热点题材☆ ◇600505 西昌电力 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、风电、充电桩、绿色电力
风格:微利股、QFII重仓、预计扭亏、户数减少、小盘国企
指数:内地绿电
【2.主题投资】
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2024-05-27│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司自建泸山快速充电站位于西昌市泸山旅游风景区
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2022-01-13│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，其中水电业务占比超90%。
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2022-01-13│光伏 │关联度：☆
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公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，公司控股子公司盐源丰光新能源有限公司从事
光伏电站项目投资建设、运营等业务
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2022-01-07│风电 │关联度：☆
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公司携手大唐开发风能资源
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2024-10-31│高盛持股 │关联度：☆
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截止2024-09-30,高盛国际-自有资金持有215.32万股(占总股本比例为：0.59%)
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2024-10-31│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有221.29万股(占总股本比
例为：0.61%)
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2024-10-31│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2024-09-30,UBS AG持有316.14万股(占总股本比例为：0.87%)
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2024-10-16│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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四川凉山州一体化经营电力企业，拥有网内水电装机54.85万千瓦
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2024-04-25│国网系 │关联度：☆☆☆☆☆
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国网四川省电力公司是公司实际控制人
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2023-12-14│央企改革 │关联度：☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-11│涉矿概念 │关联度：☆☆☆
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公司联营企业四川康西铜业有限责任公司拥有铜矿资源
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2021-05-20│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省西昌市。主营业务：生产，开发电力产品及发、供、用电设备，发电、
供电、电力、电子设计、安装、调试。电力科技开发，矿产品、金属材料等。公司地处四川凉山
山彝族自治州地形复杂，蕴藏丰富的水利资源。流经凉山的金沙江、雅砻江、大渡河及其支流流
域水电可开发量在5526万千瓦，相当于三个三峡电站，被专家称为全国最大的“水电富矿”区。
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2025-03-28│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2025-01-23│预计扭亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为820万元，与上年同期相比变动幅度
为118.38%。
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2024-11-13│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:1100.28万元，净资产收益率为：0.41%
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2024-09-30│户数减少 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30股东户数相对于2024-06-30变动-32.42%
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2024-09-30│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,QFII重仓持有752.74万股(7271.49万元)
【3.事件驱动】
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2016-03-01│北京、广州两大国家级电力交易中心挂牌成立
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据发改委网站2016年3月1日消息，日前，国家发改委、国家能源局发布复函表示，经经济体
制改革工作部际联席会议(电力专题)审议并通过《北京电力交易中心组建方案》和《广州电力交
易中心组建方案》。
复函指出，请据此加快推进北京电力交易中心、广州电力交易中心的组建和运营工作，尽早
发挥交易中心的平台作用，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务，并确
保相关工作与《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)
和电力体制改革配套文件精神相一致。
申万宏源指出，电力交易中心的建设衍生投资机会。(1)竞价上网为具有成本优势的发电公
司带来结构性机会；(2)虚拟电厂技术为售电公司代理清洁能源上网提供技术和商务的支持；(3)
交易品种的增加推动战略联盟方式的形成，从而为发电公司提供更多的交易机会；(4)"交易中心
+能源互联网"的共振，为相关"大数据"概念公司迎来新的利好；(5)电力交易中心内部的软件、
硬件设备的需求为电力设备公司和与电力行业联系紧密的软件公司带来增长的预期；(6)围绕电
力交易中心，市场的代理类公司、服务性公司都将有一席之地。
受益于电力交易平台建设，售电模式多样化和竞价上网优势将得以应用，申万宏源认为(1)
优质发电类上市公司将受益竞价上网机制并有业绩增长预期，重点推荐水电上市公司，包括长江
电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等；(2)配售分开为能够提供综合能源服务的区域小电网
公司带来业绩增长预期，重点推荐小电网公司，包括郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、
明星电力、西昌电力；此外还看好(3)受益相关概念的软件公司和电力设备公司；(4)有新能源概
念的上市公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │发电、供电、电力工程设计安装。其中，发电、供电是公司的核心业务；发│
│ │电包括水力发电、太阳能光伏发电、风力发电。 │
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│经营模式 │公司的经营模式为发、输、配、售电为一体化的经营模式，售电业务经营模│
│ │式主要是以自有电站发电量、收购并网小水电站发电量及从国网四川电力并│
│ │网端口下网电量销售给供区内所有用电客户；公司控股的塘泥湾光伏电站、│
│ │康坞电站生产的电量直接销售给国网四川电力；销售价格依据四川省发展和│
│ │改革委员会、凉山州发展和改革委员会的批复价格执行。 │
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│行业地位 │集发、输、配于一体的综合性小水电企业 │
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│核心竞争力 │1、发供电一体经营模式 │
│ │公司是从事发、输、配、售电业务一体化经营的地方电力企业，拥有完整的│
│ │发、供、售电产业链，保证了对区域电力供应的市场优势，同时能快速适应│
│ │行业发展新趋势。 │
│ │2、清洁能源优势 │
│ │公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，都属于国家优先发展和重点扶│
│ │持的清洁可再生能源，具有长期稳定的经营优势。同时依托凉山州丰富的资│
│ │源优势，公司清洁能源产业具有良好的发展前景。 │
│ │3、行业管理经验优势 │
│ │公司自成立以来一直从事发、供电业务，积累了丰富的经营和管理经验，在│
│ │电力建设和运行中取得了良好的业绩，拥有一批经验丰富、年富力强的管理│
│ │者和技术人才，保证了公司经营管理和业务发展的顺利推进。公司利用电力│
│ │行业中出现的新设备、新技术，不断地提高劳动生产率和服务的质量，具有│
│ │良好的运营机制。 │
│ │4、公司治理日益规范高效 │
│ │公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证监│
│ │会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范│
│ │公司运作。公司持续不断地开展内部控制体系建设，完善了内控管理制度，│
│ │形成了规范、高效的公司法人治理结构，从而保障了公司健康、持续发展。│
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│经营指标 │2023年公司营业收入1,404,637,745.37元，比上年同期增长9.47%；营业利 │
│ │润-77,163,667.11元，比上年同期下降216.91%；利润总额-51,853,900.14 │
│ │元，比上年同期下降180.54%；净利润-68,181,451.97元，比上年同期下降2│
│ │49.46%；归属于母公司股东的净利润-44,605,732.43元，比上年同期下降19│
│ │8.69%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-56,938,713.61 │
│ │元，比上年同期下降209.44%。 │
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│竞争对手 │川投能源、岷江水电 │
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│品牌/专利/经│土地使用权及供电经营许可证。 │
│营权 │ │
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│核心风险 │1.政策性风险，随着电力体制改革深入推进， 公司所在凉山州地区已被列 │
│ │入增量配电网业务放开的试点地区，按照“放开两头、管住中间” 的政策 │
│ │要求，大宗电力用户，包括公司的趸售用户将具有更多选择权，增量市场的│
│ │竞争将更激烈，公司经营发展将面临新的挑战； │
│ │2.市场风险，公司网内电源大部为调剂能力差的径流式水电站，受季节性来│
│ │水的影响大，供电能力有限。另一方面，公司连网的七家县电力公司可能会│
│ │根据自身业务发展需求，选择自己的母公司或更具优势的电网企业来供电，│
│ │公司存在失去这七家趸售用户的风险； │
│ │3.经营风险，公司网内电站均是水力发电，电源结构单一，发电能力受天气│
│ │和水情影响较大，同时省内电力供大于求矛盾日益突出，丰水期弃水问题日│
│ │趋严重； │
│ │4.财务风险，公司电站、电网建设需要持续的大规模资金投入，资本支出压│
│ │力较大； │
│ │5.安全风险，公司通过进一步加强安全管理，深入开展安全整治工作，安全│
│ │生产形势有所好转，但公司安全管理基础依然薄弱。 │
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│投资逻辑 │公司为凉山州第一家A股上市公司，作为发、输、配、售电一体化经营的地 │
│ │方电力企业，拥有网内水电装机58.2万千瓦（其中永宁河流域15万千瓦，并│
│ │网县公司总装机17.69万千瓦）；公司自有及控股水电站权益装机容量为24.│
│ │55万千瓦。公司供电区域主要是凉山州西昌市主城区及周边大部分乡镇，作│
│ │为上述地区的主要电能供应企业，公司为当地社会经济发展和居民生活用电│
│ │提供了重要的电力保障。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │四川省凉山州 │
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│对外投资 │西昌电力2015年6月3日公告，公司于6月3日与大唐四川发电有限公司签署了│
│ │《合作投资意向协议书》，公司拟与大唐四川发电有限公司合作投资开发凉│
│ │山州普格县甘天地、海口等风能资源。双方拟在凉山州普格县设立合资公司│
│ │开发风能资源，合资公司注册资本金为1000万元，其中公司出资490万元， │
│ │出资比例为49%。公司投资进入风力发电领域，将增强公司可持续发展的综 │
│ │合实力。 │
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│行业竞争格局│据中国电力企业联合会发布的数据：2023年，全国全社会用电量9.22万亿千│
│ │瓦时，同比增长6.7%；2023年电力系统安全稳定运行，全国电力供需总体平│
│ │衡，电力保供取得好成效。全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦，同比增长│
│ │13.9%；非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模，占总装机容 │
│ │量比重在2023年首次超过50%，煤电装机占比首次降至40%以下。电力行业绿│
│ │色低碳转型趋势持续推进。 │
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│行业发展趋势│1、2024年，我国宏观经济及电力消费保持平稳增长，电力保供压力上升。 │
│ │预计2024年全国电力消费平稳增长。预计2024年新投产发电装机规模将再超│
│ │3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。预计2024年 │
│ │迎峰度夏和迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡。 │
│ │2、坚决贯彻“四个革命、一个合作”的能源安全新战略 │
│ │2024年是习近平总书记“四个革命、一个合作”能源安全新战略提出10周年│
│ │，也是实现“十四五”规划和电源电网规划目标任务的关键一年。习近平总│
│ │书记在2023年全国生态环境保护大会上讲话强调，积极稳妥推进碳达峰碳中│
│ │和，落实好碳达峰碳中和“1+N”政策体系。要有计划分步骤实施碳达峰行 │
│ │动。要构建清洁低碳安全高效的能源体系，加快构建新型电力系统。 │
│ │2024年四川全省能源工作会议强调，全省能源系统要坚定以习近平新时代中│
│ │国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实习近平总书记对四川工作系列重│
│ │要指示精神，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，深│
│ │入推进能源革命，加快建设新型能源体系。 │
│ │3、水电、光伏发电、风电作为可再生能源，具有安全稳定、清洁高效、运 │
│ │行灵活的特点，高度契合国家能源战略。随着电力市场改革进一步深化，清│
│ │洁能源的能量价值、可靠性价值、灵活性价值以及绿色价值等将充分发挥。│
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│公司发展战略│坚持以做强电源、做优电网、做实产业、多元协同为导向。以创新转型发展│
│ │为第一驱动力，推动公司业务向上下游产业转型，明确公司向“可靠可信赖│
│ │的现代清洁能源综合服务商”转型的发展战略。 │
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│公司日常经营│（一）优化公司治理，促进规范运作 │
│ │扎实推进党的建设与公司治理深度结合。充分发挥党委把方向、管大局、保│
│ │落实的领导作用，坚持党委书记和董事长一肩挑，董事会审议事项均经过公│
│ │司党委会前置研究。“三会”规范运作。公司严格按照《公司法》《证券法│
│ │》《股票上市规则》《公司章程》等法律法规的要求运作，坚决落实会前、│
│ │会中、会后的各项工作要求及准则，确保会议合法、合规。在日常工作中，│
│ │公司加强与各位董事、监事的联系和交流，及时向董事、监事汇报公司生产│
│ │经营情况，为董事、监事履职提供有利条件。充分发挥董事会专门委员会作│
│ │用。公司董事会战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会│
│ │成员充分发挥各自专业所长，开展深入细致的沟通，加强战略规划、经营计│
│ │划、投资方案等重大事项研讨，各位专委会委员积极建言献策，确保公司重│
│ │大决策的科学性。深化践行ESG理念，统筹加强公司ESG管理，成功获得“ES│
│ │G金牛奖碳中和五十强”“ESG先锋践行者”荣誉。 │
│ │（二）做好信息披露工作，提升自愿性披露能力 │
│ │公司牢牢把握“以信息披露为核心”的监管要求，认真自觉履行信息披露义│
│ │务，继续做好定期报告（年度报告、半年度报告、季度报告）和临时公告的│
│ │编制和披露工作。提高自愿性信息披露的自觉性和主动性。信息披露真实、│
│ │准确、完整、及时。 │
│ │（三）强化投资者关系管理 │
│ │在监管环境和市场环境的双重驱动下，投资者关系受到资本市场各参与主体│
│ │的关注和重视。 │
│ │一是建立健全多层次沟通机制，保持沟通专线畅通。公司以内幕信息为底线│
│ │，在合规基础上，通过业绩说明会、上证E互动和投资者电话，持续不间断 │
│ │地与投资者沟通，做好清晰表达多维度的数据信息，提升投资者认可度和信│
│ │任度。二是加强与券商、媒体等交流互动。通过参加专题调研、接待来访等│
│ │传递企业核心价值。 │
│ │（四）顺利开展各项工作 │
│ │公司以向“可靠可信赖的现代清洁能源综合服务商”转型为发展战略，夯基│
│ │础、调结构、提质效，全面推进公司高质量转型发展，服务凉山绿色崛起。│
│ │党的建设不断加强，安全生产持续平稳，主业发展全面巩固。 │
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│公司经营计划│1、主要经营目标 │
│ │2024年力争完成售电量31.46亿千瓦时，发电量12.54亿千瓦时，营业收入14│
│ │.70亿元。 │
│ │主要工作 │
│ │（1）强基固本，提升合规经营能力 │
│ │董事会深入学习贯彻习近平法治思想，提升依法合规治企能力，加强风险防│
│ │范机制建设。董事会充分发挥法治建设领导作用，将法治工作全面融入中国│
│ │特色现代企业制度、深化国企改革、科技创新等重点任务，充分发挥支撑保│
│ │障作用，加强法治与合规体系建设，将合法合规性审查作为公司重大决策事│
│ │项必经前置程序。根据董事会建设安排和公司实际，启动修编《公司独立董│
│ │事管理办法》《全面预算管理办法》，新建《独立董事专门会议制度》等多│
│ │项法人治理制度工作，进一步完善公司决策机制，明确权责边界，巩固规范│
│ │管理和高质量发展基础。 │
│ │（2）规范信披，保障投资者知情权 │
│ │董事会着力提升信息披露质量，切实保障投资者知情权。在披露方式上，除│
│ │了做好合规性披露外，针对投资者的关注点，加大了主动信息披露力度。充│
│ │分利用上证E互动平台、投资者电话等渠道进行投资者沟通，积极开展业绩 │
│ │说明会、路演活动，拓展互动交流途径。 │
│ │（3）生产经营提质增效 │
│ │聚焦主业主责，守住安全生产底线，增强供电承载能力，提升优质服务水平│
│ │。聚焦企业治理，确保党的领导有机融入公司治理各环节，健全现代企业制│
│ │度和法人治理体系，规范“三会一层”运行。坚持改革创新“双轮驱动”“│
│ │人才兴企强企”理念，激发企业发展动力。 │
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│可能面对风险│1、外部环境风险 │
│ │随着电力体制改革的持续推进，国家全面取消工商业目录销售电价,电力业 │
│ │务由传统购销差转为收取输配电价盈利模式，电源侧和所有工商业用户都将│
│ │推向市场，电价将随市场的变化而波动，公司面临挑战和压力。 │
│ │2、企业发展中存在风险 │
│ │（1）经营风险。受国内外政治、经济、自然灾害、资本市场变化、市场竞 │
│ │争加剧等多种因素影响，对外投资难度加大，投资收益可能低于预期。 │
│ │（2）安全风险。电网发展与经济发展不平衡，不论是建设新型电力系统， │
│ │还是助力乡村振兴、服务地方经济社会发展，公司电网建设和农配网治理改│
│ │造将不断持续。城乡配网仍较薄弱，设备老化严重，隐患较多，抗灾害风险│
│ │能力亟待提升，安全生产基础薄弱等问题依然存在。 │
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