热点题材☆ ◇600236 桂冠电力 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:风电、绿色电力
风格:融资融券、高分红股
指数:央企100、上证180、上证治理、上证中盘、中盘价值、国证服务、国证基建、国证价值、
中证央企、环保50、内地低碳、内地绿电
【2.主题投资】
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2022-06-24│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司电源结构较为合理，以清洁能源为主，水电、风电等清洁能源占公司在役装机容量的89
.04%，；风电逐渐形成规模；火电资产比重小。
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2022-01-05│风电 │关联度：☆
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公司主要投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目，包括水电、火电和风电等，主要
发电资产位于广西。公司拥有贵州四格2个风电场、山东烟台4个风电场，风电可控装机容量28.1
5万千瓦。
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2026-07-31│广西国资改革│关联度：☆☆☆☆
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截止2026-06-30,广西投资集团有限公司持有17.58亿股(占总股本比例为：22.31%)
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2026-04-13│碳交易 │关联度：☆☆☆
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公司积极参与全国碳排放权交易市场，碳排放权交易量达3万吨，持续提升碳资产管理能力
，布局碳市场交易。
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2026-04-01│客户依赖 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：中国南方电网有限责任公司占营业收入比例为90.80%
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2026-04-01│大唐系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国大唐集团有限公司是公司控股股东
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-08-26│广西自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地为南宁市青秀区民族大道126号
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2019-08-19│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2026-03-31│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:70.42%
【3.事件驱动】
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2019-01-16│全国水利工作会议召开 在建工程投资规模超过1万亿元
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记者从2019年1月15日召开的全国水利工作会议上获悉，2018年，水利工作圆满完成机构改
革任务，防汛抗旱工作取得明显成效，河湖管理、行业监管、地下水超采治理等方面有了新突破
。
河湖管理：2018年6月底，提前半年完成全面建立河长制目标任务；2018年年底，如期完成
全面建立湖长制任务。全国共明确省市县乡四级河长30多万名、四级湖长2.4万名，设立村级河
长93万多名、村级湖长3.3万名，河长制、湖长制的组织体系、制度体系、责任体系初步形成。
针对河湖管理保护突出问题，水利部部署开展全国河湖“清四乱”（乱占、乱采、乱堆、乱建）
专项行动、全国河湖采砂专项整治行动，加大对全国2000多处重点河段、敏感水域的日常巡查力
度。
行业监管：去年水利部首次在全国水利行业大范围采取“四不两直”方式开展小型水库暗访
督查。以“三个责任人”和“三个环节”落实为重点，分两阶段共派出385个督查组，对4702座
小型水库开展督查暗访，对发现问题较多的省级水利部门进行约谈通报，跟踪抓好发现问题的整
改落实。组织开展了两轮河长制湖长制工作督导检查，派出122个暗访组，赴31个省份所有地市
级行政区进行全覆盖暗访督查。
地下水超采治理：2018年，首次实施华北地下水超采综合治理河湖地下水回补试点，利用南
水北调水、引黄水和当地水源，向滹沱河、滏阳河、南拒马河三条试点河段补水，累计补水6.27
亿立方米，形成补水水面约40平方公里，试点河流重现生机，沿线地下水水位逐步回升。同时，
随着水资源节约保护力度的加大和流域水量的科学调度，黄河干流实现连续19年不断流，黑河下
游东居延海连续14年不干涸。
水利基础设施建设：172项节水供水重大水利工程已开工133项，23项基本完工并发挥效益，
在建工程投资规模超过1万亿元，圆满完成政府工作报告确定的年度目标；福建向金门供水工程
实现通水，“两岸一家亲，共饮一江水”的美好愿景成为现实；农村饮水安全巩固提升加快实施
，受益人口7800多万，农村自来水普及率达到81%。
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2018-08-22│新一轮电改攻坚 增量配网改革将迎新策
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2018年8月22日消息，经过三年多的推进，新一轮电力体制改革已全面进入深水区攻坚期，
作为最大亮点的增量配网改革将迎来新策。《经济参考报》记者了解到，近日国家发改委集中赴
多地开展增量配电业务改革试点督导调研，发现试点落地进展缓慢，存在诸多障碍。对此，下一
步国家发改委规范性意见和地方政策办法将出台，电价、监管等机制有望调整。
《经济参考报》记者获得的一份数据显示，国家电网公司经营区内共有256个增量配电业务
改革试点，截至今年7月底有67个项目确定了业主，其中国家电网公司绝对或相对控股31个，参
股7个，未参与29个。
据《经济参考报》记者了解，当前国家发改委的调研督导工作接近尾声，预计月底前将进行
总结。下一步的思路还是力推增量配电改革，比试点扩围更重要的是项目的落地，每个省将真正
抓一些重点项目。政策方面也会进一步完善，价格机制将有一些调整，并且会加强监管，有一些
标准方面的要求。
华创证券分析师王秀强曾对《经济参考报》记者表示，按照是否拥有配网资产、发电资产，
售电公司分为发配售一体、发售一体、配售一体、独立售电公司四种类型，四者市场竞争能力也
将梯次递减。尤其是独立售电公司在未来市场竞争中生存空间非常有限。
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2018-07-19│发改委力推电力市场化交易“扩容”
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国家发改委、国家能源局近日联合下发《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制
的通知》（下称《通知》），力推电力市场化交易。文件明确要求，各地进一步提高市场化交易
电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交
易。
《通知》明确要求，各地进一步提高市场化交易电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场
主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交易。在发电方面，加快放开煤电，有序推进
水电、风电、太阳能发电、核电、分布式发电参与交易，规范推进燃煤自备电厂参与交易。在用
户方面，放开所有符合条件的10千伏及以上电压等级用户，支持放开年用电量超过500万千瓦时
以上的用户，积极支持用电量大的工商业、新兴产业、工业园区、公共服务行业等用户进入市场
，2018年全面放开煤炭、钢铁、有色、建材4个行业用户发用电计划。在售电方面，将履行相关
程序的售电企业视同大用户参与交易，鼓励售电公司扩大业务范围，靠降低成本和提供增值服务
参与竞争，支持供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务，积极支持售电
公司代理中小用户参与交易。
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2018-04-18│发改委正研究批复9家央企下属企业混改试点方案
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记者2018年4月18日从中国网获悉，国家发改委就宏观经济运行情况举行发布会，国家发改
委政策研究室主任兼委新闻发言人严鹏程介绍，发改委和国务院国资委密切合作，扎实组织开展
国有企业混合所有制改革三批试点工作。目前，第一、二批19家试点企业改革工作正有序推进，
涉及资产9400多亿元，共引入外部投资者52家，已有8家企业基本完成新公司设立、外部引资、
公司治理重构、业务链条拓展等试点主体任务，涌现出一批具有标杆意义和示范作用的混改试点
项目。第三批试点企业共31家，其中，10家中央企业下属企业已有9家报送试点方案，正在研究
批复；21家地方国有企业试点企业中，已有10家试点方案得到省（区）政府批复，其余11家企业
正在履行报批程序。
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2018-03-30│全球能源互联网骨干网架规划公布
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据人民日报报道，2018年3月28日举行的2018全球能源互联网大会首次公布全球能源互联网
骨干网架规划。根据规划，全球将逐步形成18个主要同步（联合）电网，形成“九横九纵”能源
大动脉。2035年，建成“五横五纵”互联通道，亚洲—欧洲—非洲率先实现跨洲联网。
据介绍，总的思路和目标是以“两个替代”（清洁替代和电能替代）为方向，依托特高压、
智能电网等先进技术，加快建设跨国跨洲电力大通道，实现清洁能源全球优化配置，保障能源安
全和永续供应。
投资估算显示，2018—2050年，全球能源互联网总投资38万亿美元，其中电源投资约27万亿
美元，电网投资约11万亿美元。至2050年，骨干网架新增输电线路长度17.7万公里，累计投资39
00亿美元。
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2018-02-09│七大领域央企混改计划明确
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在近期陆续召开的2018年度工作会议上，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等
七大领域央企纷纷明确了混改计划，新一批混改试点开始有迹可循。
官方信息透露，第三批试点企业共31家，其中，央企子公司10家，地方国企21家。
在各大央企2018年的工作部署中，上证报记者注意到，中国石油、中国兵器工业集团、中国
电科、五矿集团、国家电网、中国电建、国家能源集团（神华与国电合并）、中国华电集团、国
家电投、鞍钢集团等多家央企均提出了混改计划，且不少都是首次披露。
石油军工混改谋突破
具体来看，在石油领域，中国石油明确，2018年要围绕突破瓶颈，着力抓好管理体制改革和
专业化重组整合；围绕提质增效，着力推进混合所有制改革和瘦身健体。
在军工领域，中国兵器工业集团表示，2017年，列入全国军工企业混合所有制改革试点的内
蒙一机集团完成军工资产整体上市，凌云股份以限制性股票方式实施骨干员工股权激励。2018年
，集团将分类推进混合所有制改革，加快推动北斗产业发展，加快民品结构调整步伐，大力推动
战略基础行业能力结构调整，继续加强资本运作，推进军民融合深度发展。
电力央企今年混改力度大
在上述七大领域中，电力企业2018年的混改力度最大、涉及面最广。据上证报记者统计，目
前已有国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、国家电投集团、三峡集团、国家能源集团、
中国电力建设集团8家央企提出了2018年混改工作部署。
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2018-01-15│多地组织第三批增量配电改革试点申报
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2018年1月15日消息，据《经济参考报》记者了解，近日多地正在组织开展第三批增量配电
改革试点项目申报工作，按要求今年要实现全国地级以上城市全覆盖。同时，跨省跨区电网输电
价格的核定工作也已启动。
国家电网公司专职新闻发言人王延芳透露，2018年将实现输配电价改革对公司各层级电网资
产的全覆盖，同时，将按照“统一市场、两级运作”模式，深化全国统一电力市场建设，推动建
立规范的省级中长期交易机制，配合做好现货市场建设试点，实现与省间、中长期交易有效衔接
，有效破除省间壁垒。此外，落实清洁能源配额制，探索促进清洁能源消纳的市场化机制。
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2017-08-22│发改委推进区域电网输电价格改革
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2017年8月22日从国家发改委获悉，国家发展改革委办公厅印发《关于全面推进跨省跨区和
区域电网输电价格改革工作的通知》。通知指出，经商国家能源局，决定在省级电网输配电价改
革实现全覆盖的基础上，开展跨省跨区输电价格核定工作，促进跨省跨区电力市场交易。
通知提出，全面推进区域电网输电价格改革。加快华北区域电网输电价格核定工作。按照《
国家发展改革委关于扩大输配电价改革试点范围有关事项的通知》（发改价格〔2016〕498号）
有关要求，在完成华北区域电网输配电成本监审基础上，于2017年10月底前完成华北区域电网输
电价格核定工作。全面推进区域电网输电价格改革工作。在华北区域电网输电价格改革试点基础
上，组织开展华东、华中、东北、西北区域电网输电价格核定工作，于2017年12月底前完成区域
电网输电价格核定工作。
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2017-07-26│新电改全面铺开迎第二轮爆发期
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2017年7月25日，从国家发改委和国家能源局召开的电改吹风会上获悉，电力体制改革试点
已经覆盖除西藏以外的所有省（区、市），形成了以综合试点为主、多模式探索的格局。其中，
第三批14个省级电网输配电价核定工作已基本完成，近期将由各省级价格主管部门向社会公布，
这意味着输配电价改革将实现省级电网全覆盖。
在此基础上，下半年电改将以点带面全面铺开，迎来第二轮爆发期。据了解，近期首批电力
现货市场建设试点将启动，或选择7个地区。同时，今年将放开配售电业务，在总结第一批试点
经验的基础上适时开展第二批试点，而市场化交易电量也力争翻番。
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2017-07-25│首批电力现货市场建设试点近期将启动
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国家发改委、国家能源局今天（2017年7月25日）上午举行了电力体制改革吹风会。在会上
获悉，近期国家发改委和国家能源局将在前期摸底调研基础上，选择在人次、技术和市场等条件
相对较好、试点意愿相对较强的地方，开展第一批电力现货市场建设试点。此举意在加快探索建
立市场化的电力电量平衡机制。
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2017-01-12│电力中长期交易基本规则发布
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2017年1月12日从国家发改委获悉，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期交易基
本规则（暂行）》，旨在加快推进电力市场建设，规范各地电力中长期交易行为。
基本规则提出，拥有优先发电合同、基数电量合同、直接交易合同、跨省跨区交易合同等的
发电企业，拥有直接交易合同、跨省跨区交易合同等的电力用户和售电企业可以参与合同转让交
易。直接交易合同、跨省跨区交易合同转让交易的受让方应符合市场准入条件。享有优先发电政
策的热电联产机组“以热定电”电量、余热余压余气优先发电电量等不得转让，可再生能源调峰
机组优先发电电量可以进行转让。
基本规则还强调，电力中长期交易的成交价格由市场主体通过自主协商等市场化方式形成，
第三方不得干预；计划电量应随着政府定价的放开采取市场化定价方式。
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2016-11-18│能源发展十三五规划正式印发
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2016年11月18日消息，17日李克强主持召开国家能源委员会会议，审议通过《能源发展“十
三五”规划》，规划明确，“十三五”前三年原则上不上新的煤炭、炼油项目，而煤电、煤化工
的核准“冰冻期”则是前两年，全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内。同时优化风电、光
伏的布局，力争用两年时间将弃风、弃光率控制在5%左右的合理水平。在此之下，水电、核电成
为补齐结构短板的新发力点，将超前规划、适度加大开工规模。
相关概念股：闽东电力、三峡水利、黔源电力、桂冠电力、长江电力、葛洲坝、台海核电、
江苏神通、应流股份、上海机电、中核科技、沃尔核材、保变电气、上海临港、大唐发电、盾安
环境、赣能股份等。
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2016-09-07│新电改全面加速推进
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2016年9月7日消息，国家发展改革委当日集中公布了对北京、福建、甘肃、海南、黑龙江等
五省市电改方案的批复函。国家发展改革委、国家能源局同意福建、黑龙江开展售电侧改革试点
，同意北京、甘肃、海南开展电力体制改革综合试点。这是继今年5月份，发改委对云南、贵州
两省电力体制改革综合试点方案批复之后的又一次集中发布。
业内人士称，电改推进后，酝酿出一个过万亿元的庞大市场，而国内资本也已纷纷参与，目
前全国已成立了500到600家售电公司。常规模式下，此类企业大多以“电力批发商”角色进驻市
场，从发电厂购买电力后销售给电力用户，售电公司依靠中间的差价形成盈利点。
相关概念股：中恒电气、桂冠电力、国电南瑞、广安爱众、国投电力、福能股份、文山电力
、黔源电力、申能股份、南都电源、北京科锐、涪陵电力、合纵科技、华友钴业、东方能源等。
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2016-04-01│水电发展“十三五”规划浮现
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国家能源局已于稍早前完成了《水电发展“十三五”规划（征求意见稿）》起草工作。水电
“十三五”发展指导思想、发展规模、规划布局和重点任务初步敲定。
据中国能源报2016年3月31日消息，“十三五”期间，我国将坚持积极发展水电的方针，做
好生态环境保护和移民安置工作，以西南地区金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江等河流为重点，
积极有序推进大型水电基地建设；统筹规划，合理布局，适度加快抽水蓄能电站建设；加强水电
科技创新和国际合作，积极推动水电开发技术和重大装备走出去。
《征求意见稿》提出，“十三五”期间，水电将保持合理建设规模：全国新开工常规水电和
抽水蓄能电站各6000万千瓦，共计1.2亿千瓦；新增投产水电6000万千瓦，2020年水电总装机达
到3.8亿千瓦，其中常规水电3.4亿千瓦，抽水蓄能4000万千瓦；年发电量1.25万亿千瓦时，折合
标煤约4亿吨，在非化石能源消费中的比重维持在50%以上；西电东送”能力不断扩大，2020年水
电送电规模达到1亿千瓦。预计2025年全国水电装机容量达到4.7亿千瓦，其中常规水电3.8亿千
瓦，抽水蓄能约9000万千瓦；年发电量1.4万亿千瓦时。
水电概念股：桂冠电力、长江电力、黔源电力、川投能源、湖南发展等。
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2016-03-01│北京、广州两大国家级电力交易中心挂牌成立
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据发改委网站2016年3月1日消息，日前，国家发改委、国家能源局发布复函表示，经经济体
制改革工作部际联席会议(电力专题)审议并通过《北京电力交易中心组建方案》和《广州电力交
易中心组建方案》。
复函指出，请据此加快推进北京电力交易中心、广州电力交易中心的组建和运营工作，尽早
发挥交易中心的平台作用，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务，并确
保相关工作与《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)
和电力体制改革配套文件精神相一致。
申万宏源指出，电力交易中心的建设衍生投资机会。(1)竞价上网为具有成本优势的发电公
司带来结构性机会；(2)虚拟电厂技术为售电公司代理清洁能源上网提供技术和商务的支持；(3)
交易品种的增加推动战略联盟方式的形成，从而为发电公司提供更多的交易机会；(4)"交易中心
+能源互联网"的共振，为相关"大数据"概念公司迎来新的利好；(5)电力交易中心内部的软件、
硬件设备的需求为电力设备公司和与电力行业联系紧密的软件公司带来增长的预期；(6)围绕电
力交易中心，市场的代理类公司、服务性公司都将有一席之地。
受益于电力交易平台建设，售电模式多样化和竞价上网优势将得以应用，申万宏源认为(1)
优质发电类上市公司将受益竞价上网机制并有业绩增长预期，重点推荐水电上市公司，包括长江
电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等；(2)配售分开为能够提供综合能源服务的区域小电网
公司带来业绩增长预期，重点推荐小电网公司，包括郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、
明星电力、西昌电力；此外还看好(3)受益相关概念的软件公司和电力设备公司；(4)有新能源概
念的上市公司。
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2015-11-13│“能源互联网”顶层设计年底望出
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上证报记者获悉，2015年11月12日上午，国家能源局召开了《关于推进“互联网+”智慧能
源（能源互联网）行动的指导意见》（讨论稿）征求意见会。这个指导意见还需进一步修改，预
计在年底发布。
据了解，“能源互联网行动”的框架包括电动汽车、智能电网、分布式能源、可再生能源等
，着力在能源配售和消费领域进行智能化创新，并突出应用情景，推进能源消费端的互联网化。
“能源互联网行动”分两个阶段推进，先试点后推广。2016年至2018年推进能源互联网试点
示范工作，初步建立能源互联网技术标准，发展第三方综合能源服务，培育能源互联网新的市场
主体；2019至2025年，形成能源互联网产业体系，提升可再生能源比例。
在安信证券新能源与电力设备团队看来，电改推动能源互联网发展，竞争性售电放开和分布
式能源兴起将诞生更多商业模式，包括电力公司参与大用户直供电、充电桩运营商可以参与售电
，需求侧能源服务商崛起。
概念股：中恒电气、桂冠电力、国电南瑞、广安爱众、上海电气、国投电力、福能股份、甘
肃电投、文山电力、黔源电力、申能股份、内蒙华电等。
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2015-04-16│发改委发文扩大输配电价改革试点范围
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国家发改委2015年4月15日消息，近日，国家发改委印发《关于贯彻中发[2015]9号文件精神
加快推进输配电价改革的通知》，部署扩大输配电价改革试点范围，加快推进输配电价改革。
通知规定，在深圳市、内蒙古西部率先开展输配电价改革试点的基础上，将安徽、湖北、宁
夏、云南省(区)列入先期输配电价改革试点范围，按"准许成本加合理收益”原则单独核定输配
电价。鼓励具备条件的其他地区开展改革试点。试点范围以外地区也要同步开展输配电价摸底测
算工作，全面调查摸清电网输配电资产、成本和企业效益情况，初步测算输配电价水平，研究提
出推进输配电价改革的工作思路。
华泰证券分析认为，上网电价相对较低的水电企业,如长江电力、国投电力、桂冠电力等；
有望获得售电资格的节能服务企业、分布式能源运营企业以及大型发电集团，如动力源、天壕节
能、京运通、江苏旷达、中海阳、华能国际、建投能源、深圳能源等，受益于电改，竞争地位增
强的地方电网公司，如广安爱众、天富能源、通宝能源等值得配置。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │桂冠电力成立于1992年9月,2000年3月在上海证券交易所A股上市,是全国第 │
│ │一家以股份制形式筹集资金进行大中型水电站建设的企业，是广西市值最大│
│ │的上市公司和装机规模最大的发电企业。 │
│ │公司荣获上海证券交易所“2022-2023年度信息披露工作评价A级”、入选中│
│ │国上市公司协会“2023年公司治理最佳实践案例”并获得最佳实践案例奖、│
│ │获得中国上市公司百强高峰论坛“2023年中国上市公司百强奖”,2023年入 │
│ │选国务院国资委“双百企业”,2017年至今连续保持“全国文明单位”。 │
│ │公司以水电、火电、风电、光伏的生产运营、投资建设等为核心业务,同时 │
│ │开展综合能源服务、电站检修、技术咨询等业务。公司在役机组主要分布在│
│ │广西、贵州、四川、云南、山东、湖北、山西等7个省(区),职工总人数3,51│
│ │7人。截至2024年6月,在役装机容量1,329.73万千瓦,其中,水电1,023.54万 │
│ │千瓦,火电133.00万千瓦,风电84.81万千瓦,光伏88.38万千瓦,清洁能源装机│
│ │占比达90%。 │
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│产品业务 │公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目，业务包│
│ │括水力发电、火力发电、风力发电、光伏发电、售电业务等；公司发电业务│
│ │是当前的核心业务。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │水电资产占到广西省统调水电装机容量的70%左右 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）水电资源优势明显，清洁能源发展动力强劲 │
│ │公司依托红水河流域龙滩、岩滩、大化等优质水电资源，构建红水河全流域│
│ │梯级联合调度体系，显著提升综合水能利用效率，强化区域水电发电效益，│
│ │结合广西区位优势和“西电东送”战略，形成水电资产优良、现金流稳定、│
│ │抗市场波动能力强的盈利基础，成为公司主要盈利来源。公司电源结构合理│
│ │，火电资产比重较少，清洁能源占公司在役装机容量90%以上。在“双碳” │
│ │目标下，风电、光伏装机规模显著提升，面对电力市场激烈竞争，水电整体│
│ │均价相比其他类型电源电价具有较强的竞争优势，“水风光储”多能互补基│
│ │地建设将进一步提高绿电发展潜力。 │
│ │（二）电力高素质人才完备，清洁能源技术储备充足 │
│ │公司上市以来，依托红水河流域梯级电站开发运营实践，深耕“购建并举、│
│ │协同发展”理念，积累了丰富的清洁能源项目建设与运营管理经验，攻克多│
│ │项国内外领先的施工、运营及检修核心技术。特别是在水电、风电、光伏等│
│ │方面，公司建设水平位居国内行业前列，建成多项“投资省、质量优、工期│
│ │短”的水、风、光精品工程，并具有较强的清洁能源生产经营能力，业绩指│
│ │标稳步向好。依托各类电站、集控中心、营销公司、检修公司等专业平台，│
│ │经过多年运营积累，公司锤炼并培育出了一大批水、风、光等清洁能源专业│
│ │技术技能人才，在电力安全生产、市场营销、投资建设、经营管理、资本运│
│ │作等领域发挥重要作用，作出积极贡献，为企业绿色高质量发展提供坚实智│
│ │力支撑与持续人才保障。 │
│ │（三）专业化集约化管控，提质增效多维赋能 │
│ │公司利用红水河流域主要梯级电站装机规模化优势，实行生产要素集约化管│
│ │理，成立集控中心、财务共享中心、交易运营中心、集中采购中心等专业化│
│ │机构，对电力生产、资金管理、电力交易、招标采购等进行科学化管控。已│
│ │投运的集控中心是跨类型、跨流域的综合集控平台，智能化水平较高，能较│
│ │好地提高整体水能利用率，降低运营成本；财务共享中心发挥了会计核算、│
│ │会计稽核、资金结算统筹调度的作用；交易运营中心在电力现货市场、碳市│
│ │场发挥积极作用；集中采购中心构建了“成本领先、集中高效、规范透明”│
│ │的新型供应链。 │
│ │（四）全面推进高质量发展，稳定回报彰显品牌价值 │
│ │公司治理规范，品牌声誉良好，财务结构健康，具有稳定盈利和现金流，坚│
│ │持长期高比例分红政策，具有稳健防御性资产价值。央企控股属性进一步强│
│ │化公司信用等级，赢得更多低成本融资机会、抗风险防范应对手段和优质资│
│ │产注入预期。结合国家“双碳”目标和能源战略转型，公司高质量发展潜力│
│ │在构建新型电力系统中得到逐步释放，在社会用电稳步增长、优质电源资源│
│ │价值突显、能源大基地建设成为趋势的背景下，公司全面推动一流领先绿电│
│ │企业发展战略将更好地为股东创造投资回报。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年末，公司资产总额5256735万元，比年初增长4.70%；负债总额285006│
│ │5万元，权益总额2406670万元，资产负债率54.22%，比年初下降2.08个百分│
│ │点；其中归属于上市公司股东的净资产2076739万元，比年初增长9.90%。年│
│ │末每股净资产2.63元；每股收益0.4088元/股,同比增长47.32%；经营活动产│
│ │生现金净流量695739万元,较上年同期增长24.09%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │广西区电网内其他发电企业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：科技创新成果显著，全年获得专利授权48项，主持编制中电联团体标│
│营权 │准1项。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │1.电力行业产能过剩和产业政策变化风险； │
│ │2.极端气候风险，公司在役水电机组分布在广西、四川、贵州、湖北、云南│
│ │等省区的不同流域，气候变化和来水不稳定将对公司水电发电量产生影响；│
│ │3.煤炭价格波动风险，煤炭价格波动将影响火电机组效益； │
│ │4.新项目投资风险，公司将以审慎的态度严控投资风险，坚持效益为先、风│
│ │险可控和结构优化的原则，探索发展燃气发电、光伏发电和核电等项目，并│
│ │积极寻找境外发电项目。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司依托红水河流域龙滩、岩滩、大化等优质水电资源，构建红水河全流域│
│ │梯级联合调度体系，显著提升综合水能利用效率，强化区域水电发电效益，│
│ │结合广西区位优势和“西电东送”战略，形成水电资产优良、现金流稳定、│
│ │抗市场波动能力强的盈利基础，成为公司主要盈利来源。公司电源结构合理│
│ │，火电资产比重较少，清洁能源占公司在役装机容量90%以上。在“双碳” │
│ │目标下，风电、光伏装机规模显著提升，面对电力市场激烈竞争，水电整体│
│ │均价相比其他类型电源电价具有较强的竞争优势，“水风光储”多能互补基│
│ │地建设将进一步提高绿电发展潜力。 │
│ │公司上市以来，依托红水河流域梯级电站开发运营实践，深耕“购建并举、│
│ │协同发展”理念，积累了丰富的清洁能源项目建设与运营管理经验，攻克多│
│ │项国内外领先的施工、运营及检修核心技术。特别是在水电、风电、光伏等│
│ │方面，公司建设水平位居国内行业前列，建成多项“投资省、质量优、工期│
│ │短”的水、风、光精品工程，并具有较强的清洁能源生产经营能力，业绩指│
│ │标稳步向好。依托各类电站、集控中心、营销公司、检修公司等专业平台，│
│ │经过多年运营积累，公司锤炼并培育出了一大批水、风、光等清洁能源专业│
│ │技术技能人才，在电力安全生产、市场营销、投资建设、经营管理、资本运│
│ │作等领域发挥重要作用，作出积极贡献，为企业绿色高质量发展提供坚实智│
│ │力支撑与持续人才保障。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │广西、贵州、湖北、山东、四川、云南 │
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│主营业务 │投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目 │
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│主要产品 │火电、水电、风电、光伏 │
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│股权变更 │桂冠电力2017年1月12日公告，公司控股股东中国大唐拟将其持有的公司A股│
│ │股份48506万股（约占公司总股本的8%）无偿划转给国新博远投资（北京） │
│ │有限公司（简称“国新博远”）26119万股（约占公司总股本的4.3%）和北 │
│ │京诚通资本运营有限公司（简称“诚通资本”）22387万股（约占公司总股 │
│ │本的3.7%）。本次划转前，国新博远和诚通资本均未持有公司股份，中国国│
│ │新、诚通集团均为国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职│
│ │责进行管理的国有独资公司，也是国有资本运营公司试点企业。本次划转后│
│ │，中国大唐持有公司股份312575.941万股，占公司总股本的51.55%。 │
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│被举牌 │桂冠电力2019年11月25日公告，公司股东长江电力于公告日通过上海证券交│
│ │易所大宗交易方式增持公司股份12661.30万股，约占公司总股本的1.61%。 │
│ │权益变动后，长江电力共持有公司股份46724.5887万股，约占公司总股本的│
│ │5.93%，构成举牌。长江电力在未来12个月内拟继续增持桂冠电力股份不低 │
│ │于100万股。 │
│ │桂冠电力2021年6月19日公告，公司股东长江电力6月17日通过上交所交易系│
│ │统增持桂冠电力10万股，约占公司总股本的0.0013%。此次增持后，长江电 │
│ │力累计持有公司股份78823.7721万股，达到总股本的10%，构成举牌。长江 │
│ │电力未来12个月内拟继续增持桂冠电力不低于100万股。 │
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│项目投资 │桂冠电力2023年6月27日公告，公司计划投资建设广西宜州安马乡肯坝村光 │
│ │伏项目75MW、来宾市兴宾区小平阳镇农光互补光伏发电项目115MW、桂冠电 │
│ │力烟台福山回里农光互补项目150MW共三个光伏项目，金沙县岩孔风电场项 │
│ │目50MW一个风电项目。合计项目总投资额约21.89亿元，资金来源为资本金3│
│ │0%，银行贷款70%。肯坝项目、小平阳项目、福山项目建设期约6个月；岩孔│
│ │项目建设期约12个月。 │
│ │投建多个光伏与风电项目：桂冠电力2023年8月19日公告，公司计划投建德 │
│ │保一期项目、德保二期项目、五星项目、红旗项目，四个光伏项目共400MW │
│ │；印茶项目、横山项目，两个风电项目共200MW。合计项目总投资额约34.61│
│ │4亿元，资金来源为资本金30%，银行贷款70%。德保一期项目、德保二期项 │
│ │目、五星项目、红旗项目建设期约6个月；印茶项目、横山项目建设期约12 │
│ │个月。 │
│ │桂冠电力2023年10月28日公告，公司计划投资建设广西来宾都满农光互补光│
│ │伏发电项目，装机容量为36MW，项目总投资额约1.832亿元。项目建设期约6│
│ │个月。 │
│ │桂冠电力2024年1月31日公告，公司计划投资建设宾阳黎塘项目，装机容量2│
│ │00MW，项目总投资约13.06亿元；计划投资盐亭一期项目，装机容量2.885MW│
│ │，项目总投资约0.12亿元。合计项目总投资额约13.18亿元。宾阳黎塘项目 │
│ │建设期约15个月，盐亭一期项目建设期约6个月。 │
│ │桂冠电力2024年6月28日公告，公司计划投建更新风电项目、全平光伏项目 │
│ │、大直光伏项目、侧岭光伏项目及东乡光伏项目，装机容量100MW，共五个 │
│ │项目，合计投资额约27.49亿元。更新风电、侧岭光伏两个项目建设期约6个│
│ │月；大直光伏项目建设期约8个月；全平光伏、东乡光伏两个项目建设期约1│
│ │2个月。 │
│ │桂冠电力2024年7月31日公告，公司计划投资建设115MW小平阳光伏项目，总│
│ │投资额约4.85亿元；计划投资建设200MW高德岭风电场项目，总投资约12.78│
│ │亿元。两个项目合计总投资额约17.63亿元。小平阳光伏项目建设期约8个月│
│ │；高德岭风电场项目建设期约17个月。 │
│ │桂冠电力2024年11月16日公告，公司计划投资建设建设大化都阳风电场二期│
│ │工程（简称“都阳风电二期项目”），总投资额约3.96亿元。经公司初步测│
│ │算，运营期相应的项目全投资财务内部收益率（税前）在6%以上，盈利能力│
│ │较好。项目建设期约12个月。 │
│ │拟4.76亿元投建横山风电项目:桂冠电力2025年2月18日公告，公司计划投资│
│ │建设横山风电项目，总投资额约4.76亿元，资金来源为资本金20%，银行贷 │
│ │款80%。经公司初步测算，运营期相应的项目全投资财务内部收益率（税前 │
│ │）在6%以上，盈利能力较好。本次投资将进一步提高公司新能源装机占比，│
│ │增强公司盈利能力，符合公司发展需要及长远规划。横山风电项目建设期约│
│ │12个月。 │
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│行业竞争格局│据中电联相关报告，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，│
│ │同比增长16.1%，较“十三五”末增加16.9亿千瓦，年均增长12.0%。其中，│
│ │非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重 │
│ │超六成。2025年，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增 │
│ │发电装机总容量的比重超过八成；全口径新能源（风、光、生物质）新增发│
│ │电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。 │
│ │“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速提高│
│ │0.9个百分点。2025年，我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达1│
│ │0.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消费第一大国地位。其中，│
│ │第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量6.64万亿千│
│ │瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.2%；城│
│ │乡居民生活用电量1.59万亿千瓦时，同比增长6.3%。 │
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│行业发展趋势│1.电力消费预测 │
│ │预计2026年全社会用电量同比增长5%—6%。综合考虑我国目前阶段经济增长│
│ │潜力、国民经济和社会发展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施│
│ │，预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较│
│ │快增长。按照2026年我国GDP预计增长4.5%-5%左右，并结合近年来我国电力│
│ │消费弹性系数水平，以及不同预测方法对全社会用电量的预测结果，综合判│
│ │断，预计2026年全国全社会用电量10.9—11万亿千瓦时、同比增长5%—6%；│
│ │全年统调最高用电负荷在15.7—16.3亿千瓦。 │
│ │2.电力供应预测 │
│ │预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳│
│ │能发电合计装机规模达到总发电装机规模的一半。在国家“双碳”目标下，│
│ │新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿 │
│ │千瓦；其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿│
│ │千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机│
│ │的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计│
│ │2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右；其中，非化石能源发电装│
│ │机27亿千瓦，占总装机比重的63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右│
│ │。 │
│ │3.电力供需形势预测 │
│ │预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次│
│ │能源情况，预计2026年全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧│
│ │，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、│
│ │华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基│
│ │本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区│
│ │部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有│
│ │序供应。 │
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│行业政策法规│《科技项目管理办法》、《2024年度“提质增效重回报”行动方案》、《研│
│ │发经费投入统计管理实施细则（试行）》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│公司围绕“多元转型、向新突破，打造国内一流、行业领先绿电企业”发展│
│ │愿景，紧盯“十五五”发展目标，力争在以下方面寻求突破： │
│ │一是绿电规模稳步提升。“十五五”末，力争新能源装机占比提升至50%以 │
│ │上，绿色清洁能源占比达到95%以上，助力国家新型能源体系建设。 │
│ │二是产业结构持续优化。形成“水电固基、新能源扩容、多能互补、多元协│
│ │同”的产业格局。红水河流域梯级水电运营效能达到行业领先水平，陆上风│
│ │电、光伏实现规模化发展，北部湾深远海风电取得突破性进展，源网荷储、│
│ │综合能源服务等新业态布局成型。 │
│ │三是创新能力显著增强。建成并完善“产学研用”协同创新平台，突破一批│
│ │绿电领域关键核心技术，数字化、智能化运营水平大幅提升，科技创新对发│
│ │展的贡献率超过30%。 │
│ │四是市场布局不断拓展。实现“广西全域深耕、区外基地开发、海外清洁发│
│ │展”的布局目标，区外新能源大基地项目落地见效，海外绿电合作稳步推进│
│ │，东盟、中亚区域布局取得突破，国际化绿电品牌初步树立。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│一是深化提质增效，经营效益持续向好。面对行业变革、市场竞争、电价下│
│ │行等多重考验，公司充分发挥市场营销关键作用，实施成本领先战略，核心│
│ │竞争力不断增强。2025年，公司全年累计发电461.42亿千瓦时，同比增长26│
│ │.68%；实现利润总额44.26亿元，同比增长43.31%；归母净利润32.80亿元，│
│ │同比增长43.63%。下半年全力攻坚水电不平衡电费分摊影响，多方协调努力│
│ │促成综合解决方案，有效遏制“出血点”。 │
│ │二是发展建设多点突破，充分发挥市场效能。公司构建“广西全域深耕、区│
│ │外基地开发、海外清洁发展”新战略，大力发展风电光伏产业，加快发展源│
│ │网荷储和多能互补项目，做实做优清洁能源领域，扩大装机、资产、效益规│
│ │模。全力推动重点项目落地，着力打造“四优”工程，年度新增装机112.91│
│ │万千瓦。辐射东盟战略顺利起航，区外大基地投资迈出步伐，海上风电取得│
│ │初步进展。 │
│ │三是能源保供坚强有力，圆满完成重大保障任务。公司坚持“治本攻坚，强│
│ │基固本”主线，夯基础、提素质、抓攻坚、保稳定，高质量完成迎峰度夏、│
│ │度冬和年度“两会”“中国—东盟博览会”等重大会议、活动保电任务，全│
│ │年安全生产“零事故”。深化“双防机制”与“防人身反违章”建设，紧扣│
│ │风险分级管控与隐患排查治理核心，以专项行动为抓手，常态化开展隐患排│
│ │查整治，实现风险全域辨识、分级管控、可控在控。 │
│ │四是深化改革持续发力，内生动力充分激发。公司连续两年荣获国资委“双│
│ │百企业”专项考核“优秀”评级；集团公司改革量化指标考核获A级，实现 │
│ │“三连A”。持续优化管理体制机制，坚持问题导向、目标导向，深入推进 │
│ │内部机构改革，撤销发展成效不明显机构，优化市场营销管理体制。市场化│
│ │机制纵深推进，全年组织公开竞聘28场，93人通过市场化方式上岗，跨企业│
│ │流动33人，打破人才流动的部门壁垒与区域限制。 │
│ │五是科技创新赋能升级，数智转型稳步提速。统筹推进科技创新与数智转型│
│ │，规范研发经费全流程管理。科技项目取得进展，扎实推行月调度机制，开│
│ │展百日攻坚行动，采用“产学研”联合攻关模式，实现公司国重、省重项目│
│ │新突破。集团公司级第二批重大攻关科技项目“源网荷储一体化新能源基地│
│ │关键技术研究”持续推进；“巨型水电机组数字孪生技术研究与应用”“基│
│ │于北斗技术的数字孪生大坝关键技术研究与应用”2项集团公司级重点科技 │
│ │项目完成全部研究内容，具备结题验收条件；与清华大学协同攻关“合山高│
│ │比例宽负荷生物质掺烧关键技术”目前已完成设备安装及冷态试验，该项目│
│ │为行业W火焰炉生物质掺烧提供整体解决方案，具有示范引领作用；联合广 │
│ │西气象中心成功研发的国内首个“物理+数据”双擎驱动的“禹衡”气象大 │
│ │模型，在东盟博览会发布。 │
│ │六是风险防控精准有力，合规建设持续深化。围绕一流法治企业建设目标，│
│ │不断提升公司依法合规经营水平和风险防范化解能力。高质量完成中央生态│
│ │环保预督查、现场督查调研和迎检工作，扎实推进问题整改。突出重点领域│
│ │风险防控，聚焦项目开发建设、合同管理、潜在纠纷等开展专项排查，切实│
│ │堵住管理漏洞、守住风险底线。压实各层级党政主要负责人第一责任人责任│
│ │，确保风险管理穿透至基层、覆盖至一线。 │
│ │七是深化提质增效重回报，市场价值稳步提升。公司深化落实上交所“提质│
│ │增效重回报”行动，按照《2024年度“提质增效重回报”行动方案》要求，│
│ │持续开展6项重要工作措施。高度重视全体股东权益，统筹2025年度利润分 │
│ │配，兼顾公司发展和投资回报，坚持现金“高分红”，自2023年以来，连续│
│ │3年坚持实施年中+年度分红策略，切实增强投资者获得感。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│（一）扛好首要职责，增强保供稳定性，抓实安全生产各项工作闭环。秉持│
│ │安全发展理念，聚焦治本攻坚三年行动“效能提升年”部署要求，紧扣能源│
│ │保供职责，围绕“抓体系、夯基础、严管理、防风险”，着力实现“零伤害│
│ │零事故、风险精准可控、保供安全稳定”目标，提升安全治理体系和治理能│
│ │力现代化水平。一是完善安全治理体系。推动“三大体系”协同发力，深化│
│ │安全生产标准化建设，严肃开展风险评估内外审，持续深化双重预防机制落│
│ │地。二是筑牢安全保供硬支撑。筑牢设备设施可靠性基础，强化人员素养与│
│ │技能，培育本质安全文化。三是压实全链条安全管控责任。深化生产与基建│
│ │现场“防人身反违章”专项治理，严格落实安全生产四项刚性要求。四是守│
│ │牢安全保供底线。常态化开展安全风险隐患排查整治，强化防灾减灾与应急│
│ │处突能力。 │
│ │（二）攻坚提质增效，强化精益运营，确保完成年度生产经营目标。树立价│
│ │值创造理念，以完成全年目标为统领，坚决扛起能源保供与价值创造双重责│
│ │任，围绕“量、价、本”关键要素发力，以营销为龙头，系统构建市场导向│
│ │、精益高效、风险可控的一体化经营体系，全力巩固基本盘、拓展增长点。│
│ │一是全力攻坚电“量”目标。实现企业经济效益和社会效益最大化，最大程│
│ │度降低电量损失。二是精准把握电“价”关键。坚持政策攻坚稳电价、精准│
│ │交易增收益、全员营销拓市场。三是严格控制“本”的底线。要强化燃料成│
│ │本管控，强化财务成本管控，强化采购成本管控，强化亏损治理。 │
│ │（三）聚焦项目突破，打造基因工程，为“十五五”开局赢得战略主动。树│
│ │立战略领航理念，紧扣“十五五”发展规划新增装机总目标，坚持质量为本│
│ │，推动增量增效、存量提效，从产业结构、区域布局、发展模式三个维度系│
│ │统谋划、协同发力，提升投资发展质量、工程建设质效和全员攻坚能力，打│
│ │赢“四大战役”，为“十五五”开局筑牢发展根基。一是聚焦项目攻坚，实│
│ │现重点突破。攻坚重点项目，突破海上风电，开拓区外布局，拓宽发展赛道│
│ │，推动海外拓展。二是做实基因工程，夯实工程基础。完善工程管理体系，│
│ │狠抓工程建设质量，严控工期，严控造价，加强土地征租，加强体系能力建│
│ │设。三是推动传统产业升级，培育智慧运营新动能。加快生产管理模式智慧│
│ │化升级，统筹实施存量资产提质增效。四是强化资本运作，赋能规模增长。│
│ │深化并购重组，快速扩大优质资产规模。创新融资渠道，优化资本结构降低│
│ │成本。聚焦资源配置，提升资产盈利能力和价值。 │
│ │（四）强化科技引领，深化数智赋能，为多元转型注入强劲创新动力。树立│
│ │创新驱动理念，以机制创新激活全员创新活力，以技术迭代夯实数智化发展│
│ │底座。一是深化科技创新，筑牢产业核心竞争力。二是聚焦数智赋能，激活│
│ │企业运营新效能。 │
│ │（五）深化改革攻坚，激发组织活力，构建支撑战略的人才与机制新优势。│
│ │秉持人才强企理念，深入推进新一轮国有企业改革，构建精干高效的组织体│
│ │系和价值导向的激励体系，聚焦体制机制创新与人才队伍建设，全面激发动│
│ │力活力。要推动体制“优化”，全面“激活”干部员工，聚焦人才“赋能”│
│ │。 │
│ │（六）筑牢风控底线，强化法治保障，护航企业健康发展。全面提升风险防│
│ │控能力，强化底线思维、系统思维，持续加强合规管理，防范化解投资经营│
│ │等方面风险。深化业法融合，健全内控体系，拓展“以案促管”。 │
│ │（七）发挥高质量党建引领保障作用，推动全面从严治党向纵深发展。树立│
│ │和践行正确政绩观，坚持以实干出政绩。坚持党建融合理念，促进党建与中│
│ │心工作深度融合，把党的政治优势、组织优势，转化为在生产经营中攻坚克│
│ │难的强大合力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.电力政策风险。国家电力体制改革在不断推进中，目前全国火电全部进入│
│ │市场，光伏、风电部分进入市场，四川、云南水电也基本市场化，国网和南│
│ │方现货交易均已正式开展。政府不断出台各种电改政策，这些政策和举措，│
│ │对目前的企业发电模式和电价模式产生深刻影响，公司盈利水平可能会有所│
│ │波动。 │
│ │2.气候风险。截至报告期末，公司清洁能源装机容量占比超过在役总装机容│
│ │量90%以上，处于发电主体地位。水电各流域来水受气候变化影响较大，风 │
│ │电、光伏也受当地气候影响较大。公司在役新能源和水电机组分布在广西、│
│ │贵州、四川、山东、云南、山西、湖北等多个省区，地理位置差异大，气候│
│ │变化和来水、来风、来光不确定性对公司发电量产生影响。 │
│ │3.煤炭价格波动风险。公司唯一火电厂合山电厂，在役装机容量133万千瓦 │
│ │，占公司在役装机容量9%左右。目前，受国内、国际煤炭供需变化、国际形│
│ │势变化、政策变化、运输条件等各种不确定因素影响，煤炭价格波动大，与│
│ │煤矿对接长协煤量仍有待提高，这些都对火电效益产生影响。 │
│ │4.市场需求风险。经济发展的波动性，决定了电力需求也随之波动，电力供│
│ │需不平衡带来的变化，随着市场化深入，电价受供需关系影响更为明显，进│
│ │而影响企业效益。 │
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│增发股份 │桂冠电力2015年1月29日发布重组预案，公司拟以4.59元/股的价格非公开发│
│ │行约36.78亿股股份购买龙滩公司100%股权，龙滩公司100%股权的交易价格 │
│ │为168.8亿元。龙滩水电主要负责广西红水河龙滩水电工程建设与经营。项 │
│ │目规划总装机容量630万千瓦，安装9台70万千瓦的水轮发电机组。 │
│ │募集配套资金方面，公司拟非公开发行优先股不超过1900万股，募集资金总│
│ │额不超过19亿元，将用于补充本公司与标的资产龙滩公司的流动资金。本次│
│ │发行的优先股采用附单次跳息安排的固定股息率。 │
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