热点题材☆ ◇600369 西南证券 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、MSCI成份、周期股、高分红股
指数:小盘价值、国证价值
【2.主题投资】
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2024-03-30│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31公司归属母公司净利润同比增长94.63%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-03-15│文心一言 │关联度：☆☆
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公司是百度文心一言首批生态合作伙伴
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2022-06-08│期货概念 │关联度：☆☆
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公司拥有全资子公司西南期货
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2021-06-04│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于重庆市江北区。主营业务：证券（含境内上市外资股）的代理买卖等。西南证
券去年业绩增长112%,2015年第一季度净利润增加2.5倍，发展前景看好。
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2017-03-02│重庆国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为重庆市国有资产监督管理委员会。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-23│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2023-04-29│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2022-12-31,最新分红率为:64.43%
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2020-12-02│MSCI成份 │关联度：☆☆☆☆
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MSCI成分股
【3.事件驱动】
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2023-08-07│政策利好密集催化，持续政策红利堆积驱动券商板块行情延续
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中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴
纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被
视为证券业“定向降准”。此外，7月24日政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心
”；7月27日证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见；7月28日中
金所发布实施“长风计划”意在吸引中长期资金入市。券商研报指出，通过复盘2012年、2018年
及2020年三次券商板块具有明显超额收益的行情，发现三轮行情均受益于利好政策出台促进券商
板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。
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2022-10-24│科创板做市有望10月底前实施
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最新获悉，科创板做市有望10月底前实施。已获批14家做市券商预备工作进展顺利，展业流
程临近收尾，已换领证券期货业务许可证、制定做市策略、建仓同步进行。
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2016-04-07│重庆国企改革方案已获通过
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2016年4月5日，重庆市长黄奇帆在渝富集团调研时表示，今年将推进国有资本运营公司建设
试点。同时，重庆市《关于深化市属国有企业改革的实施方案》已经在3月底获得重庆市常委会
审议通过，这标志着该重庆国资“十三五”改革将正式开始。
目前A股市场上，在重庆国企改革概念股中，包括：三峡水利、中电远达、涪陵电力、中国
嘉陵、中国汽研、长安汽车、中房地产、北大医药等8家央企，还有太极集团、重庆港九、西南
证券、重庆百货、重庆钢铁、重庆水务、渝开发、渝三峡A、桐君阁、建峰化工、涪陵榨菜等12
家地方国企。
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2015-09-15│重庆国资委正酝酿制定深化国企改革实施方案
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据重庆日报15日消息，重庆市国资委正在酝酿制定《重庆市深化国有企业改革实施方案》，
确保重庆国资国企改革与中央精神高度统一、步调一致，从而推动重庆国有企业改革取得积极成
效。
据了解，去年4月底，重庆就出台了《中共重庆市委重庆市人民政府关于进一步深化国资国
企改革的意见》，明确了我市国资国企改革目标以及改革路线图，提出了包括推进混合所有制改
革、整体上市、员工持股等一系列改革路径。
在分类监管方面，明确提出39户市属国有重点企业将根据功能、经营现状、发展阶段，按照
“一户一策”、成熟一个、推进一个的原则，以此推动国有企业同市场经济深入融合。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司原名长江天府旅游轮船股份有限公司，成立于1993年12月30日，系由国│
│ │营四川涪陵轮船总公司、四川蜀海交通投资有限公司、四川省轮船公司三家│
│ │企业共同发起，并向社会法人和内部职工定向募集股份而设立的股份有限公│
│ │司。设立时公司总股本为6600万股，1998年3月，以盈余公积金按每10股转 │
│ │增5.5股比例向全体股东转增共计3，630万股，总股本扩大至10，230万股。│
│ │1998年7月，公司更名为重庆长江水运股份有限公司。经2000年12月21日向 │
│ │社会公开发行人民币普通股7000万股后，公司总股本已达17230万股。2009 │
│ │年2月17日，重庆长江水运股份有限公司吸收合并西南证券有限责任公司的 │
│ │工商变更登记在重庆市工商行政管理局办理完毕，公司名称由“重庆长江水│
│ │运股份有限公司”变更为“西南证券股份有限公司”。 │
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│产品业务 │公司主要业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管│
│ │理业务等。 │
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│经营模式 │公司经纪业务主要为接受客户委托，按其要求代理买卖证券并收取佣金。此│
│ │外还包括金融产品销售、融资融券、股票质押与约定购回、股票期权、投资│
│ │顾问等业务。 │
│ │公司投资银行业务主要为客户提供股权融资、债权融资，以及财务顾问等服│
│ │务。公司投行业务延续精品投行发展模式，整体实力较强，业务较为均衡。│
│ │公司自营业务主要以自有资金及合法筹措的资金在资本市场进行主动性投资│
│ │和量化投资等，业务品种主要包括权益类、固定收益类产品、另类投资产品│
│ │以及衍生品等。 │
│ │公司资产管理业务是指公司作为资产管理人，接受客户资产委托，为客户提│
│ │供投资管理服务，以实现客户资产的保值增值。 │
│ │此外，公司亦有新三板业务、场外市场业务等，并通过子公司开展直接股权│
│ │投资业务、另类投资业务、跨境及海外融资业务、非上市公司股份登记托管│
│ │和交易结算业务等业务。 │
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│行业地位 │唯一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司 │
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│核心竞争力 │公司作为唯一一家总部在重庆的全国综合性证券公司，立足西部、辐射全国│
│ │、走向国际，一直致力于服务实体经济，努力探索实践，积极融入“一带一│
│ │路”、中新战略性互联互通项目、西部大开发等国家和区域发展战略，发挥│
│ │地处西部的战略优势。 │
│ │公司拥有经纪、投行、资管、投资等全业务牌照，控股西南期货，参股银华│
│ │基金，并通过西证国际搭建境外上市金融平台——西证国际证券，拥有境内│
│ │外一体化综合金融服务实力。近年来，公司持续深化内部协同，致力于将综│
│ │合金融服务能力打造成为公司核心竞争力之一。 │
│ │公司近年来加大内部管理改革，加强合规风控建设，全面改造强化合规风控│
│ │组织架构、人员配置、流程制度，打造符合监管导向和业务发展需求的合规│
│ │风控管理体系。目前，公司合规风控体系较为完备，已成为公司业务稳健发│
│ │展的重要保障。 │
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│经营指标 │截至2018年12月31日，公司证券分支机构为128家，客户总数133万户，同比│
│ │增长2%，股票基金交易金额市场份额0.64%；两融业务期末余额76亿元，期 │
│ │末两融市场份额达到1%，同比上升24.8%，同时紧抓合规风控工作，不断完 │
│ │善内控机制；金融产品销售方面，延续优化产品结构的思路，提升客户凝聚│
│ │力，产品全年销量同比增长15.94%，保有量同比增长49.52%。 │
│ │截至2018年12月末，母公司存续资管计划153只（含终止未清算产品），管 │
│ │理规模648亿元。其中，集合资管计划50只，份额规模约141亿元；单一资管│
│ │计划97只，份额规模464亿元；资产支持专项计划6只，份额规模43亿元。20│
│ │18年，公司新增发行资管计划5只，新增管理规模27亿元。其中新增单一资 │
│ │管计划4只，规模7亿元；新增ABS产品1只，规模20亿元。 │
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│竞争对手 │长城证券、华西证券 │
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│核心风险 │股票市场成交量进一步萎缩、信用业务利差收窄、股票质押风险事件。 │
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│投资逻辑 │看好公司通过主动增加负债规模进一步扩张自营业务，并通过合理的资产配│
│ │置获取稳定收益。同时看好中小券商经纪和投行业务在市场回暖时的高弹性│
│ │。 │
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│消费群体 │证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务客户。 │
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│消费市场 │华北、华东、中南、西南、西北、东北、境外 │
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│公司发展战略│公司以打造具备一流的创新意识、业务能力和管理水平的现代投资银行为长│
│ │期战略愿景，致力于成为国内一流证券公司。公司将聚焦优势资源，紧抓科│
│ │创板、大湾区、“一带一路”等历史性发展机遇，在合法合规前提下，深化│
│ │“投行+投资”业务模式，深化业务协同，强化综合金融服务能力，持续提 │
│ │升服务实体经济的能力。同时，将不断提升公司的专业化、资本化、综合化│
│ │、智能化水平，着力夯实基础，提质增效，实现高质量发展。 │
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│公司日常经营│1、证券经纪业务 │
│ │公司经纪业务面临着多重挑战，但仍然积极谋求稳步发展。在财富管理转型│
│ │中，公司经纪业务也取得一定成效。采取以产品销售业务为重点，加大对金│
│ │融科技的探索；在满足监管各项规定的前提下，提升对客户的服务品质，以│
│ │提高客户收益率为目的，打造投资顾问在投资及咨询方面的核心竞争力；中│
│ │间业务方面，坚持走业务条线融合之路，充分发挥网点优势，坚持走打造综│
│ │合业务平台的道路，不断加大对创新业务的推广力度。 │
│ │2、投资银行业务 │
│ │公司投行努力保持自身股权、债权、并购三大类的业务结构特点，加大债券│
│ │产品和业务的开发力度，根据监管政策的导向，保持对绿色债类项目的支持│
│ │力度，完成绿色债发行42.2亿元，努力履行了自身社会责任。 │
│ │2018年，因存在合规风控对投资银行类业务未全面有效覆盖、内部控制机制│
│ │未有效执行、部分投资银行类项目对相关事项核查不充分等，公司收到中国│
│ │证监会《行政监管措施决定书》。公司投行认真整改，并按照《证券公司投│
│ │资银行类业务内部控制指引》的要求，对投资银行类业务内控体系进行调整│
│ │，持续完善内部控制制度，规范内部控制制度执行，强化内部控制监督、检│
│ │查，通过加大对信息系统投入等方式，通过科技手段，提高内部控制和风险│
│ │管理水平，促进投行业务健康、可持续发展。 │
│ │3、资产管理业务 │
│ │公司资管按照公司整体战略部署，着力防范化解信用风险和流动性风险，深│
│ │挖销售渠道，拓宽零售客户规模，加强产品创设和业务开拓，积极支持实体│
│ │经济发展。报告期内，公司资管进一步加强对实体经济的服务。在业务模式│
│ │上形成了债券投资、股票质押式回购、资产证券化、定向增发、大股东增持│
│ │、员工持股等类型，以满足实体经济的多样化投融资需求。与此同时，公司│
│ │资管积极贯彻落实关于纾解民企流动性困难、支持民营经济发展重要精神指│
│ │示，努力推动公司纾困资管计划的设立工作。 │
│ │4、证券自营业务 │
│ │公司自营方向性投资业务持续坚持价值投资策略，将严格控制风险作为重中│
│ │之重，根据市场环境变化，适时调整策略，灵活操作，严格控制规模和仓位│
│ │，推行低风险投资策略，控制净值下跌，全年大幅跑赢沪深300指数。量化 │
│ │投资业务继续坚持以绝对收益为核心，多策略、多品种、全市场的多元化投│
│ │资理念，以量化交易为工具，灵活运营各种金融工具及衍生品进行风险管理│
│ │，有效分散了投资风险，丰富了收益来源，适时通过多种对冲策略降低股票│
│ │头寸风险，并加大固定收益策略配置规模，规避了权益市场风险及低评级债│
│ │券的信用违约风险，取得了良好投资收益，持续为公司创造了稳定的绝对收│
│ │益。 │
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│公司经营计划│2019年，公司将继续坚持以客户为中心，紧密围绕国家重大战略和政策导向│
│ │，结合公司实际情况，集中资源，重点突破。 │
│ │一是推动资本补充工作，多渠道持续提升公司资本实力，为各项业务的持续│
│ │发展打下坚实的基础。 │
│ │二是聚焦投资银行、投资业务、资产管理、财富管理业务、机构业务、国际│
│ │业务的转型和改革，抓住行业变革机遇，逐步探索建立各项主营业务的差异│
│ │化竞争优势。 │
│ │三是提升公司信息化水平，深化金融科技的应用，运用科技手段提升金融服│
│ │务能力和效率。 │
│ │四是进一步提升精细化管理能力效率，继续强化考核和人才队伍建设，促进│
│ │全面提质增效。 │
│ │五是从制度、流程、人员及文化等方面继续强化合规风控，全面保障经营生│
│ │命线。 │
│ │六是加强内部协同，深化业务条线之间的合作，加强总部对各业务条线的支│
│ │持，提升总部与各分支机构的联动，继续深化打造综合金融服务商，全方位│
│ │推进公司稳健经营和改革发展。 │
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│可能面对风险│公司面临的主要风险包括：流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、│
│ │合规风险、信息技术风险以及创新业务风险。 │
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│定增募资增加│西南证券2019年8月23日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过10亿股股 │
│公司资本金 │份，募集资金总额不超过70亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本│
│ │金，补充公司营运资金。主要用于以下方面：增加对子公司的投入，扩展证│
│ │券投资业务和信用交易业务规模，增加信息系统建设、风控等基础性投入，│
│ │加强网点和渠道建设，增加资产管理等其他业务投入，提升公司在行业中的│
│ │综合竞争力，提高服务实体经济的能力。 │
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