热点题材☆ ◇600711 盛屯矿业 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海峡西岸、黄金概念、锂电池、钴金属、储能、镍金属
风格:融资融券、低市盈率、QFII重仓、券商重仓、业绩预升、摘帽、参股新股、MSCI成份、昨
日较弱、周期股
指数:上证380、小盘价值、资源优势、能源金属、国证价值、中证回购
【2.主题投资】
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2025-09-10│储能 │关联度：☆☆☆
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公司在贵州省黔南州福泉市投资建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万
金属吨电池级钴产品新能源材料项目
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2025-09-10│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司在贵州省黔南州福泉市投资建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万
金属吨电池级钴产品新能源材料项目
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2025-03-21│钴金属 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品为钴产品、铜产品、镍产品、锌产品、贸易、服务及其他。
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2022-01-20│镍金属 │关联度：☆☆
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公司印尼友山镍业3.4万吨镍金属量高冰镍项目生产产品为目前为镍铁，后将根据实际情况
生产至高冰镍。
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2022-01-07│黄金概念 │关联度：☆☆☆
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公司持有贵州华金69.6875%股权。贵州华金持有丫他、板其、板万三个金矿的采矿权和丫他
、板万金矿两个探矿权
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2020-01-18│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于福建省厦门市。主营业务：对矿业、矿山工程建设业的投资与管理；批发零售
矿产品、有色金属；黄金和白银现货销售；经营各类商品和技术的进出口（不另附进出口商品目
录），但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；信息咨询；智能高新技术产品的销
售、服务；接受委托经营管理资产和股权，投资及管理。公司主营业务为网络智能设备；金融、
通讯行业软件、硬件及其他高新技术产品的研发、生产、销售、服务；人才教育和培训；进出口
业务；通讯管网的投资建设；其他投资。
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2026-04-21│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长250.40%
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2026-04-21│境外知名投行│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2026-03-31,UBS AG持有4318.69万股(占总股本比例为：1.40%)
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2024-09-05│固废处理 │关联度：☆☆☆
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公司建设项目为15万吨含锌物料综合回收项目，目前已经建成投产
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2022-12-15│白银 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司旗下银鑫矿业、恒源鑫茂、大理三鑫及埃玛矿业合计保有银金属量超1000吨
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2022-07-22│铜矿 │关联度：☆☆
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公司下属的卡隆威矿山拥有铜金属量30万吨
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2022-07-22│锌金属 │关联度：☆
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公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌
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2022-01-11│涉矿概念 │关联度：☆☆☆
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公司持有贵州华金69.6875%股权
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2021-11-04│钨金属 │关联度：☆☆☆
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公司有金属贸易和产业链服务产品涉及钨精矿产品
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2021-11-02│锰硅 │关联度：☆☆☆
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埃玛矿业主要资产是内蒙古科右前旗巴根黑格其尔矿区铅锌矿采矿权和内蒙古科右前旗巴根
黑格其尔地区铜及多金属矿探矿权各一宗。截至2011年6月30日，埃玛矿业矿区资源储量为铅锌
矿矿石量652.59万吨，其中铅、锌金属量分别为21.2万吨、41.3万吨，品位分别为3.24%和6.33%
，另伴生铜金属量9558.26吨、银金属177.59吨，银品位36.72g/t。目前，埃玛矿业的技改扩建
项目已基本建成，生产规模由原来的12万吨/年提升到30万吨/年； 2016年8月15日晚间公告，基
于全球新能源 产业迎来快速增长期以及公司战略定位方面的确立，公司与深圳盛屯集团有限公
司全资子公司深圳市盛屯稀有材料科技有限公司拟在厦门新设立公司，并由该公司作为主体投资
非洲刚果（金）年产3500t钴、10000t铜综合利用项目，总投资额为6000万美元； 2017年1月，
公司拟发行募资25亿元，其中3亿元用于收购云南地矿总公司（集团）等持有的保山恒源鑫茂矿
业有限公司80%的股权及债权投资恒源鑫茂偿还股东借款。恒源鑫茂拥有的矿山资源丰富，质地
优良，达到了铅锌大型矿山，银中型矿山的标准，整合恒源鑫茂的矿山资源，将进一步扩大公司
铅精矿及锌精矿产量。
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2021-10-27│金融租赁 │关联度：☆☆☆☆
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控股子公司深圳盛屯融资租赁有限公司从事融资租赁业务。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-07-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆☆
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2026-07-17跌幅为：-6.03%
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2026-07-17│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于钴（通达信研究行业）
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2026-07-17│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17,公司市盈率(TTM)为：10.74
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2026-07-11│业绩预升 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为175000万元至195000万元，与上年
同期相比变动幅度为66.24%至85.23%。
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有4318.69万股(5.47亿元)
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有3382.92万股(4.29亿元)
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2026-02-25│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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公司2026年2月被纳入MSCI中国指数
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2025-08-14│摘帽 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-08-14撤销退市风险警示
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2020-08-05│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股厦钨新能(未上市),上会时持有5660376股
【3.事件驱动】
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2023-08-29│七部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》
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工信部、发改委等七部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，方案提出，针对
铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发
和产业发展总体方案。2023-2024年有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量
保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色
金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。力争2023年有色金属工业增加值
同比增长5.5%左右，2024年增长5.5%以上。
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2023-07-17│美国议员提出法案以控制刚果矿产，刚果钴生产占全世界产量7成
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美国众议院非洲小组委员会主席提出了一项法案，要求制定一项美国国家战略，以确保刚果
民主共和国关键矿产供应链的安全。刚果生产世界上约70%的钴，还拥有大量铜、锂、钽和锗矿
藏，其中钴是电动汽车电池的重要成分。金属钴作为高价值的新能源材料，在新能源、汽车、航
空航天等领域发挥着重要作用，我国占世界60%的钴市场需求，但国内钴储量、产量都有限，主
要依靠从刚果（金）进口。
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2023-07-05│镓、锗相关物项将实施出口管制
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商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，
未经许可，不得出口。自2023年8月1日起正式实施。目前，镓和锗均已被列入国家战略性矿产名
录中，是新一代信息技术产业、人工智能和机器人产业等重要产业所依赖的关键矿产。
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2023-06-26│印尼将禁止原铜出口，铜精矿需求或将提升
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近期，印度尼西亚总统佐科表示，该国很快将不再出口原铜，因为这一金属将在国内加工成
阴极铜。据了解，印尼自由港公司（Freeport Indonesia）和安曼矿业（Amman Mineral Intern
asional）将于明年完成冶炼厂的建设，届时印尼将停止出口铜精矿。佐科预计这两个设施将在2
024年5月开始生产，他在讲话中说道，“如果这两家大企业完成了他们的冶炼厂，这意味着我们
将不再出口原铜，因为它将在国内被加工成阴极铜。”
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2023-06-12│白银价格持续上涨，工业需求明显增长
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白银价格从今年2月底的4874元/千克，上涨至5月初5866元/千克的高点，两个多月涨幅超过
20%。白银的工业需求近年来也有明显增长。据世界白银协会统计，2023年全球白银供给量在2.5
万吨至2.6万吨，缺口大约在4000吨左右，库存也处于历史低位。业内人士认为，2023年白银价
格或将震荡上行。
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2022-12-21│俄罗斯镍巨头考虑2023年减产10%，供应或出现紧缩
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近日，有消息称，俄罗斯镍巨头Norilsk考虑2023年减产约10%。受此影响，12月21日，隔夜
伦镍收盘报28130美元/吨，比前一交易上涨895美元，涨幅为3.29%。有分析人士称，倘若供应出
现紧缩，LME镍期货恐进一步波动。
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2022-12-07│美元走弱叠加偶发事件影响，镍价刷新近半年高点
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12月6日，国内期货市场上沪锡主力合约2301报涨2.44%，站上200000元/吨关口；当日沪镍
主力合约2301也延续前期强势行情，单日上涨0.9%，报收206700元/吨。业内人士认为，此次镍
价飙升，一方面是因为美元大幅下跌，另一方面是因为澳大利亚矿商IGO旗下Nova镍矿遇大火暂
停镍生产，叠加供应面的利好支撑，镍价大幅上涨。
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2022-11-17│印尼倡议建立镍生产国联盟、镍资源争夺加剧
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据报道，印尼投资部周三在一份声明中表示，印尼在与加拿大交流的过程中提议，建立一个
类似于石油输出国组织（OPEC）的镍生产国联盟。印尼和加拿大分别是全球第一大和第六大镍生
产国。周二，印尼投资部长Bahlil Lahadalia在参加巴厘岛G20峰会期间会见加拿大国际贸易部
长Mary Ng时发表上述提议。
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2022-08-22│镍最大生产国印尼将出口征税 供应缺口或将显现
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印尼总统佐科·维多多近日对媒体表示，印度作为全球最大的镍生产国今年可能对镍出口征
税，以期将更多精炼工作留在国内。佐科还表示，“我们在铝土矿、铜、锡、毛棕榈油等方面也
是这么想的。我们不是在封闭，实际上我们在开放。”印尼官员们此前曾指出，此项征税可能最
早在第三季度实行。
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2022-08-09│特斯拉与镍加工公司达成50亿美元采购协议
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据报道，印尼一位高级内阁部长透露，美国汽车制造商特斯拉已经签署了价值约50亿美元的
合同，从印尼的镍加工公司购买电池材料。此前特斯拉创始人兼CEO埃隆马斯克曾表示，镍供应
是特斯拉扩大产能面临的最大挑战之一。
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2022-02-23│镍下游需求火爆，2021年开始已出现供应缺口
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镍的现货价格继去年大涨后，年初至今又出现一波快速上涨，今年涨幅已超15%。据媒体报
道有冶炼厂生产车间镍电解槽正在满负荷生产，为应对迅猛增长的需求，这家冶炼厂正想方设法
提高产能。
2021年开始，全球镍需求明显上升。世界金属统计局的报告数据显示，2021年全球镍市场的供应
短缺达14.43万吨，而在2020年还是供应过剩8.4万吨。镍的下游需求主要是不锈钢、合金以及动
力电池的制造。其中又以动力电池的需求增速较快，新能源汽车销量带动了镍钴的边际消费增长
。有色金属研究机构预计，2022年全球镍需求将达到305万吨，同比增速9.4%。
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2022-01-21│沪镍价格创十年新高
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1月20日，沪镍主力合约涨停，报176280元/吨，再创上市以来新高。
新能源汽车电池用镍进入快速增长阶段，市场中高镍产品路线渗透率不断提升，上下游产业链加
速绑定。为保障电池原料供应稳定，并为大规模投产4680电池做好准备，特斯拉多次在全球范围
抛出巨额订单锁定镍矿资源供货。近日，特斯拉与美国矿商Talon metals签署一份供货合同，特
斯拉将在未来6年内向Talon metals位于明尼苏达州的Tamarack矿山少采购7.5万吨镍精矿。
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2022-01-12│特斯拉再度出手！镍金属成“香饽饽”
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特斯拉周一宣布已签署公司在美国的首份镍供应协议，选择Talon金属公司在明尼苏达州的
塔马拉克（Tamarack）矿山项目，因为特斯拉计划以更环保的方式生产电动汽车电池金属。根据
协议，特斯拉将在6年内购买7.5万吨镍，还将从Talon购买钴和铁矿石。
去年7月，特斯拉曾与澳大利亚矿业巨头必和必拓旗下的西部镍业（Nickel West）签订镍供应合
同。去年10月，特斯拉又与位于新喀里多尼亚的矿业公司普罗尼资源（Prony Resources）签订
采购合同，计划采购约4.2万吨镍。镍具有较高能量密度且价格较低，因此三元电池中提高镍占
比可以有效降低成本并提高续航能力。
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2022-01-04│原生镍产品新能源领域需求喷涌而出 或将激增500%以上
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必和必拓金属与矿业市场分析主管包文骏表示，未来十年内，原生镍需求预计将增长130万
吨。从2020至2030年，电池行业对原生镍的需求预计将增加约70万吨，增幅达500%以上，占全球
原生镍总需求量的20%以上。目前，必和必拓约85%的镍金属用于全球电动汽车电池材料的制造，
而在2017年，这个比例仅为约21%，再前几年还不到5%。
12月10日工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》和《锂离子电池行业规范公告管
理办法（2021年本）》对能量型动力电池规定，其中三元材料的单体电池能量密度≥210Wh/kg，
电池组能量密度≥150Wh/kg；其他单体电池能量密度≥160Wh/kg，电池组能量密度≥115Wh/kg，
该规定更利好高镍三元发展前景。
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2021-11-25│供给扰动叠加新能源需求增长 镍价接近年内新高
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24日晚间，LME镍期货上涨2.4%报20900美元/吨，近一周累计上涨8%，达到年内次高点。方
正中期期货指出，今年前三季度全球主要镍生产商总体产量同比下滑，镍年度供需确定呈现缺口
状态，LME镍库存持续走低。在印尼停止镍矿石出口后，菲律宾也有意推动逐步限制原矿出口。
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2021-10-22│全球最大生产商下调产量预期 镍价格升至七年高点
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伦敦市场镍价升至七年高点，之前淡水河谷由于加拿大镍矿罢工而下调镍产量预期。这个全
球最大镍生产商之一表示，今年镍产量可能为16.5万至17万吨，少于之前预测的20万吨。
镍作为优良的防腐蚀和导电性材料，传统的不锈钢产业升级对镍的需求稳步增长，新能源汽车产
业链前景给镍带来新的需求点。此前，特斯拉与澳大利亚矿业巨头必和必拓签署了镍供应协议。
据独立矿业顾问Steven Brown预计，特斯拉今年将使用约3万吨镍生产电池，未来数年其镍消费
量有望“迅速增长”。
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2021-10-19│特斯拉豪掷重金再度囤积镍类资源
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位于新喀里多尼亚的矿业公司普罗尼资源（Prony Resources）近日宣布，已与特斯拉达成
协议，成为特斯拉的主要镍供应商，特斯拉将从该公司购买约4.2万吨镍。这是今年下半年特斯
拉在镍采购方面的第二次大动作。今年7月，澳大利亚矿业巨头必和必拓宣布，旗下的西部镍业
（Nickel West）成为特斯拉的镍供应商。
截至周五，伦敦镍收报1.99万美元/吨，年累计涨幅接近20%。普罗尼资源表示，到2026年，电池
行业对镍的需求将达到“指数级”，需求量将超过供应量。金属镍广泛应用于不锈钢、电池、电
镀等行业，其中不锈钢领域应用占比超过70%且保持稳健增速。近年来动力电池三元正极材料迎
来快速发展，三元正极材料中镍含量越高，材料的体积能量密度就越高。
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2021-07-23│矿业巨头官宣供货 特斯拉加速布局镍资源
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必和必拓称，将从西澳的镍矿资源向特斯拉供应镍；将与特斯拉合作开发储能解决方案，以
寻求降低碳排放的机会。除了供应协议，公司和特斯拉还将在如何使电池供应链更可持续方面展
开合作。
我国三元材料市场快速发展，过去5年，产量年化增速超过40%，我国三元前驱体产量约占全球90
%，三元正极材料产量超过50%。高镍材料原料成本较低，能量密度又比较高，优势比较明显，随
着电池安全控制的逐步增强，三元材料的高镍化方向越来越明确。
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2021-07-09│新能源车需求持续放量 钴行业供需或延续紧平衡
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据上海有色网，7月8日硫酸钴报价上调500元/吨，达到78500元/吨，较去年同期累计涨逾七
成。电解钴、钴酸锂等产品报价亦在本月以来持续上行。
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2020-12-15│特斯拉将在印尼建设电池工厂 马斯克点名需要镍
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据报道，印尼政府在一份最新声明中表示，美国电动车制造商特斯拉近日将派代表团前往印
尼，讨论对其电动汽车供应链的潜在投资。马斯克表示，只要镍的开采“高效且环保”，他计划
提供一份“长期的巨额合同”。
新能源汽车已成未来发展趋势，全球汽车巨头及造车新势力纷纷布局。电池是新能源汽车的核心
，新能源汽车的发展必然将提振作为动力电池重要原材料的镍的需求。预计到2040年全球镍资源
30%以上将用于动力锂电池。
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2020-08-11│收储预期+供应缺口+补库刚需带动下 钴系产品报价集体调升近4%
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10日，国内钴系产品全线上涨，四氧化三钴报233000元/吨，较上一交易日涨10000元/吨，
涨幅4.48%，较上周涨17.68%，较上月涨28.73%，较年初涨48.88%。碳酸钴报138000元/吨，较上
一交易日涨5000元/吨，涨3.76%，较上周涨13.11%，较上月涨16.46%。氧化钴报22.3万元/吨，
较上一交易日涨8000元/吨，涨幅3.72%，月涨幅26.7%。
7月以来刚果（金）与南非疫情对钴生产运输的影响再度凸显。钴原料供应紧张，带动钴盐报价
大幅上涨。目前下游3C数码端进入下半年采购备货高峰期，在国外疫情暂未好转的背景下，原料
端进口受阻，下半年国内钴原料供应或将持续紧张，下游需求持续释放，短期内四钴价格或将继
续上涨。
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2019-09-03│受印尼禁令影响，镍价大涨
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9月2日，国内沪镍期货连同A股镍概念板块经历了一波上涨行情。沪镍主力合约开盘涨停，
报136960元/吨，涨幅6%。镍概念龙头股青岛中程开盘即涨停。
火爆行情背后是一则传闻的持续发酵。上周五，多家媒体援引彭博社消息称，印尼官方决定从12
月末开始禁止镍矿石出口。
昨日， LME镍开盘上行，最高达18850美元/吨，为2014年10月以来的峰值。
据有色专家推算，印尼禁矿若是靴子落地，短期内中国对于镍矿的需求难以填补，或将进一步推
高镍价。而在印尼建立冶炼厂的企业则将不受原矿出口禁令限制，一时间成为市场追捧的“香饽
饽”。
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2019-09-02│印尼宣布年底将暂停镍矿石出口 镍价大涨迭创新高
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周五，沪镍夜盘一字涨停，在创历史新高；伦镍大涨逾10%，突破18000美元/吨，刷新2014
年9月来新高。消息面上，有报道称印尼将自12月末开始禁止镍矿石出口。印尼能源矿业资源部
发言人称，印尼将在今年12月底开始暂停镍矿石出口。印尼矿业部长称，针对矿石出口限制的新
规定已经签署。
市场对印尼对推出矿产出口禁令的担忧早已对镍市产生了影响，镍价今年迄今为止已上涨了
50%。从海外主要公司二季度报告来看，纯镍产量在继续下降，且今年海外几乎不会有增量，预
计后期纯镍的结构性短缺会更明显。而下游需求方面，8月不锈钢产量继续增加，对镍需求较强
；新能源汽车销量大增也提振镍需求。考虑到印尼对全球镍资源供给的重要性，外部产能受限，
下游需求较好，对镍价形成强劲支撑。
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2019-07-08│非农数据太亮眼！美元强势反弹
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当地时间7月5日晚间，美国公布的6月份非农数据，结果大大超出市场预期，几乎所有行业
都在反弹。
数据一公布，美元大涨，非美货币则全线杀跌，黄金、白银暴跌，市场对于7月降息预期明显降
温。
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2019-07-03│库存刷新逾三年高位 沪锡主力合约触及跌停板
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沪锡主力合约跌近7%，创近三年新低。
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2019-04-13│五大国有银行金融租赁公司业绩起底： 工银租赁规模最大 中银航空租赁盈利能
│力最强
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随着上市公司年报的披露，A股上市的五家国有银行的租赁子公司2018年的部分财务数据也
已浮出水面。
目前，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行均在国内设立了金融租赁公司。中国银行
则是设有中银航空租赁公司。根据年报披露，其中工银租赁总资产规模最大，达2715.04亿元。
工银租赁资产规模最大
中国银行业协会金融租赁专业委员会发布的《中国金融租赁行业发展报告（2007-2017）》
（下称：报告）显示，2007年-2017年，金融租赁行业资产规模持续增长，经营效益同步提高。
截至2017年年末，金融租赁行业资产总额达到2.45万亿元，为2008年年末的30.8倍，年均复合增
长率达46.35%；租赁资产规模2.26万亿元，为2008年年末的33倍，年均复合增长率为47.74%。
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2019-01-28│电解镍价格上调 相关公司有望受益
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2019年1月27日消息，据生意社报道，金川集团于2019年1月24日上调电解镍(大板)出厂价至
94900元/吨，桶装小块上调至96100元/吨，每吨上调400元。近期随着美元升势暂缓，LME镍库存
持续下降，自1月份探底以来至今该品种涨幅达10.38%。业内认为，未来高镍电池将是新能源电
池新趋势，将驱动镍价走高，盛屯矿业、恒顺众昇等产业链相关公司有望受益。
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2018-11-08│KCC暂停钴产品出口 行业供需显著改善
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2018年11月7日消息，嘉能可KCC公告，已暂停钴出口和销售，因在生产的氢氧化钴中检测到
的铀含量，超过了允许通过非洲主要港口向客户出口的可接受限度。暂停钴销售至2019年二季度
，预计钴供应减少1万吨以上。国泰君安认为，KCC暂停销售事件超出市场预期，将致2018/2019
年（Q3前）供给预期直接下调约15%。目前全产业链钴库存非常低，供需预期改善至少会先撬动
库存周期先行。公司方面，盛屯矿业、洛阳钼业等为钴产业链重要企业。
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2018-06-13│海峡西岸经济区建设：促进两岸经济融合发展
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进入21世纪，经济全球化和区域经济一体化进程加速，区域合作与竞争势头强劲，两岸经贸
关系日益密切。着眼于服务全国发展大局和祖国统一大业，福建省委、省政府于2004年提出“建
设对外开放、协调发展、全面繁荣的海峡西岸经济区”发展思路。海西建设的号角从此吹响。
2005年秋，“海峡西岸”被写入提交党的十六届五中全会讨论的关于“十一五”规划的建议稿。
随后，“支持海峡西岸和其他台商投资相对集中地区的经济发展”，相继写入2006年3月十届全
国人大四次会议通过的《政府工作报告》和《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》，写
入2006年10月党的十六届六中全会通过的《中共中央关于构建社会主义和谐社会若干重大问题的
决定》。2008年3月15日十一届全国人大一次会议上，“海峡西岸”再次写入政府工作报告。
2007年11月15日，在党的十七大开幕式上，支持“海峡西岸”经济发展首次写入全国党代会的报
告。海西，由地方的发展新思路，提升为党中央的重大决策和国家发展战略。海西发展进入全新
的阶段。
中南海支持海西的重大决策，在中央各部委引起强烈反响。他们纷纷派出调研组赴闽进行专题调
研，了解情况，参与研讨，现场办公，向党中央、国务院提交专题考察调研报告，出台具体政策
和措施。从2004年到2008年4年间，先后有50多个部委与福建省签署支持海峡西岸经济区发展的
合作协议和会议纪要。
在省内，海西发展新思路统一了八闽上下的思想，凝聚了海内外的力量，激发了干群的积极性和
创造性，全省人民努力把海峡西岸经济区建设成为科学发展的先行区、两岸人民交流合作的先行
区。
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2018-05-30│下游需求强劲 镍价创一年新高
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2018年5月29日据怀新投资报道，据上海有色金属网，5月29日金川集团电解镍（大板）出厂
价上海地区报价大幅上调2400元/吨。同日期货市场上，沪镍主力合约大涨2.76%，创1年多新高
。分析师预计，国内外镍库存不断下降，加之下游不锈钢行情火爆，将支撑镍价进一步走高。恒
顺众昇在印尼有两个高品位镍矿；盛屯矿业通过投资英国联合镍，以赞比亚穆纳里镍矿为起点，
扩大国际镍矿资源储备。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │盛屯矿业集团股份有限公司(以下简称“公司”)于1996年上市，股票代码:6│
│ │00711，总部位于厦门。公司致力于能源金属资源的开发利用，主营业务板 │
│ │块包括能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他，重点聚焦于新│
│ │能源电池所需的能源金属铜、镍、钴。 │
│ │经过多年发展的沉游与积累，公司在人才、技术、产品、资金等方面具备了│
│ │明显的竞争优势，尤其在人才团队方面，基于对公司核心价值观和产业愿号│
│ │的高度认同，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、│
│ │运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业人才，形成了一支强凝聚力、│
│ │高执行力的运营团队。与此同时，公司多次入选“中国企业500强”。公司 │
│ │位列2023年财富中国500强第473名，2023年福建民企百强第18名，2023年厦│
│ │门民企百通第3名。公司产业谝布全国各地并延及海外，在北上深、云贵川 │
│ │、内蒙古、中国香港、新加坡、非洲、印度尼西亚等地建立起相当规模的分│
│ │支机构及矿山企业。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重│
│ │点聚焦于铜、镍、钴，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属│
│ │贸易业务及其他。 │
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│经营模式 │矿山资源端：公司子公司卡隆威拥有的铜钴矿山位于刚果（金）卢阿拉巴省│
│ │，地处世界最大的中非铜矿带西端。矿山为露天开采，矿石品位较高，开采│
│ │难度低。露天开采模式生产效率高，成本低，安全性好，可以实现矿石的装│
│ │载、破碎、输送的集中化。根据矿山特点和当地各项配套要素的情况，公司│
│ │露天开采铜钴原矿后，直接进入冶炼环节，实现采冶一体化，最大化实现矿│
│ │山资源价值利用。 │
│ │公司在国内的矿山包括华金矿业、大理三鑫、恒源鑫茂、银鑫矿业、埃玛矿│
│ │业等，覆盖黄金、铜、铅锌等不同品种，按照计划开展建设及生产经营。 │
│ │初级冶炼：CCR、CCM和BMS项目采购铜钴原矿通过电解工艺冶炼加工成阴极 │
│ │铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴，进入盐类加工环节生│
│ │产出四氧化三钴或氧化钴后，进入消费电池、动力电池、陶瓷、磁性材料等│
│ │领域。 │
│ │友山镍业项目以红土镍矿为原料，通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁│
│ │供应至不锈钢领域，低冰镍在下游冶炼厂吹炼成高冰镍后进入动力电池领域│
│ │。 │
│ │中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍等为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供│
│ │给下游的镍精炼和动力电池。 │
│ │公司在国外资源所在地建立冶炼厂，靠近原料产地以保障原矿稳定供应，降│
│ │低成本。同时，通过技术改进和规模效应进一步扩大公司冶炼优势。 │
│ │盐类加工：贵州项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、低冰镍、高冰镍可生产硫│
│ │酸钴、硫酸镍等盐类产品，科立鑫采购粗制氢氧化钴以生产四氧化三钴及氧│
│ │化钴产品。公司形成了以印尼镍铁或低冰镍、刚果（金）粗制氢氧化钴、国│
│ │内中合镍业高冰镍等为原料，与镍盐（贵州项目）和钴盐（科立鑫）形成上│
│ │下游产业链协同优势，打造公司核心竞争力。 │
│ │前驱体制造：科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，主要产品为消费电子前驱│
│ │体（四氧化三钴），供应至消费电池领域。 │
│ │2、基本金属业务：基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程 │
│ │。采矿方面，公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出│
│ │厂品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采│
│ │后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工│
│ │要求的精矿。基本金属冶炼方面，四川当地水电资源丰富，周边所需生产矿│
│ │料充足，具备成本优势，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌锭，同时生│
│ │产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。 │
│ │3、金属贸易业务及其他：金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上 │
│ │下游企业提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）资源储备和开发能力 │
│ │公司扎根有色金属行业多年，在国内拥有铅锌矿、铜多金属矿及金矿等多个│
│ │矿山资源，具备良好的资源鉴别能力及资源开发能力。基于对新能源发展趋│
│ │势的判断、铜钴镍等能源金属的对外高依存度，公司较早地将目光投向海外│
│ │，厚植资源沃土，到全球重要的能源金属资源地如非洲、东南亚等地区进行│
│ │资源布局，同时在海外布局优质金矿项目，在助力项目地区经济发展的同时│
│ │，为国内发展新能源产业及贵金属业务获取资源保障。目前公司在海外的资│
│ │源储备和开发已经取得了一定成果，金矿及铜钴镍等能源金属的资源储备和│
│ │开发能力得到了实践检验和提升。公司将资源作为战略支撑之基点，视之为│
│ │可持续发展的重要基础，资源储备和开发能力是公司关键的核心竞争要素。│
│ │（二）项目运营能力和管控能力 │
│ │公司项目地域分布较广，金属产品种类多，生产技术和工艺存在差异，对公│
│ │司的生产和建设效率、质量控制、供应链管理、库存和物流规划、成本管控│
│ │、渠道和品牌管理、技术研发、组织管理、社会责任、环境保护等诸多方面│
│ │的运营能力提出较高要求。公司在多年稳定经营的基础上，形成了符合企业│
│ │特质的较为全面的项目运营和管控能力，该能力不仅能为多地域、多品种、│
│ │多业态的在产项目提供全方位管理支持，助力项目实现良好经济效益，还能│
│ │让在建项目保持高效的建设执行能力，大幅缩短建设周期、节约建设成本，│
│ │为公司对外市场拓展、内部降本增效的落地实施提供坚实支撑。 │
│ │（三）专业团队人才优势 │
│ │公司始终重视人才建设，形成了持续引进优秀人才、打造完善人才梯队、保│
│ │障员工纵向晋升与横向流动畅通的良好机制。公司鼓励各层级员工开展国际│
│ │化交流，为员工提供良好的福利待遇，通过理论学习和工作实践提高员工专│
│ │业素养和语言能力，支持公司国际化发展战略。经过多年发展的沉淀与积累│
│ │，公司重点围绕铜、镍、钴等能源金属主营业务，聚集了一批涵盖地质勘探│
│ │、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域│
│ │的专业人才，成为公司高质量、持续、稳定发展的坚实基础。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │公司2025年度实现营业收入300.03亿元，同比增长16.60%，主要原因系2025│
│ │年铜矿冶板块产量大幅提升，2025年铜价持续维持较高水平，公司内部持续│
│ │提质增效、强调精细化管理；实现归属于母公司股东的净利润19.61亿元， │
│ │归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为。 │
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│竞争对手 │物产中大、上海物贸、五矿发展、浙商中拓、建发股份、厦门国贸 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司扎根有色金属行业多年，在国内拥有铅锌矿、铜多金属矿及金矿等多个│
│ │矿山资源，具备良好的资源鉴别能力及资源开发能力。基于对新能源发展趋│
│ │势的判断、铜钴镍等能源金属的对外高依存度，公司较早地将目光投向海外│
│ │，厚植资源沃土，到全球重要的能源金属资源地如非洲、东南亚等地区进行│
│ │资源布局，同时在海外布局优质金矿项目，在助力项目地区经济发展的同时│
│ │，为国内发展新能源产业及贵金属业务获取资源保障。 │
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│消费群体 │动力电池领域、国内外有色金属产业链上下游企业 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他 │
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│主要产品 │钴产品、铜产品、镍产品、锌产品 │
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│项目投资 │投建镍金属量高冰镍项目：盛屯矿业2019年8月9日公告，公司全资子公司宏│
│ │盛国际拟对华玮镍业有限公司（简称“华玮镍业”）增资5500000美元，增 │
│ │资完成后，公司持有华玮镍业55%股权。由华玮镍业与永青科技股份有限公 │
│ │司（简称“永青科技”）的子公司恒通亚洲合资设立友山镍业，华玮镍业持│
│ │有友山镍业65%股权，恒通亚洲持有友山镍业35%股权。友山镍业拟投建年产│
│ │3.4万吨镍金属量高冰镍项目，项目建设总投资为406790000美元。公司本次│
│ │对外投资金额为145427425美元，折合102380.9072万元，后续根据项目需要│
│ │，将对友山镍业进行增资到1.22亿美元。项目为火法冶炼系统，建设4台干 │
│ │燥回转窑、4台焙烧回转窑、4台矿热电炉。项目设计产能为高冰镍量为4359│
│ │0t/a，高冰镍含镍量34000t/a。项目按建设期24个月考虑，建成投产后，第│
│ │一年达产70%，第二年达产100%。具体进度计划为：2019年3月开始打桩，20│
│ │19年5月开始主厂房基础施工，2019年10月开始设备安装，2020年6月投产。│
│ │项目建成投产后，年产镍金属约3.4万吨，年平均销售收入41704万美元，年│
│ │平均税后利润9504万美元，具有较好的经济效益。本次投资，有利于增加公│
│ │司海外原材料资源储备和业务规模，完善公司新能源金属业务链条，有利于│
│ │公司进入印尼这个全球主要的镍金属原产地，进一步拓展印尼市场业务。 │
│ │投建新能源材料项目：盛屯矿业2021年9月24日公告，公司拟在贵州省黔南 │
│ │州福泉市投资建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金 │
│ │属吨电池级钴产品新能源材料项目，总投资金额预计为619329万元。项目总│
│ │建设期三年。 │
│ │投建年产4万吨镍金属量高冰镍项目：盛屯矿业2021年12月3日公告，公司全│
│ │资子公司宏盛国际拟与Extension在印度尼西亚设立盛迈镍业，盛迈镍业初 │
│ │始授权注册资本为100万美元；宏盛国际持有盛迈镍业70%股权。盛迈镍业拟│
│ │在印度尼西亚纬达贝工业园(IWIP)投建年产4万吨镍金属量高冰镍项目，项 │
│ │目建设总投资为3.5亿美元。 │
│ │投建新能源动力电池三元前驱体项目：盛屯矿业2022年12月15日公告，公司│
│ │拟与厦钨新能和沧盛投资合资设立福泉厦钨新能源科技有限公司建设新能源│
│ │动力电池三元前驱体生产线，首期建设年产4万吨新能源电池前驱体生产线 │
│ │。合资公司注册资本为5亿元，其中厦门厦钨新能占比65%，公司占比30%， │
│ │沧盛投资占比5%。合资项目总投资预计为11.65亿元，按公司股权比例测算 │
│ │，公司本次对外投资金额为3.49亿元。项目的建设周期为27个月，预计2025│
│ │年第一季度投产。 │
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│股权收购 │收购中合镍业100%股权：盛屯矿业2022年12月15日公告，公司拟通过现金方│
│ │式收购成都电冶持有的中合镍业有限公司（简称“中合镍业”）100%的股权│
│ │，本次交易的对价为1.91亿。中合镍业是一家有着丰富的镍冶炼经验的实体│
│ │企业，采用富氧侧吹技术冶炼高冰镍，具备最高年产8000金属吨高冰镍的生│
│ │产能力。 │
│ │盛屯矿业2023年7月3日公告，公司全资子公司盛屯新材料拟与关联方联合世│
│ │纪签署《股权转让协议》，通过现金方式收购联合世纪持有的盛屯环球资源│
│ │投资有限公司（简称“盛屯环球资源”）35%的股权，本次交易的对价为483│
│ │00万元。盛屯环球资源主要从事资源投资、设备进出口、大宗商品贸易等业│
│ │务，具备年产30000金属吨铜、6000金属吨粗制氢氧化钴冶炼产能。 │
│ │盛屯矿业2024年1月20日公告，公司全资子公司盛屯新材料拟与联合世纪签 │
│ │署《股权转让协议》，通过现金方式收购联合世纪持有的盛屯环球资源投资│
│ │有限公司14%的股权，本次交易的对价为18000万元。此次收购完成后，公司│
│ │全资子公司盛屯新材料将持有盛屯环球资源100%股权。盛屯环球资源担负公│
│ │司赴刚果（金）投资开拓者的重任，打下了公司刚果（金）铜钴资源业务坚│
│ │实的基础，为公司业绩持续创造重要贡献。 │
│ │拟1.9亿美元收购加拿大Loncor公司100%股权：盛屯矿业2025年10月15日公 │
│ │告，公司全资下属公司盛屯黄金安大略拟以每股1.38加元的价格，现金方式│
│ │收购Loncor现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份。收购完成后，公│
│ │司将通过买方持有Loncor100%股权。本次收购的交易金额约为2.61亿加元，│
│ │约合1.9亿美元，人民币13.5亿元，收购资金来源为公司自有或自筹资金。L│
│ │oncor主要在刚果（金）从事勘探和矿产资源开发。阿杜姆比矿权为采矿权 │
│ │，采矿证编号PE9691，由144个区块组成，矿权面积约122km2，有效期至203│
│ │9年2月22日。本次交易是公司坚持国际化发展、壮大资源储备的重要一步。│
│ │公司通过收购Loncor公司，控制了其下属的阿杜姆比金矿，进一步增厚公司│
│ │资源。 │
│ │拟3亿美元收购Nkoyi50%股权：盛屯矿业2026年4月8日公告，公司全资下属 │
│ │公司宏盛国际及PreeminenceHoldingsLimited（简称“Preeminence”）与 │
│ │阿拉伯联合酋长国阿布扎比酋长国公司NovelMiningandServicesLimited（ │
│ │简称“NovelMining”）及其全资下属公司NkoyiLeopardMiningandInvestme│
│ │ntLimited（以下简称“Nkoyi”）签署协议，Preeminence拟以3亿美元收购│
│ │Nkoyi50%的股权。交易完成后，公司将间接获得刚果(金)特定铜钴矿采矿权│
│ │30%的权益，Nkoyi成为公司参股子公司，不纳入合并报表范围。 │
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│对外投资 │盛屯矿业2014年11月20日公告，公司拟与尚辉有限公司共同立深圳盛屯融资│
│ │租赁有限公司，开展金属行业融资租赁业务。新公司总投资为5亿元，其中 │
│ │盛屯矿业出资70%，首期合资双方按比例出资人民币8000万元。新公司经营 │
│ │范围，租赁交易咨询和担保业务；融资租赁业务；向国内外购买租赁资产；│
│ │租赁资产的残值处理及维修。 │
│ │在刚果（金）设立矿业公司：盛屯矿业2018年5月7日公告，公司全资子公司│
│ │盛屯尚辉拟在刚果（金）全资设立刚果（金）盛屯矿业有限公司。设立的主│
│ │要目的是作为刚果（金）矿权整合收购、勘探、生产管理的平台。注册资金│
│ │100万美元。本次投资，进一步加强了公司在原产地的深耕布局，有利于增 │
│ │加公司钴资源储备，有利于公司形成较强的钴原料供应保障能力，为公司未│
│ │来对上游矿山资源进行整合收购提供条件，增强公司钴材料业务“钴原材料│
│ │”+“铜钴冶炼”+“钴产品贸易”+“钴材料深加工”+“钴回收”各模块协│
│ │作和业务规模。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│报告期内，新能源汽车行业继续保持高速增长态势，人工智能和风电、光储│
│ │等新能源的迅速发展带动了世界范围的电力基础设施、通讯网络的新建及更│
│ │新改造，持续推动铜、镍、钴等能源金属需求结构性增长。根据中国汽车工│
│ │业协会数据，2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，│
│ │同比分别增长29%和28.2%。下游动力电池领域，根据中国汽车动力电池产业│
│ │创新联盟发布的数据，2025年中国动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比│
│ │增长40.4%。2025年全球电网资本支出突破4700亿美元，同比增长16%，风电│
│ │、光伏等新能源装机量持续攀升，电动汽车充电桩、AI数据中心等高功耗的│
│ │设施需求爆发，均刺激了能源金属的需求。 │
│ │1、铜 │
│ │全球铜行业延续“矿端偏紧、冶炼端宽松”的核心格局，资源约束与产能扩│
│ │张的矛盾进一步凸显。2025年全球铜矿总产量约2313万金属吨，同比增长约│
│ │0.7%，显著低于冶炼产能约4%的扩张速度。新能源领域成为核心增长极，电│
│ │力电网、新能源汽车及储能领域用铜量稳步提升；传统地产与制造业需求呈│
│ │现分化，全球需求增速保持温和增长。 │
│ │铜价方面，受全球铜矿供应约束增强、美国关税政策引发全球铜流“虹吸效│
│ │应”以及美联储降息周期开启等因素共振，2025年铜价“区间波动、重心上│
│ │移”。 │
│ │2、钴 │
│ │2025年全球钴矿产量约29万吨，其中刚果（金）产量约22万吨，占比76%。2│
│ │025年初，受全球钴价跌至九年低点影响，刚果（金）实施了严格的出口配 │
│ │额制度，彻底扭转了市场对钴供应的预期，推动钴价从低位大幅反弹，并在│
│ │年末维持在高位运行。消费电子回暖与固态电池预热为钴金属价格带来较大│
│ │支撑。2025年AI手机及高端消费电子的景气度回升，带动了钴酸锂电池需求│
│ │的刚性增长。同时，固态电池技术的加速落地也为钴的中长期需求打开了想│
│ │象空间。经历了年初的“U型”反转，价格中枢系统性上移。 │
│ │3、镍 │
│ │2025年全球镍产量约381万吨，供应较为宽松。不锈钢及合金用镍需求较为 │
│ │稳定，对镍消费形成一定支撑。在动力电池领域，高镍化（8系、9系）依然│
│ │是高端乘用车追求续航的核心方案，新能汽车产量持续增长，带动硫酸镍需│
│ │求提升。 │
│ │镍价方面，2025年整体震荡下行，核心矛盾围绕“印尼政策预期”与“全球│
│ │高库存现实”展开博弈。作为全球镍供应核心，印尼政府在2025年末通过“│
│ │工业经营许可证”（IUI）制度对镍冶炼厂新增投资进行限制，镍价有所回 │
│ │升。 │
│ │4、锌 │
│ │2025年全球精炼锌产量约1383万吨，其中中国精炼锌产量为752.8万吨，占 │
│ │比约54%。2025全年锌精矿加工费呈现先升后降、整体波动较大的走势。在 │
│ │中美贸易摩擦等重大事件的影响下，市场担忧锌消费前景，锌价因而承压下│
│ │行，国内锌价最低跌至21620元。 │
│ │整体而言，2025年锌原料紧张问题得以缓解，国内锌锭有所过剩，制约了锌│
│ │价上涨，使其在所有基本金属中表现较为逊色。 │
│ │5、黄金 │
│ │2025年全球黄金供应量为5002吨，同比增长1%。全球黄金价格在美元信用弱│
│ │化、地缘政治风险加剧、全球央行持续购金及机构投资者战略配置的共同驱│
│ │动下强势上行，黄金价格创历史新高。上海期货交易所（SHFE）黄金期货年│
│ │初开盘价为621.84元/克，年末收盘价攀升至977.56元/克，实现57.20%的年│
│ │度涨幅。黄金呈现出“长期趋势向上、短期波动加剧、定价逻辑重构、市场│
│ │结构多元”的新特征。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、铜 │
│ │供给端增量有限，多年以来矿山资本开支整体下滑，非洲铜资源开发受基建│
│ │、电力制约等因素的影响，铜产量增长缓慢。需求端，因新能源产业（电动│
│ │汽车、光伏、风电）、人工智能数据中心、电网升级改造等领域的需求稳步│
│ │增长，为铜消费提供支撑。预计铜价将维持高位震荡。 │
│ │2、钴 │
│ │刚果（金）作为全球钴资源核心产区，2025年正式实施出口配额管控，供给│
│ │端受限明显，全球钴市场由前期过剩快速转向实质性紧缺，带动钴价从低位│
│ │大幅反弹，年末维持高位运行。需求端，三元动力电池稳步增长，钴酸锂需│
│ │求保持韧性，共同支撑钴需求持续抬升。在供给刚性约束与需求稳健增长的│
│ │双重驱动下，2026年全球钴供需缺口将进一步扩大，钴价预计维持高位。 │
│ │3、镍 │
│ │印尼镍矿管控与本土化产业政策持续落地，推动全球镍产业链向东南亚集聚│
│ │；红土镍矿制备硫酸镍工艺愈发成熟，电解镍、镍铁等产品价差进一步收窄│
│ │。需求端，新能源汽车高景气延续，三元电池高镍化趋势带动硫酸镍需求持│
│ │续攀升，不锈钢行业需求企稳回暖，补库需求进一步释放。镍资源长期稀缺│
│ │属性不改，价格触底回升。 │
│ │4、锌 │
│ │展望2026年，中国锌供应持续增长，自给自足能力增强，需求低速增长。宏│
│ │观层面，中美贸易摩擦及地缘政治风险仍制约消费前景，预计锌价表现弱于│
│ │其他基本金属。 │
│ │5、金 │
│ │全球地缘冲突持续、主要经济体货币政策调整，叠加市场避险情绪升温，推│
│ │动黄金避险与配置需求双升，全球央行持续增持成为金价重要支撑。 │
│ │供给端矿产金受矿山品位下降、开采成本上升、环保政策收紧制约，增量有│
│ │限，再生金供给随金价波动小幅增加，整体供给偏稳。需求端珠宝消费、工│
│ │业用金随经济复苏稳步恢复，黄金抗通胀、避险属性凸显，价格将维持高位│
│ │震荡。 │
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│公司发展战略│2026年，公司将继续围绕“控成本、抓细节、提质效”的经营方针，深化国│
│ │际化布局，强化产业链协同，推动高质量发展。重点部署以下四个方面战略│
│ │举措： │
│ │1、持续深化资源战略，筑牢产业安全根基 │
│ │公司2026年资源战略将聚焦"勘探-并购-储备"三位一体，聚焦铜、钴、镍、│
│ │金等主营金属品种资源，构建"权益矿山+资源整合+战略储备+循环回收"的 │
│ │复合型保障体系，强化上下游协同与客户粘性，实现从"资源开采"向"材料 │
│ │制造"全链条价值跃升。 │
│ │2、稳步推进产能建设，推动结构优化升级 │
│ │公司2026年产能战略聚焦"区域优化+技术升级+成本控制"，推动从"规模扩 │
│ │张"向"质量提升"转型，实现产能结构"三升三降"（提升高附加值产品产能 │
│ │占比、绿色低碳工艺占比、智能化生产水平，降低单位能耗、碳排放强度、│
│ │低效产能比重）。持续优化在产矿山运营体系，以技术升级驱动开采效率提│
│ │升。深化全流程成本精细化管控，推动存量产能向高效益、低耗能方向加速│
│ │升级。 │
│ │3、深化人才强企根基，提升科技创新动能 │
│ │公司2026年将持续推进人才梯队国际化与专业化建设，通过引进优秀人才、│
│ │强化内部轮动与海外锻炼、完善福利培训及校企合作，夯实人才储备，为国│
│ │际化战略提供坚实支撑。技术创新方面，公司聚焦能源金属材料加大研发投│
│ │入，围绕采矿手段、冶炼回收率、节能降耗及材料型号持续开展工艺改良与│
│ │产品迭代，以创新驱动降本增效，精准满足不断变化的市场需求。 │
│ │4、拓展互利共赢空间，打造开放合作新局 │
│ │公司坚持互惠共赢战略，以“风险共担、价值共创、标准共建”为原则，围│
│ │绕铜、钴、镍等能源金属核心领域，携手锂电行业技术领先的头部企业，构│
│ │建优势互补、分工协作、利益共享的产业链生态圈。通过发挥自身资源、技│
│ │术与管理优势，深化以原生资源为主、再生资源为辅的垂直整合，打通从资│
│ │源开发到前驱体制造的全链条，在开放协同中持续拓展互利共赢新空间。 │
│ │5、法治引领合规与气候行动，构建全生命周期ESG与低碳价值体系 │
│ │公司将全面贯彻“预防为主、综合治理”核心原则，推进治理与合规转型，│
│ │构建法治引领下的全生命周期ESG管理体系，推动合规治理重心从“事后达 │
│ │标”转向“全生命周期预防”。公司将生态保护补偿与碳排放权交易制度深│
│ │度融入国内矿山闭坑复垦规划，探索“生态修复+资产价值转化”新模式。 │
│ │同时，围绕“2029年运营层面实现碳排放达峰，2050年实现碳中和”气候战│
│ │略，积极拓宽绿色融资渠道，实现财务绩效与减排目标同向优化，以低碳金│
│ │属价值溢价为全球投资者创造长期生态溢价的战略回报。 │
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│公司日常经营│（一）主营业务情况 │
│ │1、能源金属业务：报告期内，公司能源金属业务实现营收203.84亿元，毛 │
│ │利率25.69%，较上年减少2.71个百分点。2025年度，铜产品产量20.74万金 │
│ │属吨，较上年增长17.48%；铜产品实现收入140.71亿元，同比增长34.20%，│
│ │毛利率28.88%，同比减少6.35个百分点；钴产品产量0.92万金属吨，较上年│
│ │减少30.58%，实现收入10.11亿元，较上年减少30.64%，毛利率53.76%，较 │
│ │上年增加10.21个百分点；镍产品产量4.94万金属吨，较上年增加50.42%， │
│ │实现收入42.86亿元，较上年增加13.16%，毛利率0.32%，较上年减少3.25个│
│ │百分点。 │
│ │（1）铜钴板块 │
│ │①公司积极推进刚果（金）铜钴板块的生产建设及提质增效工作，报告期末│
│ │，公司在刚果（金）铜的产能合计达到年产23万金属吨。 │
│ │②大理三鑫积极办理矿山建设相关手续，已取得了项目核准报告等，建设用│
│ │地及安全环评手续在稳步推进中。 │
│ │③报告期内公司通过在潜力勘探区域开展勘探工作、寻求外延式铜矿资源并│
│ │购与合作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。 │
│ │（2）印尼镍板块 │
│ │报告期内友山镍业项目实现了稳定生产经营。2025年镍价在供需过剩格局下│
│ │整体震荡下行，年末因印尼政策扰动出现反弹。 │
│ │（3）深加工及材料板块 │
│ │①2025年，在刚果（金）“钴出口禁令”导致行业原料极度紧缺的困境下，│
│ │科立鑫通过精准把控生产与出货节奏，高效配置有限原料资源，实现价值最│
│ │大化。 │
│ │②中合镍业优化工艺技术，进一步推进生产现场精细化管理，高镁渣型物料│
│ │工艺控制取得成效，提高系统对多渠道来源的原料适应性。 │
│ │③，截至2025年12月底，贵州一期项目完成产能爬坡，实现满负荷生产，贵│
│ │州二期项目建设积极推进。 │
│ │2、基本金属业务： │
│ │（1）报告期内，盛屯锌锗锌冶炼实现满负荷生产并综合回收锗、银、铜、 │
│ │铟、金等有价金属，其中锗产品产量较上年同期增长37.18%，铟金属综合回│
│ │收产业化取得阶段性成功。 │
│ │（2）报告期内，公司努力推进国内矿山权证的办理，保证建设有序进行。 │
│ │3、金属贸易业务及其他：报告期内，金属贸易实现营业收入9.99亿元，较 │
│ │上年同期下降24.46%，占整体营收比重仅为3.33%。 │
│ │（二）深化ESG与可持续发展，构建绿色产业价值链 │
│ │报告期内，公司严格遵循《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号—│
│ │可持续发展报告（试行）》等国内指引，以及全球报告倡议组织（GRI）《 │
│ │可持续发展报告标准》、国际财务报告可持续披露准则（IFRS）、联合国20│
│ │30年可持续发展目标（SDGs）等国际标准，编制《可持续发展报告》。 │
│ │（三）坚定贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施 │
│ │报告期内，受全球大宗商品价格波动及地缘政治因素影响，行业竞争格局依│
│ │旧严峻。面对这一复杂局势，公司坚定的实施精细化管理、技术创新和成本│
│ │控制等多项举措，优化提质增效措施： │
│ │1、CCR和CCM通过不断优化，调整生产工艺参数，规范辅料采购途径和标准 │
│ │，提高铜产品合格率和作业效率。 │
│ │2、卡隆威统筹推进全流程技术改造与工程建设，顺利完成核心技改项目落 │
│ │地实施，充分提升生产质效、降低运营成本、增强产品市场竞争力。 │
│ │3、BMS积极推进技改工作，通过升级萃取工艺，进一步提升了生产环节的作│
│ │业效率。 │
│ │4、盛屯锌锗、贵州一期项目、科立鑫、华金矿业等国内运营主体以稳定生 │
│ │产为基础，挖潜增效为抓手，聚焦关键经济指标，精准施策，在生产管理、│
│ │挖潜降库、技术改造等方面稳步向前并取得显著成绩。 │
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│公司经营计划│2026年，公司生产经营目标：实现铜产品产量23万金属吨；钴产品产量1.5 │
│ │万金属吨；镍产品产量6万金属吨；锌产品产量30万金属吨；黄金产品产量3│
│ │80公斤。 │
│ │其他方面，国内矿山包括继续推进大理三鑫铜矿山全面建设投产、保山恒源│
│ │鑫茂矿业项目按计划开展建设、华金矿业产量提升；贵州项目二期全面投产│
│ │。 │
│ │鉴于市场环境复杂多变，本经营计划仅作为指导性指标，存在不确定性，不│
│ │构成对产量实现的承诺。为保障全体股东权益，本公司保留根据市场环境变│
│ │化、行业政策调整及生产经营实际需要，对本经营计划进行适时修订的权利│
│ │。敬请投资者充分关注行业特有风险，理性认知预测信息的不确定性，审慎│
│ │作出投资决策。 │
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│可能面对风险│1、金属价格波动的风险 │
│ │铜、钴、镍、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能│
│ │力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，│
│ │公司将通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。 │
│ │2、海外经营的风险 │
│ │近年来公司在海外布局的项目逐步落地并持续经营，公司在刚果（金）拥有│
│ │多个铜钴项目，在印尼维达贝工业园拥有镍冶炼项目。随着海外拓展的步伐│
│ │不断加快，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障│
│ │碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产│
│ │生不利影响，公司寻求资源来源多样化，加强安全防护体系保障及物流供应│
│ │链建设，推进海外地区社区共建，不断优化细化海外业务的经营和管理，培│
│ │养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，完善管控流程│
│ │，防范海外经营风险。 │
│ │3、汇兑风险 │
│ │公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不确│
│ │定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避│
│ │汇兑风险，甚至还能带来收益。 │
│ │4、安全环保风险 │
│ │随着国家对企业安全环保标准的不断提高，也将给公司的生产经营带来一定│
│ │的挑战。公司将一如既往地坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全│
│ │环保放在企业生产经营重中之重的位置。 │
│ │5、ESG相关风险 │
│ │在推进战略的同时，公司也清醒认识到未来可能面临的复合型ESG风险。在 │
│ │气候物理风险方面，极端降水与干旱可能对刚果（金）及印尼等海外基地的│
│ │尾矿库安全和物流运输造成冲击。在转型风险方面，随着全球碳贸易壁垒及│
│ │国内生态损害赔偿机制的完善，运营成本面临潜在上升压力。此外，全球化│
│ │经营中的劳工权益保护、生物多样性干预及供应链尽责仍是管理难点。公司│
│ │计划通过建立全球统一的ESG绩效考核指标，将风险节点转化为管理锚点， │
│ │确保在复杂多变的国际环境中，以极强的风险防御能力保障公司稳健前行。│
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司可以采取现金或股票方式进行利润分 │
│ │配。公司将着眼于长远和可持续发展，综合考虑了企业实际情况、发展目标│
│ │，建立对投资者持续、稳定、科学的股东回报机制。公司应保持利润分配政│
│ │策的连续性与稳定性，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分│
│ │配利润的10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年 │
│ │实现的年均可分配利润的30%。 │
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│收购钴加工企│盛屯矿业2018年4月9日发布收购预案，公司拟以7.89元/股的价格非公开发 │
│业 │行15209.1254万股股份收购科立鑫100%股权，交易价格为12亿元。科立鑫主│
│ │要从事钴产品的研发、生产和销售，主要产品为四氧化三钴，副产品主要包│
│ │括硫酸铵、碳酸锰等。承诺方承诺，标的公司自2018年初至2018年末、2019│
│ │年末以及2020年末经审计的扣除非经常性损益后净利润累计分别不低于1亿 │
│ │元、2.15亿元、3.5亿元。 │
│ │收购四环锌锗97.22%股权：盛屯矿业2018年9月26日发布收购预案，公司拟 │
│ │以6.5元/股的价格非公开发行24903.7839万股股份并支付现金5.2亿元收购 │
│ │四环锌锗97.22%股权，交易价格为213874.6万元。四环锌锗目前从事的主要│
│ │业务是锌、锗系列产品的冶炼、加工与销售，主要产品为锌锭，副产品包括│
│ │从单宁锗、电解锌废渣中回收得到的锗精矿、银锭和硫酸。承诺方承诺，四│
│ │环锌锗2018年、2018年至2019年、2018年至2020年实现的扣非净利润分别不│
│ │低于1.4亿元、3.4亿元、6亿元。此外，公司拟非公开发行股份募集配套资 │
│ │金总额不超过5.3亿元，拟用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用。 │
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│战略合作 │盛屯矿业2020年6月2日公告，公司与厦门厦钨新能源材料股份有限公司签订│
│ │战略合作框架协议。厦钨新能源目前锂离子电池材料产销量处于行业领先水│
│ │平，预计将来有较大的扩产计划，对钴、镍、锂金属需求巨大。公司在同等│
│ │商务条件下应优先销售含钴原料、四氧化三钴等产品给厦钨新能源。以市场│
│ │化原则，盛屯矿业优先销售镍中间品、硫酸镍、三元前驱体等产品给厦钨新│
│ │能源。 │
│ │盛屯矿业2022年9月23日公告，公司与中创新航签订战略合作伙伴协议，合 │
│ │作领域将包括电池正极材料上游镍、钴材料、矿产资源等，公司需优先保障│
│ │中创新航的供应需求，并且提供对标市场有竞争力的价格。合作方式包括但│
│ │不限于相互投资、联合投资、供应链协作、合资建厂、共同研发等。合作期│
│ │限自协议生效之日起三年。 │
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│增发股票 │定增募资投入卡隆威项目等：盛屯矿业2021年6月3日发布定增预案，公司拟│
│ │非公开发行不超过80250.005万股股份，募集资金总额不超过22.5亿元，扣 │
│ │除发行费用后拟用于：1）卡隆威项目，总投资188562万元，拟投入募集资 │
│ │金16亿元。本项目预计税后内部收益率为23.62%，投资回收期4.58年。2） │
│ │补充流动资金，拟投入募集资金6.5亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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