热点题材☆ ◇600674 川投能源 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:绿色电力、东数西算、光通信
风格:融资融券、参股新股、证金汇金、股权转让、MSCI成份、北上重仓、券商金股、非周期股
、专项贷款
指数:上证180、上证中盘、国证服务、国证基建、沪深300、中证200、300非周、环保50、内地
低碳、内地绿电、国企改革
【2.主题投资】
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2026-06-22│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司参股公司雅砻江公司与中国电信合作共建算电项目，拥有2000张国产算力芯片，峰值算
力达600PFLOPS。
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2026-03-29│光通信 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务包括光纤光缆等高新技术产品的研发、生产、销售。
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2022-01-06│绿色电力 │关联度：☆☆☆☆
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公司作为川渝电网中最大的清洁能源供应商之一
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2026-04-17│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：国家电网有限公司及其关联方占营业收入比例为72.21%
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2026-03-29│光纤概念 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务包括光纤光缆等高新技术产品的研发、生产、销售。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-07-01│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省成都市。主营业务：投资开发、经营管理以电力生产为主的能源项目；
开发和经营新能源项目、电力配套产品及信息、咨询服务；投资经营铁路、交通系统自动化及智
能控制产品和光纤、光缆等高新技术产业。公司是四川省投资集团旗下唯一上市公司，主营电力
生产与光纤事业，在加强主营业务的同时，还大举介入光通信领域。公司成功控股了四川长飞双
龙光纤光缆有限公司75%的股权，从而拥有了涵盖光纤、光缆、XDSL宽带接入设备等一条龙的完
整产业链。
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2026-07-17│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于水力发电（通达信研究行业）
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2026-07-01│券商金股 │关联度：☆☆☆
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20260701:长城证券、国金证券推荐。
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2026-04-27│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让49.26%股权给四川能源发展集团有限责任公司。
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2026-04-18│证金汇金持股│关联度：☆☆☆☆
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汇金持有4636.18万股(0.95%),证金持有7854.80万股(1.61%)
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2025-04-21│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2025年4月12日公告，公司控股股东四川能源发展集团计划增持公司股份，增持金额不低于5
亿元，不超过10亿元，资金来源为中国建设银行成都新华支行出具的90000万元专项贷款
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2020-08-05│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股三峡能源(未上市),上会时持有255000000股
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-06-01│高温天气持续，用电需求不断攀升
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近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。广州电网负荷今年首次在5月份突破200
0万千瓦，同比增长22.42%。目前，广州供电局已启动高温橙色预警联动保障工作。
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2023-05-17│全球最大、海拔最高的水光互补电站进入并网冲刺中
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全球最大、海拔最高的水光互补电站——雅砻江柯拉光伏电站进入并网冲刺中，总投资超53
亿元，装机规模达100万千瓦，年利用小时数1735小时，年平均发电量20亿度，计划2023年全容
量并网发电。近年来，在加快清洁能源开发利用的同时，水电、风电、光伏发电出现送出难、消
纳难的问题。柯拉光伏电站所在的甘孜州，光伏发电出力存在季节性差异，呈现“冬春季出力大
，夏秋季出力小”的特点，与水力发电“夏季丰水期、冬季枯水期”的特点形成天然的年内互补
。
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2022-10-20│电网、抽蓄建设持续加码 电力产业链企业有望迎来全年业绩兑现高峰
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三季度以来，电网、抽水蓄能等大型基础设施建设快马加鞭，有多项电网大型工程在近期进
入关键节点。根据国家能源局公开数据，第二季度末至第三季度电网以及电源侧投资落地均明显
提速。另据国家电网方面测算，到今年底，公司在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿
元，将带动上下游产业投资超过2.6万亿元。
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2022-07-11│水电逐步成为稀缺资源
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国家能源局组织召开6月份全国可再生能源开发建设形势分析会，会议要求，加快推进重大
水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程、重大项目建设，是推动落实国务院
稳经济一揽子政策措施的重要内容，各单位要高度重视，全力推进前期工作，尽早开工、尽快投
产。
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2022-07-07│高温热浪叠加水情转丰，Q2水电有望延续增长趋势
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6月份全国平均气温创历史同期新高，电力需求旺盛，6月份全国发电量快速增长，水电板块
备受关注。从2022年第一季度水电行业运行情况来看，据国家能源局、中商产业研究院整理的数
据显示，2022年1-4月中国水电装机容量39555万千瓦，同比增长6.0%。水电新增装机容量500万
千瓦，同比增长347万千瓦;2022年1-4月，全国发电设备累计平均利用1176小时，比上年同期减
少41小时。其中，水力发电平均利用904小时，比上年同期增加61小时。水电新增装机容量与水
力发电相较同期均有增长。
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2021-07-30│发改委推行尖峰电价机制 水电装机启动新一轮成长
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国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知。通知要求，各地要结合实际情况在峰
谷电价的基础上推行尖峰电价机制。尖峰时段根据前两年当地电力系统最高负荷95%及以上用电
负荷出现的时段合理确定，并考虑当年电力供需情况、天气变化等因素灵活调整；尖峰电价在峰
段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。
机构指出，上半年全社会用电量高增，预计年内增速前高后低，全年需求景气度较高。火电公司
受制于煤价高企，盈利能力面临压力，积极转型风光发电的龙头公司或将展现出超预期业绩韧性
。大水电装机已于7月前后启动新一轮密集成长，且电力紧缺形势下以云南为首的多地电价存在
持续改善预期，有望在稳健的类债属性基础上实现增量弹性。
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2018-07-19│发改委力推电力市场化交易“扩容”
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国家发改委、国家能源局近日联合下发《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制
的通知》（下称《通知》），力推电力市场化交易。文件明确要求，各地进一步提高市场化交易
电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交
易。
《通知》明确要求，各地进一步提高市场化交易电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场
主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交易。在发电方面，加快放开煤电，有序推进
水电、风电、太阳能发电、核电、分布式发电参与交易，规范推进燃煤自备电厂参与交易。在用
户方面，放开所有符合条件的10千伏及以上电压等级用户，支持放开年用电量超过500万千瓦时
以上的用户，积极支持用电量大的工商业、新兴产业、工业园区、公共服务行业等用户进入市场
，2018年全面放开煤炭、钢铁、有色、建材4个行业用户发用电计划。在售电方面，将履行相关
程序的售电企业视同大用户参与交易，鼓励售电公司扩大业务范围，靠降低成本和提供增值服务
参与竞争，支持供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务，积极支持售电
公司代理中小用户参与交易。
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2017-01-12│电力中长期交易基本规则发布
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2017年1月12日从国家发改委获悉，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期交易基
本规则（暂行）》，旨在加快推进电力市场建设，规范各地电力中长期交易行为。
基本规则提出，拥有优先发电合同、基数电量合同、直接交易合同、跨省跨区交易合同等的
发电企业，拥有直接交易合同、跨省跨区交易合同等的电力用户和售电企业可以参与合同转让交
易。直接交易合同、跨省跨区交易合同转让交易的受让方应符合市场准入条件。享有优先发电政
策的热电联产机组“以热定电”电量、余热余压余气优先发电电量等不得转让，可再生能源调峰
机组优先发电电量可以进行转让。
基本规则还强调，电力中长期交易的成交价格由市场主体通过自主协商等市场化方式形成，
第三方不得干预；计划电量应随着政府定价的放开采取市场化定价方式。
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2016-07-04│四川出台推进供给侧结构性改革方案
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《四川日报》2016年7月4日报道，四川省委、省政府日前联合印发《四川省推进供给侧结构
性改革总体方案》，明确78项重点任务和责任分工。《方案》明确，将以"三去一降一补""一提
一创一培"(即提质量、创品牌、培育新动能新动力)为抓手，推动供给结构性改革。
去产能、去库存、去杠杆方面，支持设立"僵尸企业"破产处置绿色通道；到2017年，压减粗
钢产能420万吨，煤炭产能2240万吨，水泥产能300万吨；住房公积金将向城镇稳定就业的新市民
覆盖，商品住房库存规模比2015年减少10%。目前全省粗钢年产能不到3000万吨，这意味着未来
全省有超过七分之一的粗钢产能要被压减。
四川省还将支持设立"僵尸企业"破产处置绿色通道；鼓励非国有资本依法参与国有"僵尸企
业"改制重组，完善企业融资风险分担和补偿机制，积极稳妥做好"僵尸企业"信贷退出，落实好
贷款损失税前扣除政策。
培育新动能新动力方面，推动"中国制造2025四川行动计划"，到2017年，高新技术产业工业
总产值占规模以上工业总产值比重达28%以上，战略性新兴产业增加值占全部工业增加值比重达1
5%以上，服务业增加值比重达43%，民营经济占GDP比重超过57%。
相关个股：阳煤化工、川投能源、乐山电力。
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2016-04-01│水电发展“十三五”规划浮现
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国家能源局已于稍早前完成了《水电发展“十三五”规划（征求意见稿）》起草工作。水电
“十三五”发展指导思想、发展规模、规划布局和重点任务初步敲定。
据中国能源报2016年3月31日消息，“十三五”期间，我国将坚持积极发展水电的方针，做
好生态环境保护和移民安置工作，以西南地区金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江等河流为重点，
积极有序推进大型水电基地建设；统筹规划，合理布局，适度加快抽水蓄能电站建设；加强水电
科技创新和国际合作，积极推动水电开发技术和重大装备走出去。
《征求意见稿》提出，“十三五”期间，水电将保持合理建设规模：全国新开工常规水电和
抽水蓄能电站各6000万千瓦，共计1.2亿千瓦；新增投产水电6000万千瓦，2020年水电总装机达
到3.8亿千瓦，其中常规水电3.4亿千瓦，抽水蓄能4000万千瓦；年发电量1.25万亿千瓦时，折合
标煤约4亿吨，在非化石能源消费中的比重维持在50%以上；西电东送”能力不断扩大，2020年水
电送电规模达到1亿千瓦。预计2025年全国水电装机容量达到4.7亿千瓦，其中常规水电3.8亿千
瓦，抽水蓄能约9000万千瓦；年发电量1.4万亿千瓦时。
水电概念股：桂冠电力、长江电力、黔源电力、川投能源、湖南发展等。
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2016-03-28│四川国企发展混合所有制意见公布
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2016年3月28日，《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》经省政
府官网对外公布。四川将采取先行试点、逐步推进的办法，推行省属国有企业混合所有制改革。
根据规定，省属国有企业新设立公司或新投资建设项目，除国家和省政府规定必须保持国有
独资外，鼓励引入非国有资本。引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本参股非公有制企业
，以及各类社会资本通过政府和社会资本合作（PPP）模式投资或参股基础设施、公用事业、公
共服务等领域项目，是拓展发展混合所有制经济的主要途径。值得关注的是，规定提出允许员工
持股。省属国有企业改制为混合所有制的，在程序合法、操作规范的前提下，允许企业员工采取
增资扩股、出资新设或以法律、行政法规允许的其他方式持股。其中，优先支持高新技术、转制
科研院所等类型企业的经营管理层、核心技术人员和业务骨干以现金、技术、知识产权等多种方
式入股。
在战略目标定位80%的国有资本集中在公共服务、战略性新兴产业等重点行业和关键领域，
国内一流企业和国际化公司的推动下，建议重点关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有
核心业务上市平台的企业。重点标的：四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、
峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低
，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划，技术人才多方式参与混合所有
制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋
等。
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2016-03-01│北京、广州两大国家级电力交易中心挂牌成立
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据发改委网站2016年3月1日消息，日前，国家发改委、国家能源局发布复函表示，经经济体
制改革工作部际联席会议(电力专题)审议并通过《北京电力交易中心组建方案》和《广州电力交
易中心组建方案》。
复函指出，请据此加快推进北京电力交易中心、广州电力交易中心的组建和运营工作，尽早
发挥交易中心的平台作用，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务，并确
保相关工作与《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)
和电力体制改革配套文件精神相一致。
申万宏源指出，电力交易中心的建设衍生投资机会。(1)竞价上网为具有成本优势的发电公
司带来结构性机会；(2)虚拟电厂技术为售电公司代理清洁能源上网提供技术和商务的支持；(3)
交易品种的增加推动战略联盟方式的形成，从而为发电公司提供更多的交易机会；(4)"交易中心
+能源互联网"的共振，为相关"大数据"概念公司迎来新的利好；(5)电力交易中心内部的软件、
硬件设备的需求为电力设备公司和与电力行业联系紧密的软件公司带来增长的预期；(6)围绕电
力交易中心，市场的代理类公司、服务性公司都将有一席之地。
受益于电力交易平台建设，售电模式多样化和竞价上网优势将得以应用，申万宏源认为(1)
优质发电类上市公司将受益竞价上网机制并有业绩增长预期，重点推荐水电上市公司，包括长江
电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等；(2)配售分开为能够提供综合能源服务的区域小电网
公司带来业绩增长预期，重点推荐小电网公司，包括郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、
明星电力、西昌电力；此外还看好(3)受益相关概念的软件公司和电力设备公司；(4)有新能源概
念的上市公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │四川川投能源股份有限公司（600674.SH）前身为“四川峨铁”，成立于198│
│ │8年，1993年在上海证券交易所上市，是我国证券资本市场诞生后西部地区 │
│ │首批上市公司之一。1998年，川投集团整体兼并“四川峨铁”，成为控股股│
│ │东，公司更名为“川投控股”。2005年，公司更名为“川投能源”。 │
│ │川投能源定位为“国内一流清洁能源上市公司”，主要依托具有独特资源优│
│ │势的雅砻江、大渡河、田湾河流域，以及青衣江、天全河、尼日河流域水电│
│ │资源开发建设和运营。目前拥有20家投资企业，其中全资及控股企业8家： │
│ │四川川投田湾河开发有限责任公司、攀枝花华润水电开发有限公司、四川川│
│ │投电力开发有限责任公司、成都交大光芒科技股份有限公司、川投（攀枝花│
│ │）新能源开发有限公司、四川川投屏山书楼抽水蓄能开发有限公司、四川川│
│ │投盈源企业管理有限公司、四川嘉阳电力有限责任公司；参股企业12家：雅│
│ │砻江流域水电开发有限公司、国能大渡河流域水电开发有限公司、国电大渡│
│ │河大岗山水电开发有限公司、中国三峡新能源（集团）股份有限公司、四川│
│ │乐飞光电科技有限公司、四川川投售电有限责任公司、中广核风电有限公司│
│ │、核晟双百双碳（杭州）股权投资合伙企业（有限合伙）、金石新能源投资│
│ │（深圳）合伙企业（有限合伙）、中核汇能有限公司等。 │
│ │三十载栉风沐雨、艰苦耕耘，川投能源形成了以水电清洁能源为核心，轨道│
│ │交通信息、光纤光缆等高新技术产业为重要支撑的“一主两辅”产业发展格│
│ │局，不断释放四川省能源骨干企业的经济发展带动效应。作为四川省参控股│
│ │装机规模最大的水电上市公司，资产规模、装机水平和盈利能力在全省170 │
│ │家上市公司、6家电力上市公司中名列前茅，四川省水电头部企业和行业蓝 │
│ │筹股定位得到进一步巩固。 │
│ │川投能源持续优化资本要素驱动，多层次创新资本运作，深化产融结合，不│
│ │断发挥国有控股上市公司的示范带动效应，凭借主业稳固、业绩优良、运作│
│ │规范、公司治理佳、市场形象优等强劲表现先后入选沪深300指数、上证380│
│ │指数、中证800 指数样本股、MSCI新兴市场指数、MSCI?ACWI全球指数，同 │
│ │时作为首批中国A股股票纳入富时全球股票指数系列和标普新兴市场全球基 │
│ │准指数。公司主体信用等级长期维持AAA，以优良的业绩持续回报投资人， │
│ │受到国内国际两个市场的高度关注和价值认可。 │
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│产品业务 │公司以投资开发、经营管理清洁能源为主业，研发、生产、销售轨道交通电│
│ │气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产品。 │
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│经营模式 │公司围绕清洁能源为核心主业的发展方向，直接投资控、参股 4 家水电企 │
│ │业，清洁能源占公司利润、资产的 98%以上，主要利润来源为雅砻江水电投│
│ │资收益，公司目前清洁能源主业已彰显规模，资产规模、装机水平和盈利能│
│ │力在四川省 111 家上市公司、 6 家电力上市公司中均名列前茅。 │
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│行业地位 │四川水电龙头，旗下新光硅业是多晶硅行业领军企业之一 │
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│核心竞争力 │（一）独特的清洁能源主业优势 │
│ │公司主要依托具有独特资源优势的金沙江、雅砻江、大渡河、田湾河、青衣│
│ │江、天全河、尼日河、嘉陵江等流域进行清洁能源的开发、投资、建设和运│
│ │营。 │
│ │报告期内，公司持股48%的雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权 │
│ │，业绩贡献突出。目前雅砻江公司清洁能源装机已突破2283万千瓦，其中已│
│ │建成投产水电1920万千瓦。已投产的水电具有规模大、调节性能好，水能利│
│ │用率高、低度电成本等优势。卡拉、孟底沟、牙根一级水电站、两河口混蓄│
│ │、道孚抽蓄、柯拉二期光伏、扎拉山光伏、茶布朗光伏、理塘索绒光伏、西│
│ │昌牦牛山风电等项目开发建设科学推进，“一条江”的联合优化调度优势显│
│ │著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可比拟和替代的竞争优势。同时，│
│ │雅砻江公司正在积极稳妥高质量推进雅砻江流域水风光一体化基地建设，不│
│ │断做强国家战略腹地能源支撑，为国家和地区经济社会发展发挥重要作用，│
│ │为中国式现代化建设贡献清洁动能。 │
│ │公司持股20%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流水电资源，目前国能 │
│ │大渡河公司已投产电站装机规模超过1341万千瓦。 │
│ │公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机76万│
│ │千瓦，具备年调节能力。自投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效│
│ │益显著。 │
│ │公司控股的位于大渡河支流青衣江、天全河等流域7项水电资产，整体运行 │
│ │情况正常。同时，公司控股开发的金沙江银江水电站1#-6#机组已全部实现 │
│ │投产发电，新增控股装机39万千瓦。 │
│ │公司坚持“项目为王”的理念，积极寻找优质项目投资标的，拓展主业投资│
│ │项目，进一步加大对清洁能源项目资源获取和项目并购的力度，不断做强做│
│ │优做大清洁能源主业。公司积极稳妥推进四川宜宾屏山抽蓄可研阶段相关前│
│ │期工作，成功摘牌湖北远安抽水蓄能电站项目，正抓紧推进项目开工前各项│
│ │准备工作。 │
│ │截至2025年12月31日，公司参控股总装机达4071万千瓦（不含三峡能源、中│
│ │广核风电和中核汇能），资产规模、装机水平和盈利能力在四川省上市公司│
│ │以及电力上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。 │
│ │（二）科学的产业布局优势 │
│ │公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交通│
│ │电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做│
│ │强做优做大清洁能源核心主业的同时，在新基建的大背景下大力发展高新技│
│ │术产业，积极抢抓高铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结│
│ │构得到进一步优化，公司利润增长得到有益补充。 │
│ │（三）高效的科技创新优势 │
│ │轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企业│
│ │，具有较强的技术创新和产品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型│
│ │专利，市场占有率高，核心竞争力强。 │
│ │（四）突出的融资平台优势 │
│ │公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能够│
│ │满足公司正常的资金周转和发展需求，在市场上具有较为明显的优势。 │
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│经营指标 │2025年度，公司完成营业收入16.68亿元，同比增加0.59亿元；完成营业成 │
│ │本8.22亿元，同比增加0.37亿元。 │
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│竞争对手 │长江电力、桂冠电力、桂东电力、黔源电力和文山电力 │
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│品牌/专利/经│专利：2024年授权发明专利7项，实用新型专利1项；获得软件著作权15项，│
│营权 │授权专利数量同比增长11%，目前累计发明专利49项。 │
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│核心风险 │1.电力市场变化风险，目前电力市场面临价跌量减供大于求的趋势，同时随│
│ │着电力体制改革政策的出台，也将对上网电价、电量、销售电价、直供协商│
│ │电价等电力市场带来不确定性影响； │
│ │2.自然灾害风险，水电站在建设和运营过程中，仍然可能遭受不可预估的自│
│ │然灾害（如暴雨引发的泥石流、洪水等），一旦发生将会对电站建设、运营│
│ │以及经营业绩带来不同程度的影响。 │
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│投资逻辑 │公司持股48%的雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献 │
│ │突出。 │
│ │2025年，公司重点工程银江水电站2号～6号机组安装调试完成并投产，于20│
│ │25年12月19日实现银江水电站全面投产发电目标，助力四川省水电装机在全│
│ │国率先突破一亿千瓦。 │
│ │所属公司交大光芒公司获评“天府综改企业”年度标杆企业，受到省国资委│
│ │通报表扬，并连续四年获评四川企业技术创新能力百强企业和四川企业发明│
│ │专利拥有量百强“双百强”企业认定，连续三年获评“四川省软件行业具有│
│ │核心竞争力软件企业”。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │省内、省外 │
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│主营业务 │公司以投资开发、经营管理清洁能源为主业，研发、生产、销售轨道交通电│
│ │气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产品。 │
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│主要产品 │电力、软件产品、硬件产品、服务 │
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│增持减持 │控股股东拟5亿-10亿元增持公司股份：川投能源2025年4月9日公告，公司控│
│ │股股东四川能源发展集团计划在未来12个月内，通过上海证券交易所允许的│
│ │方式增持公司股份，增持金额不低于5亿元（含），不高于10亿元(含）。截│
│ │至公告日，川投集团及一致行动人已持有股份：2,440,810,525股，占公司 │
│ │总股本50.07%。 │
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│项目投资 │川投能源2023年12月21日公告，公司决定投资82.63亿元人民币（项目匡算 │
│ │总投资），并设立屏山抽水蓄能项目公司负责投资开发宜宾屏山抽水蓄能电│
│ │站。项目位于四川省宜宾市屏山县书楼镇西村，初拟装机120万千瓦，距高 │
│ │比3.2。项目上库为书楼镇西村山顶凹陷筑坝成库，下库在书楼镇楠木沟建 │
│ │坝成库。距离已建的叙府500千伏变电站29公里，距离宜宾市直线距离33公 │
│ │里。预计总工期77个月。 │
│ │所属公司拟投建60MW/120MWh工商业用户侧储能项目：川投能源2025年2月27│
│ │日公告，公司所属川投（攀枝花）新能源开发有限公司（简称“攀新能源”│
│ │）拟与成都倍特数字能源科技有限公司成立合资公司并投资建设运营四川时│
│ │代60MW/120MWh工商业用户侧储能项目，项目概算总投资11504万元，项目资│
│ │本金2365.9万元，其中攀新能源按股比出资1892.7万元。项目位于四川省宜│
│ │宾市三江新区产业大道宁德时代工厂园区内，初拟总装机容量为60MW/120MW│
│ │h，其中一期计划装机容量为35MW/70MWh，二期计划装机容量为25MW/50MWh │
│ │，计划工期3个月。项目概算总投资11504万元，项目资本金2365.9万元，其│
│ │中攀新能源按股比出资1892.7万元。 │
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│股权收购 │收购远安抽蓄87%股权投建湖北远安抽水蓄能电站：川投能源2025年1月21日│
│ │公告，公司于2025年1月20日召开十一届三十五次董事会会议审议通过了《 │
│ │关于通过摘牌方式收购湖北远安抽水蓄能有限公司87%股权并投资建设湖北 │
│ │远安抽水蓄能电站的提案报告》。会议同意公司在深圳联合产权交易所通过│
│ │公开摘牌方式现金收购由中国三峡建工（集团）有限公司（简称“三峡建工│
│ │”）持有的湖北远安抽水蓄能有限公司（简称“远安抽蓄”）87%股权，股 │
│ │权交易价格为1.48亿元，并由远安抽蓄作为投资主体投资建设湖北远安抽水│
│ │蓄能电站，项目总投资为81.99亿元。 │
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│行业竞争格局│党的二十大对深入推进能源革命、加快规划建设新型能源体系、确保能源安│
│ │全作出重大部署。国家稳步推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电│
│ │光伏基地建设，加快推进西南大型水电站的建设，大力发展抽水蓄能电站，│
│ │建设新型储能电站，不断提升系统的调节能力，全面推动能源转型，不断增│
│ │强能源供应保障能力；2020年12月12日中共中央总书记习近平于联合国气候│
│ │峰会上庄严宣告中国将力争在2030年前实现碳达峰，努力争取2060年前实现│
│ │碳中和的“双碳目标”；2023年7月17日至18日，习近平总书记在全国生态 │
│ │环境保护大会上强调，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，坚持全国统筹、节约│
│ │优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则，落实好碳达峰碳中和“1+N │
│ │”政策体系，构建清洁低碳安全高效的能源体系，加快构建新型电力系统。│
│ │2024年8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快│
│ │构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》（发改能源〔2024〕1128号│
│ │）。行动方案围绕“清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能│
│ │”二十字方针，聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，在2024—│
│ │2027年重点开展9项专项行动，推动新型电力系统建设取得实效。 │
│ │2021年4月，国家发改委印发了《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的 │
│ │意见》（发改价格〔2021〕633号），明确抽水蓄能坚持两部制电价政策， │
│ │电量电价以竞争性方式形成。2023年4月，国家能源局印发了《关于进一步 │
│ │做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》（国能综通新能〔2023〕47号│
│ │），强调需求导向，规划纳规进一步规范化。2025年1月24日，国家发改委 │
│ │、国家能源局印发了《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》（发改能源规│
│ │〔2025〕93号），进一步梳理明确抽水蓄能电站开发建设管理要求。2026年│
│ │1月27日，国家发改委、国家能源局印发了《关于完善发电侧容量电价机制 │
│ │的通知（发改价格〔2026〕114号）》，提出在633号文件出台后开工建设的│
│ │电站，由省级价格主管部门每3—5年按经营期内弥补平均成本的原则，制定│
│ │省级电网同期新开工电站统一的容量电价。 │
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│行业发展趋势│从用电量方面来看，2025年，中国全社会用电量达到10.37万亿千瓦时，同 │
│ │比增长5.0%，历史性突破10万亿千瓦时大关。从历史维度看，2015年中国全│
│ │社会用电量为5.55万亿千瓦时，十年间用电量近乎翻番，电力消费的高速增│
│ │长与中国经济持续扩张呈现高度协同态势。根据中国电力企业联合会预测，│
│ │“十五五”期间全社会用电量年均增速将维持在4.2%至5.6%之间，预计到20│
│ │30年，全社会用电量有望突破13万亿千瓦时。 │
│ │从发电装机方面来看，“十四五”期间，中国发电装机结构发生了历史性变│
│ │化，从具体装机容量明细来看，全国总发电装机容量达38.9亿千瓦，其中风│
│ │电、太阳能发电合计装机18.4亿千瓦，占比高达47.3%；煤电装机约12.97亿│
│ │千瓦，占比33.3%。风电与太阳能发电合计装机规模首次超越煤电，成为我 │
│ │国发电装机的第一大电源类型，打破了传统化石能源主导发电装机的格局，│
│ │标志着我国电力供应绿色低碳转型取得重大突破。 │
│ │从未来的挑战方面来看，我国能源资源与用电需求逆向分布的特征愈发突出│
│ │。东部地区用电需求占全国总量60%以上，能源资源占比仅20%左右，西部地│
│ │区能源资源富集但用电需求相对偏小，这一格局推动“西电东送”规模持续│
│ │扩大，2025年送电量已达2.8万亿千瓦时，占全国用电量的27%。跨省跨区输│
│ │电同时面临技术与经济双重压力。 │
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│行业政策法规│《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》（发改能源〔2024〕│
│ │1128号）、《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格〔│
│ │2021〕633号）、《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知 │
│ │》（国能综通新能〔2023〕47号）、《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法│
│ │》（发改能源规〔2025〕93号）、《关于完善发电侧容量电价机制的通知（│
│ │发改价格〔2026〕114号）》 │
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│公司发展战略│“十四五”期间，公司在董事会和股东会的坚强领导下，遵照国家和地方的│
│ │重大政策、战略谋划和决策部署，正确把握全国和四川省经济社会发展新的│
│ │阶段性特征，主动融入国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发│
│ │展格局，积极参与成渝地区双城经济圈建设，立足公司“一主两辅”产业发│
│ │展战略布局，致力于做强做优做大清洁能源核心主业。同时，紧紧抓住国家│
│ │“碳达峰、碳中和”和能源体系绿色低碳转型的战略机遇，把握风电、光伏│
│ │、抽水蓄能、新型储能等发展的难得契机，力争实现在新的领域创新发展，│
│ │探索培育新的利润增长点，努力提升公司的核心竞争力和综合实力，为股东│
│ │创造最大价值，以良好的业绩回报出资人、股东和社会。 │
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│公司日常经营│2025年，公司全年合计完成发电量66.27亿千瓦时，同比增长13.85%。其中 │
│ │，田湾河公司29.58亿千瓦时；川投电力公司年发电量在去年高位基础上再 │
│ │创历史新高，同比增长1.29%，年发电利用小时数达4866小时，远超行业平 │
│ │均水平；攀水电公司银江电站投产首年取得发电量超11亿千瓦时、营收超2 │
│ │亿元、利润超1000万元的优异成绩；攀枝花新能源公司积极对接各家银行开│
│ │展降低贷款利率工作，本年贷款利率较去年同期下降0.35个百分点；交大光│
│ │芒公司研发费用增幅超8%，科技创新实力持续攀升。 │
│ │2025年，公司重点工程银江水电站2号～6号机组安装调试完成并投产，于20│
│ │25年12月19日实现银江水电站全面投产发电目标，助力四川省水电装机在全│
│ │国率先突破一亿千瓦。 │
│ │所属公司交大光芒公司获评“天府综改企业”年度标杆企业，受到省国资委│
│ │通报表扬，并连续四年获评四川企业技术创新能力百强企业和四川企业发明│
│ │专利拥有量百强“双百强”企业认定，连续三年获评“四川省软件行业具有│
│ │核心竞争力软件企业”。 │
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│公司经营计划│2025年，公司生产经营态势稳中有进，利润总额创历史新高。公司审慎客观│
│ │研究当前经济环境，结合电力市场供需形势，编制了2026年生产经营预算。│
│ │2026年公司预算完成发电量71.08亿千瓦时，实现营业收入17.79亿元，实现│
│ │利润总额50.00亿元。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│（一）传统水电电力市场环境面临重大挑战 │
│ │发电企业“抢发电”竞争白热化，一是电厂本身的装机容量规模较市场占比│
│ │较小，进入现货市场后，无法成为边际报价机组，只能被动接受现货结算价│
│ │格；受全网间断性供大于求影响，现货价格和中长期衔接交易价格持续走低│
│ │，影响公司销售收入；二是新能源（光伏、风电、储能）等规模的加速提升│
│ │，叠加燃煤火电全面入市同台竞价，进一步挤压中小水电上网空间；三是宏│
│ │观经济增速放缓叠加极端天气影响（如来水时空分布不均），社会用电量增│
│ │速承压，叠加电网断面阻塞、外送协议波动等因素，发电企业销售量价下滑│
│ │。四是省电力公司考核细则持续细化，对发电计划执行精准度要求更高。 │
│ │（二）新能源项目调峰限电量持续攀升 │
│ │由于公司新能源项目所在地区消纳能力有限，且新能源装机规模迅速提升，│
│ │导致公司新能源项目调峰限电增加，各参控股新能源项目利润下滑明显。20│
│ │25年公司光伏项目弃光率升高，限电量的增加，会对现金流入产生重大影响│
│ │，项目现金流入的减少，必将对公司旗下新能源项目的日常运营和资金周转│
│ │造成影响，同时也会在一定程度上影响公司对新的投资论证项目的收益研判│
│ │的准确性。 │
│ │（三）新能源增量不增利现象持续 │
│ │2025年，多家大型发电企业新能源板块受市场环境影响，出现了增量不增利│
│ │、收益普遍下滑的现象，发电企业在加快建设新能源项目的同时，收益并没│
│ │有达到与装机规模扩张程度相匹配的水平。面临这样的市场环境，公司参股│
│ │的几大新能源企业对公司的盈利造成了相应的负面影响。 │
│ │（四）安全生产持续承压 │
│ │在当前极端天气频发的背景下，水电、光伏企业面临的安全压力日益增大，│
│ │干旱、洪涝、台风等自然灾害引发的设备损坏将严重影响项目发电的稳定性│
│ │。公司14座电站、32台在运机组点多面广，安全生产工作的开展较为复杂。│
│ │在建抽蓄项目工程建设陆续上马，如何保障项目建设安全、生产安全已成为│
│ │公司面临的一大长期挑战。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026年-2028年）股东回报规划：公司采用现金、股票或者现金与股票相 │
│ │结合的方式分配股利，并优先采用现金分红的方式分配股利。公司在当年盈│
│ │利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方│
│ │式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表归属于上市公司股东的净利│
│ │润的百分之五十。在确保足额现金股利分配，保证公司股本规模和股权结构│
│ │合理前提下，公司可以提出股票股利分配预案。 │
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│重组预期 │川投能源2013年11月8日公告，公司于11月7日接到控股股东川投集团的通知│
│ │，川投集团于6日与通威集团有限公司（简称“通威集团”）签署战略合作 │
│ │框架协议。根据协议，川投集团及其控股子公司同意与通威集团组建新公司│
│ │（由通威集团控股51%）建设2台15万千瓦低热值煤发电项目，该项目建成后│
│ │将取代川投能源控股子公司嘉阳电力2台5.5万千瓦机组，以彻底解决嘉阳电│
│ │力面临的环保达标排放和生存的问题，同时解决通威集团下属永祥股份有限│
│ │公司生产的电力需求。此外，通威集团同意对川投能源持有38.9%的新光硅 │
│ │业进行重组，具体重组方案待通威集团对新光硅业进行审计、评估等尽职调│
│ │查后再另行商定。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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