热点题材☆ ◇600398 海澜之家 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、婴童概念、体育概念、阿里概念、赛马概念、腾讯概念
风格:融资融券、高股息股、保险新进、社保新进、高分红股、私募重仓、自由现金
指数:上证红利、上证380、小盘价值、国证价值、央视50、中证红利
【2.主题投资】
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2024-11-21│体育概念 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司上海海澜之家投资有限公司持有斯搏兹51%的股权，为控股股东。斯搏兹主
营授权代理阿迪达斯等一线国际运动品牌鞋服中国大陆的拓展和零售业务
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆☆
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公司与腾讯系新零售版图内各界龙头强强联合，有望彻底打通线上线下资源，加速新零售全
渠道改造。
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2022-01-17│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司定位于高端品质美学童装
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2021-11-01│赛马概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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海澜国际马术俱乐部，位于江阴市新桥镇镇区南首，占地面积400亩，由海澜集团投资建设
。俱乐部已建成国际化标准的马术综合训练馆、马术比赛馆、马术表演馆和马术三项赛场地，是
集马术训练、表演于一体的运动场所。
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2021-10-14│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司与阿里巴巴(中国)有限公司签署《战略合作协议》。双方达成高度战略合作共识
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2020-08-28│腾讯概念 │关联度：☆☆
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海澜之家2018年2月2日晚间公告，控股股东的一致行动人荣基国际（香港）有限公司与腾讯
普和签订了《股份转让协议》。经协商，荣基拟以10.48元/股的价格转让2.39亿股公司股份予腾
讯普和，股份转让总价近25亿元，本次转让股份占公司当前总股本的5.31%。
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2025-09-08│拟发行H股 │关联度：☆☆☆
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9月8日公告：授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司
上市相关筹备工作
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下有江阴海澜之家电子商务有限公司。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司通过天猫、京东、抖音等主要电商平台进行网络直播带货。
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2020-03-30│智能物流 │关联度：☆☆
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公司公告称，为了满足公司营销网络扩张需求，提高物流效率，使仓储管理成为公司的一项
增值管理内容，全资子公司海澜之家服饰有限公司投建“智能化物流仓库建设项目”。
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2026-07-17│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17,最新股息率为:6.96%
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2026-04-29│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有2473.57万股(0.52%)
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2026-04-29│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31社保(1家)新进十大流通股东并持有1878.74万股(0.39%)
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有4785.35万股(3.12亿元)
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2026-03-28│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:90.91%
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2025-12-15│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
【3.事件驱动】
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2023-06-05│AI+纺织服装促进行业深度变革
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消费回暖叠加稳增长措施持续发力，纺织服装行业客流回升明显。此外，AI应用提速，纺织
服装行业可借助AI参与到设计和营销环节，而且实现难度较低，因此对纺织服装行业能起到降本
增效的作用，利好纺织服装行业盈利提升。政策面上，《纺织行业“十四五”发展纲要》指出，
“十四五”期间要继续推进新一代信息技术与纺织工业的深度融合，以纺织装备数字化和信息互
联互通为基础实施纺织行业智能制造重点工程。
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2023-05-17│一季度中国服装内销市场实现由降转增，服装家纺行业迎复苏良机
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中国服装协会发布2023年1-3月中国服装行业经济运行情况。一季度，随着促消费政策措施
进一步显效，叠加疫情影响消退等因素，中国服装内销市场实现由降转增的变化，市场活力持续
回升，消费需求逐渐释放。1-3月，中国限额以上单位服装商品零售额累计2731.9亿元人民币，
同比增长11.4%，增速比2022年全年提升19.1个百分点。其中，3月当月实现两位数高速增长，同
比增幅达24.5%，增速比1-2月加快18.1个百分点。
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2023-05-12│4月中国纺织服装出口同比继续保持增长
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中国纺织品进出口商会披露，在中国稳外贸政策持续发力和供应链恢复、订单加快交付以及
较低基数的推动下，按美元计，4月中国纺织服装出口同比继续保持增长，环比稍有回落。其中
，服装当月出口同比增长14.3%，带动累计服装出口由负转正，纺织服装整体出口降幅进一步收
窄。中国纺织品服装出口按人民币计：2023年1-4月，纺织服装累计出口6383亿元，比去年同期
（下同）增长4.8%，其中纺织品出口3078.4亿元，下降0.8%，服装出口3304.6亿元，增长10.6%
。
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2023-04-21│两部门开展2023纺织服装优供给促升级活动
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4月19日，工信部办公厅、商务部办公厅发布关于开展2023纺织服装优供给促升级活动的通
知。其中提出，聚焦高端化智能化绿色化，加快产业体系升级发展。支持企业加大设备更新和技
术改造力度，推动企业数字化智能化转型，提高企业节能减污降碳水平，推进废旧纺织品循环利
用，巩固提升纺织服装优势产业领先地位。组织开展先进适用技术推广、数字化转型、科技创新
、降本增效、绿色发展等方面活动，加强企业间交流合作和典型推广，帮助企业抓住新机遇、开
辟新领域、制胜新赛道。
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2023-03-10│广州争取速度赛马赛事试点
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广州市人民政府日前印发《广州市建设国际消费中心城市发展规划（2022-2025年）》。其
中提到，发展高端体育消费。以香港赛马会从化马场为载体，通过“养马+训马+赛马”马产业链
发展，举办高端赛马活动，带动赛马旅游及周边地区相关消费。充分发挥全国唯一“无马疫区”
的区域优势，以及香港赛马会从化马场平台优势，谋划马术主题酒店、马术运动公园、马术运动
综合体等设施配套，对标世界标准高质量策划组织系列马术赛事和马术运动，争取速度赛马赛事
试点，打造世界级穗港马产业经济圈。
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2022-10-08│国庆期间全国多地降温 催化秋冬服饰销售
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中国气象网预计10月6日东北地区部分城市最低温将低于0度；华北地区最低温降至0-10度；
华东地区最低温降至10-20度。中央气象台首席预报员马学款表示，全国大部地区前期气温较高
，受强冷空气影响，气温骤降，北方一些地区气温可能会降至0℃以下，有些地方甚至达到入冬
标准。据国家统计局数据，2022年8月我国社会消费品零售总额同增5.4%，增速环比7月提升2.7p
ct，反映消费需求持续复苏。其中服装鞋帽针纺织品8月实现零售额963亿元，同比增长5.1%，环
比7月提速4.3pct，环比提升幅度快于社零整体。此外，根据海关总署统计，2022年8月，服装及
衣着附件出口金额为184.86亿美元，同比上升5.04%；前 8 个月累计服装及衣着附件出口金额为
1180.34亿美元，同比增长11.60%。前 8 个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为 1022.68
亿美元，累计同比增长 10.20%。
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2020-10-14│原料涨价坯布缺货印染爆仓纺织品“银十”旺季来了
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国庆之后的纺织品市场开始“活”起来。原料涨、面料涨、染厂爆仓，市场上频频出现百万
米大单，以防寒服面料为主，如胆布、尼丝纺、春亚纺、T400等。“今年我们的家纺产品销量比
往年更可观，主要是美国市场下单量比较多，多供给宜家、沃尔玛等大型超市。”一位做了十几
年家纺面料的人士表示。
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2018-11-12│我国消费渐入“新红利时代” 多项促消费升级重磅政策待发
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2018年11月12日消息，每年“双十一”，短短24小时内所释放的平台、商家和消费者能量，
已成为“新消费”最富代表性的观察样本，更多元的品类选择、更丰富的消费内容、更优化的购
物体验，都诠释着“新”字的内涵。专家指出，伴随“95后”消费群体，以及三四线城市的消费
力崛起，在不断迭代的商业基础设施和互联网等继续迅猛发展的助推下，我国消费正激发出新的
潜力，迎来“新消费红利时代”。
多股消费新力量崛起
中国“双十一”不知不觉已经走入第十个年头。业内专家指出，伴随着全社会消费浪潮的蓬
勃发展、线上线下商业基础设施的全面升级，一个“新消费时代”正在到来。
京东大数据显示，2008年，消费者的消费还主要集中在用和住类商品上，到了2017年，无论
是广度还是深度，都在向全品类扩展，食品、美妆、服装等代表着品质化生活、消费升级的品类
，订单量占比增长最快。
日前，阿里巴巴等联合发布的报告显示，消费群体的年轻化和不同线级城市用户的深度参与
，成为新消费时代的重要趋势。数据表明，2017年参与天猫“双十一”的“95后”消费者占比已
经接近2成，从不同年龄段和单价同比增速来看，“95后”在所有消费群体中增速最快。这些生
长于互联网时代的年轻消费者，更倾向于个性化、多元化的购物体验。
除了消费者年龄结构的变化外，“剁手党”的地域构成情况也在十年间悄然发生改变。从天
猫“双十一”十年的消费数据中可以发现，虽然成交金额前10位的城市一直集中在一二线，但三
四线的消费潜力正在逐渐释放。
专家表示，伴随“95后”消费群体，以及三四线城市的消费力崛起，在不断迭代的商业基础
设施和互联网等继续迅猛发展的助推下，我国消费正激发出新的潜力，迎来“新消费红利时代”
。
促消费升级政策将密集落地
国家发改委表示，未来将进一步改善居民消费能力和预期，尽快落实修改后的个人所得税法
，确保实施；加大金融支持消费的力度，完善收入分配制度，拓宽居民劳动收入和财产性收入渠
道；构建成熟的消费细分市场，促进实物消费提档升级，持续推进服务消费提质扩容，提供更多
高品质的供给。
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2017-03-31│国际电子商务博览会召开在即
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2017电商博览会将于2017年4月11-13日召开，大会以“共享经济，连接未来”为主题，由中
国电商委、中国电子商务产业联盟联合义乌市人民政府主办。
大会设国际标准展位2221个，展览面积5万平方米，设置了知名电商平台展区、跨境电商展
区、电子商务示范城市/示范基地/示范企业展区、社区电商/移动互联网展区、电子商务服务企
业展区、互联网+农业展区、智能产品展区、品牌网货展区等八大展区，预计到会观众超过12万
。
此次大会将邀请中国及美国、德国、英国、西班牙、巴西、法国、澳大利亚、日本、韩国、
俄罗斯、智利、印度、葡萄牙等十几个国家知名电商企业掌门人出席大会并演讲或对话。围绕全
球电商发展趋势、跨境电商发展的机遇与挑战、商业巨变时代的电商下一步、新技术驱动下的电
商未来等诸多全球性行业热点进行广泛的沟通、探讨。借以增加各国电商企业之间的交流与沟通
，强化国际合作与共赢，达成全球电商发展共识。
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2015-11-13│国务委员：2020年建成覆盖全国、联通国际的快递网络
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首届中国（杭州）国际快递业大会在浙江桐庐县召开，国务委员王勇出席大会并致辞。王勇
指出，到2020年实现基本建成普惠城乡、技术先进、服务优质、安全高效、绿色节能的快递服务
体系，形成覆盖全国、联通国际的服务网络的发展目标。
据新华社2015年11月13日消息，王勇指出，中国政府高度重视快递业发展，通过编制规划、
完善法规、健全标准、出台政策等一系列措施，为快递业营造了良好的发展环境。近年来，中国
快递业迅猛发展，极大推动了经济发展、社会进步和民生改善。"十三五"时期，要坚持"市场主
导、安全为基、创新驱动、协同发展"的基本原则，实施开放发展、创新发展、便利发展、安全
发展，到2020年实现基本建成普惠城乡、技术先进、服务优质、安全高效、绿色节能的快递服务
体系，形成覆盖全国、联通国际的服务网络的发展目标。
太平洋证券认为，拥有特色优势的物流仓储类企业且有业绩支撑的公司值得投资者去挖掘。
A股主要物流公司：外运发展、铁龙物流、茂业物流、华贸物流、传化股份、中储股份、九州通
、东杰智能等。上市公司跨界进军物流业：海澜之家、苏宁云商、永辉超市等。
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2015-11-03│李克强批示加快打造现代流通业
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全国推进内贸流通现代化电视电话会议2015年11月2日在京召开。中共中央政治局常委、国
务院总理李克强作出重要批示。批示指出：加快推进内贸流通现代化，对于更好对接生产和消费
、扩大国内有效需求、提升人民生活质量具有重要意义。各地区、各有关部门要按照国务院决策
部署，大力改革创新，完善支持政策，进一步清除妨碍全国统一大市场建设的"路障"，打破地区
封锁，畅通市场"经脉"，切实降低流通成本。进一步推动大众创业、万众创新，鼓励发展各类主
体参与、线上线下融合的流通新兴业态。进一步提升监管效能和服务水平，规范流通秩序，强化
诚信建设，营造法治化营商环境，切实把现代流通业打造成为支撑经济社会发展的重要产业，为
全面建成小康社会作出新贡献。
另外，10月26日，国务院发布关于促进快递业发展的若干意见，提出到2020年，基本建成普
惠城乡、技术先进、服务优质、安全高效、绿色节能的快递服务体系，形成覆盖全国、联通国际
的服务网络。快递市场规模稳居世界首位，基本实现乡乡有网点、村村通快递，快递年业务量达
到500亿件，年业务收入达到8000亿元；国内重点城市间实现48小时送达；年均新增就业岗位约2
0万个，全年支撑网络零售交易额突破10万亿元。
在投资机会上，太平洋证券认为，目前物流仓储板块估值为6倍，不及大盘的一半，拥有特
色优势的物流仓储类企业且有业绩支撑的公司值得投资者去挖掘。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │海澜之家集团股份有限公司成立于1997年,是一家主要从事品牌管理、供应 │
│ │链管理、营销网络管理的大型消费品牌运营平台公司。截至报告期末,公司 │
│ │旗下拥有包括男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌,主要品牌及产 │
│ │品的具体情况如下:1、海澜之家(HLA),海澜之家是一个国际化一站式男装零│
│ │售品牌,于2002年创立,为公司旗下主要品牌,致力于为20-45岁的男性提供时│
│ │尚的设计和优质的产品,产品划分为商务、时尚、休闲三个系列,主要包括T │
│ │恤、衬衫、裤子、西装、茄克衫等类别,丰富的商品能够满足男性在着装方 │
│ │面的几乎全部需求。海澜之家品牌定位快速消费品、生活必需品,倡导“高 │
│ │品位、中价位”的营销理念,以优质的产品、丰富的款式、大众的价格、贴 │
│ │心的服务迅速占领市场,“海澜之家——男人的衣柜”,已经被大众消费群所│
│ │追捧。 │
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│产品业务 │海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际│
│ │品牌代理、团购定制以及京东奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包│
│ │括主品牌“海澜之家(HLA)”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸(HLAJEAN│
│ │S)”、婴童品牌“英氏(YeeHoO)”等；在国际品牌合作方面，公司独家代理│
│ │奥地利运动品牌HEAD（海德）的中国区业务，独家授权代理阿迪达斯FCC系 │
│ │列产品在中国大陆的零售业务。 │
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│经营模式 │公司经营模式包括自有品牌的连锁经营、海澜团购的传统生产经营、与阿迪│
│ │达斯合作的FCC零售业务以及与京东合作的城市奥莱业务。 │
│ │1、公司的连锁经营模式 │
│ │公司采用“平台+品牌”的连锁经营模式： │
│ │公司层面为各品牌统一提供仓储管理、数据信息化系统管理、品牌宣传管理│
│ │、财务结算管理等综合管理服务，打造品牌运营共享平台。 │
│ │1.1品牌运营平台 │
│ │仓储及物流管理 │
│ │公司在江苏省江阴市建立了总部物流园区，配备了先进的物流仓储设备及SA│
│ │P信息系统，负责对货品的统一收发和存储。公司的SAP信息系统将门店销售│
│ │、物流园区存储、供应商的生产等信息进行有效连接，实现智能化入库、存│
│ │储、配货、拣选、发货，不仅提高了公司对库存的管控能力，加快了产品的│
│ │周转效率，还能对缺货进行预测，为上游供应商提供足够的数据支撑，从而│
│ │带动整个产业链的高效运营。 │
│ │1.2品牌运营模式 │
│ │产品规划及设计 │
│ │公司各零售品牌的研发设计均围绕品牌定位及消费者需求展开，产品设计特│
│ │点是以市场为导向，通过设计理念和考核机制两方面保证产品的设计能满足│
│ │消费者需求。海澜之家品牌在设计流程中，主要负责最关键的开发提案和最│
│ │终选型环节，非核心的打样等工作由供应商的设计团队负责；其他零售品牌│
│ │则以自主研发为主。 │
│ │采购模式 │
│ │公司零售品牌的产品采取直接向供应商采购的形式，采购合作模式包括不可│
│ │退货模式和可退货模式。 │
│ │可退货模式下，公司与供应商签订附滞销商品可退货条款的采购合同，产品│
│ │实现销售后，逐月与供应商进行货款结算，适销季结束后仍未实现销售的产│
│ │品，可剪标后退还给供应商，由其承担滞销风险。 │
│ │不可退货模式下，公司与供应商签订不可退货的采购合同，并按照采购合同│
│ │进行货款结算，适销季结束后仍未实现销售的产品不可退还给供应商，由公│
│ │司承担产品的滞销风险。 │
│ │2、海澜团购定制业务的经营模式 │
│ │公司主要通过招投标的方式获得产品订单，并根据客户订单需求完成对服装│
│ │的原料采购和加工生产。 │
│ │设计上：根据客户所在行业的特殊性，为客户设计能体现其行业独特性和标│
│ │识性的服饰产品。 │
│ │生产上：公司拥有完整的服装定制生产线，按照订单生产产品，根据生产需│
│ │要确定面辅料名称、规格、数量，按制订的面辅料采购计划进行采购，并将│
│ │原材料加工成成品以后销售给客户。 │
│ │销售上：主要以客户团购定制的模式进行销售。随着电商发展，公司推出了│
│ │线上量身定制的销售渠道，不断满足客户的需求。市场开发部门在挖掘并开│
│ │发新市场的同时做好售后服务。 │
│ │3、阿迪达斯FCC零售业务的经营模式 │
│ │公司向阿迪达斯品牌公司采购产品，在经授权的线上及线下实体门店进行销│
│ │售。 │
│ │货品采购：通过买断方式采购货品，货品所有权归属斯搏兹公司。 │
│ │线下销售：主要在街铺、商场等开设实体门店进行销售。 │
│ │线上销售：在天猫、京东及抖音等平台开设网店进行销售。 │
│ │4、城市奥莱的经营模式 │
│ │公司通过开设城市奥莱实体门店以及在京东平台进行产品销售。 │
│ │货品来源： │
│ │公司采用经销及代销的方式组织货品，代销模式下货品由品牌方或供应商提│
│ │供，销售后按代销价与品牌方或供应商进行结算，剩余未销售货品退还品牌│
│ │方或供应商。 │
│ │货品销售： │
│ │通过实体门店以及线上平台进行销售，营业款主要通过京东平台收取。 │
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│行业地位 │服装品牌连锁经营龙头企业，国民男装品牌 │
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│核心竞争力 │1、品牌及营销优势 │
│ │为了满足不同消费群体的需求，公司采取多品牌运营策略，在男装、女装、│
│ │童装、运动等细分市场进行布局，实现了目标客户群体、品牌定位及产品设│
│ │计等方面的互补。 │
│ │公司主打品牌海澜之家通过款式新颖、品类齐全的门店陈列，不断强化消费│
│ │者对于海澜之家的品牌认知，致力于成为大众认同追随的超级国民品牌；通│
│ │过广告宣传、明星代言等方式整合营销模式，在消费者当中树立了鲜明的品│
│ │牌形象，现已成为男装行业的龙头。公司系统化、规模化、多样化的宣传推│
│ │广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注，也让海澜之家不断与消费者产生情│
│ │感共鸣，打造品牌更深刻的情感内涵与影响力。 │
│ │2、管理优势 │
│ │公司专注于品牌管理、供应链管理和营销网络管理的核心竞争力打造，集各│
│ │环节的管理职能于一身，将整个产业链标准化统一管理，充分利用了丰富的│
│ │社会资源，达到了自身资源输出的规模经济效应，实现资源的优化配置和较│
│ │高的投入产出比。 │
│ │3、营销网络优势 │
│ │近年来，公司根据终端营销渠道的升级和变革，不断优化线下门店的渠道布│
│ │局，加大购物中心门店的拓展力度，加速线上线下全渠道的互通，构建起顺│
│ │应新零售时代发展的营销网络体系。公司线下的门店遍布全国31个省（自治│
│ │区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚等海外市场 │
│ │。同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的│
│ │优势与互联网思维相结合，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平│
│ │台运营，为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式，有效推进线上│
│ │和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。 │
│ │4、信息系统优势 │
│ │公司高度重视信息化的投入，不断完善覆盖产业链全过程的信息系统。目前│
│ │，公司的信息系统，已经实现了从供应商信息到产品研发、入库，从仓储数│
│ │据、货品调配再到门店销售的信息全覆盖，建立了大数据系统，保持整个产│
│ │业链的信息畅通。近年来，公司对全流程信息化进行了综合重构升级优化，│
│ │在采销协同、业财一体等方面突破原有架构，数字化跟踪管 │
│ │理线上、线下销售数据，以信息技术赋能设计研发、供应链管理、终端运营│
│ │等业务全流程，实现各部门快速协同，打造高效的业务运营体系，为未来发│
│ │展和综合能力竞争提供技术支撑。 │
│ │5、经营模式的优势 │
│ │公司凭借“平台+品牌”的经营模式，通过打造产业链战略联盟、构筑优质 │
│ │的营销网络，让每一位消费者尽享物超所值的产品和服务；通过对门店的精│
│ │细化管理，实现门店经营效率的提升；通过以共赢的理念整合服装产业链资│
│ │源，带动整个产业链经营的良性循环，产业链各方承担有限风险，有效化解│
│ │经营风险，最大化的创造价值。目前公司已形成独具特色与竞争优势的品牌│
│ │运营管理模式，为公司长期稳定的发展奠定了坚实的基础 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入216.26亿元，同比增长3.19%，归属于上市公司 │
│ │股东的净利润21.66亿元，同比增长0.34%；截止2025年末，公司门店总数已│
│ │突破7300家。 │
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│竞争对手 │雅戈尔、杉杉、报喜鸟、罗蒙、红豆、美尔雅、希努尔 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌“海澜之家（HLA）”、女 │
│营权 │装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLAJEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHo│
│ │O）”等；在国际品牌合作方面，成为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国 │
│ │区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零 │
│ │售业务。 │
│ │专利：截至2025年末，公司及其主要子公司拥有有效专利总数460项，其中 │
│ │发明专利62项、实用新型专利122项、外观设计专利276项。 │
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│投资逻辑 │公司主打品牌海澜之家通过款式新颖、品类齐全的门店陈列，不断强化消费│
│ │者对于海澜之家的品牌认知，致力于成为大众认同追随的超级国民品牌；通│
│ │过广告宣传、明星代言等方式整合营销模式，在消费者当中树立了鲜明的品│
│ │牌形象，现已成为男装行业的龙头。公司系统化、规模化、多样化的宣传推│
│ │广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注，也让海澜之家不断与消费者产生情│
│ │感共鸣，打造品牌更深刻的情感内涵与影响力。 │
│ │近年来，公司根据终端营销渠道的升级和变革，不断优化线下门店的渠道布│
│ │局，加大购物中心门店的拓展力度，加速线上线下全渠道的互通，构建起顺│
│ │应新零售时代发展的营销网络体系。公司线下的门店遍布全国31个省（自治│
│ │区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚等海外市场 │
│ │。同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的│
│ │优势与互联网思维相结合，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平│
│ │台运营，为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式，有效推进线上│
│ │和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东、中南、西南、华北、西北、东北、海外 │
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│主营业务 │海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际│
│ │品牌授权及代理、团购定制以及城市奥莱等业务。 │
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│主要产品 │裤子、T恤衫、羽绒服、茄克衫、衬衫、西服、鞋子、针织衫等 │
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│行业竞争格局│2025年12月召开的中央经济工作会议上，为“十五五”开局之年的2026年经│
│ │济工作部署了八项重点任务，其中“消费”被放在了首位。会议强调，要坚│
│ │持内需主导，建设强大国内市场。实施提振消费专项行动与城乡居民增收计│
│ │划，清理消费领域不合理限制。在消费的弱复苏进程中，国家的消费提振政│
│ │策将持续加码，服装服饰业也将受益于消费刺激政策，有望步入温和复苏周│
│ │期。 │
│ │1、品牌方面 │
│ │情绪价值深化与圈层精细化并行。政策持续推动就业与收入预期改善，消费│
│ │信心有望进一步修复，但“消费分级”态势更加清晰。高端消费追求精神契│
│ │合与文化表达，大众消费聚焦质价比与情绪满足。Z世代、新中产、银发族 │
│ │等群体需求进一步分化，带动“场景式消费”“轻户外生活”等细分赛道增│
│ │长。国潮文化持续演进，从符号借用转向文化叙事与科技融合；情绪价值不│
│ │仅体现在产品设计，更贯穿品牌沟通、服务体验与社群运营全过程，消费者│
│ │为认同感、归属感与社交资本付费的意愿显著增强。 │
│ │2、产品方面 │
│ │智能制造与产品创新协同深化，AI与物联网技术更深层次改造制造体系。“│
│ │AI设计助手”普及化，实现趋势预测、款型生成与个性化定制的无缝衔接；│
│ │柔性供应链向“实时供应链”升级，依托数据中台实现精准追单与库存优化│
│ │。产品维度，“运动休闲”边界进一步模糊，功能服饰日常化、时装化；环│
│ │保科技面料进入规模化应用阶段，生藻纤维、可降解涤纶等新材料提升绿色│
│ │竞争力；无性别设计、模块化可组合服装、智能穿戴等创新持续涌现。 │
│ │3、渠道方面 │
│ │线上线下融合发展，国内国际双向并重。线上线下一体化运营成为标配，实│
│ │体门店不断向“体验中心+社群枢纽+即时配送节点”转型。AI驱动的内容生│
│ │成与推荐算法，助力品牌在社交平台实现更精准的“种草-转化-沉淀”闭环│
│ │。直播电商向垂直化、专业化发展，虚拟主播、AR试衣等技术提升沉浸体验│
│ │。出海方面，各品牌加大在东南亚、中东、拉美等市场的本土化运营，并通│
│ │过跨境直播、海外仓联营等方式提升渠道控制力。 │
│ │4、产业方面 │
│ │可持续与数字化双引擎驱动整合。绿色供应链管理、碳足迹追踪、旧衣回收│
│ │系统逐步嵌入企业核心流程，成为国际准入与消费选择的关键指标。“AI+ │
│ │纺织”进一步推动全链路协同，从纱线研发到零售终端的数字孪生应用提升│
│ │资源配置效率。全球产能布局持续调整，采购策略深化，具备全球供应链管│
│ │理能力与快反优势的企业韧性凸显。产业整合加速，头部企业通过投资并购│
│ │、生态合作延展技术、品牌与渠道能力。 │
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│行业发展趋势│2026年的我国服装行业，将在“情感联结、技术驱动、全域触达、绿色先行│
│ │”的主线下持续演进。企业竞争力体现在能否以数字化为底座，快速响应细│
│ │分情绪需求，通过产品创新与场景运营打造差异化体验，并以可持续实践构│
│ │建长期信任。面对消费多极化与国际市场波动，兼具品牌温度、科技硬度与│
│ │供应链韧性的企业，将在结构升级中捕捉增长新机，推动行业向更具创造力│
│ │、更负责任的生态方向进化。 │
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│行业政策法规│《提振消费专项行动方案》 │
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│公司发展战略│未来，公司将以“聚焦品牌、拥抱全球、普惠生活”为方针，以服务每个人│
│ │的光采为使命，集中力量、持续精进人性化的服饰体验，创造因人而生、为│
│ │人服务的有生命力的服饰；继续坚持集团化发展战略，通过创新品牌管理与│
│ │零售，拓展服装零售新业态，将海澜之家集团打造成为世界一流、中国领先│
│ │的品牌服饰零售集团。同时，公司将输出自身优势能力，为优质品牌赋能，│
│ │与全球优秀品牌深度合作，深化国际化战略及扩大全球业务布局，探索品牌│
│ │管理和服饰零售新可能，双向链接中国与世界，让更多人享有美好的生活方│
│ │式。 │
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│公司日常经营│2025年，国内消费市场呈现“弱复苏，慢修复”格局，服装等可选消费普遍│
│ │承压，在充满挑战的国内外环境下，公司以“聚焦品牌，拥抱全球，普惠生│
│ │活”为战略方针，持续夯实自主品牌业务、稳步拓展团购定制业务、加码布│
│ │局运动品牌与城市奥莱业务，稳固核心竞争力，打造增长新曲线，整体发展│
│ │态势稳中向好。报告期，公司实现营业收入216.26亿元，同比增长3.19%， │
│ │归属于上市公司股东的净利润21.66亿元，同比增长0.34%；截止报告期末，│
│ │公司门店总数已突破7300家。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将以创新驱动产品升级、文化赋能品牌建设、全域优化渠道效│
│ │能，加速布局运动、奥莱新业态，构筑更为广阔的国际市场网络与业务格局│
│ │，创造可持续的长期价值。 │
│ │1、深化品牌价值，丰富产品组合 │
│ │公司始终坚定聚焦服装主业，发挥集团化品牌管理优势，通过富有文化共鸣│
│ │的品牌叙事、创意营销与深度互动，深化品牌与消费者之间的情感联结，并│
│ │进一步提升整体品牌影响力；同时，公司致力于将消费者认知从“国民信赖│
│ │”延伸至“年轻认同”，从而提升品牌价值。 │
│ │公司将以产品研发为战略核心，强化规模优势，拓展产品组合，整合供应链│
│ │协作，在“功能、时尚、品牌”的产品矩阵基础上，丰富产品品类，不断提│
│ │升产品质价比，以满足不同年龄段、生活方式及场景的着装需求。 │
│ │2、深耕渠道建设，提升运营质效 │
│ │公司持续推进多元化的全渠道战略，并增强端到端的数字化能力，覆盖产品│
│ │设计、供应链管理、物流，再到零售营销。通过整合线上线下渠道，我们提│
│ │升供应链效率与渠道运营质效，夯实可持续、高质量发展的根基。 │
│ │线下门店，将以门店质效为核心，进行动态优化调整，稳步拓展优质商业综│
│ │合体，加大黄金位置门店的布局，以精细化门店管理与卓越的顾客服务提升│
│ │门店效率；线上业务，以数字化为重要增长引擎，深耕内容营销，聚焦全域│
│ │运营，联动垂类达人生态矩阵，精准触达差异化消费群体，打造立体化品牌│
│ │曝光。 │
│ │3、持续布局新业态，培育增长新引擎 │
│ │扩大与国际运动品牌的战略合作，以科技为核、赛事为媒，通过品牌合作、│
│ │产品创新和渠道拓展，系统构建在运动领域的竞争力；城市奥莱业务，在拓│
│ │展渠道业务布局的同时，引进更多优质国际品牌，丰富城市奥莱的品牌组合│
│ │及产品品类，为消费者提供更丰富多元、更具价值导向的选择。 │
│ │4、推进国际化战略，扩大全球业务布局 │
│ │公司致力于推进结合“引进来”和“走出去”的国际化战略，海外市场方面│
│ │，继续深耕东南亚成熟市场，着力抓住区域机会，有序开展中亚、中东及澳│
│ │大利亚等市场布局，提升品牌国际影响力；另一方面，积极探索战略投资和│
│ │收购机会，拓展品牌组合并增强生态系统，强化运动装细分领域的竞争力，│
│ │增强集团的长期发展动能。 │
│ │5、笃行技术研发投入，推动公司转型升级 │
│ │公司将以持续的创新研发与数字化投入，推动公司向“科技、时尚、绿色”│
│ │转型升级，依托海澜云服实验室，深化与顶尖高校与专业研究机构合作，强│
│ │化面料创新、产品检测及服饰文化方面研究；推进数智化改造，依托5G+AI │
│ │技术并以海澜云服智慧工厂为基础，提升柔性供应链效率；践行绿色环保理│
│ │念，将可持续发展根植于品牌和业务战略核心，推动行业技术进步、产品创│
│ │新和产业升级。 │
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│可能面对风险│1、市场增速放缓且行业竞争加剧的风险及对策 │
│ │未来，如国内经济增长承压，消费意愿与消费能力复苏受阻，服装消费作为│
│ │可选消费将受到更为明显的影响。如果经济增长放缓，消费者预期收入下降│
│ │，将有可能降低服饰消费的频次，制约服装市场的需求，进而影响公司的业│
│ │绩；另外，消费群体个性化需求不断升级，消费方式呈现多元化，行业竞争│
│ │持续加剧，如公司的产品、营销方式等不能满足消费者的需求，将对公司的│
│ │经营业绩产生不利影响。为此，公司将根据宏观环境、消费趋势不断优化产│
│ │业经营，并在渠道优化、产品升级、供应链效率提升及营销创新等方面下功│
│ │夫，增强公司防御行业风险的能力。 │
│ │2、存货管理、跌价风险及对策 │
│ │由于公司运营模式的特点，存货包含公司总部仓库的备货以及门店尚未实现│
│ │销售的货品，存货规模较大；另外，公司授权代理的运动品牌及城市奥莱业│
│ │务也会增加产品的备货，相应货品管理成本增加。 │
│ │截至报告期末，公司存货中附可退货条款的货品，根据采购合同相关条款的│
│ │约定，出现滞销情形可以退给供应商，这部分存货公司不承担跌价风险；存│
│ │货中不可退货的货品，如市场环境发生变化或竞争加剧，可能引发变现出现│
│ │困难或跌价的风险。为此，公司将采取加强研发、控制首单比例、提高供应│
│ │链反应速度等措施，进一步控制和改善库存结构，降低产品滞销风险，同时│
│ │公司已按规定对不可退货产品计提了充分的跌价准备，减少进一步减值风险│
│ │。 │
│ │3、品牌培育、新业务运营风险及对策 │
│ │近年来，公司积极推进多元化战略布局，针对童装、女装等领域推出多个子│
│ │品牌，并获得海德（HEAD）及阿迪达斯的授权代理，还与京东合作打造城市│
│ │奥莱新业态，实现对细分市场的覆盖。由于品牌培育及运营时间较长，且新│
│ │业务尚处于扩张期，前期推广费用较大，后续发展仍然需要持续的资金投入│
│ │，所以品牌培育及新业务运营能否成功具有不确定性。为此，公司将紧跟市│
│ │场趋势，重视产品开发及全球优质品牌合作，创新营销形式，提高品牌知名│
│ │度，降低品牌培育及新业务运营的风险。 │
│ │4、商誉减值风险及对策 │
│ │根据《企业会计准则》，非同一控制下的企业合并，合并成本超过被购买方│
│ │可辨认净资产公允价值份额的部分应确认为商誉。商誉不作摊销处理，但需│
│ │在未来每年年度终了进行减值测试。公司并购投资的项目，存在未来计提商│
│ │誉减值的风险。为此，公司将加大投后项目的管控力度，整合资源积极发挥│
│ │持续竞争力，保障并购子公司稳健发展，将商誉对公司未来业绩的影响程度│
│ │及风险逐步降低。 │
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│资产重组 │凯诺科技2013年8月30日发布发行股份购买资产草案。公司向海澜之家全体 │
│ │股东以3.38元/股的价格发行3,846,153,846股股份购买海澜之家100%股权，│
│ │标的资产的交易价格为人民币1,300,000.00万元；同时，三精纺将其持有凯│
│ │诺科技23.29%股权，即150,578,388股股份，以50,895.50万元的价格协议转│
│ │让给海澜集团。本次交易完成后，海澜之家将成为本公司的全资子公司，海│
│ │澜集团将成为本公司控股股东，周建平先生将成为本公司实际控制人。海澜│
│ │集团等七方承诺海澜之家2013年度-2015年度经审计的税后净利润分别不低 │
│ │于12.12亿元、14.70亿元、17.07亿元。海澜之家的主打品牌“海澜之家” │
│ │以“男人的衣柜”为理念向消费者提供男士全系列服装以及配饰，在销售环│
│ │节主要采取所有权与经营权分离的模式。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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