热点题材☆ ◇600315 上海家化 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、婴童概念、医美概念、合成生物
风格:融资融券、参股金融、QFII重仓、员工持股、户数减少、商誉减值、MSCI中盘、QFII新进
、社保新进、昨日较弱
指数:无
【2.主题投资】
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2025-03-27│合成生物 │关联度：☆☆☆
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上海家化创新中心-合成生物的成立与启动，是上海家化在合成生物技术应用上关键布局
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司已经通过持续推动新零售增长来对冲部分线下渠道的压力。
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2022-01-17│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司汤美星是家化海外业务拓展进程中收购的英国母婴品牌
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2021-10-20│医美概念 │关联度：☆☆
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品牌旗下拥有多款防脱洗发水
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2025-04-30│参股券商 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有国泰君安
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2025-04-25│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2025-03-31,香港上海汇丰银行有限公司持有512.59万股(占总股本比例为：0.76%)
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2025-03-10│消毒剂 │关联度：☆☆☆
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上海家化公司旗下部分品牌有生产消毒产品，例如六神有抑菌洗手液、抑菌净手凝露；家安
有空调消毒剂等。
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司电商业务运营中，主要平台分品牌组，前台团队运作店铺，中后台有数据、营销、设计
、内容等功能支持。
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2022-09-28│化妆品 │关联度：☆☆☆☆
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公司化妆品业务包括护肤品产品
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2021-10-29│中华老字号 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司前身为1898年创立的广生行，公司以自行开发、生产和销售化妆品、个人保护用品以及
洗涤类清洁用品为主营业务，一直是中国日化行业的支柱企业。公司坚持差异化的经营战略，在
充分竞争的日化市场上创造了六神、美加净、清妃、佰草集、家安、舒欣等诸多中国驰名品牌，
占据了众多关键细分市场的领导地位。公司已成为民族品牌在日化行业持续发展、与时俱进的排
头兵。
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2021-10-28│毛发医疗 │关联度：☆☆
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品牌旗下拥有多款防脱洗发水
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2025-06-13│昨日较弱 │关联度：☆☆☆
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2025-06-13跌幅为：-5.21%
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2025-05-12│参股金融 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有国泰君安
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2025-04-24│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31QFII(1家)新进十大流通股东并持有512.59万股(0.76%)
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2025-04-24│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31社保(1家)新进十大流通股东并持有330.00万股(0.49%)
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2025-04-24│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2025-04-25出台员工持股计划,买入资金不超过7750.67万元
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2025-04-24│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31公司商誉计提为14.86亿，较上期减少31.36%
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2025-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31,QFII重仓持有512.59万股(1.00亿元)
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2025-03-31│户数减少 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31股东户数相对于2024-12-31变动-22.58%
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2023-06-06│618大促美妆首战告捷，多个国货品牌成交额增超90%
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伴随消费者完成尾款支付，今年“618”大促景气度终于逐渐明朗。5月31日，天猫美妆类目
总体成交额同比实现两位数增长。主要品牌方面，5月31日当天，大部分头部品牌天猫旗舰店成
交额同比均实现增长，较此前“38”大促明显回暖，上海家化旗下佰草集、巨子生物旗下可复美
品牌官旗成交额同比增幅居前。珀莱雅旗下珀莱雅及彩棠、华熙生物旗下润百颜、上美股份旗下
韩束、上海家化旗下玉泽、毛戈平等品牌官旗同比增幅均在90%以上，福瑞达旗下瑷尔博士、丸
美股份旗下丸美、花西子等品牌官旗成交额同比增幅也超过50%。
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2023-03-02│电商开年大促即将开战，超头主播开启美妆节
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各大电商平台“3.8大促”活动开始预热，其中天猫的满减降至满200减20，并推出“官方立
减”；京东取消跨店满减，主打“买贵双倍赔”活动；抖音满减力度增至满150减20。此外，淘
宝超头主播李佳琦将于3月1日开启美妆节，据统计，目前包括贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子
生物多个国货品牌参与预售活动。
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2020-08-24│习近平主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会并发表重要讲话
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新华社合肥8月22日电中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平20日在合肥主持召
开扎实推进长三角一体化发展座谈会并发表重要讲话。他强调，要深刻认识长三角区域在国家经
济社会发展中的地位和作用，结合长三角一体化发展面临的新形势新要求，坚持目标导向、问题
导向相统一，紧扣一体化和高质量两个关键词抓好重点工作，真抓实干、埋头苦干，推动长三角
一体化发展不断取得成效。
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2020-04-23│《上海市扩大有效投资稳定经济发展的若干政策措施》正式印发
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措施包括，提前下达2020年度第一批市级建设财力投资计划150亿元，加快完成地方政府专
项债券发行工作，将发行收入尽快用于在建项目，形成实物工作量。做好新增政府专项债券的项
目准备和争取工作。疫情防控期间，对急需用款的旧改项目先行预拨100亿元资金。加快启动市
、区联手土地储备项目和新一轮市、区联合旧区改造项目。围绕产业升级与科技创新、新一代信
息基础设施、社会民生、生态文明、综合交通和市政基础设施、安全保障和能源供应等六大领域
，制订全市重大建设项目清单
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2019-12-02│中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，范围包括上海
│市、江苏省、浙江省、安徽省全域
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规划范围包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省全域（面积35.8万平方公里）。以上海市，
江苏省南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、盐城、泰州，浙江省杭州、宁波、温州、
湖州、嘉兴、绍兴、金华、舟山、台州，安徽省合肥、芜湖、马鞍山、铜陵、安庆、滁州、池州
、宣城27个城市为中心区（面积22.5万平方公里），辐射带动长三角地区高质量发展。以上海青
浦、江苏吴江、浙江嘉善为长三角生态绿色一体化发展示范区（面积约2300平方公里），示范引
领长三角地区更高质量一体化发展。以上海临港等地区为中国（上海）自由贸易试验区新片区，
打造与国际通行规则相衔接、更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区。本规划纲要是指
导长三角地区当前和今后一个时期一体化发展的纲领性文件，是制定相关规划和政策的依据。规
划期至2025年，展望到2035年。
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2018-07-20│国产化妆品品牌份额提升 4股有望受益
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2018年7月19日报道商务部新闻发言人19日通报了上半年我国消费市场的亮点，包括网络零
售占比提高、便利店等业态增速加快、服务贸易规模持续扩大、改善升级类商品销售平稳、消费
价格温和上涨等5个方面。在“改善升级类商品”方面，全国限额以上单位化妆品销售额同比增
长14.2%,较上年同期加快2.9个百分点。这一增速在15个商品品类中位居第一。在此过程中，一
些国产品牌受益于低线城市消费崛起带来的大众美妆红利，市场份额也在不断上升。据统计，TO
P20公司中，本土企业市占率已由2012年的3.9%增长至2017年的10.3%。
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2016-09-30│两部门发文大幅下调化妆品消费税
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财政部、国税总局2016年9月30日发布通知称，取消对普通美容、修饰类化妆品征收消费税
，将“化妆品”税目名称更名为“高档化妆品”。征收范围包括高档美容、修饰类化妆品、高档
护肤类化妆品和成套化妆品。税率调整为15%。
此前，化妆品类消费税税率为30%。
通知还明确，高档美容、修饰类化妆品和高档护肤类化妆品是指生产（进口）环节销售（完
税）价格（不含增值税）在10元/毫升（克）或15元/片（张）及以上的美容、修饰类化妆品和护
肤类化妆品。
通知表示，该政策从2016年10月1日起执行。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系由上海家化（集团）有限公司、上实日用化学品控股有限公司、上海│
│ │工业投资（集团）有限公司、福建恒安（集团）有限公司、上海广虹（集团│
│ │）公司、上海惠盛实业有限公司等六家原上海家化有限公司的股东以所持上│
│ │海家化有限公司的权益作为出资，将上海家化有限公司整体变更而成的股份│
│ │有限公司，整体变更时以家化有限公司1999年6月30日之帐面净资产值28749│
│ │4708.66元折合为公司的股本28749万元，剩余的4708.66元记入公司的资本 │
│ │公积金。2000年7月26日，公司在原股本28749万元基础上按照1:0.6609进行│
│ │同比例调整股本，调整后公司总股本变更为19000万元，原股本与调整后股 │
│ │本的差额9749万元列入公司资本公积金。经2001年2月20日向社会公开发行 │
│ │人民币普通股8000万股后，公司总股本已达7000万股。 │
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│产品业务 │公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰│
│ │草集、美加净等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销│
│ │售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。 │
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│经营模式 │公司产品的生产模式主要分为自有工厂生产和OEM/ODM外协工厂代加工两种 │
│ │模式。 │
│ │公司拥有五个自有工厂：青浦跨越工厂、海南工厂、东莞工厂及海外的摩洛│
│ │哥和英国工厂，其中青浦跨越工厂拥有十一条液洗包装流水线和二十二条膏│
│ │霜包装流水线，主要生产佰草集、玉泽、高夫、双妹、典萃、美加净、启初│
│ │、汤美星、六神等品牌，产品类型涵盖护肤类、洗护类产品以及香水类产品│
│ │；海南工厂生产六神品牌花露水。东莞工厂、摩洛哥和英国工厂生产汤美星│
│ │产品。 │
│ │公司与国内外数十家行业内知名的企业建立稳定的OEM/ODM业务合作，保持 │
│ │公开、透明、共赢的可持续合作关系。OEM外协供应商是对公司自有工厂在 │
│ │产能上的有效补充，而ODM业务主要是作为公司产品创新能力外延及补充， │
│ │推动新技术引进加速，助力各品牌业务外延式增长。 │
│ │公司产品的销售模式主要为线上和线下相结合的方式。 │
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│行业地位 │中国日化行业的支柱企业 │
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│核心竞争力 │公司拥有多方面的核心竞争力： │
│ │1、完善的研发系统实力； │
│ │2、源远流长的品牌资产； │
│ │3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源； │
│ │4、先进的生产能力和供应链管理能力。 │
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│经营指标 │2024年，公司合并报表范围内的营业收入为56.8亿元，同比下降13.9%；毛 │
│ │利率同比下降1.4个百分点；销售费用26.5亿元，同比下降4.3%，管理费用6│
│ │.1亿元，同比下降1.0%，研发费用1.5亿元，同比上升3.1%。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司率先发展第一梯队六神、玉泽品牌，通过精准的品牌定位和创新│
│营权 │的营销策略，进一步提升品牌影响力和市场占有率。 │
│ │专利：截至2024年末，上海家化获得455项授权有效专利，其中国家发明专 │
│ │利115项；2024年当年更是斩获73项授权有效专利，较2023年实现了55%的显│
│ │著增长，同时提交了130项专利申请，其中国内发明专利申请72项，进一步 │
│ │巩固了上海家化在研发技术领域的领先布局。 │
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│核心风险 │终端消费不景气，线下传统渠道持续下滑，与新的代理品牌磨合仍需时间 │
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│投资逻辑 │公司率先发展第一梯队六神、玉泽品牌，通过精准的品牌定位和创新的营销│
│ │策略，进一步提升品牌影响力和市场占有率。 │
│ │1、完善的研发系统实力；2、源远流长的品牌资产；3、全面的渠道覆盖和 │
│ │强大的客户资源；4、先进的生产能力和供应链管理能力。 │
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│消费群体 │商超、屈臣氏、终端消费者 │
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│消费市场 │华北地区、华东地区、东北地区、华中地区、华南地区、西南地区、西北地│
│ │区、其他（线上）、海外 │
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│对外投资 │上海家化2015年6月25日公告，公司与片仔癀签署《合作意向书》，拟与片 │
│ │仔癀或通过各自下属的子公司合作设立上海家化片仔癀（漳州）口腔护理有│
│ │限责任公司：注册地位于福建省漳州市；注册资本1.9亿元人民币，片仔癀 │
│ │占比51%，公司占比49%；公司经营范围为牙膏产品及其它口腔护理品类产品│
│ │的研发、生产、销售，以及相关业务。 │
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│行业竞争格局│按照国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制│
│ │品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2024年社会消费品零 │
│ │售总额同比增长3.5%，化妆品类同比下降1.1%（限额以上单位商品零售）。│
│ │根据中怡康市场研究公司数据，佰草集品牌在百货渠道护肤市场份额为0.5%│
│ │，相比去年略有下滑；佰草集在百货渠道大众护肤品类市场份额约5.6%（20│
│ │24年）；根据尼尔森市场研究公司的线下零售渠道数据，六神在花露水线下│
│ │市场份额73.3%（2024年1-9月），六神成人沐浴露线下市场份额约4.9%（20│
│ │24年）；根据尼尔森市场研究公司的线下零售渠道数据，美加净护手霜线下│
│ │市场份额约11.7%（2024年）； │
│ │根据尼尔森市场研究公司的线下零售渠道数据，六神花露水在大卖场份额为│
│ │81.3%（2024年1-9月）、六神沐浴露在大卖场份额为6.1%（2024年）、美加│
│ │净护手霜在大卖场份额为31.0%（2024年）。 │
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│行业发展趋势│2024年整体经济出现“总需求不足”现象，居民消费呈现“必须品稳定、可│
│ │选品走弱”的趋势，尤其第四季度“以旧换新”政策带动相关耐用品消费。│
│ │目前看下一阶段消费修复持续性仍受政策支持影响，预计消费分层现象仍然│
│ │存在。 │
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│行业政策法规│《化妆品医研合作研究规范》、《可持续包装管理办法》、《禁用与受关注│
│ │化学成分清单》、《人工智能（AI）测肤数据分析法》、《上海家化化学品│
│ │安全管理政策》、《护肤品敏感性皮肤适用性评价面部乳酸刺痛法》 │
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│公司发展战略│新管理层到任后，基于公司的发展现状，以“战略定力”为引导，进行“四│
│ │个聚焦”：聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率；构建以品│
│ │牌为核心的统一指挥体系，全面推动品牌和渠道战略升级、组织架构扁平化│
│ │及人才梯队建设，打造及时决策的敏捷组织，并树立了新的企业愿景：通过│
│ │经典专业的品牌、高品质的产品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足│
│ │国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司确立了全新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产│
│ │品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化│
│ │妆品公司。 │
│ │为更好地匹配公司战略，公司持续深化事业部制改革，以核心品牌为中心进│
│ │行组织设计，同时吸引外部破局人才加盟，进一步提高组织运行和决策效率│
│ │，打造更敏捷、扁平、高效的组织。同时，针对核心品牌，公司重新梳理并│
│ │明确品牌的目标用户、品牌价值，提升品牌投放的精准触达和高效转化，持│
│ │续沉淀品牌资产。公司不断加强品牌建设，实施品牌梯队式管理，集中资源│
│ │优先支持核心品牌的发展，具体举措包括： │
│ │1.聚焦核心品牌：公司率先发展第一梯队六神、玉泽品牌，通过精准的品牌│
│ │定位和创新的营销策略，进一步提升品牌影响力和市场占有率； │
│ │2.聚焦品牌建设：公司注重品牌价值的长期积累，持续提升品牌形象，重视│
│ │开展产品研发、品牌合作背书、包装焕新，全面升级品牌形象，通过资源投│
│ │放及种草，打造新的大单品； │
│ │3.聚焦线上：持续突破抖音等直播电商的商业模式，提高内容转化率，优化│
│ │物流及客服的效率，进一步拓展线上市场份额，提升品牌曝光度和销售转化│
│ │率； │
│ │4.聚焦效率：通过重点提升“品效”和“人效”，显著降低了运营成本，提│
│ │升了整体运营效率。 │
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│公司经营计划│根据2024年经营情况，结合对2025年宏观经济形势和消费市场复苏的趋势判│
│ │断，公司力争2025年营业收入相比2024年实现两位数增长。 │
│ │国内将持续深化改革，推行四大“聚焦”举措，集中公司资源率先发展第一│
│ │梯队品牌，前台加速迭代，中后台精简，提升“人效”和“品效”；海外将│
│ │以消费者为中心，加快产品迭代升级和线上渠道拓展，以稳固市场份额。 │
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│公司资金需求│本集团内各子公司负责其自身的现金流量预测。本集团在汇总各子公司现金│
│ │流量预测的基础上，在集团层面持续监控短期和长期的资金需求，以确保维│
│ │持充裕的现金储备；同时，持续监控是否符合借款协议的规定，并综合考虑│
│ │利率水平、借款期限、增信措施等融资条件，筛选不同的金融机构以获得提│
│ │供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、战略执行未达预期； │
│ │2、行业竞争加剧： │
│ │（1）行业各品牌、产品之间的竞争加剧； │
│ │（2）营销投放效果未达预期； │
│ │（3）渠道变革带来的转型挑战； │
│ │（4）获客成本快速上升。 │
│ │3、消费复苏不达预期，行业增速放缓； │
│ │4、人才流失的风险。 │
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│股权激励 │上海家化2020年10月8日发布限制性股票激励计划，公司拟授予869万股限制│
│ │性股票，其中首次向139名激励对象授予700.3万股，授予价格为19.57元/股│
│ │；预留168.7万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满15个月后分三 │
│ │期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：公司2021年度 │
│ │至2023年度营业收入分别不低于83亿、94亿、106亿；且2021年度、2021年 │
│ │度至2022年度、2021年度至2023年度累计净利润分别不低于4.8亿、13.1亿 │
│ │、24.7亿。 │
│ │上海家化2021年7月22日发布股票期权激励计划，公司拟向1名激励对象授予│
│ │123万份股票期权，行权价格为50.72元/股。本次授予的股票期权自授予日 │
│ │起满一年后分三期行权，行权比例分别为30%、30%、40%。主要行权条件为 │
│ │：2021年度至2023年度营业收入目标值分别不低于84.66亿、95.88亿、108.│
│ │12亿；2021年度、2021年度至2022年度、2021年度至2023年度累计净利润目│
│ │标值分别不低于5.04亿、13.755亿、25.935亿。 │
│ │上海家化2022年8月22日发布限制性股票激励计划，公司拟向10名激励对象 │
│ │授予60万股限制性股票，授予价格为20.83元/股。本次授予的限制性股票自│
│ │授予日起满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为 │
│ │：2022年度、2023年度营业收入目标值分别为80亿、94亿；且2021年度-202│
│ │2年度、2021年度-2023年度累计净利润目标值分别为13.1亿、22.3亿。 │
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