热点题材☆ ◇600376 首开股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:雄安新区
风格:融资融券、保险重仓、低市净率、信托重仓、破净资产、连续亏损、证金汇金、低价股、
不活跃股、MSCI中盘
指数:小盘价值、国证价值
【2.主题投资】
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2020-07-06│雄安新区 │关联度：☆☆☆☆
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公司主要定位于北京市场的房地产开发，在北京通州等地区有土地储备，先后开发了回龙观
龙华园小区、恩济庄二区北工程等项目。公司的主营业务为房地产开发与销售，经营模式以自主
开发销售为主。公司始终如一坚持“践行责任、构筑美好”的品牌理念，并以“做城市复兴官”
为己任，目前公司房地产业务已覆盖北京、天津、辽宁、山西、山东、江苏、浙江、湖北、福建
、四川、贵州、海南等地区。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-05-26│REITs概念 │关联度：☆☆☆☆
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首开股份公司在交易商协会成功发行2022年第一期自持住房租赁资产支持票据（熙悦林语类
REITs项目），融资金额9亿。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2021-04-02│中央政务区 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营房地产开发与经营，位于北京市西城区，实控人为北京市人民政府国有资产监督管
理委员会。
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2019-10-19│北京国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。
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2017-07-21│京津冀 │关联度：☆☆☆☆
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公司总部位于北京市西城区。主营业务：房地产开发、商品房销售、房屋租赁；建筑工程咨
询；室内外装饰装潢；技术开发、技术服务；销售自行开发的产品；购销建筑材料、化工轻工材
料、工艺美术品、家具、机械电器设备（汽车除外）、五金交电、纺织品、百货、计算机软硬件
、日用杂品；经贸信息咨询；劳务服务。公司资产注入后，主营房地产开发、土地一级开发和物
业三种业务。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-23│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-23,公司市净率(MRQ)为：0.3374
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2024-04-23│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-23公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-66.26%
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2024-04-23│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-23，收盘价为：2.35元
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2024-04-19│不活跃股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-19当周换手率为：2.3953%
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2024-04-19│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2024-04-19│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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汇金持有3841.06万股(1.49%)
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2023-09-30│信托重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2023-09-30,信托重仓持有1.29亿股(5.27亿元)
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2023-09-30│保险重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2023-09-30,保险重仓持有2.23亿股(9.13亿元)
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2022-12-09│REITs试点拓展至长租房领域，房地产再获政策支持
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12月8日，证监会副主席在首届长三角REITs论坛上表示，继续推进基础设施REITs常态化发
行十条措施落实落地，推动更多优质项目发行上市。进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新
能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试
点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。
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2022-11-14│“第二支箭”加速落地，助力行业或在四季度筑底
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交易商协会发文，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），“第二支
箭”支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资有进一步推进。包括美的置业、碧桂园在内的
多家房企正在沟通发债注册意向，其中美的置业的最终配额将高于50亿元，具体额度正待交易商
协会及中债增进公司审批结果。
“三支箭”指的是为了支持民营企业拓展融资，人民银行会通有关部门，从信贷、债券、股权三
个融资渠道采取的政策组合。“第二支箭”预计规模2500亿元，后续可视情况进一步扩容。
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2022-11-09│减税费+降利率，地产行业已现回升迹象
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房地产行业调控政策持续放松。近期，厦门上调多子女家庭最高贷款额度为120万元、山东
泰安上调多子女家庭最高贷款额度为90万元、江西抚州下调首套首付比例至20%、河南驻马店实
施20%契税补贴政策。此外，多地放松贷款比例、公积金额度及购房资格。
9月底，中国人民银行接连两天出台降低首套房贷利率的政策，包括下调首套个人住房公积金贷
款利率、阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限。据统计，央行发布“阶段性差别化调整住
房信贷政策”后，已有超十个城市跟进落实，首套房商贷利率降至4%以下。
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2019-01-04│北京城市副中心控制性规划获批复
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2019年1月4日消息，在批复雄安新区总体规划之后，中共中央、国务院日前批复了《北京城
市副中心控制性详细规划（街区层面）（2016年-2035年）》）。根据《规划》，北京城市副中
心不搞大规模房地产开发，将拓宽投融资渠道，城市副中心人口密度控制在0.9万人/平方公里以
内。
《规划》要求，城市副中心规划范围155平方公里，加上拓展区覆盖通州全区约906平方公里
。到2035年，常住人口规模控制在130万人以内，城乡建设用地规模控制在100平方公里左右。
《规划》明确，城市副中心以行政办公、商务服务、文化旅游为主导功能，形成配套完善的
城市综合功能。通过市级党政机关和市属行政事业单位搬迁，带动中心城区包括学校、医院等其
他相关功能和人口疏解；充分发挥新两翼的疏解承接作用，与河北雄安新区错位发展，推动中心
城区符合城市副中心功能定位的企业总部等向城市副中心搬迁，建设国际化现代商务区，在城市
副中心外围预留生态绿带和生态廊道控制区，健全城市副中心绿色空间体系，率先建设好城市绿
心，实现森林入城，为人民群众提供更多优质便利的休闲游憩绿色空间。
另外，《规划》指出，建设未来没有“城市病”的城区，推进教育、文化、体育、医疗、养
老等公共服务设施建设，提升生活性服务业品质，建立优质、公平、均衡的民生服务体系，推动
城市副中心与河北省廊坊北三县地区协同发展，实现通州区与河北省廊坊北三县地区统一规划、
统一政策、统一标准、统一管控，促进协同发展。严格控制开发强度，坚决遏制贴边发展和无序
蔓延。要发挥市场在资源配置中的决定性作用，形成市场主导的土地、资金、人才、技术等资源
要素价格形成机制和配置机制，创新城市经营模式，拓宽投融资渠道，吸引社会资本参与城市副
中心建设。不搞大规模房地产开发。
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2018-11-09│北京副中心详细规划即将发布 未来3年投资达万亿
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2018年11月8日据媒体报道，一位接近政策层人士透露，上周中央政治局常委会会议已审议
通过了《北京城市副中心控制性详细规划》。现在正按照中央政治局常委会的要求修改，来上报
文件，不日即将发布实施。未来3年，副中心计划实施项目1000余个，计划投资达1万亿元。公司
方面，京投发展为北京国资委全资控股的京投集团唯一的A股上市平台；首开股份是北京龙头国
资房企。
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2015-11-26│通州核心区建设已全面展开
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据央视新闻官方微博2015年11月25日消息，来自北京市委十一届八次全会的消息，北京市各
市属行政事业单位，将在2017年整体或部分迁入北京通州行政副中心。目前行政副中心的行政办
公区所在地，通州区潞城镇郝家府村的拆迁工作已经完毕，核心区建设已全面展开。北京将严格
控制建设规模和开发强度。
分析认为，在巨额投资下，将提升通州的发展预期，对周边房地产市场产生直接拉动作用。
民生证券系统梳理了上市房企在大通州区域的房地产土地储备情况。重点推荐标的：中国武
夷（在通州新城核心区拥有61.8万方的土地储备，占公司土地储备的35.6%，可售货值约为公司2
014年营业收入的10.2倍）；三湘股份（在燕郊北部区域拥有权益面积50万平米的土地储备，占
公司土地储备的39.8%，可售货值约为公司2014年营业收入的4.7倍）。
其他受益标的：万通地产，华业资本，泰禾集团，首开股份，华远地产，华夏幸福。
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2015-11-25│习近平李克强对办好冬奥会作出指示
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据央视新闻联播2015年11月24日消息，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平日
前对办好北京冬奥会作出重要指示强调，办好2022年北京冬奥会，是我们对国际奥林匹克大家庭
的庄严承诺，也是实施京津冀协同发展战略的重要举措。要坚持绿色办奥，提升全社会环保意识
，加强环境治理和污染防控，把绿色发展理念贯穿筹办工作始终。坚持共享办奥，积极调动社会
力量参与办奥，提高城市管理水平和社会文明程度，加快冰雪运动发展和普及，使广大人民群众
受益。坚持开放办奥，借鉴北京奥运会和其他国家办赛经验，弘扬奥林匹克精神，加强中外体育
交流，推动东西文明交融，展示中国良好形象。坚持廉洁办奥，严格预算管理，控制办奥成本，
强化过程监督，让冬奥会像冰雪一样纯洁干净。要加强组织领导，统筹推进各项工作，确保把北
京冬奥会办成一届精彩、非凡、卓越的奥运盛会。
申万宏源认为，此次冬奥会申办成功，体育、环保、零售、京津冀主题将长期收益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │本公司所属行业为房地产行业，主要业务包括：房地产开发、物业经营、旧│
│ │城区更新改造业务、房地产金融业务等。 │
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│经营模式 │公司一方面对在建项目、拟建项目进行自主开发与销售；另一方面对新取得│
│ │的住宅类用地或部分土地储备继续加强与万科合作实施项目公司合作开发。│
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│核心竞争力 │（一）公司品牌 │
│ │凭借首开集团及其前身几十年来在北京地区积累的房地产开发经验，经过多│
│ │年的努力，公司践行“责任地产”的企业理念和“首开地产”的品牌深入人│
│ │心，赢得了社会的广泛赞誉，具有较高的认知度和美誉度。 │
│ │公司良好信誉的树立，使得公司在全国范围内成为各类合作伙伴的合作首选│
│ │。尤其在土地获取方面，公司得到了各全国领先和区域龙头房地产企业的充│
│ │分认可：顶层设计谋定“合作共赢”策略路径，巩固扩大“首开朋友圈”，│
│ │通过双方、多方联合体拿地或股权收购方式，优势互补、科学研判、有效规│
│ │避市场恶性竞争和项目投资风险，最大限度地发掘地块价值。 │
│ │“首开地产”的品牌，目前已经走出北京，走向全国，品牌影响力日益增强│
│ │。目前已进入全国十七个省市区的三十余城市，基本实现了全国化布局。公│
│ │司优质品牌的建立，是消费者信心的保证，也是公司在激烈的竞争中稳步壮│
│ │大的保证。 │
│ │（二）立足北京市场 │
│ │作为北京国有龙头房企，公司始终坚持立足北京、服务首都的主导思想，数│
│ │十年来，已在北京形成业务、品牌、规模的领先优势，并持续保持北京市场│
│ │销售领军地位；另一方面，经过多年业务发展，也积累下大量地段优良的经│
│ │营性存量资产。凭借着在北京市场的历史和地位，京内项目一直是结算收入│
│ │的重要组成部分。未来，公司将始终坚持以北京为中心、贯彻深耕北京的战│
│ │略，不断巩固和扩大北京根据地优势。 │
│ │（三）融资能力 │
│ │凭借在市场上拥有良好信誉和多年来的顺利合作，公司与国内主要银行及多│
│ │家金融机构建立了诚信、互利的长期合作伙伴关系，贷款利率稳定、额度充│
│ │足，拥有良好的融资能力，并有效利用了多种渠道、多种类融资工具。 │
│ │面对融资端的挑战和压力，公司坚持优化融资结构与控制有息负债并重。把│
│ │握债券窗口期，债券发行成本均处于较低水平。报告期累计发行各类债券产│
│ │品近244亿元（含中期票据129亿，公司债90亿，资产支持票据CMBN25亿），│
│ │发行供应链保理融资16.62亿元。在保障资金安全的前提下，有息负债规模 │
│ │稳步降低。公司报告期继续保持最高的AAA级企业主体评级，代表着公司经 │
│ │营业绩、管理模式、风险管控及未来发展规划获得的认可。 │
│ │（四）专业运作能力 │
│ │公司从事房地产行业数十年，积累了大量的专业管理经验、知识和人才，具│
│ │有开发大型居住区的超强能力。合理的人才规模、人才结构，为公司核心业│
│ │务的快速发展提供了保障。公司管理运作形成了具有自身特点、制度化和标│
│ │准化的管理体系，在行业竞争中始终保持领先地位。公司发挥资源整合力强│
│ │的优势，与多家企业保持紧密合作关系。项目建设开发中，公司根据不同的│
│ │合作方，在自身优势节点发挥专长，实行合作项目联合操盘，获得了业内多│
│ │方的认可。 │
│ │同时，公司与时俱进，根据形势变化，适时修订《组织管理优化提升总体方│
│ │案》，研究完善总部定岗定编方案，不断增强公司管理体制机制的系统创新│
│ │。 │
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│经营指标 │——销售排名逆境提升。按全口径统计公司全年完成销售面积318万平方米 │
│ │，签约金额870亿元，销售回款1047亿元。签约额在多家第三方销售排行榜 │
│ │上，名次实现较大提升。 │
│ │——开发规模保持稳定。开复工面积1928万平方米，新开工面积368万平方 │
│ │米，竣工面积492万平方米。全年“保交楼”目标如期实现。 │
│ │——物业经营稳步发展。实现物业租赁面积109万平方米，商业物业管理面 │
│ │积15.3万平方米，酒店客房销售数量17.4万间?天。 │
│ │——后续项目审慎优选。通过竞拍或股权收购方式新增北京、福州后续项目│
│ │4个，地上建筑面积37.6万平方米。 │
│ │——有息负债规模稳步下降。全年累计新增债务融资约416.77亿元，其中开│
│ │发贷123.77亿元，信托38亿元，保债计划7.6亿元，发行债券244亿元，并购│
│ │贷3.4亿元；累计归还到期负债约515.37亿元，合并范围减少融资22.94亿元│
│ │，公司带息负债规模较年初降低121.54亿元。 │
│ │——报告期末，公司剔除预收账款后的资产负债率为70.50%，净负债率为14│
│ │7.28%，现金短债比为1.03倍。（根据监管要求，在计算现金短债比时，扣 │
│ │除了受限货币资金及根据预售资金监管办法受监管的预售房款共49.69亿元 │
│ │，增加一年内到期非流动负债中债券及借款本金138.67亿元；在计算净负债│
│ │率时，增加了长期应付款中计息股东借款33亿元；在计算剔除预收账款后的│
│ │资产负债率时，扣除的预收账款也包含合同负债以及待转销项税额。）相关│
│ │指标较去年末均有所改善。 │
│ │——品牌信誉继续增强。公司年度信息披露工作连续三年获最高“A”级， │
│ │荣获2022年沪深上市房地产公司“综合实力TOP10”暨“财富创造能力TOP10│
│ │”“投资价值TOP10”“上市公司治理TOP10”“ESG发展优秀企业”“2022 │
│ │北京上市公司100强”等荣誉。 │
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│竞争对手 │中关村、中迪投资 │
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│品牌/专利/经│品牌：凭借首开集团及其前身几十年来在北京地区积累的房地产开发经验，│
│营权 │经过多年的努力，公司践行“责任地产”的企业理念和“首开地产”的品牌│
│ │深入人心，赢得了社会的广泛赞誉，具有较高的认知度和美誉度。 │
│ │2022年取得装配式建筑等12项专利技术、预认证95万平方米绿建规模；太原│
│ │被动房示范项目取得德国PHI认证。 │
│ │专利：2022年取得装配式建筑等12项专利技术 │
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│核心风险 │1.政策风险：近年来为保持房地产市场的稳定，国家适时出台相应的调控政│
│ │策， 主要表现在购房贷款、购房条件等方面，对房地产开发企业影响较大 │
│ │。 │
│ │2.行业风险：房地产行业经过多轮洗牌，行业集中度大大提高，市场平均利│
│ │润水平大大下滑， 一二线城市年内楼市相对稳定，但三四线城市商品房库 │
│ │存压力犹存。 │
│ │3.经营风险：受本轮房地产市场大幅上涨、成交量较大释放影响， 公司目 │
│ │标市场出现房价保持较为稳定、成交量放缓的态势，同时随着新增土地购置│
│ │成本的大幅上涨，项目盈利空间也受到影响， 公司商品房销售有所放缓， │
│ │资金回笼、 经营压力有所加大。 │
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│投资逻辑 │1、公司秉承首开集团多年的优良传统和丰富经验，在全国范围内成功开发 │
│ │了以住宅为主，包括一批国家重点项目在内的优质项目。作为具有国资背景│
│ │并专注于房地产开发的领先企业，公司在诸多方面拥有行业领先优势，为公│
│ │司未来发展奠定了良好的基础。 │
│ │2、作为北京国有龙头房企，公司始终坚持立足北京、服务首都的主导思想 │
│ │，数十年来，已在北京形成业务、品牌、规模的领先优势，并持续保持北京│
│ │市场销售领军地位；另一方面，经过多年业务发展，也积累下大量地段优良│
│ │的经营性存量资产。 │
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│消费群体 │终端消费者。 │
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│消费市场 │北京地区、京外地区 │
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│收购房地产开│首开股份2018年5月25日公告，公司拟以现金收购北京首开中晟置业有限责 │
│发公司 │任公司（简称“中晟置业”）100%股权，收购价格为以资产基础法确定的评│
│ │估值109020.3551万元。中晟置业具有房地产开发四级资质，以保障房建设 │
│ │、土地一级开发及棚户区改造、项目代建为三大主营业务。中晟置业目前主│
│ │要在施项目为：西马坡中晟新城（保障房）、仁和中晟景苑（保障房）、密│
│ │云长安新村及南菜园旧城改建（棚改）和密云自有用地商业项目。 │
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│投资基金 │首开股份2015年4月22日公告，公司拟与北京北方泓泰投资集团有限公司及 │
│ │其他机构共同发起成立基金，主要通过股权投资的方式，参与福建省的经济│
│ │建设。该基金拟定规模不超过24亿元，公司出资额累计不超过5亿元。基金 │
│ │存续时间为五年。 │
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│行业竞争格局│当前“品质”房企不惧严寒，优势尽显，以稳健的业绩成为行业“压舱石”│
│ │。具有韧性的示范企业也更受信贷、债券、股权“三支箭”的青睐。房企“│
│ │优胜劣汰”节奏明显加速。同时，不同区域市场差异进一步扩大。不论投资│
│ │端还是销售端，核心一二线城市的高能级优质区域和项目都是房企最关键的│
│ │业绩贡献来源。未来区域结构会更加分化，高能级优质区域将占据更高市场│
│ │份额。具备优秀信用、稳健财务、充裕土储、优质产品和服务等多维度优势│
│ │的“品质”房企，必将率先进入“扩规模”和“增效益”的良性循环，“强│
│ │者恒强”竞争格局将更加凸显。 │
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│行业发展趋势│二十大报告已为房地产市场定调，后续监管部门与各级政府将继续坚持“房│
│ │住不炒”定位不变，持续健全住房市场体系和保障体系，努力实现稳地价、│
│ │稳房价、稳预期的目标。短期来看，未来行业发展将保持宽松态势。 │
│ │需求端，2023年行业优化力度有望进一步加强，降低购房成本和购房门槛，│
│ │核心一二线城市进入优化行列。信贷支持力度持续加大，符合条件的城市将│
│ │进一步下调商贷利率下限，另有部分城市或将通过下调利率加点的方式降低│
│ │购房者置业成本。 │
│ │2023年“保交楼”仍然是重要节点，专项借款及配套资金持续落位，各方亦│
│ │有望通过定向回购的方式支持“保交楼”，推动项目快复工、早交付。“保│
│ │交楼”工作有望取得更多实质性进展，从而带动购房置业预期好转。 │
│ │企业端，金融支持有望延续，通过拓宽融资渠道、延长融资期限、扩大融资│
│ │规模等方面为企业提供资金支持。当前，金融机构继续鼓励对受困企业及项│
│ │目进行收并购，发挥对不良资产的处置作用。预售资金监管、预售条件等方│
│ │面预期有所变化，在保障购房者合法权益的同时，提高预售资金使用效率。│
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│公司发展战略│公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足新发展阶段，贯│
│ │彻新发展理念，服务新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，坚持以首都发│
│ │展为统领，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以深化落实│
│ │市委四项要求为重点，秉持“发展美好生活，致力城市复兴”理念，立足集│
│ │团新定位，围绕“四个中心”功能建设，着力“四个服务”水平提升，加强│
│ │党的全面领导，统筹改革发展稳定，加快转型创新升级努力，在“率先探索│
│ │构建新发展格局的有效路径”中完善“首开做法”，深化“首开经验”，为│
│ │北京加快建成“国际一流的和谐宜居之都”贡献首开力量。 │
│ │优化市场空间布局。立足北京，加大城市副中心、“三城一区”及5个平原 │
│ │地区新城布局。拓展全国，坚持审慎原则，以服务京津冀协同发展等国家战│
│ │略为导向，聚焦重点城市群，培育3-5个百亿级销售额、8-10个50亿级销售 │
│ │额的城市市场。 │
│ │优化产品供给结构。紧跟行业转型升级和消费品质提升趋势，把握“完善多│
│ │主体供给、多渠道保障、租购并举住房保障体系”导向，针对人口、家庭结│
│ │构变化和美好生活需要带来的差异化需求，找准细分市场，设计特色产品，│
│ │优化住宅与非住宅产品、保障性住房、普通住宅和中高档住宅产品结构，稳│
│ │步提升市场占有率。 │
│ │提升项目运营能力。强化精准投资能力，加强研究、项目前期研究，优化项│
│ │目筛选模型，围绕战略、经营、市场、财务等方面对项目投资决策方法进行│
│ │优化；提高自主开发比例，提升项目开发运营效率；优选合作伙伴，加强合│
│ │作项目管控，提升品牌价值和行业地位。 │
│ │加快转型发展升级。优化业务发展模式，探索从增量市场转入存量市场的路│
│ │径，积极参与老旧小区改造、城市更新等，探索多元化商业模式和市场化运│
│ │营机制，拓展发展空间，形成新的盈利模式。 │
│ │强化物业经营。存量聚焦，以利润贡献、盘活资产、强化专业、打造品牌为│
│ │导向，做精做专存量资源。完善商业模式，打造首开独特的商业品牌。创新│
│ │模式，盘活在手存量资源。 │
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│公司日常经营│1、房地产开发业务 │
│ │从区域布局看，已经形成了北京区域（以北京为中心的京津冀区域）、北方│
│ │片区和南方片区三大区域。其中，北京区域（京津冀）目前主要项目82个，│
│ │总规模近1900万平方米；南方片区目前已经初步形成以苏州、杭州、福州、│
│ │厦门、成都几个城市为重点，深耕结合周边扩展的区域布局，主要项目77个│
│ │，总建筑面积超2100万平方米。报告期内，公司房产销售结算收入467.79亿│
│ │元、结算成本392.79亿元。 │
│ │2、物业经营 │
│ │2022年，公司酒店企业在充满变动的市场中寻找机遇以求生存，在加强各项│
│ │安全管理、落实主体责任的同时，创新思路、不断调整客源结构。通过服务│
│ │冬奥会、主动寻找长包房住客、签约长租单位来增加收入。通过引进新的流│
│ │媒体，持续在市场上保持热度；努力发现热点，以各酒店现有的优势条件，│
│ │打造网红打卡点，不断寻求产品组合上的创新。 │
│ │3、老旧小区更新改造业务 │
│ │报告期内，数个城市更新项目取得阶段性进展；长租公寓推广落地“首开乐│
│ │尚”品牌，京内外各项目不断入市运营，其中大兴、门头沟、杭州项目接近│
│ │满租；养老项目再开新店；文投文创项目运营稳定。 │
│ │4、
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