热点题材☆ ◇600429 三元股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:婴童概念
风格:户数减少、商誉减值、保险新进、社保新进
指数:上证580
【2.主题投资】
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2022-01-17│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司三元食品筹建“国家母婴乳品健康工程技术研究中心”
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2026-04-24│复星持股 │关联度：☆☆
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截止2026-03-31,上海复星创泓股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有2183.30万股(占总股
本比例为：1.45%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-10-29│中华老字号 │关联度：☆☆☆☆
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公司前身是成立于1956年的国营北京市牛奶站，2019年12月，三元食品（国营北京市牛奶站
）被认定为北京老字号。
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2020-09-21│北京自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址：北京市大兴区瀛海瀛昌街8号，公司是一家以奶业为主,兼营麦当劳快餐的中
外合资股份制企业。
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2019-10-19│北京国资改革│关联度：☆☆☆
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截止2022年年报，北京市国有资产监督管理委员会间接持有公司股权
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2026-04-23│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有500.00万股(0.33%)
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2026-04-23│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31社保(1家)新进十大流通股东并持有694.18万股(0.46%)
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2026-04-23│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为981.32万，较上期减少53.98%
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2026-03-31│户数减少 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31股东户数相对于2025-12-31变动-30.51%
【3.事件驱动】
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2023-07-13│市场监管总局印发《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》
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近日，国家市场监督管理总局修订发布《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》，自2023
年10月1日起施行。《办法》共6章52条，对拟在中国境内生产销售和进口婴幼儿配方乳粉的企业
，从申请与注册程序、标签与说明书、监督管理、法律责任等方面作出了规定，主要内容包括：
一是严格配方注册，细化核查要求。二是进一步规范标签标识，维护消费者权益。三是鼓励研发
创新，优化营商环境。
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2023-03-30│工信部等十一部门提出培育传统优势食品产区
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近日，工信部等十一部门联合发布了《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指
导意见》。主要目标到2025年，传统优势食品产区规模不断壮大，地域覆盖范围进一步拓展，地
方特色食品产业发展质量和效益不断提升，供应链保障能力明显改善，一二三产融合水平持续优
化，产业链现代化水平大幅提升，“百亿龙头、千亿集群、万亿产业”的地方特色食品发展格局
基本形成。培育5个以上年营业收入超过1000亿元的传统优势食品产区，25个以上年营业收入超
过100亿元的龙头骨干企业，打造一批全国知名地方特色食品产品品牌和地方特色小吃工业化典
型案例。
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2023-01-17│婴幼儿配方奶将实施新国标，奶业食品安全水平持续提升
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据市场监管总局网站消息，2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标，新国标实
行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。此外，随着奶源监管逐渐加强，我国奶业食品
安全水平持续提升。券商表示，随着婴幼儿配方奶粉新国标实施将近，叠加新一轮配方注册，产
品生产、注册难度逐步加大，销量不佳的品牌或进一步出清，内资龙头企业强者恒强。
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2022-12-14│常温白奶市场迈入成熟期，巴氏奶量价齐升
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随着防疫政策的逐步放开，大消费股开始有大量资金流入，乳业股表现也有异动。实际上乳
制品消费并没有太多周期性。但我国的人均液态奶消费量明显低于全球主要国家，也大幅度低于
东亚的日本和韩国，我国人均消费量存在巨大的提升空间。牛奶的消费存在常温白奶转向更加营
养的巴氏奶的消费趋势，巴氏奶市场规模增速高于常温奶增速，2015~2019年年复合增长为9.2%
，呈现量价齐升态势。巴氏奶多以区域乳企为主，竞争格局相对较为分散。2019年巴氏奶业务规
模前五名的公司所占的市场份额为36.2%，其中光明市占率最高，为12.1%。其次是三元，占比为
8.7%，然后是新乳业。
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2022-02-23│农业农村部印发《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》
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农业农村部印发《"十四五"奶业竞争力提升行动方案》。其中提出，到2025年，全国奶类产
量达到4100万吨左右，百头以上规模养殖比重达到75%左右。规模养殖场草畜配套、种养结合生
产比例提高5个百分点左右，饲草料投入成本进一步降低，养殖场现代化设施装备水平大幅提升
，奶牛年均单产达到9吨左右。养殖加工利益联结更加紧密、形式更加多样，国产奶业竞争力进
一步提升。
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2019-07-09│河北省政府印发关于加快推进奶业振兴的实施意见
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实施意见提出，建设绿色优质奶源基地，积极发展奶牛家庭牧场，培育适度规模奶牛养殖主
体，加快确立奶农规模化养殖的基础性地位；落实国家“粮改饲”政策，对全株玉米、苜蓿等收
贮每吨补助60元。做大做强乳制品加工龙头企业，支持骨干龙头企业兼并重组、新建、扩建，建
设世界一流乳品加工基地；支持符合条件的乳品企业利用资本市场在主板、新三板等挂牌上市融
资。在生鲜乳相对过剩，企业产品销售困难时，按照乳品企业生鲜乳收购量的10%，对过剩生鲜
乳喷粉进行补贴，每吨补贴800元。
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2019-06-04│国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案印发 促进兼并重组
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2019年6月3日消息，发改委印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，鼓励各地通过企业
并购、协议转让、联合重组、控股参股等多种方式开展婴幼儿配方乳粉企业兼并重组，淘汰落后
产能。加快推进连续3年年产量不足1000吨或年销售额不足5000万元、工艺水平和技术装备落后
的企业改造升级，进一步提高行业集中度和整体发展水平。符合条件的重组业务，按规定适用相
关税收政策。
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2019-01-10│主产区生鲜乳刷新四年新高 液态奶进口量首降
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2019年1月9日消息，2018年12月第4周内蒙、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳均价3.6元/
公斤，同比涨2.6%，刷新2015年以来新高。另据海关总署数据，截至2018年11月，2018年液态奶
进口量同比下降0.5%，其中鲜奶同比下降0.1%，酸奶同比下降8%。这也是近15年来液态奶进口量
首次出现下降，将减轻国产液态奶的竞争压力。以上说明国内液态奶市场的供需关系正在发生变
化。可关注伊利股份、光明乳业、三元股份等。
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2018-08-20│生鲜乳价格拐点将临 上游乳企率先受益
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2018年8月20日消息，据中证资讯报道，据对全国500个集贸市场生鲜乳价格定点监测，8月
份第二周生鲜乳价格上涨。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.38元/公斤
，比前一周上涨0.3%。自7月份以来维持3.37-3.38元/公斤区间震荡走势。预计8-9月国内原料奶
收购价将逐步企稳，尤其四季度后会有所提升。原奶价格回升，上游乳期盈利有望率先改善，加
之政策层面高度重视上游奶源建设，建议优先关注西部牧业、庄园牧场等。
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2018-06-12│国务院办公厅：推进奶业振兴 加大政策扶持力度
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2018年6月11日，国务院办公厅印发《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》，全面
部署加快奶业振兴，保障乳品质量安全。
战略性产业
《意见》指出，奶业是健康中国、强健民族不可或缺的产业，是食品安全的代表性产业，是
农业现代化的标志性产业和一二三产业协调发展的战略性产业。
目前我国乳业存在产品供需结构不平衡、产业竞争力不强、消费培育不足等突出问题。《意
见》提出，推进奶业振兴，保障乳品质量安全的基本原则，包括创新驱动、绿色发展、利益联结
、重点攻关等。其中，“创新驱动，绿色发展”要求强化科技创新，推动管理制度改革，推进节
本增效，提高奶业综合生产能力。因地制宜，合理布局，种养结合，草畜配套，促进养殖废弃物
资源化利用，推动奶业生产与生态协同发展。“利益联结，共享共赢”要求坚持产业一体化发展
方向，延伸产业链，建立奶农和乳品企业之间稳定的利益联结机制，推进形成风险共担、利益共
享的产业格局，实现一二三产业协调发展。针对当前奶业发展不平衡不充分的问题，《意见》要
求，以关键环节和重点难点为突破口，着力提高奶业供给体系的质量和效率，提升乳品质量安全
水平，更好适应消费需求总量和结构变化。
引导奶业发展
对于乳业的发展目标，《意见》指出，到2020年，奶业供给侧结构性改革取得实质性成效，
奶业现代化建设取得明显进展。奶业综合生产能力大幅提升，100头以上规模养殖比重超过65%，
奶源自给率保持在70%以上。产业结构和产品结构进一步优化，婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力
和美誉度显著提升，乳制品供给和消费需求更加契合。乳品质量安全水平大幅提高，产品监督抽
检合格率达到99%以上，消费信心显著增强。奶业生产与生态协同发展，养殖废弃物综合利用率
达到75%以上。到2025年，奶业实现全面振兴，基本实现现代化，奶源基地、产品加工、乳品质
量和产业竞争力整体水平进入世界先进行列。
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2018-05-25│国常会提加快推进奶业振兴 提升乳品质量安全水平
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2018年5月23日国务院常务会议召开，确定加大困难地区和薄弱环节教育投入，推进多渠道
增加托幼和学前教育资源供给；采取措施加快推进奶业振兴、保障乳品质量安全；决定深化服务
贸易创新发展试点，以开放推动经济结构优化升级。
会议认为，奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。必须加快推进奶业振兴，提升乳品
质量安全水平。一要大力引进和繁育良种奶牛，建设国家核心育种场。加强优质饲草料生产。发
展标准化规模养殖，建设优质奶源基地。二要强化质量安全监管，修订提高生鲜乳、灭菌乳等国
家标准，建立全过程质量追溯体系。力争3年内显著提升国产婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力和
美誉度。三要强化金融保险、奶畜养殖用地等支持，为奶业振兴创造条件。
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2018-03-08│鲜奶分级标准将出台
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2018年3月7日消息，我国生乳新国标的第一次讨论稿已完成，开始向社会征求意见。新国标
中的一大亮点就是实施生乳分级标准，即对原奶中的优质奶源与一般奶源区分开来。国际上很多
国家和地区都采取了原奶分级制，消费者也愿意为产品的差异化特性支付溢价。这种模式有助于
鼓励养殖企业养好牛、加工企业用好奶，也利于整个产业链的升级。
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2017-04-20│全球乳制品交易价格指数上升3.1%
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2017年4月19日消息，全球乳制品贸易平台公布的交易数据显示，在最新一次拍卖中，全球
乳制品交易价格指数上升3.1%，连续第三次上涨。全球乳制品贸易平台由以新西兰恒天然公司为
首的国际乳制品卖家组成，一般每两周组织一次乳制品拍卖，买家遍及全球90多个国家和地区，
其拍卖价格直接影响全球乳制品定价。
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2017-04-10│奶业部际联席会议召开
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2017年4月7日，奶业工作部际联席会议在北京召开第一次全体会议，会议审议通过了奶业工
作部际联席会议制度。会议强调，当前和今后一个时期，要以落实好《全国奶业发展规划（2016
-2020年）》为抓手，推进奶业供给侧结构性改革，统筹利用国内国际两个市场、两种资源，加
强复原乳管控，加快转型升级，补短板、降成本、优品质，创建一流品牌，完善利益联结机制，
推动生产生态协同发展。
相关标的：新希望、西部牧业、三元股份、光明乳业、伊利股份
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2017-02-09│农业部研究部署振兴奶业五大行动
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据农业部消息，2017年2月8日，农业部组织部分省级农牧部门、奶业20强企业及其他奶业企
业代表、行业协会和专家，召开专题座谈会，研究部署振兴奶业“五大行动”，加快推进现代奶
业建设。
一是围绕“种好草”，开展优质牧草保障行动。实施《全国苜蓿产业发展规划（2016-2020
年）》，加大资金投入力度和技术指导，每年建设50万亩高产优质苜蓿基地。2017年以“镰刀弯
”和黄淮海等地区为重点，深入推进粮改饲补贴试点，将粮改饲规模扩大至1000万亩以上。力争
到2020年，优质苜蓿产量达到540万吨，奶牛用青贮玉米产量达到4000万吨，满足奶牛养殖的优
质饲草料需求。
二是围绕“养好牛”，开展健康养殖行动。支持养殖场改扩建、小区牧场化改造和家庭牧场
发展，“十三五”期间创建300家标准化示范牧场，深入开展奶业生产性能测定工作，引领带动
生产技术水平提高。扩大奶牛养殖大县整县推进种养结合试点，按照“就地消纳、能量循环、综
合利用”原则，推进粮经饲统筹、种养循环发展。以养殖大县为重点集中开展畜禽粪污资源化处
理和利用，以养带种、草畜配套，推动生产生态协同发展。实现“十三五”末泌乳奶牛年均单产
达到7.5吨，规模养殖比重超过70%，粪便综合利用率提高到75%以上的目标。
三是围绕“产好奶”，开展质量安全行动。2017年将连续第9年组织实施生鲜乳质量监测计
划和生鲜乳违禁物质专项整治行动，通过信息化手段对全国6352个奶站和5366辆生鲜乳运输车实
现精准化、全时段管理，构建严密的全产业链质量安全监管体系。持续强化婴幼儿乳粉奶源基地
养殖场标准化建设，对婴幼儿乳粉奶源相关奶站和运输车进行全覆盖抽检。
四是围绕“创品牌”，开展奶业品牌创建行动。组织中国奶业协会办好奶业20强（D20）峰
会，举办D20企业高峰论坛，展示D20企业的乳品品牌形象。
五是围绕“讲好奶业故事”，开展中国小康牛奶公益行动。
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2016-12-07│全球乳制品价格持续上涨
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据新华社2016年12月7日消息，全球乳制品贸易平台7日公布交易结果显示，平台交易指数上
涨3.5%。受减产预期影响，乳制品贸易平台指数在最近9次拍卖中上涨8次。
据悉，全球乳制品贸易平台由以新西兰恒天然公司为首的国际乳制品卖家组成，一般每两周
组织一次乳制品拍卖，买家遍及全球90多个国家和地区，其拍卖价格直接影响全球乳制品定价。
在最新一次拍卖中，具有指标意义的全脂奶粉交易价格为每吨3593美元，相比上一次拍卖上
涨4.9%。全脂奶粉价格是恒天然等大型乳制品企业决定原奶收购价的重要指标。
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2016-07-21│麦当劳成PokemonGO中精灵的场所
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当下最火爆的手机游戏《Pokemon Go》2016年7月20日在日本市场推出，而麦当劳成为成首
个赞助商。一位知情人士证实，该赞助计划将在某个亚洲国家推出。作为该赞助计划的一部分，
该亚洲国家的每一个麦当劳餐厅都将成为《Pokemon Go》中的“精灵站”或“道馆”。
A股上市公司中，三元股份拥有北京麦当劳50%的股份，间接拥有广东麦当劳25%的股份；圣
农发展为麦当劳提供三种鸡肉产品。
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2016-06-08│奶粉新政出台 将于10月1日起施行
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2016年6月8日消息，国家食药监总局发布了《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》，明
确我国境内生产销售和进口的婴幼儿配方乳粉产品配方均实行注册管理，并严格限定申请人资质
条件，每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方。据了解，《办法》将于2016年10月1
日起正式施行。
据了解，《办法》共6章49条，将于2016年10月1日起施行。婴幼儿配方乳粉产品配方注册管
理，将进一步督促企业科学研发设计配方，提高婴幼儿配方乳粉生产企业研发能力、生产能力、
检验能力要求，确保婴幼儿配方乳粉质量安全。
《办法》的出台将提升婴幼儿配方乳粉行业准入门槛，配方、品牌乱象将有较大改善，品牌
集中度进一步提升，市场竞争环境更加趋于良性，有利于形成中国婴幼儿配方乳粉行业健康发展
的新格局。A股中贝因美、伊利股份、光明乳业、西部牧业、三元股份、天润乳业等国内奶粉企
业龙头也将受益于行业集中度的提高。
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2015-10-30│我国全面放开二胎
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2015年10月29日晚间，中共十八届五中全会公报中提出，要促进人口均衡发展，坚持计划生
育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口
老龄化行动。这意味着，我国将实行普遍二胎政策。
有部分经济学者指出，二胎政策的实施，对婴幼儿产品以及儿童相关行业的影响相对直接。
每一个婴儿的出生以及成长涉及多个行业，如教育、医疗、住房等，每一个家庭在新生婴儿身上
的消费与其乘数效应，将会增加市场活力，拉动相关行业发展。
可以预见的是，政策落地之后，投资机会可围绕着新生婴儿的衣、食、住、行、医疗、教育
、娱乐七个方面展开。
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2014-08-11│多家上市公司现身洋快餐供应商名单
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“福喜”事件发生后，洋快餐在供应商环节的监管问题日渐受到关注。在相关部门的要求下
，近日，多家洋快餐品牌公布了上海地区的主要食品原料供应商信息，圣农发展、双汇发展和三
元股份均在列。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │北京三元食品股份有限公司(以下简称“三元食品”)是以奶业为主，兼营麦│
│ │当劳快餐的中外合资股份制企业，其前身是成立于1956年的北京市牛奶总站│
│ │，1968年更名为北京市牛奶公司，1997年成立北京三元食品有限公司，2001│
│ │年公司改制成为北京三元食品股份有限公司，于2003年8月向社会公开发行 │
│ │人民币普通股15.000万股，9月15日在上海证券交易所成功上市，2006年4月│
│ │经中华人民共和国商务部批准完成股权分置改革，2009年11月、2015年2月 │
│ │成功非公开发行股票后，公司总股本1,497.557426股。同时，北京麦当劳食│
│ │品有限公司和广东三元麦当劳食品有限公司的中方权益是三元食品的一个重│
│ │要组成部分，公司拥有北京麦当劳50%的股份，间接拥有广东麦当劳25%的股│
│ │份。三元食品产品涵盖屋型包装鲜奶系列、超高温灭菌奶系列、酸奶系列、│
│ │袋装鲜奶系列、奶粉系列、干酪系列及各种乳饮料等百余品种，日处理鲜奶│
│ │达3000吨在内蒙古海拉尔市、河北迁安、河北石家庄、天津静海、广西柳州│
│ │等建立了十六大加工中心，拥有“三元”、“燕山”等著名商标;销售网络 │
│ │覆盖北京各城区、郊县及全国50多个省、市及地区。 │
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│产品业务 │主要从事乳制品制造业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮等；公司旗下│
│ │拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中│
│ │式奶酪等几大产品系列。 │
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│经营模式 │（1）经营模式：公司根据产品品类，以事业部加子公司的模式，构建了低 │
│ │温奶、常温奶、送奶到户、特殊渠道、奶粉五大事业部及核心子公司。 │
│ │（2）生产模式：公司充分发挥供应链管理中心和销售管理中心的协同职能 │
│ │，按照销售端的订单需求，统筹奶源调度、物资供应、工厂产能等资源，统│
│ │一协调并组织生产，持续推进精益生产管理，公司总部职能部室（中心）对│
│ │生产运营进行战略统筹，确保公司产、供、销等运营活动高效运行。2025年│
│ │，公司乳制品加工业务实际产能66.72万吨。 │
│ │（3）物流配送模式：公司实行“统一管理、分级负责”的物流管理模式， │
│ │已建立成熟、稳定的物流配送体系，保障产品配送任务的有效完成。配送车│
│ │辆具备全程定位、温度控制和安全监控等多项功能，实时监控配送环节产品│
│ │质量，有效保障产品安全、及时、准确送达客户，满足客户服务需求。 │
│ │（4）销售模式：公司主要采用直营、经销商和电商平台相结合的销售模式 │
│ │，形成线上线下一体化布局。 │
│ │（5）采购模式：公司采用大宗物料、工程、服务集中采购模式，采用公开 │
│ │招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商、比价等采购方式强化管理，提│
│ │高资金使用效率及议价能力。 │
│ │（6）海外业务治理模式：公司境外公司的治理结构主要为股东会、董事会 │
│ │及经营管理层按章程、制度规定各司其职，公司作为股东提名董事进行监督│
│ │，日常管理以当地管理团队为主，通过制度规定、协议约定明确权利义务及│
│ │职责权限，既保证股东对管理层的监督和管理，又授予管理层充分的日常管│
│ │理经营权，保证境外公司的稳定运营及市场发展。 │
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│核心竞争力 │1、品牌优势：作为中国乳业发展的先行者、实践者与见证者，公司70年来 │
│ │始终专注新鲜营养，坚守品质初心，以持续满足消费者需求为核心使命。凭│
│ │借过硬的品质、良好的口碑、优质的服务形成超强的亲和力，树立了独特的│
│ │品牌优势，在消费者心中享有极高的信任度及美誉度。公司拥有“三元”“│
│ │八喜”“三元梅园”等多个国内知名品牌，“三元”品牌被认定为“中华老│
│ │字号”，三元梅园“宫廷奶品制作技艺”入选北京非物质文化遗产名录，兼│
│ │顾传承与创新。依托国家级科研平台与全产业链优势，持续推出众多国内首│
│ │创产品，在科技与创新多重赋能下，品牌竞争力与市场活力不断提升。 │
│ │2、奶源优势：优质奶源是公司产品安全健康优质的基础保障。控股股东旗 │
│ │下首农畜牧、承德三元成母牛单产和生鲜乳品质均属国际先进水平。公司充│
│ │分利用控股股东旗下种植、饲料、育种、养殖、兽药、防疫等全产业链专业│
│ │技术优势，持续提升生鲜乳生产标准化管理水平，利用娟姗、褪黑素、A2、│
│ │有机等差异化奶源优势，彰显巩固公司产品竞争优势。 │
│ │3、质量优势：公司坚守“诚信为本、质量立市、创新领‘鲜’”的质量安 │
│ │全方针，创新食品安全管理架构，设立食品安全管理委员会，配备专业化、│
│ │层级化的食品安全管理团队，持续完善基于全产业链的风险分析与标准化质│
│ │量安全管控体系，严格落实日管控、周排查、月调度工作机制。依托内外部│
│ │顶级专家，发挥质量管理与食品安全技术创新优势，持续完善全产业链食品│
│ │安全风险评估体系与管控清单，强化乳品质量安全标准化管控，自主创新生│
│ │乳指纹图谱、微生物分布地图、快速检测、在线监测与溯源等技术，实现“│
│ │源头严控、过程严管、结果严检”的专业化管控，切实保障乳品质量安全可│
│ │靠，持续为消费者提供安全、健康、高品质的乳制品。 │
│ │4、研发优势：公司是国家高新技术企业、中关村高新技术企业、国家技术 │
│ │创新示范企业和首批国家级两化融合示范企业，荣获“全国食品工业科技竞│
│ │争力卓越企业”称号，拥有国家母婴乳品健康工程技术研究中心、国家认定│
│ │企业技术中心、博士后科研工作站、国家乳品加工技术研发分中心、北京市│
│ │乳品工程技术研究中心、北京市级企业科技研究开发中心、母乳研究技术创│
│ │新中心、母婴乳品生物技术北京市工程实验室等创新平台；拥有全国劳动模│
│ │范、享受国务院特殊津贴人才、北京学者等科技领军人才。公司与国内外相│
│ │关专业优势高校、院所、医院及企业建立紧密的产学研用合作关系；已获国│
│ │家科技进步奖2项，省部级科技奖20余项；在干酪、ESL奶、发酵奶、婴幼儿│
│ │配方奶粉等新型乳制品加工关键技术与设备研究、乳品快速检测与安全在线│
│ │监控等方面取得系列成果。 │
│ │5、生产技术优势：公司持续创新乳品全链条安全风险监控关键技术和装备 │
│ │，已创制多项具有自主知识产权的中国母婴营养组学数据库、中国母乳模拟│
│ │与评价、母婴益生菌、膜过滤、干酪加工、72℃低温杀菌及常见牛奶杀菌强│
│ │度鉴别快速检测技术等核心技术，并结合全球先进的乳品加工工艺、技术与│
│ │装备，实现乳品集约化、标准化加工。公司融合可持续发展、绿色、智能理│
│ │念，运用产品生命周期管理系统（PLM）、企业资源计划管理系统（ERP）、│
│ │生产过程执行管理系统（MES）等信息化工具及物联网技术，实现产品可追 │
│ │踪、可追溯。以数字化、智能化手段持续优化生产效率、能耗水平与质量管│
│ │控能力，夯实现代化乳品生产技术壁垒。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入63.4亿元；剔除法国HCo2025年计提商誉减值影 │
│ │响金额49,691万元后，公司归属于母公司所有者的净利润为27,133万元，同│
│ │比增长395%；扣除非经常性损益后的归母净利润25,167万元，同比增长744%│
│ │。 │
│ │2025年分产品，公司液态奶实现营业收入39.11亿元，同比减少11.33%；营 │
│ │业成本30.62亿元，同比减少11.78%；毛利率21.71%，同比增长0.40个百分 │
│ │点。 │
│ │2025年分地区，公司北京地区实现营业收入29.52亿元，同比减少14.07%； │
│ │营业成本21.85亿元，同比减少12.62%；毛利率25.98%，同比减少1.23个百 │
│ │分点。 │
│ │2025年分销售模式，公司直营销售实现营业收入24.09亿元，同比增长7.42%│
│ │；营业成本19.36亿元，同比增长12.83%；毛利率19.63%，同比减少3.86个 │
│ │百分点。 │
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│竞争对手 │伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、皇氏集团 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司拥有“三元”“八喜”“三元梅园”等多个国内知名品牌，“三│
│营权 │元”品牌被认定为“中华老字号”，三元梅园“宫廷奶品制作技艺”入选北│
│ │京非物质文化遗产名录，兼顾传承与创新。公司始终坚守初心，用真心做一│
│ │杯好奶，以“敬畏心、同理心、极致心”守护国民餐桌，致力于成为以科技│
│ │创新为核心驱动、品质绝对领先、最受信任的国民级乳品品牌。 │
│ │专利：科技成果获批行业首个中国母婴营养健康数据资产1项，获授权中国 │
│ │发明专利、国际发明专利12项，发表SCI、EI文章31篇。 │
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│投资逻辑 │公司拥有国家母婴乳品健康工程技术研究中心、国家认定企业技术中心、国│
│ │家乳品加工技术研发分中心、北京市乳品工程技术研究中心、北京市科技研│
│ │究开发机构等创新平台，在干酪、ESL奶、发酵奶、婴幼儿配方奶粉等新型 │
│ │乳制品加工关键技术与设备研究等方面取得系列成果，填补了国内多项研究│
│ │空白。 │
│ │截至2025年末，公司液奶在北京市场份额稳居第一；低温鲜奶亦在北京市场│
│ │份额稳居第一，市场占有率超过50%且持续增长。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │北京、北京地区以外 │
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│主营业务 │乳制品制造业 │
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│主要产品 │低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶│
│ │酪等 │
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│项目投资 │投建常温PET瓶生产线:三元股份2020年2月26日公告，公司新建一条年产能 │
│ │约2.9万吨的常温PET瓶生产线，该项目总投资额约9500万元。项目建设期预│
│ │计12个月，投资回收期约6年。 │
│ │扩建奶牛养殖项目：三元股份2022年7月19日公告，公司控股子公司首农畜 │
│ │牧拟在其下属邢台分公司牧场内进行奶牛养殖项目扩建，新建牛舍、挤奶厅│
│ │等。项目总投资额约1.76亿元，项目建设期1年。 │
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│股权收购 │收购首农畜牧46.37%股权：三元股份2021年11月13日公告，公司拟以现金11│
│ │2851.51万元收购北京首农畜牧发展有限公司（简称“首农畜牧”）46.3675│
│ │%的股权，交易完成后，公司持有首农畜牧51%的股权，首农畜牧将成为三元│
│ │股份的控股子公司。首农畜牧目前的主营业务为种牛培育、奶牛养殖、原料│
│ │奶生产及销售等。 │
│ │三元股份2023年11月25日公告，公司拟收购公司控股股东首农食品集团持有│
│ │的山东三元乳业有限公司（简称“山东三元”）100%股权。经评估，山东三│
│ │元股东全部权益价值为1.07亿元。交易完成后，山东三元将成为公司全资子│
│ │公司。 │
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│对外投资 │参股种牛科技公司：三元股份2022年7月19日公告，公司控股子公司首农畜 │
│ │牧拟与现代牧业共同出资设立合资公司现代牧业三元种牛科技（北京）有限│
│ │公司。合资公司注册资本拟为2,000万元，其中首农畜牧拟以现金出资980万│
│ │元，占注册资本的49%。合资公司成立后将开展奶牛、肉牛冻精与胚胎推广 │
│ │业务及繁育服务业务等。经营期限：30年。同日公告，公司控股子公司首农│
│ │畜牧拟与海原肉牛在宁夏中卫市海原县共同出资设立合资公司三元种牛生物│
│ │科技（宁夏）有限公司。合资公司注册资本拟为2500万元，其中：首农畜牧│
│ │拟以现金出资1275万元，占注册资本的51%。合资公司成立后将开展肉牛种 │
│ │公牛培育及肉牛种牛销售、肉牛及奶牛冻精销售、繁育技术服务等。经营期│
│ │限：30年。 │
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│行业竞争格局│从行业格局来看，乳制品行业市场集中度较高，头部企业凭借品牌影响力、│
│ │全国化渠道布局及规模化成本优势构筑竞争壁垒；区域乳企依托本地资源禀│
│ │赋、区域渠道深耕及本土化消费洞察，聚焦低温鲜奶、特色乳制品等细分领│
│ │域形成差异化竞争优势，行业整体呈现分区竞争、错位发展的市场格局。细│
│ │分赛道分化加剧，高附加值乳制品竞争活力持续释放。线上销售渠道持续拓│
│ │展，直播电商、社区团购等新兴业态快速发展，为乳制品行业带来了新的增│
│ │长引擎。长远来看，健康营养、天然新鲜、功能细分将成为乳制品核心发展│
│ │方向，冷链体系完善、全产业链合规管控、数字化转型及场景化消费升级，│
│ │将持续驱动行业良性迭代，推动产业长期平稳健康发展。 │
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│行业发展趋势│2024年，我国经济发展“稳”的态势巩固延续，国内生产总值达到134.9万 │
│ │亿元、增长5%，就业、物价总体平稳，民生保障扎实稳固，社会大局稳定，│
│ │经济回升向好。 │
│ │乳制品行业在规模化、品质化、创新化趋势下稳步发展，呈现出多元化发展│
│ │态势，市场竞争激烈。伴随消费者对品质与健康的需求日益提升，产品创新│
│ │成为推动行业转型升级、提升整体价值的关键力量。低温鲜奶、功能性乳制│
│ │品、数字化转型等有望成为未来核心增长点。线上销售渠道的拓展，特别是│
│ │直播带货与社区团购的兴起，为乳制品行业带来了新的增长引擎。同时，政│
│ │策面的支持也为乳制品行业提供了良好的发展环境，有助于行业长期健康发│
│ │展。 │
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│行业政策法规│《促进农产品消费实施方案》、《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全│
│ │面振兴的意见》、《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》 │
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│公司发展战略│公司始终坚守初心，用真心做一杯好奶，以“敬畏心、同理心、极致心”守│
│ │护国民餐桌，致力于成为以科技创新为核心驱动、品质绝对领先、最受信任│
│ │的国民级乳品品牌。“十五五”期间，围绕打造新质生产力、实现高质量增│
│ │长，公司坚定聚焦北京、聚焦低温及特渠业务，以品类创新驱动产品焕新，│
│ │京津冀渠道精耕及全国重点客户战略合作，供应链降本增效为公司核心战略│
│ │，围绕新零售新场景积极布局第二增长曲线，持续强化数字化及人才体系建│
│ │设。 │
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│公司日常经营│（一）推进战略大单品落地，优化多元产品矩阵 │
│ │报告期内，公司坚守“天然健康、营养美味”产品理念，聚焦北京文化特色│
│ │，聚焦低温，充分发挥奶源优势、研发优势及全产业链协同优势，以科技创│
│ │新为驱动，持续优化产品结构，打造战略大单品与品类新品协同发展的多元│
│ │产品矩阵，不断夯实市场核心竞争力。 │
│ │聚焦低温核心赛道，打造战略大单品“三元北京鲜牛奶”。依托72℃/15s巴│
│ │氏杀菌工艺，最大程度保留牛奶营养与鲜活风味；依托大股东首农食品集团│
│ │28座现代化牧场，实现100%自有奶源供应，以严苛品质树立北京鲜牛奶行业│
│ │标杆；构建“当天生产、当天配送、当天上架”的T+0供应链体系，保障产 │
│ │品新鲜度与口感体验，持续巩固低温品类优势。自上市以来，三元北京鲜牛│
│ │奶同比增长超过30%。 │
│ │（二）重塑品牌战略，焕新品牌增长引擎 │
│ │以新鲜战略为核心，全面升级品牌营销体系，通过多元举措重塑品牌价值、│
│ │激活增长动能，实现品牌影响力与市场渗透力双重提升。 │
│ │（三）聚焦北京终端渠道精耕，推进渠道改革，构建立体化渠道网络 │
│ │聚焦北京核心市场，依托属地优势打造“北京”系列大单品，以核心单品赋│
│ │能渠道深耕，持续增强本土市场核心竞争力；推行网格化精细管理，按区域│
│ │、人群热力划定网格单元，配强终端铺市团队，加大对便利店、生鲜超市等│
│ │终端的全面渗透。 │
│ │（四）构建T字型渠道战略，成立电商、KA专班实现资源聚焦 │
│ │优化渠道结构，提升资源有效配置。（1）根据市场核心人群与渠道需求， │
│ │进一步拓展新渠道布局并加强资源投入。（2）提升经营质量，聚焦核心盈 │
│ │利业务，淘汰低效业务。战略收缩部分亏损KA业务及外埠亏损业务，收入出│
│ │现阶段性波动；严控应收账款、严查窜货，战略调整传统渠道非重点区域业│
│ │务。（3）聚焦营销费用提效，常温电商战略调整初见成效，大幅减亏并回 │
│ │归增速。 │
│ │（五）深化改革赋能，筑牢人才发展根基 │
│ │持续深入推进组织机构改革、人才队伍建设与薪酬激励机制优化，激发组织│
│ │活力。机构改革方面，在巩固总部组织机构改革成果基础上，有序推进销售│
│ │事业部机制革新，完成营销体系五个事业部组织优化，中后台编制精简40% │
│ │以上，着力构建规范有序、精简高效、精治协同的组织体系，中后台支撑服│
│ │务能力持续增强。人才队伍建设方面，坚持选优配强领导班子，形成以“80│
│ │后”为主体、结构年轻化、专业能力突出、凝聚力战斗力强劲的核心管理团│
│ │队；坚持市场化引才与内部培育并重，精准引进品牌、销售、供应链等关键│
│ │领域的高能级人才，引入头部企业先进管理经验与行业实践；纵深推进“五│
│ │横三纵”人才培养体系，做优做实“极致青年”“极致新生”“极致先锋”│
│ │“极致工匠”等人才培养品牌，系统培育选拔一批专业、有抱负、有干劲的│
│ │人才队伍；持续加强专业技术人才、高技能人才梯队建设。 │
│ │（六）强化管理提效及合规建设，保障稳健运营 │
│ │一是统筹全产业链资源，降本增效。积极构建战略创新生态伙伴圈，并加速│
│ │精益体系建设。 │
│ │统筹采购、加工、物流各环节成本管控，采取精深加工、渠道创新等多种措│
│ │施减轻奶源过剩影响，推动公司盈利能力稳步提升。科学规划产线布局，贴│
│ │近市场分配订单，提高产能利用率和产销区域匹配度，降低加工成本和物流│
│ │运输费用。启动“艰苦奋斗?奋斗有我”专项行动，将艰苦奋斗精神融入企 │
│ │业生产经营各环节。二是夯实数字化基础。启动数字化转型8大战役，SFA、│
│ │BPM、飞书等系统已落地上线，持续提升全域运营管理效能，强化数据赋能 │
│ │与精益管控水平，进一步支撑经营决策科学化、精细化。 │
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│公司经营计划│根据行业发展趋势，结合公司实际情况，公司确定2026年度经营目标为：实│
│ │现营业收入不低于73亿元，利润总额不低于2.8亿元。 │
│ │为实现2026年目标，公司将重点推进以下工作： │
│ │（1）坚守“有利润的收入、有现金流的利润”经营理念，深耕主业提质增 │
│ │效； │
│ │（2）以产品创新驱动品牌焕新，打造差异化战略单品； │
│ │（3）以渠道深耕助力市场拓展，提高核心市场渗透率与终端掌控能力； │
│ │（4）深化供应链精益管理，实现成本优化与履约效率双重提升； │
│ │（5）攻坚重点客户，深化战略合作与协同发展； │
│ │（6）建立电商内容运营及用户深耕能力，助力战略单品区域破圈； │
│ │（7）培育特色业务板块，打造“第二增长曲线”； │
│ │（8）加速数字化转型，以数字技术赋能全域运营与精细化管理水平提升； │
│ │（9）搭建协同高效组织和人才队伍，以组织效能提升助力业务高质量发展 │
│ │； │
│ │（10）围绕公司中长期战略规划与产业发展布局，聚焦主责主业与核心赛道│
│ │，适时开展产业并购与资源整合。 │
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│可能面对风险│1、市场竞争风险 │
│ │随着乳制品行业发展、行业整合力度加大，龙头乳企加快在区域性市场及低│
│ │温乳制品领域的扩张步伐。对此，公司将不断强化自身品牌优势并坚持产品│
│ │差异化路线，保持核心竞争能力，优化产能布局，深耕核心市场，全国重点│
│ │突围，扩大市场占有率，提高公司综合实力。 │
│ │2、原辅材料价格波动风险 │
│ │原料奶、大宗辅料、包材等是公司的主要原辅材料，其价格主要受市场供求│
│ │、养殖成本、季节交替、国际贸易等因素的影响，价格波动幅度较大。为此│
│ │，公司在与供应商建立稳定合作关系的同时，在保证产品质量的前提下，在│
│ │生产、销售、流通、服务等环节实施精细化管理，合理控制库存，节约成本│
│ │，以保证公司生产运营所需。 │
│ │3、食品安全风险 │
│ │乳制品质量安全是食品制造企业的重中之重，与消费者身体健康息息相关。│
│ │公司始终坚持“诚信为本、质量立市”，实现源头严防、过程严管、风险严│
│ │控，并执行高于国家和行业标准的内控标准，在生产和经营各个环节严格执│
│ │行质量控制，全面保障乳品安全。 │
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│资产重组 │三元股份2016年1月11日发布重组预案，公司拟以现金方式，收购公司控股 │
│ │股东首都农业集团等6个股东合计持有的艾莱发喜90%股权，交易作价为1305│
│ │26.928万元。艾莱发喜主营业务为乳制品的生产和销售，主要产品为“八喜│
│ │”品牌牛奶冰淇淋及其他乳制品，主要采用直营销售和经销商代理销售相结│
│ │合的模式。根据预测，艾莱发喜2016年度至2018年度拟实现的扣非净利润分│
│ │别为8441.81万元、9257.26万元和10163.43万元。交易对方承诺，标的资产│
│ │在2016年至2018年实现的扣除非经常性损益后的累积净利润数，不低于预测│
│ │对应的标的资产同期的累积预测净利润数。 │
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│增发股份 │三元股份2014年2月28日发布定增预案，公司拟以每股6.53元的价格，向首 │
│ │农集团、平闰投资和复星创泓非公开发行不超过61255.74万股，募资总额不│
│ │超过40亿元，其中15亿元用于公司乳粉加工厂项目，剩余募集资金净额将用│
│ │于补充流动资金。乳粉加工厂项目预计总投资15亿元，建设规模为年产5万 │
│ │吨系列乳粉，包括：婴幼儿配方乳粉、中老年乳粉、甜乳粉、淡乳粉、冰淇│
│ │淋乳粉、特殊人群乳粉等。据测算，该项目财务内部收益率（税后）为9.45│
│ │%，项目投资回收期（税后）为9.03年。本次增发有利于公司继续保持并打 │
│ │造全产业链乳制品生产经营模式，有利于公司进一步优化产品结构、发挥品│
│ │牌优势、整合行业资源，完成由区域性都市型企业向全国性企业的战略转变│
│ │。 │
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