热点题材☆ ◇600221 海航控股 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含B股、通达信88、海南自贸、雄安新区
风格:融资融券、低价股、MSCI成份、重组股、拟减持、高负债率、新进成份、周期股
指数:上证180、银河99、上证中盘、中盘成长、国证服务、国证成长、沪深300、中证200、300
周期
【2.主题投资】
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2026-05-12│通达信88 │关联度：☆☆☆☆
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运输服务
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2021-01-25│雄安新区 │关联度：☆☆☆
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2017年4月河北金融办已向上级递交报告拟以超常规金融举措助推雄安新区发展，企业上市
开辟绿色通道。公司通过子公司持有渤海国际信托股份有限公司39.78%股权。
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2020-09-28│海南自贸 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司位于海南，主营经批准的国内航空客货运输业务、周边国家和地区公务包机飞行业务。
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1999-11-25│含B股 │关联度：☆☆☆☆☆
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B股:海控B股(900945)于1997-06-26上市
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2026-04-30│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长533.63%
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2026-04-20│方大系 │关联度：☆☆☆☆☆
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方威是公司实际控制人
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2024-12-04│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司有相关网络直播业务。
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2022-06-29│人民币升值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司是海航集团下属航空运输产业集团的龙头企业。2013年，公司实现总周转量478573万吨
公里，同比增长14.36%；实现旅客运输量2626万人，同比增长16.45%；公司平均客座率为86.44%
。2013年度，公司共引进运力27架，退出13架。截至2013年12月31日，公司运营飞机共计131架
。2014年公司计划引进飞机27架。航空行业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值使航空公司
能够一次性获得相关的汇兑收益，同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益，据测
算人民币每升值1%，航空公司毛利率提高约0.5%。
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2022-01-05│通用航空 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营航空运输业务且该营收占比较大
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│低价股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17，收盘价为：1.32元
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2026-07-17│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于航空运输（通达信研究行业）
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2026-07-09│拟减持 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2026-07-09公告减持计划,拟减持3.04亿股,占总股本0.70%
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2026-05-29│新进指标股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-06-15正式纳入沪深300指数。
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2026-04-30│高负债率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31公司负债率为：95.305%
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2025-11-14│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
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2019-08-08│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2025-11-07│习近平：高标准建设海南自由贸易港
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习近平指出，高标准建设海南自由贸易港，主要目的是促进海南高质量发展，助力全国构建
新发展格局。要结合实际科学编制“十五五”规划，紧紧围绕建设“三区一中心”的战略定位，
全面提高海南经济社会发展水平。着力打造具有海南特色和优势的现代化产业体系，推动主导产
业优化升级，促进科技创新和产业创新深度融合，努力在发展新质生产力上取得新突破。加强同
粤港澳大湾区联动发展，深化同京津冀、长三角、长江经济带等区域合作，深度融入共建“一带
一路”，在推进高水平对外开放中发挥牵引作用。生态是海南一大优势，要守护好这份家底，坚
持陆海统筹，持续抓好突出环境问题整治，高质量建设国家生态文明试验区。加强普惠性、基础
性、兜底性民生建设，解决好人民群众急难愁盼问题，扎实推进共同富裕。
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2023-09-04│航司暑运单日旅客量创历史新高，中秋国庆迎量价齐升
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为期62天的暑运（7月1日-8月31日）正式落幕，航司、机场国内旅客运输量超过2019年同期
。不久后便是中秋国庆假期，多航司计划新增航线，有航司国际预售销量、收益水平已超疫情前
。航旅纵横数据显示，暑运期间国内航线实际执行客运航班量超过87万班次，比2019年同期增长
约17%；国内航线旅客运输量超过1.11亿人次，比2019年同期增长约11%。
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2023-08-21│中秋国庆出境游需求旺，国际机票或将涨价
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受中秋国庆放假通知、第三批出境目的地放开等消息影响，同程旅行平台中秋国庆机票查询
量和预订量大幅增长，有关中秋国庆线路的咨询量翻倍，出境游咨询量增长超4倍。同程研究院
分析，中秋国庆假期期间探亲流及旅游客流高度叠加，国内机票平均价格将稳定在千元以上，整
体价格水平预计将超过暑期。中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元（不含税费价格），相
比暑期上涨近4成。
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2023-08-15│中美同意增加来往航班数量，国际航班恢复提速
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美国交通部发布新指令，自2023年9月1日起，允许中方航司每周执行最多18个中美往返直航
客运航班。自2023年10月29日起，增加至每周24班，这一数量将较目前正在执飞的中美航班数量
翻倍。
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2023-08-02│暑运期间航空出行需求大幅提升
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根据中国民用航空局数据显示，暑运前三周（7月1日至23日），民航全行业日均保障航班17
190班、运输旅客208.3万人次，分别为2019年同期的100.64%和109.16%。其中，国内市场方面，
日均保障国内客运航班14006班、日均完成旅客运输量196.19万人次，分别为2019年同期的114.6
2%和118.47%。随着国内经济恢复向好，暑运期间航空出行需求大幅提升，民航客运市场呈稳健
复苏态势。
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2023-06-30│暑期旅游市场需求旺盛，机票价格保持高位
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同程旅行发布的《2023暑期出行前瞻报告》显示，由于出行需求旺盛，今年暑期（7月1日至
9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%。
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2023-06-15│端午机票预订持续增量，航司已放眼暑运
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端午将至，各民航数据服务平台显示，目前机票预订量相比往年（包括疫情前）有较大增幅
，但相比今年“五一”的盛况，略有逊色。不过，端午过后不久便是暑期，有分析人士称，若暑
运进一步放量，将为航司带来不错的收益，加快扭亏。
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2023-05-23│端午节国内热门城市机票预订量已恢复至19年同期水平，航空产业持续复苏
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相关数据显示，今年以来热门城市机票及酒店预订快速增长，而对于即将到来的端午假期，
相关的出行预订已开启。在线旅游平台数据显示，截至5月15日，国内热门城市机票预订量已恢
复至2019年同期水平，热门城市酒店预订量超过2019年同期近八成。
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2023-04-26│五一民航市场有望量价齐升，出行需求飙升
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4月以来，国内航线日均执行客运航班量超1.2万班次，同比增超3.7倍，超过2019年同期水
平。五一期间，国内航线单日客运航班量或增至1.3万班次，相比2019年疫情前增长10%。数据显
示，国内航线均价亦有所提升。
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2023-04-13│一季度民航运输旅客量恢复至2019年同期八成，航空业景气度提升
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今年一季度，民航旅客运输量近1.3亿人次，较2022年同期增长68.9%，恢复至2019年同期的
80.0%（其中国内旅客恢复至88.6%、国际旅客恢复至12.4%）；自2023年1月8日取消“五个一”
政策以来，民航国际市场逐步恢复，3月单月国际旅客运输量已超百万，接近2019年的两成。
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2023-03-29│多城市机票预订量已恢复至19年水平，航空业景气度持续回升
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据国内某旅游平台数据显示，2023年3月以来，国内多个城市机票预订量已恢复至疫情前水
平，且部分城市已超过2019年同期，预订量前25名的城市中，三亚、成都、杭州、广州、沈阳、
海口、哈尔滨、长沙、重庆进出港预订量已超过2019年。对于旅客来说，新航季意味着坐飞机出
行将有更多选择，更加方便。民航局数据显示，此次夏秋航季，国际客运航班计划共涉及境外62
个国家的123个城市，这其中有不少都是国内游客关注的热门线路。
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2023-03-22│2月国际航线完成旅客运输量同比增长756%
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据民航局官网消息，2月，民航完成旅客运输量4320万人次，同比增长38%，其中，国内航线
完成旅客运输量4249.5万人次，同比增长36.1%，国际航线完成旅客运输量70.6万人次，同比增
长756%。
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2023-03-13│近一个月国内航司出入境旅客量同比增长超5倍
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目前，出境跟团游重启已满月。数据显示，近一个月以来，国内航司的出入境航班量超过70
00班次，同比增长约80%，环比增长近44%；国内航司的出入境旅客量超过95万人次，同比增长超
过550%，环比增长近47%。泰国成为最热门的国际游目的地，国内前往泰国的旅客量同比增长超3
0倍，环比增近1倍。
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2023-02-16│三大航司业务全面回血，中国航空业将迎超级周期
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中国国航、南方航空和中国东航1月运营情况显示：三大航司在一举逆转下滑趋势，在当月
旅客周转量均同比大涨四成以上。在市场看来，民航业全面而迅速回暖，已经为行业带来新的预
期。券商指出，防疫政策松绑下，出境游热度不断提升，出行板块迎来困境反转。更有机构抱以
相当乐观的看法，认为随着中国航空消费持续渗透，而空域时刻瓶颈凸显，供需持续向好终将推
动客座率突破阈值，中国航空业盈利中枢将明显上升，高盈利的持续性将超市场预期，中国航空
业将迎超级周期。
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2023-01-31│航班量恢复至2019年九成，多家航司重启招聘
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民航局数据显示，1月21至27日，春节假期7天，民航运输旅客900万人次，比2022年春节同
期增长79.8%；春节假期民航平均客座率达76%，比2022年春节期间增长20个百分点。数据显示，
春节假期国内航线实际执行客运航班量7.4万班次，日均执行国内客运航班量超1万班次；国内客
运航班量相比2022年同期增长34.68%，已恢复至2019年春节期间近九成水平。国际及地区航线实
际执飞客运航班量2048班次，相比2022年春节期间增长144.39%。业内人士表示，民航需求将恢
复增长，航司业绩有望大幅反弹。
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2023-01-05│春运将至部分热门航线机票涨至全价
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为期40天的春运1月7日即将启动。今年春节，旅客出行热情提高，带动机票价格上涨。1月2
0日（农历腊月二十九），部分直飞航线机票价格涨至全价，一些航线仅有少量余票。民航业从
业人士表示，民航业每年有两个高峰期，分别是春运和暑运，春运行情的景气度能够在一定程度
上影响上市航司全年的业绩情况。
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2019-03-25│多家航空公司已完成机票退改签阶梯费率制定调整工作
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2019年3月24日消息，去年7月，民航局发布规定，要求航空公司推行机票退改签收费阶梯费
率。时隔八个月，国内主要航空公司中近七成完成了阶梯费率制定工作，机票越早退改费用越低
，但部分特价机票退改签费率仍然较高。据不完全统计显示，截至目前，包括国航、南航、东航
、海航等四大航空在内的23家航空公司已经陆续发布了退改签阶梯费率规定，成都航空、华夏航
空、幸福航空等不到10家航空公司目前仍未发布。
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2019-02-11│春运结构渐变 民航发送旅客数量增长最快
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2019年2月11日消息，随着为期一周的春节假期画上句号，一年一度的春运也将进入尾声。
截至目前，2019年春运总量与2018年基本持平，运输结构却在发生变化，铁路、民航的旅客发送
量呈现持续增长。
与此同时，春运的主旋律不再只是回家。越来越多的人选择在春节黄金周走出家门，外出旅
行，尤其是出境游。相关数据显示，2019年出境游玩的旅客将创下新高。
公开数据显示，春运前二十日（1月21日至2月9日），全国铁路、道路、水路、民航累计发
送旅客13.95亿人次，比去年同期增长0.79%。其中铁路发送旅客1.86亿人次，增长8.09%；道路
发送旅客11.53亿人次，下降0.45%；水路发送旅客2119.3万人次，下降4.64%；民航发送旅客354
3.18万人次，增长10.25%。
春运期间，多个城市机场的航班量和旅客吞吐量居高不下，甚至创下新高。如深圳宝安机场
2月2日单日客流量达16.16万人次，为历年之最。此前深圳机场在其官网中提到，由于节前机场
旅客量较大，深圳始发的不少航班客座率几乎都是100%。尤其是热门的返乡航线，后续的航班也
是满客。
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2019-01-09│多名官员“空降”海南 自贸港建设或提前
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2019年1月9日消息，金融、自贸区等领域经验丰富的外省官员正不断地向海南聚集。
新年第一周，海南省委组织部就发出干部任职公示，上海市浦东新区副区长、中国（上海）
自由贸易试验区管委会副主任陈希，拟任海南省商务厅党组书记，提名为海南省商务厅厅长人选
，兼省委自由贸易试验区（自由贸易港）工作委员会办公室副主任。
与陈希一起公示的，还有中国银行保险监督管理委员会北京监管局党委委员、副局长陈阳，
国家计算机网络与信息安全管理中心河北分中心副主任王岩，分别拟任海南省地方金融监督管理
局（省金融工作办公室）党组书记、局长（主任），海南省委网信办副主任。
这3位厅级干部都是70后，年富力强，长期从事自贸区、金融和网信工作，正是海南自贸区
（港）建设急需的人才。据海南省政府一位官员透露，海南正全力推进自贸区建设，随着各路精
兵强将的陆续到来，自贸港的建设可能要比原计划提前实施。
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2018-12-06│营商环境持续改善 海南正研究自贸港政策
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2018年12月6日消息，“自4月13日中央宣布支持海南全岛建设自贸区和中国特色自贸港以来
，海南重点做了三件大事，包括不遗余力地改善营商环境，吸引全球企业和人才。”在12月5日
举行的2018中国企业家博鳌论坛上，海南省副省长沈丹阳对与会的200多名企业家说。
沈丹阳表示，商务部现在正在牵头研究海南自由贸易港的政策和制度体系，海南省也在研究
。海南正在加快建立企业的营商成本制度，努力降低企业的营商成本、交易成本。下一步，自贸
港建设如果实行零关税或低所得税等政策，企业的营商成本会进一步降低。
据了解，今年前11个月，海南新设外资企业130家，同比增长54.7%，实际利用外资额同比增
长69%。预计到今年年底，海南全年实际利用外资额有望比去年翻一番，达到7.5亿美元左右。人
才引进方面，自5月份以来，已有7万多海内外人才落户海南。
下一步，海南省引进外资工作的主要目标是：2018年、2019年、2020年实现利用外资额逐年
翻番，同时大力引进世界500强行业领军企业等。
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2018-11-29│海南自贸试验区建设项目第一批集中开工和签约
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2018年11月28日，海南自由贸易试验区建设项目第一批集中开工和签约。第一批开工项目10
0个，总投资298亿元人民币；集中签约项目41个，总投资342亿元。
记者了解到，第一批集中开工和签约的项目涵盖政府投资项目、企业投资项目、重大基础设
施项目、产业项目以及社会民生项目。开工的100个项目中包括：海南国际会展中心二期、中船
重工深远海试验场等推动自贸区建设项目12个，总投资124亿元；海口海秀快速路二期、三亚市
农村生活污水治理等补短板项目88个，总投资174亿元。
签约的41个项目中包括：三亚深海科技城、顺丰海南国际生鲜港等推动自贸区建设项目36个
，总投资333亿元；中海油海南码头后方陆域扩建、海南海淀外国语实验学校二期等补短板项目5
个，总投资9亿元。
同时，当天有国铁融资租赁有限公司、中船重工贸易板块总部、九州通（海南）国际营销中
心有限公司等30家新设重点企业开业运营，其中海口23家，三亚7家。这些项目将成为推动产业
升级、聚集发展动能、推进民生改善、加快自贸区建设的重要力量。
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2018-11-26│国际油价再现单日大跌 航空公司业绩有望改善
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2018年11月25日消息，截至23日收盘，纽约商品交易所2019年1月交货的轻质原油期货价格
下跌7.71%，收于每桶50.42美元。天风证券指出，油价大幅下挫利好航空公司后续业绩表现。假
设其他因素不变，油价中枢每下跌5美金，则中国国航、南方航空、东方航空2019年航油成本将
分别下降27.3亿、32.3亿、24.1亿元，对应2019年税前利润弹性分别为23.7%、36.7%、27.9%。
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2018-11-14│国际原油供应有望趋向过剩 将减轻民航业负担
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2018年11月13日消息，纽约WTI原油期货主力合约盘中最低触及每桶58.24美元的今年2月以
来新低。最新发布的OPEC月报显示，虽然10月份伊朗原油产出减少，但阿联酋、沙特等其他成员
国产出增加，导致该月总产量仍较9月增长。分析人士认为，来自美国的压力导致产油国减产难
以实施，全球原油市场有望进入供应过时代。航企将从中受益，研究机构看好供给降速与部分热
门航线票价上限提升带来共振，增加民航企业收入。
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2018-10-17│国务院批复同意设立海南自贸区 旅游高新技术等为主导
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2018年10月16日据中证资讯报道，国务院发布关于同意设立中国（海南）自由贸易试验区的
批复。试验区以发展旅游业、现代服务业、高新技术产业为主导，对外资全面实行准入前国民待
遇加负面清单管理制度。深化现代农业、高新技术产业、现代服务业对外开放，在种业、医疗、
教育、旅游、电信、互联网、文化、金融、航空、海洋经济、新能源汽车制造等重点领域加大开
放力度。相关公司有海峡股份、神农基因、海南海药等。
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2018-10-15│海南又获一系列政策支持 免税购物额或翻倍
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2018年10月15日消息，离岛免税购物是海南目前含金量最高、影响最广泛的政策之一。这一
政策的含金量有望再次提高。
上周，海南省财政厅收到财政部印发的《支持海南全面深化改革开放有关财税政策的实施方
案》（下称《方案》）等一系列重要文件。《方案》显示，财政部门将研究增设免税店，提高旅
客年度免税购物限额。
“据我了解，海南免税限额会分阶段逐步提高，此次可能会翻倍，从目前的每人每年1.6万
元提至3万元左右。”10月14日，一位专家向记者透露。
只要提高，对海南就是利好。海南一位官员说，随着政策的不断完善调整升级，免税购物已
成为来海南的旅客必备行程。海南省财政厅曾统计，离岛免税政策每一次调整都使免税销售额得
到20%以上的增长。
免税店增加也是分阶段进行。此次可能会增加2家店，分别位于博鳌和海口的秀英码头。“
之所以考虑秀英码头，主要是便于搭乘轮渡的旅客购物。”上述专家说，以后可能会在渡船上设
置免税店，让旅客在船上也能够轻松购物。
作为海南免税店的主要投资、运营方，中国国旅的控股股东中国旅游集团正在加大对海南的
投资力度。
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2018-06-05│国内航线燃油附加费恢复征收
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2018年6月5日据怀新资讯报道，6月4日，国航、东航、昆明航空等公司公告，将于6月5日起
，对国内航线燃油附加费进行调整，成人旅客每位收取10元。按照行业惯例，其他航空公司预计
也将很快宣布这一消息。机构认为，燃油附加费重新开征将大幅降低油价弹性，航空公司收入端
与成本端均受益。可关注中国国航、东方航空、南方航空等龙头航空公司。
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2017-08-01│人民币汇率连涨三月
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据上证报道，31日，在岸人民币兑美元汇率收升0.21%至6.729，达到去年10月以来新高。月
线三连涨，创出2014年以来最长月度连涨纪录。预计短期内人民币兑美元汇率仍将偏强势。这将
给航空公司带来汇兑收益，据机构测算，人民币兑美元每升值1%，国航、南航、东航净利润将分
别上升4.2%、4.9%、5.1%。此外，得益于需求旺盛，二季度以来航空业票价及盈利能力已进入爬
坡期，正值暑期旺季的三季度业绩有望超出预期。
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2017-03-27│国际油价持续低迷
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2017年3月27日消息，受美国原油产量和库存高企等不利因素影响，国际油价近期持续颓势
，WTI5月原油期货本周累跌约2.7%，布伦特5月原油期货本周跌约1.9%。OPEC的减产并未能明显
支撑住原油跌势。美国能源信息署（EIA）周三报告称，截止3月17日美国原油库存增加500万桶
，远超预期200万桶，为11周以来的第10次上涨。EIA数据显示，目前美国国内原油库存总量已达
5.331亿桶，创历史新高。
相关概念股：中国国航、南方航空、东方航空、海南航空、吉祥航空、春秋航空等。
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2017-03-14│发改委：汽油、柴油每吨均下调85元
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3月14日24时，2017年第5次成品油调价窗口开启：汽油、柴油每吨均将下调85元。从全国平
均来看，90号汽油、92号汽油每升下调0.06元，95号汽油每升下调0.07元，0号柴油每升下调0.0
7元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将节省约3元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │海南航空控股股份有限公司（以下简称“海南航空”）于1993年1月成立， │
│ │起步于中国最大的经济特区和自由贸易港——海南省，致力于为旅客提供全│
│ │方位无缝隙的航空服务，打造安全舒适的旅行体验。 │
│ │2025年海南航空及旗下控股子公司共运营国内外航线逾1400条，其中国内航│
│ │线近1300条，覆盖内陆所有省、自治区和直辖市；国际及地区航线逾170条 │
│ │，覆盖亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲和非洲，通航境外46个城市。海南航空│
│ │积极响应国家倡议，融入“一带一路”建设，专注打造国际国内高效互动的│
│ │、品质型、规模化的卓越型世界级航空网络。积极落实“民航强国”发展战│
│ │略，在海口、北京、广州、深圳等23个城市建立航空营运基地/分公司。 │
│ │ │
│ │1993年至今，海南航空安全运营32年，一直保持良好的运行记录。2024年2 │
│ │月，海南航空实现连续安全飞行1,000万小时，被中国民用航空局授予“飞 │
│ │行安全钻石一星奖”。 │
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│产品业务 │本公司主要从事国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务；与航空运输相│
│ │关的服务业务；航空旅游；机上供应品，航空器材，航空地面设备及零配件│
│ │的生产；候机楼服务和经营；保险兼业代理服务（限人身意外险）。其中，│
│ │定期、不定期航空客、货运输是本公司的主营业务。 │
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│经营模式 │本公司主要从事国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务；与航空运输相│
│ │关的服务业务；航空旅游；机上供应品，航空器材，航空地面设备及零配件│
│ │的生产；候机楼服务和经营；保险兼业代理服务（限人身意外险）。其中，│
│ │定期、不定期航空客、货运输是本公司的主营业务。 │
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│行业地位 │中国内地唯一一家SKYTRAX五星航空公司 │
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│核心竞争力 │（一）党建引领企业发展 │
│ │2025年，海航控股全面弘扬“党建为魂”的企业文化，以习近平新时代中国│
│ │特色社会主义思想为根本遵循，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神│
│ │，深入贯彻落实习近平总书记关于安全生产的重要论述和对民航安全工作的│
│ │重要指示批示精神，坚定不移贯彻总体国家安全观，树牢安全发展理念，始│
│ │终坚持人民至上、生命至上。 │
│ │（二）完善的航线网络布局 │
│ │海航控股在中国六大区域运营8家航司，在海口、北京、广州、深圳等23个 │
│ │城市建立营运基地/分公司，2025年，海航控股共运营国内外航线近1,700条│
│ │，其中国内航线近1,500条，覆盖内陆所有省、自治区和直辖市；国际及地 │
│ │区航线逾200条，覆盖亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲和非洲，通航境外53个 │
│ │城市。 │
│ │（三）扎实的安全管控水平 │
│ │海南航空是国内第一家引进试点国际航协SMS（安全管理系统）的航空运输 │
│ │企业，具有完善的安全管理体系和优秀的安全文化。截至2025年公司已连续│
│ │安全运行32年，海航控股始终坚持“安全第一”的安全生产基本方针，助力│
│ │航空运输强国战略。2025年，在确保安全的前提下有序推进航班运行，共计│
│ │安全飞行122.84万小时。2024年2月海南航空因安全运行超1,000万小时成为│
│ │国内首家被民航局授予“飞行安全钻石一星奖”的民营航空公司。 │
│ │（四）卓越的五星服务品牌 │
│ │2025年，海航控股的卓越服务品质继续获得国际权威机构高度认可。不仅第│
│ │十四次蝉联“SKYTRAX五星航空”，并在“SKYTRAX全球最佳航空公司”排名│
│ │中位列第十，同时揽获“中国最佳航空公司”“中国最佳航空员工服务”以│
│ │及“全球最佳商务舱舒适用品”多项全球或区域第一殊荣。彰显了公司在区│
│ │域乃至全球范围内的卓越领导力。公司五星服务品牌的卓越品质在国际舞台│
│ │上得到了持续且有力的印证。 │
│ │海航控股始终以提升旅客出行满意度为目标，持续优化与完善DREAM（梦想 │
│ │）、HAI（海享）及CARE（关怀）三大核心产品系列。我们坚守服务初心， │
│ │勇于创新突破，以“初心、真心、匠心、爱心、安心”的“五心服务”为依│
│ │托，向世界传递中国优秀文化的温度与内涵。公司通过不断深化“真情服务│
│ │”理念，持续精进服务水平，致力于超越旅客期待，并积极构建全新的绿色│
│ │飞行体验。 │
│ │（五）精细化管理 │
│ │海航控股充分借鉴辽宁方大集团精细化管理经验，现已建成日成本管控系统│
│ │，可实现日成本数据的自动化监控、成本异动预警，识别成本管控流程空白│
│ │。同时依托多样化的激励措施，调动全体干部员工参与成本精细化管理，定│
│ │量化消除冗余成本，在各业务体系持续开展堵塞“跑冒滴漏”活动，有效控│
│ │制企业成本。 │
│ │（六）充分享受海南自由贸易港建设发展红利 │
│ │海南自贸港2025年底正式全岛封关运作，航空运输业迎来政策红利与市场扩│
│ │容的双重机遇。海航控股作为海南主基地航司，将充分发挥海南自贸港建设│
│ │的主力军和排头兵作用，致力于发展成为海南自贸港“超级承运人”。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现收入684.71亿元，同比上升4.96%。其中，运输收入634.5│
│ │1亿元，同比上升4.48%；实现辅营收入50.19亿元，同比上升11.46%；实现 │
│ │归属于上市公司股东的净利润19.80亿元。 │
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│竞争对手 │国航、东航、南航、深圳航空、厦门航空、四川航空 │
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│品牌/专利/经│品牌：2025年海南航空第十四次蝉联“SKYTRAX五星航空”称号，海航控股 │
│营权 │紧密围绕全球航空业发展趋势与民航主管部门要求，以提升旅客出行满意度│
│ │为核心，依托“梦之羽”视觉形象体系，系统打造了DREAM、HAI和CARE三大│
│ │子品牌，并以项目制形式持续推进服务产品升级。 │
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│核心风险 │1、宏观经济风险 │
│ │2、汇率波动风险 │
│ │3、航油价格波动风险 │
│ │4、市场竞争风险 │
│ │5、其他不可抗力及不可预见风险 │
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│投资逻辑 │海航控股在中国六大区域运营8家航司，在海口、北京、广州、深圳等23个 │
│ │城市建立营运基地/分公司，2025年，海航控股共运营国内外航线近1700条 │
│ │，其中国内航线近1500条，覆盖内陆所有省、自治区和直辖市；国际及地区│
│ │航线逾200条，覆盖亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲和非洲，通航境外53个城 │
│ │市。海航控股旗下旗舰航空公司海南航空以高品质的服务、优质的产品第14│
│ │次蝉联“SKYTRAX五星航空”，在“SKYTRAX全球最佳航空公司”排名中位列│
│ │第十，同时揽获“中国最佳航空公司”“中国最佳航空员工服务”“全球最│
│ │佳商务舱舒适用品”多项全球或区域第一殊荣。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│主营业务 │国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务；与航空运输相关的服务业务；│
│ │航空旅游；机上供应品，航空器材，航空地面设备及零配件的生产；候机楼│
│ │服务和经营；保险兼业代理服务（限人身意外险）。 │
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│主要产品 │航空运输业务 │
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│实控人或控股│*ST海航2021年12月9日公告，根据《重整计划》《实质合并重整计划》以及│
│股东变更 │《重整投资协议》，如相关安排实施完毕，方大航空持有公司420000.00万 │
│ │股股票，持股比例12.63%，为公司第一大股东且可实际支配的上市公司股份│
│ │表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响，方大航空成为海航控股控│
│ │股股东，自然人方威成为公司实际控制人。 │
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│股权收购 │海南航空2013年10月18日公告，公司拟以现金10.93亿受让海航集团持有的 │
│ │天津航空有限责任公司13.95%股权（7.81亿股）。受让完成后，公司与天航│
│ │控股有限责任公司、天津保税区投资有限公司的持有天津航空股权比例分别│
│ │为44.65%、51.78%、3.57%。公司称，此举为进一步履行解决可能存在或潜 │
│ │在的同业竞争的承诺，同时公司为拓展主营业务规模，增强主营业务竞争力│
│ │。 │
│ │海南航空2013年12月11日公告，公司拟以现金17.02亿元受让大新华航空持 │
│ │有的云南祥鹏航空有限责任公司52.90%股权（9.35亿股）。受让完成后，公│
│ │司与云南国资委持有祥鹏航空股权比例分别为86.68%和 13.32%，公司将成 │
│ │为祥鹏航空的控股股东。公司此次受让祥鹏航空股权，是股东大新华航空积│
│ │极履行解决可能存在或潜在的同业竞争承诺的实践，同时有利于公司扩大主│
│ │营业务规模，增强主营业务竞争力，对公司未来发展将产生积极影响。 │
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│对外投资 │海南航空2013年12月4日公告，为提升航空运输主营业务规模，推动新疆地 │
│ │区民航发展，公司与国有独资企业乌鲁木齐城市建设投资有限公司拟共同投│
│ │资30亿元组建乌鲁木齐航空。根据出资协议，其中海南航空出资21亿元，占│
│ │比70%，乌鲁木齐城市建设投资有限公司出资9亿元，占比30%。近日，公司 │
│ │收到中国民用航空局《民航局关于筹建乌鲁木齐航空有限责任公司的批复》│
│ │，同意公司与乌鲁木齐城市建设投资有限公司开展公共航空运输企业筹建工│
│ │作，筹建期限自2013年11月18日至2015年11月17日止，筹建企业名称：乌鲁│
│ │木齐航空有限责任公司。 │
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│并购基金 │海南航空2016年1月7日公告，公司或指定机构拟与海航航空（开曼）、海航│
│ │航空或其指定机构以及大地创富（海口）共同出资设立海航航空（开曼）地│
│ │服投资有限合伙企业（有限合伙），主要投资航空上下游产业链或航空辅业│
│ │等领域。基金总规模为45亿元，其中公司拟出资9亿元作为有限合伙人之一 │
│ │，占基金总规模的20%，基金存续期为5年。 │
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│行业竞争格局│（一）全球航空运输业概况 │
│ │2025年全球航空客运需求稳健增长，国际航空运输协会数据显示，2025年全│
│ │球航空客运总需求（按照收入客公里计算）同比2024年增长5.3%，总运力（│
│ │按照可用座公里计算）同比增长5.2%，载客率达83.6%，同比增长0.1个百分│
│ │点，创历史新高。 │
│ │分区域来看，亚太航空公司2025年国际客运量同比增长10.9%、为各区域中 │
│ │最高，运力同比增长10.2%，客座率同比上升0.5个百分点至84.4%。该地区 │
│ │以最快的增速和最高的载客率收官2025年。北美航空公司国际客运量同比增│
│ │长2.1%，运力同比增长2.4%，其客运量和运力增速均为各区域中最低。欧洲│
│ │航空公司国际客运量同比增长6.0%，运力同比增长5.9%。中东航空公司国际│
│ │客运量同比增长6.7%，运力同比增长5.8%。 │
│ │（二）中国航空运输业概况 │
│ │2025年中国航空运输业保持稳中有进、稳中向好发展态势，主要目标任务顺│
│ │利完成，“十四五”实现圆满收官。中国民航行业完成运输总周转量1640.8│
│ │亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长1│
│ │0.5%、5.5%、13.3%。中国民航行业在航班量同比增长4.7%的情况下，航班 │
│ │正常率超过90%，经营效益进一步向好。 │
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│行业发展趋势│1.全球航空业净利润有望增加，亚太地区是全球航空业增长最快区域 │
│ │国际航空运输协会（IATA）发布《全球航空运输展望》报告指出，2026年全│
│ │球客运量将增长4.9%，高负载率和运力利用率将支持航司收益和利润，使行│
│ │业总收入首次突破1万亿美元。报告指出，各地区航空业发展存在显著不平 │
│ │衡，其中亚太地区是全球航空业增长最快的区域，预计2026年客运量将增加│
│ │7.3%，中国和印度是增长的主要动力，主要得益于区域内旅游活动的增加和│
│ │中产群体的壮大，中国对外籍游客简化入境手续预计将在短期尤其是节假日│
│ │高峰刺激入境需求。 │
│ │2.中国民航呈持续稳定增长态势 │
│ │2026年全国民航工作会议明确，2026年，中国航空运输业将统筹国内国际两│
│ │个市场，积极服务全方位扩大内需和高水平对外开放，力争完成运输总周转│
│ │量1,750亿吨公里、旅客运输量8.1亿人次、货邮运输量1,070万吨。其中在 │
│ │服务全方位扩大内需上，行业将加快推进国内航空快线建设，积极开发差异│
│ │化航空服务产品，稳妥有序推进空铁联运、探索推进政府采购机票管理平台│
│ │与国铁12306系统“总对总”连接，丰富“民航+文旅”组合产品，充分释放│
│ │民航文旅消费活力；在服务高水平对外开放方面，行业将发挥“一带一路”│
│ │合作平台作用，持续深化产品、服务、技术、管理、标准等多领域对外交流│
│ │合作，同时支持“零关税”进口航空器、维修航材免税等制度创新，深度参│
│ │与全球民航治理，维护国家核心利益和行业发展权益。 │
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│行业政策法规│《关于海南自由贸易港企业所得税优惠政策的通知》、《关于海南自由贸易│
│ │港高端紧缺人才个人所得税政策的通知》、《“1+4+6”民航安全风险管控 │
│ │总体方案》、《全球航空运输展望》 │
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│公司发展战略│海航控股将坚定不移听党话、跟党走，始终坚持以习近平新时代中国特色社│
│ │会主义思想武装头脑、指导实践、推动工作，围绕民航业高质量发展核心，│
│ │持续推进党建引领与企业治理同频共振，切实把党的政治优势、组织优势和│
│ │群众工作优势转化为企业稳健发展优势，为建设交通强国贡献海航力量。 │
│ │公司在保持安全、服务行业领先地位的基础上，持续提升数字化水平，深度│
│ │服务海南自贸港建设、京津冀协同发展、长三角一体化、粤港澳大湾区建设│
│ │、成渝双城经济圈等国家战略，聚焦海南主基地市场，打造海南自贸港面向│
│ │太平洋、印度洋国际门户枢纽，持续完善“精品快线”“自贸港快线”、国│
│ │际航线中转配套网络，构建以国内航线精品化公交化、国际航线长短结合、│
│ │“国际+国内”和“国际+国际”高效中转的全球一体化高质量航线网络。 │
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│公司日常经营│2025年以来，民航市场持续向好，海航控股始终坚持党建引领，牢固树立安│
│ │全理念，稳步推进生产安排，持续推进航线网络提质增效，不断提升运行品│
│ │质和服务，积极投身海南自由贸易港国际航空枢纽建设，全力推动企业迈向│
│ │高质量发展的新阶段。2025年，海航控股实现收入684.71亿元，同比上升4.│
│ │96%，实现归属于上市公司股东的净利润19.80亿元。报告期内实现旅客运输│
│ │量7058万人次，同比上升3.75%；货邮运输量达60万吨，同比上升20.08%， │
│ │飞行班次达46.32万班次，同比上升2.69%；飞行小时达122.84万小时，同比│
│ │上升5.17%。2025年度，根据企业发展需要，公司开展了重大资产重组、增 │
│ │资子公司等项目，为海航控股长期高质量发展提供坚实基础。 │
│ │（一）加重加厚安全管理，确保安全万无一失 │
│ │海航控股始终坚持“安全第一”的安全生产基本方针，正确处理安全与发展│
│ │的关系，以“时时放心不下”的责任感切实抓好各项安全工作，以“不降成│
│ │本、不惜代价”为原则加大安全投入力度，包括不断增加航材储备确保飞机│
│ │适航状态和维修品质平稳、持续夯实“三基”建设加快飞行训练体系改革、│
│ │聚焦科技创新持续对运行保障系统升级改进等，有力的夯实了公司安全运行│
│ │基础。2025年安全飞行122.84万小时，整体安全形势平稳可控。 │
│ │（二）通过精细化管理，大力提升运行品质 │
│ │2025年海航控股坚持高质量发展，着力构建高效运行、责权清晰、决策科学│
│ │的航班运行管理体系，牢固树立以旅客为中心的思维导向及“航班正点就是│
│ │对旅客最好的服务”的理念，开展航班全流程保障监控，依托运行品质过程│
│ │管控奖惩规定对每个航班进行精细化管理和激励，深入每个航班运行末梢，│
│ │深挖运行保障问题，分析运行痛点，找出影响航班正常的环节并落实改进，│
│ │激励和推广航班运行品质提升优秀做法，营造“航班正常人人有责”的工作│
│ │氛围，落实“一个航班一个航班地盯，一个环节一个环节地抓”的要求。根│
│ │据民航局统计数据，海航控股2025年航班正常率92.04%，高于行业均值0.95│
│ │个百分点，较2024年提升3.59个百分点。 │
│ │（三）立足战略要地，持续完善航线网络布局 │
│ │2025年，海航控股立足海南，积极服务国家“一带一路”、海南自贸港建设│
│ │、京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、成渝双城经济圈等发展战略，实施│
│ │差异化发展策略，聚焦核心国际枢纽和区域枢纽市场，稳固提升核心战略市│
│ │场份额。报告期内，海航控股持续加大海南、北京、广深、成渝、西安、乌│
│ │鲁木齐、昆明、福州、南宁等核心市场资源投入，旗下旗舰航空公司海南航│
│ │空全力推进北京、海口、深圳、重庆等枢纽国际骨干网络和国内空中快线网│
│ │络搭建，通过强化成员航司之间的分工协作，构建高联通、广覆盖、高效互│
│ │动的国内航线网络，增强重点市场的综合竞争力，持续打造精品快线产品。│
│ │（四）创新引领高质量发展，提供优质多样的出行体验 │
│ │海航控股致力于提升服务品质，以满足旅客多样化、便捷化的出行需求。洞│
│ │察市场需求变化，创新推出“臻选超经舱”产品，“购票无忧”等增值权益│
│ │类产品，丰富旅客出行延伸附加服务，全新升级新航季海南航空快线产品。│
│ │“精品快线”扩展至9条，“自贸港快线”扩展至6条，为旅客提供覆盖更广│
│ │、服务更优的全流程高品质出行体验。 │
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│公司经营计划│1.加强航线网络布局，拓展多元化产品销售，提升生产经营效益 │
│ │（1）坚决落实民航强国发展战略，持续开拓国际航线、优化国内航线，提 │
│ │升航线网络运营品质 │
│ │国际方面围绕“3+7+N”国际航空枢纽和枢纽运营人建设方向，打造海口、 │
│ │北京、重庆、深圳四大国际化枢纽，优化四大枢纽差异化国际航线布局和航│
│ │班波衔接质量，完善航点布局，提升运营频次，着力完善海口面向太平洋、│
│ │印度洋航空区域门户枢纽网络和枢纽功能，同步在重庆、深圳、北京等城市│
│ │继续加快国际网络完善，加大“一带一路”沿线国家航线开发力度，构建“│
│ │国内+国际”、“国际+国际”高效中转的航线网络；国内航线重点布局公商│
│ │务及高端休闲旅客快线精品网，进一步丰富“精品快线”和“自贸港快线”│
│ │等产品覆盖，强化重点市场航线网络。未来3-5年着力扩大海口市场领先优 │
│ │势，提升三亚、北京、广州、深圳等重点市场份额，同步优化各地高价值机│
│ │场时刻资源配置，加大战略航线投入，强化京津冀、粤港澳大湾区、长三角│
│ │、成渝地区间主干通道盈利能力，构建兼具网络张力与季节性调节功能的航│
│ │线结构。 │
│ │（2）强化会员体系建设与数字营销，拓展多元化产品，促进销售稳定增长 │
│ │结合旅客出行需求，通过丰富产品模式，结合家庭、学生、“银发族”等不│
│ │同客群出行特点，推出预约次卡产品和定向购票优惠政策，让更多旅客享受│
│ │到实惠。基于直播等全新销售模式，升级海航预约类飞系列产品，使其覆盖│
│ │国内、国际单次多次、单人多人等出行场景。开展数字媒体精准营销，研发│
│ │会员专属核心产品及活动，全面升级会员服务保障体系及市场销售支持能力│
│ │，有效提升销售转化。 │
│ │2.构建长效管理机制，持续提升运行服务品质 │
│ │（1）构建航班长效管理机制，深化大数据对运行体系的支撑作用，推动运 │
│ │行理念与实际生产深度融合，形成“事前预警-事中优化-事后分析”的全流│
│ │程闭环管理；加强气象数据开发应用。提升气象研判精准度及态势感知能力│
│ │，为运行决策提供科学支撑。 │
│ │（2）坚持高质量发展，着力构建高效运行、责权清晰、决策科学的航班运 │
│ │行管理体系，牢固树立“以旅客为中心”的思维导向及“航班正点就是对旅│
│ │客最好的服务”的理念，开展航班全流程保障监控，对每个航班进行精细化│
│ │管理和激励，深入每个航班运行末梢，深挖运行保障问题，分析运行痛点，│
│ │找出影响航班正常的环节并持续落实改进。 │
│ │3.科学统筹高质量发展和高水平安全，不断提升公司安全管理水平 │
│ │（1）始终坚持党的领导，不断树牢安全发展理念 │
│ │（2）保持清醒头脑，强化风险意识，聚焦突出风险开展精细化防控 │
│ │（3）优化人员作风和训练管理，夯实关键岗位基本能力，推进能力胜任变 │
│ │革 │
│ │（4）深化安全管理体系建设，夯实安全管理基础 │
│ │（5）围绕重点领域、关键环节、重要时期全面提升安全监督的效率和质量 │
│ │（6）加重加厚安全投入，强化安全科技支撑 │
│ │4.加强自动化系统建设，提升数字化水平 │
│ │2026年，公司将持续推进自动化建设，覆盖运行、销售、旅客服务、数据后│
│ │台及体系全维度，实现核心业务流程自动化、智能化升级，完善数据支撑与│
│ │跨部门协同，强化安全运营保障，并深化AI工具落地应用，全面提升运营管│
│ │理效率与数字化水平。 │
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│公司资金需求│本公司内各子公司负责其自身的现金流量预测。总部财务部门在汇总各子公│
│ │司现金流量预测的基础上，在公司层面持续监控短期和长期的资金需求，以│
│ │确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券；同时持续监控是否符│
│ │合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足│
│ │短期和长期的资金需求。 │
│ │本公司的主要资金需求来源于飞机、发动机及航材的购置或改良及偿还其相│
│ │关借款或负债。本公司通过营运业务及银行短期及长期借款所得的综合资金│
│ │来满足营运资金的需求。本公司通常以融资租赁和银行贷款的方式来购买飞│
│ │机。 │
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│可能面对风险│1.宏观行业风险 │
│ │民航运输业受宏观经济景气度的影响较大，宏观经济景气度直接影响经济活│
│ │动的开展、居民可支配收入和进出口贸易额的增减，进而影响航空客货运需│
│ │求。地缘政治和经济不确定性也可能对行业前景造成冲击。 │
│ │2.行业竞争风险 │
│ │航空公司持续引进运力，地缘政治动荡加剧导致部分国际航权（如中美航权│
│ │）尚未完全放开，中国民航资源管理机制改革不断深入，航司品牌传播及营│
│ │销保持高投入，个性化产品和服务快速迭代，行业竞争持续激烈。高铁网络│
│ │扩张、提速对中短途航线形成替代效应，导致部分航线客座率、收益下降或│
│ │航线减频乃至取消。 │
│ │3.航空安全风险 │
│ │因航空业直接关系到乘客人身与货物的安全，各航空公司都以航空安全为首│
│ │要关注点，安全飞行是航空公司维持正常运营和良好声誉的前提条件。恶劣│
│ │天气、机械故障、人为错误、飞机缺陷以及其他不可抗力事件都可能对飞行│
│ │安全造成影响，一旦发生飞行安全意外事故，将对公司正常的生产运营及声│
│ │誉带来不利影响。 │
│ │4.汇率波动风险 │
│ │公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元，其次是欧元）│
│ │，并且公司经营中外币支出一般高于外币收入，故人民币汇率的波动将对公│
│ │司的业绩产生影响，未来公司的汇兑损益具有较大的不确定性。截至2025年│
│ │12月31日，就本公司各类美元金融资产和美元金融负债而言，如果人民币对│
│ │美元升值或贬值1%，其它因素保持不变，则本公司将增加或减少税前利润约│
│ │646,857千元。 │
│ │5.航油价格波动风险 │
│ │航油价格的高低，直接影响航空公司的生产成本，进而影响航空公司的经营│
│ │业绩。公司的盈利能力会受到国际原油价格波动以及国内航油价格调整的影│
│ │响。因此，若未来国际油价大幅波动或国内航油价格大幅调整，可能会对本│
│ │公司的经营业绩造成较大的影响。2025年，本公司航油成本占营业成本的比│
│ │例为31.78%，航油价格每上涨或降低5%，其他因素不变，则本公司将增加或│
│ │减少营业成本1,004,352千元。 │
│ │6.利率波动风险 │
│ │航空运输业属于资本密集型行业，由于购置飞机等大额资本支出，航空公司│
│ │普遍保持较高的资产负债率。因此，市场资金的松紧变化造成的利率波动对│
│ │公司的财务费用有较大的影响，进而影响经营业绩。除浮动利率以外的其他│
│ │风险变量不变，报告期内综合资金成本每上升或下降50个基点，本公司将增│
│ │加或减少税前利润35,175千元。 │
│ │7.其他不可抗力及不可预见风险 │
│ │航空业受外部环境影响较大，突发性公共卫生事件，洪水、台风、火山爆发│
│ │等自然灾害以及恐怖袭击、国际政治动荡等因素都会影响航空公司的正常运│
│ │营，从而对本公司的业绩和长远发展带来不利影响。 │
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│战略合作 │海航控股2023年9月19日公告，公司与阿吉兰兄弟控股集团公司及海南省洋 │
│ │浦经济开发区管理委员会签署了合作备忘录，合作各方拟共同探讨在海南省│
│ │洋浦经济开发区投资建设绿色低碳化工合资企业，力争打造中沙两国经贸合│
│ │作的标杆项目。备忘录有效期为3年；对公司长期的经营与业绩将产生一定 │
│ │的积极作用。 │
│ │海航控股2024年6月21日公告，公司与三亚市投资促进局及三亚市天涯区人 │
│ │民政府签署了《投资合作协议》，合作各方拟共同推进建设“海南航空三亚│
│ │运行保障基地项目”，项目投资金额约5亿元。协议有效期5年。合作协议对│
│ │公司长期的经营与业绩将产生积极影响。 │
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│增发股票 │定增募资补血：ST海航2022年8月11日发布定增预案，公司拟非公开发行997│
│ │283.8277万股股份，募集资金总额不超过1087039.37万元，在扣除相关发行│
│ │费用后拟全部用于补充流动资金。 │
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