热点题材☆ ◇600308 华泰股份 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏
风格:融资融券、低市净率、破净资产、回购计划、扣非亏损
指数:无
【2.主题投资】
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2022-01-07│光伏 │关联度：☆☆
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公司有多晶硅项目，从事造纸、纸制品、纸料加工及化工产品的生产和销售
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2022-06-29│人民币升值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司是全球最大的新闻纸生产基地。华泰新闻纸，是国家重点新产品和国家“**计划”重点
项目，人民日报社指定专用报纸。公司力争到十二五末，实现年产浆纸500万吨，化工及助剂300
万吨。人民币升值，有望降低企业进口成本，大量依靠进口纸浆作为原材料的造纸板块会从中受
益。
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2022-01-11│氯碱 │关联度：☆
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公司目前液氯年产能60万吨左右，其中前三季度液氯产量48.47万吨，液氯对外销量36.29万
吨，内部自用10.16万吨。
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2022-01-07│液氯 │关联度：☆
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公司目前液氯年产能60万吨左右，其中前三季度液氯产量48.47万吨，液氯对外销量36.29万
吨，内部自用10.16万吨。
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2021-11-01│环保包装 │关联度：☆☆☆
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公司的主要业务为造纸和化工。其中，造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用
纸；化工产品主要生产烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷等。
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2021-10-22│环氧丙烷 │关联度：☆☆
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公司的化工产品涉及环氧丙烷（PO）产品
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2017-07-19│黄河三角 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于山东省东营市。主营业务：纸张、纸浆及纸制品的制造、销售和技术开发；造
纸原辅料及化工产品（不含化学危险品）的科研、生产及销售；造纸设备及机械配件的设计、加
工和技术咨询服务；热电；经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务。公司是世界级的新闻
纸龙头，凭借在新闻纸子行业的龙头地位，享有一定的定价权，公司一直通过加大科研力度提高
盈利水平，目前公司经营效率位居同行业首位。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-26│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-26,公司市净率(MRQ)为：0.568
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2024-04-26│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-26公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-43.20%
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2024-04-23│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过12000万元(2500万股),回购期:2024-03-01至2025-02-28
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2024-04-20│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31公司归母净利润为23713.60万元，扣非净利润为-4792.16万元
【3.事件驱动】
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2023-09-15│市场供应紧张，双氧水价格短期暴涨150%
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据生意社数据显示，近期国内双氧水价格大幅上涨，9月11日国内双氧水均价为1810.00元/
吨，较9月2日1440.00元/吨相比上涨了51.15%，与6月中旬723.33元/吨相比上涨了150.23%，且
呈加速上涨趋势。业内认为，终端需求向好双氧水行情上涨，终端己内酰胺、造纸行业需求增加
，国内双氧水厂家开工率较低，大厂停机尚未开启，双氧水市场供应紧张，市场供应趋紧，行情
不断上涨。
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2023-09-13│硅料库存水位相对较低，8月硅料、硅片价格持续上涨
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2023年8月，硅料、硅片价格持续上涨，然终端需求增量不及预期，招标容量明显下滑，组
件企业竞争日趋白热化。集邦咨询发布报告表示，硅料库存水位相对较低，整体供需关系仍显紧
张，预计短期内硅料价格将延续小幅上涨态势。
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2023-07-19│需求回暖供应紧张，双氧水行情大涨
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生意社行情数据显示，7月以来，双氧水行情大涨，截止7月18日，双氧水市场均价1200元/
吨，较月初上涨超53%。主因大厂停机尚未开启，双氧水市场供应紧张，终端采购需求增加，市
场成交较快，厂家纷纷上调双氧水出厂价格，主流报价1200元/吨，价格上涨200-250元/吨。
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2022-12-22│年终将至需求复苏，包装纸行业开始“小步快涨”
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近期，包括头部纸企山鹰国际、玖龙纸业在内的包装纸企，陆续发布涨价函，涨幅多在20元
/吨至50元/吨，涨幅波动较小，却被业内称为“小步快涨”，并预计或迎来一波“大涨”。同时
，近期规模纸厂的部分基地也在陆续发布2022年12月份至2023年1月份的停机检修计划。
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2022-09-30│纸企节前集体涨价，涨价幅度200-300元/吨
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四季度临近，近期多家纸企宣布了10月份的涨价计划。财联社记者获悉，包括太阳纸业、晨
鸣纸业、博汇纸业均计划自10月1日起，对包括铜版纸、卡纸及特种纸在内的多个产品进行提价
，涨价幅度200-300元/吨不等，此外金光纸业（APP）也宣布了自10月1日起上调工业及文化纸售
价的计划。业内人士表示，10月份是造纸行业的传统旺季，下游需求会有一定的支撑，加之多家
纸企先前的减产措施让市场供需矛盾有所缓和，国庆节前后的这轮涨价很大可能会顺利落地。
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2020-09-25│货源稀缺叠加刚性需求 环氧丙烷价格近30天涨超30%
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6月份以来，国内环氧丙烷震荡上涨，8月之后环氧丙烷涨势加速，创近9年新高。截止9月23
日，环氧丙烷最新价格17733.33元/吨，近30天上涨34.34%，较低点暴涨165.7%。下游产品聚醚
、碳酸二甲酯双双涨至历史高点，丙二醇虽然涨幅相对较小，但也创造年内高位。
分析认为，现阶段已经进入“金九”需求旺季，下游聚醚等行业价涨量随，对原料环丙采购积极
性仍高，市场出现一货难求的局面，大量订单待交付是支撑环氧丙烷价格持续上涨的主要因素。
尽管环氧丙烷价格已处在偏高的位置，环氧丙烷厂商开工负荷率偏低、库存所剩无几，叠加下游
需求旺盛，短期国内环氧丙烷市场或将继续高位运行。
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2019-07-15│环氧氯丙烷价格翻倍上涨 近半产能停产几无现货可供
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据生意社数据，今年5月以来，环氧氯丙烷报价连续上涨，近日更是出现加速态势。7月4日
报价15100元/吨，7月13日最新报价16666.67元/吨，不到10天涨幅超过10%。自5月初以来2个月
时间涨幅超过50%，较年初涨幅更是超过120%。
目前部分环氧氯丙烷生产企业表示无现货可供。从供应方面来看，几家龙头企业停车至今；
再加上部分装置近期停车检修，国内环氧氯丙烷目前近半产能未投入运行。业内人士预计，在环
保高压的大环境下，主力工厂的停车装置难以短期内恢复供应，环氧氯丙烷供应短缺的问题短时
间内难以解决，行情会维持高位甚至继续上涨。
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2018-08-22│白卡纸商集中停产涨价 关注旺季提价行情
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2018年8月21日据中证资讯报道，据行业网站消息，晨鸣纸业、博汇纸业、万国纸业等发布
涨价函，8月30日起白卡、铜版卡产品在目前价格基础上上调200元/吨，并决定9月下旬起停机7
天。机构认为2018年进口废纸量大幅减少将是大概率事件，国废供需失衡将推动国废价格上涨，
从而推动成品纸价格的上涨。随着下半年需求旺季到来，产品价格有望逐步反映原材料木浆价格
上涨。纸种选择方面，白卡纸需求增长确定性最强，相关公司有晨鸣纸业、博汇纸业。
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2018-06-28│纸品有望迎来大面积上涨 龙头纸企率先受益
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2018年6月27日据怀新资讯报道，据生意社监测，近日废纸价格连续反弹，黄板纸A级27日参
考报价3107.14元/吨，近一周涨幅达5%。受废纸涨价带动，各类纸企纷纷上调报价。分析认为，
环保高压力叠加大厂停机检修等原因，纸企关停限产将高频发生。受进口美废收紧预期的影响，
废纸库存紧张，价格走高。随着成本提高及行业旺季将至，纸品价格望迎来大面积上涨。龙头企
业受益于低成本及行业集中度提升，盈利有望改善。A股龙头纸企包括太阳纸业、晨鸣纸业等。
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2018-05-21│进口量大幅下滑 废纸价格急速上涨
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2018年5月19日报道，近期废纸价格急速上涨，抢收废纸成为热潮。一位纸业上市公司高管
对记者表示，废纸是造纸业很重要的原材料，在进口废纸量呈现断崖式下滑的情况下，所有纸企
都在抢购废纸，这是废纸价格走高的最主要原因。面对废纸收购价格的提升，一些A股造纸公司
已经开始提价。
上周纸价再次暴涨，以瓦楞纸为代表的废纸系纸品，周涨幅达到200元/吨。涨幅更为惊人的
是以废纸为代表的原材料端，江浙沪、福建地区黄板纸A级（不含税）价格上周涨幅接近600元/
吨，创下新高。5月16日的报价显示，黄板纸A级（不含税）全国范围内均价继续上攻，其中以广
东地区价格最高，达到3350元/吨，较5月9日上涨150元/吨；福建、江浙沪地区均价已经超过320
0元/吨。如今已经进入了造纸业的旺季，如若延续近期上涨势头，不排除未来出现废纸比钢贵的
可能。
按照广东地区黄板纸A级（不含税）3350元/吨的最新报价，换算成平时最常用的计量单位大
约是1.7元/斤。记者拿着这个价格与济南地区某大型连锁超市的新鲜蔬菜的价格做了下对比。大
白菜0.8元/斤、油麦菜1.2元/斤、油菜0.7元/斤、黄瓜1.5元/斤，不足1.7元/斤的还有胡萝卜、
茼蒿、空心菜、茄子等。废纸已经比很多蔬菜值钱了！
有纸业上市公司高管表示，未来国内废纸收购价格可能还会走高，对纸厂来讲就是生产成本
被抬高，应对方法只能是提高报价。
A股上市公司中，晨鸣纸业、博汇纸业、华泰股份等公司近期分别对公司旗下白卡纸、铜版
纸等品种进行涨价，根据17日最新的报价，每吨涨价幅度在200元至400元不等。此外，受废纸供
给量收缩的影响，目前已经有多家大型纸厂发出停机检修通知以调节库存，这在造纸业旺季并不
常见。
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2018-01-30│海关总署将专项稽查进口废纸
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2018年1月30日报道，海关总署新闻发言人张广志表示，下一步，海关将扩大固体废物稽查
范围，组织对废纸等行业开展专项稽查行动。废纸进口量的大幅减少使得小规模纸企较难获得稳
定的原料供应，而相对利好对上游具有一定控制权，有稳定废纸采购渠道的龙头企业。
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2017-11-15│双氧水价格创三年新高
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2017年11月13日，百川资讯数据显示，双氧水价格单日每吨上涨114元，较12日涨幅近10%。
业内人士称，当前国内浓品市场缺货严重，需求支撑加水企开工负荷不足，带动价格不断拉涨，
突破近三年历史高位。
百川资讯分析师芦亚亚对中国证券报记者表示，10月份双氧水市场交投旺盛，价格一路飙升
，突破近三年历史高位。预计11月份价格将持续高位运行，月初部分地区价格有小幅下滑空间，
中下旬随着部分下游产品新产能释放，双氧水需求或继续增加，市场将再度发力，迎来新的小高
峰。
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2017-09-21│旺季来临 原料价格高企 造纸行业将迎全面涨价
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根据华印纸箱2017年9月20日提供的数据，全国纸板纸箱价格普遍上调7%-30%。有纸板厂在
调价函中提醒，市场波动远未结束，原材料还有大幅上涨空间，并可能造成原材料紧缺，有些订
单不能按要求生产，报价将实行一单一价。
百川资讯称，造纸行业旺季来临，下游备货积极，造纸行业基本零库存，行业面临全面涨价
。叠加多地秋冬大气污染综合治理等因素，造纸行业涨价基本确定。
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2017-06-08│废纸价涨幅最高上调250元/吨
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2017年6月8日，据华印纸箱报道，整理出的6月6日-7日全国50家造纸厂最新废纸报价信息显
示，其中48家纸厂收购价格都出现上调，幅度在20~250元/吨。其中河北永新玖龙涨幅最高上调2
50元/吨、天津玖龙涨幅最高上调210元/吨、合肥宏图彩印涨幅最高上调120元/吨，它们是此次
涨幅突破了100元/吨的几家公司。
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2017-04-19│4月至今已近百家纸厂提价
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2017年04月18日消息，4月至今已近百家纸厂提价，涨幅在100-300元不等，部分纸厂更是涨
了又涨。文化纸方面，虽然3月需求旺季已过，但供应依旧较为紧张，龙头纸企涨价态度坚决，
虽已处高位，但仍维持稳中有升的趋势；晨鸣集团宣布，自4月17日起，上调文化纸系列产品价
格200元/吨。包装纸方面，近日，又有7家纸厂发出涨价函，其中，银河纸业更是本月第三次上
调同类产品价格。
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2017-02-21│造纸原材料价格上涨
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据媒体21日消息，因造纸原材料价格上涨，杭州富阳康楠纸业2月20日起成品纸价格上调100
元/吨，特规分切加收50元/吨；宜良红星兄弟纸业2月20日起各纸种价格上调100元/吨。因近期
原纸价格上涨，福建省文松彩印/福建省顺凯包装2月20日起价格上调10%。
相关概念股：晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、华泰股份、景兴纸业、岳阳林纸、齐峰新材
等。
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2016-10-20│纸业再掀新一轮涨价潮
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2016年10月20日消息，近日纸业市场涨价潮继续蔓延。继前期铜版纸涨价后，非涂布文化纸
价格开始松动，几家大纸厂先后发涨价函。晨鸣纸业将所有工厂全木浆双胶、静电原纸系列产品
上调100元/吨，所有高、中、低档次黄白防产品全部上调300/吨；太阳纸业对全品牌系列的普通
印刷用纸上调100元/吨，普通工业加工类非涂布纸产品上调300元/吨。业内人士认为，8月底以
来，煤炭价加速上涨带动电价上涨，同时随着“治超”力度加大，公路运费价格上浮了20%-30%
左右，提供了成本支撑。
相关概念股：晨鸣纸业、银鸽投资、华泰股份、太阳纸业、博汇纸业等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司前身为东营市造纸厂。1993年1月其以净资产出资，折为528.502万股；│
│ │同时向社会法人及个人各募50万股。1993年2月向职工募集100万股。1994年│
│ │3月公司将每股面值10元的股权证拆细为每股面值1元；对发起人股按1.3:1 │
│ │的比例进行折股；按拆细、折股清理后的股本以10:1的比例送红股。1996年│
│ │12月公司在剥离非经营性资产时相应核减发起人股178.608万股。公司总股 │
│ │本变更为5393.33万股。1997年6月公司以1996年末股本总数为基数实施送股│
│ │，送股比例10:9。1997年6月28日公司更名为“山东华泰纸业股份有限公司 │
│ │”。经2000年9月8日和2000年9月9日向社会公开发行了人民币普通股9000万│
│ │股后，公司总股本已达10247.3308万股。 │
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│产品业务 │公司的主要业务为造纸和化工。其中，造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、│
│ │铜版纸和包装用纸；化工产品主要生产烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷等。│
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│经营模式 │公司纸产品生产实行以销定产的计划经营模式，纸产品全部采用直销的销售│
│ │模式，公司建有覆盖全国的营销网络，在中国大陆除青海、西藏外的所有省│
│ │、自治区、直辖市设有办事处，在用纸量相对较大的地区设有分公司；对纸│
│ │产品用量大的个别客户，由公司直接提供销售服务。 │
│ │公司发展氯碱化工是作为造纸行业的配套产业，公司生产的氯碱化工产品主│
│ │要供造纸业务内部使用，部分产品对外独立销售。其中，主要化工产品烧碱│
│ │除满足自身造纸业务的需要外，大部分将满足合营企业山东斯道拉恩索华泰│
│ │纸业有限公司的需求，交易按照市场化原则进行定价。 │
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│行业地位 │国内知名、市场占有率领先的新闻纸生产企业 │
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│核心竞争力 │1、生产规模优势 │
│ │ 十五期间公司先后增上了四条高档新闻纸生产线,一举建成了全球最大的新│
│ │闻纸生产基地。 │
│ │2、成本优势 │
│ │公司在国内首先采用废纸脱墨制浆设备，新闻纸原材料全部采用废纸，而国│
│ │内多数新闻纸生产企业原材料中一般添加 20%左右的木浆，在目前纸浆价格│
│ │昂贵的情况下，大量使用废纸作为原料既能保证产品质量，又能使公司保持│
│ │低成本运作。 │
│ │3、设备优势 │
│ │公司自上市以来，积极实施科技兴企战略，按照设备现代化，产品高档次，│
│ │参与国际市场竞争的指导思想，不断引进国内外高新技术设备改造传统产业│
│ │。 │
│ │4、技术与产品优势 │
│ │公司在技术和产品方面，始终坚持原始创新、集成创新、引进消化吸收再创│
│ │新指导思想，积极获取创新性成果和自主知识产权，加快科技成果转化，建│
│ │设创新型企业。 │
│ │5、环保优势 │
│ │多年来公司先后投资引进了国内国际先进的厌氧耗氧生物处理系统、高级化│
│ │学氧化深度处理系统、三级化学处理系统、超效浅层气浮装置、同向流净水│
│ │器、多圆盘过滤机、烟气除尘脱硫设备等节能环保处理工艺装备，实现了水│
│ │处理水平的飞速提升。 │
│ │6、政策优势 │
│ │公司地处山东省，山东省作为我国的造纸大省之一，有着良好的资源、巨大│
│ │的市场潜力及辐射全国的区位优势。 │
│ │7、营销网络优势 │
│ │公司已逐步建立起覆盖全国的营销网络，在大陆除西藏外的所有省、自治区│
│ │、直辖市设立办事处，采取直销方式；在用纸量相对较大的地区设立分公司│
│ │，提供有针对性、灵活性的重点专项服务，不断巩固和拓展市场。 │
│ │8、品牌优势 │
│ │公司实施了品牌战略，华泰商标是中国造纸行业第一个中国驰名商标，华泰│
│ │牌高级彩印新闻纸被推选为中国新闻纸市场用户满意首选第一品牌。 │
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│品牌/专利/经│华泰 │
│营权 │ │
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│核心风险 │纸浆等原材料价格波动，化工业务下游产品价格下跌。 │
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│投资逻辑 │1.公司围绕原盐开采、产品深加工等价值链两端，重点推进实施的化工。2.│
│ │化工业务调整有望持续放大业绩弹性，关注公司产业结构调整。 │
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│消费群体 │造纸和化工企业客户。 │
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│消费市场 │国内销售、国外销售 │
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│公司发展战略│“十三五”期间，公司将按照“稳固、提升造纸主业，拉长、壮大化工产业│
│ │、发展新能源、新材料、汽车电子、新能源汽车、机械加工及现代物流、金│
│ │融、贸易、信息等新兴产业”的总体发展战略，积极推进“转调创”。一是│
│ │把握主业转调发展，加速造纸产业提质增效，进行产品结构调整；二是培育│
│ │壮大优势产业，推进化工产品一体化发展，进一步拉长盐化工、精细化工产│
│ │业链，全面加快上游资源开发和下游新产品生产进程；三是发挥周边地区产│
│ │业集群优势，探索建设汽车电子工业园区；四是充分发挥铁路、“两仓一站│
│ │”及鲁北地区的货源优势，大力发展现代物流运输贸易；五是大力实施创新│
│ │驱动战略，运用“互联网+”思维积极推进信息化产业。 │
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│公司经营计划│力争实现营业收入 115 亿元以上，成本及各项期间费用控制在 109 亿元之│
│ │内。 │
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│可能面对风险│1、内部管理风险 │
│ │近年来，公司规模扩张较快，下属子公司的数量和规模不断增加，使公司的│
│ │组织结构和管理体系趋于复杂化，对公司管理模式以及管理层的经营能力、│
│ │管理能力的要求将进一步提高。若公司不能尽快建立、健全现代企业管理体│
│ │系，形成与之规模相适应的完善的管理模式，公司将面临业务快速扩张带来│
│ │的管理风险。 │
│ │2、财务管理风险 │
│ │公司在财务管理方面实施统一对外担保、融资及财务管理，建立了重要财务│
│ │管理人员总部派驻制度，严格财务管理。但公司下属子公司数量较多，管理│
│ │层级较多，地区分布较广，可能在政策的落实和财务信息反馈上存在一定的│
│ │延迟，从而增加公司在资金管理，投、融资及税务管理上的难度。 │
│ │3、人力资源风险 │
│ │公司地处乡镇，与中心城市相距较远，虽然交通便利，但与大城市相比，毕│
│ │竟在吸引人才、挽留人才方面存在一定局限性。若公司不能随业务规模扩张│
│ │而加大人才的引进力度，提高现有人员的素质，将面临人力资源缺乏的风险│
│ │。 │
│ │4、能源及其他资源制约的风险 │
│ │造纸业和氯碱化工属于能源密集型行业，水、电、汽等消耗量大。公司所用│
│ │电、汽主要来自于自备热电厂，由于近几年煤炭供应紧张，电煤价格持续上│
│ │升，从而直接影响了公司的生产成本，而 2012 年 9 月份以来，煤炭价格 │
│ │逐渐走低，预计煤炭价格受经济不景气影响未来仍可能处于波动状态；生产│
│ │用水主要取自河道，如果地下水资源大幅减少，或国家对水资源开采使用的│
│ │数量或价格进行控制，也将对公司的经营产生一定的影响。 │
│ │5、市场竞争风险 │
│ │随着国民经济快速增长，我国造纸行业步入了高速发展的阶段，经济全球化│
│ │和 WTO 的加入，又使我国造纸企业直接面临国际化的竞争。上述情况使国 │
│ │内造纸行业的市场竞争不断加剧，增加了公司的市场竞争风险。 │
│ │6、相对集中的原材料境外采购风险 │
│ │公司所需再生废纸和木浆主要从国外进口，且相对集中于与本公司有长期合│
│ │作关系的供应商。目前，公司机制纸产品采购商多为国外原材料供应商，若│
│ │主要供应商生产或销售政策发生变化，公司的生产经营可能受到一定的影响│
│ │。 │
│ │7、技术风险 │
│ │公司的部分技术装备与发达国家的同类企业相比仍较为落后，而且国际上造│
│ │纸行业的技术更新速度较快。因此，若有更为先进的技术、设备或工艺在行│
│ │业内推广应用，将直接影响公司整体技术装备和工艺水平，降低产品竞争力│
│ │。 │
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