热点题材☆ ◇600616 金枫酒业 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、高市盈率、小盘国企
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-26│光明食品系 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-31,上海市糖业烟酒(集团)有限公司持有2.33亿股(占总股本比例为：34.88%)
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2025-01-09│社区团购 │关联度：☆☆☆
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公司与经销商合作开展社区团购，巩固传统商超，保障产品配送。
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2019-08-19│上海国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。
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2019-06-25│中华老字号 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司黄酒利润总额和销售利润率高于古越龙山，拥有约有黄酒产能22万吨/年；公司剥离了
非黄酒业务（包括广西上上糖业和上海蒙牛乳业股权），专注黄酒核心业务，目前拥有“石门库
”和“和酒”两大品牌。
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2025-04-30│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2025-04-30│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-30,公司市盈率(TTM)为：596.92
【3.事件驱动】
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2016-11-08│陆金所拟明年登陆港交所
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2016年11月7日消息，据媒体报道，陆金所上市终于有了实质性进展，花旗集团、美银美林
、摩根士丹利、中信证券4家参与其IPO的投行，已经进驻陆金所展开上市前的尽职调查工作。据
悉，陆金所将于明年一季度向港交所递交俗称A1的上市申请表，若一切顺利，预计将于2017年年
中登陆香港资本市场。
A股中：
国盛金控：下属企业华声互联网投资管理有限公司担任普通合伙人的企业今年1月以1.1亿美
元认购陆金所股份；
金枫酒业：大股东通过参股平安信托而间接持有陆金所股份。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事以黄酒为核心的酒类生产经营业务，坚持传承与创新，在行业│
│ │内率先实现传统黄酒工业化生产，并致力于科研能力的提升，通过工艺改革│
│ │、技术创新、新品研发，加快传统工艺与现代科技的融合，增强企业核心竞│
│ │争力；加快商业模式的创新与转型，打造以黄酒为核心的酒业发展平台，推│
│ │动行业加快发展。截止本报告期，公司已构建形成以全资子公司石库门公司│
│ │、无锡振太和控股子公司绍兴白塔三厂为基础的生产中心，以金枫酒业销售│
│ │分公司为平台的营销中心的“一总部两中心”经营管理格局。 │
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│经营模式 │(1).采购模式 │
│ │公司通过总部统一实施对主要原辅材料的招标采购工作，各生产基地根据招│
│ │标结果结合生产计划分别执行采购并安排生产，通过规模化采购有效控制质│
│ │量和成本。 │
│ │(2).销售模式 │
│ │1）直销模式：主要客户类型为零售渠道（包括大型卖场、连锁超市、便利 │
│ │店）、团购以及部分线上电商渠道，根据不同的渠道业务类型配备专业的销│
│ │售及市场人员进行产品销售、物流配送、应收账款管理、终端维护、品牌营│
│ │销推广、售后服务。 │
│ │2）分销模式：根据行政区域的实际情况进行销售区域划分管理，在限定的 │
│ │销售区域内锁定一家核心经销商进行签约授权销售，由该客户负责限定区域│
│ │内渠道、产品、价格、终端等销售执行工作，并按要求落实销售区域管理制│
│ │度，配备业务团队对辖区内终端予以管理，掌控核心终端，实现核心产品终│
│ │端覆盖，提升市场份额。 │
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│核心竞争力 │（一）完善的科研体系，有效的成本控制 │
│ │金枫酒业拥有扎实的科研基础和完善的科研制度，并建立有上海市级企业技│
│ │术中心、上海黄酒工程技术研究中心。拥有包括全国技术能手、上海工匠、│
│ │上海劳模、十多名国家级黄酒评委、十多名高级工程师、高级酿酒师等高级│
│ │技术人才。在产品细分、口感突破以及品类研发方面具有领先优势，同时经│
│ │过多年的研发积累了丰富的产品创新储备，为金枫突破黄酒品类与口感屏障│
│ │，推动多品类创新汇量增长与可持续发展带来全面的技术支持。 │
│ │（二）突出的品牌效应，较强的区位优势 │
│ │公司具有长三角跨区域布局的发展优势，现有海派“石库门”、“和”、“│
│ │金色年华”、“金枫”、“侬好”，苏派“惠泉”、“锡山”，浙派“白塔│
│ │”等多个知名黄酒品牌，渠道资源丰富，网络基础扎实，依托江浙沪三地的│
│ │生产基地，能够全面辐射长三角区域，满足不同偏好的消费者需求。 │
│ │（三）独特的海派风味，优良的产品品质 │
│ │公司海派黄酒注重消费者的日常饮用感受与时尚的结合，独特的琥珀色、清│
│ │淡型口感，相对传统黄酒具有更好的色香味，保证了入口的舒适度及饮后感│
│ │，不仅能代表中国最古老的酒种，更因上海的国际化背景而具有特殊的国际│
│ │亲和力。公司坚持“选好米，酿好酒”的经营理念，在源头保证产品的品质│
│ │。通过建立食品安全质量管理、环境管理等多个体系，坚持走清洁化生产工│
│ │艺路线，为消费者提供安全、绿色、优质的消费体验。 │
│ │（四）丰富的商业资源，良好的协同效应 │
│ │公司作为上海本土企业，通过多年经营沉淀，基本覆盖了上海的所有核心渠│
│ │道与终端。同时公司可紧密依托并发挥控股股东在食品行业中上至原料基地│
│ │下至网络终端的优势资源，为公司业绩增长提供较低的边际成本，形成了良│
│ │好的协同效应。 │
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│经营指标 │2024年实现营业收入57776.96万元，同比增加495.65万元，增幅0.87%；实 │
│ │现利润总额624.76万元，同比减少13716.06万元，减幅95.64%；实现归属于│
│ │上市公司股东的净利润576.14万元，同比减少9877.71万元，减幅94.49%。 │
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│竞争对手 │会稽山、古越龙山 │
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│品牌/专利/经│品牌：现有海派“石库门”、“和”、“金色年华”、“金枫”、“侬好”│
│营权 │，苏派“惠泉”、“锡山”，浙派“白塔”等多个知名黄酒品牌。 │
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│投资逻辑 │公司具有长三角跨区域布局的发展优势，现有海派“石库门”、“和”、“│
│ │金色年华”、“金枫”、“侬好”，苏派“惠泉”、“锡山”，浙派“白塔│
│ │”等多个知名黄酒品牌，渠道资源丰富，网络基础扎实，依托江浙沪三地的│
│ │生产基地，能够全面辐射长三角区域，满足不同偏好的消费者需求。 │
│ │公司作为上海本土企业，通过多年经营沉淀，基本覆盖了上海的所有核心渠│
│ │道与终端。同时公司可紧密依托并发挥控股股东在食品行业中上至原料基地│
│ │下至网络终端的优势资源，为公司业绩增长提供较低的边际成本，形成了良│
│ │好的协同效应。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │上海市内、上海市外 │
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│股权收购 │金枫酒业2014年4月22日公告，公司以股权转让和现金增资方式出资3696万 │
│ │元收购绍兴白塔酿酒有限公司（简称“绍兴白塔”）40%的股权，本次投资 │
│ │完成后，金枫酒业将合计持有绍兴白塔60%的股权，成为其控股股东。绍兴 │
│ │白塔注册于中国黄酒发源地浙江省绍兴市，始创于1964年，该公司持有的商│
│ │标主要有“白塔”、“越亭”、“越江”、“越冠”、“荷雕”等，其中“│
│ │白塔”黄酒是国家原产地保护产品、浙江省著名商标。目前，绍兴白塔拥有│
│ │基酒约8000吨，全年最大酿造产能约1万吨，瓶酒灌装产能约2万吨。本次收│
│ │购有利于公司加快向绍兴黄酒原产地的渗透及在传统型黄酒品类中的扩充，│
│ │并通过战略协同，共享彼此资源，增强公司销售规模及行业影响力。 │
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│行业竞争格局│2024年，中国酒业在存量竞争中呈现“分化变革、多维突破”的特征。高端│
│ │化与性价比、健康化与低度化趋势并存，跨界与数字化融合成为行业发展的│
│ │关键词。 │
│ │黄酒行业在存量竞争与增量探索中维持稳健态势，头部企业通过区域拓展、│
│ │年轻群体渗透及产品创新驱动产业升级，但行业仍处创新初期，消费局限江│
│ │浙沪、产品局限中低端、顾客局限中老年的行业边缘化特征延续。伴随品类│
│ │破圈加速与营销管理优化，行业正逐步向精细化、年轻化方向重构，但结构│
│ │性突破尚需时间积累。 │
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│行业发展趋势│当前我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，但仍面临不│
│ │少困难和挑战，主要是国内需求不足，风险隐患仍然较多。大力提振消费，│
│ │全方位扩大国内需求，是我国下阶段经济发展的核心任务。 │
│ │在存量竞争中，黄酒行业刻板保守的印象正在改变，低酒精度的健康属性契│
│ │合消费升级趋势，吸引了年轻消费者。品牌通过年轻化策略和口味创新，增│
│ │强市场吸引力。黄酒文化与现代创新的结合，提升了品牌文化价值，助推产│
│ │品多样化发展。市场的细分化趋势明显，高端和特色黄酒满足不同消费层级│
│ │的需求，品质成为竞争的焦点。通过强调健康属性、活化文化IP、跨界创新│
│ │场景，黄酒有望突破现有市场规模，有潜力实现价值回归并打破地域局限。│
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│公司发展战略│公司坚守以米为酿造之源，在以黄酒为核心产业基础上，突破传统概念，创│
│ │新拓展品类。坚持践行“选好米，酿好酒”经营理念，竭诚为消费者提供多│
│ │品类好酒消费，让员工与合作伙伴共享企业成长的收益，最终成就行业领先│
│ │者地位。 │
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│公司日常经营│2024年度，金枫酒业围绕“强队伍、树品牌、调结构、稳销售、优模式”的│
│ │年度工作思路，稳步推进组织架构调整，不断优化营销策略，着力开展降本│
│ │增效，有序推进各项重点工作。 │
│ │1、多措并举提升基础市场份额 │
│ │聚焦重点市场和战斗产品，实施“两山（金山和宝山）”+“市区”+“新零│
│ │售”三维战役，努力抢夺核心市场份额，加快餐饮、酒行、团购以及市外渠│
│ │道布局，助推高端产品发力。 │
│ │完成主线产品价盘全梳理，优化产品线布局，逐步调整产品定位与定价策略│
│ │，明确产品促销限价，稳定市场行情。 │
│ │加大与控股股东系统内的零售终端深度协同，完成金色年华8年特供、商业 │
│ │版和酒特酿5年的进场，丰富金枫产品线，全面提升金枫产品的市场可见度 │
│ │；启动市外石库门品牌的全面布局规划，全速拓展石库门系列销售，目前销│
│ │售区域已覆盖安徽，南通、盐城等地。 │
│ │2、降本增效提高管理实效 │
│ │生产中心持续推进TPM建设，通过产线升级改造、工艺优化、规范流程、加 │
│ │大采购议价力度等措施，着力降低成本，提高人均产出，全年吨酒成本和吨│
│ │酒费用均同比下降。 │
│ │3、聚焦主力品牌积极推广 │
│ │年内结合品牌调性的小视频制作、结合销售落地的探店拍摄、结合夏季营销│
│ │的线下广宣和物料制作、结合大人群多触点的虹桥高铁广告投入、演唱会冠│
│ │名和上海味道年度餐饮巡礼等，多维度实施广宣精准投放，拉动品牌影响力│
│ │。 │
│ │4、积极推进技术创新 │
│ │在中试生产方面，年内成功实现了起泡酒、米酒、低压蒸馏酒等多酒种的酿│
│ │造和灌装试生产，并形成了标准化的操作程序。《海派黄酒的系统解析及技│
│ │术创新应用》项目通过中国酒业协会技术委员会科技成果鉴定，该项目使海│
│ │派黄酒的生产工艺和生产过程得到了优化提升。 │
│ │5、全面推进组织架构改革 │
│ │实施总部全员竞聘，进一步优化了部门职责职能和人员配置。完成营销中心│
│ │组织架构调整，实现了管理层级扁平化，提升了员工工作成效，同时细化了│
│ │各板块直接销售管理的颗粒度，有效降低销售费用。 │
│ │6、完善基础运营制度和关键节点的内控 │
│ │修订应收账款管理、促销费管理、市场管理、全面预算管理等制度及问题产│
│ │品处理流程、领导人员选拔任用、干部人才岗位见习等管理办法；完成金枫│
│ │酒业事权修订。 │
│ │结合专项领域治理自查，增补薄弱环节，确保公司经营规范安全。 │
│ │7、安全管理长抓不懈，全面提升安全意识 │
│ │定期开展安全检查，确保问题隐患整改到位。积极开展各类安全培训，全面│
│ │提升全员安全意识和责任意识。 │
│ │2024年，公司通过改革调整，盈利能力得到改善，但是在产销协调效率、厂│
│ │商合作模式、团队整体能力、人才梯队培养等方面仍需要不断优化。下阶段│
│ │公司要以结果为导向，锚定竞争目标，加快改革创新，提升运行效率，扎实│
│ │推动企业高质量发展。 │
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│公司经营计划│2025年公司将紧紧围绕“夯实基础、深化协同、品牌焕新、提高效能”的年│
│ │度主题，坚持市场深耕开拓与内部降本控费并举，不断增强组织效能和运营│
│ │活力，推动企业健康稳步发展。 │
│ │1、聚焦营销重点，加快各渠道核心举措有效落地 │
│ │市内以终端落地和消费者拉动为目标，严控促销节奏，稳定基础价盘，充分│
│ │发挥大客户流通覆盖能力，实现三年陈和五年陈产品突破。加快经销商布局│
│ │和自身业务团队调整，改善郊区薄弱市场，提升核心产品的市场覆盖。市外│
│ │巩固无锡基地核心市场功能，辐射苏南区域，赋能石库门品牌，布局全国市│
│ │场。深耕高端餐饮终端建设，树立形象，拉动消费。围绕礼品打造和多样化│
│ │产品开发，推动新零售业务创新发展。 │
│ │2、聚焦品牌焕新，谋定后动，有序推进战略产品体系化建设 │
│ │深入挖掘石库门海派酿造工艺以及与海派文化的紧密联系，突出“上海城市│
│ │酒名片”的独特魅力，升级以礼品收藏为核心的高端产品；做好金色年华新│
│ │口味、新包装相关储备，寻求年轻化产品的创新方向；明确和酒品牌整体产│
│ │品布局及战略方向，形成有效战略产品储备库，为公司整合品牌统一规划形│
│ │成合力。通过品鉴会、主题营销、持续媒体投放等活动，促进线上线下销售│
│ │增长。 │
│ │3、聚焦降本增效，持续提升生产效率和供应链管理水平 │
│ │进一步优化生产流程，引入更多的自动化设备和智能技术，继续推进八大成│
│ │本战役，通过加快能源中心建设，改进污泥处理工艺，提升生产得率，加大│
│ │采购议价力度等一系列举措，推动产供环节降本增效再上一个台阶。 │
│ │4、聚焦技术创新，着力提升生产工艺和生产效率 │
│ │全面开发应用块曲生产新工艺，实现全年全天候生产，降低劳动强度。开发│
│ │陶坛快速清洗装置、500L陶坛存储酒糟、陶坛灌装搬运装置、传统淋饭酒母│
│ │自动化装置等，改善生产痛点。持续推进工艺创新，在绿色酿造工艺开发方│
│ │面取得新突破。 │
│ │5、聚焦团队激励，进一步激发组织运营活力 │
│ │优化营销中心年度绩效考核，激励员工提升高价值产品的销售，推崇提成激│
│ │励与团队协作、客户反馈等非销售指标相结合，构建更平衡的考核体系。引│
│ │进专业人才，充实团队力量，推动销售创新和管理能力提升。 │
│ │6、聚焦管理痛点，多举措提升系统管理实效 │
│ │开展产品营销追溯码项目，以数字赋能精准管理销售链路。进一步完善内部│
│ │控制体系建设，强化对应收账款的监控和回收机制，持续贯彻落实“三重一│
│ │大”制度及党委重大问题决策前置程序，完善母子公司管控模式，有效防范│
│ │风险。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、我国在推进高质量发展的进程中，依然存在有效需求不足、部分行业产 │
│ │能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等因素。公司将充分发扬创新精│
│ │神，依托长期来建立起来的品牌优势和创新能力，提升产品竞争力，应对宏│
│ │观经济周期的影响。 │
│ │2、行业整体规模较小，市场发展增长不足。当前，黄酒主要消费市场依然 │
│ │集中于长三角地区，市场规模有限。公司将加大对品牌的宣传以及渠道经销│
│ │商的管理，加快以需求为导向的营销模式转型，打开市场新空间。 │
│ │3、市场全国化推进艰难，存量市场竞争加剧。公司将坚守传统消费市场的 │
│ │同时，不断开拓新渠道，发挥黄酒品牌高端引领作用，坚持技术创新，给消│
│ │费者带来更高品质的黄酒消费新体验，推动公司发展。 │
│ │4、产品创新升级落后新消费需求的变化，可能导致无法满足市场需求。黄 │
│ │酒消费面临由传统老年消费人群向青壮年新消费人群迭代，出现黄酒消费向│
│ │多样化、差别化、时尚化多元发展趋势。公司将不断丰富产品类型与风味，│
│ │以前瞻性的视野，向市场推出年轻化、时尚型大众消费的各类产品，培育并│
│ │形成公司新的增长点。 │
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│增发股份 │金枫酒业2013年11月20日发布增发预案（三次修订版）。公司拟非公开发行│
│ │股票数量不超过9,150万股，拟发行底价不低于7.65元/股，拟募集资金不超│
│ │过58,100万元。募集资金净额将用于：1）新增10万千升新型高品质黄酒技 │
│ │术改造配套项目（二期），拟投入募集资金35,010.00万元，项目建设周期 │
│ │为18个月。项目建成后，石库门酒厂基地内后熟车间将连成片，形成超过19│
│ │万m2的坛装酒总储存面积，进一步打造坛装酒展示交易平台、存储中心，创│
│ │建成国家旅游示范点。预计项目静态回收期为7.08年，内涵报酬率（IRR） │
│ │为12.2%；2）品牌建设项目，拟投入募集资金20,000.00万元；3）补充流动│
│ │资金，拟投入募集资金58,100.00万元。（2013年12月13日收到证监会的批 │
│ │复，核准公司非公开发行不超过9150万股新股，有效期为6个月） │
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