热点题材☆ ◇600674 川投能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:绿色电力
风格:融资融券、大盘股、参股新股、证金汇金、MSCI成份、重组股、北上重仓、非周期股、高
分红股、承诺不减
指数:上证380、中盘价值、国证服务、国证基建、国证价值、沪深300、中证200、300非周、中
证红利、环保50、内地低碳、内地绿电、国企改革
【2.主题投资】
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2022-01-06│绿色电力 │关联度：☆☆☆☆
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公司作为川渝电网中最大的清洁能源供应商之一
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2024-06-20│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31，第一大客户：国网四川省电力公司占营业收入比例为72.93%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-07-01│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省成都市。主营业务：投资开发、经营管理以电力生产为主的能源项目；
开发和经营新能源项目、电力配套产品及信息、咨询服务；投资经营铁路、交通系统自动化及智
能控制产品和光纤、光缆等高新技术产业。公司是四川省投资集团旗下唯一上市公司，主营电力
生产与光纤事业，在加强主营业务的同时，还大举介入光通信领域。公司成功控股了四川长飞双
龙光纤光缆有限公司75%的股权，从而拥有了涵盖光纤、光缆、XDSL宽带接入设备等一条龙的完
整产业链。
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2024-11-19│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于水力发电（通达信研究行业）
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2024-11-19│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19公司AB股总市值为：815.52亿元
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2024-10-15│证金汇金持股│关联度：☆☆☆☆
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汇金持有4636.18万股(0.95%),证金持有11476.18万股(2.35%)
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有1.92亿股,占已发行股份3.94%
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2024-07-02│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-07-02公告承诺不减持。
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2023-09-09│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
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2023-04-21│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2022-12-31,最新分红率为:50.76%
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2020-08-05│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股三峡能源(未上市),上会时持有255000000股
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-06-01│高温天气持续，用电需求不断攀升
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近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。广州电网负荷今年首次在5月份突破200
0万千瓦，同比增长22.42%。目前，广州供电局已启动高温橙色预警联动保障工作。
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2023-05-17│全球最大、海拔最高的水光互补电站进入并网冲刺中
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全球最大、海拔最高的水光互补电站——雅砻江柯拉光伏电站进入并网冲刺中，总投资超53
亿元，装机规模达100万千瓦，年利用小时数1735小时，年平均发电量20亿度，计划2023年全容
量并网发电。近年来，在加快清洁能源开发利用的同时，水电、风电、光伏发电出现送出难、消
纳难的问题。柯拉光伏电站所在的甘孜州，光伏发电出力存在季节性差异，呈现“冬春季出力大
，夏秋季出力小”的特点，与水力发电“夏季丰水期、冬季枯水期”的特点形成天然的年内互补
。
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2022-10-20│电网、抽蓄建设持续加码 电力产业链企业有望迎来全年业绩兑现高峰
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三季度以来，电网、抽水蓄能等大型基础设施建设快马加鞭，有多项电网大型工程在近期进
入关键节点。根据国家能源局公开数据，第二季度末至第三季度电网以及电源侧投资落地均明显
提速。另据国家电网方面测算，到今年底，公司在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿
元，将带动上下游产业投资超过2.6万亿元。
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2022-07-11│水电逐步成为稀缺资源
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国家能源局组织召开6月份全国可再生能源开发建设形势分析会，会议要求，加快推进重大
水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程、重大项目建设，是推动落实国务院
稳经济一揽子政策措施的重要内容，各单位要高度重视，全力推进前期工作，尽早开工、尽快投
产。
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2022-07-07│高温热浪叠加水情转丰，Q2水电有望延续增长趋势
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6月份全国平均气温创历史同期新高，电力需求旺盛，6月份全国发电量快速增长，水电板块
备受关注。从2022年第一季度水电行业运行情况来看，据国家能源局、中商产业研究院整理的数
据显示，2022年1-4月中国水电装机容量39555万千瓦，同比增长6.0%。水电新增装机容量500万
千瓦，同比增长347万千瓦;2022年1-4月，全国发电设备累计平均利用1176小时，比上年同期减
少41小时。其中，水力发电平均利用904小时，比上年同期增加61小时。水电新增装机容量与水
力发电相较同期均有增长。
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2021-07-30│发改委推行尖峰电价机制 水电装机启动新一轮成长
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国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知。通知要求，各地要结合实际情况在峰
谷电价的基础上推行尖峰电价机制。尖峰时段根据前两年当地电力系统最高负荷95%及以上用电
负荷出现的时段合理确定，并考虑当年电力供需情况、天气变化等因素灵活调整；尖峰电价在峰
段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。
机构指出，上半年全社会用电量高增，预计年内增速前高后低，全年需求景气度较高。火电公司
受制于煤价高企，盈利能力面临压力，积极转型风光发电的龙头公司或将展现出超预期业绩韧性
。大水电装机已于7月前后启动新一轮密集成长，且电力紧缺形势下以云南为首的多地电价存在
持续改善预期，有望在稳健的类债属性基础上实现增量弹性。
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2018-07-19│发改委力推电力市场化交易“扩容”
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国家发改委、国家能源局近日联合下发《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制
的通知》（下称《通知》），力推电力市场化交易。文件明确要求，各地进一步提高市场化交易
电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交
易。
《通知》明确要求，各地进一步提高市场化交易电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场
主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交易。在发电方面，加快放开煤电，有序推进
水电、风电、太阳能发电、核电、分布式发电参与交易，规范推进燃煤自备电厂参与交易。在用
户方面，放开所有符合条件的10千伏及以上电压等级用户，支持放开年用电量超过500万千瓦时
以上的用户，积极支持用电量大的工商业、新兴产业、工业园区、公共服务行业等用户进入市场
，2018年全面放开煤炭、钢铁、有色、建材4个行业用户发用电计划。在售电方面，将履行相关
程序的售电企业视同大用户参与交易，鼓励售电公司扩大业务范围，靠降低成本和提供增值服务
参与竞争，支持供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务，积极支持售电
公司代理中小用户参与交易。
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2017-01-12│电力中长期交易基本规则发布
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2017年1月12日从国家发改委获悉，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期交易基
本规则（暂行）》，旨在加快推进电力市场建设，规范各地电力中长期交易行为。
基本规则提出，拥有优先发电合同、基数电量合同、直接交易合同、跨省跨区交易合同等的
发电企业，拥有直接交易合同、跨省跨区交易合同等的电力用户和售电企业可以参与合同转让交
易。直接交易合同、跨省跨区交易合同转让交易的受让方应符合市场准入条件。享有优先发电政
策的热电联产机组“以热定电”电量、余热余压余气优先发电电量等不得转让，可再生能源调峰
机组优先发电电量可以进行转让。
基本规则还强调，电力中长期交易的成交价格由市场主体通过自主协商等市场化方式形成，
第三方不得干预；计划电量应随着政府定价的放开采取市场化定价方式。
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2016-07-04│四川出台推进供给侧结构性改革方案
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《四川日报》2016年7月4日报道，四川省委、省政府日前联合印发《四川省推进供给侧结构
性改革总体方案》，明确78项重点任务和责任分工。《方案》明确，将以"三去一降一补""一提
一创一培"(即提质量、创品牌、培育新动能新动力)为抓手，推动供给结构性改革。
去产能、去库存、去杠杆方面，支持设立"僵尸企业"破产处置绿色通道；到2017年，压减粗
钢产能420万吨，煤炭产能2240万吨，水泥产能300万吨；住房公积金将向城镇稳定就业的新市民
覆盖，商品住房库存规模比2015年减少10%。目前全省粗钢年产能不到3000万吨，这意味着未来
全省有超过七分之一的粗钢产能要被压减。
四川省还将支持设立"僵尸企业"破产处置绿色通道；鼓励非国有资本依法参与国有"僵尸企
业"改制重组，完善企业融资风险分担和补偿机制，积极稳妥做好"僵尸企业"信贷退出，落实好
贷款损失税前扣除政策。
培育新动能新动力方面，推动"中国制造2025四川行动计划"，到2017年，高新技术产业工业
总产值占规模以上工业总产值比重达28%以上，战略性新兴产业增加值占全部工业增加值比重达1
5%以上，服务业增加值比重达43%，民营经济占GDP比重超过57%。
相关个股：阳煤化工、川投能源、乐山电力。
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2016-04-01│水电发展“十三五”规划浮现
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国家能源局已于稍早前完成了《水电发展“十三五”规划（征求意见稿）》起草工作。水电
“十三五”发展指导思想、发展规模、规划布局和重点任务初步敲定。
据中国能源报2016年3月31日消息，“十三五”期间，我国将坚持积极发展水电的方针，做
好生态环境保护和移民安置工作，以西南地区金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江等河流为重点，
积极有序推进大型水电基地建设；统筹规划，合理布局，适度加快抽水蓄能电站建设；加强水电
科技创新和国际合作，积极推动水电开发技术和重大装备走出去。
《征求意见稿》提出，“十三五”期间，水电将保持合理建设规模：全国新开工常规水电和
抽水蓄能电站各6000万千瓦，共计1.2亿千瓦；新增投产水电6000万千瓦，2020年水电总装机达
到3.8亿千瓦，其中常规水电3.4亿千瓦，抽水蓄能4000万千瓦；年发电量1.25万亿千瓦时，折合
标煤约4亿吨，在非化石能源消费中的比重维持在50%以上；西电东送”能力不断扩大，2020年水
电送电规模达到1亿千瓦。预计2025年全国水电装机容量达到4.7亿千瓦，其中常规水电3.8亿千
瓦，抽水蓄能约9000万千瓦；年发电量1.4万亿千瓦时。
水电概念股：桂冠电力、长江电力、黔源电力、川投能源、湖南发展等。
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2016-03-28│四川国企发展混合所有制意见公布
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2016年3月28日，《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》经省政
府官网对外公布。四川将采取先行试点、逐步推进的办法，推行省属国有企业混合所有制改革。
根据规定，省属国有企业新设立公司或新投资建设项目，除国家和省政府规定必须保持国有
独资外，鼓励引入非国有资本。引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本参股非公有制企业
，以及各类社会资本通过政府和社会资本合作（PPP）模式投资或参股基础设施、公用事业、公
共服务等领域项目，是拓展发展混合所有制经济的主要途径。值得关注的是，规定提出允许员工
持股。省属国有企业改制为混合所有制的，在程序合法、操作规范的前提下，允许企业员工采取
增资扩股、出资新设或以法律、行政法规允许的其他方式持股。其中，优先支持高新技术、转制
科研院所等类型企业的经营管理层、核心技术人员和业务骨干以现金、技术、知识产权等多种方
式入股。
在战略目标定位80%的国有资本集中在公共服务、战略性新兴产业等重点行业和关键领域，
国内一流企业和国际化公司的推动下，建议重点关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有
核心业务上市平台的企业。重点标的：四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、
峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低
，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划，技术人才多方式参与混合所有
制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋
等。
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2016-03-01│北京、广州两大国家级电力交易中心挂牌成立
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据发改委网站2016年3月1日消息，日前，国家发改委、国家能源局发布复函表示，经经济体
制改革工作部际联席会议(电力专题)审议并通过《北京电力交易中心组建方案》和《广州电力交
易中心组建方案》。
复函指出，请据此加快推进北京电力交易中心、广州电力交易中心的组建和运营工作，尽早
发挥交易中心的平台作用，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务，并确
保相关工作与《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)
和电力体制改革配套文件精神相一致。
申万宏源指出，电力交易中心的建设衍生投资机会。(1)竞价上网为具有成本优势的发电公
司带来结构性机会；(2)虚拟电厂技术为售电公司代理清洁能源上网提供技术和商务的支持；(3)
交易品种的增加推动战略联盟方式的形成，从而为发电公司提供更多的交易机会；(4)"交易中心
+能源互联网"的共振，为相关"大数据"概念公司迎来新的利好；(5)电力交易中心内部的软件、
硬件设备的需求为电力设备公司和与电力行业联系紧密的软件公司带来增长的预期；(6)围绕电
力交易中心，市场的代理类公司、服务性公司都将有一席之地。
受益于电力交易平台建设，售电模式多样化和竞价上网优势将得以应用，申万宏源认为(1)
优质发电类上市公司将受益竞价上网机制并有业绩增长预期，重点推荐水电上市公司，包括长江
电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等；(2)配售分开为能够提供综合能源服务的区域小电网
公司带来业绩增长预期，重点推荐小电网公司，包括郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、
明星电力、西昌电力；此外还看好(3)受益相关概念的软件公司和电力设备公司；(4)有新能源概
念的上市公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司目前以清洁能源为主业，并投资经营电气自动化系统等高新技术产业。│
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│经营模式 │公司围绕清洁能源为核心主业的发展方向，直接投资控、参股 4 家水电企 │
│ │业，清洁能源占公司利润、资产的 98%以上，主要利润来源为雅砻江水电投│
│ │资收益，公司目前清洁能源主业已彰显规模，资产规模、装机水平和盈利能│
│ │力在四川省 111 家上市公司、 6 家电力上市公司中均名列前茅。 │
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│行业地位 │四川水电龙头，旗下新光硅业是多晶硅行业领军企业之一 │
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│核心竞争力 │1.突出的清洁能源主业优势。清洁能源作为公司的核心主业，主要依托具有│
│ │独特资源优势的雅砻江流域进行开发建设运营； │
│ │2.优质的资本运作平台。经过多年的探索和实践，公司控股股东川投集团在│
│ │服务全省战略、优化国有资本布局等方面积累了一定的实践经验，形成了一│
│ │定的发展基础和实力。 │
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│竞争对手 │长江电力、桂冠电力、桂东电力、黔源电力和文山电力 │
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│核心风险 │1.电力市场变化风险，目前电力市场面临价跌量减供大于求的趋势，同时随│
│ │着电力体制改革政策的出台，也将对上网电价、电量、销售电价、直供协商│
│ │电价等电力市场带来不确定性影响； │
│ │2.自然灾害风险，水电站在建设和运营过程中，仍然可能遭受不可预估的自│
│ │然灾害（如暴雨引发的泥石流、洪水等），一旦发生将会对电站建设、运营│
│ │以及经营业绩带来不同程度的影响。 │
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│投资逻辑 │公司在全国地方国资电力上市公司以及四川省内电力上市公司中名列前茅，│
│ │其清洁能源主业优势突出。 │
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│消费群体 │用电企业和居民。 │
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│消费市场 │省内、省外 │
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│增持减持 │川投能源2023年12月28日公告，公司第三大股东北京大地远通（集团）有限│
│ │公司的一致行动人河北远通矿业有限公司于12月26日，通过二级市场集中竞│
│ │价的方式，增持620万股公司股票。北京大地远通（集团）有限公司及一致 │
│ │行动人北京远通鑫海商贸有限公司、河北远通矿业有限公司拟自12月28日起│
│ │六个月内继续增持，增持金额不低于1.5亿元，不高于2.5亿元。增持主体及│
│ │一致行动人已持有股份（含12月26日增持）：26602.84万股，占公司总股本│
│ │5.82%。 │
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│项目投资 │川投能源2023年12月21日公告，公司决定投资82.63亿元人民币（项目匡算 │
│ │总投资），并设立屏山抽水蓄能项目公司负责投资开发宜宾屏山抽水蓄能电│
│ │站。项目位于四川省宜宾市屏山县书楼镇西村，初拟装机120万千瓦，距高 │
│ │比3.2。项目上库为书楼镇西村山顶凹陷筑坝成库，下库在书楼镇楠木沟建 │
│ │坝成库。距离已建的叙府500千伏变电站29公里，距离宜宾市直线距离33公 │
│ │里。预计总工期77个月。 │
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│行业发展趋势│我国“十三五”规划提出未来将着力推进绿色发展、循环发展、低碳发展。│
│ │由于清洁能源具备可再生的特点，受到国家的高度重视，继续加快能源结构│
│ │调整成为国家和区域能源发展的重点工作。 │
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│公司发展战略│2016 年是实施“十三五”规划承前启后的关键之年，也是全面深化改革的 │
│ │关键之年，公司将遵照中央、省上的重大政策、战略谋划和决策部署，正确│
│ │把握全国和我省经济社会发展新的阶段性特征，按照关于深化企业改革的有│
│ │关要求，立足川投集团产业发展战略布局，在公司董事会的领导下，力争实│
│ │现在新的领域投资发展，培育新的利润增长点，努力提升核心竞争力和综合│
│ │实力，积极培育资产质量优、投资价值高的上市公司，为股东争取最大利益│
│ │，以良好的业绩回报出资人、股东和社会。 │
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│公司经营计划│2017 年，公司力争完成发电量 28.58 亿千瓦时，实现销售收入（不含税）│
│ │7.98 亿元，实现利润总额 24.93 亿元，净利润 24.70 亿元。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司采取现金、股票、现金与股票相结合 │
│ │或者法律许可的其他方式分配股利，并优先采取现金方式进行分配。公司每│
│ │年以现金方式分配的利润原则上每10股不低于4元（含税）。 │
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│重组预期 │川投能源2013年11月8日公告，公司于11月7日接到控股股东川投集团的通知│
│ │，川投集团于6日与通威集团有限公司（简称“通威集团”）签署战略合作 │
│ │框架协议。根据协议，川投集团及其控股子公司同意与通威集团组建新公司│
│ │（由通威集团控股51%）建设2台15万千瓦低热值煤发电项目，该项目建成后│
│ │将取代川投能源控股子公司嘉阳电力2台5.5万千瓦机组，以彻底解决嘉阳电│
│ │力面临的环保达标排放和生存的问题，同时解决通威集团下属永祥股份有限│
│ │公司生产的电力需求。此外，通威集团同意对川投能源持有38.9%的新光硅 │
│ │业进行重组，具体重组方案待通威集团对新光硅业进行审计、评估等尽职调│
│ │查后再另行商定。 │
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