热点题材☆ ◇600343 航天动力 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、水利建设、节能环保、高端装备、军民融合、氢能源、大飞机、商业航天
风格:融资融券、连续亏损、昨日振荡、最近情绪
指数:中证央企、上证580
【2.主题投资】
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2025-11-26│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司涉军业务包括军用特种车辆液力传动系统、军用车载加油泵、洗消用泵等。
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2025-11-10│高端装备 │关联度：☆☆☆
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公司的高温耐磨油浆泵通过出厂评审，标志公司在煤制油及炼化高端装备领域取得突破。
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2025-10-31│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司子公司航天元新参与宇航产品部件加工业务。
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2025-10-31│氢能源 │关联度：☆☆☆
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氢能产业加快推进在建在研项目，1000套/年液氢瓶产线落成，40呎液氢罐式集装箱下线，
基本具备液氢罐箱和车载液氢瓶的生产制造条件；完成首台200方创新方形槽的加工制造。
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2022-04-25│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司是国内唯一拥有独立知识产权的钣金冲焊型轿车液力变矩器的制造商和唯一能够生产工
程机械用钣金冲焊型液力变矩器的制造商。公司研制开发出一系列具有国内、国际先进水平的产
品,现已有11项产品获得国家实用新型专利,产品属国家级重点新产品获**计划项目。公司泵及泵
系统产品应用的主要领域是消防业,其发展与基建、保障性住房、水利建设、环境保护等投资密
切相关,未来几年发展前景向好。公司拥有特种泵技术,在消防高端市场具有优势,未来几年将有
快速发展。
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2022-01-18│水利建设 │关联度：☆☆☆
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公司子公司江苏航天水力设备有限公司生产的中大型轴流泵、混流泵、贯流泵等产品均为大
流量水泵，单泵最大流量可达每秒100立方米（应用于南水北调皂河泵站），产品广泛服务于城
市防洪排涝、调水、抗旱等领域。
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2021-11-02│军民融合 │关联度：☆☆☆
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2018年中报称，公司充分利用航天流体动力技术资源，结合市场需求，深度挖掘航天系统内
部的军民两用技术和军转民技术资源，加大研发创新体系建设，提高装备制造能力，把握好军民
融合发展国家战略带来的历史机遇，发挥自身优势，为企业带来新的增长点。
公司身处航天
体系，可以充分利用军民共享的技术，资源优势，把握军民深度融合发展的历史机遇，加强军民
融合发展。2015年，公司车用离心泵，建筑消防泵，自吸式离心泵通过陕西省名牌产品复评，钣
金冲焊型液力变矩器通过西安市名牌产品复评，部分民参军项目取得新进展。
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2020-04-02│大飞机 │关联度：☆☆☆☆
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公司大股东是航天科技集团下属主要研究院 航天六院。而航天六院是我国液体火箭发动机
主要研制单位,凭借航天流体研发,技术,试验和人才优势,公司开发出三大产品特种泵,液力变矩
器,智能燃气表。并在高端产品的基础上,通过收购兼并细分行业里的龙头公司拓展产品链,扩大
规模。新成立江苏航天动力机电为公司泵产品生产配套高压直流电机,合资方江苏大钟高压直流
电机厂在行业排名前十,新成立子公司预计收入贡献在1.2-1.5亿之间。在加油泵上,公司还参予
了空军油料研究所的武器系统的通用燃料研究。
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2026-04-01│航天科技系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国航天科技集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-12-24│智能电表 │关联度：☆☆☆
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公司有智能燃气表产品
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2021-10-18│泵阀 │关联度：☆☆☆
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生产消防水泵、生活给水泵。
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2021-10-14│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-21│昨日振荡 │关联度：☆☆☆
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2026-07-21振幅为：12.93%
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2026-07-15│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-07-14│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
【3.事件驱动】
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2023-10-12│中国东航增订100架C919，大飞机产业链迎高速发展期
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据中国商飞官网，2023年9月28日，东方航空与中国商飞在沪签署购机协议，东航增订100架
C919，商飞斩获迄今最大单笔C919订单。大订单标志着C919大规模、大机队商业运营有望全面开
启，国产大飞机产业链从1到100迈入发展黄金期。
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2023-09-25│波音上调客机需求预期，大飞机产业链或将受益
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近日，波音公司发布《当前民用航空市场展望》。在中国远高于全球平均水平的经济发展和
国内航空旅行增长的推动下波音小幅上调对未来20年中国新的商用飞机需求的预测，由去年预测
的8485架上调至8560架。在2042年前，中国民航机队规模将增长一倍以上，达到近9600架飞机。
据民航局数据，8月旅客运输规模再创历史新高，国内航线旅客运输量较2019年同期增长11.2%，
国际航线旅客运输量恢复至2019年同期的52.0%。
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2023-08-14│《全国城镇燃气安全专项整治工作方案》印发，智能燃气表迎机遇
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国务院安全生产委员会印发《全国城镇燃气安全专项整治工作方案》。工作方案提到，用3
个月左右时间开展集中攻坚，全面排查整治城镇燃气全链条风险隐患，建立整治台账，切实消除
餐饮企业等人员密集场所燃气安全突出风险隐患；再用半年左右时间巩固提升集中攻坚成效，组
织开展“回头看”，全面完成对排查出风险隐患的整治，构建燃气风险管控和隐患排查治理双重
预防机制；到2025年底前，建立严进、严管、重罚的燃气安全管理机制，完善相关法规标准体系
，提升本质安全水平，夯实燃气安全管理基础，基本建立燃气安全管理长效机制。
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2023-05-30│C919圆满完成首次商业飞行，大飞机产业链进入发展新阶段
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5月28日，由C919大型客机执飞的东方航空MU9191航班平稳降落在北京首都国际机场，标志
着该机型圆满完成首个商业航班飞行，正式进入民航市场，开启市场化运营、产业化发展新阶段
。C919大型客机是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客
机，于2007年立项，2017年首飞，2022年9月完成全部适航审定工作后获中国民用航空局颁发的
型号合格证。
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2022-11-02│梦天实验舱发射任务圆满成功
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10月31日15时37分，搭载空间站梦天实验舱的长征五号B遥四运载火箭，在我国文昌航天发
射场准时点火发射，约8分钟后，梦天实验舱与火箭成功分离并准确进入预定轨道，发射任务取
得圆满成功。据中国载人航天工程办公室消息，空间站梦天实验舱发射入轨后，于北京时间2022
年11月1日4时27分，成功对接于天和核心舱前向端口，整个交会对接过程历时约13小时。
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2022-10-28│我国新一代载人运载火箭发动机研制获重大突破
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从中国航天科技集团六院获悉，我国首型高空型泵后摆大推力液氧煤油发动机近日进行了30
0秒长程试车，取得圆满成功。该发动机具有比冲高、起动入口压力低等特点，将用于我国新一
代载人运载火箭二级动力装置。据悉，自9月28日以来，这台发动机完成了三次共650秒试车，三
战三捷。三次试车成功获得了该型发动机主要工作特性，发动机各项指标基本满足总体要求，标
志着该型发动机关键技术已突破，为我国新一代载人火箭工程研制顺利推进奠定了坚实基础。
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2022-07-12│水利建设全面提速背景下，开工数量和投资规模创历史新高
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7月11日，水利部副部长魏山忠表示，今年上半年，我国新开工22项重大水利工程、投资规
模1769亿元，开工数量和完成投资均创历史新高。统计显示，上半年我国新开工水利项目1.4万
个、投资规模6095亿元。其中，750个项目投资规模超过1亿元。上半年累计开工22项重大水利工
程，投资规模1769亿元。时间过半，年度开工目标和任务完成过半。投资方面，水利落实投资和
完成投资均创历史新高。
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2019-06-12│国防科工局：鼓励商业运载火箭健康有序发展
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2019年6月11日消息，国家国防科技工业局发布关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知
，其中指出，鼓励商业运载火箭健康有序发展，进一步降低进入空间成本，补充和丰富进入太空
的途径，大力推进航天运输系统技术和产业创新，加快提升我国进入空间的能力和国际市场竞争
力。
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2018-11-21│民营火箭企业获大额投资 商业航天迎发展热潮
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2018年11月20日消息，北京蓝箭空间科技有限公司20日宣布，已完成B+轮3亿元融资。不仅
是蓝箭航天这样的民企，航天科技集团、航天科工集团等几家央企航天集团也在积极发力商业航
天。商业航天的快速兴起，有望大幅增加对于航天器的数量需求。上市公司方面，航天动力是航
天科技集团六院旗下的唯一上市平台；航天电子今年成功签约中科遥感新型卫星星座首发星"深
圳一号"；中国卫星在国内小卫星制造领域占据主导地位。
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2018-10-24│地方产业政策快速落地 长三角航空产业集群成形
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2018年10月24日消息，《经济参考报》记者日前从上海、镇江、丹阳等地地方政府获悉，为
促进区域内航空产业发展，长三角多地年内已出台多项产业政策，结合C919大飞机总装需求和自
身产业现状，打造航空产业园区。目前已经形成以上海为中心，镇江、丹阳、京口、官塘等地为
支撑的长三角航空产业集群。
以C919大飞机总装为契机，近年来长三角多地积极发展航空产业，相关产业政策密集落地。
日前，上海经信委启动上海产业转型升级投资基金申报工作，明确鼓励航空产业发展，支持上海
大型客机型号研制和量产需要的航空结构件、航电系统、机电系统、测试认证中心、飞控系统、
电源系统、APU系统等；符合ARJ21的批产需求相关生产性服务配套企业；航空发动机关键技术、
关键材料、关键工艺的研发和产业化；航空制造设备、维修以及民用飞机全寿命周期远程服务，
具备航空产业链特征的项目。
业内认为，C919在上海总装将大大促进长三角地区的航空产业发展。同时，长三角多地抓住
这一契机积极展开产业布局，也有助于未来C919的总装和交付，并有助于长三角航空产业集群进
一步壮大发展。据不完全统计，截至目前C919订单数已超过800架。此前，海航和中国商飞签署
框架协议，计划未来逐步引进并运营200架C919。业内预计，随着协议落实，上述200架C919将最
终转化为实际订单，未来C919的订单数量将突破1000架大关，这将对长三角航空产业集群的持续
健康发展大有裨益。
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2018-07-23│军工企业入围第三批混改试点 军工改革受关注
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2018年7月22日据怀新资讯报道，据媒体报道，经由国家发改委牵头审批的第三批混改试点
相关企业，正在逐步揭开面纱。31家第三批混改试点企业中，10家中央子企业涉及领域包括军工
、油气能源等，其中油气能源类央企子企业至少2家，军工企业至少2家。业内表示，军工科研院
所是我国高精尖科技水平的最高代表，科研院所改制、参与到市场化竞争当中，所能释放的红利
效益将是巨大的。航天作为此前军民融合会议提出的试点行业，改革推进过程有望更快。
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2018-01-08│五大航空产业集群加速成型
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2018年1月8日消息，日前从工信部获悉，中航西飞民用飞机有限责任公司研制的新舟700飞
机襟翼结构部件在中航飞机股份有限公司（西安）开工制造，货舱门结构部件在中航工业沈飞民
机（沈阳）同步开工制造。这标志着新舟700飞机项目研制已经进入工程发展阶段，试制与验证
工作将全面启动。
据工信部介绍，新舟700飞机是我国“两干两支”民机发展战略布局中“涡桨支线飞机”的
代表产品。新舟700飞机研制项目是列入《民用航空工业中长期发展规划（2013-2020年）》的重
点民用航空项目，2013年经国务院批准立项，先后完成了概念设计和初步设计阶段工作，2017年
转入详细设计阶段，计划于2019年底实现首飞，2021年取得中国民用航空局型号合格证，投入市
场。
近年来，我国航空产业频结硕果，AJR21支线客机、运20、歼20、太行发动机等重点项目先
后取得重大突破。2017年，C919大型客机、AG600水陆两栖飞机成功首飞，也让我国航空产业整
体水平再上台阶。国家制造强国建设战略咨询委员会向《经济参考报》记者透露，到2025年前，
我国还将在干线客机、支线客机、通用飞机、直升机等领域进行攻坚，预计将有10到15种重点项
目研发成型并进入后续验证和生产阶段。
随着重点项目不断取得突破，我国的航空产业不断发展壮大，航空产业集群也开始快速成型
。以C919大型客机的研发生产为例，在其总装基地的带动下，上海正在形成完整的航空产业链。
浦东新区经信委的信息显示，目前，上海市浦东新区已形成集设计、制造、配套于一体的商飞产
业链。《浦东新区民用航空产业“十二五”及远景规划》提出，通过15年至20年的努力，浦东将
形成一个产值规模1500亿元以上、财政贡献100亿元以上的民用航空产业集群，将民用航空产业
打造成上海未来发展的重要支柱产业；确立浦东民用航空产业的国内龙头地位，使浦东成为亚洲
最大、世界著名的三大民用航空产业基地之一。据了解，2016年至2020年，浦东将着力发展航空
及相关企业200家，实现航空主营业务产值1000亿元，形成大型客机年产150架的能力，累计投资
规模可达1200亿元。
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2018-01-04│2018年宇航发射次数将创历史新高
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2017年1月4日消息，从中国航天科技集团获悉，2018年航天科技集团将实施以长征五号发射
、嫦娥四号探月和北斗卫星组网为代表的35次宇航发射任务，发射次数创历史新高。
据悉，2018年是航天科技集团成立以来型号任务最繁重、最重要的一年，多项重大专项任务
进入研制关键阶段，重大发射和飞行试验次数、生产交付数量将创历史新高。
航天科技集团有关负责人表示，接下来要加强自主创新能力建设，推动重大专项立项；发布
商业航天发展指导意见，充分发挥集团核心优势，建立灵活的市场模式，积极拓展市场，推动商
业航天发展；在宇航国际市场方面，要充分利用军技合作模式，促进高端宇航产品出口。
此前，航天科技集团还出台了《航天制造2025实施方案》，用信息化、智能化手段支撑科研
生产能力建设；实施液体火箭动力系统数字化专项，开展液体火箭动力系统设计、生产、试验、
检测和管理全流程数字化工作，全力保障全年型号运输计划满足发射任务要求。
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2017-10-31│我国可重复使用航天运载器或2020年首飞
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廉价、便捷地往返天地，一直是航天技术发展的目标。近年大出风头的美国太空探索技术公
司（SpaceX），正是凭借猎鹰九号火箭的回收和重复使用，在降低航天成本方面迈出了跨越性的
一步。科技日报记者日前从中国航天科技集团公司一院获悉，该院正联合国内优势机构共同合作
研制可重复使用运载器，并计划于2020年左右首飞。其最终目标不仅能将单位有效载荷的运输成
本降低至现有一次性运载火箭的十分之一，还能大幅缩短发射准备时间，有望像飞机一样实现航
班化的天地往返运输。
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2017-09-20│中国火星探测任务的相关载荷已基本确定
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2017年9月20日从央广网获悉，第三届北京月球与深空探测国际论坛今天在北京开幕。我国
首次火星探测任务工程总设计师张荣桥在媒体通气会上表示，我国火星探测任务的相关载荷已基
本确定，其中火星环绕器有13个载荷，涉及空间环境探测、火星表面探测、火星表层结构探测等
领域，火星车有6个载荷，包括火星大气环境测试仪等。
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2017-07-25│军方回应建军90周年阅兵
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据怀新资讯报道，国防部新闻发言人吴谦2017年7月24日在国新办举行的新闻发布会上表示
，国防部将根据准备工作进展情况，适时发布关于建军90周年阅兵等庆祝活动的相关信息。分析
认为，参照建军80周年时的庆祝活动安排，预计下周还将有高层出席“庆祝解放军建军90周年大
会”并发表重要讲话等一系列重大活动。短期看，军工板块将迎来密集的事件催化，中长期看，
军民融合、军工科研院所改制等政策举措将为行业带来新的发展动力。
关注中国卫星、中国长城。
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2017-06-14│中国计划2020年实现火星探测第一次飞行
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据国资委官网消息，在2017年全球航天探索大会（GLEX2017）上，大会地方组委会主席、中
国航天科技集团公司副总经理杨保华在接受记者采访时透露，今年年底前，我国将实施嫦娥五号
飞行试验，完成月球采样并返回。与此同时，我国正在开展火星探测的研制试验，计划在2020年
实现火星探测的第一次飞行试验，完成绕飞和着陆巡视探测任务。未来，我国的小行星探测和木
星探测也将有序开展。小行星探测技术难度大，正在国家航天局领导下进行规划论证。
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2017-05-02│我国空间站建造和运营关键技术已突破
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2017年4月28日，国新办就空间实验室飞行任务有关情况举行发布会。中国载人航天工程办
公室主任王兆耀表示，截至目前，空间站建造和运营的关键技术均已突破，相关配套建设的系统
都已经建成了，可以说具备了整个执行建造空间站任务的能力。
现在就是等空间站几个舱段主体，核心舱、实验舱，等着他们研发出来以后，我们就可以开
始执行空间站在轨组装建造。从这个意义上讲，空间实验室任务阶段圆满收官，标志着我们国家
载人航天已经全面迈进了空间站时代。
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2017-04-25│中国将在2022年前后建成第一个国际空间站
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2017年4月24日央视新闻，目前由首个货运飞船天舟一号与天宫二号空间实验室组成的组合
体正在太空飞行，验证多项太空新技术。我国空间站系统总指挥王翔表示，我国将在2022年前后
建成中国人的第一个空间站，目前研制进展顺利。
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2017-04-05│朝鲜今晨发射弹道导弹
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据韩联社2017年4月5日消息，朝鲜向半岛东部海域发射疑似弹道导弹的飞行物。韩联社最新
消息确认，韩联参称朝发射1枚弹道导弹射程约60公里。
这是朝鲜于3月22日发射弹道导弹遭失败后时隔14天再次发射飞行物。3月6日，朝鲜在平安
北道铁山郡东仓里一带发射了4枚弹道导弹。另有观点认为，朝鲜发射飞行物是为了抗议正在进
行的代号为“鹞鹰”的韩美联合军演。韩美两军认为，朝鲜还有可能发起核试验等挑衅，因此正
在密切关注朝方动向。
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2017-03-14│C919将于今年首飞
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据新华社13日报道，科技部部长万钢日前表示，我国首架国产大型客机C919将于今年首飞。
在首架机总装下线后，该项目在系统集成试验、静力试验、机上试验、试飞准备等几条主线上稳
步推进，目前已进入首飞准备状态。
相关标的：中航飞机、中航机电
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2017-03-14│军工科研院所改革方案已基本确认
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中国航天科技集团副总经理张建恒日前表示，目前，各个军工集团的事业单位改革方案已经
基本确认了。但是由于税收、人员处置等配套政策还没落地，所以目前各单位尚未开始操作。他
预计，"配套政策完备之后，军工事业单位大概可在两年左右完成改革。"
军工科研院所相关标的：航天科技、航天动力
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2017-02-14│天舟一号货运飞船拟4月中下旬升空
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从中国载人航天工程办公室获悉：天舟一号货运飞船按流程完成了出厂前所有研制工作，2
月5日从天津港启程，经过约一周的海陆运输，于13日安全运抵海南文昌航天发射场，开展发射
场区总装和测试工作，计划于4月中下旬由长征七号遥二运载火箭发射升空。
据新华社2017年2月13日消息，天舟一号是我国自主研制的首艘货运飞船。飞船采用两舱构
型，由货物舱和推进舱组成，总长10.6米，舱体最大直径3.35米，太阳帆板展开后最大宽度14.9
米，起飞重量约13吨，物资上行能力约6吨，推进剂补加能力约为2吨，具备独立飞行3个月的能
力，具有与天宫二号空间实验室交会对接、实施推进剂在轨补加、开展空间科学实验和技术试验
等功能。
目前，发射场设施设备状态良好，各项准备工作有序进行。按计划，发射天舟一号货运飞船
的长征七号遥二火箭将于3月中旬运抵海南文昌航天发射场。
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2016-12-27│《2016中国的航天》白皮书发表
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国务院新闻办公室27日发表《2016中国的航天》白皮书。据新华社12月27日报道，白皮书约
11000字，除前言、结束语外共包括五个部分，分别是发展宗旨、愿景与原则，2011年以来的主
要进展，未来五年的主要任务，发展政策与措施，国际交流与合作。
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2016-11-02│中法合作重载飞艇项目正式启动
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2016年11月2日消息，在第十一届中国国际航空航天博览会期间，中航通用飞机有限责任公
司和法国飞鲸控股公司2日联合宣布，中法合作60吨重载飞艇项目正式启动。
相关概念股：航天动力、中直股份、中航电子、中航机电、成发科技、航天电子、北方创业
、四创电子、国睿科技等。
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2016-10-17│神舟十一号载人飞船成功发射
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2016年10月17日消息，经任务总指挥部研究决定，瞄准10月17日7时30分发射神舟十一号载
人飞船，飞行乘组由航天员景海鹏和陈冬组成，景海鹏担任指令长。航天员景海鹏参加过神舟七
号、神舟九号载人飞行任务，航天员陈冬是首次参加载人飞行。
相关概念股：威海广泰、中航光电、航天电器、四创电子、振芯科技、全信股份、航天电子
、振华科技、航天工程、中国卫星、航天动力、航天科技等。
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2016-10-12│神舟11号载人飞船发射在即
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2016年10月12日据媒体报道，神舟十一号飞船将在10月中旬发射，主要承担航天员运送和空
间站技术验证两大核心任务。神舟十一号飞船进入太空之后，还要与天宫二号空间实验室进行交
会对接，形成组合体飞行30天，而这也将是我国迄今为止时间最长的一次载人飞行。
相关概念股：航天电子、航天动力、火炬电子、航天电器、振华科技、航天工程、中国卫星
、航天科技等。
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2016-08-24│中国火星探测器计划于2020年发射
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据中国航天科技集团微博2016年8月23日消息，“中国火星探测工程名称和图形标识全球征
集活动”新闻发布会在北京召开，会上首次公布中国第一个火星探测器和火星车外观设计构型。
据悉，2016年1月11日，中国首次火星探测任务正式立项，计划于2020年在海南文昌发射场，由
长征五号运载火箭将火星探测器直接送入地火转移轨道。
相关概念股有望受益，关注航天动力、中国卫星、航天电子、航天电器、轴研科技、航天科
技等。
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2016-08-15│神舟十一号飞船计划于10月中旬发射
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2016年8月14日消息，据中国载人航天工程办公室透露，按流程完成出厂前所有研制工作的
神舟十一号载人飞船，8月13日从北京空运至中国酒泉卫星发射中心，开展发射场区总装和测试
工作。神舟十一号载人飞船计划于10月中旬实施发射。目前，发射场设施设备状态良好，各项准
备工作正按计划有序进行。
执行本次任务的飞行乘组由2名男航天员组成，正在进行任务强化训练。在轨飞行期间，航
天员将开展航天医学、空间科学实验和空间应用技术、在轨维修技术、空间站技术试验以及科普
活动。
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2016-07-04│南海海域7月5日军演+北京军博会
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据中国海事局网站2016年7月3日消息，自7月5日8时至7月11日8时，在南海海域进行军事演
习，期间禁止驶入。
无独有偶，第二届中国（北京）军民融合技术装备博览会将于今日（2016年7月4日）在京开
幕，大会将邀请五大战区及全国军事院校和各军工研究院所的人员参加。本届博览会将为军地双
方提供军民融合技术的双向转移、产品应用、技术交流和项目对接，打造国家级军民融合技术交
流与展示平台。
太平洋证券日前发布军工行业2016年中期投资策略称，2015 年的国防白皮书中提出我国军
事战略将实行“新形势下的积极防御战略”，战略重心前移，强调发展海军装备、国防信息化和
军民融合。2015年末，军改会议提出2020年前要在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得
突破性进展。国内军工产业迎来战略转移带来的投资增长机会，2016年我国军改政策的落实和发
布将成为板块的增速器。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │陕西航天动力高科技股份有限公司是中国航天科技集团有限公司航天推进技│
│ │术研究院下属的大型上市高新技术企业，是中国液体动力技术产业发展平台│
│ │，成立于1999年12月，股票代码600343。 │
│ │公司总部位于高新区锦业路78号，下辖5家专业化子公司、1个科研生产事业│
│ │部、2个专业技术研发中心，1个公司级的创新研究院，2个参股公司。公司 │
│ │以航天液体动力技术为核心，深耕于泵及泵系统、液力传动系统等核心板块│
│ │。业务涉及石油化工、冶金、电力、能源、水利、矿山、林业、消防以及交│
│ │通等多个行业领域，远销东南亚、南美洲、欧洲、非洲等全球20多个国家和│
│ │地区。公司注册资本63820.6348万元，截至2024年年末，总资产29.94亿元 │
│ │，公司员工1352人。 │
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│产品业务 │公司是基建工程单位、石油化工企业、消防整车厂等国内外相关企业的泵及│
│ │泵系统产品合格供应商，可定制生产水利水电工程用大型水泵及水轮机组，│
│ │市政工程用大型循环泵组及石油、矿山、消防等领域泵类产品，已经形成了│
│ │涵盖中高端消防泵、工业往复泵、长输管线输油泵机组、大型水利泵、水轮│
│ │机以及泵动力端（电机）的系列产品布局。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1.公司泵及泵系统产品为国内外相关企业提供产品供应，可定制生产水利水│
│ │电工程用大型水泵及水轮机组，市政工程用大型循环泵组及石油、矿山、消│
│ │防等用特种泵类产品；液力传动系统及变矩器产品处于国内相关车厂零部件│
│ │供应链中，配套客户开发研制液力变速器产品及液力传动系统；化工生物装│
│ │备为国内外相关企业提供产品和技术服务，承揽热能工程领域工程总包及系│
│ │统总包项目；智能燃气表产品主要为系统燃气公司、城市燃气公司等提供工│
│ │业和家用燃气表产品；智能数据模块为军方客户提供物联网通讯用智能数据│
│ │模块。 │
│ │2.其次，公司建立了两级市场营销体系，营销管理部负责公司国内战略市场│
│ │的开发与管理，搭建公司级的营销平台，负责联系与维护重点客户和大客户│
│ │资源；国际贸易部负责公司国际市场的开拓和国际贸易活动，负责联系与维│
│ │护国际客户和客户资源；各子公司和事业部依据需求组建驻点办事处，已拥│
│ │有一批稳定的客户资源和合作伙伴，营销网络覆盖全国各地。公司主要采用│
│ │订单式生产模式，以销定产，通过完备的质量管控体系满足市场需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │航天液力传动系统生产商 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │1.平台优势。公司作为航天技术应用产业化公司，利用上市公司平台优势，│
│ │发挥产业协同效应和优化资源配置功能，推动产业经营与资本运营融合发展│
│ │、相互促进，不断将公司产业做精做优做强。 │
│ │2.技术优势。公司以中国航天液体动力技术为依托，始终坚持以航天液体动│
│ │力核心技术的成果转化，公司的大型水利泵、工业往复泵、消防泵炮等泵系│
│ │统，工程变矩器、乘用车变矩器等液力传动系统技术领域居于国内先进水平│
│ │。报告期内，“高温耐磨油浆泵”产品顺利通过出厂评审，为进一步开拓市│
│ │场奠定了基础；《离合闭锁与钣金冲焊型工程机械液力变矩器高效节能技术│
│ │及应用》项目获得集团公司科学技术奖。 │
│ │3.体系优势。公司秉承航天工业精益求精的质量理念，以ISO9001质量体系 │
│ │、IATF16949质量体系和GJB9001C为基础，形成了规范的满足市场需求和用 │
│ │户要求的质量体系和供应体系；同时公司完善的党建体系，能够将政治优势│
│ │转化为公司治理优势，基层组织优势助力业务拓展，人才队伍优势助力市场│
│ │竞争，思想政治优势助力文化建设，纪律监督优势为公司发展保驾护航。 │
│ │4.文化优势。公司以航天“以国为重、以人为本、以质取信、以新图强”的│
│ │企业核心价值观，以及“务实、创新、诚信、敬业”的企业精神，承担着对│
│ │环境、员工、客户、供应商、股东的社会责任，为企业文化健康发展建立了│
│ │有效的载体，公司上下齐心合力，共同为企业发展壮大贡献力量。报告期内│
│ │，在全公司范围内持续营造全员创新改善的氛围，开展创新改善奖项评选，│
│ │打造良性的创新改善文化。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入82364.58万元，比上年减少10182.68万元，减少│
│ │11.00%。 │
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│竞争对手 │上海浦东特种消防设备厂、上海新联机械制造厂、四川消防设备总厂 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：报告期内公司共申请专利64项，其中发明专利58项；获得授权专利19│
│营权 │项，其中发明专利15项，专利质量稳步提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │改革低于预期。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司作为航天技术应用产业化公司，利用上市公司平台优势，发挥产业协同│
│ │效应和优化资源配置功能，推动产业经营与资本运营融合发展、相互促进，│
│ │不断将公司产业做精做优做强。 │
│ │公司以中国航天液体动力技术为依托，始终坚持以航天液体动力核心技术的│
│ │成果转化，公司的大型水利泵、工业往复泵、消防泵炮等泵系统，工程变矩│
│ │器、乘用车变矩器等液力传动系统技术领域居于国内先进水平。 │
│ │公司秉承航天工业精益求精的质量理念，以ISO9001质量体系、IATF16949质│
│ │量体系和GJB9001C为基础，形成了规范的满足市场需求和用户要求的质量体│
│ │系和供应体系。 │
│ │公司以航天“以国为重、以人为本、以质取信、以新图强”的企业核心价值│
│ │观，以及“务实、创新、诚信、敬业”的企业精神，承担着对环境、员工、│
│ │客户、供应商、股东的社会责任，为企业文化健康发展建立了有效的载体，│
│ │公司上下齐心合力，共同为企业发展壮大贡献力量。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │石油化工、冶金、电力、能源、水利、矿山、消防、交通、低温储运、高端│
│ │机械零部件加工制造等多个行业领域；AT、CVT等自动挡汽车以及各种装载 │
│ │机和其他特种车辆 │
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│消费市场 │华北、华东、华中、华南、西北、西南、东北、境外、内部抵销数 │
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│主营业务 │泵及泵系统板块、液力传动系统板块两大传统存量业务板块及氢能板块、高│
│ │端制造板块两大增盈业务板块 │
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│主要产品 │泵及泵系统、液力变矩器、电机、流体装备 │
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│项目投资 │拟投资产业园（一期）建设项目：航天动力2022年8月29日公告，公司全资 │
│ │子公司宝鸡泵业拟投入19600万元建设宝鸡航天动力产业园（一期）建设项 │
│ │目。项目的实施，能够提升泵产业市场竞争力和为后续发展奠定基础。项目│
│ │建设期：24个月。 │
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│股权收购 │收购轨道交通装备生产商:航天动力2018年9月20日公告，公司拟以现金支付│
│ │方式，收购江苏瑞铁轨道装备股份有限公司（简称“瑞铁股份”）相关股东│
│ │持有的股份4000万股，占瑞铁股份总股本的71.43%。瑞铁股份是一家专业轨│
│ │道交通装备产品生产商，主要从事货车整车、客车整车、货车及客车配件、│
│ │客车内饰、机车配件等轨道装备产品的设计、生产、维修、销售和服务。瑞│
│ │铁股份2015年获批成为高新技术企业，新三板挂牌公司。 │
│ │收购航天水力设备33%股权:航天动力2020年11月20日公告，公司收购江苏航│
│ │天水力设备有限公司（简称“航天水力”）33%的股权，交易对价为9923.56│
│ │万元。航天水力经营范围为航天技术流体机械系列液力变矩器、泵、阀、水│
│ │轮机、汽轮机及成套装置、液压元件等。 │
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│行业竞争格局│2025年装备制造业正处于一个由高速增长转向高质量发展的关键调整期。行│
│ │业内部呈现出显著的分化格局，一方面是盈利质量的明显改善，另一方面则│
│ │是投资趋于谨慎和价格持续承压。在“两重”“两新”等政策带动下，规模│
│ │以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.2%、9.4%。装备制造│
│ │业整体运行平稳，在整体机械工业中保持稳健增长，高端制造业“走出去”│
│ │的步伐也显著加快。 │
│ │根据中国石油和化学工业联合会发布的官方数据，2025年石化行业实现营业│
│ │收入15.67万亿元，同比下降3.0%。石化行业利润总额0.70万亿元，同比下 │
│ │降9.6%,营收和利润双双下降，主要受国际油价震荡下行、市场需求疲软以 │
│ │及产品价格低位运行等因素影响。受政策严控，新增炼油产能被严格限制，│
│ │淘汰落后产能的进程加速,这使得总产能增速放缓，行业投资呈现显著的“ │
│ │结构分化”特征，资金正从过去的大规模扩产能，转向更具技术含量和未来│
│ │前景的领域。2025年中国煤化工行业在“双碳”目标和能源安全双重驱动下│
│ │，行业告别粗放扩张，全面转向高质量发展。综合来看，我国已建成全球规│
│ │模最大、产业链最完整的现代煤化工产业。国家对设备更新给予政策与补贴│
│ │支持，为设备市场提供了持续稳定的需求。 │
│ │根据国家统计局相关数据显示，2025年原油产量2.16亿吨，同比增长1.5%。│
│ │原油加工保持稳定，原油加工量7.38亿吨，同比增长4.1%。2025年原煤产量│
│ │再创新高，但供应格局与行业效益正经历深刻调整。原煤产量48.5亿吨，同│
│ │比增长1.4%。进口煤炭4.9亿吨，同比下降9.6%；规模以上煤炭企业实现利 │
│ │润总额0.35万亿元，同比下降41.8%。中国煤炭市场2025年的煤炭行业在“ │
│ │量”与“价”的背离中前行，煤炭价格下降、营业收入下降等使行业面临的│
│ │挑战依然复杂。 │
│ │2025年全年水利建设投资首次突破1.28万亿元，连续第四年保持在万亿级以│
│ │上规模。全年新开工27项重大水利工程，涵盖水资源配置、防洪、灌区等领│
│ │域，国家水网骨干骨架加速成型。国家对水利行业的持续重视和高投入，水│
│ │利行业在投资规模持续扩大、重大工程加速推进、水旱灾害有效应对、河湖│
│ │生态显著复苏、民生保障稳步提升等方面取得全面进展。 │
│ │中国是全球最大的电动机生产国和消费国，在全球市场中占有重要地位。我│
│ │国电机行业技术水平提升，特别是在高效节能、智能化、网络化方面取得进│
│ │展。但电动机行业整体的激烈竞争导致产品价格承压下行，挤压了利润空间│
│ │。 │
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│行业发展趋势│“十五五”规划将装备制造业定位为建设现代化产业体系的脊梁，核心任务│
│ │目标是推动装备制造业向高端化、智能化、绿色化、融合化方向发展，以实│
│ │现由“制造大国”向“制造强国”的关键性跨越。国家对央企的要求是聚焦│
│ │主业、突出主业发展。目前公司主要产品所处的几个大的行业，均属于国家│
│ │“十五五”规划和国资委重点支持和发展的行业，这将为公司的战略布局与│
│ │可持续发展提供根本遵循和强大动能。 │
│ │1.泵及泵系统 │
│ │泵产业：泵作为流体输送的“心脏”，其发展趋势深刻反映了制造业智能化│
│ │、绿色化的转型逻辑。综合最新市场数据和行业研判，未来全球泵行业将保│
│ │持稳健增长，并围绕智能、高效、系统融合三大核心发生质变。同时，外资│
│ │企业与本土企业的竞争将加剧，细分市场和新兴领域的机会增多。在政策支│
│ │持和技术创新的驱动下，对水利工程、城市给排水、煤化工等领域的投资持│
│ │续加大，这是泵产品稳定的需求来源。石油化工、电力、采矿等流程工业的│
│ │产能扩张与运营维护，对高可靠性、耐腐蚀的特种泵需求旺盛。企业需抓住│
│ │智能化、绿色化等趋势，提升核心竞争力，以应对未来的挑战和机遇。 │
│ │泵产业作为公司的核心产业，公司将深耕存量市场，强化与优势行业客户战│
│ │略合作，开拓增量市场，聚焦新兴领域研发适配产品。工业往复泵要稳固传│
│ │统优势行业基本盘，突破新能源、海洋工程等新兴领域，提升油田、矿山、│
│ │煤炭核心领域市场份额，开拓国际市场增长点。化工领域聚焦重点产品，以│
│ │高压煤浆泵为突破口深耕石化、煤化工领域，加快新品市场化推广，扩大市│
│ │场份额，深化客户合作，加大技术攻关与产品升级，加速泵类产品国产替代│
│ │，提升自主可控能力。 │
│ │水利泵方面继续加强低扬程大流量调水泵产品的市场布局，着重关注南水北│
│ │调二期、三江联通等重点水利项目，持续跟踪水资源配置，入海水道、大水│
│ │网建设等国家重点及省重点工程；存量水利泵站改造领域，精准对接行业存│
│ │量市场的升级需求。 │
│ │2.液力传动系统 │
│ │工程机械行业将朝着电动化、智能化、绿色化、数字化和全球化方向发展。│
│ │电动和新能源设备将逐步普及，智能化和自动化技术将提升作业效率和安全│
│ │性，绿色制造和可持续发展将成为行业的核心主题。同时，细分市场和定制│
│ │化需求将为企业带来新的增长点。公司正着力于开拓国际市场，加大产品的│
│ │国际推广力度，同时提升售后与配件市场的产品配套份额及品牌知名度。 │
│ │随着国家出台各项稳经济、促消费政策的作用逐渐显现，消费信心的逐渐恢│
│ │复，国内汽车市场将迎来新的上升空间；我国的汽车行业正处于高质量发展│
│ │的关键时期。新能源汽车政策补贴收紧，燃油车将有所回流，随着中国品牌│
│ │汽车技术不断提升，消费满意度不断提升，中国品牌的传统燃油车市场基本│
│ │盘将会不断增长，将进一步带动国产品牌变速箱规模的持续扩大。但是汽车│
│ │行业的价格逐年降低，迫使变速箱企业需要寻找降低成本的方法，液力变矩│
│ │器作为变速箱主要零部件之一，降低变矩器采购成本是重要方向，国产变矩│
│ │器在议价能力与外资产品比较应该具有一定的优势，未来公司将进一步批量│
│ │降本，深化与客户战略合作伙伴关系，实现量产变矩器订单销售的稳定和增│
│ │长，做好产品及时交付和服务，做好战略客户新项目市场开发及量产工作，│
│ │实现全系列项目的批产销售，通过加强与战略客户和重点客户深入合作，完│
│ │善平台产品，全面辐射自主品牌市场，同步发展外资品牌市场。 │
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│行业政策法规│《国家水网建设规划纲要》、《2023年水利乡村振兴工作要点》 │
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│公司发展战略│全面贯彻党的二十大精神，深入贯彻落实习近平总书记关于国企改革发展和│
│ │资本市场建设的重要论述，强化“助力航天强国建设、促进经济社会发展”│
│ │的使命担当。 │
│ │立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持问题导向、系统│
│ │思维，坚持市场化、法治化方向，积极构建新发展格局。围绕“存量做精筑│
│ │稳发展根基、增量突破拓展发展空间”主业发展战略，加快打造高端制造能│
│ │力，推进经营模式转型升级和创新型企业建设，持续优化资产布局，不断增│
│ │强核心功能和内生动力，打造成为优质的资本运作和产业化发展平台，发展│
│ │成为在综合盈利能力、市场竞争力、运营管理水平、薪酬福利水平、社会影│
│ │响力等方面行业领先的创新型科技企业集团。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司营业收入下降11%，主要原因有以下几个方面：一是公司持 │
│ │续聚焦主业，收缩非优势的电机业务及毛利较低的输油化工泵业务，该类产│
│ │品新签合同较上年同期减少，导致收入亦有所减少；二是水利用泵所涉及的│
│ │部分区域项目受资金等因素影响，部分项目延期或缓投，该类产品报告期内│
│ │新签合同出现下降，导致收入同比下降。 │
│ │报告期内，公司亏损的主要原因有以下几个方面：一是受公司整体收入减少│
│ │影响；二是公司部分存货受产品转型及客户订单变更等影响，存在减值迹象│
│ │，公司根据对市场情况的研判计提存货跌价准备；三是部分设备及永磁电机│
│ │专利受国家出台新标准的影响，进行资产减值计提；四是非经营性损益影响│
│ │，包括投资者诉讼计提的预计负债，以及公司联营企业西安航力科技有限责│
│ │任公司经营状况不及预期，公司按照出资比例确认投资收益，影响利润。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学│
│ │习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持党的全面领导，落实好股东│
│ │会、董事会决策部署。立足新发展阶段，深入执行“谋发展、补短板、排风│
│ │险”总体战略，紧扣2026年“改革突围、筑基起稳，全面发力实现跨越式发│
│ │展”的发展主题，以战略领航、以目标牵引、以改革破局、以创新赋能，统│
│ │筹当期发展任务，推动“四板块”主业发展质量、业绩实现整体跃升，推进│
│ │“一核心”打造取得实质性进展。 │
│ │2026年的重点工作主要包括： │
│ │1.深耕优势领域，确保市场业绩量质增长。深入研判市场主流需求，调配资│
│ │源靶向发力；准确掌握客户需求，提供专业服务和解决方案；坚持量质并举│
│ │、以质为先，完成年度新签合同目标。 │
│ │有力推进隔膜泵、低压煤浆泵、高温含固油浆泵取得业绩突破；水利泵对接│
│ │南水北调东线二期、三江联通等重大项目，细致策划提升中标率；工程变矩│
│ │器深化对配套主机厂全过程服务，通过加大与曼尼通、卡特彼勒等国际客户│
│ │的合作大力拓展国际业务；大功率液力变矩器争取批量配套任务，开发服务│
│ │市场。 │
│ │2.聚焦技术攻坚，创新产品增强核心竞争力。打通市场、研发信息壁垒，共│
│ │同研究行业发展趋势，及时捕捉、跟进前沿科技和技术走向，将项目研发与│
│ │产业化落地深度绑定，加快储备支撑“十五五”主业升级、业务延伸的前瞻│
│ │性技术、产品。推进成熟、主流产品型谱拓宽及技术升级换代，在提升产品│
│ │性能、质量状态、设计降本等方面深入研究。 │
│ │3.培育增量业务，谋划战新领域布局未来。聚焦氢能和高端制造增量产业发│
│ │展，融合技术、市场资源，开放协同深挖赛道潜力，厚植发展实力，抢占战│
│ │新领域风口。氢能板块紧跟政策导向，积极对接地方氢能产业园、炼化厂等│
│ │主机厂需求，推广液氢罐箱、车载气瓶等产品应用，布局未来市场，同时加│
│ │快相关能力建设，完善质控体系确保产品安全可靠，强化氢能人才培养，提│
│ │升团队专业能力；高端制造板块科学追加投入，扩大硬件能力支撑，通过引│
│ │入高精度装备，提升关键工序能力。健全工艺技术体系，针对常规、批量零│
│ │部组件生产，吃透关键工艺技术、优化实施流程，针对核心零部件开展专项│
│ │攻关。优化生产组织，建强管理生产团队；培养组建高效的管理及技能人才│
│ │团队，提升设备利用率，增加产能产出。 │
│ │4.优化体制机制，推进深化改革聚势扩能。推进管理模式改革，优化调整职│
│ │责职能。落实三项制度改革，激发产业队伍活力，落实收入能增能减方面，│
│ │经营层考核与主要经济指标强挂钩，设置匹配目标的动态激励机制；工资总│
│ │额与效益联动，坚持分类施策、科学调控。落实干部能上能下方面，通过落│
│ │实末等调整和不胜任退出，提升干部队伍质量。推进人员能进能出方面，严│
│ │格规范招聘录用、竞聘上岗、考核评价、退出安置全流程管理；以业绩与能│
│ │力为核心，强化考核结果应用，畅通优秀人才晋升渠道，对不胜任岗位、履│
│ │职不到位人员依规实施调整、转岗、退出等措施。 │
│ │5.强化价值牵引，科学引育补强人才支撑。合理控制规模，建立员工总量与│
│ │规模效益联动的管控机制，结合单位业绩变化，差异化核定人员变量，持续│
│ │优化队伍质量；加强骨干人才储备，实施“领军人才引育计划”，加快培养│
│ │高层次人才；专注产业加工制造技艺传承推广，推进“师带徒”传统制度化│
│ │；搭建青年实战平台，推动青年骨干在重大项目中担纲领衔。 │
│ │6.夯实基础管理，规范运营提升管理质效。持续推动单元经营模式实践，优│
│ │化实施方案及奖惩机制，并在实践中不断修改完善，有效及时激励，推动实│
│ │践成效；针对降低运营成本、提高效率效益持续推进全员创新改善，定期复│
│ │盘优化工作机制，坚持结果导向，准确验证实施成效，扩大优秀案例推广效│
│ │果 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.产品竞争力风险。公司经过多年的技术创新与市场开拓，积累了一定的市│
│ │场竞争优势。但目前部分产品由于技术水平升级迭代缓慢，变矩器产品批产│
│ │尚未达到规模化效益。同时竞争对手快速发展，市场竞争优势减弱，对公司│
│ │产业发展带来影响。对此，公司将紧盯行业前沿，及时关注市场需求变化，│
│ │对标行业前沿技术，围绕打造流体动力与液力传动技术、液氢储运装备工艺│
│ │技术、机械加工工艺技术等方面的技术优势，建强技术与工艺团队，聚焦核│
│ │心技术攻关，加大工艺改进，进一步提升产品性能，同时持续培育氢能装备│
│ │制造能力、打造高端制造方面的核心能力，为参与市场竞争提供有力支持。│
│ │2.人才竞争力风险。人才是支撑公司可持续发展的关键因素，也是塑造公司│
│ │核心竞争力的关键因素。近年来，公司持续优化人员结构，提升人员效能，│
│ │但随着公司存量和增量业务的发展，公司对关键岗位人才以及高端技术人才│
│ │的需求更加明显，高端人才缺失对产业高质量发展的支撑方面存在一定风险│
│ │。对此，公司将完善人才引进与培养体系，不断优化薪酬体系，加大骨干人│
│ │才激励，通过健全学术带头人、师带徒等机制强化人才培养，稳定好支撑公│
│ │司发展的人才队伍，持续提升人才竞争力。 │
│ │3.诉讼风险。公司投资者诉讼等重大诉讼事项平稳处理。但公司在经营或项│
│ │目实施过程中，仍面临产业转型、产品升级、组织架构调整等重大改革事项│
│ │，或将面临合同争议、劳动纠纷以及其他问题引发法律诉讼风险，公司将强│
│ │化合规经营能力，依据相关法律法规积极应对，维护公司合法权益。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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