热点题材☆ ◇600227 赤天化 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、民营医院、智能医疗、乡村振兴、化肥概念
风格:活跃股、QFII重仓、预计扭亏、连续亏损、户数增加、久不分红、最近异动、QFII新进、
最近多板、昨日上榜、昨日跌停、最近情绪
指数:无
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-06-12│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司开展捐赠、助学、亮化工程、捐赠化肥等多项帮扶活动，助力乡村发展和产业扶贫。
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-03-07│智能医疗 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司旗下的糖好啦APP，是对糖尿病患者全方位的服务。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-05-17│化肥概念 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司是贵州省最大的氮肥生产企业，公司化肥化工生产基地以煤为生产原料的公司全资子公
司桐梓化工，主要产品为尿素及甲醇。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-05│民营医院 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
子公司贵州观山湖大秦大健康产业投资发展有限公司承担公司募投项目肿瘤医院、糖尿病医
院建设
──────┬──────┬────────────────────────────
2020-04-28│创投概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司投资4000万元参与发起设立深圳市高特佳创业投资公司(占16.95%)，直接投资和参与企
业孵化器建设。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-28│高盛持股 │关联度：☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有1554.48万股(占总股本比例为：0.92%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-28│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有1554.48万股(占总股本比例为：0.92%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-01-11│煤炭概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
子公司向花秋矿业收购其持有的花秋二矿采矿权及相关附属资产，本次收购花秋二矿采矿权
开采矿种为煤。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-10-17│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主要从事糖尿病药物的研发和生产,有极少部分医疗器械业务
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-05-09│尿素 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截至2021年12月，公司尿素产品主营占比57.13%
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-05-09│甲醇 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截至2021年12月，公司甲醇产品主营占比31.10%
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-11│保健品 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司拥有降血糖功能的衡之源胶囊、壹力源胶囊、壹源清胶囊三个保健食品
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-11-02│仿制药一致性│关联度：☆☆☆
│评价 │
──────┴──────┴────────────────────────────
公司格列美脲片（2mg）已获得仿制药一致性评价
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-29│二甲醚 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
具有年产15万吨二甲醚项目。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-29│带量采购 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
已获得一致性评价的仿制药品格列美脲片（2mg）拟中选本次全国药品集中采购，位列拟中
标第一顺位
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-29│干细胞 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2018年6月27日晚间披露非公开发行预案，拟募资不超过3.18亿元，用于“间充质干细胞治
疗糖尿病研发平台”项目。此次非公开发行有利于公司按照未来以糖尿病及肿瘤为核心的医药大
健康产业战略，进一步夯实公司干细胞药品研发基础。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-29│阿尔茨海默 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
拥有产品盐酸多奈哌齐片，属于化学药品4类，主要治疗阿尔兹海默型痴呆症
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-29│抗肿瘤 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2018年1月26日公司计划出资100万元收购贵州中观生物技术有限公司80%股权，其在研项目
主要用于糖尿病及肿瘤治疗。
──────┬──────┬────────────────────────────
2019-06-18│煤化工 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司全资子公司金赤化工于2007年8月投资并开工建设西南地区最大规模煤化工项目(30万吨
/年合成氨、52万吨/年尿素、30万吨/年甲醇)，该项目是贵州省新型煤化工的示范项目，项目主
体装置采用世界上先进的国外技术以及先进的国产化低温甲醇洗净化技术和硫回收技术。2013年
1月，煤化工项目正式投产。另外，公司投资的桐梓煤化工基地公用工程项目、桐梓年产11.2亿
立方米煤气化项目、桐梓50万吨氨醇联产及化肥项目，预计建成后将分别实现净利润1.09亿元、
1.52亿元、1.41亿元。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-21│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
市场情绪参考标的。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-21│昨日跌停 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-07-21 09:30:45首次跌停，并持续封板到收盘
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-21│最近异动 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-07-21近三日平均振幅：9.54%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-21│最近多板 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-07-21:6天3板
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-17│活跃股 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-07-17当周换手率为：69.18%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-14│预计扭亏 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为3200万元至4700万元，与上年同期
相比变动幅度为165.37%至196.02%。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-13│连续亏损 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-05-19│久不分红 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司最近一次现金分红为2013-12-31财报：10派0.2元（含税）
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-29│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-03-31QFII(3家)新进十大流通股东并持有2705.39万股(1.60%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-03-31│户数增加 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31股东户数相对于2025-12-31变动144.32%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,QFII重仓持有2705.39万股(1.07亿元)
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-24│尿素期货主力合约涨停，现货价格明显回暖
──────┴───────────────────────────────────
8月23日，尿素期货主力合约（UR2401）开盘后快速上涨，收盘涨停。消息面上，印度确认
购标175万吨，中国供标量超过110万吨，出口利好落地。近段时间以来，受厄尔尼诺极端天气、
种植面积增加、粮食出口大国新政等因素影响，国际化肥市场价格不断上扬，传导至国内市场，
引发尿素、磷肥、钾肥等价格出现不同程度上涨。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-31│尿素价格淡季不淡，6月中旬以来持续上扬
──────┴───────────────────────────────────
当前国内尿素市场进入传统淡季，但尿素价格自6月中旬以来持续上扬，出现“淡季不淡”
的情况。数据显示，截至7月27日，山东中小颗粒尿素主流出厂价格涨至2480元/吨至2550元/吨
，均价较7月初上涨270元/吨，涨幅达12.03%。
──────┬───────────────────────────────────
2023-05-17│干细胞培养肉问世，干细胞行业或迎发展机遇
──────┴───────────────────────────────────
近期，美国塔夫茨大学细胞农业中心研究人员开发出永生化的牛肌肉干细胞（iBSC），可快
速生长并分裂数百次，甚至可能无限期分裂。美国化学会《ACS合成生物学》期刊中描述的这一
进步，不但能提供更多的肉类产品，还意味着研究人员将无需从农场动物活检中重复获取细胞。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-24│甲醇期货触底反弹，产业复苏曙光或将出现
──────┴───────────────────────────────────
甲醇期货MA2309自2023年4月10日触及阶段新低2368点后，一路反弹至2477。机构分析指出
，国内存量装置开工偏低，煤头开工率仍低，传统下游开工韧性仍在，内地仍偏强。
──────┬───────────────────────────────────
2023-03-21│首位女性艾滋病治愈细节公布，干细胞疗法或迎发展机遇
──────┴───────────────────────────────────
近日《细胞》杂志分享了首位女性艾滋病“治愈者”案例全部治疗细节，科学家认为从脐带
血中移植干细胞以治愈艾滋病的新方法，已取得长期良好的结果，干细胞移植，为艾滋病感染者
和血癌患者提供了二合一的治疗方法。
──────┬───────────────────────────────────
2023-03-03│全球规模最大绿色甲醇工厂投产，甲醇重卡订单交付
──────┴───────────────────────────────────
近日，由吉利控股集团和河南省顺成集团共同投资的10万吨级绿色低碳甲醇工厂在河南安阳
正式投产，这是我国首套，也是全球规模最大的二氧化碳加氢制绿色低碳甲醇工厂。同时，吉利
旗下醇氢科技与顺成集团还签订了300台甲醇重卡订单并首批交付30台，助力零碳陆运。
──────┬───────────────────────────────────
2019-03-22│我国将加快甲醇汽车制造体系建设和应用
──────┴───────────────────────────────────
2019年3月20日消息，近日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部、公安
部、生态环境部、交通运输部、国家卫生健康委员会和国家市场监督管理总局联合印发《关于在
部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，提出将加快完善甲醇汽车产业政策、技术标准，推动
产业合理布局，加快甲醇汽车制造体系建设并提高市场应用水平。
《意见》提出，将鼓励汽车及相关零部件生产企业通过技术改造完善甲醇汽车制造体系，提
升甲醇汽车制造技术水平，开发甲醇乘用车、商用车、非道路工程车等车辆及动力机械；完善甲
醇汽车生产基地建设，合理布局甲醇汽车生产；提升甲醇汽车专用零部件制造企业自主研发与制
造水平，着力突破甲醇高效能量转化机制、低排放控制、长寿命低成本耐腐蚀材料等共性关键技
术，加快甲醇汽车科研成果转化及产业化应用；推进甲醇燃料生产及加注体系建设。
同时，《意见》提出，将加快标准体系建设，加强甲醇汽车国际标准制定，支持相关行业协
会、团体提出甲醇汽车、动力系统和标识标志类国际标准制定项目。针对甲醇汽车特性及应用需
求，组织制定甲醇汽车发动机技术条件、专用润滑油等相关标准，持续完善甲醇燃料及加注体系
标准。
──────┬───────────────────────────────────
2019-01-22│贵州甲醇汽车推广应用规模全国最大 行业前景可期
──────┴───────────────────────────────────
2019年1月21日贵州省政府近日召开的推广应用甲醇汽车的专题会议要求，2019年全省要确
保推广甲醇汽车1万辆的任务。2015年贵州省被国家工信部列入“四省一市”甲醇汽车试点省份
名录，是目前甲醇汽车推广应用规模最大的省份。工信部已编制完成的《关于开展甲醇汽车推广
应用工作的指导意见》即将正式发布，将成为下一阶段甲醇汽车推广应用的重要指导性文件。业
内人士认为，目前甲醇生产的技术路线已经成熟，甲醇汽车的推广应用前景可期。
──────┬───────────────────────────────────
2018-05-17│低库存叠加进口货源减少 甲醇价格涨至年内新高
──────┴───────────────────────────────────
2018年5月16日据怀新投资报道，近期甲醇价格连续上涨，甲醇期货主力合约MA1809盘中一
度上涨至2888元/吨，涨幅达3.36%，创年内新高。业内认为，供需紧张是甲醇价格上行的主因，
在低库存及进口货源减少的双重预期下，甲醇价格有望维持高位，相关企业盈利将改善。可关注
赤天化(600227)、金牛化工(600722)等主营甲醇的相关公司。
──────┬───────────────────────────────────
2017-10-24│硫磺市场行情持续走高
──────┴───────────────────────────────────
2017年10月23日报道，据生意社，上周国内硫磺市场行情持续上涨。上周末国内颗粒硫磺出
厂均价上涨至1082元/吨左右，整体涨幅在8.70%，当前价格同比去年上涨了70.24%。目前港口可
贸易货源不多，外盘资源供应紧张，补货困难，均对国内硫磺价格形成利好支撑。下游磷肥一铵
需求坚挺，二铵待兴，对硫磺涨价无压制，且在周边厂家陆续采购情况下，持货商心态坚挺，推
涨意向较强。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │赤天化股份是以煤化工+大健康双主业发展的大型企业集团，既是贵州省大 │
│ │型的氮肥、甲醇生产企业，又是贵州省重点扶持的大健康产业集团。股票代│
│ │码：600227。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │报告期内，公司主要从事化工业务、医疗服务业务和煤炭业务。 │
│ │化工业务：公司的全资子公司桐梓化工，作为贵州省的大型氮肥生产企业，│
│ │是以煤炭为主要原料的大型煤化工企业。其主要产品为尿素、甲醇以及复合│
│ │肥。 │
│ │医疗服务业务：公司全资子公司大秦医院，是一家以国家三级专科肿瘤医院│
│ │标准建设的医院。秉持“大专科、强综合”的服务理念，兼顾综合医疗服务│
│ │需求。 │
│ │煤炭业务：全资子公司安佳矿业，业务聚焦于煤炭开采与销售，负责运营花│
│ │秋二矿煤矿，该煤矿证载设计产能为年产60万吨。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1、化工业务 │
│ │（1）采购模式：桐梓化工所需主要原材料为煤炭，与供应商签订年度合同 │
│ │，每月根据生产计划制定采购计划，同时根据煤炭行情确认价格，确保煤炭│
│ │的合理库存保证生产需求。 │
│ │（2）生产模式：桐梓化工采用连续高效运行，年度集中检修的生产模式。 │
│ │（3）销售模式：尿素、复合肥作为大宗商品，主要采用经销商模式，与具 │
│ │备资金实力、仓储及分销能力的区域经销商深度合作，构建覆盖城乡的销售│
│ │网络。针对化肥产品“常年生产、季节销售”的特点，公司还与各地经销商│
│ │在农业需求季节共同储备，以保障核心市场在旺季期间的供应，并协助与指│
│ │导经销商在区域市场进行产品宣传、推广和售后技术服务等工作。 │
│ │甲醇产品主要采取贸易商合作与终端直销两种销售模式：重点与实力雄厚、│
│ │拥有稳定销售渠道的贸易商开展合作，依托其渠道优势拓展批发领域；同时│
│ │，针对有刚性采购需求、具备资金及时支付能力的终端客户，实行直接销售│
│ │。 │
│ │2、医疗服务业务 │
│ │（1）采购模式：医院物资采购以药品（西药、中药饮片、配方颗粒）、消 │
│ │毒剂、耗材、医疗设备为主，各物资归口部门根据科室的需求，结合库存情│
│ │况制定各类物资的采购计划。医院在每年年末根据次年的运营规划制定次年│
│ │的采购预算，并根据实际执行情况及时进行动态调整。以上物资的采购在遵│
│ │循医院、卫健委、医保局及相关职能部门的要求下，按照公司采购管理制度│
│ │规定以邀标竞谈、询比价的方式进行采购，确保各类物资的质量保证及合规│
│ │。 │
│ │（2）服务模式：大秦医院是以国家三级专科肿瘤医院标准和现代医院管理 │
│ │设计建造的医疗健康项目，秉承以患者为中心的理念，精心打造绿道林荫、│
│ │层叠露台等立体园林景观，为患者营造出舒适温馨的治疗休养环境；秉承“│
│ │专病、专科、专治”的现代医学理念，打造集医疗、教学、科研、预防、舒│
│ │缓、康养、生物医药、健康产业“八位一体”的国际化研究型肿瘤专科医院│
│ │。 │
│ │（3）运营模式：大秦医院以企业化管理、酒店化服务、多学科联合诊疗为 │
│ │服务理念，遵循医护尊严至上（正直、精诚），患者需求至上（专业、卓越│
│ │）的价值文化，按照“智慧医疗、智慧服务、智慧管理”三位一体的智慧医│
│ │院标准打造，为患者提供一站式全生命周期的人性化、规范化、标准化就医│
│ │体验。 │
│ │3、煤炭业务 │
│ │（1）采购模式：煤矿采购物料以机电、通防、掘进、打钻、综合机械化采 │
│ │煤相关设备、备品备件及材料为主，各物资归口部门根据生产计划结合库存│
│ │情况制定采购需求计划。以上物资的采购在遵循煤矿、煤监局、工能局及相│
│ │关职能部门的要求下，按照公司采购管理制度规定以邀标竞谈、询比价的方│
│ │式进行采购，确保各类物资的质量保证及合规。 │
│ │（2）生产模式：安佳矿业采用井工开采方式，运用综合机械化开采技术， │
│ │按照三八制生产作业模式组织生产。综合机械化开采配备大功率采煤机、刮│
│ │板运输机、液压支架等关键设备，煤炭开采、运输、顶板支护等关键环节全│
│ │流程机械化作业。 │
│ │（3）销售模式：安佳矿业主要采取直接面向市场销售的模式，销售对象以 │
│ │桐梓化工、桐梓电厂为主。公司销售定价遵循市场行情动态调整机制，综合│
│ │考量煤炭市场供需关系、煤炭品质及行业价格波动等因素，确定合理销售价│
│ │格。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │贵州省最大的氮肥生产企业和贵州省重要的医药流通企业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）化工业务 │
│ │1、品牌及渠道优势。公司主导产品“赤”牌尿素在全国同行业内有较高的 │
│ │声誉。“赤”牌尿素在贵州市场占有率高，品牌效应强，终端客户品牌忠诚│
│ │度高。公司“赤”牌尿素长期在贵州经营，拥有资金实力、库存实力、终端│
│ │渠道控制力均较强的经销商队伍，不但能抵制外来品牌对贵州边缘市场的渗│
│ │透，而且能够主导市场价格，具有价格风向标的作用。 │
│ │2、主要产品及地理位置优势。桐梓化工具备年产30万吨合成氨、30万吨甲 │
│ │醇、52万吨尿素、10万吨复合肥、5万吨车用尿素，副产10万吨硫酸铵、2万│
│ │吨硫磺的生产能力。桐梓化工采用了世界先进的美国德士古水煤浆气化技术│
│ │、瑞士卡萨利氨合成以及丹麦托普索甲醇合成技术，高品质的甲醇质量保证│
│ │了桐梓化工甲醇销售下游的渠道更加丰富。除了传统下游甲醛、二甲醚以外│
│ │，桐梓化工高品质的甲醇质量还可以用于聚甲醛、MTBE、氯甲烷等精细化工│
│ │领域；桐梓化工位于G75兰海高速交通要道，工厂自有铁路专用线，产品发 │
│ │运贵州、广西、云南、四川、湖南等市场都有较好的物流优势，可以在最快│
│ │的时间分销运输到各地市场。 │
│ │3、生产技术管理优势。公司有一支稳定、技术优良的管理团队，保持了企 │
│ │业较高的生产技术管理水平，确保了装置长周期低成本运行。公司现有化工│
│ │装置的运行管理水平一直位居国内同行业前列，能耗控制保持国内同类装置│
│ │先进水平。 │
│ │4、上下游配套优势。安佳矿业作为公司全资子公司，拥有丰富的煤炭资源 │
│ │，煤矿设计产能为年产60万吨，能直接为桐梓化工提供燃料煤，有利于降低│
│ │桐梓化工生产运行成本，更具市场竞争力。 │
│ │（二）医疗服务业务 │
│ │1、专家队伍优势。大秦医院按照国家三级专科肿瘤医院标准建设。医疗团 │
│ │队由来自北京、上海、广州、武汉、重庆以及贵州省内50余名专家、教授组│
│ │成，在肿瘤诊疗领域具有丰富的经验、深厚的造诣及较高的知名度，能够为│
│ │患者提供全面、专业的诊疗服务。 │
│ │2、高端诊疗设备与硬件优势。医院依托高端设备集群优势，配置PET-CT、3│
│ │.0T全息磁共振、直线加速器、飞利浦和GE等进口B超、富士7000系列高端胃│
│ │肠镜等一大批国际先进诊疗设备，为肿瘤早期筛查、精准诊断、个体化治疗│
│ │提供坚实可靠的硬件支撑，有效保障诊疗准确性与安全性。 │
│ │3、核心特色诊疗与诊疗模式优势。医院坚持以技术创新为核心，聚焦高龄 │
│ │、疑难、危重肿瘤患者救治，常规开展复杂肿瘤外科手术、大分割精准放疗│
│ │、粒子植入、钇90微球等特色介入治疗，形成规范、精准、个体化的核心技│
│ │术体系。诊疗模式上，深化MDT多学科联合诊疗+肿瘤全生命周期管理模式，│
│ │构建覆盖外科手术、精准放疗、免疫靶向治疗、肿瘤微创介入、安宁疗护疼│
│ │痛管理、重症监护（ICU）保障的全流程诊疗链条，为患者提供一站式综合 │
│ │诊疗解决方案，切实优化就医体验、提升治疗效果。 │
│ │（三）煤炭业务 │
│ │1、资源储量优势。安佳矿业所属花秋二矿拥有丰富的煤炭资源储量（截至2│
│ │025年12月31日，花秋二矿累计保有资源量35612万吨，保有资源储量13877.│
│ │1万吨），煤种为无烟煤，煤质优良，具有中灰分、中硫—高硫分、特低磷 │
│ │、特低氯、低氟、中高固定碳、高热值等特点，适宜用于化工、热电等工业│
│ │领域。 │
│ │2、运输距离优势。矿区地处遵义市桐梓县，紧邻区域交通干线，拥有贯通 │
│ │南北的便捷交通条件。距离主要销售企业桐梓化工、桐梓电厂均在50公里左│
│ │右，运输路径短、物流效率高，有效降低运输成本，提高经济效益。 │
│ │3、机械化采掘优势。安佳矿业经过持续技改投入已实现采掘机械化100%全 │
│ │覆盖。通过强化采煤机、掘进机、钻机等关键设备运维管理与安全生产管控│
│ │，持续筑牢安全运行基础，全面提升生产效率与综合效益。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司营业收入216,395.27万元，归属于母公司股东的净利润-27,59│
│ │1.56万元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润-27,095.11万元│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │天原集团、山西三维、恒逸石化、中泰化学、赞宇科技、国药一致、柳州医│
│ │药、嘉事堂、鹭燕医药、九州通、同济堂、瑞康医药、一心堂、大参林 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：公司主导产品“赤”牌尿素在全国同行业内有较高的声誉。“赤”牌│
│营权 │尿素在贵州市场占有率高，品牌效应强，终端客户品牌忠诚度高。公司“赤│
│ │”牌尿素长期在贵州经营，拥有资金实力、库存实力、终端渠道控制力均较│
│ │强的经销商队伍，不但能抵制外来品牌对贵州边缘市场的渗透，而且能够主│
│ │导市场价格，具有价格风向标的作用。 │
│ │专利：2025年全年申报专利7件，全为实用新型；取得专利授权19件，其中 │
│ │发明1件，实用新型18件。2025年专利申报数量较2024年减少18件，授权数 │
│ │量增加8件。截至2025年底，公司共拥有104件专利，其中发明6件、实用新 │
│ │型专利89件、外观专利9件。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司主导产品“赤”牌尿素在全国同行业内有较高的声誉。“赤”牌尿素在│
│ │贵州市场占有率高，品牌效应强，终端客户品牌忠诚度高。公司“赤”牌尿│
│ │素长期在贵州经营，拥有资金实力、库存实力、终端渠道控制力均较强的经│
│ │销商队伍，不但能抵制外来品牌对贵州边缘市场的渗透，而且能够主导市场│
│ │价格，具有价格风向标的作用。 │
│ │公司有一支稳定、技术优良的管理团队，保持了企业较高的生产技术管理水│
│ │平，确保了装置长周期低成本运行。公司现有化工装置的运行管理水平一直│
│ │位居国内同行业前列，能耗控制保持国内同类装置先进水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │农业、工业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │化工业务、医疗服务业务和煤炭业务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │尿素、甲醇、复合肥 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │圣济堂2023年3月4日公告，公司全资子公司圣济堂制药拟行使优先购买权收│
│ │购观投集团持有的贵州大秦肿瘤医院有限公司2.5%股权，挂牌底价为1500万│
│ │元。上述交易完成后，圣济堂制药将持有大秦肿瘤医院100%股权。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、化工行业 │
│ │尿素 │
│ │从行业格局来看，我国尿素行业整体呈现产能宽松、集中度持续提升、区域│
│ │分化显著的竞争格局。行业生产以煤制工艺为主，产能主要集中在山东、山│
│ │西、新疆、内蒙古等煤炭资源丰富地区，头部企业凭借规模效应、产业链一│
│ │体化布局及成本优势，占据行业主导地位；西南等地区属于化肥调入市场，│
│ │本地企业依托区域农资保供政策、完善的渠道网络及物流优势，形成了稳定│
│ │的区域竞争力，与外地调入企业形成差异化竞争。 │
│ │复合肥 │
│ │从行业格局来看，我国复合肥行业产能严重过剩，市场竞争激烈，同时受多│
│ │重因素影响，区域市场波动明显：一是极端气候频发，贵州省内黔西南、黔│
│ │南、黔东南等主产区上半年干旱、下半年降雨不均且阶段性洪涝，导致农作│
│ │物种植推迟，打乱用肥节奏，造成旺季产品滞销；二是省内化肥招标发放工│
│ │作持续开展，对常规渠道销售形成分流，导致常规终端渠道品牌复合肥销量│
│ │下滑；三是成本压力凸显，公司复合肥平均生产成本较国内平均水平高出15│
│ │0-300元/吨，定价空间被大幅压缩，叠加原材料价格高位运行，终端零售价│
│ │上浮，降低农户采购意愿，同时竞争品牌低价促销策略，进一步挤压公司价│
│ │格敏感区域的市场份额。 │
│ │甲醇 │
│ │从行业格局来看，我国甲醇行业呈现产能过剩、区域分化、集中度提升的竞│
│ │争格局。行业生产以煤制甲醇为主，产能主要集中在西北产区，该区域煤炭│
│ │资源丰富，企业依托原料优势形成显著的成本优势；华东地区是甲醇主要消│
│ │费地，西南地区属于甲醇调入型市场，区域价差明显。行业已形成头部企业│
│ │规模化、一体化竞争优势，中小企业主要依靠区域保供、就近销售维持生存│
│ │，市场竞争呈现“头部集中、中小企业差异化竞争”的格局。 │
│ │结合西南区域市场来看，云贵川渝地区甲醇产能达788万吨，市场供给充足 │
│ │，公司在该区域甲醇行业中占比相对较小，且化工产品基本无品牌边际效应│
│ │，市场竞争主要依靠价格、区域配送等因素，行业盈利空间受原材料价格波│
│ │动、区域价差变化影响较大。 │
│ │2、煤炭行业 │
│ │随着我国煤炭先进产能的有序释放和稳产稳供稳价措施的深入实施，煤炭供│
│ │应稳定充裕。据国家统计局公布数据：2025年，我国规模以上工业原煤产量│
│ │48.3亿吨，创历史新高，比上年增长1.2%。其中：先进产能占比超85%；晋 │
│ │陕蒙新四省区产量占全国76.3%，新疆为主要增量区，晋陕蒙稳量保供；电 │
│ │煤长协占比60%-70%，签约与履约监管趋严，价格波动收敛。西南等调入区 │
│ │依赖外煤，本地企业靠保供、渠道与物流形成区域壁垒。 │
│ │3、医疗服务行业 │
│ │大秦医院作为贵州民营肿瘤诊疗核心参与者，2025年在核心技术与专科建设│
│ │方面有所突破。肿瘤诊疗业务向精准化、微创化、全周期化升级，精准放疗│
│ │、微创介入成核心技术方向，全链条诊疗服务成市场刚需。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、化工行业 │
│ │尿素 │
│ │从行业发展趋势来看，一是供给结构持续优化，落后产能加速出清，生产装│
│ │置向大型化、园区化、高效低耗方向升级，行业整体产能利用率将逐步提升│
│ │；二是需求平稳升级，农业需求作为刚性需求保持稳定，工业需求持续拓展│
│ │，高效肥、缓释肥、车用尿素等高附加值产品占比逐步提升，推动行业产品│
│ │结构升级；三是绿色低碳转型成为必然，双碳政策落地推进，环保与能耗标│
│ │准持续收紧，节能降碳成为行业硬性要求，倒逼企业加大技术改造和环保投│
│ │入；四是区域属性进一步强化，粮食安全与农资保供政策常态化，区域龙头│
│ │企业的市场地位和抗风险能力将进一步巩固，区域市场壁垒逐步提升。 │
│ │复合肥 │
│ │从行业发展趋势来看，一是政策层面，国家“保供稳价”总基调不变，将持│
│ │续调控化肥市场价格，保障农资供应稳定；二是原料层面，上游氮磷钾主要│
│ │原料价格或呈现涨跌互现态势，将持续影响复合肥生产成本及定价；三是产│
│ │能层面，行业产能将继续增长，但装置利用率偏低，产能过剩格局难以短期│
│ │改变；四是盈利层面，行业整体利薄将成为常态，企业盈利空间持续受挤压│
│ │；五是产品结构升级，科技赋能成为行业发展关键，智能化生产设备普及，│
│ │高效缓控释肥、水溶肥等产品占比提升，推动肥料利用率提高，契合农业减│
│ │量增效政策导向。 │
│ │甲醇 │
│ │结合西南区域市场来看，云贵川渝地区甲醇产能达788万吨，市场供给充足 │
│ │，公司在该区域甲醇行业中占比相对较小，且化工产品基本无品牌边际效应│
│ │，市场竞争主要依靠价格、区域配送等因素，行业盈利空间受原材料价格波│
│ │动、区域价差变化影响较大。 │
│ │结合行业趋势来看，随着行业集中度持续提升，头部企业的规模化、一体化│
│ │优势将进一步凸显，中小企业生存压力加大；公司依托区域市场需求增长（│
│ │贵州省内及周边下游企业持续投产），优化销售策略、控制生产成本，有望│
│ │提升区域市场份额，巩固区域市场地位。 │
│ │2、煤炭行业 │
│ │在“双碳”目标下，我国积极推进能源绿色低碳转型，煤炭消费比重持续下│
│ │降，清洁能源消费占比稳步攀升，消费结构进一步优化。2026年，煤炭行业│
│ │产能端受政策调控与产能退出影响增量有限，需求端依托电煤稳基与非电增│
│ │长实现结构性提升，煤价重心下移压力缓和，煤价中枢有望维持在合理区间│
│ │。 │
│ │3、医疗服务行业 │
│ │西南及贵州区域高端肿瘤诊疗资源稀缺，公立机构服务供给不足，民营特色│
│ │专科机构成为重要补位力量，市场拓展空间大，且周边省份地市高端资源缺│
│ │口为跨区域引流提供基础。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《碳排放权交易管理暂行条例（2024修订）》、《石化化工行业稳增长工作│
│ │方案（2025-2026）》、《到2025年化肥减量化行动方案》、《GB38400-201│
│ │9肥料中有毒有害物质的限量要求》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│1、化工行业 │
│ │公司煤化工业务战略发展以现有产品体系与优势为核心支撑，聚焦提质增效│
│ │与产业链延伸两大核心方向，把握国家政策机遇，强化核心竞争力与市场影│
│ │响力。 │
│ │2、医疗服务行业 │
│ │围绕医疗服务高质量发展目标，聚焦服务升级、领域拓展、科技赋能，多措│
│ │并举完善服务体系。 │
│ │3、煤炭行业 │
│ │坚持“安全为首、效率优先、绿色发展”的战略导向，以市场需求为核心，│
│ │聚焦产能提升、成本管控、技术创新及产业链延伸，持续增强核心竞争力。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（一）化工业务 │
│ │报告期内，公司化工业务实现营收195874.94万元，较上年减少了28976.19 │
│ │万元，同比下降12.89%，营业成本168893.09万元，较上年减少22790.71万 │
│ │元，同比下降11.89%，实现利润总额6115.14万元。根据化工企业连续生产 │
│ │的特点，为了确保生产装置能够更加安全、稳定、高效地运行，按照年度工│
│ │作计划安排对桐梓化工生产装置进行了为期36天的停车大修，装置运行率较│
│ │上年度有所下降，因此合成氨、尿素、复合肥产量较上年度减少；甲醇生产│
│ │方面，因2024年一季度停车未产，本报告期生产运行时间较上年同期长，产│
│ │销量同比增加。 │
│ │报告期内，桐梓化工紧扣国家节能降碳、绿色化工高质量发展政策导向，聚│
│ │焦装置提效、环保达标、降本增效等核心目标，持续推进生产装置节能改造│
│ │，同时，立足市场需求与农业绿色发展趋势，大力研发生产新型产品。进一│
│ │步夯实公司在贵州省氮肥行业的核心优势，助力绿色低碳发展。 │
│ │（二）医疗服务业务 │
│ │报告期内，公司医疗服务业务实现营业收入16476.21万元，营业成本20640.│
│ │16万元，利润总额-12462.24万元，净利润-12462.24万元；营业收入相较于│
│ │上年度增加6045.66万元，增长率57.96%。2025年医院业务规模稳步提升， │
│ │但营业收入中销售的药品、耗材占比较大，医疗服务业务整体毛利较低，且│
│ │医院处于市场、口碑培育期，人力成本、折旧摊销、财务费用等固定成本费│
│ │用较高，尚处于亏损状态。 │
│ │报告期内，大秦医院以肿瘤专科为核心、多学科协同发展，在技术突破、专│
│ │科建设、学术交流、公益服务、医教研协同五大领域全面发力，医疗服务能│
│ │力与区域影响力有效提升。 │
│ │（三）煤炭业务 │
│ │报告期内，公司煤炭业务实现营业收入3566.73万元，营业成本12813.03万 │
│ │元，利润总额-15285.98万元，净利润-15218.61万元。全年煤炭产量、煤炭│
│ │热值不及预期。完成产量26.19万吨，掘进进尺量4502.73米。 │
│ │报告期内，安佳矿业受地质断层、主运皮带断裂、安全事故及整改等事件影│
│ │响，有效开采时间大幅减少。虽产量及营业收入较上年同期有所提升，但全│
│ │年计划完成率较低。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年，公司预计实现营业收入247107.59万元，利润总额-4220.86万元， │
│ │净利润-4222.36万元。其中： │
│ │（1）桐梓化工：生产尿素63.55万吨、合成氨36.96万吨，甲醇39.6万吨、 │
│ │复合肥6万吨，实现营业收入202399.72万元。 │
│ │（2）大秦医院：实现营业收入23265.26万元。 │
│ │（3）安佳矿业：煤炭产量63.6万吨（含工程煤9.7万吨），实现营业收入32│
│ │547.47万元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、化工行业 │
│ │（1）原料煤价格风险：煤炭作为桐梓化工主要原材料，公司煤炭在成本中 │
│ │占比高，因此煤炭价格因素对公司生产经营产生较大影响。 │
│ │（2）水资源供应风险：受自然环境影响，水资源也是影响桐梓化工生产负 │
│ │荷的关键资源。 │
│ │（3）产品市场风险：2026年煤炭市场预期维持宽松格局，价格重心可能继 │
│ │续下移，这将削弱尿素生产的成本支撑，为尿素价格下行打开空间。尿素期│
│ │货市场的情绪引导、国家淡季储备的投放节奏、以及地缘政治等突发消息，│
│ │都会频繁扰动尿素短期价格。2026年甲醇受自身产能及下游应用领域影响，│
│ │基本面偏于疲软。地缘政治会短期主导甲醇市场情绪，若供应中断，将引发│
│ │价格剧烈上涨；但局势缓和后，价格面临快速回调风险。同时，目前贵州省│
│ │内正在建设的合成氨与甲醇生产领域的新建项目，未来投产后将对公司主营│
│ │产品带来较大的市场竞争风险。 │
│ │（4）环保监管风险：尽管公司一直致力于环保投入，增加或技改升级了多 │
│ │套环保治理设施，并严格执行有关环境保护的法律法规，但随着环保监管加│
│ │强，以及桐梓化工生产装置距离县城不足10公里，公司可能因为环保原因导│
│ │致进一步增大环保投入，并可能因环保装置运行状况影响装置产能发挥。 │
│ │（5）双碳和能源政策风险：随着国家对“碳达峰”和“碳中和”政策逐步 │
│ │实施，并且国家对能源利用效率和碳排放要求越来越高。此政策要求化工企│
│ │业能耗和碳利用水平要逐步达到标杆水平，可再生能源占比要逐步提高，因│
│ │此传统化工生产型企业面临严重挑战，必须在节能降碳上加大投入，努力向│
│ │行业标杆值靠近，否则未来将逐步被淘汰。 │
│ │（6）装置运行风险：随着桐梓化工运行年限的增加，不得不面对设备老化 │
│ │及故障率高的问题。应对措施：加强设备全生命周期管理及升级改造，降低│
│ │设备故障影响生产装置稳定运行的概率。 │
│ │2、医疗服务行业 │
│ │（1）政策风险：随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障体 │
│ │制的逐步完善，行业相关的监管政策可能存在一定调整和完善，政策的调整│
│ │可能导致医疗服务价格、医保支付标准等方面的变化，进而影响医院的收入│
│ │和盈利能力。 │
│ │（2）人才风险：肿瘤医院高水平的医疗团队是影响公司医疗服务发展的关 │
│ │键因素。鉴于肿瘤医疗领域专业性强、技术水平要求高，医疗技术人才和管│
│ │理人才均较为稀缺，医院存在人才流失以及招聘难度大等风险。 │
│ │（3）医疗质量风险：医疗事故和医疗质量问题可能给医院声誉和经营带来 │
│ │重大影响。在肿瘤治疗过程中，本身就存在一定风险，例如手术风险、放疗│
│ │化疗产生的不良反应等。而且，受患者个体差异、预后判断的主观性、医生│
│ │技术水平不同以及医院条件限制等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的│
│ │风险是客观存在的。 │
│ │3、煤炭行业 │
│ │（1）政策风险：鉴于煤炭在我国资源禀赋及能源消费结构中的主导地位， │
│ │煤炭一直是我国能源规划的重中之重，受国家政策影响较为明显。 │
│ │（2）市场风险：受宏观经济增速放缓、市场供需变化等因素影响，公司煤 │
│ │炭产品价格存在波动风险，影响着公司的盈利水平。 │
│ │（3）行业监管风险：煤矿行业属国家重点监管领域，受宏观政策、产业规 │
│ │划及安全环保要求影响显著。随着国家对煤炭行业安全、绿色发展要求持续│
│ │提升，行业主管部门监管频次、检查标准与执法力度将不断强化，企业存在│
│ │因监管要求升级而实施停产整改的风险。 │
│ │（4）安全环保生产风险：当前国家及地方安全、生态环境监管日趋严格， │
│ │社会环保意识持续提升，对矿山企业安全环保规范化运营提出更高要求。 │
│ │4、化工及煤炭行业安全生产风险 │
│ │公司的化工产品生产及煤矿开采具有一定的危险性，在现代煤化工产品生产│
│ │方面仍存在高温高压、易燃易爆、有毒有害气体等不安全因素，在煤炭开采│
│ │中也存在瓦斯、煤尘、水害、火灾等不安全因素。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│资产重组 │赤天化2016年1月12日发布重组预案，公司拟以4.30元/股非公开发行46209.│
│ │30万股股份，作价19.87亿元收购公司实际控制人丁林洪旗下渔阳公司持有 │
│ │的圣济堂100%股权。圣济堂主要从事糖尿病药物的研发和生产，经过多年发│
│ │展，除了在糖尿病药物细分市场领域形成了较强的市场优势之外，其他主要│
│ │产品还包括独家苗药、保健品、医疗器械等系列产品。渔阳公司承诺圣济堂│
│ │2016年至2018年净利润分别不低于1.5亿元、2.1亿元和2.6亿元。同时，公 │
│ │司拟以不低于4.30元/股非公开发行股份募集配套资金不超过19.87亿元，主│
│ │要用于：贵州观山湖肿瘤医院建设项目拟投入募集资金7.7亿元，项目拟建 │
│ │设1200张床位的三级甲等肿瘤医院；贵州圣济堂糖尿病医院建设项目拟投入│
│ │募集资金2.6亿元，拟建设500张床位的三级甲等糖尿病医院；9.5亿元将用 │
│ │于偿还银行贷款。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股份 │赤天化2014年12月21日发布定增预案，公司拟以2.45元/股的价格，向赤天 │
│ │化集团、郑素贞非公开发行合计不超过106122.4489万股股份，募集资金总 │
│ │额不超过26亿元，其中17亿拟用于偿还银行贷款，9亿元拟用于补充流动资 │
│ │金。本次增发对象之一的郑素贞现任泽熙投资管理有限公司执行董事、总经│
│ │理。公司拟通过本次定增募集资金，一方面延伸医药流通业务的相关产品链│
│ │、产业链，进一步增强公司营销能力、配送能力和经营实力，提升市场占有│
│ │率，整体扭转公司业绩受原有传统业务影响出现亏损的局面；另一方面给公│
│ │司带来新的资金支持，以满足扭亏脱困和新业务发展过程中所带来的资金需│
│ │求。 │
│ │定增募资投资治疗糖尿病干细胞项目：圣济堂2018年6月27日发布定增预案 │
│ │，公司拟非公开发行股份募集资金总额不超过31760万元，扣除发行费用后 │
│ │拟用于“间充质干细胞治疗糖尿病研发平台”项目。该项目以人体干细胞为│
│ │研究基础，通过分析人体不同来源干细胞的细胞分子特异性、免疫调控能力│
│ │、分化能力等，筛选出优秀的干细胞并通过特定诱导分化获得具有分泌胰岛│
│ │素功能的类胰岛细胞。通过优秀干细胞及诱导获得的类胰岛细胞等，开发出│
│ │可治疗糖尿病的干细胞药品。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|