热点题材☆ ◇600511 国药股份 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:生物疫苗、冷链物流
风格:融资融券、保险重仓、低市盈率、社保重仓、养老金、MSCI中盘、高应收款
指数:小盘价值、国证价值、中证央企、上证混改
【2.主题投资】
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2022-07-13│生物疫苗 │关联度：☆☆☆☆
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国药集团中国生物奥密克戎变异株（以下简称“奥株”）新冠病毒灭活疫苗获国家药监局临
床批件。
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2022-01-05│冷链物流 │关联度：☆☆☆
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公司一直开展有医药冷链配送业务，具备相关仓储和配送服务能力，能满足医药冷链品种配
送需求，配置范围覆盖北京区域
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2026-03-20│国药系 │关联度：☆☆☆☆☆
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国药控股股份有限公司是公司控股股东
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2023-11-28│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司有药品直销业务，有销售抗流感药品。
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-08-09│医疗耗材供应│关联度：☆☆☆
│链SPD │
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子公司国控华鸿持续扩大SPD项目经验和优势
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2023-03-06│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2022-01-06│麻醉药 │关联度：☆☆
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公司的产品销售涉及麻精药品销售服务
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2021-12-31│医保目录 │关联度：☆☆☆
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"公司以药品经营为主，全国分销、医院直销业态销售收入占90%以上的份额。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-09-22│医药电商 │关联度：☆☆☆
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拓展电商平台客户，打造“新零售”业务平台。子公司国控北京加强了B2B电商合作运营项
目的推进，提高电话订单有效购货率。
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2019-11-06│芬太尼 │关联度：☆☆
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公司持有宜昌人福药业20%股权
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2026-07-21│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-21,公司市盈率(TTM)为：10.42
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金八零二组合持股比例占公司总股本的2.85%
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为156.44亿
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2026-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,保险重仓持有3950.34万股(11.57亿元)
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有4506.77万股(13.20亿元)
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2023-09-06│医保定点范围将向基层医疗机构和定点零售药店拓展，医药商业迎机遇
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国家医疗保障局医疗保障事业管理中心负责人表示，下一步，扩大医保定点覆盖范围。截至
今年8月底，全国定点医药机构达到了107.8万家，比去年增加了10余万家，增长了13.4%。其中
，定点医疗机构达59.4万家，定点零售药店达48.4万家。下一步，我们将继续扩大医保定点覆盖
范围，将医保定点范围向基层医疗机构和定点零售药店拓展，方便群众就近看病就医和购药。
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2023-08-11│SPD将提升医药信息化，节约医院成本
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近日，中纪委牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败整治。2022年6月，国家卫
生健康委医院管理研究所将“医用耗材SPD精细化管理模式”正式纳入研究申报内容。SPD模式的
命名由来取自医院院内药品耗材流转过程中供应、加工、配送三项核心工作，是在供应链一体化
思想指导下产生的一种典型的精益化管理模式。据相关数据显示，药品耗材成本占据了医院成本
的50%-55%，成为医院最大的成本要素，对总成本控制起着关键作用，因此成本管控成为医院加
强管理的重点。
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2020-12-24│国药集团新冠疫苗国内上市申请获受理
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国家药监局药审中心（ CDE ）显示，国药集团北京生物制品研究所的新型冠状病毒肺炎灭
活疫苗（Vero 细胞）上市申请已获 CDE 受理。
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2020-12-09│中国新冠灭活疫苗阿联酋获批上市 数据显示有效率达86%
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据阿联酋通讯社报道，该国卫生和预防部今天宣布对国药集团中国生物北京生物制品研究所
研发的新冠病毒灭活疫苗在该国进行注册。阿联酋卫生和预防部与阿布扎比卫生部已经对国药中
生提交的三期临床试验数据进行了复核。这一对持有125个不同国籍的约3.1万名志愿者进行的临
床实验显示，这款中国生产的新冠病毒灭活疫苗对抗病毒感染的有效性为86%，中和抗体转阳率
为99%，能100%预防中度和重度的新冠肺炎病例。而且相关研究没有发现疫苗存在严重的安全隐
患。
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2020-12-04│王军志院士：疫苗未来一至两周将有大消息公布，年内将有6亿支灭活疫苗获批
│上市
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“关于疫苗，未来一至两周将有大消息公布。”今天（12月4日），科研攻关组疫苗研发专
班专家组副组长、中国工程院院士王军志在第八次世界中西医结合大会做《新冠肺炎疫苗和药物
研发进展》发言时表示，“年内将有6亿支灭活疫苗获批上市。”
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2020-09-25│国药集团：中国生物2个新冠灭活疫苗已经率先进入三期临床试验的最后冲刺阶
│段
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24日在武汉举行的第十三届中国生物产业大会上，国药集团中国生物董事长杨晓明表示，中
国生物的2个新冠灭活疫苗已经率先进入三期临床试验的最后冲刺阶段。杨晓明透露，位于武汉
、北京的两个车间，均已获得新冠疫苗生产许可证，两车间合计产量可达3亿剂/年。“北京车间
还将进一步扩产至6亿剂/年，未来两个工厂将达到10 亿剂/年的产量规模”。
此前据钟南山院士介绍，完成大规模接种新冠疫苗需要1至2年的时间，目前，中国与40多个国家
保持合作，并已经获批在巴西、俄罗斯等国家开展III期临床试验，4款疫苗已与国际合作进入临
床III期试验。
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2020-06-17│9325中国生物新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床研究揭盲：疫苗接种后安全性好
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中国生物官方微信发布新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床研究揭盲结果。揭盲结果显示：疫苗接种
后安全性好，无一例严重不良反应，不同程序、不同剂量接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗
体，0,28天程序接种两剂后，中和抗体阳转率达100%。
与此同时，中国生物积极推进Ⅲ期临床的海外合作，与多个国家的企业及机构确定了合作意向。
中国生物已率先建成了高生物安全等级生产车间，这也是目前全球唯一符合生物安全和GMP标准
、从数量上能够满足紧急接种需求的新冠疫苗生产车间。
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2019-06-17│屠呦呦团队放“大招”：“青蒿素抗药性”等研究获新突破
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2019年6月17日消息，屠呦呦团队放“大招”了!针对近年来青蒿素在全球部分地区出现的“
抗药性”难题，屠呦呦及其团队经过多年攻坚，在“抗疟机理研究”“抗药性成因”“调整治疗
手段”等方面取得新突破，于近期提出应对“青蒿素抗药性”难题的切实可行治疗方案，并在“
青蒿素治疗红斑狼疮等适应症”“传统中医药科研论著走出去”等方面取得新进展，获得世界卫
生组织和国内外权威专家的高度认可。
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2019-06-17│公立医院综合改革2.0版本提速
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2019年6月15日零时，涉及近3700家医院的北京医耗联动综合改革正式实施，北京公立医院
正式全面取消医用耗材加成。这意味着，此次改革连同此前医药分开综合改革的实施，宣告“以
药养医”“以械补医”时代即将画上句号。
业内人士表示，自2017年我国公立医院全面推开综合改革，通过取消药品加成、逐步取消耗
材加成，将公立医院补偿由服务收费、药品加成收入和政府补助三个渠道改为服务收费和政府补
助两个渠道。目的是在保证患者基本医疗费用负担总体不增加的背景下，以更合理的收费机制，
降低耗材使用费，提升医疗服务收入水平。
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2019-06-04│财政部会同医保局成立工作组稽查77家药企会计信息真实性
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2019年6月4日从财政部证实，财政部会同国家医保局成立部际协调工作组，将开展医药行业
会计信息质量检查工作，77家企业被列入稽查检查名单。财监（2019）第18号加急文件显示，包
括赛诺菲、施贵宝等国际知名药企和复星医药、恒瑞医药、步长制药、上海医药等A股多家上市
药企都在该份检查名单中。文件要求，重点围绕医药企业的费用、成本和收入的真实性进行检查
。2019年6月至7月开展检查，8月30日前各地需将检查材料上报财政部（监督评价局）。
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2018-11-26│零售药店拟实行分类分级管理 龙头份额将提升
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2018年11月25日消息，近日商务部联合药监局、卫健委和医保局发布《全国零售药店分类分
级管理指导意见（征求意见稿）》，提出到2020年，全国大部分省市零售药店分类分级管理制度
基本建立。光大证券认为，这意味着行业洗牌将明显提速，龙头药店显著受益。现有药店龙头可
分享一类店退出的处方药、甲类OTC和中药饮片市场。另外，医疗机构、医保局在处方外流的联
动将借分类分级加强，也有利于零售药店龙头承接处方外流，提升单店营收和盈利。
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2017-05-23│国药集团与雄安新区进行工作对接
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2017年5月22日消息，国资委网站消息，按照中国医药集团党委部署要求，2017年5月19日，
中国医药集团党委委员、副总经理封多佳率队赴河北雄安新区筹委会进行工作对接和需求调研。
河北雄安新区筹委会临时党委副书记党晓龙等出席座谈会并讲话。
座谈会上，封多佳代表国药集团表达了积极支持雄安新区建设的愿望和态度，介绍了集团当
前的发展情况以及支撑服务雄安新区规划建设的初步构想。国药集团各下属企业代表也分别介绍
了本企业发展现状及在河北当地的业务发展情况。
党晓龙副书记对国药集团的来访表示热烈欢迎。他传达了党中央对雄安新区建设的重要决策
部署，介绍了新区规划进展和设计理念，围绕疏解非首都核心功能及促进京津冀协同发展两大主
题，指出生物健康是雄安新区规划发展的重要产业之一，将鼓励发展生物医药研发、中医药、现
代医疗等医疗健康相关的高端服务业。他希望国药集团抓住新区建设这一历史机遇，结合新区发
展规划，充分利用新区资源优势，政策优势，发挥自身产业优势，共同发展雄安新区医药大健康
产业。
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2017-05-02│财政部部署全面推开公立医院综合改革任务
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财政部发布通知部署了全面推开公立医院综合改革的七项重点任务，包括2017年全国公立医
院医疗费用平均增长幅度控制在10%以下、9月30日前所有公立医院全部取消药品加成（中药饮片
除外）等；巩固完善前4批试点城市公立医院综合改革；到2017年底，全面实行以按病种付费为
主，按人头付费、按床日付费等复合型付费方式等。
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2016-08-12│中医药发展十三五规划发布
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2016年8月11日，国家中医药管理局正式印发《中医药发展“十三五”规划》，旨在推进中
医药振兴发展，更好地为建设健康中国服务。
《规划》提出发展目标，到2020年，实现人人基本享有中医药服务。中医药医疗、保健、科
研、教育、产业、文化发展迈上新台阶，标准化、信息化、产业化、现代化水平不断提高。健康
服务可得性、可及性明显改善，中医药防病治病能力和学术水平大幅提升，人才培养体系基本建
立，中医药产业成为国民经济重要支柱之一，中医药对外交流合作更加广泛，符合中医药发展规
律的法律体系、标准体系、监督体系和政策体系基本建立，中医药管理体制更加健全，为建设健
康中国和全面建成小康社会做出新贡献。
兴业证券发布研报称，对于医药板块，在事件催化方面，一方面关注政策利好投资机会：如
新进医保品种、两票制下的大商业企业、临床试验基地放开下的CRO龙头、以及量价齐升中的血
液制品企业，此外一些基本面稳定或向上，存在增发价倒挂等事件驱动的公司也是自下而上的布
局的理想选择。推荐三条主线：
1、中报业绩良好的绩优品种：包括恒瑞医药、济川药业、通化东宝、鱼跃医疗、爱尔眼科
等细分领域绩优白马，除此之外，部分年初以来涨幅较大，但中期行业趋势依然向上的公司也建
议逢低布局，如华兰生物、博雅生物、华海药业。
2、长期逻辑向好的医药商业板块：近期两票制等政策频出，九州通、国药一致、国药股份
等全国性龙头有望持续受益，此外，如区域的商业龙头（柳州医药、嘉事堂、瑞康医药）和民营
药店中的佼佼者（一心堂、益丰药房、老百姓）也都是值得关注的优秀企业。
3、自下而上的品种：这类品种包括业绩稳定增长估值偏低的东阿阿胶、上海医药；基本面
稳定或向上，存在已过会增发且价格倒挂的复星医药、润达医疗等。
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2016-02-29│国务院印发中医药发展战略规划纲要
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据中国政府网2016年2月26日消息，国务院印发中医药发展战略规划纲要。纲要指出，到202
0年，实现人人基本享有中医药服务，中医医疗、保健、科研、教育、产业、文化各领域得到全
面协调发展，中医药标准化、信息化、产业化、现代化水平不断提高。中医药产业现代化水平显
著提高，中药工业总产值占医药工业总产值30%以上，中医药产业成为国民经济重要支柱之一；
中医药对外交流合作更加广泛；符合中医药发展规律的法律体系、标准体系、监督体系和政策体
系基本建立，中医药管理体制更加健全。
重点任务方面，纲要指出，完善覆盖城乡的中医医疗服务网络，促进民族医药发展，放宽中
医药服务准入，推动“互联网+”中医医疗，发展中医药健康养老服务，促进中药工业转型升级
，构建现代中药材流通体系，扩大中医药国际贸易，发展中医药文化产业等。
广证恒生咨询认为，关注投资主线：（1）国务院层面推动医药产业创新升级，利好中药、
研发型药企，建议关注恒瑞医药、华海药业、复星药业（600196）；政策扶持利好中药板块长期
发展，建议关注中药领军企业天士力、康美药业；此外，会议提出加强现代医药流通体系建设，
全国或区域的医药流通企业或将受益，建议关注九州通。（2）精准医疗主题持续发酵，关注达
安基因、北陆药业、康芝药业。
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2016-01-14│央企负责人会议即将召开
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2016年1月14日消息，据记者获悉，将于本月中旬召开的中央企业负责人会议将围绕深化改
革、提质增效、处置“僵尸企业”、优化资源配置、加强国资监管、强化监督、推进“双创”等
七个方面全面部署2016年相关国资国企改革发展工作。业内人士认为，今年是国企结构改革年，
也是重组与清退产能年，国企面临巨大的压力，也面临巨大的机遇，在供给侧改革驱动下，2016
年国企改革将迎来实质性推进。
国海证券认为，可从五逻辑筛选投资标的： 1)对于拥有唯一上市平台的集团，重点关注集
团对上市公司进行优质资产注入的可能。2)对于拥有多个上市平台的集团，重点关注集团内部资
源相互的整合，尤其关注近来改革动作频繁的公司。3)重点关注主营业务将会受到政策大力支持
的公司，如节能环保领域等。4)重点关注入选第一批央企改革试点名单的集团旗下迄今为止尚未
有实质性改革进展的公司，这类企业往往存在着较强的改革预期。5)重点关注存在入选第二批央
企改革试点名单可能的企业。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │国药集团药业股份有限公司（简称国药股份，外文名ChinaNationalMedicin│
│ │esCorporationLtd.）成立于1999年12月21日，总部位于北京市东城区，200│
│ │2年11月27日在上海证券交易所上市（股票代码600511）。公司秉承"关爱生│
│ │命、呵护健康"的企业理念，贯彻中国医药集团总公司"创业、变化、激情、│
│ │做人、坚持、数字"的管理方针，恪守"质量第一，满意服务，诚信经营，观│
│ │念创新"的质量方针。主要从事药品及医疗器械批发零售业务，注册资本75,│
│ │450.2998万元，旗下拥有17家全资或控股子公司。核心业务涵盖区域医疗直│
│ │销、全国医药分销、麻精特药销售及特色医药工业四大板块，经营药品品规│
│ │超13000个，覆盖全国31个省份。 │
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│产品业务 │公司以“药械流通”为主业，涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口│
│ │腔学术服务、医药物流等多个业务板块。 │
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│经营模式 │公司在稳定四大主业基础上积极发展六大特色领域业务，涵盖直销、分销、│
│ │麻药、工业、口腔、专业零售、营销服务、物流等多业务板块。公司以药品│
│ │及器械配送为主，在北京地区医疗市场占有率保持领先优势；分销业务以普│
│ │药分销和服务为主，业务网络覆盖全国；麻药业务以麻精药分销和学术服务│
│ │为主，在麻精药品渠道保持着龙头地位，在行业中保持良好的信誉和声誉，│
│ │在提升区域批发企业麻药管理能力、医疗麻药合理应用水平等方面发挥着良│
│ │好地推动和促进作用；在工业方面，公司持续加强新药研发及投入力度，推│
│ │进新产品上市和营销推广；口腔业务以营销推广为主，围绕“无痛、牙周、│
│ │感控、正畸”四条产品主线；专业零售业务方面，自有专业零售药房不断拓│
│ │展；在营销业务方面，持续拓展营销品种和合作项目；物流服务方面，公司│
│ │物流业务在满足自有配送服务需求基础上，持续拓展第三方物流服务。2024│
│ │年公司持续探索和挖掘业务增量和创新动力，为公司未来可持续及高质量发│
│ │展打下坚实基础。 │
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│行业地位 │特殊药品（麻醉药品、一类精神药品）渠道的龙头地位 │
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│核心竞争力 │1.商业网络优势 │
│ │公司拥有覆盖全国的专业化销售网络，满足不同区域的客户需求。 │
│ │公司直销业务已经实现北京地区等级医院的100%覆盖。北京地区药品直销网│
│ │覆盖北京直销客户共5800家左右，具有较强的北京地区医疗终端覆盖及服务│
│ │能力。全国麻精药品分销网依托600多家区批商业客户，间接覆盖医疗机构5│
│ │.3万余家。公司零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店 │
│ │，直接渠道覆盖超3万多家门店，渠道延伸可覆盖22万余家终端药店。公司 │
│ │全国口腔医疗服务网终端客户数约5万余家。公司全国中高端医美机构直销 │
│ │网络覆盖1300余家。 │
│ │2.全品类优势 │
│ │公司经过多年的商业资源积累，在药品、医疗器械、耗材等多个领域均有丰│
│ │富的品种资源，与上千家国内外上游供应商保持多年的稳定合作关系，整体│
│ │经营品规上万个。 │
│ │3.北京市场优势 │
│ │公司为上下游客户提供增值服务，不断提升供应链价值，并为终端医疗机构│
│ │改善诊疗服务能力提供支持。公司通过与重点供应商的合作，向临床治疗提│
│ │供最新产品，同时为北京等级医院和基层医疗提供专业服务，线上线下业务│
│ │加速融合，服务水平不断提升。 │
│ │4.麻精药品领先优势 │
│ │公司在麻精药品分销业务中，始终保持着领先的市场份额，并在行业中有着│
│ │良好的信誉和声誉，在推动行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司│
│ │坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用药理念、提升│
│ │合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业│
│ │领军的使命和责任。 │
│ │5.特色业务优势 │
│ │公司血液制品业务在北京地区及全国医药市场的一级商中保持明显优势。公│
│ │司分销的血液制品产品齐全、已经覆盖北京地区所有二、三级医院，市场份│
│ │额占比较高、具有良好的行业信誉。 │
│ │公司进口保税业务依托公司口岸优势，成为了国药控股在北方区域的进口保│
│ │税分销服务平台。公司借助控股股东国药控股的全国最大药品分销专业网络│
│ │，协助进口供应商实现对经销商的精准覆盖，为客户提供全方位的服务支持│
│ │。 │
│ │6.精益化管控及合规优势 │
│ │公司坚持精益化管理，实施各项降本增效措施，确保良好的管控效率。同时│
│ │始终坚持合法合规开展经营和管理，严格贯彻执行合规经营要求，致力于将│
│ │合规经营作为核心竞争力的建设方向。 │
│ │7.国药品牌优势 │
│ │公司依托控股股东和实际控制人的品牌实力，在央企控股医药类上市公司中│
│ │享有较高的品牌知名度，在业界的口碑及影响力日益提升。 │
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│经营指标 │2025年，国药股份实现营业收入524.68亿元，同比上升3.70%；利润总额26.│
│ │00亿元，同比下降2.01%；净利润20.89亿元，同比下降1.90%；归属于母公 │
│ │司净利润19.97亿元，同比下降0.18%；归属于母公司扣非净利润19.71亿元 │
│ │，同比下降1.28%，经营活动现金流量净额达到20.06亿元。 │
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│竞争对手 │瑞康医药、国药一致、中国医药 │
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│品牌/专利/经│专利：子公司国药科技本年共完成7个软件著作权及实用新型专利2个。子公│
│营权 │司国药物流共取得知识产权授权12项，其中软件著作权4项，实用新型专利8│
│ │项。 │
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│核心风险 │工业板块持续低迷；资产重组进度低于预期；并购拓展低于预期。 │
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│投资逻辑 │公司在麻精药品分销业务中，始终保持着领先的市场份额，并在行业中有着│
│ │良好的信誉和声誉，在推动行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司│
│ │坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用药理念、提升│
│ │合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业│
│ │领军的使命和责任。公司直销业务已经实现北京地区等级医院的100%覆盖。│
│ │北京地区药品直销网覆盖北京直销客户共5800家左右，具有较强的北京地区│
│ │医疗终端覆盖及服务能力。全国麻精药品分销网依托600多家区批商业客户 │
│ │，间接覆盖医疗机构5.3万余家。公司零售直销业务已经覆盖全国500强连锁│
│ │药店和众多单体药店，直接渠道覆盖超3万多家门店，渠道延伸可覆盖22万 │
│ │余家终端药店。公司全国口腔医疗服务网终端客户数约5万余家。公司全国 │
│ │中高端医美机构直销网络覆盖1300余家。 │
│ │公司在麻精药品分销业务中，始终保持着领先的市场份额，并在行业中有着│
│ │良好的信誉和声誉，在推动行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司│
│ │坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用药理念、提升│
│ │合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业│
│ │领军的使命和责任。 │
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│消费群体 │医疗机构 │
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│消费市场 │北京地区、其他地区 │
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│主营业务 │直销；分销；麻精药销售；工业；物流 │
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│主要产品 │商品销售、产品销售、仓储物流 │
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│行业竞争格局│医药流通行业市场端呈现规模增速放缓，结构分化显著的特征，传统仿制药│
│ │规模受集采影响，市场份额不断萎缩；创新药械流通规模增速加快。医保基│
│ │金DRG/DIP支付改革和监管强化持续压缩流通环节利润空间；药品追溯码的 │
│ │全量采集上传和医保基金的大数据监管，树牢了行业合规经营的底线，创新│
│ │药械等前沿领域亟需专业化流通与服务配套，倒逼行业从“规模扩张”向“│
│ │价值创造”转型，寻找控费与创新之间的平衡点。在政策与市场的双重驱动│
│ │下，行业集中度提升已成为不可逆转的趋势，集约化发展与生态竞争成为主│
│ │旋律。 │
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│行业发展趋势│在“十五五”规划的开局之年，医药流通行业在政策、市场与技术的多重力│
│ │量交织下，全面迈向以合规为底线、以价值为核心、以专业为护城河的高质│
│ │量发展阶段。 │
│ │医药商业企业正在经历从“药品配送商”到“健康服务商”的战略跃迁。 │
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│行业政策法规│《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》、《国家│
│ │医疗保障局办公室关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分 │
│ │组方案并深入推进相关工作的通知》、《深化医药卫生体制改革2024年重点│
│ │工作任务》、《2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》│
│ │、《医药企业防范商业贿赂风险合规指引（征求意见稿）》、《医药代表管│
│ │理办法（征求意见稿）》等。 │
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│公司发展战略│在“十五五”规划的开局之年，面对宏观经济稳中有进但结构性调整压力犹│
│ │存、医药行业格局加速深度调整的复杂形势，公司将继续以“助力健康中国│
│ │，服务美好生活”为使命，坚定不移地将“以客户为中心”作为核心导向，│
│ │聚焦药械流通核心主业，通过系统性能力重塑与模式创新，通过立足“一体│
│ │化、数智化、敏捷化、项目化、平台化”建设，强化服务、效率、创新三大│
│ │核心能力，通过坚决守牢安全发展底线红线，全面建强高素质干部人才队伍│
│ │，坚定不移以高质量党建引领保障发展；最终打造一个以高质量、强产品、│
│ │优服务为鲜明特征的“国字头”品牌，在服务国家战略与满足人民健康需求│
│ │中实现市场份额的持续提升与企业的可持续发展。 │
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│公司日常经营│（一）2025年总体经营情况 │
│ │报告期内，公司在变革中夯实主业，全年实现营业收入524.68亿元，较上年│
│ │同期增加3.70%；实现利润总额26.00亿元，较上年同期减少2.01%；实现归 │
│ │母净利润19.97亿元，较上年同期减少0.18%。 │
│ │（二）2025年各主要业务板块经营情况 │
│ │1.北京区域直销业务板块：核心业务保持稳健，龙头地位持续巩固 │
│ │2025年，北京市医疗市场在政策深化、技术升级与需求演变的共同驱动下，│
│ │呈现结构优化、效率提升、创新加速的高质量发展态势。 │
│ │在此背景下，公司紧抓区域市场变革机遇，持续巩固北京医疗直销业务的龙│
│ │头地位。面对医疗机构对供应链效率与合规性的高标准要求，公司通过优化│
│ │配送流程、强化精细管理，积极争取带量采购品种授权，夯实了基础业务的│
│ │压舱石作用。 │
│ │2.麻精药业务板块：全国领先地位稳固，终端增长与专业化服务双轮驱动 │
│ │（1）网络覆盖与渠道协同优势显著 │
│ │公司持续实现对全国麻醉药品区域性批发企业的广覆盖，服务全国620余家 │
│ │区批商业客户，形成“全品种、全网络”的供应体系，逐步构建“全国批+ │
│ │区域批”的渠道合力，提升终端可及性与响应效率。 │
│ │（2）终端直销增长强劲，区域市场表现突出 │
│ │公司持续深化终端服务，北京市和甘肃省直销份额稳步提升：增长动力来源│
│ │于专业化学术服务水平的提升与以患者为中心的合理用药推广，有效增强了│
│ │终端客户粘性。 │
│ │（3）全周期服务与安全管控体系持续完善 │
│ │公司通过提升对上游供应商产品全生命周期的服务能力，从产品、信息、专│
│ │业能力等多方面赋能产业链。 │
│ │（4）服务模式创新与学术营销深化 │
│ │公司建立“学术营销+服务创新”双轮驱动的新型合作方案，通过学术体系 │
│ │建设与服务模式升级，持续拓展产业链服务的深度与广度，助力麻醉药品临│
│ │床合理使用，推动行业整体专业化水平提升。 │
│ │3.全国医药分销板块：品种结构持续优化，传统分销增速回升 │
│ │（1）新品引进成效显著，结构持续升级 │
│ │公司敏锐把握市场机遇，重点突破性引进30余个创新品种，新品销售持续增│
│ │长，有效优化了分销产品组合，增强了盈利能力和市场竞争力。 │
│ │（2）高增长品类带动业务复苏 │
│ │报告期内，医疗器械及生物药品等高增长品类实现快速增长，成为拉动全国│
│ │分销业务增速回升的重要引擎。 │
│ │（3）营销项目拓展赋能服务转型 │
│ │报告期内，公司新增营销项目60余个，覆盖多个疾病领域与业务场景。通过│
│ │项目化运作，不仅丰富了业务领域，也进一步深化了客户合作，推动从传统│
│ │分销商向综合医药服务提供商的转型。 │
│ │4.工业板块：业绩持续承压、出现阶段性亏损 │
│ │报告期内，子公司国瑞药业在政策深化、市场竞争加剧及内部结构调整的多│
│ │重影响下，经营业绩持续承压，出现阶段性亏损。研发与转型投入的加大短│
│ │期内也加重了成本负担，导致报告期内出现阶段性亏损。 │
│ │5.物流板块：拓展物流业态布局，协同运行效率提升 │
│ │公司积极拓展三方物流业务，成功引入多家新合作方，进一步丰富了业务生│
│ │态，为后续增长储备了优质资源。同时，在SPD业务领域扎实推进“1+3+N”│
│ │仓库战略布局，通过优化仓储网络资源配置，显著提升了跨区域、多业态的│
│ │协同运营效率，增强了供应链服务的整体响应能力与稳定性。 │
│ │公司以数字化、智能化建设为核心驱动力，完成多项关键系统升级与平台建│
│ │设：实现MA系统与巴枪系统的全面上线，提升了仓储作业的实时性与准确性│
│ │；完成TMS系统替换，进一步优化运输调度与在途管控能力；建成GSP药链智│
│ │验云控平台，强化了药品流通过程中的质量管控与追溯能力；持续加强信息│
│ │安全体系建设，保障系统稳定与数据安全。 │
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│公司经营计划│一、聚焦药械流通核心主业，持续深耕北京市场 │
│ │公司将聚焦药械流通这一核心主业，把握产品、客户、市场等重点要素，持│
│ │续深耕北京区域市场。在北京医疗直销领域，公司将依托药品配送传统优势│
│ │，以SPD模式为数字化支点，加速推进药械流通服务的全要素升级。重点突 │
│ │破政策适应性、数字化能力，实现业务规模稳定增长、网络布局更加优化、│
│ │创新能力显著提升、服务质量和效率大幅提高。通过在药品质量安全、供应│
│ │保障、推动医药产业健康发展等方面发挥积极作用，推动公司持续巩固北京│
│ │区域龙头地位并提升市场份额。 │
│ │二、深化麻精分销战略，构建安全高效的特药服务体系 │
│ │在麻精分销业务板块，公司将持续推进“大麻药”战略，从横向拓展与纵向│
│ │深耕两个维度强化产业链地位。一方面，巩固和扩大网络覆盖优势，夯实“│
│ │全国批+区域批”的渠道网络基础；另一方面，积极拓展相关特药业务范围 │
│ │，向“麻、精、毒、放”及含麻复方制剂等特药领域延伸，做精做强特色产│
│ │品集群。此外，公司将以合规为根本底线，将合规能力转化为服务优势，持│
│ │续加强“分销+营销”业务体系建设，提升专业化服务能力，深度赋能产业 │
│ │链发展。目标是努力构建更安全、高效、可及的麻精药品供应与服务体系，│
│ │在巩固并扩大市场份额的同时，切实履行保障人民生命健康的社会责任。 │
│ │三、推动全国分销业务转型，从传统分销转向服务价值创造 │
│ │在全国分销业务板块，公司将通过提升对上游供应商的服务深度与响应效率│
│ │，深化供应商协同，提高合作粘性以稳固存量业务。同时，协同采购积极引│
│ │入新品，优化品种结构，应对传统业务增速放缓的压力。公司还将加快营销│
│ │转型，借助内部资源挖掘集采非中选产品院外市场、流通普药全渠道营销等│
│ │项目，打造“商销+零售营销+电商”特色模式。此举旨在提高服务费收入占│
│ │比，优化利润结构，推动盈利模式从依赖价差向创造服务价值转型。面对行│
│ │业利润空间收窄的挑战，公司将通过提供专业的学术支持、精准的营销赋能│
│ │、高效的物流解决方案等增值服务，帮助商业伙伴提升运营效率，从而构建│
│ │“价值共同体”。 │
│ │四、强化精益管理与风险防控，筑牢高质量发展根基 │
│ │为应对日益严格的合规环境与复杂的市场风险，公司将强化精益化管控，并│
│ │将其贯穿于运营管理的各个环节。在应收账款与存货管理方面，建立全流程│
│ │闭环管控机制，加速资金周转，降低坏账风险与资金占用成本。同时，公司│
│ │必须树立牢固的底线思维，将合规要求内嵌于所有业务流程，加强对重点领│
│ │域和关键环节的风险排查，并加大对全体人员的合规培训力度，确保企业行│
│ │稳致远。通过将合规从“成本项”转变为“竞争力”，公司能够在行业重塑│
│ │中巩固并提升市场地位。 │
│ │五、拥抱技术赋能，以数字化驱动效率革命与模式创新数字化转型是公司提│
│ │升运行效率、构筑未来核心竞争力的必由之路。公司将充分运用人工智能（│
│ │AI）、大数据、物联网等技术，深度应用于供应链各环节。同时，通过建设│
│ │协同化、可视化的供应链数字中台，快速响应医疗机构精细化管理的需求，│
│ │并将运营数据转化为对上游供应商的精准市场分析服务，创造新的服务价值│
│ │。数智化建设不仅是降本增效的工具，更是公司实现精准供应、构建差异化│
│ │竞争优势的战略基石。 │
│ │2026年作为“十五五”谋篇布局的关键之年，公司将以北京区域深耕与麻精│
│ │特药深化构筑基本盘，以全国分销的服务转型开辟增长曲线，并以全面的精│
│ │益风控和深度的数字赋能夯实运营根基。通过这一系列举措，公司旨在将严│
│ │格的监管压力转化为更高的行业准入壁垒，将产业链的纵深布局转化为稳定│
│ │的供应保障，将专业的服务能力转化为不可替代的客户价值。最终，在行业│
│ │从“规模扩张”迈向“质量效益”的新阶段中，穿越周期，实现高质量、可│
│ │持续的发展。 │
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│公司资金需求│为控制该项风险，本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，保│
│ │持融资持续性与灵活性之间的平衡。本公司已从多家商业银行取得银行授信│
│ │额度以满足营运资金需求和资本开支。 │
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│可能面对风险│1.集中采购政策深化与支付方式改革风险 │
│ │随着集中带量采购进入常态化，医保支付方式改革（如DRG/DIP）的加速推 │
│ │进，医药流通环节利润空间持续压缩。若公司主要代理或分销的品种在集采│
│ │中未能中标，或中标价格出现大幅下降，将直接导致相关产品销售收入和毛│
│ │利率下滑，对公司业绩产生不利影响。同时，支付方式改革促使医疗机构用│
│ │药行为更加精细化，对公司供应链的响应速度、成本控制及与医院的协同服│
│ │务能力提出了更高要求。此外如果麻醉药品、一类精神药品政策一旦发生变│
│ │化也将对公司收益产生较大影响。 │
│ │2.市场竞争加剧和行业整合风险 │
│ │公司若不能持续巩固在北京区域的龙头地位，通过提升服务能力、效率能力│
│ │和创新能力，持续打造核心竞争优势，可能在激烈的市场竞争中面临市场份│
│ │额被侵蚀的风险。同时，行业整合可能导致客户资源与渠道格局发生变化，│
│ │对公司现有业务网络构成挑战。 │
│ │3.应收账款与存货管理风险 │
│ │在医保控费、医院回款周期可能延长的大背景下，若公司不能持续加强应收│
│ │账款的精细化管理与催收，可能导致坏账风险增加，影响公司现金流和资产│
│ │质量。同时，公司库存商品规模较大，若市场需求预测不准、产品迭代加速│
│ │或出现滞销，可能造成存货跌价损失，占用大量营运资金。 │
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│重组收购医药│国药股份2016年7月20日发布重组预案，公司拟以25.1元/股的价格非公开发│
│商业公司 │行24635.3733万股股份收购国控北京100%股权（277966.52万元）、北京康 │
│ │辰100%股权（102856.59万元）、北京华鸿60%股权（130406.66万元）、天 │
│ │星普信51%股权（107118.11万元），交易价格为618347.88万元。标的资产 │
│ │均为控股股东国药控股下属企业，主营业务均为医药商业，且经营范围均在│
│ │北京地区，与公司医药商业业务及经营区域存在部分重叠，构成同业竞争。│
│ │此次重组完成后，公司将成为国药控股下属北京地区唯一医药分销平台和全│
│ │国麻精特药一级分销平台。此外，公司拟以25.1元/股的价格非公开发行股 │
│ │份不超过4501.99万股，募集资金总额不超过11.3亿元，将用于标的公司实 │
│ │施医院供应链延伸项目、社区医院药房托管项目、医院冷链物流系统建设项│
│ │目和信息化系统建设项目等在建项目的建设。 │
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