热点题材☆ ◇600644 乐山电力 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、充电桩、地下管网、储能、天然气、绿色电力
风格:融资融券、定增预案、久不分红
指数:内地绿电
【2.主题投资】
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2024-03-25│储能 │关联度：☆☆☆
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公司在成都、德阳、雅安、乐山等地建设并投运了4个用户侧储能试点项目
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2024-01-20│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司综合能源业务包括充电桩投资运营，目前充电桩业务正稳步推进，公司将着力发展乐山
市充电桩平台建设，开拓域外充电桩建设运营市场。
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2022-01-10│天然气 │关联度：☆☆
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公司旗下拥有乐山电力燃气公司及配套管网
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2022-01-06│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司电力业务拥有水力发电站和独立的电力网络
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2021-11-04│地下管网 │关联度：☆☆☆
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2018年1月24日，乐山电力十大“挂图作战”项目之一的“金瓦线”天然气管道工程正式投
入运行。该工程项目对优化乐山市能源消费结构、改善大气环境治理、完善城市服务功能等具有
十分重要的意义。
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2020-09-14│光伏 │关联度：☆☆
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公司联营企业晟天新能源主营业务涉及光伏
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2024-10-16│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为四川省乐山市市中区嘉定北路46号
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2024-10-09│污水处理 │关联度：☆☆☆
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公司污水业务主要通过承接污水处理设施的施工及运营工作以获取利润。
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2023-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2020-04-15│成渝特区 │关联度：☆☆
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公司总部位于四川省乐山市。主营业务：电力设施承装、承修、承试（三级）。地方电力开
发、经营，本公司电力调度，房地产开发；销售输变电设备、电工器材、交流电动机、载波通信
系统设备；公司管辖范围内发供电电能计量装置的检定、校准；电力工程勘察设计；限分公司经
营住宿、中餐、卡拉OK歌舞、工艺美术品销售、干洗、糖、烟、酒零售。公司是乐山市大型公用
事业企业，担负着全市电力、自来水、燃气供应,具备明显的区域垄断优势。此外,公司还持有乐
山市商业银行14.09%股权，投资华西证券200万元。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-08-16│久不分红 │关联度：☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2012-12-31财报：10派0.5元(含税)
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2024-06-14│定增预案 │关联度：☆☆☆
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公司2024-06-14公告定增方案被董事会通过
【3.事件驱动】
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2024-08-08│上海电力现货市场实施细则征求意见稿发布
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据上海发改委，根据国家相关要求，为进一步推动上海电力现货市场建设运营，市发展改革
委会同相关部门组织国网上海市电力公司、上海电力交易中心对上海电力现货市场模拟试运行规
则进行修订，形成《上海电力现货市场实施细则（结算试运行2024年修订版征求意见稿）》，已
经上海电力交易中心市场管理委员会审议通过，现向社会公开征求意见。24H1全社会用电需求快
速扩张，累计用电量46575亿千瓦时，同比增长8.1%，同期上升3.1pct。东北证券认为，在党和
国家各项政策的推动下，电力体制改革有望加速推进。在双碳目标背景下，我国电力体制改革预
计将持续深化，交易电价将随供电成本和电力供需波动。对比海外，我国现货市场、辅助服务市
场仍有广阔发展空间。
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2018-02-09│七大领域央企混改计划明确
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在近期陆续召开的2018年度工作会议上，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等
七大领域央企纷纷明确了混改计划，新一批混改试点开始有迹可循。
官方信息透露，第三批试点企业共31家，其中，央企子公司10家，地方国企21家。
在各大央企2018年的工作部署中，上证报记者注意到，中国石油、中国兵器工业集团、中国
电科、五矿集团、国家电网、中国电建、国家能源集团（神华与国电合并）、中国华电集团、国
家电投、鞍钢集团等多家央企均提出了混改计划，且不少都是首次披露。
石油军工混改谋突破
具体来看，在石油领域，中国石油明确，2018年要围绕突破瓶颈，着力抓好管理体制改革和
专业化重组整合；围绕提质增效，着力推进混合所有制改革和瘦身健体。
在军工领域，中国兵器工业集团表示，2017年，列入全国军工企业混合所有制改革试点的内
蒙一机集团完成军工资产整体上市，凌云股份以限制性股票方式实施骨干员工股权激励。2018年
，集团将分类推进混合所有制改革，加快推动北斗产业发展，加快民品结构调整步伐，大力推动
战略基础行业能力结构调整，继续加强资本运作，推进军民融合深度发展。
电力央企今年混改力度大
在上述七大领域中，电力企业2018年的混改力度最大、涉及面最广。据上证报记者统计，目
前已有国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、国家电投集团、三峡集团、国家能源集团、
中国电力建设集团8家央企提出了2018年混改工作部署。
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2016-07-04│四川出台推进供给侧结构性改革方案
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《四川日报》2016年7月4日报道，四川省委、省政府日前联合印发《四川省推进供给侧结构
性改革总体方案》，明确78项重点任务和责任分工。《方案》明确，将以"三去一降一补""一提
一创一培"(即提质量、创品牌、培育新动能新动力)为抓手，推动供给结构性改革。
去产能、去库存、去杠杆方面，支持设立"僵尸企业"破产处置绿色通道；到2017年，压减粗
钢产能420万吨，煤炭产能2240万吨，水泥产能300万吨；住房公积金将向城镇稳定就业的新市民
覆盖，商品住房库存规模比2015年减少10%。目前全省粗钢年产能不到3000万吨，这意味着未来
全省有超过七分之一的粗钢产能要被压减。
四川省还将支持设立"僵尸企业"破产处置绿色通道；鼓励非国有资本依法参与国有"僵尸企
业"改制重组，完善企业融资风险分担和补偿机制，积极稳妥做好"僵尸企业"信贷退出，落实好
贷款损失税前扣除政策。
培育新动能新动力方面，推动"中国制造2025四川行动计划"，到2017年，高新技术产业工业
总产值占规模以上工业总产值比重达28%以上，战略性新兴产业增加值占全部工业增加值比重达1
5%以上，服务业增加值比重达43%，民营经济占GDP比重超过57%。
相关个股：阳煤化工、川投能源、乐山电力。
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2016-06-29│广东售电侧改革再推进
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据上海证券报2016年6月29日消息，6月28日，广东电力交易中心正式揭牌。接下来，广东省
的售电市场建设、输配电价改革、配电网放开等核心工作都将进入深入实施阶段，以交易中心为
平台，尽快建立起功能健全、规则透明、运行规范、服务到位的市场运行体系。
据了解，广东电力交易中心由广东电网公司控股，省内发电、售电等其他市场主体和第三方
机构参股。其实早在今年3-6月，广东电力交易中心已经通过其交易平台完成了4次竞价交易，累
计成交电量57.7亿千瓦时。
申万宏源认为，伴随着售电侧改革的推进，区域电网公司、试点区域的发电企业、涉足用电
侧市场的电力设备公司，都将成为受益电改的标的。区域电网公司中，我们重点推荐广安爱众、
郴电国际、桂东电力、ST 乐电；试点区域的发电企业中，我们重点关注福能股份、皖能电力、
湖北能源、文山电力、粤电力A、黔源电力；涉足用电侧市场的电力设备公司中，我们重点推荐
红相电力、智光电气、积成电子、中恒电气。
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2016-03-01│北京、广州两大国家级电力交易中心挂牌成立
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据发改委网站2016年3月1日消息，日前，国家发改委、国家能源局发布复函表示，经经济体
制改革工作部际联席会议(电力专题)审议并通过《北京电力交易中心组建方案》和《广州电力交
易中心组建方案》。
复函指出，请据此加快推进北京电力交易中心、广州电力交易中心的组建和运营工作，尽早
发挥交易中心的平台作用，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务，并确
保相关工作与《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)
和电力体制改革配套文件精神相一致。
申万宏源指出，电力交易中心的建设衍生投资机会。(1)竞价上网为具有成本优势的发电公
司带来结构性机会；(2)虚拟电厂技术为售电公司代理清洁能源上网提供技术和商务的支持；(3)
交易品种的增加推动战略联盟方式的形成，从而为发电公司提供更多的交易机会；(4)"交易中心
+能源互联网"的共振，为相关"大数据"概念公司迎来新的利好；(5)电力交易中心内部的软件、
硬件设备的需求为电力设备公司和与电力行业联系紧密的软件公司带来增长的预期；(6)围绕电
力交易中心，市场的代理类公司、服务性公司都将有一席之地。
受益于电力交易平台建设，售电模式多样化和竞价上网优势将得以应用，申万宏源认为(1)
优质发电类上市公司将受益竞价上网机制并有业绩增长预期，重点推荐水电上市公司，包括长江
电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等；(2)配售分开为能够提供综合能源服务的区域小电网
公司带来业绩增长预期，重点推荐小电网公司，包括郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、
明星电力、西昌电力；此外还看好(3)受益相关概念的软件公司和电力设备公司；(4)有新能源概
念的上市公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │目前主要有电力、天然气、自来水、宾馆等四大业务。 │
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│经营模式 │1.电力业务，公司电力业务拥有水力发电站和独立的电力网络，通过自发电│
│ │力销售和“购销电力差价”获取收益； │
│ │2.天然气业务，公司天然气业务通过“购销价差” 和安装服务获取收益； │
│ │3.自来水业务，公司自来水业务通过生产原水并直接向用户销售后收取用水│
│ │费，扣除供水成本后获取收益以及安装服务获取收益； │
│ │4.宾馆服务业，通过住宿、餐饮、会议经营等获取收益。 │
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│行业地位 │中国第一家电力股份制企业 │
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│核心竞争力 │1.“绿色能源”优势，水能资源是非常重要的可再生能源，优先发展水电，│
│ │是我国能源发展的重要方针； │
│ │2.主要业务经营稳定的优势； │
│ │3.专业化管理团队优势； │
│ │4.规范的公司治理优势。 │
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│经营指标 │1.公司2016年完成发电量6.12亿千瓦时，同口径比较比去年同期5.01亿千瓦│
│ │时增长16.02%； │
│ │2.完成售电量28.03亿千瓦时，同口径比较比去年同期22.92亿千瓦时增长12│
│ │.71%； │
│ │3.完成售气量11753万立方米，比去年10724万立方米增长9.60%； │
│ │4.完成售水量2762万立方米，比去年2666万立方米增长3.62%； │
│ │5.公司实现营业收入190,560.07万元，比去年同期165,491.74万元增长15.1│
│ │5%。 │
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│竞争对手 │川投能源、岷江水电 │
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│核心风险 │1.经济下行压力较大，效益提升面临挑战； │
│ │2.电力体制改革的提速推进，对公司经营模式带来挑战； │
│ │3.基础设施薄弱，市场拓展受限； │
│ │4.自来水、天然气、酒店等产业面临激烈竞争； │
│ │5.专业人才缺乏，基础管理待强化。 │
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│投资逻辑 │1.市场和区位优势，公司是乐山地区唯一的区域电网公司，未来将持续受益│
│ │电改； │
│ │2.主业经营稳健，确认债权、转回预计负债等非主营业务导致利润同比大幅│
│ │提升。 │
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│消费群体 │为居民企业供应电力、天然气、自来水。 │
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│消费市场 │乐山（电力）、眉山（电力）、乐山（天然气）、乐山（自来水）、乐山（│
│ │综合能源） │
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│资产或股权投│对外股权投资，主要有四川晟天新能源发展有限公司、乐山大沫水电有限责│
│资 │任公司、四川永丰纸业股份有限公司、乐山市商业银行等。 │
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│参控股公司 │乐山市燃气有限责任公司、乐山市自来水有限责任公司、乐山大岷水电有限│
│ │公司、四川省峨边大堡水电有限责任公司、乐山沫江煤电有限责任公司、四│
│ │川洪雅花溪电力有限公司、乐山市金竹岗电站开发有限公司、乐山川犍电力│
│ │有限责任公司、四川晟天新能源发展有限公司等。 │
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│行业竞争格局│在世界能源格局深刻调整、我国电力供需总体宽松、环境资源约束不断加强│
│ │的新时期，电力工业发展面临一系列新形势、新挑战。 │
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│行业发展趋势│电力体制改革方面，国家将组建相对独立和规范运行的电力交易机构，建立│
│ │公平有序的电力市场规则，初步形成功能完善的电力市场。一是核定输配电│
│ │价，二是建立健全电力市场体系，三是组建相对独立和规范运行的电力交易│
│ │机构，四是有序放开发用电计划，五是全面推进配售电侧改革。 │
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│行业政策法规│国家制定了《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《能源发展“│
│ │十三五”规划》、《电力发展“十三五”规划》，为电力行业发展指明了发│
│ │展方向。未来五年电力发展的基本原则是“统筹兼顾、协调发展，清洁低碳│
│ │、绿色发展，优化布局、安全发展，智能高效、创新发展，深化改革、开放│
│ │发展，保障民生、共享发展”。 │
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│公司发展战略│坚持内涵与外延并重、产业布局上坚持主体与两翼并驾、发展动力上坚持产│
│ │业与资本齐驱、发展绩效上坚持短期与长期协调。 │
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│公司经营计划│1.发电量50000万千瓦时； │
│ │2.售电量270000万千瓦时； │
│ │3.售气量12000万立方米； │
│ │4.售水量2780万立方米； │
│ │5.电力线损率、自来水产销差、天然气输差，分别控制在9.70%、15.40%、6│
│ │.60%以内；电、气、水费回收率 100%； │
│ │6.2017 年度预算实现营业收入185737万元，营业总成本175557万元，归属 │
│ │于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8025万元。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合或者法律、法规许可的其他方式分配利润。最近三年以现金方式累计│
│ │分配的利润应不低于最近三年实现的年均可分配利润的30%。采用股票股利 │
│ │进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素│
│ │。 │
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│战略合作 │乐山电力2023年1月17日公告，公司与国网四川省电力公司控股子公司国网 │
│ │四川雅安电力（集团）股份有限公司，以及国网四川省电力公司分公司国网│
│ │乐山供电公司、国网宜宾供电公司、国网内江供电公司、国网资阳供电公司│
│ │、国网绵阳供电公司、国网泸州供电公司签订了《合作框架协议》，在储能│
│ │项目、虚拟电厂、绿色低碳建设、智慧能源运营等领域达成全面战略合作伙│
│ │伴关系，以推动中国绿色能源产业发展。 │
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│增发股份 │乐山电力2013年12月8日发布定增预案。公司拟以每股7.55元的价格，向乐 │
│ │山市国有资产经营有限公司、天津中环电子信息集团有限公司、天津渤海信│
│ │息产业结构调整股权投资基金有限公司非公开发行21192.0528万股，募集资│
│ │金总额不超过16亿元。募集资金中，8.4亿元用于偿还公司借款，7.6亿元用│
│ │于补充公司流动资金。本次增发的股票锁定期为36个月。（2014年6月27日 │
│ │经证监会审核获得通过） │
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