热点题材☆ ◇600315 上海家化 更新日期：2025-04-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、婴童概念、医美概念、合成生物
风格:融资融券、参股金融、回购计划、商誉减值、MSCI中盘
指数:无
【2.主题投资】
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2025-03-27│合成生物 │关联度：☆☆☆
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上海家化创新中心-合成生物的成立与启动，是上海家化在合成生物技术应用上关键布局
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司已经通过持续推动新零售增长来对冲部分线下渠道的压力。
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2022-01-17│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司汤美星是家化海外业务拓展进程中收购的英国母婴品牌
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2021-10-20│医美概念 │关联度：☆☆
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品牌旗下拥有多款防脱洗发水
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2025-03-10│消毒剂 │关联度：☆☆☆
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上海家化公司旗下部分品牌有生产消毒产品，例如六神有抑菌洗手液、抑菌净手凝露；家安
有空调消毒剂等。
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2025-01-24│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-88000万元至-71000万元，与上年
同期相比变动幅度为-276%至-242%。
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2024-09-02│参股券商 │关联度：☆☆☆
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截止2024-06-30,公司持有国泰君安
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司电商业务运营中，主要平台分品牌组，前台团队运作店铺，中后台有数据、营销、设计
、内容等功能支持。
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2022-09-28│化妆品 │关联度：☆☆☆☆
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公司化妆品业务包括护肤品产品
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2021-10-29│中华老字号 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司前身为1898年创立的广生行，公司以自行开发、生产和销售化妆品、个人保护用品以及
洗涤类清洁用品为主营业务，一直是中国日化行业的支柱企业。公司坚持差异化的经营战略，在
充分竞争的日化市场上创造了六神、美加净、清妃、佰草集、家安、舒欣等诸多中国驰名品牌，
占据了众多关键细分市场的领导地位。公司已成为民族品牌在日化行业持续发展、与时俱进的排
头兵。
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2021-10-28│毛发医疗 │关联度：☆☆
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品牌旗下拥有多款防脱洗发水
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2025-04-01│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过20000万元(747.105万股),回购期:2025-01-23至2026-01-22
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2025-01-25│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司预告受商誉影响2024-12-31财报业绩将亏损
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2024-09-02│参股金融 │关联度：☆☆☆
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截止2024-06-30,公司持有国泰君安
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2023-06-06│618大促美妆首战告捷，多个国货品牌成交额增超90%
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伴随消费者完成尾款支付，今年“618”大促景气度终于逐渐明朗。5月31日，天猫美妆类目
总体成交额同比实现两位数增长。主要品牌方面，5月31日当天，大部分头部品牌天猫旗舰店成
交额同比均实现增长，较此前“38”大促明显回暖，上海家化旗下佰草集、巨子生物旗下可复美
品牌官旗成交额同比增幅居前。珀莱雅旗下珀莱雅及彩棠、华熙生物旗下润百颜、上美股份旗下
韩束、上海家化旗下玉泽、毛戈平等品牌官旗同比增幅均在90%以上，福瑞达旗下瑷尔博士、丸
美股份旗下丸美、花西子等品牌官旗成交额同比增幅也超过50%。
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2023-03-02│电商开年大促即将开战，超头主播开启美妆节
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各大电商平台“3.8大促”活动开始预热，其中天猫的满减降至满200减20，并推出“官方立
减”；京东取消跨店满减，主打“买贵双倍赔”活动；抖音满减力度增至满150减20。此外，淘
宝超头主播李佳琦将于3月1日开启美妆节，据统计，目前包括贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子
生物多个国货品牌参与预售活动。
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2020-08-24│习近平主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会并发表重要讲话
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新华社合肥8月22日电中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平20日在合肥主持召
开扎实推进长三角一体化发展座谈会并发表重要讲话。他强调，要深刻认识长三角区域在国家经
济社会发展中的地位和作用，结合长三角一体化发展面临的新形势新要求，坚持目标导向、问题
导向相统一，紧扣一体化和高质量两个关键词抓好重点工作，真抓实干、埋头苦干，推动长三角
一体化发展不断取得成效。
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2020-04-23│《上海市扩大有效投资稳定经济发展的若干政策措施》正式印发
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措施包括，提前下达2020年度第一批市级建设财力投资计划150亿元，加快完成地方政府专
项债券发行工作，将发行收入尽快用于在建项目，形成实物工作量。做好新增政府专项债券的项
目准备和争取工作。疫情防控期间，对急需用款的旧改项目先行预拨100亿元资金。加快启动市
、区联手土地储备项目和新一轮市、区联合旧区改造项目。围绕产业升级与科技创新、新一代信
息基础设施、社会民生、生态文明、综合交通和市政基础设施、安全保障和能源供应等六大领域
，制订全市重大建设项目清单
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2019-12-02│中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，范围包括上海
│市、江苏省、浙江省、安徽省全域
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规划范围包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省全域（面积35.8万平方公里）。以上海市，
江苏省南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、盐城、泰州，浙江省杭州、宁波、温州、
湖州、嘉兴、绍兴、金华、舟山、台州，安徽省合肥、芜湖、马鞍山、铜陵、安庆、滁州、池州
、宣城27个城市为中心区（面积22.5万平方公里），辐射带动长三角地区高质量发展。以上海青
浦、江苏吴江、浙江嘉善为长三角生态绿色一体化发展示范区（面积约2300平方公里），示范引
领长三角地区更高质量一体化发展。以上海临港等地区为中国（上海）自由贸易试验区新片区，
打造与国际通行规则相衔接、更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区。本规划纲要是指
导长三角地区当前和今后一个时期一体化发展的纲领性文件，是制定相关规划和政策的依据。规
划期至2025年，展望到2035年。
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2018-07-20│国产化妆品品牌份额提升 4股有望受益
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2018年7月19日报道商务部新闻发言人19日通报了上半年我国消费市场的亮点，包括网络零
售占比提高、便利店等业态增速加快、服务贸易规模持续扩大、改善升级类商品销售平稳、消费
价格温和上涨等5个方面。在“改善升级类商品”方面，全国限额以上单位化妆品销售额同比增
长14.2%,较上年同期加快2.9个百分点。这一增速在15个商品品类中位居第一。在此过程中，一
些国产品牌受益于低线城市消费崛起带来的大众美妆红利，市场份额也在不断上升。据统计，TO
P20公司中，本土企业市占率已由2012年的3.9%增长至2017年的10.3%。
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2016-09-30│两部门发文大幅下调化妆品消费税
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财政部、国税总局2016年9月30日发布通知称，取消对普通美容、修饰类化妆品征收消费税
，将“化妆品”税目名称更名为“高档化妆品”。征收范围包括高档美容、修饰类化妆品、高档
护肤类化妆品和成套化妆品。税率调整为15%。
此前，化妆品类消费税税率为30%。
通知还明确，高档美容、修饰类化妆品和高档护肤类化妆品是指生产（进口）环节销售（完
税）价格（不含增值税）在10元/毫升（克）或15元/片（张）及以上的美容、修饰类化妆品和护
肤类化妆品。
通知表示，该政策从2016年10月1日起执行。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系由上海家化（集团）有限公司、上实日用化学品控股有限公司、上海│
│ │工业投资（集团）有限公司、福建恒安（集团）有限公司、上海广虹（集团│
│ │）公司、上海惠盛实业有限公司等六家原上海家化有限公司的股东以所持上│
│ │海家化有限公司的权益作为出资，将上海家化有限公司整体变更而成的股份│
│ │有限公司，整体变更时以家化有限公司1999年6月30日之帐面净资产值28749│
│ │4708.66元折合为公司的股本28749万元，剩余的4708.66元记入公司的资本 │
│ │公积金。2000年7月26日，公司在原股本28749万元基础上按照1:0.6609进行│
│ │同比例调整股本，调整后公司总股本变更为19000万元，原股本与调整后股 │
│ │本的差额9749万元列入公司资本公积金。经2001年2月20日向社会公开发行 │
│ │人民币普通股8000万股后，公司总股本已达7000万股。 │
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│产品业务 │公司主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，主要品牌包│
│ │括佰草集、玉泽、高夫、美加净、典萃、双妹、启初、汤美星、六神、家安│
│ │等，以及合作品牌包括片仔癀（口腔护理）、芳芯、碧缇丝。公司具有差异│
│ │化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带│
│ │来更好的产品与服务。 │
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│经营模式 │公司产品的生产模式主要分为自有工厂生产和OEM/ODM外协工厂代加工两种 │
│ │模式。 │
│ │公司拥有五个自有工厂：青浦跨越工厂、海南工厂、东莞工厂及海外的摩洛│
│ │哥和英国工厂，其中青浦跨越工厂拥有十一条液洗包装流水线和二十二条膏│
│ │霜包装流水线，主要生产佰草集、玉泽、高夫、双妹、典萃、美加净、启初│
│ │、汤美星、六神等品牌，产品类型涵盖护肤类、洗护类产品以及香水类产品│
│ │；海南工厂生产六神品牌花露水。东莞工厂、摩洛哥和英国三个工厂生产汤│
│ │美星产品。 │
│ │公司与国内外数十家行业内知名的企业建立稳定的OEM/ODM业务合作，保持 │
│ │公开、透明、共赢的可持续合作关系。OEM外协供应商是对公司自有工厂在 │
│ │产能上的有效补充，而ODM业务主要是作为公司产品创新能力外延及补充， │
│ │推动新技术引进加速，助力各品牌业务外延式增长。 │
│ │公司产品的销售模式主要为线上和线下相结合的方式。 │
│ │注：OEM即OriginalEquipment/EntrustedManufacture原始设备制造商或原 │
│ │产地委托加工的缩写，即贴牌生产，也称为定牌生产，受托厂商按照来样厂│
│ │商的需求与授权，满足其特定要求而生产；ODM即OriginalDesignManufactu│
│ │re原始设计商的缩写，是指一家厂商根据另一家厂商的规格和要求，设计和│
│ │生产产品。 │
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│行业地位 │中国日化行业的支柱企业 │
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│核心竞争力 │公司拥有多方面的核心竞争力：1、完善的研发系统实力以及消费者洞察驱 │
│ │动的研发方法论；2、源远流长的品牌资产以及在美妆、个护家清、母婴品 │
│ │类的全面布局；3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；4、先进的生产能力│
│ │和供应链管理能力。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现65.98亿元营业收入，同比下降7.16%；毛利率58.97%，同│
│ │比上升1.85个百分点；销售费用27.70亿元，同比提升4.44%；管理费用6.16│
│ │亿元，同比下降1.91%；研发费用1.47亿元，同比下降8.36%；归属于上市公│
│ │司股东的净利润5.00亿元，同比上升5.93%；归属于上市公司股东的扣除非 │
│ │经常性损益后的净利润3.15亿元，同比下降41.82%。 │
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│品牌/专利/经│品牌：上海家化与上海交通大学医学院附属瑞金医院的“医研共创”模式已│
│营权 │进入第20年，玉泽品牌在“皮肤屏障修护”身体乳和精华乳等的基础上，首│
│ │次区分了油敏型和干敏型人群护肤的不同需求，并首创针对敏感性皮肤问题│
│ │的“四面体屏障修护技术”，实现皮肤物理屏障、免疫屏障和神经屏障的三│
│ │重修护。公司和国内高校院所合作研究，洞察屏障损伤人群的痛点和需求，│
│ │紧跟“天然活性物-受体活性调节”神经美容学新进展，围绕肌肤屏障新一 │
│ │代关键修复靶点，钻研敏感肌多维协同修护解决方案，专研高功效的细胞通│
│ │道天然抑制小分子、生物活性肽等原料矩阵，建立一站式解决方案的技术和│
│ │原料护城河，赋能多品牌在屏障修护领域的科技实力。不断沉淀婴童护理专│
│ │业力量，成立10周年之际官宣首位品牌代言人“亚洲首位网球大满贯。冠军│
│ │——李娜”，助力品牌专业形象升级。通过文创跨界破圈，分别与上海宋庆│
│ │龄故居纪念馆“宋文创”品牌和上海博物馆携手，夯实。 │
│ │专利：截至2023年末，上海家化共获得423项授权有效专利，其中国家发明 │
│ │专利102项，涉外专利授权22项，拓展了全球化技术的领先布局。2023年上 │
│ │海家化共提交150项专利申请，其中国内发明专利申请80项，PCT16项，实用│
│ │新型3项，外观设计51项。 │
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│核心风险 │终端消费不景气，线下传统渠道持续下滑，与新的代理品牌磨合仍需时间 │
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│投资逻辑 │公司拥有多方面的核心竞争力：1、完善的研发系统实力以及消费者洞察驱 │
│ │动的研发方法论；2、源远流长的品牌资产以及在美妆、个护家清、母婴品 │
│ │类的全面布局；3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；4、先进的生产能力│
│ │和供应链管理能力。 │
│ │截至2023年末，上海家化共获得423项授权有效专利，其中国家发明专利102│
│ │项，涉外专利授权22项，拓展了全球化技术的领先布局。2023年上海家化共│
│ │提交150项专利申请，其中国内发明专利申请80项，PCT16项，实用新型3项 │
│ │，外观设计51项。 │
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│消费群体 │美容护肤、 个人护理及家居护理、母婴护理 │
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│消费市场 │华北地区、华东地区、东北地区、华中地区、华南地区、西南地区、西北地│
│ │区、其他（线上）、海外 │
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│对外投资 │上海家化2015年6月25日公告，公司与片仔癀签署《合作意向书》，拟与片 │
│ │仔癀或通过各自下属的子公司合作设立上海家化片仔癀（漳州）口腔护理有│
│ │限责任公司：注册地位于福建省漳州市；注册资本1.9亿元人民币，片仔癀 │
│ │占比51%，公司占比49%；公司经营范围为牙膏产品及其它口腔护理品类产品│
│ │的研发、生产、销售，以及相关业务。 │
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│行业竞争格局│根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原│
│ │料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2023年社 │
│ │会消费品零售总额同比增长7.2%，化妆品类同比增长5.1%（限额以上单位商│
│ │品零售）。 │
│ │2023年居民消费出现“强服务强、弱商品弱”的趋势，且整体消费恢复弱于│
│ │年初预期。2024年预计仍然受居民收入和预期偏弱影响，同时社零的低基数│
│ │效应减弱，对2024年消费增速持谨慎乐观态度。 │
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│行业发展趋势│2024年预计仍然受居民收入和预期偏弱影响，同时社零的低基数效应减弱，│
│ │对2024年消费增速持谨慎乐观态度。 │
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│行业政策法规│《化妆品医研合作研究规范》、《可持续包装管理办法》、《禁用与受关注│
│ │化学成分清单》、《人工智能（AI）测肤数据分析法》、《上海家化化学品│
│ │安全管理政策》、《护肤品敏感性皮肤适用性评价面部乳酸刺痛法》 │
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│公司发展战略│企业使命：以尽善之心追求至美的产品与服务，为消费者、员工、股东和社│
│ │会创造最大价值。 │
│ │企业愿景：成为中国美妆日化行业领导者，将中国美带给全世界。 │
│ │企业口号：百年匠心，尽善致美。 │
│ │企业价值观：正直互信、创新进取、勇于担当、高效执行。 │
│ │企业经营方针：以消费者为中心，以品牌创新和渠道进阶为两个基本点，以│
│ │文化、系统与流程、数字化为三个助推器，助力公司达成战略目标。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司受到内外部多重因素的挑战。 │
│ │海外业务：人口出生率下降及欧美高通胀导致消费下降，战争因素影响中东│
│ │及欧洲地区销售，大零售商去库存减少采购量等外部因素，叠加公司海外业│
│ │务前期聚焦短期利润、缺乏必要品牌投入，导致市场份额丢失，报告期收入│
│ │同比下降约12.9%。 │
│ │国内业务：历史上公司整体固定成本偏高，品牌投资不足，2022年受外部环│
│ │境的影响更调降了品牌投入费用，导致消费者人群基数减少。公司积极进行│
│ │战略调整，推动新组织架构落地，不断努力通过固定成本调降、人员优化，│
│ │将资源向品牌投放倾斜，通过持续加码投资，不断扭转品牌人群基数下降的│
│ │趋势；也通过迭代数字化和电商精细化运营人员，持续优化营销投放效率。│
│ │但因尚处调整过程中，渠道转型仍待加速，产品力仍待加强，品牌投放效果│
│ │短期内还未显现；另一方面，公司在价格管控方面仍有不足，未来将通过科│
│ │学化价格体系、合理化经销政策、制度化价控执行、系统化价控查漏，加强│
│ │价格协同，带动业务全渠道增长。报告期收入同比下降约5.2%。 │
│ │整体来看，2023年上海家化受内外部多重因素影响，营业收入规模不达预期│
│ │，同比下降约7.2%；公司下定决心全面推进战略转型、推动新架构调整落地│
│ │，于年末实行落地事业部制的组织架构调整，这将有助于加快公司品类闭环│
│ │决策速度，以及对市场的反应速度；公司也在根据实际情况不停调整优化策│
│ │略打法，在线上渠道突破、爆品打造等方面进行创新探索，并积累了一定经│
│ │验；这些举措将为公司下一步业绩改善打下坚实基础。 │
│ │2024年公司将进一步夯实新战略，充分运用数字化、可视化工具，以数字化│
│ │运营赋能驱动业务，深化渠道和产品创新，推动业务增长。 │
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│公司经营计划│根据2023年经营情况，结合对2024年宏观经济形势的判断和对消费复苏的预│
│ │期，公司力争2024年营业收入相比2023年实现两位数增长。 │
│ │2024年，公司将继续围绕“1-2-3”经营方针，全面落实战略转型，充分利 │
│ │用数字化经营赋能，促进业务增长，助力公司达成目标。 │
│ │1.加速战略调整 │
│ │业务调整：关停亏损和不可控业务，将资源聚焦至高毛利、高增长的核心业│
│ │务 │
│ │组织调整：结合新事业部架构，推动内部考核机制调整，引入“赛马”机制│
│ │，层层传导，责任到人。 │
│ │2.促进业务增长 │
│ │美妆和母婴业务聚焦核心品牌和高势能渠道快速发展，个护业务固本提效和│
│ │渠道创新两手抓，加强品牌研发和品牌投放，提高自研替代，加强新零售业│
│ │务发展，补足线下流量缺口。 │
│ │3.提高投产效率 │
│ │持续优化毛利率、管理费率，推动精细化运营 │
│ │供应链降本和产品技术创新两手抓；加强费用管控，持续优化管理费率；加│
│ │强内容营销投放能力，持续推动媒体精细化运营，提升净贡献率。 │
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│公司资金需求│本集团内各子公司负责其自身的现金流量预测。总部财务部门在汇总各子公│
│ │司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控短期和长期的资金需求，以│
│ │确保维持充裕的现金储备。 │
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│可能面对风险│1、战略执行未达预期： │
│ │2、行业竞争加剧： │
│ │（1）行业涌入更多新品牌，竞争加剧； │
│ │（2）营销投放无法顺应市场快速变化的风险； │
│ │（3）渠道结构变革带来的转型挑战； │
│ │（4）获客成本快速上升。 │
│ │3、消费复苏不达预期，行业增速放缓。 │
│ │4、人才流失的风险。 │
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│股权激励 │上海家化2020年10月8日发布限制性股票激励计划，公司拟授予869万股限制│
│ │性股票，其中首次向139名激励对象授予700.3万股，授予价格为19.57元/股│
│ │；预留168.7万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满15个月后分三 │
│ │期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：公司2021年度 │
│ │至2023年度营业收入分别不低于83亿、94亿、106亿；且2021年度、2021年 │
│ │度至2022年度、2021年度至2023年度累计净利润分别不低于4.8亿、13.1亿 │
│ │、24.7亿。 │
│ │上海家化2021年7月22日发布股票期权激励计划，公司拟向1名激励对象授予│
│ │123万份股票期权，行权价格为50.72元/股。本次授予的股票期权自授予日 │
│ │起满一年后分三期行权，行权比例分别为30%、30%、40%。主要行权条件为 │
│ │：2021年度至2023年度营业收入目标值分别不低于84.66亿、95.88亿、108.│
│ │12亿；2021年度、2021年度至2022年度、2021年度至2023年度累计净利润目│
│ │标值分别不低于5.04亿、13.755亿、25.935亿。 │
│ │上海家化2022年8月22日发布限制性股票激励计划，公司拟向10名激励对象 │
│ │授予60万股限制性股票，授予价格为20.83元/股。本次授予的限制性股票自│
│ │授予日起满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为 │
│ │：2022年度、2023年度营业收入目标值分别为80亿、94亿；且2021年度-202│
│ │2年度、2021年度-2023年度累计净利润目标值分别为13.1亿、22.3亿。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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