热点题材☆ ◇600228 返利科技 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:苹果概念、人工智能、小米概念、百度概念、抖音概念、AI智能体
风格:微盘股、回购计划、风险提示、久不分红、预计转亏、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2025-02-05│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司近日在华为应用市场发布了适配鸿蒙系统的“返利”APP，其中包含“如意AI导购智能
体”相关功能。
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2024-11-22│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司与小米集团旗下电商平台小米有品开展业务合作，通过公司下属APP等渠道为小米有品
提供导购服务
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司旗下AI应用如意预览版已于近期上线，首期为预览版，目前支持IOS及安卓系统。
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2024-07-11│百度概念 │关联度：☆☆
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公司作为百度文心一言首批生态合作伙伴，公司产品结合百度文心一言的内测尚在进行中，
公司基于ChatGPT等大模型的产品及应用在内测对接基础上进入小范围试用阶段，尚未正式推出
相关产品，亦未形成与之相关的经营成果
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2024-07-11│苹果概念 │关联度：☆☆
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公司整合营销业务客户包括唯品会、京东、联想、宝洁、GAP、苹果、美的、惠普、三星等
知名品牌或产品
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2023-12-19│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司通过抖音平台与东方甄选在内的优秀抖音直播间建立商务关系，开展达人直播等合作，
公司导购业务与京东、淘宝、 抖音、唯品会、苏宁、拼多多、网易严选、 1688等电商平台合作
良好
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2025-01-18│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-2000万元至-1000万元，与上年同
期相比变动幅度为-178.63%至-139.32%。
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2025-01-07│股权冻结 │关联度：☆☆☆
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2025-01-07,返利科技：返利网数字科技股份有限公司关于收到司法款项暨冻结进展公告
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2023-12-01│拼多多概念 │关联度：☆☆☆
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公司导购业务与京东、淘宝、抖音、唯品会、苏宁、拼多多、网易严选等电商平台合作良好
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2023-06-05│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司通过“橘脉”、“满天星”等渠道提供信息流广告投放、直播和短视频代运营服务。
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2023-03-14│文心一言 │关联度：☆☆
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公司技术团队与ERNIEBot（百度文心一言）技术方开展合作
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2022-04-29│电商概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司的运营主体变更为返利网，主要业务转型为第三方在线导购平台业务。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为6
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2025-03-28│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28公司AB股总市值为：21.01亿元
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2025-03-24│风险提示 │关联度：☆☆☆☆
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公司最新安全评分为6
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2025-03-04│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过2500万元(305.25万股),回购期:2024-11-15至2025-11-14
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2025-01-18│预计转亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-2000万元至-1000万元，与上年同
期相比变动幅度为-178.63%至-139.32%。
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2024-08-30│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2001-12-31财报：10派0.3元(含税)
【3.事件驱动】
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2023-10-23│前三季度全国直播电商销售额增长60.6%
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商务部电子商务司负责人介绍，2023年前三季度，直播电商等新业态发展势头强劲。170家
国家电子商务示范基地中151家建立了直播基地，全国直播电商销售额达1.98万亿元，增长60.6%
，占网络零售额的18.3%，直播电商拉动网零增速7.7个百分点。二是促进创业就业。活跃电商主
播数337.4万人，增长164.3%。义乌市新增电商主体占新增经营主体总数的3/4。三是推动产业转
型。企业自播比例提升至接近一半，店播、厂播、走播等新场景不断拓展，老字号纷纷通过直播
触网，拓展营销渠道。
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2023-07-13│各地扶持政策不断，平台经济踏上新征途
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近日，发改委会同相关部门，深入调研了解平台企业发展情况，梳理了一批典型投资案例。
下一步，发改委将会同有关部门持续推出平台企业典型投资案例，支持平台企业在引领发展、创
造就业和国际竞争中发挥更加积极的作用。平台经济是数字经济的基础，是数字经济和实体经济
融合发展的重要推手。券商人士认为，政策暖风频吹，有望带动相关企业基本面回归成长。随着
平台经济相关监管规则逐步出台，资本作为生产要素，将在稳就业、保增长、促消费方面继续发
挥积极作用。预计伴随后续经济复苏、竞争格局优化、降本增效的持续释放，平台经济企业收入
和利润端有望持续回暖。
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2023-05-31│eBay推出描述生成器，AI电商有望迎来时代机遇
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eBay推出了基于人工智能的描述生成器，这一生成器会根据用户输入的标题和物品的具体内
容，自动生成一段长文本描述。目前，这一功能仅在Android移动设备上推出。
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2023-04-24│AI生成式电商成ChatGPT核心应用场景
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随着ChatGPT的火爆出圈，AI+的产业应用落地也得到全行业的重视，目前AI+电商主要已开
始应用于人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、广告智能投放、智能客服
回复等方面。券商指出，AI生成式电商是ChatGPT中重要功能搜索的核心应用场景之一，且有望
在较快时间内落地；考虑到商家构建店铺到消费者购买的完整链路，接入ChatGPT，可在产业链
上降低整体成本，提升整体运营效率。
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2023-04-07│3月份电商物流指数保持连续上涨态势，电商景气度持续上行
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中国物流与采购联合会公布3月份电商物流指数，保持连续上涨态势，电商物流运行进一步
活跃。3月份中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点，接近2022年最高值108.9点。随
着我国国内经济加快恢复，物流需求继续保持强劲复苏，3月份电商物流运行与2月预期一致，保
持连续上涨态势，各地区的电商物流总业务量均有所提升，供求两端稳步回升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是由江西昌九化工集团有限公司作为独家发起人，采用募集方式设立而│
│ │成的股份公司。发起人以其所属的合成氨分厂、聚丙烯分厂和动力分厂等经│
│ │营性资产按评估值15569万元，以1:1.30的折股比例折为发起人股12000万股│
│ │投入公司，经1998年12月17日发行公众股6000万股后，公司于1999年1月15 │
│ │日注册成立。成立时公司总股本达18000万股，其公众股6000万股于1999年1│
│ │月19日在上交所上市交易。(其中向投资基金配售的600万股于本次公众股上│
│ │市二个月后上市流通)。 │
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│产品业务 │公司主要通过返利APP、网站和小程序提供导购服务、广告推广服务、平台 │
│ │技术服务及其他服务。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │（1）公司的电商导购服务通过引导用户至电商平台或品牌商官网购买相关 │
│ │的商品或服务，根据实际成交金额获取导购佣金收入（CPS），具体结算方 │
│ │式包括按实际成交金额的一定比例计算佣金或达到一定成交金额后的固定金│
│ │额佣金。 │
│ │（2）广告展示服务通过在约定时间段、广告位，投放广告内容以取得广告 │
│ │展示收入。 │
│ │（3）商家会员服务为公司向电商或品牌商提供额外的推荐或展示机会，并 │
│ │向商家收取一笔固定金额的年度会员费。 │
│ │（4）平台技术服务为公司向客户提供电商平台等系统的技术服务，并根据 │
│ │成交金额收取一定比例的服务费或通过代销商品获取收入。 │
│ │2、销售模式 │
│ │（1）电商导购服务 │
│ │公司的电商导购服务主要由公司的商务人员与电商平台、品牌商或其旗下的│
│ │联盟平台联系并签订导购服务相关的协议。 │
│ │（2）广告展示服务 │
│ │广告展示服务的销售模式可以细分为直客模式和代理模式。 │
│ │（3）商家会员服务和平台技术服务 │
│ │商家会员服务和平台技术服务均由公司的商务人员直接与意向客户洽谈合作│
│ │意向，随后公司与意向客户就额外商家权益或具体技术服务需求签订合作协│
│ │议。 │
│ │3、服务模式 │
│ │（1）电商导购服务 │
│ │流程为：商务开发、优惠内容发布、佣金结算。 │
│ │（2）广告展示服务 │
│ │流程为：商务开发、客户下单及排期、广告物料审核、广告业务执行、广告│
│ │收入结算。 │
│ │（3）商家会员服务 │
│ │公司商务人员与意向客户签订《会员服务合同》后，客户支付一笔固定金额│
│ │的服务费。公司在有效会员期内，在电商导购服务或广告展示服务中，可以│
│ │优先使用优质广告位或导购展示位等。 │
│ │（4）平台技术服务 │
│ │有需求的商家可以使用公司开发的商品展示系统、商品销售系统、后台管理│
│ │系统等并获得相关技术支持服务。公司根据与商家的协议约定收取技术服务│
│ │费。 │
│ │4、采购模式 │
│ │公司对外采购主要包括：市场推广服务采购及短信、网络运行服务采购，以│
│ │及其他包括集分宝、手机话费等零星采购。公司各项采购均依照公司及部门│
│ │的规章流程执行，公司各部门根据业务发展需要，拟定采购服务方案后，根│
│ │据采购类别和金额分级进入相应的审批流转环节。 │
│ │5、研发模式 │
│ │公司的基础技术（如大数据、人工智能技术）研发及“返利网”产品功能研│
│ │发主要由以下步骤组成： │
│ │（1）需求的收集及确认 │
│ │（2）需求开发 │
│ │（3）内测 │
│ │（4）外测和用户验收测试 │
│ │（5）需求发布 │
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│核心竞争力 │（一）运营能力优势 │
│ │公司下属子公司中彦科技参与了互联网导购市场兴起、发展过程，历经导购│
│ │规则、模式的多次变化，具备较强的行业前瞻判断、有效的运营经验、丰富│
│ │的数据积累。同时，公司对各大主流平台的流量分配机制具有深入理解。 │
│ │（二）技术研发优势 │
│ │基于多年互联网电商服务经验，公司具备丰富的数据沉淀及应用积累，拥有│
│ │先进的大数据分析能力、导购服务技术、移动应用程序开发技术、数字广告│
│ │投放技术等。公司及旗下子公司累计拥有注册商标36项、软件著作权163项 │
│ │、专利7项、登记著作权2项。公司推进人工智能相关应用产品的开发，并在│
│ │报告期内上线了电商导购APP“如意预览版”。 │
│ │（三）品牌及客户优势 │
│ │经过多年的经营，公司致力于为消费者提供高质量的优惠信息和优质的使用│
│ │体验，在业内形成了一定的影响力。基于用户群体和市场规模，公司获得客│
│ │户的认可并与多家知名电商平台和品牌商保持了良好的合作关系。品牌及客│
│ │户优势有助于公司持续提升行业影响力，获取更多业务机会。 │
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│经营指标 │2023年公司实现营业收入3.02亿元，同比下降40.77%；实现归属于上市公司│
│ │股东的净利润0.25亿元，同比下降62.61%；每股收益0.0374元，比去年同期│
│ │下降0.0459元。 │
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│品牌/专利/经│专利：公司及旗下子公司累计拥有注册商标36项、软件著作权163项、专利7│
│营权 │项、登记著作权2项。 │
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│投资逻辑 │于多年互联网电商服务经验，公司具备丰富的数据沉淀及应用积累，拥有先│
│ │进的大数据分析能力、导购服务技术、移动应用程序开发技术、数字广告投│
│ │放技术等。 │
│ │经过多年的经营，公司致力于为消费者提供高质量的优惠信息和优质的使用│
│ │体验，在业内形成了一定的影响力。基于用户群体和市场规模，公司获得客│
│ │户的认可并与多家知名电商平台和品牌商保持了良好的合作关系。品牌及客│
│ │户优势有助于公司持续提升行业影响力，获取更多业务机会。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内 │
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│增持减持 │返利科技2024年9月6日公告，公司股东NQ3计划公告日起15个交易日后的3个│
│ │月内，通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过680.5656万股，占当前本公│
│ │司总股本的1.45%。截至本公告披露日，NQ3持有公司股份数量为1335.7347 │
│ │万股，占当前本公司总股本的2.85%。 │
│ │返利科技2024年10月24日公告，公司股东Orchid计划公告日起15个交易日后│
│ │的3个月内，通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过1165.6004万│
│ │股，占当前本公司总股本的2.75%。截至公告日，Orchid持有公司股份数量 │
│ │为1165.6004万股，占当前本公司总股本的2.75%。 │
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│实控人或控股│ST昌九2018年11月22日公告，公司控股股东昌九集团拟将其所持的公司股份│
│股东变更 │5621.7839万股（占公司总股本的23.3%）转让给常州天宁物流产业发展有限│
│ │公司（简称“天宁物流”），受让价格暂定为8亿元。自双方签署本协议之 │
│ │日起，天宁物流将替代昌九集团完成未完增持计划。如本次股份转让最终实│
│ │施完成，公司控股股东将变更为天宁物流，实际控制人将变更为吴俊、周仙│
│ │。 │
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│行业竞争格局│随着线上消费行业的迅猛发展，产业竞争格局逐渐形成。在上游综合零售电│
│ │商领域，现有竞争者数量较少，但市场集中度较高，主要电商平台对平台政│
│ │策及议价能力有较强的话语权，对公司所处的在线导购行业造成一定不利影│
│ │响；而在细分产品领域，市场竞争者较多，平台服务差异较大，竞争程度越│
│ │趋激烈。 │
│ │2023年，互联网消费市场面临一系列行业调整和挑战，电商行业市场发生较│
│ │大变化。一方面，互联网增速进一步放缓、流量碎片化、获客成本提升，抬│
│ │升了公司获取用户的成本，公司对APP市场营销的投资回收期延长，公司因 │
│ │此继续对导购业务采取低市场营销的经营策略，返利业务收入规模下降；另│
│ │一方面，传统电商平台受到视频流电商平台、新崛起电商平台的竞争挑战，│
│ │国内互联网企业市场占有格局亦发生明显变化，公司在线导购行业面临上游│
│ │客户、渠道、运营等多方面的调整变化。 │
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│行业政策法规│《“十四五”数字经济发展规划》 │
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│公司发展战略│1.围绕企业稳健增长这一核心目标，继续深化组织结构、管理机制、人员团│
│ │队调整，持续做好电商导购业务、广告业务、平台技术服务业务群三大业务│
│ │单元的精细化运营； │
│ │2.强化降本增效、绩效奖惩激励，继续突出抓好稳定业务的盈利管理及销售│
│ │回款，保持较好的经营性净现金流，加强对创新业务投入的绩效考评及审慎│
│ │评估，平衡好创新投入及业绩回报的关系，推动运营团队绩效导向机制进一│
│ │步体系化、智能化； │
│ │3.继续以导购业务为核心，通过持续优化现有的导购服务，针对消费者在不│
│ │同场景遇到的问题提供更加精准、个性化的导购产品和导购服务。探索和创│
│ │业导购服务的新模式，探索导购业务在海外发展的可能性，拓宽导购服务的│
│ │应用场景，增加用户的接触点； │
│ │4.坚持技术革新，坚定推进人工智能技术的应用方案，探索相关技术在导购│
│ │垂直场景内的应用，提高导购服务的个性化和智能化水平，并积极探索人工│
│ │智能结合导购场景后商业化的可能性； │
│ │5.深化客户营销及运营需求理解，洞察不同阶段客户在各个营销场景的具体│
│ │需求，拓展营销服务的应用范围，覆盖更多包括抖音、小红书、腾讯私域等│
│ │营销场景和客户接触点，持续研发和升级营销服务产品，提升功能性和智能│
│ │化水平，满足客户更多营销和运营端需求。 │
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│公司日常经营│2023年，公司实现营业收入3.02亿元，同比下降40.77%；实现归属于上市公│
│ │司股东的净利润0.25亿元，同比下降62.61%；每股收益0.0374元，较去年同│
│ │期下降0.0459元。 │
│ │2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为1349.65万元，主要系报告期 │
│ │公司导购及平台技术服务收入较去年下降23231.79万元，降幅较大，折扣券│
│ │代运营业务规模缩减，导致经营现金流量净额减少。公司将多措并举拓展业│
│ │务，同时加强应收账款管理及收回工作，改善经营活动现金流。 │
│ │（一）在线导购业务经营情况分析 │
│ │公司在线导购平台通过对互联网商品及服务的信息整合，通过返利、比价、│
│ │发放优惠券、内容营销等形式，引导用户前往第三方电商平台完成交易，以│
│ │此收取佣金收入及广告营销费用。公司的在线导购服务主要依靠返利APP、 │
│ │返利网以及相关小程序、公众号导购产品矩阵完成。在运营策略方面，公司│
│ │从用户消费决策核心出发，围绕互联网商品消费、交易促成的关键节点布局│
│ │，辅助用户消费决策，促进交易达成。 │
│ │截至本报告期末，返利APP注册用户数为2.66亿，2023年新增注册用户数为3│
│ │2.16万。2023年公司在线导购营业收入为12702.47万元，同比下降32.54%，│
│ │毛利率为65.40%，同比微升2.89个百分点。 │
│ │（二）广告推广业务经营情况分析 │
│ │整合营销及广告业务，是公司以向品牌方提供“实时业务、高效触达、中台│
│ │一体、智慧运营”的营销服务为目标，依靠互联网等数字化媒介，为品牌方│
│ │提供品牌认知、营销策略、营销内容、广告投放、电商销售、运维管理等营│
│ │销服务，并通过数字技术助力品牌方、广告主提高品牌推广及交易。 │
│ │报告期内，公司广告推广营业收入为8572.54万元，同比增长66.76%，毛利 │
│ │率为72.73%，同比增加18.12个百分点。报告期内，公司广告推广营业收入 │
│ │增长的主要原因在于：（1）相较于2022年，2023年尤其是下半年，广告主 │
│ │对于行业发展前景、所在企业经营情况及预期的信心逐步恢复，广告投放力│
│ │度有所回暖；（2）报告期内，公司加大了广告业务拓展力度，新增社群拉 │
│ │新广告服务；（3）同时因公司加大业务拓展，公司广告头部客户投放略有 │
│ │增加。 │
│ │（三）平台技术服务情况分析 │
│ │公司基于成熟的移动应用程序开发和运营能力提供平台技术服务。公司利用│
│ │自营电商系统为合作商家提供商品展示、后台管理服务并根据交易金额收取│
│ │一定比例的服务费；公司接受客户的委托，为客户提供代理运营公众号、小│
│ │程序、APP等服务；公司为中小商家提供订单回传和投放优化等技术服务。 │
│ │报告期内，公司平台技术服务营业收入为8550.99万元，同比下降66.67%， │
│ │毛利率为64.59%，同比减少18.82个百分点。公司平台技术服务收入下降的 │
│ │主要原因在于：（1）报告期内公司折扣券代运营业务降幅较大，对平台技 │
│ │术服务收入降幅影响明显；（2）除折扣券代运营业务外，平台技术服务收 │
│ │入相较2022年下降160.58万元，略有下降。 │
│ │（四）其他产品及服务情况分析 │
│ │报告期内，公司其他产品及服务营业收入为420.54万元，同比下降70.77%，│
│ │毛利率为70.56%，同比下降21.85个百分点。 │
│ │其他产品及服务收入下降的原因：报告期内公司话费业务、数字钱包等业务│
│ │、团队调整，收入规模下降约1018万元，导致其他产品及服务收入下降。由│
│ │于其他产品及服务收入额历年相对较少，基数较低，故而同比变动幅度相对│
│ │较大。 │
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│公司经营计划│2024年公司将努力实现战略规划顺利实施和战略目标顺利实现，在应对诸多│
│ │挑战的同时，做好以下规划： │
│ │1.未来经营计划： │
│ │公司将结合行业格局变化及未来发展趋势，根据自身优势，立足各项主要业│
│ │务服务质量提升及服务场景拓宽： │
│ │（1）业务方面。导购业务，基于消费者多样化的导购需求，持续研发各个 │
│ │不同场景的导购产品，同时利用人工智能等先进技术开发、拓展导购产品矩│
│ │阵；广告业务，更深入了解客户的营销及效果需求，通过扩宽营销服务场景│
│ │，加强客户对公司营销服务的满意度，努力争取客户对公司更多的广告投放│
│ │；平台技术服务业务，利用公司技术开发能力不断优化相关产品功能，对平│
│ │台技术服务采取精细化运营策略，提升相关收入。 │
│ │（2）组织结构方面。通过精简和重新设计业务流程，提升效率和相应速度 │
│ │；针对业务环节对组织结构进行细分，确保组织结构的涉及能够快速响应导│
│ │购市场变化和广告客户的营销需求。持续提升人才密度，保持组织动能。 │
│ │（3）财务管理方面。通过预算的合理控制，考虑业务端的实际发展和需求 │
│ │，提升预算绩效管理。结合业务模式的优化，从业务层面提升投放效率，优│
│ │化成本结构；从销售管理和内控管理层面合理控制应收账款，提升资金周转│
│ │效率。 │
│ │2.提升公司核心竞争力的规划 │
│ │在日益激烈的市场竞争环境下，公司的发展面临着诸多挑战。目前，公司在│
│ │投资布局、产品研发创新、人才梯队建设等方面仍存在一些不足之处，导致│
│ │核心竞争力未能充分发挥，具体表现在传统业务增长乏力、业务结构单一、│
│ │创新能力不足等方面。为了应对这些挑战，我们将制定针对性的提升措施，│
│ │以实现公司的可持续发展。 │
│ │（1）业务布局优化 │
│ │第一，强化核心业务投入。公司进一步加大对现有核心业务的产品研发投入│
│ │，通过引进先进技术和模式，提升产品技术水平和市场竞争力。同时，加强│
│ │与行业领先企业的合作与交流，吸收借鉴其成功经验，推动核心业务不断创│
│ │新和升级。 │
│ │第二，产业链上下游协同。公司将寻求与产业链上下游企业战略合作、深度│
│ │融合，实现资源共享和互利共赢。公司还将关注产业链的发展趋势，及时调│
│ │整
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