热点题材☆ ◇600395 盘江股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、白酒概念、绿色电力、临界发电
风格:融资融券、昨日弱势、高分红股
指数:上证红利、上证380、小盘价值、资源优势、国证价值、中证红利、投资时钟、红利低波
【2.主题投资】
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2023-04-25│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司于2022年实现了在新能源发电领域的零突破
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2022-08-12│光伏 │关联度：☆☆
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公司投资建设盘州市柏果镇铜厂沟10万千瓦农业光伏电站项目
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2022-06-08│超临界发电 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司全资子公司贵州盘江新光发电有限公司，投资建设盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目
，项目总投资48.3亿元，设计供电煤耗为280.11克标准煤/千瓦时。 2021年10月29日国家发展改
革委、国家能源局出台《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》（发改运行〔2021〕 1519号
），文件指出“除特定需求外，原则上采用超超临界、 且供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的
机组”。
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2022-01-10│白酒概念 │关联度：☆☆☆
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公司参股的贵州岩博酒业公司是白酒品牌，其名称为“人民小酒”
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-12-10│煤炭概念 │关联度：☆☆☆☆
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贵州煤炭龙头，西南地区最大的煤炭生产企业，贵州省国资委旗下；煤炭产品主要为1/3焦
煤、主焦煤、动力煤，煤质较好；攀钢、柳钢、昆钢等长江以南地区大型钢厂是公司的主要客户
，19年销售商品煤816.83万吨（含外购商品煤70.42万吨），煤炭业务收入61.92亿元，主营占比
95.89%；20年5月，拟受让盘南煤炭公司54.9%股权，有利于提升公司煤炭产能规模。
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2021-10-27│焦煤 │关联度：☆☆☆☆☆
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矿区煤炭资源储量丰富，探明地质储量近100亿吨，远景储量383亿吨，炼焦煤储量占贵州省
炼焦煤总储量的47.97%。
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2021-10-18│动力煤 │关联度：☆☆
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公司主营包含动力煤业务
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2024-04-23│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,最新分红率为:82.06%
【3.事件驱动】
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2023-09-27│煤炭板块一二级市场估值倒挂
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数据显示，在内蒙古煤炭行业倒查二十年、安检政策趋严、澳煤进口大幅减少的情况下，20
21-2022年5500大卡动力煤港口价涨幅分别为50%以及42%。2023年保供增产得到落实叠加煤炭进
口量大幅增长导致煤价中枢有所回落，但仍维持高位。2021-2022年期间煤炭板块归母净利润同
比增速分别为74%、50%，年内涨幅分别为44.53%、60.35%，但是板块PE以及PB均处于历史低位，
2023年PE估值对应业绩多为5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤企价值显然
被低估，同时一级市场对于煤矿的估值显著高于二级市场。
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2023-09-05│煤炭价格淡季不淡，新一轮煤炭产能周期亟待开启
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当前迎峰度夏需求峰值已过，煤炭正处于消费淡季，而当前煤价却难已下跌，甚至出现了连
续上涨行情，淡季不淡格局或会重现。在全国煤炭保供形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持
续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需
求，新一轮煤炭产能周期亟待开启。
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2023-02-24│价格刷新去年6月以来新高，焦煤供给端几乎无新增产能
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焦煤期货主力2305合约自去年11月以来已大涨超30%，价格创去年6月以来新高。海外方面，
近期澳大利亚峰景矿主焦煤价格持续大幅上涨，周环比上涨14美金至396美元/吨。券商人士指出
，炼焦煤方面，供给端几乎无新增产能，供给仍然偏紧；本周进口炼焦煤明显高于国内800元以
上且已无价格优势；需求端，稳增长政策加码致使经济恢复预期改善，螺纹钢价格连续数周上涨
，全国钢厂开工率整体呈抬升趋势，焦钢企业炼焦煤库存连续去库且有望补库，带动本周炼焦煤
产地价格上涨。
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2023-02-20│煤价紧平衡格局延续，后市依然被看涨
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近日，多家煤企公布1月销售数据，中国神华公告，1月煤炭销售量3010万吨，同比增长3.8%
。商品煤产量2690万吨。潞安环能2023年1月煤炭产量496万吨，同比增长2.27%；商品煤销量405
万吨，同比增长15.71%。中煤能源1月商品煤产量1099万吨，同比增长4.2%；商品煤销量2413万
吨，同比下跌3.0%，其中自产商品煤销量1073万吨，同比下跌9.0%。券商认为，在增产保供大背
景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业
供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。
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2022-12-19│行业盈利中枢上移，焦炭企业开工积极性较高
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日前焦炭开启第四轮提涨。经过前三轮提涨，目前焦炭现货价格整体上涨300元-330元/吨。
有分析人士认为，近期政策面利好连续释放，叠加阶段性冬储补库需求，焦炭价格短期仍是易涨
难跌。同时，受宏观利好政策影响，市场对明年焦化行业预期增强，焦炭仍有较强提涨预期。业
内人士表示，目前焦化企业开工率开始上升，厂内焦炭库存普遍偏低，行业盈利中枢上移，开工
积极性较高。
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2022-06-07│科技部部长数次提到“超超临界高效发电技术”
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继新能源汽车之后，我国下一个有爆发力的新技术是什么？在中共中央宣传部6日举行的“
中国这十年”系列主题新闻发布会上，科技部部长王志刚介绍了“实施创新驱动发展战略 建设
科技强国”的有关情况。在发布会上，王志刚数次提到“超超临界高效发电技术”。
记者了解到，经过连续15年的布局研发，该技术已处于全球先进水平，正在向全国推广，多家上
市公司的示范项目已经启动。王志刚说：“目前，超超临界高效发电技术和示范工程已经在全国
推广，占煤电总装机容量的26%。”
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2021-08-23│焦煤价格升至数年来新高 资源稀缺性持续凸显
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20日晚间夜盘交易中，焦煤期货2201合约上涨5%。截至周末，焦煤现货市场均价较去年同期
涨逾九成，达到数年来新高。据媒体报道，因核酸检测溯源，紧邻蒙古国的内蒙古甘其毛都口岸
将暂停蒙煤入境通关。国内方面，近期产地煤有所增加，但受环保检查影响，主产地焦煤供应仍
旧较为偏紧。
碳中和目标下，煤炭行业产能或先于需求达峰。2020年我国进口焦煤0.73亿吨，约占钢铁行业用
煤总量的9.9%，进口受限对焦煤市场影响较大，山西、贵州等优势主焦煤产地企业将受益于焦煤
量价提升。
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2021-07-27│夏季用电高峰来袭 煤炭价格高位支撑
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国家发展改革委发布关于做好2021年能源迎峰度夏工作的通知，通知指出，各地和大型煤炭
企业要多措并举，建立健全煤炭供给体系，确保煤炭特别是电煤供应稳定可靠。有关方面要将电
煤保障作为当前工作的重中之重，千方百计落实煤炭资源，及时帮助存煤偏低电厂协调落实煤源
和运力，将电厂存煤天数提升到合理水平。要组织煤炭和电力企业再签订一批中长期合同，督促
已签订中长期合同严格履约，月度履约率要提高到90%以上。
随着夏季用电高峰的到来，近期动力煤价格在高位徘徊，期货价格也水涨船高。机构表示，从基
本面来看，因煤矿事故所带来的安监停产使得供给端再度发酵，旺季保供难度大增。煤炭行业正
在迎来供给侧改革与碳中和的推动，产能进入向下周期，供需缺口抬高煤价中枢，远期盈利高位
震荡。中期来看，全球经济恢复到来的强需求是支撑煤炭价格高位的核心因素，由于新能源很难
快速放量，需求核心增量由传统能源提供，海外煤价连创新高，进口煤并无价格优势，支撑国内
煤价。
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2021-03-04│中煤协：“十四五”末煤炭产量控制在41亿吨
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中国煤炭工业协会发布《2020煤炭行业发展年度报告》，提出到“十四五”末，国内煤炭产
量控制在41亿吨左右，全国煤炭消费量控制在42亿吨左右。中煤协数据显示，2020年全国煤炭产
量39亿吨，同比增长1.4%。
机构指出，“十四五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，在国内
供应增量有限、进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤
炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。
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2018-08-02│错峰限产城市或扩围 黑色产业链持续走强获支持
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2018年8月2日报道，最新消息表明，错峰限产城市数量或扩围至80个城市，环保力度将再次
升级。
错峰限产城市将扩围并非空穴来风。今年6月底印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》将
长三角一市三省、汾渭平原等区域也纳入高排放产业限制区域。新一轮蓝天保卫战重点区域强化
督查行动已全面启动，除了对“2+26”个城市环保“回头看”外，还将首次对汾渭平原和长三角
地区开展大督查。
公开信息显示，江苏省常州市7月25日发布《关于调整常州市强制减排重点污染源清单的通
知》，将从8月3日起对部分企业限产比例进行动态调整。按照通知，多家钢厂将有不同程度的限
产。早在今年4月，江苏省徐州市多家钢厂曾因环保原因停产整顿，直至近期恢复生产。作为国
内第二大钢铁生产省份，江苏省的钢厂早已开始“预习”环保错峰限产。
另据记者近期对山东烟台的电解铝企业的采访，虽然不是“2+26”区域企业，当地电解铝企
业对于环保力度不断升级、错峰限产扩围也有一定的预案。
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2017-05-10│煤企兼并重组渐入高潮
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2017年5月8日，保利能源控股有限公司在官网发布一封《致保利能源公司全体人员的公开信
》称，为落实国家供给侧结构性改革要求，按照国资委关于非专业涉煤央企退出煤炭行业的统一
部署，保利能源将整体划转至中煤集团旗下。从去年以来，多个部门不断强调，要加快煤炭行业
兼并重组。2016年7月份，央企改革试点全面铺开。神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局
集团、中交集团、保利集团等7家企业被确定为国有资本投资公司试点。同时，中国国新、诚通
集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限
公司成立（以下简称国煤能源）运行。
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2016-12-30│《煤炭工业发展“十三五”规划》印发
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记者2016年12月30日从国家发改委获悉，发改委、能源局制订并印发《煤炭工业发展“十三
五”规划》，目标化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能
5亿吨/年左右，到2020年，煤炭产量39亿吨。
《规划》提出，目标到2020年，煤炭开发布局科学合理，供需基本平衡，大型煤炭基地、大
型骨干企业集团、大型现代化煤矿主体地位更加突出，生产效率和企业效益明显提高，安全生产
形势根本好转，安全绿色开发和清洁高效利用水平显著提升，职工生活质量改善，国际合作迈上
新台阶，煤炭治理体系和治理能力实现现代化，基本建成集约、安全、高效、绿色的现代煤炭工
业体系。
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2016-01-21│财政部召集国内煤炭企业研究“去产能”部署
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据悉，日前，财政部召集国内各大煤炭企业负责人在沈阳开会，议题主要就是研究落实去产
能部署。
据上海证券报2016年1月21日消息，去年年底中央经济工作会议提出了结构性改革的五大任
务，去产能被放在了第一位。人民日报曾撰文明确指出，"去产能"就是处置"僵尸企业"，而煤炭
首当其冲。
据了解，这次财政部召集国内各大煤炭企业负责人在沈阳开会，介绍了各地为有效缓解煤炭
行业困境已出台的和拟出台的针对性举措，政策已经取得的效果和下一步工作思路、政策目标和
实现路径，还介绍了地方对僵尸企业的界定标准、具体情况以及可行的处置路径，如兼并重组、
债务重组、破产清算等。
在各方政策推动下，专家认为2016年各地或将迎来煤炭企业兼并重组热潮。内蒙古2015年7
月就拉开了上下游煤企重组的序幕。自治区副主席王波在全国煤炭交易会上表示，内蒙古作为全
国重要的煤炭生产供应基地，今年还将继续促进上下游联合重组，构筑产业链竞争优势。曾经是
煤炭供应主力的山西，如今又转变成了煤炭行业整合的重地。
在卓创资讯煤炭行业研究员刘杰看来，煤炭企业承载的社会责任也是很大的，政府鼓励兼并
重组而非破产也是基于这样一种考虑。在煤炭行业整体不景气的局面下，比如之前平煤和神马，
河南煤化和义马煤业，在地方政府的强力主导下的重组，就被视为企业"抱团取暖"的积极信号。
A股中山煤国际、盘江股份、安源煤业等上市公司，涉及煤炭开采相关业务。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事煤炭的开采、洗选加工和销售以及电力的生产和销售，主要产│
│ │品为煤炭和电力。 │
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│经营模式 │1.煤炭产品经营模式：对开采出的原煤进行洗选加工，获得的煤炭产品主要│
│ │为精煤和混煤。其中精煤产品可分为焦煤、喷吹煤等，主要供钢铁、化工行│
│ │业使用；混煤又称为动力煤，是良好的燃料，主要供电力、水泥等行业使用│
│ │； │
│ │2.电力产品经营模式：利用煤矿生产过程中的尾矿或废弃物，进行低热值煤│
│ │发电，可以获得电力产品，主要供下属矿区使用。 │
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│核心竞争力 │1.资源优势明显：公司所在的盘江矿区是我国“十二五”规划建设的全国 1│
│ │4 个大型煤炭生产基地之一，矿区储量丰富，是中国南方地区重要的大型炼│
│ │焦煤和动力煤生产基地； │
│ │2.交通区位优势：公司所在的六盘水位于川、滇、黔、桂结合区域中部，是│
│ │“攀西——六盘水资源综合开发区”的重要组成部分，境内有沪昆高铁、贵│
│ │昆铁路、内昆铁路、水柏铁路、株六复线、盘西铁路； │
│ │3.丰富的管理经验：公司的管理团队具有多年的煤炭生产管理经验，对于南│
│ │方复杂地质条件下煤炭开采具有丰富的经验； │
│ │4.国家政策支持：公司周边川、桂、滇、渝均为缺煤省份，而西南地区为国│
│ │家“一带一路”战略构想的重要组成部分。 │
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│经营指标 │报告期内公司生产原煤808.50万吨，生产商品煤663.40万吨，销售商品煤73│
│ │7.02万吨（含外购商品煤60.46万吨）。 │
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│竞争对手 │平煤股份、新奥股份 │
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│核心风险 │1.宏观经济波动风险；2.国家政策风险；3.市场竞争风险；4.安全生产风险│
│ │；5.应收款项风险。 │
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│投资逻辑 │公司是贵州省煤炭行业龙头，是江南地区最大的煤炭企业，作为贵州省国资│
│ │委下属煤炭唯一上市平台必有望受益于后续的资源整合。 │
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│消费群体 │煤炭产品主要为精煤和混煤。其中，精煤产品可分为焦煤、喷吹煤等，主要│
│ │供钢铁化工行业使用；混煤又称为动力煤，是良好的燃料，主要供电力、水│
│ │泥等行业使用。 │
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│消费市场 │贵州、云南、广西、四川、其他地区、内部抵消 │
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│项目投资 │投建21个风电光伏发电年度建设规模项目：盘江股份2022年8月15日公告， │
│ │公司控股股东盘江煤电取得省国资委《关于同意盘江集团安顺市“风光火储│
│ │”多能互补一体化项目开展前期工作的通知》，规划电源规模612万千瓦， │
│ │其中：风电项目30万千瓦、光伏项目300万千瓦、火电项目“盘江普定2×66│
│ │万千瓦超超临界燃煤发电”、抽水蓄能项目150万千瓦。现公司已在安顺市 │
│ │关岭县、普定县、西秀区、镇宁县获得风电光伏发电年度建设规模项目21个│
│ │，规模合计258万千瓦，初步规划总投资约98.95亿元。公司拟在上述四个区│
│ │域内分别成立项目公司，并由项目公司负责开展各区域内风电光伏发电项目│
│ │核准备案等前期工作以及项目的投资建设和运营管理。同日公告，全资子公│
│ │司盘江（普定）发电有限公司拟投资建设盘江普定2×66万千瓦高效二次再 │
│ │热超超临界燃煤发电机组，总投资499,988万元。 │
│ │盘江股份2023年4月20日公告，公司控股子公司新能源关岭公司拟投资建设 │
│ │关岭县盘江百万千瓦级光伏基地一期项目，项目总投资37.88亿元；建设周 │
│ │期：计划工期12个月。同日公告，公司拟在毕节市赫章县投资设立“盘江新│
│ │能源发电（赫章）有限公司”，并由项目公司负责开展毕节市赫章县新能源│
│ │发电项目核准备案、投资建设、运营管理。公司获得赫章县区域光伏发电建│
│ │设项目指标4个，规模合计23万千瓦，预计总投资8.05亿元。 │
│ │盘江股份2023年6月9日公告，公司全资子公司盘江新能源盘州公司拟投资建│
│ │设盘州市柏果镇铜厂沟二期农业光伏电站项目，投资金额30610万元。 │
│ │盘江股份2023年12月6日公告，公司控股子公司贵州首黔资源开发有限公司 │
│ │拟投资建设杨山煤矿露天开采项目，建设规模100万吨/年，项目总投资19.5│
│ │4亿元。项目计划工期24个月。 │
│ │盘江股份2024年1月31日公告，公司拟由全资子公司新能源镇宁公司投资建 │
│ │设镇宁县本寨镇鱼凹农业光伏电站项目，项目建设光伏发电装机100MWp及集│
│ │电线路（场地实际安装容量98.3136MWp），项目总投资3.45亿元。计划工期│
│ │：8个月。 │
│ │盘江股份2024年4月10日公告，公司拟通过子公司投资建设关岭县盘江百万 │
│ │千瓦级光伏基地项目二期；普定百万千瓦级光伏基地项目一期；普定百万千│
│ │瓦级光伏基地项目二期；西秀区黄腊乡猛方农业光伏电站项目；盘州市柏果│
│ │镇铜厂沟三期26万千瓦农业光伏电站项目，合计建设安装容量约155万千瓦 │
│ │，总投资合计52.2亿元。 │
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│对外投资 │盘江股份2014年12月24日公告，公司收到控股股东贵州盘江投资控股（集团│
│ │）有限公司（简称“盘江控股”）通知，贵州省国资委决定以盘江控股100%│
│ │的股权资产出资设立贵州盘江国有资本运营有限公司（简称“盘江资本”）│
│ │，并授权盘江资本负责盘江控股分立、引资和改制等工作。盘江资本按照贵│
│ │州省国资委的逐级授权要求，负责和指导盘江控股混合所有制改造工作。 │
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│行业竞争格局│2016年虽然国家减少煤炭产能2.9亿吨，但是煤炭产能过剩的局面没有得到 │
│ │根本改变。当前复产煤矿产能正在逐步释放，火电也在面临结构调整，钢铁│
│ │去产能仍在继续深化，这些都是影响煤炭形势的不利因素。 │
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│行业发展趋势│未来煤炭行业集中度将进一步提高，未来国有煤炭企业效率将逐步提升，未│
│ │来煤炭及其下游一体化明显加速。 │
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│公司发展战略│1.高端产品差异化战略；2.以煤为核心，下游一体化战略；3.集中大客户，│
│ │覆盖西南战略。 │
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│公司经营计划│全年计划商品煤670万吨，其中精煤350万吨、混煤320万吨，发电量2.8亿度│
│ │，营业总收入57亿元，利润总额10亿元。 │
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│增发股票 │定增募资投入燃煤发电项目等：盘江股份2021年4月19日发布定增预案，公 │
│ │司拟非公开发行不超过49651.5558万股股份，募集资金总额不超过35亿元，│
│ │扣除发行费用后拟用于：1）盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目，总投资48│
│ │3017万元，拟投入募集资金24.5亿元。预计项目税后内部收益率6.73%，税 │
│ │后投资回收期13.48年。2）偿还银行借款及补充流动资金，拟投入募集资金│
│ │10.5亿元。 │
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