热点题材☆ ◇600809 山西汾酒 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:通达信88、白酒概念
风格:融资融券、大盘股、高市净率、绩优股、基金重仓、户数减少、百元股、MSCI成份、拟增
持、北上重仓、非周期股
指数:上证50、上证180、银河99、上证超大、大盘成长、国证成长、沪深300、中华A80、300非
周、中证龙头、富时A50、投资时钟、300ESG、MSCIA50
【2.主题投资】
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2023-05-05│通达信88 │关联度：☆☆☆☆☆
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山西汾酒是著名的白酒生产企业，以汾酒为主要产品，具有悠久的历史和卓越的品质。
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2021-10-12│白酒概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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汾酒行业龙头
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2024-04-19│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-19,北上重仓持有3587.30万股,占已发行股份2.94%
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2024-04-19│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-19,公司市净率(MRQ)为：10.8935
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2024-04-19│百元股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-19收盘价为：238.88元，近5个交易日最高价为：251.9元
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2024-04-19│大盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-04-19公司AB股总市值为：2914.25亿元
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2024-04-19│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于白酒（通达信研究行业）
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2024-03-11│拟增持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-03-11公告增持计划
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2023-11-13│绩优股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2023-09-30公司扣非净利润为:94.28亿元，净资产收益率为：35.25%
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2023-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-09-30,基金重仓持有1.36亿股(326.55亿元)
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2023-09-30│户数减少 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30股东户数相对于2023-06-30变动-32.8405%
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-11-01│贵州茅台上调53%vol飞天和五星出厂价格，平均幅度约为20％
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10月31日电，贵州茅台发布公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州
茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指
导价格。此次价格调整将会对公司经营业绩产生一定影响，敬请投资者理性投资，这是自2018年
元旦以来，飞天53%vol 500mL贵州茅台酒出厂价格维持969元近6年后作出的调整，根据约20%的
提价幅度，上调约200元/瓶，本次调整后出厂价格约1169元/瓶。
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2023-03-23│品味舍得4月1日起终端提价，或将催动白酒板块行情
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舍得酒业旗下四川沱牌舍得营销有限公司发布《关于调整品味舍得终端售价的通知》，宣布
自4月1日起，品味舍得之第五代、第四代、精华版、庆典装终端售价上调20元/瓶。
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2023-02-23│中国白酒业四大名酒海口共议再出发
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2月21日，在海口举办的中国名酒品牌70周年系列活动上，茅台、泸州老窖、汾酒、西凤酒
等白酒“四大名酒”的代表同台，共议中国名酒“再出发”。据中国酒业协会2月20日发布的数
据，2022年，中国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5427.47万千升，酿酒行业规模以上企
业累计完成产品销售收入9508.98亿元人民币。产销同比虽见涨，但中国酒业面临内部发展不均
衡、外部洋酒竞争、未来增长空间受限等挑战。
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2023-02-17│产品一天一个价格，白酒或将领先经济恢复
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据媒体报道，自春节以来，茅台酒行情价全线红，疯狂上涨。据记者了解，近期茅台酒价的
确上涨许多。一些品种更是一天一个价格，12斤装的涨幅更大。市场人士指出，2023年春节消费
市场整体呈现较高景气度，白酒动销表现优秀。考虑到2-3月商务宴请持续修复以及去年低基数
，预计2023年一季度白酒动销有望实现一定增长。
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2023-01-31│白酒终端销售回暖，行业长期向好趋势不变
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2023年春节期间，白酒消费升温，为白酒企业实现开门红奠定了基础。春节期间白酒动销表
现较好，品牌动销符合预期。受益于返乡人流量的增加，家庭聚会、走亲访友及商务礼赠进一步
恢复。从长期来看，多家机构认为白酒市场会从弱复苏开始，不断加快速度。券商研报预计，从
2023年下半年开始，白酒行业有望重回业绩上行期。白酒将开启一轮3年至5年维度的业绩周期，
其中今年下半年开始，白酒有望迈入1年到2年的业绩上行期，核心驱动因素是居民收入实质性回
暖及行业去库存，板块在低基数下开启新一轮业绩上行周期。
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2023-01-27│多家白酒企业2022年业绩预喜，春节将至白酒迎来消费旺季
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自去年12月以来，全国各地的餐饮业逐步迎来复苏之势，餐饮行业持续“破冰”，也为白酒
消费场景的回归注入了新动力。而即将到来的春节，则又为白酒消费回暖加上了一道保险，迎来
白酒消费旺季。近期，各大白酒企业纷纷发布2022年业绩预告，增速大超预期。券商发布研究报
告称，白酒正迈入新一轮业绩、估值周期；高端、区域酒先复苏，次高端后发。
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2023-01-05│春节临近，白酒动销有望超预期改善
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春节临近，白酒作为春节过年必备的礼品，是城乡春节消费的重要商品。场景放开动销改善
，批价逐渐筑底，高端酒已经率先环比改善。业界认为，随着堂食的陆续开放和“阳康”后的消
费正常化，白酒消费回暖迹象明显。锚定确定性增长、把握高端酒和次高端、地产酒龙头确定性
增速。
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2022-12-15│重磅文件出炉，消费规模有望再上新台阶
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近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。其中提到，展
望2035年，实施扩大内需战略的远景目标是：消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建
立；新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化基本实现，强大国内市场建设取得更大成就，关
键核心技术实现重大突破，以创新驱动、内需拉动的国内大循环更加高效畅通。
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2021-09-27│茅台释放价格体系改革预期
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24日召开的贵州茅台临时股东大会上，新任公司董事长丁雄军表示，将保持归零心态，抓好
创新和改革。在创新方面坚持科技增能、数字赋能，在改革方面推进现代化管理改革、资产管理
改革、营销体制和价格体系改革。
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2019-10-30│白酒公司前三季净利增速放缓
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已披露三季报的白酒上市公司前三季度净利润增速同比均出现下滑，有些酒企第三季度业绩
同比大幅下降，处于扩张期的口子窖更是营业收入和净利润双双负增长。 华创证券认为，在经
营环境不确定性依旧存在的情况下，白酒行业总体放缓趋势会延续，提前积极应对的酒企有望实
现稳健经营，品牌分化将继续强化。 盈利能力下滑 截至10月29日晚，在18家白酒上市公司中12
家披露了三季报，归属于上市公司股东的净利润增速均出现下滑。
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2017-02-08│白酒消费升级趋势凸显
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2017年2月8日消息，在春节消费中，白酒消费的升级趋势开始显现，茅台、五粮液“飞入寻
常百姓家”，县城及乡村的白酒消费价格带明显提升，高端白酒和中端白酒将从中受益。数据显
示，截至2月7日，共有6家白酒上市公司发布了2016年业绩预告，迎驾贡酒和今世缘预计净利润
增长均达到两位数。沱牌舍得、古井贡等多家白酒企业受2016年度白酒行业回暖影响，业绩大幅
提振。
相关概念股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒、山西
汾酒等。
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2016-04-13│酒业十三五发展指导意见发布
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2016年4月13日消息，中国酒业协会第五届理事会第三次（扩大）会议在北京召开，大会发
布了《中国酒业“十三五”发展指导意见》。预计到2020年酿酒产业销售收入达到12938亿元，
比2015年9229.17亿元增长40.19%，年均复合增长6.99%。
招商证券指出，近期调研反馈，白酒行业调整已然三年，回暖迹象愈发明显，高端白酒率先
复苏，茅台五粮液最为受益，中档持续分化，区域扩张龙头弹性最大，春糖调研古井反馈最佳。
大众品仍然受困于需求疲软，板块机会仍需等待，精选热点领域及业绩翻转个股。建议优选高端
白酒龙头茅台（目前库存极低，预收款创新高，率先复苏）、五粮液（Q1回款大幅增加，加强价
格管理，调整优化销售体系），以及中档强者品牌古井贡酒（走向全国化区域龙头）。中线配置
老窖、洋河、顺鑫农业。
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2015-08-18│食品业“十三五”规划将出
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2015年8月18日消息，据悉，食品业领域"十三五"规划已基本编制完成，重点包括加快自主
创新、保障改善民生、国企改革、加快产业结构调整与区域协调发展等。
据中国证券报报道，这五大重点突破将促使行业发生变革。其中，对食品饮料企业而言，更
强调的是商业模式创新；白酒与啤酒领域绝大多数是国资背景，国企改革将使公司释放活力；在
竞争较为饱和的中低端酒水市场与乳制品领域，行业兼并整合渐渐提速，这些领域的龙头企业已
占据较大市场份额，今后依靠外延式扩张的概率较大。
投资建议方面，平安证券表示，食品十三五规划的投资机会可能来源于五方面面：产业结构
调整方面建议关注老白干、五粮液、洋河股仹、伊利股仹、光明乳业、恒顺醋业、加加食品等；
国企改革方面关注老白干、五粮液、山西汾酒、古井贡、中炬高新、恒顺醋业等；自主创新方面
首选三全食品；保障民生包括食品安全与消费升级两方面，前者建议关注伊利股仹，后者建议关
注张裕、伊利股仹、双汇収展；区域协调方面老白干与安琪酵母是受益较大公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │经营范围主要是汾酒、竹叶青酒、杏花村酒及系列酒的生产、销售。 │
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│经营模式 │公司经营模式为研产供销一体化。 │
│ │1.科研方面，公司通过深入市场调研和消费者需求分析，形成符合中国消费│
│ │者的研发方向。产品研发过程中，以项目方式推进产品开发，推进体验式营│
│ │销。 │
│ │2.原料采购方面，公司在山西、东北、内蒙、甘肃、河北等地拥有130余万 │
│ │亩原粮种植基地，从原粮基地采购优质高粱、大麦、豌豆等酿酒原材料，确│
│ │保了酿酒原料绿色健康。 │
│ │针对酒瓶、纸盒和纸箱等包装材料，公司建立专业高效的采购团队，加强供│
│ │应商管理，综合采购成本和绩效管理，实现供应链成本、质量、服务和效率│
│ │的最佳平衡。 │
│ │3.在生产产品环节，以高粱、大麦、豌豆、水为原料，按照汾酒独特的“地│
│ │缸固态分离发酵、清蒸二次清”的酿造工艺，采用分级陶坛贮存。酒体经过│
│ │分析、尝评、勾调、贮存，包装出厂。生产过程、产品检验、标识标签、包│
│ │装、运输、贮存等方面，严格执行国家相关规定。 │
│ │4.在销售产品环节，公司实行以厂方为主导、厂商共建的营销模式，地区级│
│ │、县级经销商为主体，辅以专卖店加盟、直销、电商、新零售方式相结合的│
│ │销售模式。 │
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│核心竞争力 │1.生产技术优势。在清香型白酒行业，汾酒具有领先的制造能力，汾酒率先│
│ │在同行业提出并执行与国际标准接轨的食品内控标准，目前在多省拥有绿色│
│ │原粮基地，实现了从田间到餐桌的全程可追溯，公司的国家级技术中心、山│
│ │西酒类产品质量检测中心以及国家级品酒师、酿酒大师、大师工作室是汾酒│
│ │品质的有力保障。 │
│ │2.历史文化优势。汾酒历史悠久，文化底蕴深厚。汾酒的酒文化特色独一无│
│ │二，文化价值得天独厚，独特的酿造技艺源远流长。 │
│ │3.品牌品类优势。公司作为山西一张亮丽的名片、省轻工行业的典范、食品│
│ │工业振兴的龙头,拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大知名品牌。在 │
│ │白酒、保健酒两大品类上有一定的影响力。 │
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│经营指标 │2022年公司改革成果全面巩固、市场拓展成效显著、基础管理持续夯实，主│
│ │要经营指标再创历史新高，全年实现营业总收入262.14亿元，同比增长31.2│
│ │6%；归属于上市公司股东的净利润80.96亿元，同比增长52.36%。 │
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│竞争对手 │贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、│
│ │金种子酒、伊力特、维维股份、青青稞酒、沱牌舍得、酒鬼酒、水井坊、老│
│ │白干酒 │
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│品牌/专利/经│品牌品类优势。公司作为山西一张亮丽的名片、省轻工行业的典范、食品工│
│营权 │业振兴的龙头,拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大知名品牌。在白 │
│ │酒、保健酒两大品类上有一定的影响力。 │
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│投资逻辑 │根据国家统计局数据，2022年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量671.24│
│ │万千升，同比下降5.58%；实现销售收入6626.45亿元，同比增长9.64%；实 │
│ │现利润总额2201.72亿元，同比增长29.36%。 │
│ │2022年获得“2022中国白酒重大科技成果”等奖项，多个项目完成并通过中│
│ │国轻工业联合会、山西省酿酒工业协会科技成果鉴定，其中一项达到国际领│
│ │先水平。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │省内、省外 │
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│增持减持 │山西汾酒2024年3月11日公告，公司控股股东汾酒集团计划自公告日起6个月│
│ │内，使用自有资金通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于10│
│ │000万元、不超过20000万元。截至公告日，控股股东汾酒集团直接持有公司│
│ │69012.1565万股股份，占公司总股本56.57%。 │
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│项目投资 │投建原酒产储能扩建项目：山西汾酒2022年3月17日公告，公司拟投资91018│
│ │1.5万元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期），项目占地193│
│ │2亩，建设工期计划为三年。项目建成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨│
│ │，新增原酒储能13.44万吨，将有效提升汾酒原酒产、储能力。 │
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│股权收购 │山西汾酒2019年3月5日公告，公司拟以9945.04万元收购山西杏花村义泉涌 │
│ │酒业股份有限公司（简称“义泉涌公司”）部分资产，标的资产包括山西杏│
│ │花村金安商贸有限责任公司80%股权、吕梁汾玉商贸有限公司31%股权及部分│
│ │资产。本次交易有利于山西汾酒进一步扩大酒曲产量，提升白酒产能，同时│
│ │扩展销售渠道。山西汾酒2019年3月5日公告，公司拟以891.03万元收购山西│
│ │杏花村汾酒集团有限责任公司（简称“汾酒集团”）部分资产，包括房屋建│
│ │筑物、构筑物及机器设备等固定资产。 │
│ │收购汾酒公司：山西汾酒2019年6月19日公告，公司全资子公司汾牌公司拟 │
│ │支付现金2575.7万元收购山西杏花村汾酒集团有限责任公司（简称“汾酒集│
│ │团”）所持山西杏花村汾酒集团宝泉涌有限责任公司（简称“宝泉涌公司”│
│ │）51%股权。宝泉涌公司经营范围为酿造、配制、成装、销售白酒；批发零 │
│ │售日杂、食品包装；技术服务及贸易。本次交易旨在进一步整合集团公司白│
│ │酒生产资源，同时也是为了减少关联交易和避免同业竞争。交易完成后，标│
│ │的公司纳入山西汾酒体系，将提升山西汾酒的市场规模和综合实力。 │
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│行业竞争格局│本公司所属白酒行业，与宏观经济紧密关联，容易受到消费品市场波动影响│
│ │。2023年，随着宏观经济回暖，有望为次高端白酒需求抬升提供可持续推动│
│ │力，公司将紧密关注市场动态，做优做强公司主业，不断提升自身竞争力，│
│ │更好地应对宏观经济波动。 │
│ │随着白酒行业集中度提高，白酒企业竞争将更加激烈。针对日益加剧的行业│
│ │竞争，公司将持续深化改革，通过调整产品结构，创新营销模式，多渠道拓│
│ │展市场，提高公司的行业竞争能力和产品市场占有率。 │
│ │白酒行业需求、税率等受政策影响较大，如相关政策出现变动，可能会对企│
│ │业营收、利润产生影响。公司将密切关注行业变化，在生产经营过程中，主│
│ │动适应行业发展新趋势，根据政策变化及时对生产及营销策略进行调整和完│
│ │善，实现公司良性可持续发展。 │
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│行业发展趋势│1.白酒行业集中度呈现出加速提升态势。预计在“十四五”期间，分化趋势│
│ │将会延续。多数名酒企业呈现出高质量发展的良好态势，头部企业再度走上│
│ │发展的快车道，加剧行业“强分化”趋势。 │
│ │2.消费升级将带来行业分层繁荣。商务和大众消费已经成为中高端名酒消费│
│ │主体，消费者更加注重品牌和追求性价比。消费升级同时也给行业带来新的│
│ │分层繁荣机遇，大量规模小、技术落后、缺少品牌影响力的企业被洗牌出局│
│ │。 │
│ │3.行业将面临整体革新。从产业自身内在规律看，产品与渠道革新从未停止│
│ │，“十四五”期间普通消费者对产品在“健康”、“品质”和“服务便捷”│
│ │等方面的要求会越来越高，这也影响着企业变革的方向。 │
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│公司发展战略│2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，公司将坚持以习近平新│
│ │时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，认真落实中│
│ │央经济工作会议精神和省委省政府各项决策部署，坚持稳中求进工作总基调│
│ │，牢牢掌握战略主动，打造汾酒“六个现代化”，践行汾酒复兴“123”总 │
│ │纲领，奋力实现全面推动汾酒高质量发展，又好又快地扎根中国酒业第一方│
│ │阵的汾酒战略复兴目标。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司改革成果全面巩固、市场拓展成效显著、基础管理持续夯实│
│ │，主要经营指标再创历史新高，全年实现营业总收入262.14亿元，同比增长│
│ │31.26%；归属于上市公司股东的净利润80.96亿元，同比增长52.36%。 │
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│公司经营计划│2023年，公司将以高质量发展为主线，围绕汾酒复兴八大纲领，按照“创新│
│ │驱动营销新跨越；强基铸链生产新提升；数智赋能改革新成效；党建引领发│
│ │展新格局”经营方针，全面打造汾酒现代化管理体系、现代化品质体系、现│
│ │代化营销体系、现代化文化体系、现代化创新体系、现代化人才体系。今年│
│ │，汾酒坚持稳中求进工作总基调，力争营业收入较上年增长20%左右。 │
│ │发展为要，市场为先，做优品牌行而不辍。树立“一体两翼”品牌发展战略│
│ │，推动汾酒、竹叶青酒、杏花村酒三大品牌协同发展，夯实渠道基础，统筹│
│ │渠道和资源，做好市场深耕和挖潜，实施战略升级方案。全面优化产品结构│
│ │，打造全方位产品矩阵，推进青花系列品牌发展。坚持“固根本、稳预期、│
│ │利长远”的理念，一是以青花20汾酒为发展基准线，向上提升青花30、青花│
│ │40产品的档次和规模，推动青花汾酒全系列产品市场占有率的重大突破；二│
│ │是以玻汾为发展基准线，扩大清香消费群体，拉动老白汾等腰部产品的全面│
│ │发展。持续优化市场布局，继续深入推进汾酒“1357+10”全国化市场拓展 │
│ │，精耕大基地、华东、华南“三大市场”，全方位、全要素统筹专项资源，│
│ │激活内生动力，保持汾酒在三大市场的品牌优势，为汾酒全国化市场布局奠│
│ │定扎实基础。 │
│ │品质为基，文化为魂，筑牢根基笃行不怠。沿着“酿好酒、储老酒、售美酒│
│ │”的品质路线，加快推进汾酒“2030技改项目”及分子公司产能等项目建设│
│ │，分阶段实现原酒产、贮能提升，强化生产保障。以品质为核心要素，继续│
│ │执行并完善国际标准，打造“极致酿造国际化”。完善以市场为导向、产学│
│ │研深度融合的技术创新体系，推动产品持续优化。持续做优做强已有文化IP│
│ │，并打造新的汾酒文化IP，塑强品牌发展优势。大力推进汾酒国家5A级旅游│
│ │景区创建工作，打造活态品牌，实现文化价值转化，强化文化活化与推广工│
│ │作。 │
│ │改革赋能，管理驱动，统筹布局坚持不懈。全面巩固国企改革三年行动成果│
│ │，着力推动重要机制类改革任务见实效。持续开展提质增效专项行动,积极 │
│ │跟进公司各领域对标挖潜工作落实。从发展思路、经营指标、改革举措、运│
│ │营机制、制度建设等多方面持续对标找差，进一步激发企业活力。继续完善│
│ │公司法人治理机制建设，不断健全内部管理制度，完善内控管理体系。数智│
│ │化、数字化管理纵向层层覆盖，加快实施超算中心、大数据平台、智慧展厅│
│ │建设，优化网络改造，打造稳定安全的网络办公环境。大力推进低碳工厂建│
│ │设，探索实践汾酒绿色低碳发展路径。 │
│ │人才支撑，民生保障，以人为本矢志不渝。以深入实施三项制度改革为契机│
│ │，推进经理层成员任期制和契约化管理，试行职业经理人制度，充分调动社│
│ │会精英资源。健全干部选拔制度，完善公开竞聘常态化机制。继续创新人才│
│ │培养模式，大力推进中国特色企业新型学徒制培训。完整准确全面贯彻新发│
│ │展理念，将ESG理念融入企业血脉，认真践行绿色低碳理念，厚植公司核心 │
│ │竞争力，提升投资者的长远利益和职工幸福感。 │
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│公司资金需求│本公司在公司层面持续监控公司短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的│
│ │现金储备；同时从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期│
│ │和长期的资金需求 │
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│可能面对风险│1.宏观经济波动风险。本公司所属白酒行业，与宏观经济紧密关联，容易受│
│ │到消费品市场波动影响。2023年，随着宏观经济回暖，有望为次高端白酒需│
│ │求抬升提供可持续推动力，公司将紧密关注市场动态，做优做强公司主业，│
│ │不断提升自身竞争力，更好地应对宏观经济波动。 │
│ │2.行业竞争风险。随着白酒行业集中度提高，白酒企业竞争将更加激烈。针│
│ │对日益加剧的行业竞争，公司将持续深化改革，通过调整产品结构，创新营│
│ │销模式，多渠道拓展市场，提高公司的行业竞争能力和产品市场占有率。 │
│ │3.产业政策风险。白酒行业需求、税率等受政策影响较大，如相关政策出现│
│ │变动，可能会对企业营收、利润产生影响。公司将密切关注行业变化，在生│
│ │产经营过程中，主动适应行业发展新趋势，根据政策变化及时对生产及营销│
│ │策略进行调整和完善，实现公司良性可持续发展。 │
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