热点题材☆ ◇600291 退市西水 更新日期：2022-06-12◇ 通达信沪深F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:无
指数:无
【2.主题投资】
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保险 │截止2021-12-31，公司第一主营(按业务)：总部业务营收为1.03亿元
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截止2021-12-31，公司第一主营(按业务)：总部业务营收为1.03亿元
【3.事件驱动】
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2019-06-10│银保监:明天系风险收敛,十餘家金融机构股权转让
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《经济通通讯社驻京记者黄燕明10日北京专电》银保监表示，金融管理部门高度重视明天
集团风险处置工作。在各方共同努力下，明天集团调整结构，瘦身转型，整体风险从发散转為
收敛。该集团按照市场化法治化原则，主动转让若干金融机构股权，多措并举化解各类风险。
截至目前，已将持有潍坊银行、泰安银行、中江信託等十餘家金融机构的股权向新的投资者转
让，并由新的股东经营管理，各项业务经营正常。此外，明天集团相关企业持有部分股份的哈
尔滨银行（06138），业务正常，经营稳定，作為上市公司，已如实披露其财务状况。该集团
持有股权的其他金融机构，目前经营状态都保持稳定。
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2018-02-12│国务院批复呼包鄂榆城市群发展规划
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国务院批复呼包鄂榆城市群发展规划，文件指出，着力构建开放合作新格局，着力创新协
同发展体制机制，着力引导产业协同发展，着力加快基础设施互联互通，努力提升人口和经济
集聚水平，将呼包鄂榆城市群培育发展成为中西部地区具有重要影响力的城市群。
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2016-01-18│国务院发布普惠金融发展规划
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据中国政府网2016年1月15日消息，国务院印发《推进普惠金融发展规划(2016—2020年)
》，规划提出，鼓励大型银行加快建设小微企业专营机构。拓宽小额贷款公司和典当行融资渠
道，加快接入征信系统，研究建立风险补偿机制和激励机制。积极运用差别化存款准备金等货
币政策工具。
规划提出总体目标：到2020年，建立与全面建成小康社会相适应的普惠金融服务和保障体
系，有效提高金融服务可得性，明显增强人民群众对金融服务的获得感，显著提升金融服务满
意度，满足人民群众日益增长的金融服务需求，特别是要让小微企业、农民、城镇低收入人群
、贫困人群和残疾人、老年人等及时获取价格合理、便捷安全的金融服务，使我国普惠金融发
展水平居于国际中上游水平。
分析人士认为，A股上市公司中，最先关注的仍是参股村镇银行、小额贷款公司、网贷公
司。相关公司包括御银股份、广东明珠、西水股份、熊猫金控、香溢融通等龙头股或将最先受
益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司从事保险、贸易、投│
│ │资管理等业务，其中控股子公司天安财险从事的保险业务收入占到公司主营│
│ │业务收入的90%以上，成为本公司的核心业务。公司经营的主要财产保险产 │
│ │品包括机动车辆保险、非机动车辆保险（企业及家庭财产保险、责任险、保│
│ │证险、货运险、工程险、船舶险、信用险、特殊风险、农业险）以及短期意│
│ │外健康保险。 │
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│经营模式 │子公司天安财险主营业务为通过向企业、个人等客户销售保险产品，获取保│
│ │费收入；取得保费收入后，根据监管规定和自身控制风险的要求，对于部分│
│ │已承保风险进行再保险；通过对未来赔付责任评估提取保险责任准备金，以│
│ │满足未来赔付的要求，同时将保险资产进行投资，从而通过承保及投资获取│
│ │利润。目前公司的核心业务包括财产保险业务承保和保险资金投资运用等两│
│ │大板块。 │
│ │子公司包头市岩华投资管理有限公司和北京裕达昌盛投资有限公司在积极开│
│ │展私募股权投资业务；包头市岩华贸易有限公司在积极开展贸易业务，主要│
│ │是采用“以销定购”的经营模式，开展煤炭等贸易业务。 │
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│核心竞争力 │本公司及三家合伙企业金奥凯达、国亚创豪、恒锦宇盛合计持有并控制天安│
│ │财险50.87%的股权，天安财险是本公司核心控股子公司，其核心竞争力如下│
│ │： │
│ │在机构及销售网络方面，天安财险形成了覆盖全国主要城市的销售及服务网│
│ │络，网点数量在中等保险公司中名列前茅；公司持续强化销售渠道专业化管│
│ │理，推动电网销自主平台、第三方合作平台、综合拓展渠道等新兴渠道高速│
│ │发展，建设专业化的车商、重客团队。 │
│ │在客户资源方面，经过多年经营，天安财险客户涵盖了党政机关、科研院所│
│ │、各级各类学校、大中型国有企业、地方国有企业、民营企业和个体用户等│
│ │各种经济主体，承保所涉及的行业也几乎覆盖了国民经济的各个环节。 │
│ │在产品体系方面，公司建立了覆盖产险全部大类险种的保险产品体系，坚持│
│ │盈利导向下的精细化品质管控和差异化资源配置。 │
│ │在客户服务方面，公司注重提升以客户为中心的服务能力建设，系统化推进│
│ │理赔基础管理能力建设，开展客户关系管理体系建设；实施以理赔“简单化│
│ │”服务为中心的“简单赔”系列服务项目，持续优化客户体验。 │
│ │在风控合规管理方面，建立了较为完备的内控体系、全面风险管理体系、资│
│ │产负债管理体系、法律合规管理体系和稽核审计体系。 │
│ │在投资管理方面，天安财险已经获得信用风险管理、股票直投、不动产投资│
│ │、股权投资、境外投资、同业拆借等资格，是中型财产保险公司中投资资格│
│ │最全面的公司之一。 │
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│经营指标 │2018年天安财险保费收入市场份额为1.28%，在财产保险公司中居于第十位 │
│ │。车险的保费收入1,190,822.04万元，增长0.87%，保费规模略有上涨；非 │
│ │机动车辆保险的保费收入187,427.64万元，增加31.03%；意外与健康保险的│
│ │保费收入136,429.17万元，增加37.95%。 │
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│竞争对手 │四川双马 │
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│核心风险 │1.天安财险权益类配置比例较高，股市下跌会对业绩和估值带来双重压力；│
│ │2.监管加强对投资型财产险的限制；3.持续低利率带来资产端压力。 │
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│投资逻辑 │1.天安财险高杠杆+投资驱动带来高弹性和高风险 │
│ │2.天安财险投资驱动型模式短期可持续， 长期存在不确定性。 │
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│消费群体 │保险、贸易、投资管理等客户。 │
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│消费市场 │国内。 │
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│增持减持 │西水股份2020年10月27日公告，中泰证券拟对公司股东绵世方达、北京新天│
│ │地质押的公司部分股票进行违约处置，绵世方达、北京新天地拟自公告日起│
│ │15个交易日后的180个自然日内，以集中竞价交易和（或）大宗交易方式减 │
│ │持公司股份分别不超过6558.3860万股（即不超过公司总股本6%）、5200.00│
│ │万股（即不超过公司总股本的4.76%）。截至公告日，绵世方达持有公司无 │
│ │限售条件流通股股份11755.0574万股，占公司总股份的10.75%。北京新天地│
│ │持有公司股份5244.7968万股，占公司总股本的4.8%。 │
│ │*ST西水2021年12月21日公告，公司股东绵世方达拟自公告日起15个交易日 │
│ │后的180个自然日内，以集中竞价交易和（或）大宗交易方式减持公司股份 │
│ │不超过6558.3860万股，即不超过公司总股本6%。截至公告日，绵世方达持 │
│ │有公司无限售条件流通股股份7382.8688万股，占公司总股份的6.75%。 │
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│公司发展战略│1、未来发展愿景 │
│ │公司2018-2020年战略定位是：立足保险主业，拓展综合经营，以“双优发 │
│ │展”为核心目标，坚持不懈抓三年，推动以客户为中心、互联网化、保障驱│
│ │动等三大战略，建设客户服务、互联网化、资金运用等三大核心能力，全面│
│ │实现业务发展速度和承保盈利水平明显优于行业平均水平。 │
│ │2、推动三大战略实施 │
│ │实施以客户为中心的发展战略，构建以客户为中心的商业模式，推动客户服│
│ │务转型，关注客户体验，改善客户界面，提升客户体验，推动和实现可持续│
│ │的价值增长。 │
│ │实施互联网化发展战略，适应互联网保险发展趋势，以传统业务互联网化、│
│ │互联网业务模式创新、互联网生态圈构建为抓手，从获客、留存、体验等方│
│ │面实现经营管理模式的互联网化转型创新，打造公司新兴的可持续增长引擎│
│ │和稳定盈利来源。 │
│ │实施保障驱动发展战略，把握监管机构引导和支持保险业服务实体经济的政│
│ │策导向，高度关注与国计民生密切相关的社会热点问题和相关领域，积极探│
│ │索相关的切入点和创新点，以创新发展实现跨越式的双优之路。 │
│ │3、建设三大核心能力 │
│ │建设客户服务能力，具体包括：持续的客户数据更新和整合能力、多元化的│
│ │客户资源获取能力、敏锐的客户洞见把握能力、可靠的IT支持能力、新兴的│
│ │销售模式与精确化销售能力、客制化的产品设计能力、标准高效的运营及客│
│ │服能力、强有力的品牌和销售支持能力。 │
│ │建设互联网化能力，具体包括：涵盖自营渠道、第三方渠道、产业链后市场│
│ │、保险中介合作、员工及客户推介的自主获客能力；涵盖产品创新、多样营│
│ │销、便捷流程、渠道协同等方面的产品转化能力；实施客户关系管理和客户│
│ │全生命周期管理，提升客户留存能力；打造全流程在线理赔服务能力，培育│
│ │成本低、体验好的O2O增值服务能力，整体提升客户服务能力。 │
│ │建设资金运用能力建设，具体包括：打造多元化投资能力；优化资产负债匹│
│ │配和投资品种配置，提升资产配置能力；培育专业队伍建设能力，按能力建│
│ │设与项目资源结合的原则，引入细分投资领域的专业化人才，构建专业化投│
│ │资领域的研投团队；强化投资风险管理能力，开展资产风险收益属性分析，│
│ │规避资本市场波动风险，提升预警防控能力。 │
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│公司日常经营│2018年天安财险认真领会国家政策导向，坚持正确发展方向，全力开展销售│
│ │能力建设，强力推动非车险业务的战略发展，促进车险业务转型发展，深化│
│ │财务全成本管控，推进理赔省级集中和减损管理，整体取得了较好的经营绩│
│ │效，主要体现在三个方面： │
│ │一是保费规模整体平稳增长。克服新车销量负增长等不利因素的影响，保费│
│ │规模整体实现平稳增长，2018年公司保险业务收入达到151.47亿元，同比增│
│ │长6.5%。 │
│ │二是非车险业务快速增长。非车险业务实现快速发展，剔除受资质局限暂未│
│ │大规模开展的农业保险和信用保证保险后，公司非车险业务保费同比增长40│
│ │.33%，大幅高于行业同口径增速14.02个百分点。 │
│ │三是风险防控到位。通过优化资产配置、动态管控现金流、积极拓展相关业│
│ │务等措施，公司偿付能力充足率符合监管规定，并呈现逐季上升的良好趋势│
│ │。 │
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│公司经营计划│第一部分保险业务： │
│ │1、2019年度经营思路和发展目标 │
│ │2019年公司整体经营思路是：坚持效益为先、降本增效、稳中求进、合规经│
│ │营，以业务结构优化、理赔专项管控、非车战略发展、财务成本管控、依法│
│ │合规经营为五大抓手，实现高质量发展。 │
│ │公司总体发展目标是确保承保盈利水平同比明显优化，整体实现高质量发展│
│ │。 │
│ │2、2019年度重点工作计划 │
│ │一是强化业务品质管理，优化业务结构。实施车险精准定价，优化费用配置│
│ │，严控高风险高成本业务，推动车险高质量发展；优先发展边际成本率优良│
│ │的非车险业务，加快产品设计迭代升级和多产品联动销售，整体提升非车险│
│ │业务结构占比，实现非车险快速效益发展。 │
│ │二是加强理赔管理，降低赔付水平。组织前端和中后台条线和分支机构，开│
│ │展赔付率专项管控，分解承接、齐抓共管；推行理赔作业总部集中管控，加│
│ │强核保前置、保前风险查勘、承保端与理赔端联动，提高理赔专业化管理水│
│ │平。 │
│ │三是战略发展非车，贡献效益增量。项目化发展财产险，以项目达成率为中│
│ │心组织经营管理重点行动，拓展重点目标业务领域；体系化发展非车个险，│
│ │丰富产品体系，优化销售工具，拓展组合产品销售，开拓高效合作渠道；专│
│ │业化发展航运险，大力建设专业化团队，大力拓展新型业务。 │
│ │四是财务成本管控，强力降本增效。推进预算与业务联动，加强预算管理对│
│ │经营结果的监控和管理，优化资源配置；对销售费用按直接成本率挂钩，结│
│ │合资金划拨专项管理；严格管控中后台成本；优化考核激励机制，贯彻效益│
│ │为先的发展导向。 │
│ │五是强化红线意识，依法合规经营，防范化解重点经营风险。严守合规经营│
│ │底限，绝不触碰监管红线；合理协调资金调配，按时履行各项支付义务；持│
│ │续优化偿付能力管理、资产负债管理、动态资本管理，构建完善的资本补充│
│ │机制和预警应急机制。 │
│ │第二部分投资业务： │
│ │投资业务板块，公司设立了北京裕达昌盛投资有限公司，包头市岩华投资管│
│ │理有限公司等全资子公司，积极开展私募股权投资业务。以包头市岩华投资│
│ │管理有限公司为GP,设立了深圳前海恒锦宇盛，深圳前海国亚创豪，深圳前 │
│ │海金奥凯达三家有限合伙企业。目前，管理基金规模69亿元。2019年，子公│
│ │司北京裕达昌盛投资有限公司定位为早期VC投资，包头市岩华投资管理有限│
│ │公司定位为PE投资，重点关注消费升级和技术升级两条投资主线，发挥投资│
│ │联动效应。 │
│ │第三部分贸易业务： │
│ │2019年子公司包头岩华贸易将本着“稳中求进”的总基调，防范风险，努力│
│ │提高盈利水平，计划全年实现营业收入过亿元，利润保持盈利，重点做好以│
│ │下工作： │
│ │1、拓展销售渠道，公司现有销售客户均为电力企业，较集中，风险大，计 │
│ │划2019年加强销售渠道的拓展，分散化解风险。 │
│ │2、实现产品多元化，目前公司从事的贸易业务仅为煤炭贸易，产品单一， │
│ │计划2019年通过细致的市场调查，向其他业务领域拓展，实现产品多元化。│
│ │3、强化预算执行管控，狠抓成本费用控制和经营现金流管理，全面提升企 │
│ │业经营质量。 │
│ │4、提升管控能力和管理效率，激发公司活力，全面提升管理质量，推动公 │
│ │司规范高效运行。 │
│ │5、加强人才队伍建设和人才储备，持续优化人力资源结构，全面提升人才 │
│ │质量，强化公司人才保障。 │
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│可能面对风险│1、保险风险 │
│ │保险风险是指由于赔付水平、费用水平等的实际经验与预期发生不利偏离，│
│ │导致保险公司遭受非预期损失的风险。 │
│ │2、市场风险 │
│ │市场风险是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致保险│
│ │公司遭受非预期损失的风险。 │
│ │3、信用风险 │
│ │信用风险是指由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或者交易│
│ │对手信用状况的不利变动，导致保险公司遭受非预期损失的风险。 │
│ │4、操作风险 │
│ │操作风险是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直│
│ │接或间接损失的风险。包括法律及监管合规风险（但不包括战略风险和声誉│
│ │风险）。 │
│ │5、声誉风险 │
│ │声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公│
│ │司负面评价的风险。 │
│ │6、战略风险 │
│ │战略风险指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，而导致战略│
│ │与市场环境和公司能力不匹配的风险。受宏观经济下行、营改增实施、互联│
│ │网金融监管加强、货币政策收紧、资本市场波动等因素的影响，产险行业整│
│ │体面临保费增速减慢、承保盈利空间收窄等不利态势。 │
│ │7、流动性风险 │
│ │流动性风险指保险公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充│
│ │足资金，以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2018-2020）股东回报规划：公司可以根据经营实际情况，决定采取现金 │
│ │、股票、现金与股票相结合或者法律允许的其他方式分配股利。公司应优先│
│ │推行现金分红方式；在条件许可的情况下，公司可以进行中期利润分配。公│
│ │司在当年实现盈利且累计未分配利润为正的情况下，在足额预留法定公积金│
│ │、任意公积金以后，在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提条件│
│ │下，公司应优先采用现金分红方式进行分配，最近三年以现金方式累计分配│
│ │的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。在确保现金分│
│ │红，保证公司股本规模和股权结构合理的前提下，公司可进行股票股利的分│
│ │配。 │
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│资产重组 │西水股份2016年3月7日发布重组预案，公司拟通过全资子公司包头岩华作为│
│ │普通合伙人，分别设立三家有限合伙企业，合计认购公司控股子公司天安财│
│ │险新增发的266278.6389万股股份，认购总价为689661.6748万元，占天安财│
│ │险增资完成后股本总额的14.99%。交易后公司将合计持有和控制天安财险50│
│ │.87%的股权。天安财险目前经营的保险业务主要传统财产保险业务和投资型│
│ │理财险业务。截至2015年末，天安财险客户总量达到768.3万，其经审计总 │
│ │资产为1695.36亿元，净资产为126.98亿元。 │
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│增发股份 │西水股份2015年1月21日发布定增预案，公司拟16.93元/股的价格，非公开 │
│ │发行41228.5880万股股票，募集资金总额拟不超过69.8亿元，其中610597.8│
│ │1万元用于对天安财险增资，72402.19用于偿还金融机构借款及补充流动资 │
│ │金。增资完成后，公司对天安财险的持股比例从16.18%上升为36.3%。天安 │
│ │财险现主要从事机动车辆险、商业车险、企业财产保险、责任保险、意外险│
│ │、健康险、工程险等多个险种。目前共有32家分公司、1000余家营业机构以│
│ │及约一万七千名员工遍布全国，与2000多家中介机构建立了业务合作关系，│
│ │累计客户量550多万。 │
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