热点题材☆ ◇600323 瀚蓝环境 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:通达信88、创投概念、节能环保、生物质能、粤港澳、垃圾分类、智慧城市、氢能源、天
然气、绿色电力
风格:融资融券、社保重仓、定增预案、养老金、重组预案、重组股、高应收款
指数:上证380、小盘价值、国证服务、国证价值、国信价值、新兴成指
【2.主题投资】
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2026-05-12│通达信88 │关联度：☆☆☆☆
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环境保护
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2026-02-12│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日（不含参股项目），其中已投产项目
规模为30,600吨/日（2024年三季度新增800吨/日），在建项目规模650吨/日，筹建项目规模750
吨/日，未建项目规模3,750吨/日。
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2024-10-11│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司在转运端，打造智慧城市管家平台，通过数字孪生技术、物联网等技术对多功能中转站
、环卫车辆等运行过程中的数据实时进行分析，提升管理效率。
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司是佛山地区水务、燃气等公用事业的运营商;已形成了由源头到终端完整的固废处理产
业链
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2023-03-16│生物质能 │关联度：☆☆☆
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公司的固废处理业务包含垃圾焚烧发电
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2023-03-03│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司位于广东省佛山市南海区桂城融和路23号瀚蓝广场，主营固废业务、供水业务、排水业
务以及燃气业务
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2022-06-22│创投概念 │关联度：☆☆☆
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全资子公司广东瀚蓝环保科技有限公司建设和运营的瀚蓝环保产业孵化器获评“国家级科技
企业孵化器培育单位
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2022-01-10│天然气 │关联度：☆☆☆
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公司瀚蓝环境通过公开竞拍的方式,竞得佛山市南海燃气发展有限公司30%股权
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2021-12-06│氢能源 │关联度：☆☆☆
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目前公司运营的是5座加氢站。2021年1-9月供应氢气共36.19万公斤。
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2021-11-01│垃圾分类 │关联度：☆☆☆
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2019年1月28日在互动平台表示，公司目前已协助南海区开展垃圾分类服务，主要根据政府
的规划逐步推广。
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2026-04-24│定向增发 │关联度：☆☆☆
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公司2026-04-24公告：定向增发预案股东大会通过,预计募集资金24.954亿元。
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2026-02-13│碳交易 │关联度：☆☆☆
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公司成立碳管理中心，建立系统化碳管理体系，布局碳减排规划，形成绿证申领、交易、碳
足迹溯源等一站式服务新模式，具备碳交易和绿证交易经验。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-10│垃圾发电 │关联度：☆☆☆☆
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公司预中标71亿元垃圾焚烧发电及配套工程PPP项目
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2022-01-10│厨余处理 │关联度：☆☆☆
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公司曾投建南海区餐厨垃圾处理项目
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2022-01-05│固废处理 │关联度：☆☆☆☆☆
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覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链
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2022-01-05│污水处理 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营业务包括城镇供水、污水处理、固废处理业务
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2019-10-19│广东国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为佛山市南海区国有资产监督管理局。
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2026-07-01│并购重组预案│关联度：☆☆☆☆☆
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公司协议转让,发行股份购买广东南海上市公司高质量发展股权投资基金合伙企业（有限合
伙）100%财产份额,粤丰环保电力有限公司7.22%股权
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金八零八组合持股比例占公司总股本的1.47%
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2026-04-24│定增预案 │关联度：☆☆☆☆
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公司2026-04-24公告定增方案被股东大会通过
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为89.39亿
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有3428.47万股(10.06亿元)
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2025-06-11│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
【3.事件驱动】
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2023-09-11│化债促账款拖欠“重灾区”，环保行业困境反转
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十四届全国人大常委会第五次会议8月28日审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告
》，其中提出，制定实施一揽子化债方案，防止一边化债一边新增。券商指出，传统环保行业收
入多依赖政府付费，to G占比高的细分领域，去年以来订单和回款均受到较大影响，业绩普遍承
压。化债促环保行业触底，如果相关政策落地，将有助于提升地方政府的支付能力，从而推动环
保行业现金流改善，以及新增项目的落地，水务、固废、环卫、土壤修复等依赖政府付费的领域
将受益。
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2023-08-25│三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》
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发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》，通知提出，到2025年，环境基础
设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集
管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日；全国生活垃圾分类
收运能力达到70万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。固体废弃物
处置及综合利用能力和规模显著提升，危险废物处置能力充分保障，县级以上城市建成区医疗废
物全部实现无害化处置。
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2023-05-19│危险废物重大工程建设总体实施方案印发，固废处理行业迎发展良机
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生态环境部、国家发改委联合印发《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023—2025年）
》，加快建设国家危险废物环境风险防控技术中心、6个区域性危险废物环境风险防控技术中心
和20个区域性特殊危险废物集中处置中心，加强危险废物污染防治。《实施方案》提出加快建设
国家技术中心、布局建设区域技术中心、推进建设区域处置中心三个主要任务。
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2023-04-10│中国国际环保展览会即将举办，环保板块或受关注
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第二十一届中国国际环保展览会将于4月13日至15日在北京中国国际展览中心(朝阳馆)举办
，同期举办第五届生态环保产业创新发展大会。本届展会汇聚来自20多个国家和地区的800余家
环保企业，充分展示新技术、新产品、新装备、新模式、新理念和生态环境科技创新成果。
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2023-02-15│多地推动“无废城市”建设，上市公司掘金固废处理市场
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近期，多地出台实施方案，积极推动“无废城市”建设，厚植生态优势，推动绿色发展，全
方位推行绿色生产生活方式，更好统筹城市发展与固体废物管理。“无废城市”建设给固废处理
市场带来巨大市场空间，固废处理也成为环保领域重要板块之一。面对广阔的市场，不少上市公
司积极布局，掘金这一蓝海市场。
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2023-01-10│上海发布绿色金融行动方案，碳交易助力行业快速发展
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1月9日，上海银保监局等八部门印发《上海银行业保险业“十四五”期间推动绿色金融发展
服务碳达峰碳中和战略的行动方案》，方案提出，到2025年，绿色融资总量和结构进一步优化，
绿色融资余额突破1.5万亿元；绿色保险覆盖面显著扩大，保障金额突破1.5万亿元。券商研报指
出，全球碳市场加速建设，我国碳市场后续扩容将加大配额缺口，CCER重启有望提速。
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2023-01-03│发改委环资司深入推进环境污染防治，年内环保产业产值将破10万亿元
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12月30日，全国发改环资系统视频会议指出，要深入推进环境污染防治，构建现代环境治理
体系，推动深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。提升环境基础设施建设水平，加快县级地区生活
垃圾焚烧处理设施建设，推进污水污泥资源化利用。全面推行清洁生产，制定发布一批清洁生产
指标体系。持续抓好塑料污染全链条治理。机构测算发现，未来我国节能环保市场发展仍具有较
大空间，2022年我国节能环保产业产值预计突破10万亿元，2025年预计突破15万亿元。
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2022-11-29│发改委等部门开展小型垃圾焚烧试点 相关企业现金流改善在即
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国家发展改革委等部门发布关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见，提出
积极开展小型焚烧试点，重点突破适用于不同区域、不同类型垃圾焚烧需求的100吨级、200吨级
小型垃圾焚烧装备，降低建设运维成本。
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2022-07-05│住建部国开行联手 支持县域生活垃圾污水处理设施建设
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住房和城乡建设部、国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设
施建设的通知》提出，支持县域生活垃圾收运处理设施建设和运行。主要包括：县城、乡镇、行
政村生活垃圾分类投放设施、集中收集设施；县城、乡镇生活垃圾中转站；各类生活垃圾运输车
辆；县城生活垃圾焚烧处理等设施以及乡镇小型化、分散化、无害化处理设施；再生资源回收点
、站或县级再生资源利用中心；县域生活垃圾收运处置体系运行监管信息平台。
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2022-05-25│国办印发新污染物治理行动方案
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近日，国务院办公厅印发新污染物治理行动方案。其中提到，到2025年，完成高关注、高产
（用）量的化学物质环境风险筛查，完成一批化学物质环境风险评估；动态发布重点管控新污染
物清单；对重点管控新污染物实施禁止、限制、限排等环境风险管控措施。有毒有害化学物质环
境风险管理法规制度体系和管理机制逐步建立健全，新污染物治理能力明显增强。
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2021-12-16│18部委印发“十四五”时期“无废城市”建设工作方案
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生态环境部等18部委印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》提出，推动100个
左右地级及以上城市开展“无废城市”建设，到2025年，“无废城市”固体废物产生强度较快下
降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障，减污降碳协同增效作用充分发挥，基本
实现固体废物管理信息“一张网”，“无废”理念得到广泛认同，固体废物治理体系和治理能力
得到明显提升。
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2021-05-14│发改委：到2025年底全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%
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发改委、住房城乡建设部印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》。规划
提出，到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，全国生活垃圾分类收运能力
达到70万吨/日左右。全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处
理能力占比65%左右。
机构指出，环保行业将在实现碳中和的进程中发挥自身重要作用，而碳中和也将是未来数年环保
政策的主要方向，环保行业将持续维持高景气度，低估值的环保运营类资产有望迎来价值重估。
碳中和政策加速推进背景下，垃圾焚烧行业天花板打开+项目盈利能力提升，龙头集中度有望进
一步提升。
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2020-08-27│新固废法即将正式实施 产业链成长空间被打开
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被视为“史上最严”的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》即将于2020年9月1日起
正式施行。新固废法对医疗废物处理、垃圾分类等都有严格要求，加大了违规的处罚措施。
新固废法覆盖了几十项罚款条目及处罚措施，在原有罚款基础上提升了十到二十倍的罚款金额，
以及责任人拘留等行政处罚措施，提升了企业的违法成本。新规将导致违法成本上升，从而提升
企业配置固废令相对应环保设备的需求，打开固废环保产业链的空间。
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2020-07-28│黄河流域范县范水生态环保项目开工
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从中国铁建股份有限公司获悉，27日，由中铁建发展集团投资的黄河流域重大生态环保项目
——河南省范县范水生态保护与综合提升工程开工。
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2020-06-12│自然资源部：正抓紧编制长江、黄河和海岸带三个重大工程专项建设规划
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自然资源部国土空间生态修复司司长周远波发布会中表示，《全国重要生态系统保护和修复
重大工程总体规划（2021-2035年）》在长江重点生态功能区、黄河重点生态区和海岸带共布局
了19个重大工程。目前，自然资源部按照工作分工，正在会同有关部门抓紧编制长江、黄河和海
岸带三个重大工程的专项建设规划，来推动陆海统筹、河湖联动的治理模式。
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2019-06-14│央地一盘棋 垃圾分类进入攻坚期
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2019年6月6日，住房和城乡建设部等9部门联合发布《关于在全国地级及以上城市全面开展
生活垃圾分类工作的通知》（简称《通知》），全面启动生活垃圾分类工作。《通知》要求，加
快推进政府推动、全民参与、因地制宜的生活垃圾分类制度，加快建立分类投放、分类收集、分
类运输、分类处理的生活垃圾处理系统，努力提高生活垃圾分类覆盖面。
按照《通知》制定的工作目标，到2020年，全国范围的46个重点城市基本建成生活垃圾分类
处理系统。其他地级城市实现公共机构生活垃圾分类全覆盖。到2025年，全国地级及以上城市基
本建成生活垃圾分类处理系统。
业内分析认为，当前各种绿色生活方式正在逐渐深入人心，长远来看“垃圾分类”将是大势
所趋。
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2019-04-30│“无废城市”建设试点城市公布 万亿级市场开启
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2019年4月29日，生态环境部召开新闻发布会。新闻发言人刘友宾公布了入选“无废城市”
建设试点的11个城市。我国历年堆存的工业固体废物总量达600亿至700亿吨，固废市场成仅次于
水务的第二大环保产业。权威预计，我国固废市场规模将从占环保投资总额不到10%增至“十三
五”的25%左右。据此测算，“十三五”期间固废处理行业投资规模有望超过3.5万亿元。
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2019-03-08│利好政策太多 环保行业受益
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2019年3月8日消息，利好政策太多!这个产业想低调都不行，这个行业就是环保行业。
来来来，给大家梳理下今年政府工作报告里的亮点：
巩固扩大蓝天保卫战成果，今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地区细颗粒物（
PM2.5）浓度继续下降。
持续开展京津冀及周边、长三角、汾渭平原大气污染治理攻坚，加强工业、燃煤、机动车三
大污染源治理。
加快治理黑臭水体，推进重点流域和近岸海域综合整治。
加强固体废弃物和城市垃圾分类处置。
壮大绿色环保产业。加快火电、钢铁行业超低排放改造，实施重污染行业达标排放改造。推
进煤炭清洁化利用，加快解决风、光、水电消纳问题。
加大城市污水管网和处理设施建设力度。促进资源节约和循环利用，推广绿色建筑。
改革完善环境经济政策，加快发展绿色金融，培育一批专业化环保骨干企业，提升绿色发展
能力。
生态环境部部长李干杰在今年全国两会首场“部长通道”群访时表示，生态环境部将聚焦打
好七场战役，即蓝天保卫战、柴油车污染治理攻坚战、长江保护修复攻坚战、渤海综合治理攻坚
战，城市黑臭水体治理攻坚战、水源地保护的攻坚战、农业农村治理的攻坚战。
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2019-03-01│“硬联通”“软对接” 粤港澳大湾区建设将全面展开
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2019年3月1日消息，粤港澳大湾区建设正迈出实质性步伐。国家发展改革委副主任罗文2月2
8日在新闻发布会上表示，近日《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称《规划纲要》）全文公布
，标志着推进粤港澳大湾区建设的宏伟蓝图已经绘就，接下来就要把各项任务落到位、落实好。
国家发展改革将会同粤港澳三地和有关部门，积极推动加快打造国际科创中心等六个方面工作，
全力把大湾区建成国际一流湾区。
同日上午，交通运输部部长李小鹏在国新办发布会上表示，《关于支持粤港澳大湾区交通运
输发展的实施意见》正在研究制定之中，交通部全力支持粤港澳大湾区加快构筑具有全球竞争力
和影响力的现代化综合交通运输体系，支持大湾区的发展。
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2019-02-15│推进粤港澳大湾区建设 31个重大项目集中开工
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2019年2月14日消息，春节刚过，粤港澳大湾区就掀起了热火朝天的建设大潮。2月13日，“
推进粤港澳大湾区建设重大项目集中开工仪式”在前海举行，共31个粤港澳大湾区建设重大项目
集中开工，总投资达749亿元。据了解，此次集中开工的粤港澳大湾区建设重大项目主要分为前
海城市新中心建设项目、深港科技创新合作区首批启动项目以及深圳交通工程新开工项目三类。
“抓住建设粤港澳大湾区这个‘纲’。”2019年广东省政府工作报告中，粤港澳大湾区建设
成为高频词。
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2018-11-23│阿里云发布飞龙工业互联网平台
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2018年11月22日，在“2018广东云栖大会上”，阿里云正式发布了飞龙工业互联网平台，该
平台立足广东，辐射粤港澳大湾区，帮助广东打造新能源、电气装备等八大工业互联网产业集群
。据悉，飞龙工业互联网平台主要围绕工业生产的供应链、研发、生产、销售、服务五大环节，
为企业定制个性化解决方案，帮助企业进行数字化转型，提升质量、提高效率、节能减排，推动
工业企业在智能制造的新赛道上加速行驶。
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2018-10-24│粤港澳大湾区国创中心顶层设计成型 一揽子政策待出
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2018年10月23日，港珠澳大桥正式开通，在此背景下，粤港澳大湾区已完成铁路、陆路交通
的互联。同时，游客8秒通关，车辆24小时通行，大湾区1小时生活圈正成为现实。
自广东、香港、澳门三地签署《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》以来，大湾区概
念从战略方向逐步转化为具体行动方案。其中，将粤港澳大湾区打造成国际科技创新中心，产业
联动、空间联接、功能贯穿的创新经济带，是大湾区发展的重要方向。
值得注意的是，华为、腾讯、华大基因等企业将成长为粤港澳大湾区科创的中坚力量。仅深
圳一地，预计“十三五”期末国家级高新技术企业将有15000家。
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2018-05-10│粤港澳大湾区发展规划有望本月出台
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近期，全国政协港澳台侨委员会主任朱小丹透露了粤港澳大湾区的最新动态，他表示，大湾
区发展规划纲要将出台，国务院在作最后修改，预计5月上旬正式公布。
值得关注的是，出台实施粤港澳大湾区发展规划，全面推进内地同香港、澳门互利合作已经
被写入今年的政府工作报告。“粤港澳大湾区”是由深圳、广州、佛山、肇庆、东莞、惠州、珠
海、中山、江门九个广东省城市和香港、澳门两个特别行政区组成。
丝路智谷研究院院长梁海明昨日对《证券日报》记者表示，粤港澳大湾区发展规划将有助于
推动广东和港澳在交通、资金、信息资质和标准等资源要素得到有效整合以及互联互通，并推动
港澳融入国家发展大局，为港澳地区的长期繁荣稳定提供宽阔的发展空间，并推动港澳与珠三角
等9城市的优势互补。通过更深入的社会融合与制度合作创新，共建优质生活圈，以及建成国际
一流湾区、世界级的城市群和世界科技创新中心，为粤港澳三地的发展，乃至为全国的发展和其
他区域经济的发展提供强大支撑和有效经验。
广东省社会科学院、香港明汇智库、香港紫荆杂志社、中国国家行政学院（香港）工商专业
同学会、社会科学文献出版社近期共同发布的《粤港澳大湾区建设报告2018》指出，粤港澳大湾
区是继东京、纽约、旧金山湾区之后对全球资本投资具有强大吸引力和辐射力的第四大湾区。
中国国际经济交流中心改革开放处处长、研究员张焕波昨日在接受《证券日报》记者采访时
表示，粤港澳大湾区发展规划有五大“关键词”值得期待，分别是创新、分工、协同、开放和绿
色。
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2017-04-25│国办发文加强“地沟油”治理
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2017年4月24日消息，近日，国务院办公厅印发《关于进一步加强“地沟油”治理工作的意
见》，坚持疏堵结合、标本兼治，就构建“地沟油”综合治理长效机制作出安排部署。
《意见》聚焦“地沟油”综合治理，提出了五个方面的政策措施：一是强化企业主体责任。
二是培育无害化处理和资源化利用企业。三是完善配套措施和技术手段。四是落实监督管理责任
。五是严厉打击“地沟油”违法犯罪。
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2017-04-12│生态环保与制造业升级或成为粤港澳大湾区概念核心
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据新华社报道，国务院总理李克强4月11日上午表示，今年，中央政府要研究制定粤港澳大
湾区发展规划，将推出内地和香港之间的“债券通”，目的就是进一步密切内地与香港的交流合
作，继续为香港发展注入新动能。梳理以往高层文件，生态环保与制造业升级或成为粤港澳大湾
区概念核心。国务院在《国务院关于深化泛珠三角区域合作的指导意见》中将这一区域定位为生
态文明建设先行先试区，并要求打造成为"中国制造2025"转型升级示范区和世界先进制造业基地
。
统计显示，有4家注册地址位于广东地区的公司隶属于申万行业下的环保板块。分别为东江
环保、瀚蓝环境、迪森股份和新纶科技；智能制造业公司包括汇川技术、雷柏科技、瑞凌股份、
佳士科技等。
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2016-11-17│国常会推进生态环境保护
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2016年11月15日召开的国务院常务会议通过《“十三五”生态环境保护规划》，确定了多项
任务：强化源头管控，淘汰高污染产品，加快节能环保产业发展；大力实施大气、水、土壤污染
防治行动计划，开展造纸、建材等15个重点行业治污减排专项治理；强化环保督察执法，适时开
征环境保护税。
入冬以来我国北方雾霾频发，北京市将于17日0时启动今年首个空气重污染橙色预警。机构
认为，未来环保税等政策的出台将倒逼企业加大环保投入，而PPP模式的推广将促使更多投资需
求释放。三季报显示大气、监测等环保细分板块盈利呈现30%以上的高增速，毛利率维持较高水
平，土壤修复行业也正在兴起。
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2016-10-12│垃圾、污水处理等新项目强制应用PPP
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2016年10月12日消息，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作
的通知》，旨在统筹推进公共服务领域深化政府和社会资本合作（PPP）改革工作，提升我国公
共服务供给质量和效率，巩固和增强经济持续增长动力。
通知提出，进一步加大PPP模式推广应用力度。在中央财政给予支持的公共服务领域，可根
据行业特点和成熟度，探索开展两个“强制”试点。在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，项
目一般有现金流，市场化程度较高，PPP模式运用较为广泛，操作相对成熟，各地新建项目要“
强制”应用PPP模式，中央财政将逐步减少并取消专项建设资金补助。在其他中央财政给予支持
的公共服务领域，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP模式识别论证，鼓
励尝试运用PPP模式，注重项目运营，提高公共服务质量。
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2016-09-30│垃圾处理获政策力挺
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2016年9月30日消息，发改委办公厅、住建部办公厅日前就《“十三五”全国城镇生活垃圾
无害化处理设施建设规划（征求意见稿）》征求意见。根据规划，到2020年底，直辖市、计划单
列市和省会城市（建成区）生活垃圾无害化处理率达到100%；
全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力的50%以上，其中东部地区达到60%
以上。机构预计，“十三五”期间垃圾焚烧产能将年均复合增长18%，龙头企业获取融资的能力
更强，预计这些企业的表现将领跑行业。
垃圾处理概念股：富春环保、华光股份、盛运环保、东湖高新、瀚蓝环境、泰达股份、哈投
股份、凯迪生态、城投控股、山鹰纸业、广州发展、深圳能源等。
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2016-09-23│第三批PPP投资超万亿
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2016年9月22日消息，目前第三批PPP示范项目正在财政部走会签程序，业内人士预计在国庆
节前后发布。
今年6月，财政部会同教育部等二十部委联合启动第三批PPP示范项目申报筛选工作，旨在尽
早形成一批可复制、可推广的实施范例，助推更多PPP项目落地实施。截至7月25日，财政部共收
到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护
、养老、旅游等公共服务领域。
华安证券认为，长期来看，PPP助推地方稀释债务风险、稳定经济增长的逻辑不变；中央政
策确立行业趋势，后续政策将不断助推环保板块。短期来看，在当前稳健的货币政策和积极的财
政政策下，PPP有望成为撬动财政的支点；发改委新推介2.14万亿元传统基础设施PPP项目，结合
后续9月底财政部PPP项目库三季报出炉以及10月上市公司三季报披露，PPP有望持续在环保产业
发力。
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2016-08-31│PPP顶层设计渐明
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国家发改委2016年8月30日发布《做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作的通知》
。通知提出，要构建PPP项目多元化退出机制，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目
投资退出渠道；鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式，支持基础设施PPP项
目建设；鼓励和引导民营企业、外资企业参与PPP项目。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │瀚蓝环境股份有限公司业务领域涵盖固废处理、能源、供水、排水等，是中│
│ │国环境企业十强、连续十一年被评为全国固废处理十大影响力企业。公司以│
│ │“共建人与自然和谐生活”为使命，秉持“城市好管家、行业好典范、社区│
│ │好邻居”的社会责任理念，致力于成为绿色创新的赋能者，让可持续未来触│
│ │手可及。 │
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│产品业务 │公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务。 │
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│经营模式 │固废处理业务和排水业务的生活垃圾处理、餐厨、污泥和生活污水处理，均│
│ │主要采用特许经营的模式，通过与当地政府或市政管理部门签订BOT、BOO、│
│ │TOT或PPP特许经营协议，在特许经营的范围内提供相应服务。固废处理业务│
│ │中工业危废处理和供热业务，以及排水业务中的工业废水处理采用市场化的│
│ │经营模式，由公司和工业客户签订处理服务协议。 │
│ │能源业务，通过持有燃气经营许可证或与政府签订燃气特许经营协议开展相│
│ │关业务。 │
│ │供水业务，通过在佛山市南海区当地建设自来水厂及铺设自来水管并提供相│
│ │应供水服务。 │
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│行业地位 │业务覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链 │
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│核心竞争力 │（一）具有完整的生态环境服务绿色循环产业链，“一体两翼”业务格局具│
│ │有较强抗风险能力 │
│ │公司已成功打造出一条可复制、可推广的绿色循环产业链，涵盖固废、清洁│
│ │能源、水务领域，拥有丰富的投资建设运营管理经验，具备为城市提供可持│
│ │续发展的环境服务规划、投资、建设、运营等全方位服务能力。 │
│ │公司形成“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务│
│ │格局。各业务板块之间资源共享、协同效应显著，整体抗风险能力较强。 │
│ │（二）与“无废城市”建设要求高度契合的“大固废”业务布局，实现社会│
│ │综合成本最小化的固废处理“瀚蓝模式”已成行业标杆 │
│ │无废城市”建设是我国推进生态文明建设的改革举措，为固废处理行业带来│
│ │发展机遇。公司固废纵横一体化的业务布局与“无废城市”建设的要求高度│
│ │契合。 │
│ │公司在固废处理领域，已形成集前端环卫一体化、中端转运及后端处理的纵│
│ │向全链条发展模式，也形成了生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业废弃物、农│
│ │业废弃物、医疗废物、大件垃圾、园林垃圾等多种污染源治理及协同资源化│
│ │的横向一体化业务布局，具备对标“无废城市”建设、提供固废处理全产业│
│ │链综合服务能力。 │
│ │（三）领先的垃圾焚烧运营规模，稳居固废处理行业第一梯队，规模效应和│
│ │协同价值潜力大 │
│ │通过战略性并购，公司固废处理业务规模得到显著扩张，有效完善了在粤港│
│ │澳大湾区等优势区域及全国范围内的业务布局，共为全国20个省区市（含香│
│ │港）、53个地级市、78个县区提供了优质固废处理服务，服务人口超过1.1 │
│ │亿，是广东省和福建省最大的垃圾焚烧发电企业。公司垃圾焚烧发电规模达│
│ │到97590吨/日（含参股项目），位于国内前三、A股上市公司首位，稳居固 │
│ │废处理行业第一梯队，市场影响力和综合实力得到大幅提高。 │
│ │（四）领先的数智化建设能力，打造全国首个“无废城市数字大脑”覆盖固│
│ │废治理全链条，打造环保行业首个“企业超脑”和“行业超脑” │
│ │人工智能正在全方位、多层次地推动各行各业高质量发展，瀚蓝也在AI结合│
│ │技术创新、管理提升等方面进行了大量的探索，已形成“无废城市数字大脑│
│ │”“智慧城市管家平台”“排水智慧管理平台”“AI安全智能监控平台”以│
│ │及自来水供应和天然气供应的智慧化信息管理平台等，以新质生产力实现城│
│ │市综合环境服务提质增效。 │
│ │（五）加快技术研发与合作布局，强化创新赋能 │
│ │公司设立研究院，形成“研究院-事业部-板块公司”三级四阶研发体系，依│
│ │托核心技术攻关，持续优化运营工艺、提升效能，推动原有业务提质增效、│
│ │降本减耗，夯实现有业务发展基础；同时积极探索和研究前瞻性技术，为公│
│ │司长远发展筑牢技术根基。 │
│ │（六）以“三好五心瀚蓝人”为行为准则的社会责任竞争力 │
│ │公司把社会责任管理实现融入战略、融入经营、融入文化，将社会责任融入│
│ │企业战略，助力公司寻找最有价值的业务突破点，助推战略达成，实现高质│
│ │量发展；社会责任与经营管理高度融合，确保经营合规合法，通过分析和回│
│ │应利益相关方诉求，挖掘客户未被满足需求点，从而发现新的商业机会；社│
│ │会责任融入文化，具体落实到“三好五心瀚蓝人”的行为准则上。 │
│ │（七）沉淀并购能力，释放整合价值 │
│ │公司在并购整合方面形成丰富的经验。一是坚持战略引领，确保并购“选得│
│ │准”。紧密围绕战略精选标的，实现战略引领并购、并购服务战略的良好局│
│ │面。二是坚持专业运作，确保并购“行得通”。通过全面尽调、精设方案、│
│ │严控风险，确保并购项目在操作层面有据可依、有章可循、有力可控，切实│
│ │提升并购的科学性、可行性与成功率。三是坚持融合赋能，确保并购“接得│
│ │住”。通过统筹布局、资源互用、设施共享、组织能力升级等，推动管理、│
│ │业务、技术、文化等方面的融合，实现“1+1>2”的协同发展效应。 │
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│经营指标 │2025年实现营业收入139.37亿元（其中粤丰环保并表增加27.21亿元），同 │
│ │比增加20.51亿元，增长17.25%，其中主营业务收入135.41亿元（其中粤丰 │
│ │环保并表增加26.87亿元），同比增加20.56亿元，增长17.90%，主营业务收│
│ │入占公司营业收入比例为97.16%；净利润22.94亿元，同比增加6.10亿元， │
│ │增长36.23%；归属于上市公司股东的净利润19.73亿元（其中粤丰环保并表 │
│ │增加约2.7亿元），同比增加3.09亿元，增长18.58%；归属于上市公司股东 │
│ │的扣除非经常性损益的净利润19.19亿元，同比增加2.93亿元，增长18.05% │
│ │；税息折旧及摊销前利润（EBITDA）54.35亿元，EBITDA利润率为39.00%。 │
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│竞争对手 │北控水务集团、鹏鹞环保、首创股份、桑德环保、创业环保、康达环保、国│
│ │祯环保 │
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│品牌/专利/经│专利：公司持续深化“瀚蓝研究院-事业部-板块公司”三级四阶研发体系，│
│营权 │打造行业领先的集“技术研发、检测分析、产业孵化”于一体的开放式科技│
│ │研发平台，已获得64项专利授权，报告期内有效专利数561项，推动技术创 │
│ │新成果应用转化，部分成果已实现良好应用，有效助力企业降本增效和运营│
│ │优化。 │
│ │经营权：公司污水处理业务一般采用特许经营的模式，通过与当地政府或市│
│ │政管理部门签订BOT、TOT特许经营协议，在特许经营的范围内提供相应服务│
│ │并收取污水处理费。 │
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│投资逻辑 │公司已成功打造出一条可复制、可推广的绿色循环产业链，涵盖固废、清洁│
│ │能源、水务领域，拥有丰富的投资建设运营管理经验，具备为城市提供可持│
│ │续发展的环境服务规划、投资、建设、运营等全方位服务能力。公司建成的│
│ │南海固废处理环保产业园，是国内率先建成并成功运营的具有完整固废处理│
│ │产业链的环保产业园，建设与运营水平处于全国前列，形成了固废处理的竞│
│ │争优势。产业园模式具有纵横一体化及多源协同，资源化和能源化等业务布│
│ │局，各种固体废弃物之间协同处置、能源互换和资源循环利用，在降低运营│
│ │成本、降低污染物与碳排放、降低政府安评和稳评难度、降低政府监管难度│
│ │、降低土地占用、提升固废资源化和能源化利用水平等方面的特点十分突出│
│ │，具有社会综合成本最小化的显著优势，被称为破解垃圾围城的“瀚蓝模式│
│ │”，助力城市实现固体废物产生量最少、资源利用充分、处置安全的“无废│
│ │城市”建设目标。“瀚蓝模式”获得业内和各地政府的高度认可，并已实现│
│ │了在南平、开平、饶平、晋江、安溪、惠安、孝感、廊坊、乌兰察布、桂平│
│ │等项目的园区化模式输出。 │
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│消费群体 │当地政府或市政管理部门 │
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│消费市场 │广东省内、广东省外 │
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│主营业务 │固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务 │
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│主要产品 │瀚蓝模式 │
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│项目投资 │瀚蓝环境2014年1月10日公告，公司全资子公司佛山市南海绿电再生能源有 │
│ │限公司拟投建南海区餐厨垃圾处理BOT项目，项目投资金额为2.59亿元。项 │
│ │目建设规模为每天收运300吨餐厨垃圾，按年运行365天计算，年餐厨垃圾收│
│ │运量10.95万吨。项目包括收运系统和处理系统两部分，总投资2.59亿元。 │
│ │项目收入主要为餐厨垃圾收运收入、餐厨垃圾处理费收入、生物柴油销售收│
│ │入、售电收入。项目整体的投资收益原则上全部投资利润率大于6%，项目内│
│ │部收益率高于8%。项目运营年限为30年（不含建设期）。项目建设期约一年│
│ │。 │
│ │投建晋江垃圾焚烧发电提标改建项目：瀚蓝环境2018年9月13日公告，公司 │
│ │下属全资子公司创冠环保（晋江）有限公司拟投资约8.83亿元新建1500吨/ │
│ │日生活垃圾焚烧线+300吨/日的污泥干化处理设施；并对原有的烟气处理系 │
│ │统及办公及辅助设施进行升级改造。项目特许经营期限为30年，包括建设期│
│ │2年。本项目的实施，将提高晋江项目的规模和生活垃圾、污泥协同无害化 │
│ │处理水平，进一步巩固公司在晋江乃至福建市场的影响力。 │
│ │投建配套炉渣综合利用项目：瀚蓝环境2022年12月7日公告，公司已投资、 │
│ │建设、运营南海固废处理环保产业园，垃圾分类政策推进和“无废城市”试│
│ │点建设要求对固废处理设施提出了更高的要求。佛山市已入选生态环境部“│
│ │十四五”时期开展“无废城市”建设的城市名单，为助力佛山市南海区打造│
│ │“无废城市”试点，公司拟投资建设南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程│
│ │（二期）及配套炉渣综合利用项目。项目总投资约12.18亿元（不含土地价 │
│ │格）。其中，南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程（二期）总投资约10.8│
│ │亿元，炉渣综合利用项目总投资约1.38亿元。特许经营期限：30年。 │
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│对外投资 │南海发展2013年3月23日公告称，公司设立了全资子公司佛山市南海瀚蓝房 │
│ │地产有限公司（下称“瀚蓝房地产公司”），瀚蓝房地产公司注册资本1000│
│ │万元，负责南海发展大厦的投资开发、建设及经营。经营范围为：房地产投│
│ │资、开发、经营、销售，房地产信息咨询、策划，房地产中介，物业租赁，│
│ │物业管理，室内装饰工程设计、施工；国内贸易。 │
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│行业竞争格局│在“碳达峰、碳中和”战略目标指引下，我国经济社会发展已进入加快绿色│
│ │化、低碳化的高质量发展阶段，为全面推进美丽中国建设，加快推进人与自│
│ │然和谐共生的现代化，中央和地方全面部署并稳步推进各项环保产业规划和│
│ │政策，覆盖固废、污水、大气、土壤、资源循环、绿色低碳等各方面，对生│
│ │态环境基础设施供给质量和运行效率不断提出更高要求。既要深入推进环境│
│ │污染防治，也要加快发展方式绿色转型，过去大力投入建设污染治理设施的│
│ │时代将一去不返，环保行业进入以精益运营、科技创新为主的新阶段。 │
│ │2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划 │
│ │纲要》提出“十五五”时期经济社会发展目标，其中包括美丽中国建设取得│
│ │新的重大进展，绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现。“十五│
│ │五”规划纲要还要求：加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。持│
│ │续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，强化减污降碳协同、多污染物控│
│ │制协同、区域治理协同，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，加快落实以排│
│ │污许可制为核心的固定污染源监管制度。实施固体废物综合治理行动，积极│
│ │推进源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理，提升固体废物处│
│ │置规范管控水平，深入推进新污染物治理。积极稳妥推进和实现碳达峰。实│
│ │施碳排放总量和强度双控制度。加快形成绿色生产生活方式。 │
│ │当前阶段，我国生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解，│
│ │生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，环保行业正在进入协同│
│ │推进降碳、减污、扩绿、增长，建设人与自然和谐共生的美丽中国的高质量│
│ │发展阶段，现有存量基础设施项目在纵横一体化运营领域存在较大的挖潜空│
│ │间，而在固废及污水资源化、绿色低碳、循环经济、新污染物治理等领域还│
│ │存在新增市场机会。 │
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│行业发展趋势│1．固废行业发展态势 │
│ │1.1垃圾焚烧发电进入成熟期，聚焦运营提质增效，步入并购整合发展阶段 │
│ │，海外市场引起关注 │
│ │1.2绿电直供带来新机遇 │
│ │1.3有机固废减碳效果明显，面临新的发展机遇 │
│ │1.4固废资源化成为新的潜在增长点及市场关注热点 │
│ │1.5环卫服务市场进入结构性增长期 │
│ │1.6危废市场竞争加剧，主动提质求变才能开创新局 │
│ │2.清洁能源发展态势 │
│ │天然气作为最清洁的化石能源，在我国能源结构转型中起到桥梁和支撑作用│
│ │。受城镇化、煤改气等因素推动，过去十年我国天然气消费量保持稳定增长│
│ │，随着国家能源结构调整和环保政策的持续推动，天然气终端市场规模将持│
│ │续扩大。 │
│ │顺价机制的深化改革及管道设施的开放，为地方城燃公司提供了更加公平的│
│ │市场环境，有助于地方城燃公司及时传导采购成本压力并增加购销差。城燃│
│ │公司也在通过优化气源结构及通过积累的用户资源深化增值服务，加快数字│
│ │化、智慧化转型，进一步提升盈利能力。 │
│ │3.水务行业发展态势 │
│ │近年来国内水务企业供排水一体化经营的效果逐渐显现。目前水务行业集中│
│ │度依然不高，具有企业数量众多、规模化不足、区域分散等特点。水务行业│
│ │区域壁垒较强，异地业务扩张难度较大。随着物联网、大数据、云计算及移│
│ │动互联网等新技术不断融入传统行业的各个环节，新兴技术和智能工业的不│
│ │断融合，智慧水务行业发展具有明显的前景。 │
│ │4．REITs市场步入规范化、常态化发展阶段，促进基础设施投融资良性循环│
│ │2024年7月，国家发改委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托 │
│ │基金（REITs）项目常态化发行的通知》，明确强调推动基础设施REITs常态│
│ │化发行已具备良好条件，要依法依规推动基础设施REITs更好实现常态化发 │
│ │行。中国REITs市场呈现政策红利延续、一级市场发行提速、二级市场估值 │
│ │修复与分化的三大特征，整体发展势头良好，预期未来REITs一二级市场建 │
│ │设有望持续推进，市场规模和活跃度将进一步提升。 │
│ │5．通过绿色环境权益开发获得碳减排和绿证交易收益 │
│ │在国家双碳战略目标之下，绿色环境权益将成为驱动产业绿色升级、推动能│
│ │源结构低碳化转型的重要抓手之一，绿色环境权益开发有助于提升企业收益│
│ │，成为节能环保行业重要的发展议题。 │
│ │随着绿证制度体系持续完善，我国绿证市场呈现量价齐升的良好态势。据国│
│ │家能源局数据显示，2025年我国绿证交易市场呈爆发式增长态势，2025年交│
│ │易绿证9.3亿个，同比增长109%，全年交易量超过历年总和。全国参与绿证 │
│ │交易的消费主体达到了11.1万个，同比增长87.5%。其中，高耗能、外向型 │
│ │、高新技术企业成为绿证消费主力。在政策支持和推动下，越来越多用能企│
│ │业通过购买绿证实现绿色电力消费，绿证交易市场活跃度显著提升，核发、│
│ │交易规模和交易主体数量有望持续增长。 │
│ │6.技术创新将重构社会价值链，与“双碳”政策共同推动绿色产业快速发展│
│ │当前，以AI为核心的人工智能以及新能源技术发展如火如荼，新一轮科技革│
│ │命蓄势待发，属于数字化和智能化的时代即将到来。利用AI技术智能化赋能│
│ │传统产业，促进传统产业转型升级已成为重要的行业发展趋势。AI技术已经│
│ │在垃圾发电、供水、排水、清洁能源等行业开始应用，未来随着AI应用场景│
│ │的开拓，赋能新质生产力，有望为环保行业带来价值提升、降本增效以及商│
│ │业模式重塑等诸多红利。此外，智能化产业未来涉及大量电力能源消耗，能│
│ │源必须要走绿色化、低碳化的发展道路，未来智能化和绿色低碳化将融合发│
│ │展，共同驱动全球绿色产业发展和进步。 │
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│行业政策法规│《关于开展零碳园区建设的通知》、《股东分红回报规划(2024年-2026年) │
│ │》、《加快推进天然气利用的意见》、《中华人民共和国能源法》、《关于│
│ │全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通 │
│ │知》、《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》、《│
│ │关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》、《关于完善价格治理机制的│
│ │意见》、《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》、《关│
│ │于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》、《关于进一步提高上市│
│ │公司质量的意见》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规│
│ │划纲要》、《关于进一步强化病死畜禽无害化处理工作的通知》、《“十四│
│ │五”现代能源体系规划》、《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量│
│ │发展的意见》、《固体废物综合治理行动计划》、《病死畜禽和病害畜禽产│
│ │品无害化处理管理办法》 │
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│公司发展战略│公司“十五五”将以“成为绿色创新的赋能者”为愿景，采取“稳中求新”│
│ │的战略发展节奏，以精益管理为基础，驱动基础业务与绿色创新业务双轮发│
│ │展，稳步提升股东回报。 │
│ │公司“十五五”战略总体思路为：一个方向、双轮驱动、三大升级、四化策│
│ │略、五力保障。 │
│ │“一个方向”：聚焦价值创造，以“创新”赋能发展。 │
│ │“双轮驱动”：基础业务（公司现有的固废业务、能源业务、水务业务）作│
│ │为基本盘实行精益化管理，以基础业务支持绿色创新业务培育，绿色创新业│
│ │务赋能基础业务创新，形成基础业务和绿色创新业务协同和增长的双轮驱动│
│ │模式。 │
│ │“三大升级”：从toG到toG+toB的升级，从公用环保向绿色创新产业升级，│
│ │从规模驱动向创新驱动升级。 │
│ │“四化策略”：业务策略上，推动实现精益化、产品化、数智化及平台化。│
│ │“五力保障”：进一步强化战略洞察力、技术创新能力、组织赋能力、资本│
│ │运作力和文化融合力。 │
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│公司日常经营│1、固废处理业务 │
│ │（1）基本情况 │
│ │固废处理业务2025年实现主营业务收入81.15亿元（其中粤丰环保并表增加2│
│ │6.87亿元），占公司主营业务收入的59.93%，同比增加21.07亿元，增幅为3│
│ │5.07%；实现净利润为16.02亿元（其中粤丰环保并表增加4.98亿元），同比│
│ │增加5.77亿元，同比增长56.28%。其中，工程与装备业务实现收入为7.33亿│
│ │元（其中粤丰环保并表增加4.18亿元），同比增加2.03亿元，同比增长38.2│
│ │3%。剔除粤丰环保并表影响，则工程与装备业务实现收入3.15亿元，同比减│
│ │少2.15亿元，同比下降40.58%。剔除工程与装备业务影响，运营类业务实现│
│ │收入73.82亿元（其中粤丰环保并表增加22.69亿元），同比增加19.04亿元 │
│ │，同比增长34.76%；实现净利润16.13亿元（其中粤丰环保并表增加4.98亿 │
│ │元），同比增加6.09亿元，同比增长60.69%。 │
│ │生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入为56.04亿元（其 │
│ │中粤丰环保并表增加20.83亿元），同比增加20.66亿元，同比增长58.41%，│
│ │其中供热业务实现营业收入3.13亿元，同比增加约1亿元，同比增长47.76% │
│ │。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现净利润为13.93亿元（其中粤 │
│ │丰环保并表增加4.71亿元），同比增加约4.60亿元，同比增长49.38%。 │
│ │在工程类业务收入大幅下降的背景下，固废处理运营类业务收入保持稳定增│
│ │长并维持较高的盈利水平，运营相关收入占固废处理业务比例保持在90%以 │
│ │上，体现公司良好的业务结构和较强的经营潜力。 │
│ │（2）业务拓展情况 │
│ │在供热方面，2025年公司实现对外供热205.76万吨，同比增加57.53万吨， │
│ │同比增长38.81%，对外供热收入约3.13亿元，同比增加约1亿元，同比增长 │
│ │约47.76%。其中，固废一部报告期内实现对外供热183.25万吨，对外供热收│
│ │入2.71亿元，分别同比增加23.63%、27.87%；固废二部6-12月实现对外供热│
│ │22.51万吨，对外供热收入约0.42亿元。 │
│ │截至目前，2025年新增7个项目签订对外供热协议（固废一部2个，二部5个 │
│ │），公司累计已有31个垃圾焚烧发电项目签订对外供热业务协议（固废一部│
│ │19个、二部12个），其中24个项目已实现对外供热（固废一部16个、二部8 │
│ │个。其中，2025年新增固废一部4个，二部2个）。 │
│ │海外业务方面，公司参股的泰国曼谷农垦二期项目（1400吨/日）和安努项 │
│ │目（1400吨/日）已于2024年2月开工，其中安努项目已在2026年3月进入运 │
│ │营准备阶段。 │
│ │（3）运营管理方面 │
│ │报告期内生活垃圾焚烧发电产能利用率约为115%，锅炉有效运行小时数超过│
│ │8200小时；在对外供热量增长38.81%的情况下，生活垃圾焚烧发电吨垃圾发│
│ │电电量、吨垃圾上网电量同比分别增长0.99%和1.70%，达380.11度和331.19│
│ │度。 │
│ │（4）可再生能源补贴回收情况 │
│ │报告期内共收回可再生能源补贴约3.26亿元，同比去年有较大改善，补贴资│
│ │金的加速收回有利于改善企业现金流。 │
│ │2、能源业务 │
│ │能源业务2025年实现主营业务收入37.53亿元，占公司主营业务收入的27.71│
│ │%，与去年同期基本持平。 │
│ │3、供水业务 │
│ │供水业务2025年实现主营业务收入9.67亿元，占公司主营业务收入的7.14% │
│ │，与去年同期基本持平。 │
│ │4、排水业务 │
│ │排水业务2025年实现主营业务收入7.06亿元，占公司主营业务收入的5.21% │
│ │，同比减少约4000万元，减少5.36%，主要是零毛利工程收入下降较多及去 │
│ │年同期含美佳东南厂往期一次性收入确认。 │
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│公司经营计划│1、2025年经营计划实施情况 │
│ │公司2025年经营业绩情况详见“第二节报告期内主要会计数据和财务数据”│
│ │，其中，营业收入139亿元，超额完成2025年经营计划目标131亿元，总资产│
│ │规模622亿元，低于经营目标640亿元，主要是主动偿还粤丰环保存量债务23│
│ │亿元。2025年度固定资产类的资本性支出约15.4亿元。 │
│ │2、2026年度的经营计划 │
│ │财务目标：营业收入规模157亿元，总资产规模640亿元。 │
│ │3、拟采取的策略和行动 │
│ │（1）持续强化集团总部在人力资源、财务管理、供应链协同、信息化建设 │
│ │、品牌管理等方面的统筹规划与集中管控能力，全面增强并购后企业在管理│
│ │、文化、业务等方面的深度整合能力，推动整合效能持续提升； │
│ │（2）以组织架构优化、内部协同机制完善、生产环节自动化与智能化改造 │
│ │升级、节能降耗及绿色低碳运营为重要抓手，推动运营效率与经济效益同步│
│ │提升，实现高质量降本增效； │
│ │（3）坚持以技术创新为核心驱动，加大研发投入与技术攻关力度，推动关 │
│ │键技术、核心工艺与数字化应用落地，以先进技术支撑精益管理走深走实，│
│ │为公司可持续发展提供强劲动力。 │
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│公司资金需求│公司日常运营及部分在建项目仍存在相应资金需求，对外新投资项目资金将│
│ │根据项目获取及实施进度统筹安排投入。 │
│ │公司将持续强化资金统筹规划，优化内部资金集中调度，提升资金使用效率│
│ │与效益；外部融资方面，在银行贷款基础上，灵活运用银行间债务融资工具│
│ │、公司债、股权融资及多元化资本运作渠道，有效保障公司日常运营及发展│
│ │的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、政策风险 │
│ │作为典型的政策驱动型行业，公司受政策影响大。国家可再生能源补贴政策│
│ │调整对公司的固废业务发展造成一定的影响，政策的延续性和后续变化有待│
│ │进一步观察和确认。 │
│ │2、环保风险 │
│ │随着国家对环境保护的日益重视和民众环保意识的不断提高，国家政策、法│
│ │律法规对环保的要求将更加严格，执法力度亦更加严厉，如果公司未能严格│
│ │满足环保法规要求乃至发生环境污染事件，将面临环保违法处罚的风险。同│
│ │时，随着有关环保标准的不断提高，公司的环保投入也随之增加，可能对公│
│ │司的盈利能力造成一定影响。 │
│ │3、产品质量风险 │
│ │自来水的质量与人民生活和身体健康息息相关，不符合卫生标准的饮用水会│
│ │给人身健康带来危害。公司历来重视产品质量，采用国际国内较先进的生产│
│ │技术，工艺合理，设备先进，自动化程度较高，生产的自来水质量指标优于│
│ │国家卫生标准。但如果水源保护不当，原水水质污染严重，将影响到自来水│
│ │的质量，从而有可能对公司的供水业务造成一定的不利影响。 │
│ │4、安全生产管理风险 │
│ │鉴于公司所从事的固废、能源等行业特性，对安全管理要求高。如安全生产│
│ │管理不当，公司将面临安全生产事故、人员伤亡及财务损失等风险。 │
│ │5、市场竞争风险 │
│ │公司多个板块的运营与拓展深度融入市场化竞争，尤其是面向工业用户的能│
│ │源服务、工业服务、供热业务、绿电直供、轻资产运营服务以及在垃圾焚烧│
│ │发电领域的垃圾拓展等，可能存在需求波动、价格传导不畅、竞争加剧等风│
│ │险。 │
│ │6、财务风险 │
│ │公司长期以来经营稳健、财务结构稳定、无不良信用记录，同时也非常注重│
│ │负债期限结构管理和销售现金管理。目前公司的资产负债率处于较高位水平│
│ │，如果未来外部融资市场发生重大变化，引发综合融资利率水平上涨（包括│
│ │境外贷款的汇率风险），将给公司带来融资成本上升的风险；同时，宏观经│
│ │济下行压力较大，政府支付结算周期较长，尚未得到明显改善，将直接对公│
│ │司经营净现金流入产生一定的负面影响。 │
│ │7、管理风险 │
│ │并购粤丰环保后，公司合并管理范围进一步扩大，整体经营管理体量相应增│
│ │加，截至目前，公司全资及控股各级子公司数量已超二百家，组织体系层级│
│ │较多、主体布局广泛，对统筹管控、协同运营提出更高要求。公司将结合整│
│ │体经营格局，持续优化组织架构、完善集团化管控模式，统筹推进内部治理│
│ │与资源协同整合。但若后续在内部融合、管理协同、制度落地等方面推进节│
│ │奏不及预期，内部控制及约束机制未能有效贯通落实，可能对公司经营管理│
│ │效能造成一定影响，进而带来相应管理管控风险。 │
│ │8、宏观经济波动风险 │
│ │地缘政治冲突、关税纷争等问题，可能对全球经济和商品贸易市场造成影响│
│ │。公司主要从事环保行业为社会刚需，直接受影响较小，但如地缘政治冲突│
│ │、关税纷争造成经济下行，可能对工业客户业务和政府财政造成一定负面影│
│ │响，或造成原材料价格波动，经营不确定性可能增加。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或现金与股票相 │
│ │结合的方式分配利润。在符合《公司章程》利润分配政策的基础上，公司未│
│ │来三年（2024-2026年度），每股派发的现金股利，较上一年度同比增长不 │
│ │低于10%。若未来三年公司总股本增加，公司将维持每股现金分红金额同比 │
│ │增长不低于10%的规划不变。公司实施现金分红须同时满足下列条件：1、公│
│ │司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利│
│ │润）为正值；2、审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的 │
│ │审计报告。 │
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│增发股份 │瀚蓝环境2013年12月23日发布重组预案，公司拟向创冠香港发行股份及支付│
│ │现金购买其所持创冠中国100%股权、向南海城投发行股份购买其所持有燃气│
│ │发展30%股权，并募集配套资金。创冠中国100%股权的交易价格初步确定为1│
│ │8.50亿元，燃气发展30%股权的交易价格初步确定为3.84亿元，交易总价合 │
│ │计22.34亿元。其中现金支付金额为11亿元，并拟以每股8.34元的价格非公 │
│ │开发行13597.12万股用于股权支付。公司拟以每股不低于7.51元的价格非公│
│ │开发行股份募集配套资金不超过74467万元，用于支付上述部分现金对价。 │
│ │创冠中国是国内固废处理行业的龙头企业之一，目前拥有福建、湖北、河北│
│ │、辽宁等地共10个垃圾焚烧发电厂项目，总规模11350吨/日，包含7个已建 │
│ │成项目和3个拟建项目。收购创冠中国后，公司的垃圾处理总规模达到约150│
│ │00吨/日，一跃成为国内垃圾处理规模排名前列的垃圾焚烧发电企业。燃气 │
│ │发展是南海区唯一从事城市管道燃气供应的燃气企业。公司目前已持有燃气│
│ │发展40%的股权。本次重组完成后，公司将持有燃气发展70%的股权。（2014│
│ │年10月29日经证监会审核获得有条件通过） │
│ │瀚蓝环境2015年11月16日发布定增预案，公司拟以11.95元/股的价格非公开│
│ │发行不超过7782.4266万股股份，募集资金总额不超过9.3亿元，拟用于：1 │
│ │）燃气发展30%股权，总投资38570万元，其中股份支付2.3亿元。燃气发展 │
│ │的主要产品包括天然气和液化石油气，上述两类产品根据经营模式可以分为│
│ │管道燃气（包括管道天然气和管道液化石油气）和瓶装液化石油气。2）大 │
│ │连金州新区生活垃圾焚烧发电项目，总投资54073.24万元，拟投入募集资金│
│ │4亿元。项目规模为日处理生活垃圾1,000吨，特许经营期为27年（含建设期│
│ │）。全部达产后，预计将为公司每年增加约8000万元的营业收入，利润总额│
│ │约3000万元。3）偿还公司债，拟投入募集资金14430万元。 │
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