热点题材☆ ◇600191 华资实业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:代糖概念、粮食概念
风格:股权转让
指数:无
【2.主题投资】
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2023-08-18│代糖概念 │关联度：☆☆☆
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全资子公司山东裕维生物科技有限公司生产赤藓糖醇等产品
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2023-03-16│粮食概念 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司山东裕维生物科技有限公司，主要从事粮食深加工业务，生产小麦蛋白、食
用酒精、赤藓糖醇等产品。
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2022-06-08│调味品 │关联度：☆☆
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公司是我国目前甜菜制糖企业唯一一家上市公司。
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2022-01-05│白糖 │关联度：☆☆☆☆☆
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我国甜菜制糖企业唯一一家上市公司
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2021-11-01│环保包装 │关联度：☆☆
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拥有我国最大的甘蔗种植基地，我国年产甘蔗渣1800多万吨，目前主要用途是造纸。
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2024-10-30│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让5.82%股权给广东南传私募基金管理有限公司（代表“南传烽火5号私募证券投资基
金”）。
【3.事件驱动】
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2023-10-20│印度宣布进一步延长食糖出口限制政策
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印度商业和工业部下设的对外贸易总局近日发布公告称，对食糖（原糖、白糖、精制糖、有
机糖）的出口限制令将延长至今年10月31日后，直到有进一步通知为止。
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2023-08-24│消费旺季糖价创6年新高，印度泰国减产预期成多头支撑
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年初以来，白糖价格持续高涨，创6年新高。虽然在7月初出现一定震荡回调，但进入8月份
后再次偏强运行，截至目前广西白糖现货价已经站上7400元/吨高位。目前国内需求有回暖迹象
，且临近国庆中秋对白糖的消费有提振作用，叠加白糖供应仍偏紧，短期内白糖价格仍将处于高
位。更长远来看，国内2023/24榨季虽有增产，但毕竟还有供需缺口，且进口成本仍然高企。在
印度、泰国出现减产预期的情况下，白糖震荡偏强的情况仍将继续。
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2023-07-25│白糖价格上涨，印度食糖产量减少
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截止7月21日，国内一级白糖均价为7166元/吨，价格相比去年同期上涨22.50%。中国6月份
进口食糖4万吨，同比减少10万吨。2023年上半年中国累计进口食糖110万吨，同比减少66万吨。
22/23榨季截至6月底中国累计进口食糖287万吨，同比减少73万吨。2022/23榨季截至6月15日，
印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。
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2023-06-07│5月食糖价格指数同比涨幅达30.9%，白糖需求提升
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联合国粮农组织发布的数据显示，5月粮农组织食品价格指数平均为124.3点，环比下降3.4
点（2.6%），与2022年3月的历史高点相比下跌35.4点（22.1%）。其中，粮农组织食糖价格指数
5月平均为157.6点，环比上涨8.2点（5.5%），连续第四个月上行，同比上涨达37.3点（30.9%）
。
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2023-05-23│白糖期货价格创5年新高，突破7100元/吨关口
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2023年5月22日，白糖期货主力合约（SR2307）向上突破7100元/吨关口，报收7129元/吨，
涨2.55%，创2017年4月以来新高。4月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2100.3万吨，较去
年同期的2401.5万吨减少了301.2万吨，同比降幅达12.54%。印度2022/23榨季产糖量为3280万吨
，较此前预估减少3.5%。国内当前除一些大型的点价贸易商库存情况较好外，大多数中小贸易商
库存偏低。
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2023-05-09│4月份粮农组织食糖价格指数环比上涨17.6%
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联合国粮农组织发布4月份全球食品价格指数为127.2点，环比上涨0.6%，为时隔12个月后首
次上涨。粮农组织食糖价格指数环比上涨17.6%，达到2011年10月以来的最高水平。肉类价格指
数本月上涨1.3%。除大米外，其他主要食品类别的价格指数继续呈下降趋势。
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2023-05-04│糖企一季度业绩飘红，海外减产预期接力支撑糖价
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近期糖价持续走高，相关糖企Q1业绩亮眼。目前糖价的上涨与国内的减产息息相关。展望后
市，进入5月份后，国内的压榨将全面结束，进入纯消费时期，伴随饮料行业的旺季来临，国内
白糖的需求将提升，短期来看5月份糖价仍有走高期望，相关糖企二季度业绩值得期待。
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2023-04-26│马来西亚糖厂呼吁政府提高白糖零售价
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近日，因连亏4个榨季，马来西亚大马糖厂（MSM）呼吁政府提高白糖零售价。由于原糖等生
产成本持续高涨，液化天然气的价格亦无法掌控，马来西亚制糖业正赔钱经营。
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2023-04-25│白糖现货价格持续上涨，甜菜糖厂已进入纯销售阶段
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生意社数据显示，国内一级白糖价格相比去年同期上涨12.27%。据中国糖业协会统计，截至
2023年3月底，国内甜菜糖厂已进入纯销售阶段。国内广西已经全收收榨，减产落地，目前糖厂
有惜售心理，对价格产生支撑。
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2023-04-13│农业农村部下调食糖产量预测
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农业农村部消息，受天气、病虫害等综合因素影响，广西等主产省（区）甘蔗糖产量下降，
本月下调食糖产量至900万吨。由于当季食糖产需缺口扩大，食糖进口成本持续大幅上涨，本月
将国内糖价预测区间上调为5950-6550元/吨。2022/23年度印度、泰国等主产国食糖产量普遍低
于预期，全球当季产需过剩量大幅减少，本月将国际糖价预测区间上调为18.5-22.5美分/磅。
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2023-04-07│白糖现货创近五年新高，业内预计短期易涨难跌
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3月30日，国内的白糖现货基准价为6350元/吨左右，此后几日继续上涨，截至目前现货基准
价则高达6470元/吨，创下近五年新高。据此数据推算，一季度国内白糖现货价涨幅超12%，近半
年涨幅则超20%。白糖价格的连续上涨，主要原因还是国内连续两年减产、加工糖利润倒挂致进
口意愿降低、市场对消费复苏的强力信心等三个方面。此外，印度由原来的增产预期变为减产落
地，以及出口限额的控制也提振了原糖走势。在巴西尚未开榨之前，短期看，白糖价格缺乏明显
利空因素或易涨难跌。糖价的持续走高，也有望改善相关糖企盈利能力。
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2023-03-31│大幅减产叠加供应紧张致糖价暴涨，白糖期货创5年新高
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由于供应担忧加剧，白糖期货（白糖主连）连续几日上涨。春节过后，白糖价格累计涨幅逼
近10%，近半年涨幅近20%。由于多个地区的作物收成低于预期，买家在囤积库存方面面临困难。
例如，泰国化肥使用量低、印度降雨量过大、欧洲、墨西哥和中国部分地区干旱等因素导致供应
量预测数据出现了数次下调。供给偏紧对国内糖价有一定支撑作用。在夏季消费旺季到来时国产
糖供应紧张的状况将加剧，国际糖价上涨也将抬国进口加工成本，国内糖价未来仍有较大上行空
间。
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2022-12-23│全球糖市短期内供应偏紧，内外糖期货向好
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目前，全球糖市已迎来北半球主产区开榨高峰期，但由于印度、泰国产量迟迟难以兑现，巴
西压榨进度缓慢，令全球糖市短期内仍呈现供应偏紧格局，支持纽约原糖期价创出近5年来新高
。此外，美元下跌也提振糖价。
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2019-07-08│全球最大产区遭遇罕见厄尔尼诺现象影响 全球糖产量进入减产周期
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7月5日，国内白糖期货主力合约大幅走强，盘中触及涨停。广西现货市场制糖企业、糖商报
价连续提高，广西制糖企业新糖含税报价达到5280-5300元/吨，较4日的报价提高70元。
印度糖产量占全球首位，当前弱厄尔尼诺现象正在进行中，其对印度季风降雨量有较显着影
响。印度季风降雨情况与甘蔗种植面积、单产、含糖量、产量呈正相关关系。从全球供需状态来
看，2018、2019E全球食糖库销比为29.91%、29.1%，处历史高位。随着全球进入减产趋势，USDA
预计2019/20榨季库销比降为26.97%，供给压力减小，利好糖价复苏。
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2019-06-10│银保监:明天系风险收敛,十餘家金融机构股权转让
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《经济通通讯社驻京记者黄燕明10日北京专电》银保监表示，金融管理部门高度重视明天集
团风险处置工作。在各方共同努力下，明天集团调整结构，瘦身转型，整体风险从发散转為收敛
。该集团按照市场化法治化原则，主动转让若干金融机构股权，多措并举化解各类风险。截至目
前，已将持有潍坊银行、泰安银行、中江信託等十餘家金融机构的股权向新的投资者转让，并由
新的股东经营管理，各项业务经营正常。此外，明天集团相关企业持有部分股份的哈尔滨银行（
06138），业务正常，经营稳定，作為上市公司，已如实披露其财务状况。该集团持有股权的其
他金融机构，目前经营状态都保持稳定。
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2018-08-23│国常会力推车用乙醇汽油 规模化应用可期
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2018年8月22日据中证资讯报道，22日，国务院常务会议要求促进天然气稳定发展，构建多
元化供应体系，加大勘探力度，推广车用乙醇汽油的使用。2017年9月，发改委等十五部委印发
《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，京津冀及周边大气污染防
治重点区域2018年开始推广使用车用乙醇汽油，2019年实现全覆盖。目前天津、河南、河北等多
个省区已开始封闭推广乙醇汽油。相关公司有中粮生化、海越能源。
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2018-03-14│生物燃料乙醇生产应用将获推广
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2018年3月14日消息，据经济参考报报道，我国将根据《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广
使用车用乙醇汽油的实施方案》等政策文件，在年内继续推进生物燃料乙醇的生产和推广，进一
步提高生物燃料乙醇的使用和应用。业内普遍认为，此举将有效解决我国诸多现存农业问题，同
时还将为生物燃料乙醇产业酝酿更大的市场空间。
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2017-11-01│青海全世界首次连续7天实现全清洁能源供电
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据上证报道，2017年11月1日，西宁市委副书记、西宁市市长张晓容表示，青海目前已是全
国最大的太阳能发电基地，并在全世界首次实现了连续7天以太阳能、风能及水力等全清洁能源
供电。未来，当地将重点规划建设海西、海南两个千万千瓦级新能源基地和两条特高压直流输电
外送通道。
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2017-09-13│十五部委联合发方案推广车用乙醇汽油2020年全覆盖
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据中国之声《新闻纵横》2017年9月13日报道，近日，国家发展改革委、国家能源局、财政
部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。
根据方案，到2020年，全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2025年，力争纤维素乙醇
实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的
市场化运行机制。
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2017-05-22│商务部对进口食糖加征特别关税
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2017年5月22日，商务部发布2017年第26号公告，公布对进口食糖保障措施调查的终裁决定
，认定在调查期内被调查产品进口数量增加，中国国内食糖产业受到了严重损害，且进口产品数
量增加与严重损害之间存在因果关系。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定自2017年5
月22日起对进口食糖产品实施保障措施。保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税
的方式，实施期限为3年且实施期间措施逐步放宽，自2017年5月22日至2018年5月21日税率为45%
，2018年5月22日至2019年5月21日税率为40%，2019年5月22日至2020年5月21日税率为35%。
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2016-11-30│广西推进6家制糖企业战略重组
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广西政府副秘书长、糖业发展办公室黄胜杰主任在2016年11月28日召开的广西糖业榨季工作
会议上表示，广西继续实施制糖企业重组，取得初步进展，自治区人民政府明确了以农垦、东亚
、中粮、南华、凤糖、南宁糖业等6家制糖企业为核心进行战略重组，预计2016/17年榨季这几家
的食糖产量占全区产糖量的76%以上，产业集中度得到提高。
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2016-08-31│国内最大蔗糖公司停产
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两面针2016年8月30日披露，7月21日，其控股子公司盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司收到当
地环保部门的《环境违法行为整改通知书》，由于三氯蔗糖生产线配套的废水处理没有完全达标
，要求捷康公司停产整改。捷康公司自8月起暂停生产，具体恢复全面生产的时间尚未确定经初
步估计。若捷康公司至2016年12月31日前仍无法恢复生产，2016年度捷康公司将减少利润约2619
万元，并将使两面针2016年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润减少约917万元。
据媒体报道，捷康公司作为全球第二大、中国最大的三氯蔗糖专业生产企业，是美国三氯蔗
糖市场第二大供应商。两面针持有捷康公司35%股份。申万宏源分析指出，目前三氯蔗糖出厂价
维持35万/吨，较年初已提升30%；此次停产将严重冲击三氯蔗糖供给，有望使价格继续攀升。今
年积极扩产的金禾实业将在本轮提价中获利。
除两面针和金禾实业外，国内拥有制糖业务的上市公司还有南宁糖业、贵糖股份、华资实业
、中粮屯河和保龄宝等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司的主营业务主要为制糖业务及粮食深加工业务，公司制糖业务属于农副│
│ │食品加工业，粮食深加工业务属于食品制造业。制糖业务主要产品为食糖，│
│ │粮食深加工业务主要产品为谷朊粉、食用酒精。 │
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│经营模式 │（1）盈利模式 │
│ │裕维生物营业收入主要来自谷朊粉、食用酒精业务，主要通过将面粉加工为│
│ │谷朊粉和食用酒精，对外销售取得其在加工转换过程中产生的增值。 │
│ │（2）采购模式 │
│ │采购流程主要包括：销售管理部门根据在手订单及时向采购部门反馈采购需│
│ │求，采购部门结合生产、仓储情况制定采购计划并与供应商签订采购合同，│
│ │供应商发货到公司后,经品控部门检验后由物流仓储部门办理入库手续,财务│
│ │部门根据入库单据及合同支付相关款项并进行账务处理。 │
│ │（3）生产模式 │
│ │产品生产的主要流程包括：销售部门根据合同订单，联系生产部门进行排产│
│ │；沟通技术部门确认工艺配方；生产部门提前备料；品质管理部门对来料面│
│ │粉进行接收化验，产品的生产与过程检验；合格产品入库，产品出库检验及│
│ │出库。 │
│ │（4）销售模式 │
│ │谷朊粉、酒精作为大宗工业品，生产企业普遍采用的是“经销+直销”的销 │
│ │售模式。对于不同客户，裕维生物采取不同的销售模式。裕维生物优先保证│
│ │资质信誉较好、订货批量较大客户的供应，同时兼顾中小用户的订货需求。│
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│核心竞争力 │子公司裕维生物位于山东省滨州市，地处黄河三角洲，是我国优质小麦主产│
│ │区之一。得天独厚的区位优势，助力公司粮食深加工业务开展，在原材料供│
│ │应和产品品质保障方面具备较强竞争力。 │
│ │2022年度公司初步完成了从制糖业务向其他粮食深加工领域的延伸。2023年│
│ │，公司将进一步提升经营能力，进一步打造和增强公司核心竞争力。 │
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│经营指标 │2022年，公司实现营业收入36,847.34万元，较上年增长772.45%；归属于上│
│ │市公司股东的净利润-16,507.80万元，较上年减少17,504.50万元。 │
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│竞争对手 │江门甘蔗化工厂集团股份有限公司、南宁糖业、贵糖股份 │
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│投资逻辑 │子公司裕维生物位于山东省滨州市，地处黄河三角洲，是我国优质小麦主产│
│ │区之一。得天独厚的区位优势，助力公司粮食深加工业务开展，在原材料供│
│ │应和产品品质保障方面具备较强竞争力。 │
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│消费群体 │化工、医药领域、饮料、糖果以及糕点等 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│实控人或控股│*ST华资2021年11月17日公告，海南盛泰创发实业有限公司、世通投资（山 │
│股东变更 │东）有限公司、滨州康兴粮油贸易有限公司拟受让公司54.32%股份，交易单│
│ │价为每股4.74元，交易合计总价12.5亿元。若股份转让成功，将导致公司实│
│ │际控制权发生变更，海南盛泰创发实业有限公司将成为公司的控股股东，张│
│ │文国将成为公司的实际控制人。 │
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│对外投资 │公司投资设立控股子公司""包头华资糖储备库有限公司""，该公司主要业务│
│ │范围白糖、原糖、粮食制品的储存、供应链管理、货贷、港口接卸代理、仓│
│ │库出租等，截止2012年底已完成了5万吨原糖和3000吨一级糖的收储工作， │
│ │并通过国家财政部专员的验收，达到国储库的储备要求。公司拟投资建设的│
│ │总库容量40万吨国储糖库及其附属工程项目。 │
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│行业发展趋势│根据国家统计局《2017年国民经济行业分类》，公司属于农副食品加工业。│
│ │食品产业是“为耕者谋利、为食者造福”的重要民生产业，在满足人民群众│
│ │美好生活需要、助力乡村振兴和实现共同富裕等方面发挥着重要作用。食品│
│ │制造业与人民日常生活密切相关，受经济周期变动影响相对较小，除逢重大│
│ │节日有小量波动外，经营活动全年没有明显的季节性。随着人民生活水平的│
│ │提高，国家扩大内需政策的推进、食品需求刚性以及供给侧结构性改革，未│
│ │来食品加工业仍将保持平稳增长，产业规模将稳步扩大。 │
│ │我国是第一粮食生产大国，也是第一粮食消费大国。随着粮食供给侧结构性│
│ │改革持续深入推进，我国粮食产业经济迈入新发展阶段。“十四五”规划和│
│ │2035年远景目标纲要提出要提高农业质量效益和竞争力。在此背景下,粮食 │
│ │深加工行业正处于转型升级、提质上档的重大机遇期。 │
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│行业政策法规│“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出要提高农业质量效益和竞争力。│
│ │在此背景下,粮食深加工行业正处于转型升级、提质上档的重大机遇期。 │
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│公司发展战略│公司致力于为消费者生产绿色、健康、优质的食品。公司根据宏观环境及行│
│ │业发展趋势，结合自身产业背景、资源优势，在做大做强粮食深加工业务的│
│ │同时，积极向食品流通领域拓展。未来公司将围绕食品生产、流通等领域积│
│ │极探索多元化发展道路，为公司长远发展创造新动能。 │
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│公司日常经营│受制于原材料供应，2022年公司甜菜糖的生产尚未恢复；受限于原糖进口配│
│ │额，糖委托代加工业务量也比较小。为扭转不利局面，公司决策层迎难而上│
│ │，努力打造新的增长引擎，投资成立全资子公司-山东裕维生物科技有限公 │
│ │司，开展粮食深加工业务。 │
│ │2022年，公司营业收入增长主要来自全资子公司裕维生物的贡献。报告期内│
│ │，裕维生物实现营业收入3.27亿元，占整个公司营业收入的88.80%。裕维生│
│ │物的谷朊粉、食用酒精生产处于产业链的中游，目前主要采用轻资产运行模│
│ │式，租赁滨州市滨城区农业园区管理服务中心“山东滨城国家农业科技园区│
│ │建设项目”相关资产运营，租赁期十年。已形成稳定的采购、生产和销售模│
│ │式，并产生了一定的经济效益。 │
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│公司经营计划│1、夯实实业基石 │
│ │2022年度公司初步完成了从制糖业务向其他粮食深加工领域的延伸。2023年│
│ │公司将根据宏观环境、行业趋势、市场行情等因素，结合企业的实际情况，│
│ │优化、升级公司现有产业，内涵式扩大再生产，充分利用现有厂房设备、人│
│ │才和生产技术优势，通过补充和完善现有生产线，使生产技术水平跃上新的│
│ │台阶，业务流程更趋合理，产品品种更趋多样。 │
│ │（1）立足于现有谷朊粉、酒精业务，加大技术投入，进行产品升级，提高 │
│ │产品附加值。截至本报告日，裕维生物高品质谷朊粉生产线更新及无水酒精│
│ │生产线改建已基本完成。 │
│ │（2）加快“草原牌”小袋包装糖的市场拓展，持续扩大产销规模。 │
│ │（3）充分利用地域优势，母公司在粮食深加工项目上取得实质性进展。 │
│ │2、布局终端渠道建设 │
│ │布局食品销售终端渠道建设，完善公司绿色、健康、优质食品产业链条。 │
│ │3、推进精细化管理 │
│ │以实际经营中的问题为导向，推进落实精细化管理。加强制度建设和人才队│
│ │伍建设，夯实内部管理基础，为公司发展提供持续动能；继续做好对标对表│
│ │工作，持续降本增效；进一步完善、优化公司内部管理机制，提高管理效率│
│ │，加强对各项目的目标管理和过程管控。 │
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│公司资金需求│为满足公司未来发展的资金需求，公司于2023年3月21日召开第八届董事会 │
│ │第二十次会议，审议通过了《关于公司拟出售持有的华夏银行股份的议案》│
│ │。董事会同意出售部分或全部持有的华夏银行股份，同时授权管理层自董事│
│ │会通过之日起12个月内择机完成相关事宜。 │
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│可能面对风险│1、甜菜糖生产短期内不能复产的风险 │
│ │（1）甜菜制糖有很强的季节性，从每年的10月至翌年3月为一个完整的甜菜│
│ │榨期。作为制糖重要原料的甜菜，目前主要供应方式为自主种植模式及订单│
│ │种植模式。由于复产需要的甜菜数量庞大以及甜菜种植模式的特殊性、季节│
│ │性等原因，公司存在无法在短期内解决甜菜供给的风险。 │
│ │（2）公司以原糖作为食糖精加工的原料使用。原糖是国际贸易中主要的食 │
│ │糖原料。由于原糖进口量受国家进出口政策影响，若公司原糖采购量不足，│
│ │达不到规模化生产的最低数量，就会影响公司食糖精加工业务。 │
│ │2、多元化发展可能面对的风险 │
│ │（1）市场风险：目前，公司经营涉及食糖、粮食贸易、粮食深加工等多个 │
│ │领域。开展多元化生产经营，机遇与风险并存，存在业绩稳定性风险。 │
│ │（2）资金风险：多元化发展，可能会使公司面临因资金投入加大出现短期 │
│ │资金紧张的风险及项目短期内无法实现盈利或退出的风险。 │
│ │3、食品安全风险若公司出现食品质量安全问题，一方面将面临被相关行政 │
│ │主管部门处理或处罚的可能；还可能面临消费者投诉及索赔的风险，直接影│
│ │响公司业绩。另一方面，食品质量安全事故还将直接影响公司信誉和品牌形│
│ │象，继而影响公司生产经营和产品销售，可能对公司财务状况、经营业绩产│
│ │生重大不利影响。 │
│ │4、储备物流业可能面对的风险公司国储糖项目用地，因部分地块受国家土 │
│ │地规划限制，经当地政府协调，公司已于2022年与包头某产业园区管委会签│
│ │订了相关协议，由管委会分批退还公司预付征地款。公司国储糖项目用地规│
│ │模的落实存在不确定性。 │
│ │5、主要原材料价格波动风险 │
│ │（1）受国内外形势影响，我国食糖市场经历了数次价格大幅波动。 │
│ │（2）由于农副产品价格受到天气、产量、市场状况等因素的影响较大，价 │
│ │格波动较为频繁。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或现金与股票相 │
│ │结合的方式分配股利。公司在当年盈利且累计未分配利润为正，现金流满足│
│ │公司正常生产经营和未来发展的前提下,公司每三年以现金方式累计分配的 │
│ │利润不少于三年实现的年均净利润的百分之三十。在保证公司股本规模和股│
│ │权结构合理的前提下，基于回报投资者和分享公司价值的考虑，当公司股票│
│ │估值处于合理范围内，公司可以发放股票股利。 │
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