热点题材☆ ◇600331 宏达股份 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、磷概念、化肥概念
风格:融资融券、券商重仓、久不分红、非周期股
指数:资源优势
【2.主题投资】
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2022-04-14│化肥概念 │关联度：☆☆☆
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公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员单位，是《磷酸一铵、磷酸二铵》、《
水溶性磷酸一铵》、《阻燃剂用磷酸二氢铵》等国家/行业标准的主要起草单位，被国家发改委
列为重点磷复肥生产企业。
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2021-10-18│磷概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司磷酸盐系列包括磷酸二铵产品
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2019-11-06│稀缺资源 │关联度：☆☆☆☆
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公司磷化工基地位于四川省什邡市境内，背靠拥有全国四大磷矿资源之一的金河磷矿和清平
磷矿系的龙门山脉，具有丰富的天然气等能源和磷矿资源。
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2025-06-30│铜矿 │关联度：☆☆☆
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公司参股公司多龙矿业现持有西藏阿里地区改则县多龙铜矿（由原多不杂铜矿和波龙铜矿整
合为一个探矿权）和多不杂西铜矿两宗探矿权
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2024-10-10│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2024-08-23│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为四川省德阳市什邡市师古镇九里埂村
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2022-01-05│锌金属 │关联度：☆☆☆
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公司本部有色基地主营锌锭、锌合金制造，其中锌锭年产能10万吨，其中“慈山”牌锌锭为
上海期货交易所和LME注册品种
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2022-01-05│钾肥 │关联度：☆☆☆
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公司主营化肥（磷铵、肥料级磷酸氢钙、磷酸二氢钾、复合肥、硫酸钾、氯化钾、硫酸铵、
氯化铵等）
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2021-10-29│信托业务 │关联度：☆☆☆
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公司持有四川信托有限公司22.16%的股份
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2019-11-06│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省成都市。主营业务：化肥（磷铵、肥料级磷酸氢钙、磷酸二氢钾、复合
肥、硫酸钾、氯化钾、硫酸铵、氯化铵等）、工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、氯碱、工业硫
酸（安全生产许可证有效期至2017年5月5日）、塑料编织袋、石膏及石膏制品、锌锭、锌合金及
其废渣中提取的金属材料、稀有金属（钼、铟、锗）、氧化锌的生产销售；危险货物运输(2类3
项)、危险货物运输(4类1项)；危险货物运输(8类)，普通货运（限由分支机构凭道路运输经营许
可证经营）；建工建材、化工原料批发零售，矿产品（国家限制经营的除外）销售，经营本企业
和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务（国家组织统一联合经营的出口商品除外）；
经营本企业和本企业成员企业生产所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的
进口业务（国家实行核定公司经营的进口商品除外）；经营本企业的进料加工和“三来一补”业
务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可从事经营活动）。公司是一家以锌开采, 冶
炼及磷化工为主导业务的上市公司。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-11│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于磷肥及磷化工（通达信研究行业）
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2026-04-15│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2007-12-31财报：10转增10股派12元（含税）
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有2603.85万股(3.82亿元)
【3.事件驱动】
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2023-06-09│2023钾盐钾肥大会开幕，推动企业打造具有国际竞争力的盐湖产业集群
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近日，2023钾盐钾肥大会暨格尔木盐湖论坛在“中国盐湖城”青海省海西蒙古族藏族自治州
格尔木市开幕。青海省人大常委会副主任表示，2023钾盐钾肥大会暨格尔木盐湖论坛立足青海、
服务全国、面向国际，大会通过技术交流和产业合作，努力为构建绿色低碳循环发展经济体系发
挥纽带和桥梁作用，加快引进一批关联度高、辐射力大、带动性强的补链、延链、强链龙头企业
和重大项目，推动有实力的企业“走出去”，逐步融入全球供应链、产业链、价值链，打造具有
国际竞争力的盐湖产业集群。老挝是我国钾肥走出去战略最成功的国家，目前已有多家上市公司
在老挝有投资，不少已达产，并销往国内，这也吸引我国不少企业前去拿资源，新建产能。
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2022-06-08│5月以来磷矿石价格涨幅超过20%
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2022年2月，国家矿山安监局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作指导意见》，拟淘汰部
分安全生产不达标的产能。5月以来磷矿石价格涨幅超过20%，年涨幅接近翻倍，创历史新高。供
给端，当前主流企业惜售，市场流通货源较少，寻矿较为艰难。需求端，新能源汽车产量加速释
放，促进磷化工上游磷矿及黄磷需求增长。
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2021-08-17│耗能仅为电解水制氢的三分之一 科学家宣布制氢新技术
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韩国科学家近日宣布了将液氨直接高效转化为氢气的新技术。据报道，在这项研究中，科学
家们提出了一种新工艺，利用液氨成功地生产出大量纯度接近100%的绿色氢气，而且这种方法消
耗的能量仅为电解水制氢的三分之一。
氨比氢更容易液化，也更容易储存和运输。而且，氨以质量储氢密度和体积储氢密度两大优势，
正在成为具有发展前景的氢运输载体。氢是一种清洁燃料，在燃料电池中消耗时产生的副产品只
有水，这与化石燃料形成鲜明对比，后者产生二氧化碳、甲烷和一氧化二氮等温室气体。氢能因
其环境友好性被誉为“终极能源”，被视为解决能源资源问题和环境危机的途径之一。根据国际
氢能委员会预测，到2050年，氢能将减少二氧化碳排放60亿吨，在全球能源中所占比重有望达到
18%。
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2019-05-31│上交所6月11日开科创板上市审议会 审睿创微纳等3家
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2019年5月30日消息，上交所6月11日召开科创板上市委2019年第2次审议会议，审议福光股
份，睿创微纳，华兴源创首发申请。
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2018-06-29│铅价涨至近一年半高位 多因素支撑铅价走高
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2018年6月28日据怀新资讯报道，据上海有色网监测，近日铅产品价格持续上涨，铅锭、铅
合金、再生精铅等品种均突破6月初高点，逼近一年半新高。业内分析认为，铅锭库存水平持续
下降，受环保限产及检修影响，主产地河南、安徽等地原生铅供应持续紧缺，短期难以恢复。7-
8月铅蓄电池市场逐步进入传统旺季，需求望逐渐走高。此外，近期人民币贬值对铅价高位亦有
一定支撑。在多重因素支撑下，铅价望维持高位，行业公司盈利将改善。
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2017-07-18│中科大研制出高效廉价电解水产氢催化剂
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中国科学技术大学合肥微尺度物质科学国家实验室和化学与材料科学学院教授曾杰课题组最
近开发出了一种廉价、高效、稳定的电解水产氢催化剂。他们通过界面调控，设计出一种二硫化
钼-黑磷杂化的纳米片催化剂，在电解水产氢反应中表现出高活性和高稳定性，能够大幅降低成
本，加快电解水产氢技术的商业化应用进程。
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2017-07-13│锌价持续走高
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据中证资讯报道，截至2017年7月12日，现货锌价由年初21149元/吨，上涨至23520元/吨，
涨幅达11.21%。整体来看，二季度锌价维持在较高的水平，低库存导致供需偏紧、国外LME注销
仓单大增等因素是本轮锌价上涨的主要原因。下半年原料供应偏紧将成为锌价走势的重要支撑。
关注罗平锌电(002114)、锌业股份(000751)等。
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2017-06-16│国办印发《矿业权出让制度改革方案》
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2017年6月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《矿业权出让制度改革方案》，要求
以招标拍卖挂牌方式为主，全面推进矿业权竞争出让，严格限制矿业权协议出让。
《方案》提出，下放审批权限、强化监管服务。国土资源部负责石油、烃类天然气、页岩气
、放射性矿产、钨、稀土6种矿产的探矿权采矿权审批，负责资源储量规模10亿吨以上的煤以及
资源储量规模大型以上的煤层气、金、铁、铜、铝、锡、锑、钼、磷、钾11种矿产的采矿权审批
，其他原由国土资源部审批的下放省级国土资源主管部门。
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2017-05-19│半导体设备巨头以钴代铜
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2017年5月19日消息，据台湾媒体报道昨日全球最大半导体设备厂应用材料公司宣布，将以
钴金属全面取代铜作为导线材料。此举将提升导电性、降低功耗并大幅减小芯片体积，使芯片效
能更优越。这将进一步延续摩尔定律，助力台积电等半导体大厂继续发展个位数纳米先进制程。
台积电7纳米制程今年4月开始试产，明年量产。三星7纳米制程计划在今年量产。
相关概念股：华友钴业、寒锐钴业、金岭矿业、宏达股份、奥特佳、海亮股份、格林美等。
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2016-12-15│工信部发布再生铅行业规范条件
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2016年12月14日消息，工信部日前印发《再生铅行业规范条件》，要求废铅蓄电池预处理项
目规模应在10万吨/年以上，预处理-熔炼项目再生铅规模应在6万吨/年以上。相较于2012年9月
颁布的《再生铅行业准入条件》，此次新规对环保标准、装备技术、生产规模、能源消耗及资源
综合利用等方面都提出了更高的要求。
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2016-12-01│三元电池政策限制放开
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2016年12月1日消息，近日工信部召开了关于进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作
的宣贯会。会议指出，2017年1月1日起，新申请《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的使用三
元电池的客车，应同时补交第三方检测报告。业内人士指出，该条款或表明，在通过热失控试验
和热失控扩展试验测试的前提下，三元锂电池客车可申请推荐目录，这或将标志着三元电池在客
车上的应用自2017年1月1日起解禁。
相关概念股：华友钴业、金岭矿业、宏达股份、奥特佳、海亮股份、格林美等。
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2016-11-28│铅锌期货齐现大涨
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2016年11月28日消息，25日伦铅收涨8.58%，为近7年以来最大单日涨幅；伦锌收涨5.09%，
创出近8年以来新高。据了解，受天气影响，国内高寒地区部分铅锌矿已从本月起陆续停产。目
前冶炼企业库存处于低位，精矿货源供应紧张。作为主要销售产品，铅锌价格的波动直接影响到
相关矿产公司盈利水平。
相关概念股：西藏珠峰、驰宏锌锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份、宏达股份、兴业矿业
等。
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2016-08-16│钴价持续上涨
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2016年8月16日消息，据怀新资讯监测，近日钴产品价格受国际市场价格大幅上扬及国内供
应偏紧的因素影响，价格持续上涨。8月14日钴商品指数为76.02点，7月初至今涨幅近10%。钴产
品报价最近两周有加速上涨态势，截至上周末国内电解钴报价上涨至21-21.5万元/吨，整体上涨
近6%。四氧化三钴也在两周内快速提升每吨1万元以上，目前主流报价在13.74-14.3万元/吨，后
市看涨预期强烈。
机构预测，全球金属钴供应量会在今年减少8000吨左右，其中5000吨是国储收储，另外海外
减产影响3000吨左右。目前钴产品已经由供应过剩转向供应紧张的状态。夏季厂家停产检修更加
剧了供应偏紧的态势。需求端方面，钴下游产品锂电池行业受新能源汽车产销持续火爆影响需求
逐步放量，下半年特斯拉超级电池工场大规模投产将进一步推动钴产品需求的爆发。
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2016-07-08│供需改善支撑锌价走强
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2016年7月7日消息，伦敦金属交易所（LME）锌价近期表现强劲，近30个交易日内涨幅接近2
0%。自今年初锌价跌至1444.50 美元/吨，创近6年来新低后，LME锌价在成本支撑的推动下见底
反弹，截至7月5日，锌价报收2105.50美元/吨，年初至今涨幅约31%，领涨所有基本金属。机构
预计，锌精矿的减产将在2016年进入高峰期，供需基本面的改善将支撑锌价进一步上行。
由于资源枯竭，近几年一批优质锌矿山将被永久关闭。具体来看，澳洲最大的Century矿、
爱尔兰Lisheen矿、加拿大Duck pond、波兰Bukowno-Olkusz，这四大矿山已于2015年闭坑，波兰
Pomorzany矿山也将于2016年闭坑。机构预计，上述矿山的关闭将减少锌矿产能83.1万吨，减少
锌精矿产量近54万吨，占全球锌精矿产量的4.1%。此外，老矿闭坑的趋势在2017至2019年期间仍
将延续。
锌矿供应端的大幅收缩叠加下游需求的平稳增长，将导致锌精矿供应缺口持续扩大。机构预
计，2016年至2017年，全球锌精矿将分别短缺 67万吨与89万吨，锌供应的短缺有望在今年下半
年支撑锌价继续上行。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │四川宏达股份有限公司是蜀道投资集团有限责任公司旗下五家上市企业之一│
│ │，于2001年在上海证券交易所主板上市（股票代码：600331）。公司注册资│
│ │本26.42亿元，员工总数近2600人，下设什邡磷化工分公司、什邡有色金属 │
│ │分公司，控股四川绵竹川润化工有限公司、四川宏达金桥大酒店有限公司、│
│ │四川华宏国际经济技术投资有限公司、四川宏达工程技术有限公司等六家子│
│ │公司，参股西藏宏达多龙矿业有限公司。 │
│ │在磷化工领域，公司拥有超过60年的深厚底蕴，从最早一批掌握磷铵料浆压│
│ │力式喷雾流化干燥技术，建设工业化示范装置，到研发“肥盐联产、梯级利│
│ │用”的工业级磷铵生产模式，主导产品“云顶”牌磷酸一铵、复混（合）肥│
│ │料和“慈山”牌锌锭曾多次荣获“四川省名牌产品”称号，畅销国内外市场│
│ │，享有良好的声誉。在有色矿冶领域，凭借30余年的湿法炼锌经验，掌握了│
│ │铅锌采选冶及伴生稀贵金属综合回收的先进技术，产品涵盖锌锭、热镀锌合│
│ │金、铸造锌合金等，是宝钢、攀钢等大型钢铁企业的主要锌合金产品供应商│
│ │。在天然气化工领域，依托丰富的天然气资源，发展合成氨（液氨）等天然│
│ │气化工产品，综合能耗在同行业中处于领先水平；在辅助产业方面，公司积│
│ │极拓展科技服务业和酒店服务业，为客户提供全方位的服务支持。 │
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│产品业务 │公司本部磷化工基地的主营业务为磷肥（主要为磷酸一铵）、复合肥（常规│
│ │复合肥和新型复合肥）、磷石膏产品（磷化工副产品）的研发、生产和销售│
│ │,主要产品包括农用磷酸一铵、工业级磷酸一铵、复合肥和建筑石膏。产品 │
│ │主要在国内销售，在西北、西南市场具有较强竞争力。公司控股子公司绵竹│
│ │川润主营业务为合成氨（液氨）产品的制造与销售。 │
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│经营模式 │什邡磷化工分公司主要经营模式 │
│ │采购模式：生产所需资源型大宗原燃材料采用战略合作与招标采购并行模式│
│ │，保障供应稳定、价格合理；一般原材料、辅料、设备及生产物资实行集中│
│ │招标或比价采购，坚持以销定产、以产定采原则，提升采购效率与成本管控│
│ │水平。 │
│ │生产模式：根据产品市场行情，结合生产成本测算确定各产品目标产量，优│
│ │化资源配置与生产要素调度，动态调整生产计划，以实现整体综合效益最优│
│ │为目标组织生产。 │
│ │销售模式：设立磷肥销售中心负责磷铵、建筑石膏等产品销售，设立复肥事│
│ │业部负责复合肥产供销一体化运营；下设市场发展部、储运部，承担市场信│
│ │息收集、营销推广、农化技术指导、产品售后服务及物流发运等职能，构建│
│ │全流程营销服务体系。 │
│ │天然气化工主要经营模式 │
│ │绵竹川润主营合成氨（液氨）的生产与销售，是公司磷化工业务的配套产业│
│ │，主要为下游磷化工生产企业提供核心原料。其生产的合成氨，一部分定向│
│ │供应公司本部什邡磷化工分公司用于磷酸盐产品生产，其余部分面向德阳区│
│ │域及周边磷化工企业市场化销售。 │
│ │合成氨属于危险化学品，在运输、储存环节均有严格资质与安全管控要求，│
│ │运输需具备合规资质车辆及完备审批手续，仓储库容受限。因此，合成氨生│
│ │产企业需保障生产连续稳定运行，实现产销动态平衡，以最优生产成本参与│
│ │市场竞争，提升经济效益。 │
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│核心竞争力 │1、控股股东战略赋能 │
│ │作为蜀道集团矿产板块当前唯一的上市公司，是集团矿产资源对接资本市场│
│ │的重要平台。依托蜀道集团雄厚的产业资源和资本实力，公司在战略规划、│
│ │财务保障、业务发展、品牌建设及市场开拓等方面获得全方位赋能，持续优│
│ │化治理结构与资本结构，有效提升运营效率，为不断增强盈利能力、实现长│
│ │期高质量发展奠定了坚实基础。 │
│ │2、资金实力与发展动能 │
│ │本次再融资显著优化公司资产负债结构，降低财务成本，增强资金流动性。│
│ │充裕的资金储备为公司未来发展注入强劲动能：在产业发展方面，公司将进│
│ │一步深耕核心市场、拓展业务版图，强化品牌竞争力；在产能升级方面，公│
│ │司将加大装置设备更新改造和技术创新投入，优化供应链体系，提升生产效│
│ │率与市场响应速度；在矿产资源布局方面，充沛的资金支持将有效激活公司│
│ │在矿产资源领域长期积累的人才储备与行业经验优势，持续增强资金布局动│
│ │能。 │
│ │3、产业链协同与循环经济体系 │
│ │ 公司凭借磷化工、有色金属锌冶炼的深度融合，构建高效的资源循环利用 │
│ │体系，产业链协同效应。通过应用锌冶炼尾气制酸、蒸汽及余热回收利用、│
│ │废液循环利用、废渣回收及稀贵金属提炼等工艺技术，形成冶化结合“锌（│
│ │冶炼）-硫（回收）-磷（化工）-材（锌金属材料及建筑材料）”模式，使 │
│ │锌冶炼和磷化工生产有机融合，节能降耗。此外，公司控股子公司绵竹川润│
│ │与磷化工业务形成高效协同，生产磷铵所需的合成氨及脱硫尾气所需的氨水│
│ │均来自绵竹川润以天然气为原料的合成氨装置。 │
│ │4、技术优势 │
│ │作为我国料浆法磷铵技术工业化示范装置首批建设单位，并开创“肥盐联产│
│ │、梯级利用”的工业级磷铵生产模式，公司在中低品位磷矿利用技术上保持│
│ │领先，磷回收率优于行业水平。公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委│
│ │员会委员单位，是《磷酸一铵、磷酸二铵》《水溶性磷酸一铵》《阻燃剂用│
│ │磷酸二氢铵》等国家/行业标准的主要起草单位；公司在磷化工产品的生产 │
│ │技术和管理方面积累了丰富的经验，拥有多项涉及磷化工生产的国家发明专│
│ │利。公司具有国家发明专利的高含量水溶性磷铵生产技术，公司开发的阻燃│
│ │级磷铵产品、高养分生态肥具有细分市场竞争优势。公司拥有先进的复合肥│
│ │生产制造技术和装备，产品覆盖满足不同作物、不同生长发育周期所需的高│
│ │、中、低各档次复合肥产品系列，以及针对特定客户需求的定制产品。公司│
│ │拥有磷石膏堆存技术和资源化综合利用关键技术、磷化工清洁生产技术、热│
│ │能梯级利用技术、绿色磷化工创新技术（新型湿法磷酸工艺及洁净石膏利用│
│ │）。近年来，公司加大磷石膏消化利用，通过技术创新和攻关，磷石膏综合│
│ │利用取得重大突破,具备了大规模、资源化利用的技术条件和装置设施条件 │
│ │，夯实了磷化工产业发展基础。公司与国内多所科研院校建立了战略合作关│
│ │系，通过自主研发并加强对外技术引进和合作，为产品结构提升、可持续发│
│ │展提供技术支撑。 │
│ │5、市场品牌影响力与客户资源沉淀 │
│ │公司在磷化工和锌冶炼领域具备一定的市场份额，品牌认知度较高。磷化工│
│ │方面，经过多年打造并传承下来的老字号品牌“云顶”、“华云”和“生茂│
│ │”牌具有较高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司工业级磷│
│ │酸一铵产、销量位居国内同行业前列。公司产品不仅有品牌优势和质量优势│
│ │，同时对西北市场有运距优势，公司工业级磷酸一铵在西北市场占有率较高│
│ │。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入3,792,896,089.46元，较上年同期3,409,295,46│
│ │8.66元增加383,600,620.8元，同比增长11.25%；实现归属于上市公司股东 │
│ │的净利润-74,308,656.41元。 │
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│品牌/专利/经│品牌：磷化工方面，经过多年打造并传承下来的老字号品牌“云顶”、“华│
│营权 │云”和“生茂”牌具有较高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。│
│ │有色方面，“慈山牌”锌锭品牌分别在上海期货交易所和伦敦金属交易所注│
│ │册、可直接交仓。 │
│ │专利：全年获得授权发明专利1项，新提交专利申请4项，获得省级平台建设│
│ │奖励1项，创新能力与行业影响力持续提升。 │
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│核心风险 │重大民事诉讼风险，宏观经济政策和行业风险，锌锭、磷化工产品及其原材│
│ │料市场价格波动风险，安全生产风险，环保政策风险 │
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│投资逻辑 │什邡磷化工分公司具有悠久的磷复肥生产历史，是磷复肥行业的开拓者，在│
│ │技术研发、新产品创新、环保节能、成本控制等方面有优势。什邡磷化工分│
│ │公司是公司在磷化工领域的核心载体，主要面向市场生产销售复合肥、磷酸│
│ │一铵等产品。公司在磷化工领域，拥有超过60年的深厚底蕴，从首创磷铵料│
│ │浆压力式喷雾流化干燥技术，建设工业化示范装置，到开创湿法磷酸“肥盐│
│ │联产、梯级利用”的磷资源综合利用模式，持续推动着我国中低品位磷矿资│
│ │源高效利用和磷复肥行业的技术发展。在市场布局方面，公司复合肥主销西│
│ │南、西北地区；粉状磷酸一铵在四川市场具有较高占有率；工业级磷酸一铵│
│ │在西北市场具有较高占有率。 │
│ │公司在磷化工和锌冶炼领域具备一定的市场份额，品牌认知度较高。磷化工│
│ │方面，经过多年打造并传承下来的老字号品牌“云顶”、“华云”和“生茂│
│ │”牌具有较高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司工业级磷│
│ │酸一铵产、销量位居国内同行业前列。公司产品不仅有品牌优势和质量优势│
│ │，同时对西北市场有运距优势，公司工业级磷酸一铵在西北市场占有率较高│
│ │。公司控股子公司绵竹川润具有区域优势，德阳区域内的磷化工生产企业对│
│ │合成氨需求较大且自给率低，绵竹川润是德阳地区最大的商品液氨生产企业│
│ │，较大程度上影响着德阳地区的液氨价格走势。有色方面，“慈山牌”锌锭│
│ │品牌分别在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册、可直接交仓。凭借长期│
│ │积累的优质客户资源与稳定销售渠道，公司与下游化工、冶金企业建立深度│
│ │合作关系，销售渠道较为稳定。 │
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│消费群体 │磷复肥、氮肥、精细化工、脱硫脱硝、新材料、医药、农药等行业。锌及锌│
│ │合金广泛应用于汽车、建筑、船舶、轻工、镀锌等领域 │
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│消费市场 │华东地区、西南地区、华北地区、东北地区、华南地区、西北地区、华中地│
│ │区 │
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│主营业务 │磷化工和有色金属锌冶炼两大业务板块 │
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│主要产品 │锌金属及副产品、磷酸盐系列产品、复合肥、合成氨、酒店服务 │
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│实控人或控股│宏达股份2024年7月22日公告，根据重整计划，蜀道投资集团有限责任公司 │
│股东变更 │（简称“蜀道集团”）将承接四川宏达实业有限公司（简称“宏达实业”）│
│ │所持公司5.36亿股股票，占公司总股本的26.39%。若重整计划顺利执行，公│
│ │司控股股东及实际控制人将发生变更。权益变动前，公司控股股东为宏达实│
│ │业，实际控制人为刘沧龙；权益变动后，蜀道集团拟成为公司的控股股东，│
│ │四川省政府国有资产监督管理委员会拟成为公司的实际控制人。?? │
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│行业竞争格局│1、磷化工行业 │
│ │磷矿作为我国24种战略资源之一，在粮食安全、新能源及半导体材料等领域│
│ │的战略价值获得全球性重估。美国将磷元素及草甘膦列为国防关键物资，进│
│ │一步凸显磷资源的战略属性。从国内供给端看，磷矿石采选壁垒持续提升，│
│ │新增供给增量有限。国家及主产区出台相关政策，加大对磷矿石资源的管控│
│ │力度，导致磷矿石供给减少，推动磷化工行业向集约化、规范化、高质量方│
│ │向发展。 │
│ │中国是全球重要的磷肥生产国和消费国。我国磷复肥行业紧扣磷肥保供与产│
│ │业升级双重使命，通过布局优化、结构调整、技术革新与绿色转型，实现了│
│ │产业竞争力的全面跃升。在全球粮食供需偏紧的情形下，化肥作为粮食的“│
│ │粮食”，市场需求刚性，我国农产品播种面积稳定，化肥用量需求趋于平稳│
│ │。 │
│ │磷复肥行业在中国已经进入了成熟期后期，产业布局持续优化，集中度进一│
│ │步提升。“十四五”期间，磷复肥行业通过供给侧结构性改革、“三磷”专│
│ │项治理等举措，推动资源向优势区域与骨干企业集聚。同花顺数据显示，截│
│ │至2025年末，云、贵、川、鄂四大磷资源省磷肥产量较“十三五”末增长约│
│ │6%，行业前十大企业产量增长10%，而全国规模以上磷肥生产企业数量较“ │
│ │十三五”末减少35%。复合肥市场占比从36%提升至42%，产业集中度与发展 │
│ │质量显著提升。头部企业依托磷矿自给和规模化生产形成成本优势，不仅拥│
│ │有强大的生产能力，还在品牌建设、技术研发和市场拓展方面具有显著优势│
│ │。随着环保政策的加强和市场竞争的加剧，行业的集中度进一步提高，落后│
│ │产能淘汰推动资源向技术领先、环保达标的企业集中。 │
│ │2、有色金属锌冶炼行业 │
│ │锌冶炼行业具有高能耗、高污染、资源依赖等特点，同时也具有周期性、地│
│ │域性和季节性等市场特点。锌冶炼行业的周期性波动性较强，受全球经济形│
│ │势、政策环境、国内外市场需求、价格波动等多种因素影响。本报告期内，│
│ │锌冶炼行业呈现“内弱外强”高度分化走势。国际铅锌研究小组（ILZSG） │
│ │数据显示，2025年全球精炼锌需求量增长1.9%至1386万吨，产量增长2.1%，│
│ │市场供需缺口为3.3万吨，较2024年的6.9万吨缺口有所缩小。锌精矿作为核│
│ │心原料，其供应稳定性直接决定产业链利润分配格局。2025年全球矿山锌产│
│ │量增长5.4%，主要得益于澳大利亚、中国、印度、刚果（金）等地产量增长│
│ │。中国锌精矿进口量同比增长29.8%至258万吨，叠加国内矿山产量保持增长│
│ │，矿端供应整体宽松。产业链传导效应在加工费端集中显现。2025年国产锌│
│ │精矿加工费呈现V型反弹。冶炼厂扭亏为盈，生产积极性大幅提升，叠加新 │
│ │建冶炼厂投产，国内精炼锌供应增量明显。 │
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│行业发展趋势│1、磷化工行业 │
│ │磷复肥产品结构持续优化，高效复合肥占比提升。传统低浓度磷肥（如磷酸│
│ │二铵）需求下降，以缓(控)释肥料、稳定性肥料、水溶性肥料等为代表的新│
│ │型复合肥品类向高效化、专用化和功能型方向转变，产品附加值显著提升。│
│ │据中国磷复肥工业协会统计，“十四五”末我国新型肥料销量突破2800万吨│
│ │，市场占比从38%提升至47%左右。农用聚磷酸铵、水溶性磷酸一铵等新型高│
│ │效肥料规模扩大，磷氟基础化工产品规模增长迅速。为满足市场需求和应对│
│ │竞争，企业需要不断进行技术创新，开发高效、环保型肥料产品。绿色循环│
│ │经济继续深化，磷矿—磷肥—新能源材料（磷酸铁锂）一体化模式成为主流│
│ │，磷化工企业向新能源赛道延伸，磷石膏治理成为行业准入门槛。国家层面│
│ │持续发力，工信部将“磷石膏综合利用关键技术”列入2025年度重点产品、│
│ │工艺“一条龙”应用计划方向清单，促使磷复肥企业向绿色生产工艺转型，│
│ │磷石膏“以渣定产”政策倒逼全产业链资源化。 │
│ │作为磷化工配套产业，合成氨主要用于化肥生产（如尿素、硝酸铵等）以及│
│ │化工、制药、能源等领域。近年来，受环保政策、能源结构调整影响，行业│
│ │格局深刻变革。产能布局上，煤制氨主导格局稳固，约八成产能集中在山西│
│ │、山东、河南等煤炭资源富集区；天然气制氨占比约20%，集中在新疆、四 │
│ │川等西部气源地。焦炉气制氨、重油制氨等工艺占比较小，且逐步被淘汰。│
│ │从需求与政策看，约七成以上合成氨用于化肥生产，农业需求保持稳定。同│
│ │时，氨作为氢能载体和清洁燃料的战略价值加速释放。政策引导方面，国家│
│ │推动能源结构调整，鼓励清洁能源和绿色技术应用。国家持续推进供给侧结│
│ │构性改革，淘汰高能耗、高排放的落后产能，行业集中度持续提升。 │
│ │合成氨行业正朝绿色化、低碳化、高效化和智能化方向迈进。在“双碳”目│
│ │标引领下，企业更加注重区域化布局，依托资源禀赋优化产能分布；同时紧│
│ │跟政策导向和技术变革，积极布局绿色产能，以应对市场变化和竞争挑战。│
│ │2、有色金属锌冶炼行业 │
│ │公司所处的锌冶炼行业正经历结构性调整与绿色转型，行业集中度提升与环│
│ │保技术迭代成为主要趋势。全球锌冶炼产能逐步向资源禀赋优势区域转移，│
│ │湿法冶炼工艺占比提升至65%以上，而火法冶炼因能耗问题加速淘汰。国内 │
│ │锌消费结构呈现新旧动能转换，新能源汽车轻量化需求推动高强度锌合金消│
│ │费增长，镀锌板在特高压电网领域的应用增速较高，但传统建筑用锌需求受│
│ │房地产调控影响持续萎缩。行业竞争格局中，具备资源回收技术优势的企业│
│ │逐步扩大市场份额。 │
│ │公司依托磷化工与锌冶炼双主业协同，形成独特的成本调节机制。伴生稀贵│
│ │金属回收技术突破使金银回收率提升，副产品回收收入提升，有效对冲锌精│
│ │矿加工费下跌对利润的影响。公司锌精矿完全依赖外购，导致成本波动幅度│
│ │较高。公司锌合金产品通过战略合作伙伴实现稳定销售，西南、华东区域市│
│ │场占有率居行业前列。 │
│ │公司将继续坚持以“转型升级，创新发展”为指导，立足市场，及时调整优│
│ │化生产经营策略，探索公司转型发展。 │
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│行业政策法规│《矿山地质环境与土地复垦方案》、《有色金属行业碳达峰实施方案》、《│
│ │磷石膏利用和无害化贮存污染控制技术规范》 │
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│公司发展战略│公司未来发展战略 │
│ │秉承“安全至上、质量第一、民生为大、效益优先”的发展理念，坚持“矿│
│ │化一体、矿冶一体、冶化结合、产业耦合”的发展思路，聚焦磷、铜等战略│
│ │性矿产资源及铅锌等重要基础原材料，扎实推进磷资源综合开发利用、有色│
│ │金属综合开发利用两大核心产业链发展并全力推动多龙铜矿投产，以创新驱│
│ │动产业高端化、智能化、绿色化转型升级。深度融入国资管理体系，聚焦主│
│ │责主业，深挖产业协同优势，加强投资管理，推动融合聚变。立足产业禀赋│
│ │，精准研判自身优劣势，积极争取大股东赋能，充分发挥其在矿产资源、资│
│ │金实力、技术创新、信用支持及人才储备等方面的核心优势，围绕两大主业│
│ │扬长补短，捕捉恰当的投资并购机会积极向资源端拓展，持续提升资源掌控│
│ │能力、技术创新能力与风险抵御能力，全面提升核心竞争力，实现可持续发│
│ │展。 │
│ │1、磷资源综合开发利用产业链 │
│ │作为我国料浆法磷铵技术工业化示范装置首批建设单位和中低品位磷矿应用│
│ │技术的代表，公司在湿法磷酸及磷复肥领域深耕60余年，配套的天然气化工│
│ │和有色冶炼具有冶化耦合、产链互补、锌硫磷氮元素循环利用的跨产业协同│
│ │成熟运行经验，成为公司重要的核心优势。主产品云顶牌磷酸一铵曾是中国│
│ │名牌、国家免检产品，品牌价值高。在新时期，公司将聚焦以下方向持续发│
│ │力。首先，进一步挖掘和提升产品品牌价值，并将其转化为产业发展的源动│
│ │力。同时，结合未来市场发展趋势，公司将以现有磷化工产业为基础，持续│
│ │创新开发高附加值产品，开拓潜在新市场，不断优化产品结构，进一步延伸│
│ │产业链，根据行业周期与市场变化实施差异化的产品策略，适时推动磷化工│
│ │中高端产品与新能源材料业务协同发展。 │
│ │2、有色金属综合开发利用产业链 │
│ │公司深耕锌冶炼领域逾30年，自有“慈山牌”锌锭品牌已分别在上海期货交│
│ │易所和伦敦金属交易所注册、可直接交仓。公司将立足产业沉淀，紧扣现实│
│ │，结合产品市场趋势和生产实际，稳妥推进对现有产线实施更新改造，激发│
│ │全要素生产效率潜力，提升资源综合回收利用率，并着力打造技术与管理并│
│ │重的复合型人才孵化体系。在产线更新改造与日常运营中，公司持续加大安│
│ │全环保投入，压紧压实安环责任，筑牢发展防线。同时，聚焦供应链韧性提│
│ │升，在现有锌精矿供应渠道基础上，通过战略并购与深度合作，强化对上游│
│ │优质铅锌矿的资源掌控，进一步拓宽原料稳定供应渠道，为有色金属产业高│
│ │质量发展注入持久动能。 │
│ │西藏多龙矿区资源禀赋好，是中国为数不多的待开发的超大规模铜金矿山，│
│ │项目的开发对于保障国家资源安全具有重要意义。作为主要股东，公司将积│
│ │极协调推进多龙铜矿、多不杂西铜矿两宗矿权的探矿、“探转采”和开发建│
│ │设运营工作，确保项目安全绿色开发，力争早日将优质资源转化为现实效益│
│ │。此外，公司还将积极捕捉拓展矿产资源的市场机会，在铜、金、铅锌等矿│
│ │种方面加大资源获取力度，夯实可持续发展资源底座。 │
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│公司日常经营│报告期，公司聚焦破局解困、提质增效，经营管理方面重点开展如下工作：│
│ │（一）优化管理架构，提升治理效能 │
│ │适配主业发展，重构组织管理体系。持续完善定位清晰、权责明确、运转高│
│ │效、管控有力的现代法人结构，全力赋能业务高质量发展。 │
│ │强化党建引领，健全制度保障体系。扎实推进“党建入章”规范化、标准化│
│ │建设，制定完善贴合企业实际经营需求的权责清单、党建考核、人事管理、│
│ │财务管理、采购及招投标管理、安全环保、生产运营、合规风控等关键管控│
│ │制度，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的作用及股东会、董事会│
│ │、经理层等治理主体职能，厘清权责边界、理顺决策流程，持续提升公司治│
│ │理规范化、科学化水平，夯实高质量发展基础。 │
│ │（二）紧扣市场节奏，提升资源配置能力 │
│ │建立市场监测机制，灵活调整经营策略。充分运用控股股东资源优势，密切│
│ │跟踪上游原材料价格、市场供需格局、行业政策及宏观环境变化，加强市场│
│ │研判，动态优化采购、生产、销售全链条安排，以市场需求为导向调整生产│
│ │组织，提升生产与市场的匹配度，降低市场波动对生产经营的影响。 │
│ │整合供应链资源，推进数字化采购建设。积极整合上下游优质资源，拓宽采│
│ │购渠道，深化与核心供应商合作，提升采购议价能力，多措并举控制原材料│
│ │综合成本。 │
│ │合理运用金融工具，强化风险管控。结合经营实际与监管要求，合理运用符│
│ │合规定的金融工具，对冲原材料与产品价格波动风险；统筹把握采购节奏与│
│ │库存规模，平衡供需、成本与效益关系，严守资金安全与经营风险底线，提│
│ │升风险防控能力。 │
│ │（三）深化成本管控，挖掘经营增效空间 │
│ │推进精益生产，实现降本增效。全面梳理生产流程，强化原材料消耗、设备│
│ │能耗、人工效率等环节管控，保障装置稳定运行，减少非计划停机损耗；通│
│ │过错峰用电、优化排班等方式管控能耗成本。 │
│ │加强产业协同，发挥一体化运营优势。依托跨产业协同机制，整合产业链资│
│ │源，打通生产工艺环节，打破业务板块壁垒，强化产业联动与工序衔接，持│
│ │续释放协同效应，提升整体运营效率与核心竞争力，缓解行业波动带来的盈│
│ │利压力。 │
│ │（四）提升产品竞争力，拓展市场增量空间 │
│ │推动产品升级，夯实品牌基础。结合下游需求及行业趋势，公司对主导产品│
│ │进行性能优化，加强品牌建设与维护，提升产品竞争力与市场认可度。 │
│ │拓展销售渠道，优化市场布局。积极拓展多元化销售模式，完善全球市场布│
│ │局，提升品牌影响力。重点推广高附加值工业级磷酸一铵，深化与下游核心│
│ │客户合作，优化产品盈利结构。 │
│ │依托核心优势，深耕重点区域市场。依托工业级磷酸一铵等产品品质优势及│
│ │控股股东物流协同优势，公司聚焦成渝地区双城经济圈、长江经济带等重点│
│ │区域，开拓终端核心客户，培育新的利润增长点。 │
│ │（五）坚持创新驱动，加快技术成果转化 │
│ │加大研发投入，夯实创新人才基础。2025年，公司重视研发队伍建设与创新│
│ │能力培育，加大研发投入，完善激励机制。全年获得授权发明专利1项，新 │
│ │提交专利申请4项，获得省级平台建设奖励1项，创新能力与行业影响力持续│
│ │提升。 │
│ │加强磷化工领域技术攻坚，拓展高端产品品类。 │
│ │（六）严守安全环保底线，保障持续稳定经营 │
│ │压实安全责任，强化安全管理。始终将安全生产放在突出位置，压实全员安│
│ │全生产主体责任，加强风险源头管控与应急能力建设。严格落实安全生产责│
│ │任制，常态化开展安全隐患排查治理，报告期内实现安全生产零事故。加强│
│ │危化品生产、储存、运输全流程管理，提升安全管理标准化水平。 │
│ │严守环保要求，推进合规绿色发展。严格遵守环保法律法规，加大环保治理│
│ │投入与过程管控，确保环保设施稳定运行，持续开展环保自查与整改，防范│
│ │环保风险，实现合规经营、绿色发展。 │
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│公司经营计划│2026年度，公司计划实现营业收入36.00亿元，成本费用总额控制在35.80亿│
│ │元。计划生产锌产品6万吨，磷酸盐系列产品34万吨，复合肥21万吨，合成 │
│ │氨12.5万吨。公司可能根据市场变动情况，适时调整经营计划。 │
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│公司资金需求│公司所在当地党委政府致力于营造良好的营商环境。公司与银行等金融机构│
│ │一直保持良好的合作关系，在当地政府的支持下公司将继续加强与金融监管│
│ │部门、银行金融机构等的沟通合作，进一步拓宽融资渠道，保障流动资金需│
│ │求。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济政策与行业风险 │
│ │公司主营化工产品生产和有色金属锌的冶炼，无配套磷矿和锌矿资源，日常│
│ │生产经营受宏观经济政策、外部环境和国家产业政策、进出口政策影响较大│
│ │，原料保障率、原料成本、终端市场波动和行业格局变化，都直接影响主营│
│ │业务盈利能力。 │
│ │（1）磷化工行业 │
│ │复合肥行业的上游行业为基础化肥，即尿素、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等│
│ │，而基础化肥在复合肥的成本构成中占比达到80%以上。磷酸一铵所用主要 │
│ │原料磷矿石，作为国家战略性非金属矿产资源，其开采量受国家和地方政策│
│ │调控，近年来国内磷矿石平均品位下降，开采成本同比上升，资源约束加剧│
│ │。 │
│ │（2）有色金属锌冶炼行业 │
│ │随着国内新建锌产能投产，国内产量和锌消费占全球的比重均超过50%，国 │
│ │内锌精粉的需求量将进一步扩大，进口比重大幅增加，这对锌冶炼行业的技│
│ │术水平提出了更高要求，生产成本低的冶炼企业会更有生存能力。由于锌产│
│ │品产能的扩大，下游消费变化较大，日常生产经营受宏观经济政策、外部环│
│ │境和国家产业政策、进出口政策影响较大，原料保障率、原料成本、终端市│
│ │场波动和行业格局变化，都直接影响主营业务盈利能力。终端需求呈现明显│
│ │分化态势，基建领域特高压电网建设加速推动镀锌用量增长，但房地产新开│
│ │工面积同比下滑使建筑用锌需求持续萎缩，镀锌管销量同比下降。汽车行业│
│ │结构性调整显著，新能源汽车轻量化趋势拉动高强度锌合金消费增长，但传│
│ │统燃油车产销量下降导致压铸锌合金需求减少。这种需求分化使企业产品毛│
│ │利率差距扩大，迫使生产计划向高附加值产品倾斜。 │
│ │2、环境保护和安全生产风险 │
│ │什邡磷化工分公司、什邡有色金属分公司及控股子公司绵竹川润为环境监管│
│ │重点单位，所从事化工产品生产和锌冶炼业务均属于安全生产事故高发、易│
│ │发的行业，且环保治理压力较大。 │
│ │（1）磷化工行业 │
│ │什邡磷化工分公司、川润公司属于危险化学品生产企业，各有一处一级重大│
│ │危险源，安全方面属于高危企业，具有燃烧、爆炸、中毒、发生安全事故的│
│ │风险。 │
│ │什邡磷化工分公司生产过程中涉及的液氨属易燃易爆物质，硫酸具有较强腐│
│ │蚀性，生产过程中还使用有高温高压蒸汽，虽然分公司制定了严格的管理制│
│ │度，详细的生产操作规程，以及不断强化安全培训工作，严加防范安全生产│
│ │隐患，但仍可能因设备故障、管理疏忽、操作人员出现懈怠，以及自然灾害│
│ │等原因发生安全生产事故，进而对公司正常生产经营产生较大的不利影响。│
│ │（2）有色金属综合开发利用 │
│ │什邡有色金属分公司属于有色金属冶炼企业，生产过程中产生铅、镉等有害│
│ │重金属，如管理失控将造成大气、水、土壤重金属污染。公司实施环保提档│
│ │升级项目，主要从初期雨水池扩容、管道上桥架、无组织排放治理、地面及│
│ │沟渠防渗改造等方面进行工程施工，切断污染源进入土壤的渠道，有效保障│
│ │土壤及地下水安全。 │
│ │公司被评为环保诚信企业，安全生产标准化三级企业（工贸）。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司可采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合的方式进行利润分配。在满足公司正常生产经营资金需求的情况下，│
│ │公司优先采用现金分红的利润分配方式。在满足现金分红条件下，公司发展│
│ │阶段属成熟期且无重大现金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在该次│
│ │利润分配中所占比例最低应达到80%；发展阶段属成熟期且有重大现金支出 │
│ │安排的，进行利润分配时，现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到│
│ │40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时， │
│ │现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到20%。公司根据盈利情况和 │
│ │现金流状况，为满足股本扩张的需要或合理调整股份规模和股权结构，可以│
│ │采取股票方式分配利润。公司采用股票方式进行利润分配时，应当以给予股│
│ │东合理现金分红回报和维持适当股本规模为前提，并综合考虑公司成长性、│
│ │每股净资产的摊薄等因素。 │
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│增发股份 │宏达股份2013年8月23日发布定增预案，公司拟向宏达实业（控股股东）、 │
│ │新华联控股、科瑞集团、百步亭集团、金花集团、濠吉集团、科甲投资等非│
│ │公开发行A股股票100,000万股，拟发行价格为3.86元/股，拟募集资金总额 │
│ │为人民币38.6亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于偿还银行贷款和│
│ │补充流动资金。（2014年3月24日收到证监会的批复，核准公司非公开发行 │
│ │不超过10亿股新股，有效期为6个月） │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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