热点题材☆ ◇600381 *ST春天 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:ST板块、白酒概念
风格:昨曾涨停
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-30│ST板块 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-04-30更名为*ST春天
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2022-01-10│白酒概念 │关联度：☆☆☆
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公司收购了听花酒业100%股权
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2022-01-11│保健品 │关联度：☆☆☆☆☆
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冬虫夏草行业内处于领先的地位
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2021-10-18│冬虫夏草 │关联度：☆☆☆
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公司有冬虫夏草（原草）
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-06-23│昨曾涨停 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-06-23 09:34:10首次涨停，收盘时未封涨停
【3.事件驱动】
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2020-04-29│财政部等三部委：对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所
│得税，为期10年
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本条所称鼓励类产业企业是指以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的产业项目为主营业务
，且其主营业务收入占企业收入总额60%以上的企业。本公告所称西部地区包括内蒙古自治区、
广西壮族自治区、重庆市、四川省、贵州省、云南省、西藏自治区、陕西省、甘肃省、青海省、
宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团。湖南省湘西土家族苗族自治州、湖北
省恩施土家族苗族自治州、吉林省延边朝鲜族自治州和江西省赣州市，可以比照西部地区的企业
所得税政策执行。
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2019-01-04│青海冬虫夏草产量回落 资源正面临萎缩危险
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2019年1月3日消息，国家统计局青海调查总队原居民收支调查处处长郭增福表示：“受全球
气候和青藏高原生态环境变化影响，冬虫夏草生长的宏观环境和微生物环境遭到严重破坏，冬虫
夏草资源正面临萎缩的危险。”由于受到长期过度采挖和环境气候变化的影响，冬虫夏草产出数
量不断减少，分布范围逐渐萎缩。冬虫夏草在易危的药用大型子囊菌中最为典型，有专家提议将
其列为真菌保护的旗舰物种，价格上涨将是必然趋势。相关概念股主要有青海春天、太极集团等
。
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2018-05-23│生态环境部发布报告 冬虫夏草被纳入易危级别
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据中证资讯报道，2018年5月22日是第25个国际生物多样性日，生态环境部和中国科学院共
同发布《中国生物多样性红色名录—大型真菌卷》和《2018年中国生物物种名录》。此次评估结
果显示，我国已有1种大型子囊菌疑似灭绝，冬虫夏草、猴头菇等我们熟悉的菌种也已经属于易
危级别。冬虫夏草在易危的药用大型子囊菌中最为典型，有专家提议将其列为真菌保护的旗舰物
种。价格上涨将是必然趋势。关注青海春天、太极集团。
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2016-03-08│食药监总局叫停冬虫夏草保健品试点
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2016年3月8日消息，近日，国家食品药品监督管理总局下发了《关于停止冬虫夏草用于保健
食品试点工作的通知》（以下简称通知），根据新修订的食品安全法相关规定，总局已制定公布
《保健食品注册与备案管理办法》，含冬虫夏草的保健食品相关申报审批工作按《保健食品注册
与备案管理办法》有关规定执行，未经批准不得生产和销售。
据了解，国家食药监总局2012年8月份发布了《冬虫夏草用于保健食品试点工作方案》，此
后包括青海春天、江中药业、同仁堂、康美药业、劲牌有限公司被列入试点生产企业。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │青海春天药用资源科技股份有限公司致力于以高科技手段实现珍稀自然资源│
│ │的合理开发与可持续发展，在创新理论指导下实现传统产业的价值创新，青│
│ │海春天（股票代码：600381）聚焦于酒水和大健康产业板块，为消费者提供│
│ │品质卓越、更有价值的产品。 │
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│产品业务 │公司主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板│
│ │块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。 │
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│经营模式 │1.酒水快消品业务板块的经营模式 │
│ │公司与宜宾听花开展战略合作，全国总经销宜宾听花生产的、以“听花”为│
│ │代表的系列白酒，在向宜宾听花采购后通过自营加经销商为主的模式对外销│
│ │售。 │
│ │2.大健康业务板块的经营模式 │
│ │冬虫夏草原草的经营模式为：公司冬虫夏草采购部门根据销售部门和公司储│
│ │备的需求，从产区或批发市场采购冬虫夏草原草，与销售部门一同根据客户│
│ │的要求拣选、分类和包装后，销售给客户（包括出口）；中药产品的经营模│
│ │式为：由公司向关联方三普药业有限公司采购并通过专业医药商业公司进入│
│ │医院、药店进行销售。 │
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│行业地位 │冬虫夏草产业化龙头企业 │
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│核心竞争力 │1.创新力优势 │
│ │创新是突破传统增长路径、实现高质量发展的重要方式之一，通过创新谋发│
│ │展是公司的立足之本。公司经过20年在大健康产业领域的探索、发展和经营│
│ │，已积累了丰富的经验，同时公司也长期与优秀科研机构、国内外优秀科学│
│ │家开展紧密、深度的合作，报告期内已向有关部门提交了白酒领域的新的发│
│ │明专利申请，研发成果“酒精和凉味剂组合物在调节性功能、护血管、肝细│
│ │胞再生、抗肿瘤、提高免疫及睡眠的用途”国际发明专利已收到欧洲有关部│
│ │门的授权通知书，等待下发欧洲专利证书，与国内外科学家的合作研究已经│
│ │取得项目报告，并且发表了相关论文。以上工作和成果为公司后续开展持续│
│ │的创新研究和长远发展打下了良好的基础。 │
│ │2.产品力优势 │
│ │公司经营的白酒产品，以追求酒体减害增益健康化和风味口感升级为目标，│
│ │在“双激活”健康酿酒理论指导下，创建“定向成分编辑”工艺体系，如采│
│ │用“老酒再酿造”的发明专利和精馏浓缩等技术对醇熟老酒进行再酿造等。│
│ │再酿造得到的酱香PLUS和浓香PLUS系列酒体，做到了酒的风味物质基础与人│
│ │的感官感知的“双激活”，实现了风味口感升级和饮用价值的创新。这一从│
│ │理论到工艺、到产品价值的全面创新，根植于传统白酒优势、融汇现代科技│
│ │，将会给中国白酒乃至世界蒸馏酒的底层逻辑和技术方向带来革命性的突破│
│ │，符合酒业的未来发展趋势。 │
│ │3.创立了白酒人体生理评价体系 │
│ │通过对白酒的认知增强，公司在白酒传统的物理感官评价体系基础上创立了│
│ │人体生理评价体系，这个体系的建立为白酒的健康化提供了指导，为中国白│
│ │酒评价体系赋予了新的内容。 │
│ │4.核心团队优势 │
│ │公司高管、研发、质控、营销等核心团队，一直保持较高的稳定性，确保了│
│ │公司战略的一致性和业务发展的持续性。报告期内，进一步加强了业务团队│
│ │的建设工作。同时，继续与科研机构、与公司产品发展方向具有较高契合度│
│ │的国际国内著名科学家开展更紧密、更深度的合作，为公司长远发展打下良│
│ │好的基础。 │
│ │5.健康的财务结构 │
│ │公司资产负债率低，不存在关联方非经营性资金占用、对外担保、重大诉讼│
│ │、资产被冻结和抵押等受限事项，确保了公司银企合作、融资渠道的畅通，│
│ │有助于公司战略规划、生产经营的顺利实施。 │
│ │6.不断完善的内部法人治理体系 │
│ │报告期内，公司继续对内部法人治理体系进行了全面的梳理、完善和执行，│
│ │及时根据监管部门和证券交易所的监管要求对发现的问题进行整改，为后续│
│ │稳定健康发展打下了良好的基础。 │
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│经营指标 │2025年，公司营业收入为34,342.34万元，同比增长27.07%，扣除与主营业 │
│ │务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入33,334.65万元， │
│ │同比增长49.10%；归属于上市公司股东净利润为亏损3,732.04万元，同比减│
│ │少亏损16,144.59万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 │
│ │为亏损4,969.49万元，同比减少亏损11,187.41万元；归属于上市公司股东 │
│ │净资产99,523.15万元，同比减少3.61%，总资产104,447.21万元，同比减少│
│ │10.29%。 │
│ │2025年，公司营业收入为34,342.34万元，同比增长27.07%，其中：主营业 │
│ │务收入33,903.43万元，其他业务收入438.92万元，下表为主营业务收入相 │
│ │关的分析。 │
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│竞争对手 │交大昂立、东阿阿胶、健康元、龙韵股份、华谊嘉信、创业黑马 │
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│品牌/专利/经│品牌：2023年底，“听花”与“读花”系列高端白酒完成升级和定型，予以│
│营权 │正式发布，获得消费者的高度认可。 │
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│投资逻辑 │公司经过20年在大健康产业领域的探索、发展和经营，已积累了丰富的经验│
│ │，同时公司也长期与优秀科研机构、国内外优秀科学家开展紧密、深度的合│
│ │作，报告期内已向有关部门提交了白酒领域的新的发明专利申请，研发成果│
│ │“酒精和凉味剂组合物在调节性功能、护血管、肝细胞再生、抗肿瘤、提高│
│ │免疫及睡眠的用途”国际发明专利已收到欧洲有关部门的授权通知书，等待│
│ │下发欧洲专利证书，与国内外科学家的合作研究已经取得项目报告，并且发│
│ │表了相关论文。以上工作和成果为公司后续开展持续的创新研究和长远发展│
│ │打下了良好的基础。 │
│ │公司经营的白酒产品，以追求酒体减害增益健康化和风味口感升级为目标，│
│ │在“双激活”健康酿酒理论指导下，创建“定向成分编辑”工艺体系，如采│
│ │用“老酒再酿造”的发明专利和精馏浓缩等技术对醇熟老酒进行再酿造等。│
│ │再酿造得到的酱香PLUS和浓香PLUS系列酒体，做到了酒的风味物质基础与人│
│ │的感官感知的“双激活”，实现了风味口感升级和饮用价值的创新。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│主营业务 │以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，以冬虫夏草类产品研发、生产│
│ │和销售为主的大健康业务板块 │
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│主要产品 │冬虫夏草、酒水、中成药 │
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│收购西藏酒业│青海春天2018年3月7日公告，公司拟以3385万元收购西藏听花酒业有限公司│
│公司 │（简称“听花酒业”）100%股权。听花酒业立足于酒行业的业务开拓，目前│
│ │已与宜宾凉露酒业有限公司签署了二十年期的凉露酒销售合同，并已开展了│
│ │前期的销售工作。凉露酒为首款专为吃辣而研发定制的新型酒，酒中含有精│
│ │准酵馏产生的凉润物质，酒体设计独特、口感新颖，产品具有明确的创新性│
│ │、独特性，同时也契合了全球食辣文化的发展潮流，具有一定的发展前景。│
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│行业竞争格局│在白酒行业，2025年行业整体持续处于调整阶段，进入“减量竞争”的深度│
│ │调整期，呈现出量、价、利齐跌的态势，结构分化明显。根据已披露的财务│
│ │数据，2025年前三季度，20家A股白酒上市公司营业收入合计为3177.79亿元│
│ │，同比下降5.90%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为1225.71亿元，│
│ │同比下降6.93%。其中16家公司出现营业收入和净利润双降。与此同时，行 │
│ │业头部集中效应日益显著，前十名企业营业收入合计占全行业比重已达半数│
│ │，其余数千家酒企经营压力较大。根据国家统计局发布的数据，2025年全年│
│ │食品烟酒类价格下降0.7%，其中酒类价格下降1.9%，降幅较2024年扩大1.4 │
│ │个百分点，2025年国内白酒（折65度，商品量）产量累计354.9万千升，累 │
│ │计下降12.1%，连续9年下滑，累计降幅达74%。报告期内，行业库存处于历 │
│ │史高位，白酒价格体系面临较大压力，批发价低于出厂价的现象由个别企业│
│ │扩展至全行业。根据中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告│
│ │》，2025年行业平均存货周转天数上升至900天，同比2024年提升10%，反映│
│ │库存增加的经销商占比58.1%，渠道面特别是经销商层面仍在持续承压。 │
│ │在医药行业，根据国家统计局数据，2025年国内医药制造业营业收入为2487│
│ │0亿元，同比下降1.2%；营业成本为14362.4亿元，同比下降1.3%；利润总额│
│ │为3490亿元，同比增长2.7%。在中医药行业方面，我国中药行业正处于高质│
│ │量发展的转型期，报告期内，政府工作报告明确了“完善中医药传承创新发│
│ │展机制，推动中医药事业和产业高质量发展”并先后出台了系列政策，国家│
│ │工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）│
│ │》，国务院办公厅发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的│
│ │意见》，国家医保局、国家卫健委、国家中医药局等多部门推行中西医同病│
│ │同效同价政策，提高中医病种医保支付系数等相关政策和措施的发布实施，│
│ │在政策层面保障支持中药行业的发展。 │
│ │随着人们对健康的需求日趋强烈，中药滋补市场的规模在不断扩大，2025年│
│ │中国大健康产业规模已达10.03万亿元，其中养生健康服务规模达6.3万亿元│
│ │。天猫健康平台数据显示，2025年养生膏增长超80%，同时，消费者在选择 │
│ │中药滋补产品时更加理性，78%的消费者优先选择具备专业背书的品牌，65%│
│ │的消费者会重点关注第三方检测报告。这意味着产品质量背书、标准化认证│
│ │和功效可信度正在成为消费者决策的核心要素。 │
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│行业政策法规│《上市公司信息披露管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《中│
│ │药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》、《关于提升中药质量促进│
│ │中医药产业高质量发展的意见》 │
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│公司发展战略│公司目前两个主营业务板块均属于竞争激烈的传统行业，亟待通过转型国家│
│ │大力鼓励发展的战略新兴产业，提升公司业绩和价值，实现公司的可持续发│
│ │展。 │
│ │报告期内，公司在齐心协力化解退市风险的同时，也开展了市场调研、行业│
│ │考察等工作，以期尽快确定符合公司实际情况的转型方向和行业，并择机启│
│ │动相关工作。 │
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│公司日常经营│（一）酒水快消品业务板块 │
│ │2025年白酒行业整体进入周期性低谷、深度调整阶段，面对市场环境不佳、│
│ │消费需求收缩、价格倒挂、行业经营信心不足、业内竞争进一步加剧等实际│
│ │情况，制定符合公司自身经营需求、产品特点、目标消费者需求等因素的经│
│ │营计划，开展了以下经营工作： │
│ │1.继续精益求精，严格要求产品的高品质 │
│ │在目前整体行业情况下，公司经营的产品，要求厂家一定严控产品质量，确│
│ │保产品生产全过程的动态质量管理，满足消费者高品质需求。 │
│ │2.持续研发，提升创新价值 │
│ │听花酒研究团队一直持续致力于酒体的减害增益科研攻关工作，不断推进产│
│ │品在风味口感和健康化两大目标领域的价值创新升级。 │
│ │3.精准营销传播，与经销商共同提升销售业绩 │
│ │报告期内公司根据行业整体情况，提高了广告投放精准度，继续本着互利共│
│ │赢的原则与经销商进行合作，共同加强了线下品鉴和目标客户相关活动的赞│
│ │助等营销活动，共同探索消费者对创新白酒的感知，公司同时在第四季度推│
│ │出了针对目标客户和团购大客户的优惠活动。 │
│ │（二）大健康业务板块 │
│ │此板块业务为公司的传统业务板块，报告期内主要为冬虫夏草原草的销售和│
│ │中成药产品利肺片、虫草参芪膏的销售，实现营业收入21663.06万元，同比│
│ │下降0.75%。 │
│ │在冬虫夏草原草销售业务方面，报告期内公司结合白酒行业的整体情况，为│
│ │努力完成整体经营目标、化解退市风险，对冬虫夏草市场销售动态进行充分│
│ │讨论后，决定提高冬虫夏草原草的经营目标，通过贴近市场，努力维护旧客│
│ │户、大力开拓优质新客户，严把商品质量关和贴近市场的定价策略等方式，│
│ │积极应对市场行情波动，同时合理控制销售信用期、加强应收款的回收，促│
│ │进了冬虫夏草原草的销售工作，实现营业收入15689.88万元，同比增长3.40│
│ │%。 │
│ │（三）进一步加强内部控制建设 │
│ │2025年5月青海证监局、上海证券交易所因公司未披露与宜宾听花的关联关 │
│ │系、关联交易情况，也未及时履行关联交易审议程序，违反了《上市公司信│
│ │息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，对公司及│
│ │有关责任人予以监管警示；6月，上海证券交易所因公司未充分提示可能触 │
│ │及退市风险警示的风险、未及时对2024年度业绩预告进行更正，违反了《上│
│ │海证券交易所股票上市规则》的有关规定，对公司及相关责任人予以公开谴│
│ │责的纪律处分。 │
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│公司经营计划│2026年，国家鼓励扩大内需的系列政策将持续落地和执行，在此大环境下，│
│ │公司计划在继续加强原有两大业务板块经营的同时，加大开拓新业务板块的│
│ │力度，争取在年内取得一定的经营效果。 │
│ │1.大健康板块业务 │
│ │以冬虫夏草类产品销售为主的大健康业务板块是公司的传统业务板块，报告│
│ │期内公司围绕化解退市风险的工作目标加强了该业务板块的销售工作，恢复│
│ │了中成药产品虫草参芪膏的销售，取得了较好的销售业绩。2026年公司将在│
│ │此基础上继续做好冬虫夏草原草、利肺片和虫草参芪膏中药产品的销售工作│
│ │，进一步提升业绩。 │
│ │2.酒水快消品板块业务 │
│ │公司将继续白酒风味口感升级和减害增益健康化相关课题的研究，助力产品│
│ │品质的提升，满足目标消费者对高品质产品的需求；结合白酒行业和政策大│
│ │环境的变化，加强市场调研，进一步提升营销精准度，加大目标客户的品鉴│
│ │频次，以品质建立信任，增强品牌力，让更多消费者了解听花系列白酒代表│
│ │和推动的新理念及工艺特点，感受到产品“香浓味厚”、“落口生津”、“│
│ │代谢清除快、体感舒适”的独特之处，进而提高销售业绩。 │
│ │3.积极开拓新板块业务 │
│ │在继续经营原有两大主营业务板块的基础上，公司将努力推进新板块业务的│
│ │落实和经营开展工作，通过开拓和布局新的业务板块，打造公司新的业绩增│
│ │长点，保障公司的可持续发展能力。 │
│ │4.加强内部控制制度的建设 │
│ │充分吸取报告期内被监管部门和证券交易所实施监管警示和纪律处分的教训│
│ │，继续加强内部控制制度的完善、执行和监督工作，尤其在重大决策科学性│
│ │、信息披露质量和产品质量控制等方面，保障公司决策的科学性、信息披露│
│ │的合规性、产品质量的可靠性、稳定性和整体生产经营的合规性，进而保障│
│ │公司的可持续发展和盈利能力。 │
│ │以上经营计划，并不构成公司对投资者的业绩承诺，市场不确定性和外部环│
│ │境的变化可能会对公司经营计划的实施带来一定影响，存在不确定性，请投│
│ │资者理解经营计划与业绩承诺之间的差异，并对投资保持足够的风险意识，│
│ │注意投资风险。 │
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│可能面对风险│1.政策市场风险 │
│ │国际政治、经济环境依然复杂多变，可能会对国内行业、市场环境造成一定│
│ │的影响，导致公司战略发展规划、生产经营计划的执行过程中存在相关政策│
│ │、行业变化所带来的不确定性和风险。 │
│ │公司将通过密切关注国际政治、经济形势发展情况，及时分析可能对国内各│
│ │方面带来的影响、及时对经营计划进行调整等措施，避免相关的风险。 │
│ │2.市场竞争风险 │
│ │酒类市场竞争激烈，行业分化、调整趋势明显，消费升级需求强烈、消费者│
│ │对品质的要求越来越高，而目前公司销售的主要产品品牌新、产品创新性强│
│ │，可能存在因决策失误、营销策略不当，导致产品价值不能有效传达到市场│
│ │和消费者，进而影响营收和利润的风险。 │
│ │公司将通过加强对行业发展趋势的关注和判断、提高决策科学性、严把产品│
│ │质量关、丰富产品线、拓展渠道、精准营销、合理有效的激励方式等措施，│
│ │化解有关的风险、保障业绩的实现。 │
│ │3.内部管理的风险 │
│ │公司虽然建立了较为全面的系列内部治理规章制度，但仍存在需根据公司发│
│ │展、外部各项环境变化进行完善之处。如果相关规章制度不能得到有效执行│
│ │或执行监督不到位，可能产生质量、安全、舞弊、决策、内部信息管理等因│
│ │素导致的各项生产经营风险。 │
│ │公司将通过加强内控制度执行的检查、监督，保持对外部环境变化的关注，│
│ │及时识别和发现可能面临的风险，进而防范和化解可能存在的产品质量、食│
│ │品安全、生产安全、环保、舞弊、决策失误等风险。 │
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│资产重组 │*ST贤成2014年9月29日发布资产重组草案，1）公司拟出售其持有的全部经 │
│ │营性资产（即创新矿业83.11%股权和贤成节能100%股权），以青海省产权交│
│ │易市场公开挂牌的方式出售；2）公司拟以8.01元/股的价格非公开发行4893│
│ │8.8261万股股份收购青海春天药用资源科技利用有限公司（简称“青海春天│
│ │”）99.8034%1的股份，青海春天99.8034%的股权价值为39.2亿元。本次重 │
│ │组完成后，公司控股股东将变更为西藏荣恩，实际控制人将变更为肖融。青│
│ │海春天主要从事冬虫夏草产品的研发、生产与销售，主营产品为极草?5X冬 │
│ │虫夏草系列产品，包括冬虫夏草净制原草、冬虫夏草纯粉、冬虫夏草纯粉片│
│ │。青海春天通过代理和直营的方式，现有合作商180余家，终端店铺700余家│
│ │，营销网络覆盖全国30个省、直辖市及自治区。交易对方承诺，青海春天20│
│ │14年至2016年度经审计的扣非后的归属于母公司的净利润将分别不低于3182│
│ │7.64万元、36337.56万元、39753.54万元。（2015年1月22日经中国证监会 │
│ │审核，本次重大资产重组事项获得有条件通过。）" │
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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