热点题材☆ ◇600665 天地源 更新日期：2025-02-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:水利建设、物业管理
风格:低市净率、破净资产、连续亏损、低价股、基金增仓、小盘国企、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2023-03-16│水利建设 │关联度：☆☆☆
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公司控股孙公司陕西深宝水电开发有限责任公司主营业务为水力发电。
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2022-06-06│物业管理概念│关联度：☆☆
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公司主要产品及服务为房地产开发、物业管理、房地产销售、不动产代理
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2025-01-25│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-110000万元至-75000万元，与上年
同期相比变动幅度为-181.77%至-92.12%。
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2024-10-24│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归属母公司净利润同比增长2604.60%
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2024-10-24│高盛持股 │关联度：☆
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截止2024-09-30,高盛公司有限责任公司持有281.89万股(占总股本比例为：0.33%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-07│食用菌 │关联度：☆☆☆
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持有如意情55.50%的股权，其主要产品为金针菇、蟹味菇。
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2017-07-21│陕西自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事房地产业务的开发与经营，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。已初
步形成了以西安为中心的西部市场、以苏州为中心的长三角市场、以天津为中心的环渤海市场以
及以深圳为中心的珠三角市场的全国性战略布局。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-02-21│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2025-02-21│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-02-21,公司市净率(MRQ)为：0.63
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2025-02-21│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-02-21公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-37.29%
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2025-02-21│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-02-21公司AB股总市值为：25.06亿元
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2025-02-21│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-02-21，收盘价为：2.90元
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2025-01-25│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2023-12-31财报归母净利润为负且2024-12-31预告归母净利润为负
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2024-10-25│基金增仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金持仓1125.56万股(增仓491.81万股),增仓占流通股本比例为0.57%
【3.事件驱动】
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2024-01-25│央行支持优质房企改善流动性状况，机构看好地方龙头国企受益
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央行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，近日，人民银行将联合金融监管总局
出台完善房地产企业经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企盘活存量资产，扩大资金使用范
围，改善流动性状况。随后中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅联合印发《关于做好经营
性物业贷款管理的通知》。通知指出，经营性物业贷款额度原则上不得超过承贷物业评估价值的
70％。首创证券研报指出，政策宽松力度接近14年水平，后续三大工程及城中村改善有望提振投
资。城中村及保障房的发展，更加有利于具备市场化竞争能力的地方龙头国企。
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2023-02-17│央行加大住房租赁金融支持，行业将进入预期的“验证期”
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人民银行近日召开2023年金融市场工作会议。会议指出，动态监测分析房地产市场边际变化
，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措
施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
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2022-11-24│“金融16条”正式发布 楼市迎多重利好
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11月23日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作
的通知》(下称“通知”)，明确因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度
，维护住房消费者合法权益。通知从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、
积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金
融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等六个方面提出16项具体措施。
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2016-09-01│我国新设七个自贸试验区
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据新华社2016年8月31日消息，商务部部长高虎城在接受专访时表示，上海、广东、天津、
福建自贸试验区建设取得的成效，彰显了自贸试验区的试验田作用。近日，党中央、国务院决定
，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区。这代
表着自贸试验区建设进入了试点探索的新航程。
新设的7个自贸试验区，将继续依托现有经国务院批准的新区、园区，继续紧扣制度创新这
一核心，进一步对接高标准国际经贸规则，在更广领域、更大范围形成各具特色、各有侧重的试
点格局，推动全面深化改革扩大开放。
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2015-11-10│深改组：加快实施自贸区战略
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据新华网报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组
长习近平2015年11月9日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第十八次会议并发表重要讲话
。习近平强调，党的十八届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五
年规划的建议》，是指导我国改革发展的纲领性文件。我国发展走到今天，发展和改革高度融合
，发展前进一步就需要改革前进一步，改革不断前进也能为发展提供强劲动力。在全面贯彻党的
十八届五中全会精神过程中，要发挥改革的突破性和先导性作用，增强改革创新精神，提高改革
行动能力，着力推进国家治理体系和治理能力现代化，着力推进各方面制度更加成熟更加定型，
依靠改革为科学发展提供持续动力。
会议审议通过了《关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》。会议强调，加快实施自由贸
易区战略，要坚持使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用，坚持统筹考虑和综合
运用国内国际两个市场、两种资源，坚持与推进共建"一带一路"和国家对外战略紧密衔接，坚持
把握开放主动和维护国家安全，逐步构筑起立足周边、辐射"一带一路"、面向全球的高标准自由
贸易区网络。要把握好扩大开放和深化改革、全面参与和重点突破、科学评估和防控风险等重大
关系，重点在提高货物贸易开放水平、扩大服务业对外开放、放宽投资准入、推进规则谈判、提
高贸易便利化水平、推进规制合作、加强经济技术合作等方面深化改革，完善体制机制，健全政
策体系，建设高水平自由贸易区。
业内人士指出，自贸区是新形势下我国扩大开放，进一步融入经济全球化的重要载体。当前
应当做好自贸区这篇大文章，借自贸区之势推动我国进一步融入经济全球化，参与更高水平国际
分工和竞争。上海、广东、天津、福建四大自贸区谱写了中国对外开放新格局，各具特色助力深
化改革。自贸区成为沿线重要节点，接轨"一带一路"战略。随着自贸区试点范围的不断延伸，将
进一步激活相关区域的经济活力。
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2015-08-13│陕西拟申报丝路自贸区
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据上证报2015年8月12日消息，陕西正在修改《丝绸之路经济带中国（陕西）自由贸易试验
区总体方案》，拟复制上海自贸区海关监管创新制度，建设陕西自贸区。该省围绕打造交通物流
、科技创新、产业合作、文化旅游和金融合作五个中心，将建成丝路经济带最大物流集散中心，
设立500亿元丝路产业发展基金，支持基础设施、人文旅游、产业合作、科技创新等领域重大项
目建设。
分析认为，陕西是我国中东部地区通往中亚国家的枢纽，交通区位和旅游资源都具有独特优
势。当地工程机械公司达刚路机（300103）的出口营收占比逾六成；多场以丝路为主题的国内外
旅游展会今年相继在西安召开，也将助力西安旅游（000610）、曲江文旅（600706）扩大影响力
；当地房企天地源（600665）的大股东为西安高新区下属国企。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事房地产业务的开发与经营，具有国家建设部颁发的房地产开发│
│ │一级资质。 │
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│经营模式 │打造以文化地产为主体，绿色、科技为两翼的产品特色，增强产品和服务的│
│ │核心竞争力，走高周转发展之路， 实现公司规模速度和质量效益的双增长 │
│ │。 │
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│核心竞争力 │1.战略引领、运作规范，机遇的把握能力。清晰的发展战略是公司得以进一│
│ │步做大做强的基石，健全的公司治理结构和规范的内控体系是公司稳健经营│
│ │的保障。 │
│ │2.未雨绸缪、助力发展，融资的创新能力。得益于公司多年来良好的信用，│
│ │银行授信额度再次提高；公司的融资渠道全面铺开，继上年成功发行私募公│
│ │司债和中期票据后，本年度再次成功发行私募公司债，另外，非公开发行股│
│ │票、小公募公司债等融资业务全面推进，融资成本持续降低。 │
│ │3.内培外引、梯队完备，人才的培养能力。公司的人力资源制度体系健全，│
│ │各级管理人员中的专业背景、学历、年龄等构成合理。 │
│ │4.用心铸造、口碑相传，品牌的建设能力。公司始终坚持以打造“精品工程│
│ │”为己任，在服务上狠下功夫，近年来的满意度调研数据显示，公司老业主│
│ │的追随率持续提高，以质量和服务赢得客户取得长足进步，在已深耕的部分│
│ │城市里，公司品牌的影响力和号召力进一步提升。 │
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│经营指标 │公司全年新签合同 53.95 亿元，实现销售回款 52.81 亿元， 开工面积 40│
│ │.78 万平方米，竣工面积 36.54 万平方米， 全年融入资金 54.83 亿元， │
│ │实现交房 2203 套。 │
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│竞争对手 │万科A、保利地产、绿地控股、金地集团 │
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│核心风险 │1.调控升级带来的行业风险。始于2016年四季度的本轮调控力度空前，加之│
│ │中央经济工作会议指出“房子是用来住的、不是用来炒的”，提出抑制房地│
│ │产泡沫，都会使2017年行业的走势具有不确定性；汇率的变化、加息的预期│
│ │也都在直接或间接影响房地产市场。 │
│ │2.公司负债率攀升带来的经营风险。目前公司的负债率较高，财务风险相对│
│ │较大，一定程度上制约着公司发展后劲。 │
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│投资逻辑 │公司依据对市场态势的准确判断，在苏州、西安的储备项目具备优势资源的│
│ │稀缺性，准确的先期布局也将为项目带来可观的利润空间。 │
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│消费群体 │购房者。 │
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│消费市场 │西安、咸阳、宝鸡、苏州、泰州、深圳、惠州、天津、重庆、珠海、榆林 │
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│项目投资 │天地源2013年12月19日公告，公司下属西安天地源房地产开发有限公司（简│
│ │称“西安天地源”）与榆林市城市投资经营集团有限公司（下称“榆林城投│
│ │”）合作，投资开发榆林市高新区“明珠项目”。该项目约192.3亩土地， │
│ │西安天地源以700万元/亩作价，投资金额约80766万元，拥有该项目60%权益│
│ │。根据协议，西安天地源与榆林城投共同出资成立项目公司，合作开发经营│
│ │明珠项目。项目公司注册资本1000万元，其中西安天地源出资600万元，持 │
│ │股比例60%。该项目竣工后预计可实现销售收入46.58亿元，净利润65746万 │
│ │元，销售净利润率为14.12%。 │
│ │投建佛山市南海区里水镇流潮项目：天地源2017年8月1日公告，公司下属深│
│ │圳天地源拟与广东城南投资有限公司（简称“城南投资”）、广东城际置业│
│ │集团有限公司（简称“城际置业”）合作，投资开发佛山市南海区里水镇流│
│ │潮项目。该项目占地面积3.53万平方米，暂定容积率5.0，土地获取总价款9│
│ │.7869亿元，深圳天地源实际投入7.4367亿元（含股东借款6.7867亿元）， │
│ │拥有该项目65%权益。该项目竣工后预计可实现销售收入28.51亿元，净利润│
│ │2.86亿元，投资净利润率约为11.58%，销售净利润率约为10.03%。 │
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│收购房地产开│天地源2018年3月9日公告，公司下属苏州天地源司拟出资16800万元收购太 │
│发公司部分股│仓卓润房地产开发有限公司（简称“项目公司”）28%股权。项目公司经营 │
│权 │范围：房地产开发经营，物业管理，自有房屋租赁，停车场管理服务等。本│
│ │次交易有利于拓宽公司经营模式和土地资源获取途径，有利于提高公司在苏│
│ │州区域的品牌影响力。 │
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│土地储备 │天地源2014年11月13日公告，公司下属苏州天地源房地产开发有限公司于11│
│ │月12日通过竞买方式以8.10亿元的价格获取苏州市吴中区木渎镇“苏地2014│
│ │-G-49号”地块的国有土地使用权。该地块位于苏州市吴中区木渎镇向阳河 │
│ │南侧、金长路北侧、珠江路西侧。占地面积约6.97万平方米，容积率≤2.5 │
│ │，用地性质为城镇住宅用地。 │
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│行业竞争格局│2016年房地产市场调控政策先扬后抑，楼市逐渐理智；商品房量价创新高，│
│ │主要城市库存下降明显；地王频现，房企抱团。 │
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│行业发展趋势│2017年房地产市场或将显现以下趋势：金融政策全线收紧，融资趋难趋贵；│
│ │销量回调，房价趋稳；土地储备难度不减，拿地方式多样。 │
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│公司发展战略│1.战略定位：以质量效益为根本，以规模速度为手段，立足于区域深耕，积│
│ │极实施文化地产、资本运营、高效运营和精细化战略，继续培育第二主业，│
│ │使公司成为文化地产的领跑者和价值领先的中国上市公司。 │
│ │2.商业模式：打造以文化地产为主体，绿色、科技为两翼的产品特色，增强│
│ │公司产品和服务的核心竞争力，走高周转发展之路，实现公司规模速度和质│
│ │量效益的双增长。 │
│ │3.四大发展战略：文化地产战略、资本运营战略、高效运营战略、精细化战│
│ │略。 │
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│公司经营计划│2017年公司计划实现销售收入 37.80 亿元，实现新签合同 39.00 亿元。 2│
│ │017 年计划开发的项目有，西安区域：丹轩坊、 丹轩梓园、 曲江香都、万│
│ │熙天地、悦熙广场项目；苏州区域：拾锦香都、七里香都、太湖颐景、木渎│
│ │金山路项目；深圳区域：惠州御湾雅墅、龙华豪杰项目；天津区域：欧筑 1│
│ │898、河西区一里项目；陕西区域：宝鸡九悦香都项目。开工面积共计 55.5│
│ │0 万平方米，竣工面积共计 45.80 万平方米。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利。具备现金分红条件的，公司应当优先采用现金分红进行│
│ │利润分配。未来三年公司将坚持以现金分红为主的分配政策，未来三年以现│
│ │金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。公司在 │
│ │经营情况良好，保证股本规模合理，发放股票股利有利于公司全体股东整体│
│ │利益时，并综合考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等因素，可以采取股票│
│ │股利的方式予以分配。 │
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│参与咸阳高铁│天地源2017年12月28日公告，公司下属陕西天投拟与咸阳市城市建设投资控│
│地块项目 │股集团有限公司（简称“咸阳城投”）合作，投资开发咸阳市西部电子工业│
│ │组团X02-（3）-7-2号地块。该项目地块占地面积111633平方米（167.45亩 │
│ │），规划容积率3.5，土地性质为住宅用地，规划建筑面积约39万平方米。 │
│ │陕西天投实际投入6.222亿元（含项目公司增资款0.102亿元），拥有该项目│
│ │51％的权益。根据测算，该项目预计总收入32.7亿（不含税），净利润3.2 │
│ │亿元，销售净利率9.78%。 │
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│增发股份 │天地源2016年5月8日发布定增预案，公司拟以不低于5.01元/股的价格非公 │
│ │开发行不超过49900.1996万股股份，募集资金总额不超过25亿元，拟用于：│
│ │1）苏州太湖颐景项目，总投资105317万元，拟投入募集资金3.5亿元，建设│
│ │期为2015年7月至2017年12月。预计总销售收入153610万元，净利润24558万│
│ │元。2）苏州拾锦香都项目，总投资199730万元，拟投入募集资金7.5亿元，│
│ │建设期为2015年12月至2018年5月。预计总销售收入261012万元，净利润342│
│ │16万元。3）苏州金山项目，总投资60047万元，拟投入募集资金1.5亿元， │
│ │建设期为2016年12月至2018年9月。预计总销售收入83604万元，净利润1390│
│ │5万元。4）苏州七里香都项目，总投资275045万元，拟投入募集资金3亿元 │
│ │，建设期为2013年10月至2016年12月。预计总销售收入374806万元，净利润│
│ │53648万元。5）天津一里项目，总投资102848万元，拟投入募集资金2亿元 │
│ │，建设期为2016年8月至2018年7月。预计总销售收入128680万元，净利润13│
│ │969万元。6）偿还金融机构借款，拟投入募集资金7.5亿元。 │
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│增发股票 │定增募资投入地产项目：天地源2023年1月11日发布定增预案，公司拟非公 │
│ │开发行股份不超过25923.6756万股，募集资金总额不超过125000万元，扣除│
│ │发行费用后拟用于：1）平江观棠项目，总投资290000万元，拟投入募集资 │
│ │金65000万元。项目预计交付时间：2025年2月。2）棠樾坊项目，总投资140│
│ │000万元，拟投入募集资金25000万元。项目预计于2024年12月交付。3）偿 │
│ │还金融机构借款，总投资35000万元，拟投入募集资金35000万元。 │
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