热点题材☆ ◇600550 保变电气 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、核电核能、雄安新区、乡村振兴、特高压、储能、临界发电、虚拟电厂、可控
核变
风格:融资融券、高市净率、券商重仓、业绩预升、久不分红、高负债率
指数:中证央企、上证580
【2.主题投资】
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2025-12-16│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司在企业发展的同时，注重回馈社会，积极承担促进社会发展的责任和义务。
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2025-11-10│超临界发电 │关联度：☆☆☆
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公司长期研发超超临界发电机组配套变压器，参与多个国家级重点项目。
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2025-04-01│可控核聚变 │关联度：☆☆☆
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公司成功研发并交付了“国际热核聚变实验堆（ITER）计划”法国电变压器项目
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2025-01-09│储能 │关联度：☆☆☆
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长龙山抽水蓄能电站420MVA/500kV发电机主变压器是保变电气自主研发的。公司研制的大容
量抽水蓄能主变产品具有损耗低、抗短路能力强、无局部过热等特点
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2024-12-24│虚拟电厂 │关联度：☆☆☆
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保变电气合变公司为国内首个以大容量集中式储能电站为主体的虚拟电厂
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2022-09-10│特高压 │关联度：☆☆☆
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主营变压器、互感器、电抗器等输变电设备及辅助设备、零售部件的制造与销售；输变电专
用制造设备的生产与销售；电力工程施工；承包境内、外电力、机械行业工程及境内国际招标工
程。
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2022-03-30│核电核能 │关联度：☆☆
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公司拥有"民用核安全电气设备设计及制造许可证"，在核电变压器领域具有突出的品牌优势
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2020-12-07│智能电网 │关联度：☆☆☆☆
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公司是我国大型高端变压器生产的核心企业之一，产品涵盖范围广，在高电压、大容量变压
器制造领域具有突出的技术优势。
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2019-11-06│雄安新区 │关联度：☆☆☆☆
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雄安新区的建设将直接带动京津冀的基建建设，公司为河北保定上市公司，是我国大型高端
变压器生产的核心企业之一，公司已成为国家电网和南方电网采购特高压交直流变压器产品的主
要供应商之一。
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2026-04-11│中兵系 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,中国兵器装备集团有限公司持有2.95亿股(占总股本比例为：16.00%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-11-11│京津冀 │关联度：☆☆☆
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公司为河北保定上市公司，是我国大型高端变压器生产的核心企业之一
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2022-06-01│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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控股股东为中国兵器装备集团公司（持股56.43%）
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2021-12-30│柔性直流输电│关联度：☆☆☆
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公司成功研制了多项国家输变电重点工程产品，其中包括世界电压等级最高、容量最大乌东
德电站送电广东广西特高压多端直流示范工程±800kV 柔性直流变压器。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-11│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-11,公司市净率(MRQ)为：24.35
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2026-07-14│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为13300万元，与上年同期相比变动幅
度为76.47%。
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2026-05-09│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2010-12-31财报：10派2元(含税)
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2026-04-11│高负债率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司负债率为：87.484%
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有603.67万股(9061.09万元)
【3.事件驱动】
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2025-06-05│核聚变关键指标创下新纪录核电行业有望开启景气上行周期
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德国马克斯·普朗克等离子体物理研究所（IPP）团队3日宣布，在此前结束的任务期间，We
ndelstein7-X（W7-X）实验项目创下了一项新的世界纪录：成功地维持了长等离子体放电三重积
长达43秒的新峰值。这标志着W7-X超越了其他类型的磁约束装置在这方面的表现，同时，该成果
也为未来聚变电站的发展提供了重要技术支持。相关研究发表于美国科学促进会网站。今年以来
，以微软、谷歌、亚马逊、Meta为代表的科技巨头正强势押注核能，市场普遍认为，这意在为AI
业务发展提前筹划补能。
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2024-07-11│能源转型+电力需求增长促使电网投资迈入景气周期
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据媒体报道，自南方电网获悉，7月9日13时44分，广东最大电力负荷达1.48亿千瓦，为今年
首创新高。据南方电网预测，今年迎峰度夏期间，南方五省区负荷电量需求将保持快速增长态势
，南方电网统调最大负荷需求将达2.55亿千瓦，同比增长8.9%。华西证券发布研报认为，在能源
转型+用电量需求增长的背景下，能源电力刚性需求属性凸显，预计国内外电网投资整体将迈入
景气周期。海外来看，全球新能源装机快速增长+电网改造升级+加大基础设施配套+制造业大规
模扩张+数据中心建设+跨国电网互联等需求的驱动，电网投资迈入景气周期。国内来看，随着新
能源大规模接入，配套电网投资提升将带动相应的电力设备需求，包括特高压相关设备、一二次
融合设备等，市场份额稳固或有望持续增长的企业将深度受益。
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2024-05-28│构建新型电力系统电网投资建设有望加速推进
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电力体制改革备受重视，快速推进信号明确。业内人士表示，在大型风光基地项目建设及并
网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为更好服务沙漠、戈壁、荒漠大型风
电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压及配套主网建设有
望加速推进，配电网及电力信息通信领域的投资机会值得关注。
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2023-10-26│两部门提出构建坚强柔性电网平台，积极推动柔性直流技术应用
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发改委、国家能源局发布关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见。意见提出，构建
坚强柔性电网平台。明确网架构建原则。构建分层分区、结构清晰、安全可控、灵活高效、适应
新能源占比逐步提升的电网网架，合理确定同步电网规模；保证电网结构强度，保持必要的灵活
性和冗余度，具备与特高压直流、新能源规模相适应的抗扰动能力和灵活送受电能力。提高直流
送受端稳定水平。直流送端要合理分群，控制同送端、同受端直流输电规模，新增输电通道要避
免过于集中；直流受端要优化落点布局，避免落点过于密集；常规直流受端和新能源高占比地区
应具备足够的电压支撑能力，短路比等指标要符合要求；积极推动柔性直流技术应用。
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2023-08-28│首条高速重卡换电干线落成
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全国首条高速公路重卡换电绿色物流专线一宁德厦门干线正式通车，由福建省高速集团与宁
德时代子公司时代骐骥共同建设。骐骥换电块基于宁德时代第三代磷酸铁鲤化学体系，用户可以
针对不同路况、距离，自由选择1至3块电池数量，按需配电，单次换电最高可实现300km续航，
将加速推动公路货运行业迈入零碳时代。
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2023-07-28│马斯克预计一年内变压器将短缺
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近日，特斯拉创始人兼CEO马斯克在xAI公司会议上预测，一年内芯片短缺将变为变压器短缺
，并在两年后引起电力短缺。马斯克由此感慨，是因为电压变压器短缺已经成为美国亟待解决的
问题。新能源发电占比的提升、智能电网技术的推广、自然灾害破坏导致对变压器需求增加，以
及美国国内变压器产能短缺、海外供应链中断等问题又让变压器供应成了难题。
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2023-07-26│今年特高压工程有望迎新一轮建设高峰
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国家发展改革委日前核准批复哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程，该工程是“疆电
外送”第三条直流通道，是国家“十四五”发展规划确定的102项重大工程之一。特高压指交流
电压等级在1000kV及以上、直流电压在±800kV及以上的输电技术，具有输送容量大、传输距离
远、运行效率高和输电损耗低等技术优势，是实现远距离电力系统互联，建成联合电力系统的物
理架构基础，是目前全球最先进的输电技术。根据国家电网规划，“十四五”期间特高压工程总
投资3800亿元，将比“十三五”期间增长35.7%。业内人士表示，今年特高压也有望迎来新一轮
建设高峰，特高压设备订单也将有大幅增长。
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2022-08-18│酷暑天气导致用电紧张，特高压建设下半年将重回高峰
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近来酷暑天气导致用电紧张，四川开启限电模式。国家电网有限公司董事长、党组书记辛保
安于8月16日强调，确保电网安全运行。科学安排运行方式，加强电网运行监控，坚持全公司“
一盘棋”，发挥大电网资源配置作用，组织跨区跨省余缺互济，最大限度支援川渝地区电力供应
。申万宏源预计，特高压开工建设将从今年下半年开始重回高峰，并贯穿整个碳中和始终。同时
随着三北地区装机容量将保持较快增速，当地电网也是未来电网投资的重点方向。
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2022-08-05│新能源带动电网升级改造，特高压下半年招标有望放量
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国家电网有限公司发布全力推进重大项目建设情况，表示将全力做好电网扩投资工作，加快
特高压、抽水蓄能、超高压等项目建设，年内在建项目总投资将突破万亿元。据研究机构测算，
“十四五”同期完善交流同步电网仍需建设特高压交流工程16个，投资约1900亿元。“十五五”
特高压直流输电工程投资约3800亿元，配套特高压交流工程投资约2100亿元。
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2021-09-07│新能源“西电东输” 外送通道建设加快
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近日从业内获悉，为将新能源电力从遥远的西部能源基地送往用能需求更大的东部，电力外
送通道建设正在提速。推进多时的白鹤滩—浙江特高压直流输电工程，于近期获得国家发展改革
委核准并开工建设，成为今年以来首条获得核准的特高压线路。作为特高压外送通道最重要的投
资主体，国家电网有限公司最新透露，将加快推进核准线路的相关工作，力争年内获得核准。
据中商产业研究院，数据显示，我国特高压设备市场规模由2016年996亿元增至2019年1346亿元
，随着2021年开始对特高压项目投资增多，预计2021年我国特高压设备市场规模可达1728亿元。
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2018-09-11│结束近两年“真空期” 特高压工程重迎建设高峰
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2018年9月11日消息，经历近两年的“真空期”后，特高压工程将迎来新一轮核准、建设高
峰。近日，国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》（下称《
通知》），明确列出了青海至河南特高压直流工程、陕北至河北特高压直流工程等9项需加快推
进的输配电重点工程，具体涉及12条特高压线路，预计核准开工时间在2018年四季度至2019年，
合计输电能力为5700万千瓦。
东吴证券电新行业分析师表示，这是继2014年《大气污染防治计划》提出的9条特高压12条
重点输电通道建设后，又一次特高压工程大规模落地。考虑站内设备的造价，估计本轮项目的整
体站内设备投资在800亿元至1000亿元，其中核心设备投资在600亿元左右，预计主流供应商将收
获300亿元的订单，特高压直流龙头企业国电南瑞、许继电气有望显著受益，平高电气、特变电
工、中国西电等也有望受益。
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2018-01-09│国家科技奖励大会召开 特高压等领域获特等奖
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据中证资讯报道，2017年度国家科学技术奖励大会于2018年1月8日召开，党和国家领导人出
席大会并为获奖人员颁奖。“特高压±800kV直流输电工程”、“以H7N9禽流感为代表的新发传
染病防治体系重大创新和技术突破”获得国家科学技术进步奖特等奖。前者主要完成人包括中国
西电、保变电气等。以岭药业多次入选国家卫计委人禽流感诊疗方案推荐用药，达安基因在上市
公司中唯一获得人感染H7N9禽流感病毒RNA检测试剂盒(荧光PCR法)批文。
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2017-07-12│我国光伏发电产业领域首个战略联盟成立
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中国国家电投集团黄河公司2017年7月12日对外披露，中国光伏发电产业领域的首个战略联
盟——光伏发电产业技术创新战略联盟正式成立。
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2017-01-09│中国兵器装备集团制定混改方案
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中国兵器装备集团正积极研究编制军工改革方案，制订了军工企业混合所有制改革试点初步
方案，并开展军工资产证券化的研究和论证。
据中国证券报2017年1月9日报道，据了解，中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经
济。制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽
车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工资
产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。
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2016-12-23│2017年光伏上网标杆电价新政出台在即
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2016年12月22日从2016中国分布式光伏品质建设高峰论坛上获悉，2017年光伏上网标杆电价
方案已进入最后审批流程，近日将正式公布。在集中式电站标杆电价大幅下调的情况下，预计能
源局力推多年的分布式光伏将从2017年开始快速增长。
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2016-12-19│太阳能发展“十三五“规划发布
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国家能源局12月16日正式印发《太阳能发展“十三五”规划》（以下简称“《规划》”），
太阳能热发电在本规划中被多处重点提及，其重要地位首次在此五年规划中获得凸显。
相关概念股：拓日新能、乐凯胶片、横店东磁、南玻A、东山精密、有研新材、云南锗业、
三安光电、广东榕泰、隆基股份、动力源、向日葵、阳光电源、特变电工、东方日升、亿晶光电
、保变电气、亚玛顿、中来股份等。
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2016-11-22│人造太阳计划全面进入执行阶段
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2016年11月22日消息，据科技日报最新消息，近日，在科技部副部长阴和俊的见证下，中国
国际核聚变能源计划执行中心主任罗德隆代表中方与ITER（国际热核聚变实验堆）组织总干事伯
纳德·比戈，在法国签署了《ITER计划中方增强热负荷型第一壁采购安排协议》，这是我国与IT
ER组织签署的最后一项ITER计划采购安排协议。至此，我国已经完成签署所承诺的18个ITER计划
采购安排协议，全面进入采购执行新阶段。
ITER计划是目前国际上最大的大科学工程合作计划之一，也是中国第一次以全权平等伙伴身
份参加的大型国际科技合作项目。其目标是实现受控热核聚变反应，验证和平利用核聚变能源的
科学技术可行性。核工业西南物理研究院副院长段旭如介绍，预计ITER将于2025年开始等离子体
实验研究，ITER计划将验证核聚变能利用的科学技术可行性，这种清洁能源有望约40年后逐步投
入商用发电。
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2016-11-18│能源发展十三五规划正式印发
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2016年11月18日消息，17日李克强主持召开国家能源委员会会议，审议通过《能源发展“十
三五”规划》，规划明确，“十三五”前三年原则上不上新的煤炭、炼油项目，而煤电、煤化工
的核准“冰冻期”则是前两年，全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内。同时优化风电、光
伏的布局，力争用两年时间将弃风、弃光率控制在5%左右的合理水平。在此之下，水电、核电成
为补齐结构短板的新发力点，将超前规划、适度加大开工规模。
相关概念股：闽东电力、三峡水利、黔源电力、桂冠电力、长江电力、葛洲坝、台海核电、
江苏神通、应流股份、上海机电、中核科技、沃尔核材、保变电气、上海临港、大唐发电、盾安
环境、赣能股份等。
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2016-11-01│核安全法提交人大审议
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《核安全法（草案）》于2016年10月31日首次提请全国人大审议，草案在核电发展监督检查
、信息公开与公众参与、核事故应急准备与响应、核设施和核材料安全等方面作出规定。该法律
将与放射性污染防治法一起，组成我国核电发展的基本法律体系。按照有关法律程序，核安全法
最快将于明年上半年出台。
目前我国有核电运行机组35台、在建21台，共计56台。根据核电中长期发展规划，到2020年
，我国核电机组将有近百台。机构认为，增量市场将带来相关公司的业绩高弹性，核废料后市场
则存在中长期投资机会。
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2016-09-02│地方太阳能热发电产业发展获支持
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2016年9月2日消息，为促进太阳能热发电产业健康有序发展，近日，国家发展改革委发出《
关于太阳能热发电标杆上网电价政策的通知》，核定太阳能热发电标杆上网电价为每千瓦时1.15
元，并明确上述电价仅适用于国家能源局2016年组织实施的示范项目。同时鼓励地方政府相关部
门对太阳能热发电企业采取税费减免、财政补贴、绿色信贷、土地优惠等措施，多措并举支持太
阳能热发电产业发展。
光伏概念股一览：阳光电源、爱康科技、特变电工、中天科技、东方日升、隆基股份、金晶
科技、亿晶光电、英力特、保变电气、向日葵、精功科技、江苏阳光、拓日新能、有研新材、海
润光伏。
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2016-06-27│2020我国光伏发电望达1.6亿千瓦
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“十三五”时期，我国太阳能发电产业规模有望得到大幅提升。根据国家能源局提供的规模
发展指标，到2020年底，太阳能发电装机容量有望达到1.6亿千瓦，年发电量达到1700亿千瓦时
。
据经济参考报2016年6月27日消息，在1.6亿千瓦装机容量中，光伏发电总装机容量达到1.5
亿千瓦，太阳能热发电总装机容量达到1000万千瓦。太阳能热利用集热面积保有量达到8亿平方
米。
机构称，随着政策面逐步明朗，以及新增光伏规模的不断扩大，太阳能光伏产业有望迎来快
速发展机遇，对于布局光伏产品生产、光伏发电系统以及封装组件设备等环节的公司将率先受益
。
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2016-01-12│2018年前国家电网拟开工建设“十交两直”工程
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国家电网准东-皖南±1100千伏特高压直流输电工程（下称“准东-皖南工程”）开工仪式昨
天在京召开，这是目前世界上电压等级最高、输送容量最大、输送距离最远、技术最先进的特高
压输电工程。
据上海证券报1月12日消息，据悉，这一工程投资407亿元，是常规直流特高压工程的约2倍
。准东-皖南工程起点位于新疆昌吉自治州，终点位于安徽宣城市，途经新疆、甘肃、宁夏、陕
西、河南、安徽6省（区），新建准东、皖南2座换流站，换流容量2400万千瓦。线路全长3324公
里，送端换流站接入750千伏交流电网，受端换流站分层接入500/1000千伏交流电网。这将增加
输变电装备制造业产值285亿元，带动电源等相关产业投资约1018亿元。全线计划2018年建成投
运，促进新疆能源基地开发外送。
机构表示，特高压建设明显加速，相关概念股有望受益。投资机会方面，特高压推荐平高电
气、许继电气，相关标的中国西电、特变电工、保变电气、大连电瓷亦值得关注。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │保定天威保变电气股份有限公司（简称“保变电气”）是中国电气装备集团│
│ │有限公司的控股企业，秉承并发展了原保定变压器厂主要优良资产和大型变│
│ │压器科研成果及产品品牌。经过六十年的发展，保变电气已成为中国最大的│
│ │输变电设备专业制造企业之一，生产了一系列代表世界输变电领域最高水平│
│ │的尖端产品，产品出口至美国、加拿大、法国、日本、印度、巴基斯坦、印│
│ │尼等40多个国家和地区。 │
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│产品业务 │公司主营输变电装备业务，主要从事变压器及配件的制造与销售。 │
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│经营模式 │（一）采购模式 │
│ │公司生产所用的主要原材料及组部件实施集中采购有效降低采购成本，建立│
│ │战略储备机制保证供应链安全稳定。由设计、工艺、质保、市场和采购协同│
│ │把关，加强供货方质量管理和进度管理；对原材料及组部件物资实行分类管│
│ │理，控制合理的库存量，通过材料工艺定额，严格控制材料消耗，实现原材│
│ │料及组部件采购、消耗和库存的动态管理；公司通过对供应物资的供需变化│
│ │动态调整采购战略，有预判性的适当储备关键物料，平衡好降低采购成本和│
│ │资金占用成本的关系，既保证生产供应，又减少库存浪费，从而提高供应链│
│ │的竞争力。 │
│ │（二）生产模式 │
│ │由生产管理部门根据产品合同所规定的交货期及产品的运输周期，确定产品│
│ │的完工及发货时间，根据生产周期倒排，确定所有产品的排产计划。各职能│
│ │部门严格按照综合计划开展各项工作，生产制造部门根据排产计划细化各产│
│ │品生产过程，包括各加工工序的开工与完工、产品的检验与试验、产品总装│
│ │配以及包装等，从生产过程控制产品进度，保证产品生产过程实现有效控制│
│ │。 │
│ │（三）销售模式 │
│ │公司的销售模式为订单式生产，主要以直销为主，这种销售模式可以最大限│
│ │度地减少销售中的信用纠纷、保证货款及时回收。公司的销售业务分为国内│
│ │销售和出口销售两部分，国内销售统一由营销公司负责，出口销售由进出口│
│ │公司负责。 │
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│行业地位 │变压器产品技术水平国内领先 │
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│核心竞争力 │保变电气是我国输变电装备制造核心企业之一，产品谱系齐全，在高电压、│
│ │大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具备技术优势。公司的核│
│ │心竞争力主要表现在以下几点： │
│ │产业布局：目前公司已形成了以保定研发制造中心为核心，秦皇岛特高压制│
│ │造基地、合肥工厂为支撑的国内变压器产业群。公司变压器产品已形成良好│
│ │的产业布局，公司积极开拓国内外市场，持续提高市场占有率。 │
│ │技术创新：公司拥有国家企业技术中心和国家级工业设计中心，是国家技术│
│ │创新示范企业，拥有8个省级科技创新平台，充分发挥创新平台功能，依托 │
│ │科研院校和企业研发平台进行学术和技术交流，加大关键核心技术攻关力度│
│ │。加强科技人才激励机制建设，基础研究人才的成长环境和培养机制不断优│
│ │化，汇集了大批优秀的技术骨干力量，具备了较强的技术自主创新能力，在│
│ │长期的大规模国内电网、电源项目建设中，技术和生产积累经验具有较强优│
│ │势。公司在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造方面拥有│
│ │成熟的设计和制造技术，坚持机制创新与科技创新双轮驱动，产品研发和技│
│ │术创新力度不断加大。依托国家重点工程机遇，不断加强科技创新自主研发│
│ │能力，解决了重大装备关键技术国产化问题，自主研制成功全球首台海拔最│
│ │高极寒条件川渝工程特高压现场组装变压器、全国首条“风光火储一体化”│
│ │送电特高压工程陇东-山东工程庆阳站±800kV高端换流变压器等一系列重大│
│ │产品，为国家重点重大工程建设提供了技术装备支撑，保持了高端产品的技│
│ │术竞争力。 │
│ │质量品牌：公司注重品牌建设，致力于产品质量和稳定性的提高，输变电产│
│ │品的质量和性能稳定，变压器种类型号齐全，高端产品和特色产品如750kV │
│ │以上变压器、调相变、SF6气体绝缘变压器等具有较强的竞争力，产品质量 │
│ │稳定，在国内具有较高的知名度；另外公司在核电变压器领域具有突出的品│
│ │牌优势，市场占有率较高。 │
│ │人才优势：公司拥有一支由多位资深专家以及各界精英人士组成的高素质、│
│ │稳定的科研团队、管理团队以及制造团队，具备较强的科技创新、经营管理│
│ │以及生产制造经验，能为公司的持续发展提供有力的人才保障。 │
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│经营指标 │2025年，公司全年实现营业收入57.08亿元，同比上升20.42%；归属于上市 │
│ │公司股东的净利润1.97亿元，同比上升104.54%。 │
│ │公司2025年度实现营业收入57.08亿元，同比上升20.42%，营业成本48.32亿│
│ │元，同比上升21.63%，综合毛利率同比减少0.86个百分点。 │
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│竞争对手 │特变电工、中国西电、西门子、ABB公司、常州东芝变压器有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：选送的作品在全国品牌故事大赛中获奖，品牌质量形象持续提升。 │
│营权 │ │
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│核心风险 │1.公司财务状况持续恶化风险； │
│ │2.变压器订单不达预期风险； │
│ │3.核电变电器行业竞争加剧压缩公司市场份额风险； │
│ │4.海外核电变压器业务推进不达预期风险。 │
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│投资逻辑 │保变电气是我国输变电装备制造核心企业之一，产品谱系齐全，在高电压、│
│ │大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具备技术优势。 │
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│消费群体 │电网、电源、新能源等领域 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │变压器及配件的制造与销售 │
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│主要产品 │输变电产业 │
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│股权收购 │收购保菱公司剩余34%股权:保变电气2020年12月12日公告，公司拟以400万 │
│ │元收购保定保菱变压器有限公司（简称“保菱公司”）两个日方股东三菱电│
│ │机株式会社和三菱电机（中国）有限公司合计持有的保菱公司34%股权。收 │
│ │购完成后，保菱公司将成为公司全资子公司。保菱公司主营范围为变压器、│
│ │电抗器及其零部件，附件制造，并提供技术咨询，技术推广及维修，维护服│
│ │务等。 │
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│行业竞争格局│宏观形势方面，世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复│
│ │杂性、严峻性、不确定性上升。战略机遇和风险挑战并存，但有利条件强于│
│ │不利因素。我国具有显著的制度优势、超大规模市场的需求优势、产业体系│
│ │完备的供给优势、高素质劳动者众多的人才优势，科技创新能力在持续提升│
│ │，新产业、新模式、新动能在加快壮大，发展内生动力在不断积聚，经济回│
│ │升向好、长期向好的基本趋势没有改变。 │
│ │产业形势方面，2025年，全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.│
│ │1%。分交直流看，交流工程投资同比增长4.7%，直流工程投资同比增长25.7│
│ │%，受风光大基地建设推动，特高压直流输电通道工程投资保持快速增长态 │
│ │势。2025年，全国新增220千伏及以上变电设备容量（交流）32043万千伏安│
│ │。 │
│ │截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其 │
│ │中，全口径火电装机15.4亿千瓦，同比增长6.3%；非化石能源发电装机容量│
│ │24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.│
│ │5个百分点。分类型看，水电4.5亿千瓦，其中抽水蓄能6594万千瓦；核电62│
│ │48万千瓦；并网风电6.4亿千瓦，其中，陆上风电5.9亿千瓦、海上风电4739│
│ │万千瓦；并网太阳能发电12亿千瓦，同比增长35.4%。风电和太阳能发电累 │
│ │计装机达到18.4亿千瓦，持续巩固绿色能源发展成果，进一步推进能源结构│
│ │转型。2025年底包括风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装│
│ │机持续超过火电装机规模，标志着我国电力装机结构已实现根本性转变，迈│
│ │入新能源为主体的发展新阶段。 │
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│行业发展趋势│2026年预计我国宏观经济将保持稳中有进、稳中提质的发展态势，延续平稳│
│ │增长态势，为我国电力需求持续增长提供坚实支撑。综合考虑我国经济增长│
│ │潜力、“十五五”规划开局部署、国家宏观调控政策措施以及新兴产业用电│
│ │需求爆发等因素，预计2026年全国全社会用电量10.9万亿至11万亿千瓦时，│
│ │同比增长5%至6%。 │
│ │预计2026年底全国发电装机容量有望达到43亿千瓦左右，同比增长13%左右 │
│ │，其中非化石能源发电装机占比将达到63%左右，能源结构绿色转型持续深 │
│ │化。 │
│ │2026年作为“十五五”规划开局之年，国家电网将加大固定资产投资力度，│
│ │紧扣新型电力系统建设需求，聚焦特高压与骨干网架完善、智能配电网升级│
│ │、系统调节与储能建设、电网数字化智能化提升，持续推进重大项目实施，│
│ │开工建设一批重点特高压及配网升级工程，助力“西电东送、北电南供”能│
│ │源输送格局巩固提升。 │
│ │随着我国新型电力系统建设的持续深化，人工智能产业、智能网联新能源汽│
│ │车产业、AI算力中心等发展新动能加速培育，新能源与储能技术迭代升级，│
│ │加之全国设备更新政策全面落地、传统产业升级改造持续推进，相关输变电│
│ │装备制造业将迎来供需共振的黄金发展机遇，推动行业向数智化、柔性化、│
│ │国际化深度转型。 │
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│行业政策法规│《电力装备制造业数字化转型实施方案》 │
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│公司发展战略│未来，保变电气将继续以电力行业发展为牵引，立足新发展阶段，贯彻新发│
│ │展理念，融入新发展格局，充分发扬“马上就办、真抓实干”的“马真”精│
│ │神，在“十五五”期间继续巩固特高压产品优势，加速提升常规产品份额，│
│ │充分发挥特色产品优势，加力开拓国际市场，推进公司国际化转型，做优、│
│ │做强配套产业，做优运维、监测等全服务业务，以赓续红色保变、推进蓝色│
│ │保变、打造金色保变为战略实施路径，以党建“三力”护航“三色保变”，│
│ │助力公司“建设国际领先的智慧变压器产业集团”的愿景实现。 │
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│公司日常经营│（一）坚持科技引领，创新动能更加充沛 │
│ │公司积极承担重大科技项目、突破关键技术与装备、提升基础研发设计工艺│
│ │能力，取得系列标志性成果，科技创新动能显著增强。承担并有序推进国家│
│ │重点研发计划1项、智能电网2030专项1项，2项省级科技攻关项目顺利通过 │
│ │验收；服务国家战略，自主研制成功世界海拔最高的特高压现场组装变压器│
│ │（阿坝站），哈重、陕皖等多项国家重点工程产品按时交付；完成750kV及 │
│ │以下常规产品全面技术升级和成本优化；细分市场实现多项首台（套）突破│
│ │；21项成果通过国家级鉴定（17项国际领先），荣获16项科技奖励（省部级│
│ │以上10项），3项产品入选河北省重点领域首台（套）装备。 │
│ │（二）坚持深耕细作，市场开拓卓有成效 │
│ │公司市场开拓成效显著，指标创历史新高，实现多点全面突破。年度新增中│
│ │标额、新签合同额、回款均实现同比增长。高质量保障哈重、陇山、宁湖特│
│ │高压项目投运，中标蒙西-京津冀、藏粤、烟威特高压等重大项目。细分市 │
│ │场全面突破，国网集招中标额创历年新高，南网连续三年显著增长，核电市│
│ │场持续领跑，工业市场稳步增长，国际业务连续六年高速增长。 │
│ │（三）坚持质效并重，发展改革步伐坚定 │
│ │公司以战略为纲，深化改革，优化布局，实现发展质效双提升。完成“十四│
│ │五”收官与“十五五”规划纲要编制；重点投资项目完成率100%。重点改革│
│ │任务全面完成，高质量完成改革深化提升行动全部59项任务。绩效改革驱动│
│ │效率提升，关键领域（设计、试验、市场）绩效改革成效显著。人才体系与│
│ │赋能持续加强，构建“2+4”专家体系，完善高层次人才绩效闭环管理；获 │
│ │河北省企业自主认定与社会评价“双资质”，职业技能认定工作取得突破。│
│ │（四）坚持持续改进，质量管控全面强化 │
│ │公司系统推进质量强企建设，实现体系与产品质量同步提升。高质量通过IS│
│ │O9001监督认证、核电质保等关键审核；导入“双归零”管理机制，推动典 │
│ │型问题技术与管理根源闭环。产品质量稳定可靠，主要产品在国网绩效评级│
│ │中持续获A级。选送的作品在全国品牌故事大赛中获奖，品牌质量形象持续 │
│ │提升。 │
│ │（五）坚持量质并举，产品履约坚实可靠 │
│ │公司全力保障国家重大工程产品交付，生产统筹与运营效率同步提升，实现│
│ │产量与履约质量双突破。全年重点产品履约率100%，顺利完成哈重、陕皖等│
│ │特高压直流工程产品交付，国网阿坝1000kV现场组装变、海阳核电等项目稳│
│ │步推进。 │
│ │（六）坚持数智赋能，基础管理全面提质 │
│ │公司以数字化与穿透式管理为驱动，系统推动质量与效率变革，取得多方面│
│ │扎实成效。数字化转型迈出关键步伐，建设财务共享分中心，推动安全环保│
│ │、智慧能源等系统接入物联网平台，OT建设取得突破。精益管理基础持续夯│
│ │实，全面推行过程确认机制并覆盖所有班组；规范时间和数据管理，建立指│
│ │标库，统一数据口径。技术创新与智造稳步推进。实施18项智能制造“揭榜│
│ │挂帅”项目，推动17项工艺技术进步与流程优化。健全采购质量监督机制，│
│ │深化两级集采，入库节资成效显著。深化智慧能源平台应用，实现能耗全过│
│ │程精准管控，高质量完成节能减排指标。 │
│ │（七）坚持底线思维，安全屏障持续巩固 │
│ │公司统筹发展和安全，筑牢高质量发展防线，在安全管理、法治风控与审计│
│ │监督方面取得实效。安全管理根基持续筑牢，构建“三维一体”安全管理体│
│ │系，精准开展风险辨识和动态评估，安全生产形势保持稳定。法治风控效能│
│ │全面提升，推动法治思维深度融入经营。审计监督整改闭环有效。强化审计│
│ │经济监督职能，加大整改督导力度；实现内控监督评价全覆盖，有效提升企│
│ │业抗风险能力。 │
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│公司经营计划│（一）强化质量管理，赋能品牌价值 │
│ │一是深化卓越质量体系建设，推动体系向特色化、数字化、先进化升级。二│
│ │是强化“双归零”闭环管理，严格执行质量事件双归零管理办法，完善跟踪│
│ │监督与评价机制。三是聚焦重点产品高质量履约，健全产品全生命周期质量│
│ │安全管理体系。四是激发全员质量动能，推动质量责任与绩效、晋升、评优│
│ │深度挂钩。 │
│ │（二）强化科技创新，赋能核心竞争力 │
│ │一是深化科技创新体系建设，优化公司“本部-子企业”两级研发机构的功 │
│ │能定位与协同机制，构建“一级引领、二级支撑”的协同创新生态。二是强│
│ │化基础研究与关键攻关，瞄准国家重大工程与新型电力系统需求，推进产品│
│ │登高与标准化行动。三是聚焦重大重点产品研发，加大研发投入，支撑国家│
│ │战略。四是提升常规产品竞争力，推动产品向绿色、节能、高质量、智能化│
│ │升级。五是强化工艺支撑与保障能力，引入数智化装备与系统，加快子公司│
│ │技术能力提升。 │
│ │（三）强化营销协同，赋能市场拓展 │
│ │一是全力服务国家重大战略，高质高效保障国家重大项目建设。二是全面提│
│ │升电网与细分市场占有率。三是积极有序拓展国际业务，完善国际营销体系│
│ │与风险管控，推动海外订单持续快速增长。四是深化全层级市场统筹协同。│
│ │（四）强化战略统领，赋能产业转型升级 │
│ │一是优化产业布局，聚焦主业发展，修订完善并正式发布公司“十五五”规│
│ │划，引领战略发展。二是深化改革，提升效率效益，制定保变电气管理架构│
│ │优化方案，夯实高质量发展根基。三是完善激励机制，推动分配改革，坚持│
│ │规范、激励、倾斜一体化推进薪酬改革。四是加强人才建设，锻造专业队伍│
│ │，深化“2+4”技术专家体系建设，助力青年人才成长，全面推进产业工人 │
│ │队伍建设。 │
│ │（五）强化协同联动，赋能履约保供 │
│ │一是深化机制协同，提升交付能力，强化超前策划与产供销协同，实现以交│
│ │付为导向的柔性化、最优化产能排布。二是推进精益管理，实现精准管控，│
│ │推动生产堵点持续改善，协同试验、工艺、设备等部门共同提升效率。三是│
│ │加强子公司统筹，提升履约质效，加强变压器子分公司工序协同与资源互补│
│ │，充分释放产能。完善生产统计与分析，持续提升产能利用率。 │
│ │（六）强化重点专项，赋能提质增效 │
│ │一是深化数智化建设与应用，推动ERP系统深度应用，构建“纵横贯通、实 │
│ │时在线”的穿透式管理体系。二是持续优化制度流程体系，筑牢规范化管理│
│ │根基。三是系统推进精益价值创造，优化公司级问题升级流程，提升处置效│
│ │率并降低复发率。四是提升关键工艺能力，对标行业先进，通过工艺改进与│
│ │设计优化，推动关键工序能力提升。五是拓展采购综合管理效能，推动采购│
│ │管理标准升级，加快数智供应链平台建设，运用套保、远期锁价等机制规避│
│ │大宗物资价格风险。六是强化财务管理与价值创造，发挥全面预算引领作用│
│ │，加强“两金”与现金流专项管控，深化成本对标。七是提升重点工作督办│
│ │与行政效能，围绕公司重点任务，系统跟进、闭环落实，提升督办成效。 │
│ │（七）强化忧患意识，赋能风险防控 │
│ │一是筑牢安全生产防线，着力提升全员安全素养，狠抓本质安全提升，深化│
│ │风险防控能力建设，强化消防应急与职业病防治，压实全链条责任。二是推│
│ │动法治合规创造价值，将法治合规要求转化为市场优势，强化应收账款清单│
│ │管控，将法治合规经验固化为管理标准。三是强化审计与风险精准管控，聚│
│ │焦经营重点领域，实现精准预警与及时处置。 │
│ │（八）强化党建引领，赋能高质量发展 │
│ │一是以政治统领铸魂，筑牢发展“定盘星”。二是以育才兴企强能，锻造干│
│ │事创业“主力军”。三是以强基固本聚力，激活基层“新动能”。四是以思│
│ │想文化润心，凝聚奋进“正能量”。五是以正风肃纪护航，涵养清廉“好生│
│ │态”。六是以党建带群建聚能，开创群团“新局面”。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济风险和行业风险 │
│ │公司所处行业属国家战略性新兴产业，对经济社会长远发展有着重要的影响│
│ │。国家宏观政策变化、国际贸易摩擦、宏观经济风险加剧、能源发展战略、│
│ │产业结构、市场结构调整、行业资源整合、市场供需变动、大宗原材料价格│
│ │波动等因素都有可能对公司的盈利能力造成影响。 │
│ │2、资金风险 │
│ │受行业特点影响，货款回收滞后于各项生产投入，公司存在资金紧张风险。│
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │公司变压器产品的主要原材料包括硅钢片、铜、变压器油、钢材等的价格波│
│ │动会直接影响公司的生产成本，进而对公司的盈利水平造成影响。 │
│ │4、应收账款及存货风险 │
│ │公司产品为大型输变电设备，合同履约与货款回收周期较长，期间受宏观经│
│ │济、工程建设进度及客户信用变化等多种不确定因素影响，存在应收账款延│
│ │期回收及存货周期延长的风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股份 │天威保变2013年12月5日发布定增预案。公司拟以4.95元/股的发行价格向公│
│ │司实际控制人中国兵器装备集团公司发行161,616,162股，拟募资总额8亿元│
│ │，募资资金将全部用于补充流动资金，主要用于补充开展输变电业务所需的│
│ │流动资金。本次增发的股份锁定期为三年。本次增发完成后，兵装集团成为│
│ │公司第一大股东，仍为公司实际控制人，合计持股比例由51.30%增至56.43%│
│ │。（2013年12月收到国资委的批复，原则同意公司本次非公开发行A股股票 │
│ │方案。并同意中国兵器装备集团公司以现金方式认购本次发行的16161.6162│
│ │万股股份） │
│ │保变电气2016年5月12日发布定增预案，公司拟向兵装集团、上海长威及南 │
│ │方资产以6元/股的价格非公开发行股份募集资金总额不超过160085.11万元 │
│ │，除上海长威、南方资产拟以其所持有的云变电气79.97%股份认购部分外，│
│ │实际募集现金规模不超过11.25亿元，拟用于偿还金融机构贷款（6亿元）、│
│ │补充流动资金（5.25亿元）。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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