热点题材☆ ◇600698 湖南天雁 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含B股、节能环保、热管理
风格:扣非亏损、久不分红
指数:中证央企
【2.主题投资】
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2022-06-24│汽车热管理 │关联度：☆☆
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公司目前主营产品包括冷却风扇
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2022-06-07│节能环保 │关联度：☆☆
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公司从事废气涡轮增压器、发动机进排气门及冷却风扇等发动机零部件的设计、开发、生产
、销售。
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1997-06-17│含B股 │关联度：☆☆☆☆☆
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B股:天雁B股(900946)于1997-06-17上市
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2024-04-20│中兵系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国兵器装备集团有限公司是公司实际控制人
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2023-11-27│长安汽车概念│关联度：☆☆☆
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长安汽车集团是公司第一大股东，持股比例达37.11%
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-05-30│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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实际控制人为中国兵器装备集团公司。
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2022-01-10│国六概念 │关联度：☆☆☆
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公司现已开发了多款国六增压器。
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2022-01-10│尾气治理 │关联度：☆☆☆
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公司现已开发了多款国六增压器。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-10-31│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归母净利润为123.30万元，扣非净利润为-999.51万元
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2024-08-24│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为1994-12-31财报：10送4股派0.30元
【3.事件驱动】
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2023-03-01│国资委谋划新一轮深化国企改革行动
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国资委召开国企改革三年行动经验成果交流会议。国务院国有企业改革领导小组办公室副主
任，国务院国资委党委委员、副主任翁杰明表示，三年行动推动改革意识在广大干部职工中生根
发芽，形成了改革强大的“势”，为新一轮深化国企改革提供了可贵的内生动力。要抓紧研究谋
划新一轮深化国企改革行动，领导小组办公室正在紧锣密鼓研究谋划国企改革深化提升行动。
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2019-09-19│国资委：推动国资布局向三领域集中 竞争行业将加大退出力度
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国务院国资委9月18日召开“深化改革添活力砥砺奋进新时代”媒体通气会。国资委副主任
、党委委员翁杰明在会上表示：“要持续推进国有资本布局优化。推动国有资本向关系国家安全
、国计民生、前瞻性战略新兴产业集中。除了这三大领域，一般性的竞争行业要加大退出力度。
涉及这方面的退出是当前的重要任务，要有序地退或者转为一般性的财务投资。”
作为改革先行企业，国家电网、中国中车、中国移动、中国石化、中国航天科工集团等央企
有关人士介绍了改革进展。其中，国家电网因去年底发布十大混改计划而颇受关注。上证报记者
从会上获悉，首次对社会资本放开的特高压直流工程近期有望跟投资人签署投资协议。
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2019-04-29│国资授权经营体制改革方案出炉 投资运营公司运作有望加速
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2019年4月29日消息，国务院近日印发了《改革国有资本授权经营体制方案》（下称《方案
》），提出了改革国有资本授权经营体制的主要举措，包括：优化出资人代表机构履职方式；分
类开展授权放权；加强企业行权能力建设，提升资本运作能力；完善监督监管体系。
中国企业研究院首席研究员李锦认为，随着《方案》出炉，2019年以管资本为主的国资监管
体制改革将加速，以授权经营体制为主的国资改革，将成为新一轮改革的“牛鼻子”。国有资本
投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，在2019年改组组建的步伐势必加快推进。
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2019-01-23│新一年国资国企改革怎么干？国资大省纷纷划重点
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2019年1月23日消息，在国务院国资委敲定2019年国资国企改革的重点任务后，国资大省开
始陆续就当地国资国企改革部署划起了重点。日前，广东省国资委召开省属企业负责人工作会议
，盘点2018年重点工作完成情况的同时，研究部署2019年国资国企改革工作。
广东省国资委主任、党委书记李成提出2019年广东省国资国企改革工作重点包括8个“坚决
”：坚决助力推进粤港澳大湾区建设和构建“一核一带一区”区域发展新格局，加快布局和发展
新产业、新业态、新模式；坚决抓好省属企业中国特色现代国有企业制度建设，加快形成有效制
衡的法人治理结构；坚决抓好省属企业混合所有制改革，引导和带动非公经济发展；坚决抓好省
属企业市场化机制，充分调动企业内部各层级干部职工的积极性，增强企业内生活力；坚决抓好
省属企业供给侧结构性改革，提升创新能力，加快高质量发展步伐；坚决抓好授权经营体制改革
，推动国有资本投资、运营公司试点取得成效；坚决抓好国有资产监管，进一步提升国资监管的
针对性、有效性、系统性；坚决抓好党的建设，将国企党建优势转变为发展优势。同时，确保完
成全年目标任务，为广东省经济稳增长作出积极贡献。
对比来看，今年广东省国资国企改革的重点更加强调“新”--新布局、新产业、新业态、新
模式。
在广东国资部署新年工作重点的同一天，山东省召开了国有企业改革座谈会。山东省副省长
王书坚提出，要把建设中国特色现代国有企业制度建设摆在突出位置，推动坚持党的领导与完善
公司治理深度融合；要坚定贯彻落实新发展理念，大力实施创新驱动战略，调整优化布局结构，
加快转型升级步伐，加快推进混合所有制改革，积极践行社会责任，不断提升国有企业发展质量
和水平；要坚持生产力优先这一监管标准，继续以管资本为主推进职能转变，切实为企业改革发
展创造良好环境；坚持把加强党的领导落到实处，推动全面从严治党向纵深发展，不断开创国有
经济高质量发展新局面。
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2018-12-06│工信部印发2018年军转民技术推广目录
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2018年12月5日消息，为贯彻落实《国务院办公厅关于推动国防科技工业军民融合深度发展
的意见》，围绕先进材料、智能制造、高端装备、新一代信息技术、新能源与环保、应急救援及
公共安全等6个技术领域，工业和信息化部、国防科工局征集遴选出150项“军转民”技术成果，
汇编形成《军用技术转民用推广目录（2018年度）》（以下简称《目录》），现予印发。
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2018-10-25│又有23家国企试点混改 员工持股等政策正抓紧研究
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2018年10月25日消息，国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮24日在新闻发布会上
透露，第三批31家混改试点企业中有23家试点方案已获批，其余8家企业的方案也在抓紧履行批
复程序。
第三批混改试点企业包括10家央企集团下属子企业和21家地方国企。目前，“我委已批复8
家央企子企业试点方案，各地已批复15家地方国企试点方案，其余试点方案也在抓紧履行批复程
序。”孟玮说。
发展改革委正抓紧研究混改试点企业员工持股等政策。9月中旬发展改革委等多个部门联合
印发《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》，积极推进混改试点企业员工持股，在“
数量限制”方面已现松动。
据孟玮介绍，截至目前，已开展三批共50家混改试点，第一批、第二批中的中国联通、东航
物流、内蒙一机等试点企业改革取得重要成效，在完善治理、强化激励、突出主业、提高效率等
方面取得重要经验，示范效应逐步显现。
发展改革委还会同有关部门进一步完善混改试点配套政策，出台了《关于深化混合所有制改
革试点若干政策的意见》，今年8月份印发了《国有企业混合所有制改革相关税收政策文件汇编
》。
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2018-10-16│国企改革持续加码 前三季央企盈利增逾两成
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2018年10月15日，国务院国资委召开央企前三季度经济运行情况发布会。国资委副秘书长、
新闻发言人彭华岗表示，中央企业前三季度累计实现营业收入21.1万亿元，同比增长11%，收入
增速已连续4个月超过10%；营收扩张的同时，央企净利润也实现了平稳较快增长。央企前三季度
累计实现利润总额13491亿元，同比增长21.5%，增速连续5个月超过20%；实现归属于母公司所有
者的净利润5482.9亿元，同比增长21%。
展望未来，国企改革还将持续加码。彭华岗表示，下一步国企改革要做到“六个突出抓好”
，国企改革“双百行动”和国资划转社保基金试点都要加大力度，国有资本投资公司试点的扩围
名单也已初步形成。
在他看来，目前受到关注的国资收购民资上市公司现象，只是在当前环境下国企和民企的一
种正常的市场化行为，是互惠共赢的一种市场选择，不存在谁进谁退的问题，更不涉及意识形态
。
另外，对于上证报记者关于“东北国企改革”的提问，彭华岗表示，东北国企改革已经取得
积极进展，未来还要在解决突出矛盾问题上下功夫，进一步做实改革举措。
国有投资公司试点扩围名单初步形成
在投资运营公司试点扩围方面，前期已有10家国有资本投资运营公司试点，包括2家运营公
司，8家投资公司。彭华岗表示，前段时间国务院下发了关于国有资本投资运营公司的试点文件
，国资委按照要求正在积极研究下一批国有资本投资公司名单。
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2018-10-15│国企改革“双百行动”将进入施工季 混改、重组等仍是热点
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2018年10月15日消息，备受关注的国企改革热潮涌动，“双百行动”将从“设计阶段”进入
“施工季”。《经济参考报》记者了解到，包括中石油、大唐子公司在内的多家入选企业综合改
革实施方案已敲定，混改、重组等仍是热点，金融资本也纷纷入局助力改革。
今年8月，国务院国企改革领导小组办公室印发《国企改革“双百行动”工作方案》，决定
选取224家中央企业子公司和180家地方国有企业，在2018年-2020年期间实施国企改革“双百行
动”。
根据安排，入选企业要制定好各自的综合改革实施方案，在9月底前上报，明确具体改革目
标、改革举措、责任分工、完成时限等，并制定好工作任务台账，各地国资委和中央企业集团公
司是方案审核把关和指导推动实施的主体。
据《经济参考报》记者了解，9月25日中石油全面深化改革领导小组第二十六次会议审议通
过吐哈油田、昆仑能源、渤海装备3家企业的“双百行动”综合改革实施方案。改革办要加大对3
家单位的督促指导力度。未参加这次综合改革的单位，也要以国企改革“双百行动”为契机，自
我加压抓好深化改革工作。
国家电网公司入选国资委“双百行动”的企业共3家，分别为国网江苏综合能源服务有限公
司、国网电动汽车服务有限公司、国网南瑞集团，将分层分类积极稳妥开展混合所有制改革，坚
持因地施策、因业施策，积极引入各类投资者实现股权多元化。
中国大唐集团有限公司旗下大唐京津冀能源开发有限公司、大唐环境产业集团股份有限公司
，中国电子信息产业集团有限公司旗下中国长城科技集团股份有限公司、华大半导体有限公司、
中国电子系统技术有限公司等也已确定了“双百行动”综合改革实施方案。
值得注意的是，在国资国企改革全面深化的过程中，推动金融服务国企实体经济也实现新突
破。近日纳入“双百行动”的湖南国企长丰集团有限责任公司与中信证券股份有限公司签署战略
合作协议，双方将在融资、股权结构管理等方面深化合作。深圳市国资委也与建设银行深圳市分
行签署战略合作协议，5家国企改革“双百行动”企业分别与建设银行深圳市分行和建信信托签
署战略合作协议，将在共同促进深圳上市公司稳健发展、推动金融服务市属国企实体经济更加便
利化等方面不断加大合作力度。
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2018-07-31│国企改革加速 国资委详解改革工作全景图
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2018年7月30日，国务院国资委副主任翁杰明在媒体沟通会上透露了国资委对国企改革下一
步工作的安排。他表示，根据国务院国有企业改革领导小组会议的精神，国企改革的核心是改革
国有资本授权经营体制；同时，要分层分类推进混改，更多地在与市场紧密联系的央企二三级企
业及地方国企展开。
此外，国资委要继续推动“十项改革试点”的扩围和深化；央企和地方国企开展“双百行动
”，全面推进一线企业改革；同时开展“区域性综合改革”。记者注意到，中国电科、国家电网
、国家能源集团、中国宝武、中国远洋海运等央企已形成阶段性改革经验，在国资改革试点扩围
和不断深化之际，其经验值得借鉴。
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2018-05-08│兵装集团自动化所转制获批
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2018年5月7日据上证资讯报道，国防科工局、中央编办、财政部等日前联合印发《关于中国
兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。批复明确了转制适用政策，需要开展
的重点工作和程序，提出了有关要求。安信证券认为,今年接下来的军民融合深度发展实质利好
政策会渐次落地。兵器装备集团旗下上市公司包括西仪股份、湖南天雁等。广发证券看好军工板
块中具有平台地位、相关科研院所转制进度较快旳公司包括中航机电、航天电子、国睿科技等。
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2017-03-09│朝鲜半岛紧张局势升温
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近期，朝鲜半岛一系列事件导致紧张局势持续升温。据媒体报道，朝鲜于3月6日清晨向朝鲜
半岛东部海域发射了4枚导弹。这是朝鲜时隔不到一个月再次试射导弹，2月12日朝鲜曾成功发射
一枚地对地中远程战略弹道导弹。此前，韩美两国于1日起开始本年度"秃鹫"联合军演，为期2个
月，规模为历届之最。
相关标的：北方导航、航天科技、海特高新、中兵红箭
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2017-01-09│中国兵器装备集团制定混改方案
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中国兵器装备集团正积极研究编制军工改革方案，制订了军工企业混合所有制改革试点初步
方案，并开展军工资产证券化的研究和论证。
据中国证券报2017年1月9日报道，据了解，中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经
济。制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽
车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工资
产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司属于汽车零部件及配件制造行业，主要业务是废气涡轮增压器、发动机│
│ │进排气门及冷却风扇等发动机零部件的设计、开发、生产、销售。 │
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│经营模式 │公司系专业化零部件生产企业，主要经营模式包括两种，即直接与国内发动│
│ │机企业配套的批量供货，以及由合作经销商代理的批发零售。目前网络化经│
│ │营和电子商务正在探索之中，处于起步阶段。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国产涡轮增压器制造商 │
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│核心竞争力 │技术优势，市场优势，产品优势，人才优势。 │
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│经营指标 │2018年，公司增压器的生产量、销售量、库存量分别为45.67万台、46.91万│
│ │台、16.14万台，分别同比增减-28.97%、-22.15%、-9.78%；气门的生产量 │
│ │、销售量、库存量分别为695万件、648万件、130万件，分别同比增减13.93│
│ │%、10.77%、54.76%。 │
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│竞争对手 │山东富源增压器有限公司、寿光康跃增压器有限公司、济南（沃德）汽车零│
│ │部件有限公司、马勒三环气门驱动（湖北）有限公司、霍尼韦尔涡轮增压系│
│ │统（上海）有限公司、无锡康明斯涡轮增压技术有限公司、博格华纳汽车零│
│ │部件（宁波）有限公司 │
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│消费群体 │汽车整车生产商。 │
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│消费市场 │境内 │
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│公司发展战略│公司分析宏观经济、行业发展情况、汽车发动机技术发展趋势，依据国家新│
│ │发布的汽车产业中长期发展规划、节能减排政策法规，结合公司的资源状况│
│ │，编制了“2019-2021年三年滚动计划”，修订完善了“十三五规划”和“2│
│ │025远景规划”，明确了具体的经营目标。 │
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│公司日常经营│1.市场销售方面 │
│ │报告期内，虽然公司主产品增压器销量同比下降22.15%，但气门同比增长10│
│ │.77%。且公司荣获了“潍柴2018年度交付贡献奖”、“大柴2018年度合作优│
│ │胜奖”、“北方动力2018年度优秀供应商”荣誉称号，为未来市场拓展及配│
│ │套增量奠定了良好的基础。 │
│ │2.研发能力方面 │
│ │（1）产品研发 │
│ │柴油机增压器项目：参与了国五、国六、T4平台88个项目的开发，在新品开│
│ │发上，完成了锡柴6DL3国六联合开发项目样机制作和增压器选型工作，独家│
│ │配试成功2个国五、1个国六车机项目，成功开发全柴4H1国六项目，且均已 │
│ │实现小批供货。 │
│ │汽油机增压器项目：3个项目完成商务定点，3个项目完成了性能验收，多个│
│ │项目完成台架及整车可靠性试验，完善固化了汽油机项目开发流程。 │
│ │气门风机项目：紧跟潍柴进度，气门产品开发了H系列产品，达到国六要求 │
│ │，杭发MC05、MC07国六发动机气门通过装机考核；风机紧跟市场需求完成了│
│ │电控风机的开发。 │
│ │（2）知识产权 │
│ │报告期内，公司成功申报为国家知识产权示范企业和湖南省知识产权运用示│
│ │范企业和省知识产权运用标杆企业，专利申报34件，其中发明专利15件。 │
│ │3.质量工作方面 │
│ │质量指标有所改善。柴油机增压器R0同比下降27.5%，主机厂停装机事件为 │
│ │零；汽油机增压器R0同比下降63.4%；内部质量损失同比下降32.8%。 │
│ │质量管理得到提升。持续推进Q1MSA建设，通过了装备承制单位、GJB9001C │
│ │“两证合一”审查和SGS公司IATF16949监督审核。启动了产品售后故障数据│
│ │库建设工作；针对客户审核提出的各类问题，组织制定了整改措施，并定期│
│ │将整改结果向客户反馈；积极推进质量改进项目，对成功案例进行逐步推广│
│ │应用。 │
│ │4.降本增效方面 │
│ │开展了全员参与的降成本工作，围绕设计、采购、工艺、物流、管理等生产│
│ │经营环节，以降本项目为抓手，通过加大全价值链成本管理工具的应用，加│
│ │强成本管控，全年实际降本1372万元，为提升产品成本竞争力提供了强力支│
│ │撑。 │
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│公司经营计划│预计公司2019年营业收入6.15亿元，主产品增压器全年销量62万台，气门全│
│ │年销售650万支。 │
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│可能面对风险│1、竞争风险 │
│ │国家环保排放政策升级步伐加快，产品升级步伐加快，行业增速放缓，同质│
│ │化竞争加剧，对公司产品的市场占有率与销售价格造成不利影响，进而影响│
│ │公司行业地位和战略目标的实现。 │
│ │2、应收账款占用资金较高的风险 │
│ │公司所处行业结算方式主要以赊销为主，付款周期较长，公司客户较多且分│
│ │散，信用政策内占用资金较多，另个别客户因资金原因延期付款，导致公司│
│ │应收账款占用的资金较多，对公司经济运行质量产生一定影响。 │
│ │3、存货占用资金较高的风险 │
│ │公司主要客户实行上线结算，公司产品品种多，为保证及时满足装机需求必│
│ │须有一定的库存储备，致使公司存货占用资金较大，影响公司资金运营效率│
│ │。 │
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│股权激励 │湖南天雁2022年10月31日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过1157│
│ │万股限制性股票，其中首次向110名激励对象授予927万股，授予价格为2.83│
│ │元/股；预留230万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满24个月后分│
│ │三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。主要解锁条件为：以2021年业 │
│ │绩为基数，2023年-2025年净利润年复合增长率分别均≥10%且不低于同行业│
│ │平均水平或对标企业75分位值，2023年ΔEVA为正；2023年-2025年净资产收│
│ │益率分别≥1.35%、1.45%、1.6%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分│
│ │位值。 │
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│定增募资偿债│湖南天雁2018年11月24日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过19436.34│
│ │88万股股份，募集资金总额为2.5亿元，全部用于偿还公司对中国长安的专 │
│ │项债务，即由于中央国有资本经营预算拨款形成的公司对中国长安的债务，│
│ │共计2.5亿元。 │
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