热点题材☆ ◇600423 柳化股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:低价股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-04-03│广西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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柳州市人民政府国有资产监督管理委员会是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-05│甲醇 │关联度：☆☆☆☆
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公司具有年产15万吨甲醇的产能。
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2019-07-17│尿素 │关联度：☆☆
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公司是广西最大的化肥化工生产企业之一,主要产品有合成氨、浓硝酸、硝酸铵、尿素、甲
醇、双氧水、硝基复合肥等近三十个品种。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30，收盘价为：2.85元
【3.事件驱动】
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2023-09-15│市场供应紧张，双氧水价格短期暴涨150%
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据生意社数据显示，近期国内双氧水价格大幅上涨，9月11日国内双氧水均价为1810.00元/
吨，较9月2日1440.00元/吨相比上涨了51.15%，与6月中旬723.33元/吨相比上涨了150.23%，且
呈加速上涨趋势。业内认为，终端需求向好双氧水行情上涨，终端己内酰胺、造纸行业需求增加
，国内双氧水厂家开工率较低，大厂停机尚未开启，双氧水市场供应紧张，市场供应趋紧，行情
不断上涨。
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2023-08-24│尿素期货主力合约涨停，现货价格明显回暖
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8月23日，尿素期货主力合约（UR2401）开盘后快速上涨，收盘涨停。消息面上，印度确认
购标175万吨，中国供标量超过110万吨，出口利好落地。近段时间以来，受厄尔尼诺极端天气、
种植面积增加、粮食出口大国新政等因素影响，国际化肥市场价格不断上扬，传导至国内市场，
引发尿素、磷肥、钾肥等价格出现不同程度上涨。
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2023-08-11│供应缩紧双氧水重回1300元/吨
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一场化工企业的安全事故余波正在向产品端蔓延。鲁西化工公告称，2023年5月1日全资子公
司双氧水公司的双氧水装置发生爆炸着火事故，造成9人死亡、1人受伤、1人失联。由于该事件
影响较大，此后掀起了全国范围的双氧水企业安全生产检查。随着国内安全检查趋严，双氧水价
格持续走高。截至8月8日，27.5%双氧水均价逼近1300元/吨，较上月同期（800元出头）的价格
上涨近500元/吨。
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2023-07-31│尿素价格淡季不淡，6月中旬以来持续上扬
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当前国内尿素市场进入传统淡季，但尿素价格自6月中旬以来持续上扬，出现“淡季不淡”
的情况。数据显示，截至7月27日，山东中小颗粒尿素主流出厂价格涨至2480元/吨至2550元/吨
，均价较7月初上涨270元/吨，涨幅达12.03%。
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2023-07-19│需求回暖供应紧张，双氧水行情大涨
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生意社行情数据显示，7月以来，双氧水行情大涨，截止7月18日，双氧水市场均价1200元/
吨，较月初上涨超53%。主因大厂停机尚未开启，双氧水市场供应紧张，终端采购需求增加，市
场成交较快，厂家纷纷上调双氧水出厂价格，主流报价1200元/吨，价格上涨200-250元/吨。
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2023-04-24│甲醇期货触底反弹，产业复苏曙光或将出现
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甲醇期货MA2309自2023年4月10日触及阶段新低2368点后，一路反弹至2477。机构分析指出
，国内存量装置开工偏低，煤头开工率仍低，传统下游开工韧性仍在，内地仍偏强。
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2023-03-03│全球规模最大绿色甲醇工厂投产，甲醇重卡订单交付
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近日，由吉利控股集团和河南省顺成集团共同投资的10万吨级绿色低碳甲醇工厂在河南安阳
正式投产，这是我国首套，也是全球规模最大的二氧化碳加氢制绿色低碳甲醇工厂。同时，吉利
旗下醇氢科技与顺成集团还签订了300台甲醇重卡订单并首批交付30台，助力零碳陆运。
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2017-11-10│硝酸价格本月大涨逾三成
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2017年11月9日据怀新资讯报道，据生意社监测，近日国内硝酸市场价格大幅上涨，11月8日
，硝酸均价为1941元/吨，与11月1日相比，上涨了36.6%，同比上涨67.39%。受到河南某大型厂
商停车影响，市场供销紧张，各地硝酸厂商交投情况乐观，货量偏紧。业内认为，上游液氨价格
持续拉升，硝酸价格受原料影响不断走高；随着近日硝酸价格大幅上涨，相关公司业绩有望超预
期。
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2017-04-19│化肥企业深陷倒闭死亡潮
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据央视报道，金正大生态工程集团副总裁陈宏坤告诉记者：“从复混肥行业来讲，大概全国
现在有2亿多左右的产能，实际的产销量，大概只有5000万吨，到6000万吨，实际上整个行业的
开工率30%还不到。”一方面产能严重过剩；另一方面，很多中小企业低价竞争，纷纷打起价格
战，甚至低于成本价，以至于整个化肥行业亏损严重。在山东省临沭县，几年前当地的化肥企业
有上百家，但现在已是大量关停倒闭。
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2016-12-12│多家企业上调尿素价格
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2016年12月9日华东、华北等地尿素价格集体上调，山东鲁西化工、华鲁恒升等企业，出厂
报价上调每吨20元，8月低点以来累计涨幅逾25%。
目前国内多数地区运输方面情况仍未好转，部分厂家待发订单量较大，市场尿素供应仍稍显
紧张。在行业开工率暂无回升，以及成本压力和供应偏低支撑下，尿素价格存在进一步上涨空间
。
投资建议：目前行业内尿素A股上市企业较多，煤头尿素建议关注湖北宜化、阳煤化工、鲁
西化工等，产能分别为330、550和185万吨，每万元市值的尿素产能为4.9吨、9.2吨、2.4吨；尿
素每100元价格上涨的业绩弹性为0.28元、0.23元、0.09元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是经广西壮族自治区人民政府批准，由柳州化学工业集团有限公司作为│
│ │主发起人，联合柳州凤山糖业集团有限责任公司、广西柳州钢铁（集团）公│
│ │司、桂林市农业生产资料总公司（2002年3月变更为桂林市农业生产资料有 │
│ │限公司）、广西壮族自治区柳城县农业生产资料公司和中国石化集团兰州设│
│ │计院等六家发起人共同发起设立的股份有限公司，于2001年3月6日在广西壮│
│ │族自治区工商行政管理局正式注册。 │
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│产品业务 │公司主营业务包括化工及化肥产品的生产与销售，主要产品为尿素、硝酸铵│
│ │、双氧水、保险粉等。 │
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│经营模式 │1、采购模式：公司物资采购采用集团化采购模式，通过严格比质比价，采 │
│ │购性价比高的物资，满足生产需要。按物资属性划分，主要分为三个模块：│
│ │一是大宗原材料，如煤炭、工业盐等材料采购；二是能源（电）的采购；三│
│ │是机器设备及备品备件等物资采购。大宗原材料的采购根据生产装置及工艺│
│ │的特性，确定适用的原料范围，根据试用情况确定采购煤种或工业盐，再与│
│ │供应商洽谈购销合同；电力由柳州市供电局供应，电价由自治区物价局确定│
│ │；机器设备及备品备件等物资根据需求单位报计划，制定公司采购计划，线│
│ │上开展招投标工作，通过询价比质确定供应商。 │
│ │2、生产模式：公司是合成氨煤头生产企业，以煤为原料生产合成氨，再以 │
│ │合成氨为原料生产尿素、硝酸、硝酸铵等多种产品。同时，合成氨制取原料│
│ │气除杂过程中，CO、CO2与氢气反应副产甲醇等产品，合成氨尾气经提纯作 │
│ │为双氧水生产的原料。生产系统的物料可以综合利用，实现循环经济。采取│
│ │以销定产的模式，根据市场需求情况对产品生产负荷进行调整。 │
│ │3、销售模式: 采用集团化销售模式，化工产品以直销为主，经销商经销为 │
│ │辅；化肥产品中尿素、复合肥等以经销商经销为主，直销为辅，氯化铵、硫│
│ │酸钾等以直销为主。销售定价以市场为导向，结合产品成本、产品质量和市│
│ │场竞争状况等因素确定产品销售价格。 │
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│行业地位 │合成氨煤头企业，广西最大的化肥化工生产企业之一 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │公司合成氨和硝酸的生产技术在国内处于先进水平，其中成功消化吸收和自│
│ │主创新优化壳牌粉煤加压气化技术、低温甲醇洗脱除酸性气体、丹麦托普索│
│ │湿法制酸治理含 H2S 废气、低压节能氨合成新工艺、变压吸附脱碳新工艺 │
│ │、富氧连续气化以及冷冻吸收加氨催化还原处理硝酸尾气 NOX等，在国内同│
│ │行业均属于首创或领先的技术。 │
│ │公司自主研发的粉煤气化低水/汽耐硫变换工业化应用研究、大型合成氨透 │
│ │平压缩机组安全生产与紧急停车控制系统的研究与应用、新型复合型煤粘结│
│ │剂研发等二十多项创新成果获得市级或区级科技进步奖，甲酸钠法保险粉技│
│ │术代表了国内外最高技术水平。 │
│ │2、区位优势 │
│ │公司在柳州、株洲、东莞布局生产、销售网络，三地交通便利，产品主要在│
│ │广西、广东、海南、湖南、贵州等地销售，运输距离相对较近，物流成本低│
│ │、货物周转速度快。另外，公司距防城港、钦州港、珠海港的距离较近，便│
│ │于多孔硝酸铵、硝酸钠、尿素等产品出口。 │
│ │3、人才优势 │
│ │公司经过长期的发展，造就了掌握先进管理科学、具有较高专业水平和丰富│
│ │化工生产研发经验的管理团队；经过多次的产业结构调整、重大技改技措项│
│ │目的磨练，培养了一批掌握先进管理科学、具有较高专业水平、丰富化工经│
│ │验的管理人才和专业团队，以及具有高素质的员工队伍。 │
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│消费群体 │基复合肥厂家、炸药生产厂家；部分产品广泛用于化工、纺织、造纸、电子│
│ │、医药、食品、包装消毒、日用化学品、环保行业中的工业废水处理等行业│
│ │。 │
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│消费市场 │广西区内、广西区外 │
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│实控人或控股│*ST柳化2018年12月20日公告，根据《出资人权益调整方案》，本次重整以 │
│股东变更 │公司总股本为基数，按照每10股转增10股的比例实施资本公积金转增股票，│
│ │共计转增39934.7513万股。本次资本公积金转增股份不向原股东分配，其中│
│ │18760.9739万股由重整投资人元通公司按照3.22元/股的价格认购，认购对 │
│ │价合计60410.3359万元，认购资金用于支付重整费用、共益债务及清偿部分│
│ │债务等，其余21173.7774万股用于直接抵偿债务，抵债价格为4.83元/股。 │
│ │本次资本公积金转增股票使公司原控股股东柳化集团的持股比例由5.72%下 │
│ │降至2.86%，柳化集团的一致行动人元通公司作为重整投资人，持股数量由 │
│ │原来的1384.2695万股增加至20145.2434万股，直接持股比例由原来的3.47%│
│ │增加至25.22%，成为公司控股股东，与一致行动人柳化集团、柳化控股、柳│
│ │化氯碱合计持有公司股票22732.3575万股，合计持股比例为28.46%。 │
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│项目投资 │投建双氧水装置升级改造项目：柳化股份2022年12月13日公告，公司董事会│
│ │审议通过了《关于投资建设分公司双氧水装置扩产6万吨/年技术升级改造项│
│ │目的议案》。公司决定对公司鹿寨分公司现有10万吨/年27.5%双氧水装置进│
│ │行技术升级改造，投资建设公司鹿寨分公司双氧水装置扩产6万吨/年技术升│
│ │级改造项目，项目总投资约2,287万元，预计建设周期为1年。项目建成达产│
│ │后，公司27.5%双氧水年设计生产能力将由10万吨提升到16万吨。 │
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│股权收购 │柳化股份2013年10月28日公告，公司拟收购关联企业广东中成所持湖南中成│
│ │化工有限公司（简称“湖南中成”）95.5%的股权、广西柳州中成化工有限 │
│ │公司（简称“柳州中成”）39%的股权以及东莞振华泰丰实业发展有限公司 │
│ │（简称“振华实业”）95%的股权。广东中成是公司控股股东柳化集团的控 │
│ │股子公司。此次收购整合广东中成相关资产，主要目的有三个：一是解决同│
│ │业竞争；二是减少关联交易；三是充分发挥协同效应和规模效应。本次收购│
│ │完成后，公司保险粉和双氧水产能规模扩大，同时增加雕白块、氧化锌、甲│
│ │酸钠等产品种类，产品规模的扩大、产业链的进一步延伸。 │
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│公司发展战略│秉承“团结、求实、创新、进取”的企业文化及“以顾客满意为目标，以持│
│ │续改进创品牌”的经营理念，加强经营管理，确保产品质量，提高产品竞争│
│ │力，提升经营业绩。同时，积极落实供给侧结构性改革，推进“去产能、调│
│ │结构、去杠杆、补短板”工作，优化产品结构，加快产品开发力度，加快企│
│ │业转型升级，实现健康长足发展。 │
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│公司经营计划│1、继续深入推进供给侧改革工作，加快淘汰落后产能，谋划公司转型升级 │
│ │，着力提升产品竞争力。 │
│ │2、以提升公司综合竞争力、提高产品毛利率为出发点，全面整顿管理流程 │
│ │，尽可能地降低生产物耗，减少成本支出，提高产品质量，提升劳动效率，│
│ │全面增强公司盈利能力。 │
│ │3、充分抢抓当前市场回暖时机，稳定提高现有产能利用率，以保持公司的 │
│ │持续经营能力。 │
│ │4、保持与政府相关部门高效沟通，争取获得政府对公司发展的有力支持， │
│ │促进公司保持持续经营及盈利水平的提高。 │
│ │5、积极防范经营风险，结合目前的实际经营状况，进一步完善公司内部控 │
│ │制体系建设，消除内控管理的薄弱环节，规范公司运作，提升公司经营管理│
│ │水平。 │
│ │6、创新融资渠道，加强与银行等金融机构沟通，优化融资模式，力求保证 │
│ │到期债务得到如期偿还，避免出现债务违约风险。 │
│ │2017 年，公司计划实现营业收入 18 亿元，实现扭亏为盈。 │
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│可能面对风险│1、持续经营风险 │
│ │截止 2016 年 12 月 31 日，公司负债总额高于资产总额，净资产为-2,450│
│ │.87 万元，2016 年度发生净亏损 81,623.98 万元，虽然公司为扭转经营亏│
│ │损的被动局面制定了上述以提升公司盈利能力、2017 年扭亏为盈、保持公 │
│ │司持续经营方案，但公司仍存在持续经营风险。 │
│ │2、暂停上市的风险 │
│ │公司 2015、2016 两年连续亏损且 2016 年末经审计的净资产为负值，根据│
│ │《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票将在 2016 年年报披露后，被│
│ │上交所实施退市风险警示；若公司无法在2017 年度实现扭亏且恢复净资产 │
│ │为正值，则公司股票将在 2017 年年报披露后，被暂停上市。 │
│ │3、债务违约的风险 │
│ │报告期末，公司资产负债率高达 100.66 %，已丧失正常的融资功能，且短 │
│ │期借款和一年内到期的非流动负债合计占公司负债总额的比例超过 55%，目│
│ │前公司流动资金非常紧张，公司存在债务到期无法偿还而导致违约的风险。│
│ │4、安全环保责任风险 │
│ │新的安全环保法规实施后，安全环保标准进一步提高，安全环保产业政策、│
│ │监督控制标准会越来越严格。公司虽在安全环保节能方面做了大量投入和管│
│ │理工作，但依然面临较大的责任风险。 │
│ │5、未来面临异地搬迁转型升级的经营风险 │
│ │公司属于危化品生产企业，目前公司及大部分子公司位于城市居民密集区，│
│ │根据国务院 2016年 12 月出台的《危险化学品安全综合治理方案》规定， │
│ │未来几年公司将面临异地搬迁转型升级的经营发展压力。 │
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