业基地和“十三五”时期经济社会发展的
意见和建议。他强调，无论从东北地区来看，还是从全国发展来看，实现东北老工业基地振兴都
具有重要意义。振兴东北老工业基地已到了滚石上山、爬坡过坎的关键阶段，国家要加大支持力
度，东北地区要增强内生发展活力和动力，精准发力，扎实工作，加快老工业基地振兴发展。
分析认为，东北振兴作为新一届政府加快东北发展，解决区域经济发展均衡，并作为当前微
刺激政策的重要补充。东北装备制造业创新发展、国企改革、新材料工业发展及农业等板块有望
引发市场关注。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │主要业务为汽车发动机及其他零部件的生产、销售及其相关服务。 │
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│经营模式 │公司发动机、变速器主要针对整车厂等大型客户进行销售；其他零部件主要│
│ │针对整车企业、发动机企业及配件销售公司进行销售；整车主要向二级网络│
│ │销售。 │
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│行业地位 │国内汽车油位传感器领域市占率领先的高新技术企业 │
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│核心竞争力 │1、产品优势：公司在现有M系列平台基础上升级开发M15K、M16K、M12T/TGD│
│ │I和M15TGDI，形成NA、T/TD、新能源三大平台，全面满足车厂需求，为车厂│
│ │提供动力总成一体化解决方案，全面满足国六排放法规和2020年第四阶段油│
│ │耗法规要求；T15F、T15R、T18R等前驱、后驱手动变速器产品平台谱系完善│
│ │，能全面满足动力总成一体化需求。 │
│ │2、技术优势：拥有黑龙江省级企业技术中心，积累了20多年的发动机设计 │
│ │开发经验，现有研发人员251人，承担着公司发动机系列产品的设计、开发 │
│ │、试验工作，为公司现阶段及未来发展提供强有力的支持。 │
│ │3、专利优势：公司完成了公司产品的专利保护工作，完备的专利制度体系 │
│ │激发了研发人员的创新积极性并保护了创新成果，形成了良性循环。 │
│ │4、设备优势：公司拥有铸造、机加、热处理、装配、试车等多条生产线， │
│ │保证了发动机（含变速器）产品核心零部件的生产和质量稳定，并为新产品│
│ │大批量上市提供了强有力的保障。 │
│ │管理优势：完成IATF16949转版升级；通过长安汽车QCA2.0认证，成为国内 │
│ │先进动力总成供应商；Q1MSA现场审核符合率达到100%，达到福特供应商水 │
│ │平。 │
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│经营指标 │2018年，公司发动机销量同比下降26.57%，市场占有率0.80%，同比下降0.2│
│ │1个百分点。其中，商车配发13.8万台，同比增长31%。 │
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│品牌/专利/经│公司现有专利256项，其中发明8项。 │
│营权 │ │
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│消费群体 │汽车整车生产商。 │
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│消费市场 │大陆、其他 │
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│项目投资 │投建新能源混动系统新基地一期项目：东安动力2022年3月15日公告，公司 │
│ │拟投建新能源混动系统新基地一期建设项目，项目的建设目标为M15N/16N系│
│ │列发动机机加、试车产能10万台/年，装配产能20万台/年。项目建设期18个│
│ │月，至2023年达产。预计投资金额为48788.38万元。 │
│ │东安动力2023年4月29日公告，公司完成了北京智悦发动机有限公司60%股权│
│ │的收购。北京智悦拟开展G01发动机生产线改造建设项目，利用北京智悦生 │
│ │产线改造生产东安动力N20系列发动机产品，满足N1类大整备、N2类低整备 │
│ │和皮卡市场大排量汽油发动机以及福田汽车商用车汽油机和新能源的市场需│
│ │求。项目总投资21793万元。建设周期18个月，自2023年4月至2024年10月。│
│ │项目预计在达产年，销售收入16.33亿元，利润0.17亿元，内部收益率（税 │
│ │前）14.23%，投资回收期（税前）6.43年。 │
│ │东安动力2024年1月3日公告，2023年4季度，公司已收到6家汽车企业的《定│
│ │点协议》。根据协议显示，公司成为以上客户对应的9个项目中动力总成或 │
│ │新能源增程动力、气体机、AT产品的供应商，生命周期内预计销量超45万台│
│ │，其中涉及新能源项目2项，预计销量35万台。上述项目预计对公司未来年 │
│ │度的营业收入和经营效益产生积极影响。 │
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│公司发展战略│1、战略定位： │
│ │利用上市平台，打造一个为整车企业提供动力总成系统解决方案的研发、制│
│ │造基地。产业链向汽车零部件、新能源领域延伸，形成新的经济增长点，不│
│ │断提升企业价值创造能力，实现企业健康可持续发展。 │
│ │2、发展思路 │
│ │充分利用东安动力产品开发周期短、性价比优、快速适应市场的优势，满足│
│ │差异化市场需求。 │
│ │3、发展目标 │
│ │以发动机、新能源和汽车零部件三个业务板块为依托，积极开拓集团内、集│
│ │团外及国际市场，打造世界一流汽车动力企业。 │
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│公司日常经营│（一）新品开发进展顺利 │
│ │聚焦M15K、M16K、M12T、M12TD和M15TD等重点产品。M16K发动机完成了非工│
│ │装样机试验验证和工装样机研制；M15K发动机实现量产。福田祥菱搭载M15K│
│ │发动机成为国内首款获得国六公告的汽油机轻卡车型。搭载M15K、M16K系列│
│ │发动机的10个项目顺利通过国家检测中心国6b排放试验认证；M12TGDI混动 │
│ │发动机完成了工装样机研制及试验验证；T18R后驱变速器项目实现量产；T1│
│ │5F前驱变速器完成了工装样机研制及试验验证。 │
│ │（二）市场开拓成效显著 │
│ │1.挺进主流商用车市场。2018年，东风股份、福田时代、长安跨越、五征汽│
│ │车、沈阳金杯、唐骏汽车、奇瑞汽车等16家车厂24个项目正式立项，全部实│
│ │现动力总成配发；时风汽车、一汽红塔、重汽王牌等18家车厂的20个潜在项│
│ │目按计划推进。保定长客、福田时代等10个国六配发项目具备量产能力；河│
│ │北长安、东风股份等8个国六配发项目完成工装样机研制；福田时代、山西 │
│ │成功等国五项目实现量产。 │
│ │2.培育优质新能源市场。2018年，车和家搭载M12TD增程式专用发动机的高 │
│ │端SUV理想智造ONE正式发布并开放预约；北汽新能源项目通过国家科技部项│
│ │目验收并具备量产条件；云度B101增程式SUV项目正在进行整车联调；华泰A│
│ │25增程式电动车项目车厂正在推进公告等事宜。 │
│ │3.积极开拓乘用车市场。2018年，保定长客、昌河汽车、福田伽途PM、福田│
│ │商务车PX33等多个国六升级项目均按计划推进。长安欧尚、一汽奔腾、吉利│
│ │汽车、福田汽车等13家车厂的19个潜在项目也在加速推进。 │
│ │（三）强化质量管理，通过QCA2.0认证 │
│ │东安动力通过长安汽车QCA2.0认证，成为长安汽车2018年度QCA2.0供应商，│
│ │标志着公司成为国内先进动力总成供应商。 │
│ │1.完善体系建设。按照IATF16949、Q1MSA、QCA2.0的标准要求，不断完善质│
│ │量体系。IATF16949成功转版升级；Q1MSA现场审核符合率达到100%。 │
│ │2.优化过程控制。2018年，未发生重大批量质量问题，零公里PPM达标，售 │
│ │后主要机型R/1000@3MIS得到较大改善。 │
│ │3.严格供应商管理。建立供应商质量指标管理体系，落实指标改善措施计划│
│ │，严控供应商新品开发流程，保证零部件开发进度及质量。 │
│ │（四）降本增效、深化改革稳步推进 │
│ │1.降本增效取得成效。深入推进XC1513行动计划，“两金”占比同比降低41│
│ │%，其中应收账款净额同比降低52%，存货净额同比降低12%。 │
│ │2.改革稳步推进。充分利用人员存量、严格控制人员增量、不断优化人员质│
│ │量、持续完善薪酬体系、强化核心人才队伍建设。 │
│ │（五）安全环保完成全年目标 │
│ │2018年，公司未发生人身死亡及重伤事故、重大燃爆事故和重大环境污染事│
│ │故，污染物排放达标率100%，废水排放总量和COD（化学需氧量）排放量较 │
│ │上年同比分别下降18.5%和11.7%，达成全年目标。 │
│ │1.公司推动了双重预防机制建设，完成了安全风险防控系统的预设并进入实│
│ │施运行阶段，公司安全生产工作步入互联网+时代。 │
│ │2.全年检查发现并跟踪治理隐患问题369项，整改率100%，未发现重大安全 │
│ │隐患，并对其中60项典型问题采用8D报告进行分析整改；委托专业机构对各│
│ │工作场所职业危害因素进行了检测，对特种设备、安全设施（装置）和污染│
│ │物排放口进行了检测，均符合国家和地方相关标准。 │
│ │3.环境/职业健康安全管理体系顺利通过了认证公司审核；推进HSE标准化建│
│ │设并通过中国长安组织的HSE标准化审核；开展了各类安全环保突发事件应 │
│ │急演练活动37场次。 │
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│公司经营计划│2019年目标：发动机销量23.8万台，实现营业收入19.03亿元。主要工作措 │
│ │施： │
│ │1、新品开发 │
│ │以传统动力总成平台、新能源专用高效发动机平台及新能源混动驱动平台为│
│ │支撑，快速推出满足国家最新油耗及排放法规，覆盖商用车、新能源、乘用│
│ │车市场的发动机、变速器、减速器等产品。加快高热效率发动机的研制进度│
│ │，加大对48V技术、弱混技术、增程式方案的研究和应用。 │
│ │2、市场开发 │
│ │按照“巩固重点客户、拓展目标领域、推广核心产品、发掘新兴市场”的思│
│ │路深度开拓商用车、新能源、乘用车市场，并借助于比亚乔、巴基斯坦出口│
│ │项目的成熟经验进一步拓宽出口市场。 │
│ │3、质量提升 │
│ │贯彻落实好兵装集团和中国长安质量提升年的总体要求，深入推进“365” │
│ │登高行动，结合公司实际，围绕“高质量、高效益、高效率、高品牌”全力│
│ │推进质量提升工作，内练素质、外树形象。要以完善的体系为支撑，以增强│
│ │客户体验感，提高顾客满意度为目标，围绕客户关心的问题做好专项提升。│
│ │4、降本增效持续发力，追求效益最大化。 │
│ │巩固XC1513成果，推进全产业链结构化降本增效。发挥预算的引领作用，层│
│ │层有分解，层层抓落实，全面做好成本管控工作。切实开展好深化改革、精│
│ │益生产等重点工作，不断提高经营质量。 │
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│可能面对风险│1、应收帐款和预付款管理风险 │
│ │赊销业务导致应收账款的发生，客户经营情况恶化，导致资金无法按时收回│
│ │，影响公司的现金流，造成资金压力，应收账款无法回收时形成坏账，将给│
│ │公司带来直接的资金损失。在临时采购过程中部分强势供应商及体系外供应│
│ │商要求款到发货，公司有付款后供应商交货延期的风险。 │
│ │2、存货管理风险 │
│ │车厂机型切换、停产等相关信息传递不及时、不准确，导致采购、自制件库│
│ │存以及专用工具工装不能及时消耗，造成库存积压、损失，造成“两金占用│
│ │”增加,给公司带来经济损失。 │
│ │3、竞争风险 │
│ │主要竞争对手通过降低产品价格进而扩展市场空间。跟从竞争对手降价将降│
│ │低产品的利润空间，造成公司营业收入降低。不跟从竞争对手降价，则有丢│
│ │失市场份额，造成产品销量下降的影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023年-2025年）股东回报规划：公司利润分配可以采用现金、股票、现 │
│ │金与股票相结合或者法律许可的其他方式。利润分配的比例1、在满足现金 │
│ │分红条件前提下，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现可分配│
│ │利润的10%；2、最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的│
│ │年均可分配利润的30%。在保证公司股本规模和股权结构合理的前提下，基 │
│ │于回报投资者和分享企业价值的考虑，当公司股票估值处于合理范围内，公│
│ │司可以发放股票股利。 │
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│股权激励 │东安动力2022年3月2日发布限制性股票激励计划，公司拟向不超过243名激 │
│ │励对象授予不超过1370.39万股限制性股票，授予价格为3.75元/股。本次授│
│ │予的限制性股票自授予日起满2年后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33% │
│ │、34%。主要解锁条件为：以2020年业绩为基数，2022年至2024年净利润年 │
│ │复合增长率均不低于20%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值，2│
│ │022年至2024年ΔEVA为正；2022年至2024年净资产收益率分别不低于2.3%、│
│ │2.7%、3.2%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值。 │
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│重大合同 │东安动力2023年10月12日公告，公司公告，2023年3季度，公司已收到13家 │
│ │汽车企业的《定点协议》。根据协议显示，公司成为以上客户对应的21个项│
│ │目中动力总成或新能源增程动力、气体机、AT产品的供应商，生命周期内预│
│ │计销量超50万台，其中涉及新能源项目3项，预计销量8万台。 │
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│战略合作 │东安动力2023年4月10日公告，2023年1季度，公司已收到10家汽车企业（基│
│ │于保密协议约定，客户名称不便披露）的《定点协议》。根据协议显示，公│
│ │司成为以上客户对应的19个项目中动力总成或新能源增程动力、气体机、AT│
│ │产品的供应商，生命周期内预计销量超60万台。项目预计对公司未来年度的│
│ │营业收入和经营效益产生积极影响。 │
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