热点题材☆ ◇600280 中央商场 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、物业管理、预制菜
风格:连续亏损、高质押股、商誉减值、昨日较弱、高负债率、最近情绪、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2024-09-06│物业管理概念│关联度：☆☆☆
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公司百货零售业务有租赁模式，该模式下商户在公司的门店内租赁部分场地开展经营，公司
的利润来源为租金收入和物业管理费收入
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2022-10-26│新零售 │关联度：☆☆
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公司主营百货零售业以及房地产开发业务，此前与阿里子公司银泰投资签订《合资设立新零
售发展公司协议》。
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2022-07-22│预制菜 │关联度：☆☆
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公司研发与生产基地项目目前处于签订框架协议阶段
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司完成电子商务平台蓝图方案和技术建设，并完成中央商场各连锁店经营品类全覆盖、完
成雨润食品产品销售环节全覆盖。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-06-13│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为53
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2025-06-13│昨日较弱 │关联度：☆☆☆☆
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2025-06-13跌幅为：-6.17%
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2025-06-12│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2025-06-06│高质押股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-06-06公司质押比例已达56.89%
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2025-04-25│高负债率 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-31公司负债率为：93.670%
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2025-04-24│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31公司商誉计提为3263.97万，较上期减少34.72%
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2025-04-24│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负
【3.事件驱动】
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2023-07-21│发改委将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策
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发改委政研室主任在7月例行新闻发布会上指出，将完善消费政策。针对当前消费领域存在
的突出问题，我们将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和
电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快
落地见效。
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2017-12-18│腾讯斥巨资入股永辉
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永辉超市2017年12月15日晚间公告，公司实际控制人张轩松、张轩宁与腾讯签署《股份转让
协议》，张轩松、张轩宁拟以8.81元/股的价格分别转让230,586,026股、247,937,080股（即合
计478,523,106股）公司股份予林芝腾讯科技有限公司，转让价款分别为2,031,462,889.06元和2
,184,325,674.80元。上述转让股份合计占公司当前总股本的5.00%。此外，腾讯还拟对上市公司
控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资，拟取得云创在该次增资完成后15%的股权。公司股
票将于 2017年12月18日（星期一）开市复牌。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营为百货零售，也在通过同“罗森”的战略合作，拓展便利店业务，│
│ │兼有部分房地产开发业务。房地产开发除部分纯住宅项目外，主要为用于新│
│ │开百货门店的自建综合体。 │
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│经营模式 │1、百货零售业务 │
│ │公司目前在营百货门店分别是：南京中心店、山西路奥莱店和河西店；江苏│
│ │淮安店、徐州天成店、连云港店、扬中店、泗阳店、句容店、宿迁店、沭阳│
│ │店、盱眙店、如东店、海安店；山东济宁店；河南洛阳店；湖北大冶店；安│
│ │徽铜陵店。 │
│ │公司百货零售经营模式有联营、经销、代销、租赁等模式。 │
│ │联营模式，为主要经营方式，即公司与供应商签订联营合同，以销定进，约│
│ │定合同扣率和费用承担方式，公司盈利的主要来源是根据供应商的销售额和│
│ │约定扣率收取的毛利额收益，以及费用承担方式获取的收益。 │
│ │租赁模式，指商户在公司的门店内租赁部分场地开展经营，公司的利润来源│
│ │为租金收入和物业管理费收入。 │
│ │经销模式，是指公司直接采购商品，验收入库后纳入库存管理，并负责商品│
│ │的销售，承担商品所有权上的风险和报酬，其利润来源于公司的购销差价，│
│ │报告期内，公司有部分化妆品、黄金珠宝、烟、酒，采用经销模式。 │
│ │除此之外，兼有部分代销模式，随着百货商场购物中心化和商业街区开业，│
│ │租赁模式比例不断提高。 │
│ │报告期内，公司百货营业收入占总营业收入的73.23%，其中各模式销售占比│
│ │结构中，联营销售收入占比36.01%。 │
│ │2、罗森便利业务 │
│ │公司与罗森进行战略合作，推进中商罗森便利门店业务拓展。南京罗森，以│
│ │大加盟模式与上海罗森合作，所有销售商品、物流配送、业务结算都通过上│
│ │海罗森完成，盈利来源为自营门店销售毛利额分成和南京市场区域品牌管理│
│ │收入。 │
│ │安徽罗森，以支付区域品牌代理使用费模式与中国罗森合作，所有门店选址│
│ │、加盟营运、销售商品、物流配送、业务结算都由安徽罗森自行主导，盈利│
│ │来源为自营门店商品销售经营性收入及加盟店品牌授权管理收入。 │
│ │3、房地产开发业务 │
│ │因公司房地产开发业务基本都处于尾盘阶段，目前公司采用委托代建、委托│
│ │代销模式。 │
│ │委托代建，由江苏地华房地产开发有限公司代为管理，负责从建筑规划到竣│
│ │工验收的全过程管理工作。 │
│ │委托代销，由江苏润地房地产开发有限公司代为管理，负责各项目可销售的│
│ │商品住宅、商铺、车位等的销售代理及与营销相关工作。 │
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│行业地位 │“中华老字号”百货企业 │
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│核心竞争力 │1、中央商场品牌优势。中央商场的品牌影响力显著，公司作为“中华老字 │
│ │号”百货企业，品牌文化积淀九十年，品牌形象良好，拥有众多忠诚的消费│
│ │客群和优质的供应商资源。 │
│ │2、物业位置优势。公司所持有的物业地理位置优越，所拥有的百货子公司 │
│ │均为当地传统百货龙头企业和新商圈发展成长企业，所持有的经营物业地理│
│ │位置具有良好的地域优势和商圈物业稀缺性的特征。 │
│ │3、招商营运管理优势。公司与众多国内外知名品牌供应商长期合作，形成 │
│ │互利互惠的双赢模式，公司通过集团招商中心和营运中心，对集团内所属门│
│ │店进行集团化招商和营运，整合供应商和品牌资源，引进诸多国际和国内一│
│ │线标杆品牌，招商影响力在江苏区域内处于同行领先的地位。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入22.98亿元，同比下降6.20%；归属于上市公司股│
│ │东的净利润-1.48亿元。 │
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│竞争对手 │南京新百 │
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│品牌/专利/经│品牌：中央商场的品牌影响力显著，公司作为“中华老字号”百货企业，品│
│营权 │牌文化积淀九十年，品牌形象良好，拥有众多忠诚的消费客群和优质的供应│
│ │商资源。2025年，公司将围绕“稳主业、强创新、控风险、提效率”的战略│
│ │主线，结合百货零售行业复苏分化、数字化转型深化及政策红利释放的宏观│
│ │背景，通过主业深耕、全渠道融合与供应链提效，紧密跟踪消费趋势与技术│
│ │变革，持续提升品牌价值与经营韧性，以巩固区域竞争优势并挖掘增长新动│
│ │能，为股东创造长期回报。公司将聚焦百货零售主业，以“消费者需求”为│
│ │核心，持续推进品牌升级与场景重构，基于地理位置、商圈属性、客群消费│
│ │力，深化“一店一策”，制定差异化策略。 │
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│核心风险 │互联网电商业务转型不达预期。 │
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│投资逻辑 │公司在营门店位于所在城市核心商圈，具有一定的区域优势，知名度高，主│
│ │业突出，管理精细，在所在区域处于行业前列。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │江苏、安徽、河南、湖北、山东、中国香港 │
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│对外投资 │中央商场2015年2月12日公告，公司拟出资1000万元，受让公司实际控制人 │
│ │祝义财控制的雨润控股集团有限公司所持有的南京金融资产交易中心有限公│
│ │司20%的股权。南京金融资产交易中心经营范围为经有关部门批准的金融资 │
│ │产和金融产品登记、交易和结算，以及其他金融创新产品的咨询、开发、设│
│ │计、服务、登记、交易和结算。此次交易符合公司多元化发展战略，有利于│
│ │公司未来盈利和综合竞争能力的提高。 │
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│行业竞争格局│2024年，中国百货零售行业呈现“增速放缓、分化加剧、转型深化”的格局│
│ │。国家统计局数据显示，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，但限额以│
│ │上百货店零售额同比下降2.4%，成为下滑最明显的业态。行业面临多重挑战│
│ │，线上零售持续挤压线下实体零售，消费者转向电商及直播购物，叠加消费│
│ │信心不足，导致线下客流锐减。同时，企业分化显著，头部企业通过精准定│
│ │位、数字化改造及体验升级维持增长，而尾部企业因同质化竞争陷入闭店潮│
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│行业发展趋势│2025年，中国百货零售行业将在消费复苏与结构性调整中呈现“分化整合、│
│ │数字驱动、体验重构”的新格局，呈现以下特征与趋势： │
│ │行业分化整合加速，百货零售市场规模不断扩大，但线上增速显著高于线下│
│ │。传统百货零售持续承压，部分企业通过全渠道融合实现逆势增长，而部分│
│ │企业因同质化严重加速闭店潮。市场集中度提升，全国性龙头企业稀缺，区│
│ │域性特征明显，但国有资本与头部民企通过并购加速整合，推动行业向集约│
│ │化发展。业态多元化竞争，仓储会员店、折扣店（如奥莱）及社区生鲜店等│
│ │新业态崛起，以低价策略与高周转率抢占市场份额，倒逼传统百货优化供应│
│ │链与成本结构。技术赋能与消费升级，全渠道深度融合，O2O模式成为标配 │
│ │，企业通过直播导流、预约到店、即时配送等重构消费场景，线上线下一体│
│ │化运营。数字化转型深化，AI与大数据驱动精准营销，物联网技术提升门店│
│ │运营效率，虚拟试衣、无人收银等应用普及。体验式消费升级，消费者对品│
│ │质与场景化需求提升，年轻化IP联名、沉浸式主题空间及绿色消费（环保包│
│ │装、低碳供应链）成为差异化竞争关键。政策导向与区域下沉，政策支持新│
│ │零售创新，三四线城市消费潜力释放，企业通过“本地化选品+数字化服务 │
│ │”开拓下沉市场。 │
│ │尽管行业短期面临成本上升与竞争加剧压力，但随着国民经济持续回升向好│
│ │，城乡居民收入不断增长，相关提振消费政策不断落地落细，消费新业态新│
│ │模式逐步培育壮大，消费市场扩大态势有望得到巩固增强。未来，具备全渠│
│ │道能力、差异化体验与高效供应链的企业将主导市场。 │
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│公司发展战略│公司立足百货零售主业，坚持以业绩为中心，以客户为本，用心服务，清晰│
│ │定位，稳步推进公司全面发展，努力将公司建设成行业标杆。发展战略聚焦│
│ │主业升级、全渠道融合、供应链整合、政策红利响应及风险管控优化五大方│
│ │向，旨在巩固区域龙头地位并挖掘增长潜力。 │
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│公司日常经营│全年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。市场销售稳中向好│
│ │，城乡市场共同壮大。在一系列促消费政策措施的作用下，服务消费供给逐│
│ │步优化，消费场景不断融合创新，居民消费需求持续释放，服务消费市场保│
│ │持较快增长。绿色升级类消费需求不断释放，以旧换新相关商品销售向好，│
│ │商品零售额432177亿元，增长3.2%；餐饮收入55718亿元，增长5.3%。基本 │
│ │生活类和部分升级类商品销售增势较好，全年限额以上单位家用电器和音像│
│ │器材类、体育娱乐用品类、通讯器材类、粮油食品类商品零售额分别增长12│
│ │.3%、11.1%、9.9%、9.9%。限额以上零售业实体店商品零售额比上年增长1.│
│ │9%。 │
│ │全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%。其中，实物商品网上零售额│
│ │130816亿元，增长6.5%。在实物商品网上零售额中，吃类和用类商品网上零│
│ │售额分别增长16%和6.3%。 │
│ │直播带货、即时零售等电商新模式持续拓展，带动线上消费增长作用明显。│
│ │从与网购密切相关的邮政快递业情况看，全国邮政快递业务量比上年增长21│
│ │%。 │
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│公司经营计划│2025年，公司将围绕“稳主业、强创新、控风险、提效率”的战略主线，结│
│ │合百货零售行业复苏分化、数字化转型深化及政策红利释放的宏观背景，通│
│ │过主业深耕、全渠道融合与供应链提效，紧密跟踪消费趋势与技术变革，持│
│ │续提升品牌价值与经营韧性，以巩固区域竞争优势并挖掘增长新动能，为股│
│ │东创造长期回报。 │
│ │1、主业优化，聚焦消费升级与精准运营 │
│ │公司将聚焦百货零售主业，以“消费者需求”为核心，持续推进品牌升级与│
│ │场景重构，基于地理位置、商圈属性、客群消费力，深化“一店一策”，制│
│ │定差异化策略。从品牌定位、场景体验、数字化赋能、差异化运营及生态协│
│ │同等多维度综合发力。 │
│ │品牌升级与优化，计划引进国际知名品牌、设计师品牌以及新兴的网红品牌│
│ │，提升品牌的吸引力和时尚感，满足年轻消费者对新鲜事物的追求。重点引│
│ │入区域首进品牌及头部标杆品牌。公司将持续优化品类结构，定期评估现有│
│ │品牌的表现，淘汰滞销或不符合市场需求的品牌，引入更具潜力的新品牌，│
│ │保持品牌的活力和竞争力，不断提升坪效。 │
│ │体验式消费场景打造，将根据不同楼层或区域主题，设计具有特色的购物环│
│ │境，增强消费者的沉浸感和参与感。打造主题化购物场景，如主题快闪店、│
│ │夜间经济专区（餐饮+娱乐联动），增加消费者停留时长，提升消费者的购 │
│ │物体验，吸引更多的年轻客群。 │
│ │会员深度运营，将通过AI驱动的会员画像分析，精准营销，实现线上引流线│
│ │下消费。通过积分、折扣、专属活动等方式，增强会员粘性，提升复购率。│
│ │利用数据分析为会员提供个性化的推荐和服务，满足不同顾客的需求。为VI│
│ │P客户提供一对一的专属服务，提升高端客户的满意度和忠诚度。 │
│ │2、全渠道融合，加速数字化转型 │
│ │公司将增加官方直播频次，加大多平台直播投入。加码抖音、小红书等平台│
│ │直播，通过线上商城、社交媒体平台、直播带货等方式，拓展销售渠道，强│
│ │化“种草-转化-复购”链路，实现线上线下无缝对接。通过直播带货吸引线│
│ │上流量，引导顾客到线下门店体验和购买，形成线上线下联动的销售闭环。│
│ │将利用大数据分析、人工智能等技术手段，优化库存管理、供应链管理和客│
│ │户服务，提高运营效率，降低成本。 │
│ │3、供应链整合与成本管控 │
│ │公司将继续整合资源，推进央厨、罗森便利、仓储、物流配送核心产业链协│
│ │同发展，同步推进鲜食供应链优化。鲜食直配将新增天长、滁州、马鞍山直│
│ │配线路，推动物流成本降低。 │
│ │罗森便利将以“拓店提效、商品差异化、全渠道融合”为核心，通过“门店│
│ │拓展、供应链优化、会员深度运营”三大抓手发展便利店业务。安徽区域将│
│ │聚焦合肥、阜阳、滁州等潜力市场以及旅游景点，南京区域将重点开发高校│
│ │、产业园区。 │
│ │继续推进央厨与罗森便利联动，合作开发鲜食标准化产品，缩短供应链链路│
│ │，降低损耗率。同时将大力拓展外部渠道，向餐饮连锁、其他品牌便利店、│
│ │学校等新渠道延伸。 │
│ │持续降本增效，优化排班，降低人力成本，通过续约降租、转外加盟等措施│
│ │，减少租金成本支出，强化加盟商标准化管理培训，确保加盟店运营规范，│
│ │建立每日自检机制，减少商品废弃率。 │
│ │4、地产项目代销代建保交付 │
│ │地产项目继续执行委托代建、委托代销协议，集中资源完成盱眙华府项目竣│
│ │备交付，暂停其他地产项目资金投入，避免增加资金沉淀风险。 │
│ │5、风险控制与资金安全 │
│ │严格管控对外担保规模，推进银团贷款非银置换，优化融资结构，加大非主│
│ │营资产处置力度，控制并降低经营风险，确保资金安全。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│公司百货门店受限于城市规模、人口和消费水平、消费习惯等因素的变动影│
│ │响，业绩存在不达预期风险。 │
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〖免责条款〗
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