热点题材☆ ◇600820 隧道股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:高铁、水利建设、节能环保、高端装备、智能交通、风电、充电桩、一带一路、智能机器
、雄安新区、PPP概念、人工智能、智慧城市、氢能源、地下管网、数字孪生、新型城镇、
EDA概念、数据要素、低空经济、车联网、AI智能体
风格:融资融券、低市净率、低市盈率、券商重仓、破净资产、养老金、MSCI中盘、专精特新、
高应收款、专项贷款
指数:上证380、小盘价值、国证价值、红利低波
【2.主题投资】
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2026-07-07│车联网 │关联度：☆☆☆
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公司中标上海市奉贤区智能网联示范区车路协同应用项目、广东阳信智慧高速等项目。
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2026-06-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司将绿色低碳理念贯穿建筑全生命周期，构建“光储充+建筑降碳+智慧运维”一体化绿色
用能体系。
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2026-06-02│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司布局上海优质停车场项目，推进充电桩网络建设及“停车+充电”一体化运营。
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2026-05-28│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司孵化上海首个交通垂类大模型企业，其打造的两款AI智能体产品在大赛中荣获一等奖、
二等奖。
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2026-05-28│数字孪生 │关联度：☆☆☆
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公司提供基础设施全生命周期数字化解决方案，包括杨浦大桥数字孪生1.0、上海停车App等
。
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2025-07-24│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司自主研制适配城市基础设施需求的工业机器人、人形机器人等智能装备，打造隧道股份
人工智能集成系统
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2025-07-23│数据要素 │关联度：☆☆☆
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公司在数交所已挂牌多个数字产品，包括运营集团挂牌的低速作业车时空、路面典型缺陷图
库、道路健康状况数据库等
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2024-10-15│新型城镇 │关联度：☆☆☆
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公司在新型城镇化建设中的城市轨道交通、市政交通设施、高速公路、地下管网建设、老化
管网改造等方面具有较为完备的资质和丰富的经验
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2024-10-15│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司打造了智慧巴士服务解决方案——智捷易行。
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2024-09-23│水利建设 │关联度：☆☆☆
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公司拥有完备的产业链集成优势，及工程设计综合甲级、水利水电施工总承包二级、压力管
道安装等相关专业资质
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2024-09-19│风电 │关联度：☆☆☆
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公司有少量涉及光伏、风电的设计施I建设等相关业务。
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2024-05-22│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司下属数字集团及运营集团近年来围绕智慧城市，智能交通等领域开展创新业务
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2024-05-09│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司拥有低空经济配套的投资、规划、设计、施工和运营的能力，一直有与当前低空经济相
关的通用机场、低空飞行基础设施等相关项目的规划设计、投资建设、运营维保和数字化等业务
。
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2024-04-10│智能交通 │关联度：☆☆☆
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公司下属数字集团及运营集团近年来围绕智慧城市，智能交通等领域开展创新业务，
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2022-06-13│地下管网 │关联度：☆☆☆
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公司拥有完备的产业链集成优势，及工程设计综合甲级、水利水电施工总承包二级、压力管
道安装等相关专业资
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2022-02-24│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司下属能建集团具体开展加氢站的设计、规划和施工等业务。
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2020-12-04│雄安新区 │关联度：☆☆☆
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2019年年报披露：公司下属城建设计集团与清华长三院合作设立“生态与智慧城市科创中心
”。中标雄安新区S333省道容东至S042改线段工程。
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2020-11-16│高端装备 │关联度：☆☆☆
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公司是国内著名的市政基础设施建设设计施工总承包企业，在软土地层水底公路、地铁隧道
工程方面处于行业龙头地位。公司是全球唯一一家兼具盾构法隧道施工和盾构设备制造能力的企
业，也是我国专业从事软土隧道工程施工规模最大的企业。2014年7月，为推动公司核心业务转
型升级，激发潜在活力，增强创新动力，满足公司发展需要和市场开拓的要求，公司将重组和整
合专业施工力量，以实现对相关核心业务的集约管控和对资源的高效利用。为此，公司决定成立
上海隧道工程有限公司，注册资本金为10亿元。隧道工程公司将从事施工总承包及相关配套业务
等，在依托公司品牌、资质和业绩优势的基础上，走“专、特、精”的品牌之路，继续将核心业
务做大做强。
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2020-08-28│PPP概念 │关联度：☆☆☆
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隧道股份(600820.SH)公布，时代大道南延(绕城至中环段)工程PPP项目由公司两家全资子公
司上海基础设施建设发展(集团)有限公司(简称“上海基建”)和上海城建市政工程(集团)有限公
司(简称“市政集团”)组成联合体参与投标。项目招标方杭州市萧山区交通运输局确定联合体为
项目中标人。
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2020-05-19│EDA概念 │关联度：☆☆☆
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公司间接参股华大九天，华大九天是国内规模最大，实力最强的EDA龙头企业
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2020-05-18│高铁 │关联度：☆☆☆☆
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公司是一家专门从事软土隧道施工的企业,是中国软土隧道事业的开拓者和领军者,是上海市
著名的市政基础设施建设设计施工总承包企业,具有30年以上软土盾构隧道施工经验,占上海城轨
工程份额为30%以上,在国内市场同行业中具有较强的竞争优势。公司已建成的大型、超大型越江
隧道占全国市场份额的90%、占上海同类市场份额的100%。控股股东为上海城建集团,为上海市国
资委下属的国有独资企业,目前隧道股份拥有集团绝大部分施工业务资产,是集团下属唯一的上市
公司。
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2020-05-18│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事城市基础设施建设的设计与施工；围绕工程施工主业，公司还从事城市基础设
施建设相关的项目投资和运营业务，以及以盾构产品为主的设备制造业务。海外方面，公司以
国际化、市场化运作为目标，形成以港澳、新加坡、印度为主要境外区域市场布局。
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2026-05-30│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2026-05-30公告成立并购基金：上海建元智慧停充基金（暂定）。
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2025-10-22│深地经济 │关联度：☆☆☆
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公司是地下工程承建商，盾构机国内市占率第一，参与上海长江隧道、粤港澳大湾区地铁等
项目
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2025-07-21│盾构机 │关联度：☆☆☆
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公司拥有盾构机生产业务，公司盾构机设备主要是为公司自身的轨道交通、隧道、过江通道
等项目服务，主要集中在国内如江浙沪长三角，粤港澳大湾区、中原地区等地的建设项目
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-07-07│智慧停车 │关联度：☆☆
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公司21年新设两家停车产业相关子公司
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2019-04-24│上海国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-07│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-07,公司市净率(MRQ)为：0.53
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2026-08-07│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-07公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-47.07%
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2026-08-07│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-07,公司市盈率(TTM)为：7.80
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金一零零二组合持股比例占公司总股本的0.59%
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为196.75亿
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有1687.41万股(1.07亿元)
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2025-11-06│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
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2025-06-10│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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公司控股股东城建集团取得了工商银行的贷款承诺函，工商银行拟为城建集团提供增持上市
公司股票的融资支持，贷款金额最高不超过4.5亿元
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2023-10-10│政策利好密集催化城中村改造
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继城中村改造项目纳入专项债支持范围和监管拟设立城中村改造专项借款后，中国人民银行
货币政策委员会提出加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金
融支持力度。河南省人民政府办公厅近日印发《关于实施城市更新行动的指导意见》，提出重点
任务包括推进城镇老旧居住区提升改造，稳慎推进城中村改造。
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2023-08-03│交通运输部将扩大交通有效投资
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交通运输部召开7月例行新闻发布会。交通运输部综合规划司副司长表示，今年以来，交通
运输经济运行呈现“持续恢复、整体好转”的特点，为推动经济回升向好提供了有力保障。下一
步，交通运输部将认真落实推动经济持续回升向好各项政策措施，切实保障物流供应链稳定畅通
，落实加快建设交通强国具体任务，深入推进全球交通合作，全力扩大交通有效投资。
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2023-05-12│交通部强调做好新阶段加快建设交通强国各项工作
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中共交通运输部党组召开会议。会议强调，要扎实落实《加快建设交通强国五年行动计划（
2023—2027年）》，扎实做好新阶段加快建设交通强国各项工作。要聚焦发挥重大项目牵引作用
，积极协调强化保障，着力扩大交通有效投资。要着力深化改革、扩大开放、创新驱动，把发挥
政策效力和激发经营主体活力结合起来，形成推动高质量发展的强大动力。
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2023-04-28│一季度交通运输固定资产投资同比增长13.3%
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一季度，完成交通固定资产投资7205亿元，同比增长13.3%，实现交通运输扩投资“开门红
”，为确保完成全年投资目标打下坚实基础，为推动经济运行整体好转提供了有力服务支撑。
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2023-04-03│《加快建设交通强国五年行动计划(2023—2027年)》印发
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日前，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公
司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》。《行动计划》确定的行动目
标是，到2027年，党的二十大关于交通运输工作部署得到全面贯彻落实，加快建设交通强国取得
阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运
输体系建设取得重大进展，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建，有效服
务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。
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2023-03-03│国家统计局指出建筑业景气水平升至高位景气区间
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国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2023年2月中国采购经理指数指出，建筑
业景气水平升至高位景气区间。2月份各地工程项目集中开复工，建筑业施工进度加快，商务活
动指数为60.2%，高于上月3.8个百分点。从企业用工看，从业人员指数升至58.6%，高于上月5.5
个百分点，建筑业企业用工量明显增加。从市场预期看，业务活动预期指数为65.8%，连续三个
月位于高位景气区间，建筑业企业对市场发展保持乐观。
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2023-02-22│广州推进新能源汽车加氢站等建设
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中共广州市委、广州市人民政府发布关于完整准确全面贯彻新发展理念，推进碳达峰碳中和
工作的实施意见。意见提到，持续优化交通能源结构。加快推广新能源汽车应用，推进新能源汽
车充换电站(桩)、加氢站等建设。
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2022-06-16│国常会再提地下综合管廊建设
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6月15日，国常会再提地下综合管廊建设。会议强调，地下综合管廊是城市“里子”工程，
投资潜力大、带动能力强，是一举多得的代表性项目。要结合已部署的城市老旧管网改造，推进
地下综合管廊建设。
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2019-05-14│中央政治局审议规划纲要 长三角一体化发展全面提速
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中共中央政治局2019年5月13日召开会议，审议了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》
。会议提出，要深入推进重点领域一体化建设，强化创新驱动，建设现代化经济体系，提升产业
链水平。上海、江苏、浙江、安徽要增强一体化意识，加强各领域互动合作，扎实推进长三角一
体化发展。从近期的机构研报看，从事轨交基建的隧道股份、从事园区设计的中衡设计、在青浦
拥有土地储备的城投控股等公司受到较多关注。
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2019-01-28│长三角将共建一体化发展示范区 交通基建积极推进
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上海市长应勇2019年1月27日作政府工作报告，表示上海将在今年全力实施长江三角洲区域
一体化发展国家战略，合力推进长三角一体化发展示范区建设，积极推动并认真落实长三角一体
化发展规划纲要，发挥龙头带动作用。中银国际证券宏观分析师华夏认为，长三角一体化国家战
略进入了实质性推进阶段，苏浙沪边界区域迎来历史性发展机遇，轨道交通、环保等产业最先收
益。相关公司包括隧道股份、中设集团等。
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2019-01-21│各省基建投资计划出炉
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2019年1月21日消息，随着各地今年政府工作报告出炉，备受资本市场关注的各地2019年固
定资产投资或重点项目投资计划也纷纷浮现。
记者梳理发现，已有9省市发布今年重点项目投资计划，涉及投资总规模接近25万亿元。
从各省披露的内容来看，“铁公机”、“电气水”等传统基建、重大产业项目、生态环保项
目等仍是各地投资主要领域。
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2017-09-07│城市地下空间将逐步纳入土地利用规划
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据新华社报道，我国将以城市地质调查为先导，统筹地上地下，逐步将城市地下空间纳入土
地利用规划并加强用途管制和完善使用权出让方式。国土资源部新闻发言人庄少勤2017年9月6日
在《关于加强城市地质工作的指导意见》发布会上表示，按照可持续消费和生产的原则，合理规
划布局地下空间资源商业性开发和地热等矿产资源开发，加强对深层地下空间资源的战略储备和
保护。
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2017-09-06│约50个三线城市拟修建地铁
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据一财报道，目前我国共有43座城市获准修造地铁，绝大多数一二线城市已获准修造，并逐
渐向三线城市扩散。根据不完全统计，未来拟修造地铁（含轻轨）的三线城市约有50个，这些城
市中，山东、河南、广东、安徽、河北等人口大省最多。
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2017-08-30│上海国资委旗下公司批量停牌
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2017年8月29日晚间，上海市国资委旗下3家公司龙头股份、东方创业、申达股份公告停牌。
龙头股份(600630)8月29日晚间公告，公司控股股东纺织集团获悉，上海市国资委正在筹划
涉及纺织集团重大股权的转让事项。公司股票自8月30日起停牌。公司将尽快确定上述重大事项
，并于5个交易日内公告相关事宜并复牌。
东方创业(600278)8月29日晚间公告，公司控股股东东方国际集团获悉，上海市国资委正在
筹划涉及东方国际集团的重大重组事项。公司股票自8月30日起停牌，并将于5个交易日内公告相
关事宜并复牌。
申达股份29日晚间公告，日前从上海市国有资产监督管理委员会获悉，其正在筹划涉及“纺
织集团”的重大股权转让事项。鉴于该事项尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护广大投
资者利益，避免公司股票价格异常波动，经公司申请，公司股票自30日开市起停牌。公司将尽快
确定上述重大事项，并于股票停牌之日起的5个交易日内公告相关事宜并复牌。
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2017-06-15│上海确定首批国企改革员工持股试点
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2017年6月15日从上海国资委获悉，上海市国资委发布《关于地方国有控股混合所有制企业
开展第一批员工持股试点的通知》，公布了第一批试点名单共四家企业，分别是上海电气国轩新
能源科技有限公司、上海齐程网络科技有限公司、上海久事智慧体育有限公司、上海新金桥环保
有限公司。
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2017-06-15│多地加快推进轨道交通建设
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根据《安徽省现代铁路交通体系建设规划（2017-2021）》，未来5年安徽省将投资4000亿元
打造现代化铁路交通网。事实上，全国多地都在推进轨道交通建设，多项投资落地。
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2017-02-17│上海国资年会提国企改革工作要点
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记者从2017年2月16日下午召开的2017年上海市国资国企工作会议上获悉，上海国资委已下
发《上海市国资委党委2017年工作要点》，（下称《工作要点》）。上海国资委表示，2017年将
全力深化改革攻坚，力争在国资国企改革重要领域和关键环节取得新突破。
《工作要点》显示，2017年上海将着力推进企业上市，发展混合所有制经济。
具体看，上海国资委拟在今年完成2-3家竞争类企业集团整体上市或核心业务资产上市。适
时推动一批符合整体上市标准的企业集团调整管理体制，实现管理重心与资产架构融合，完善存
续资产管理。对功能类、公共服务类企业中的竞争性业务资产，积极引入各类资本，提高资源配
置效率和公共服务能力。
稳妥有序推进国企改制改革。推进5-10户符合条件的国有控股混合所有制企业试点员工持股
。完成建科院增资扩股，引入战略投资者。以国家油气改革为契机，推进上海市燃气行业企业改
革，适时实施混合所有制改革。指导集团公司推进所属企业的公司制改制。积极推进上海市供销
社系统综合改革工作，完成联交所事转企改制，研究推进科研院所多元化改革。
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2016-12-27│2017年PPP迎落地高峰期
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2016年12月27日消息，截至目前，国家发改委已推介了三批PPP项目，总规模达6.37万亿元
。有关专家表示，在今年10月份政策轮番出台的背景下，无论是项目总量还是签约项目均持续增
长。截至10月末，全国PPP综合信息平台入库项目10685个，总投资额为12.73万亿元。中国式PPP
迎来了跨越式发展。从数据可以看出，在不到三年的时间内中国已成为世界上最大的PPP市场。
预计2017年PPP项目落地规模或达3.8万亿元，将迎来落地高峰期。
相关概念股：葛洲坝、山东路桥、隧道股份、岳阳林纸、津膜科技、尚荣医疗、和佳股份、
威创股份、秀强股份、中泰桥梁、新南洋、世纪鼎利、宜华健康、双箭股份、新华锦、南京新百
等。
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2016-11-22│PPP投资采购招标细则出台在即
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2016年11月11日，为了推动PPP项目更好落地，近期发改委正在研究特许经营招标管理相关
政策，目前已进入意见征询阶段。此次政策的制定旨在通过明确投资采购招标细则，更好地指导
社会资本方实施操作。
事实上，PPP已迎来政策蜜月期。近段时间以来，发改委印发了PPP项目工作导则、开展了重
大市政工程领域PPP创新工作、评选PPP项目典型案例、建立国家发展改革委PPP专家库等。民生
证券研报指出，PPP的顶层设计和政策推进明显加快，整个PPP的监管、法律和政策体系越来越清
晰，未来一年仍然是PPP政策频发的蜜月期。随着PPP投资采购招标细则出台在即，市场普遍认为
，传统基础设施项目（交通运输类、市政类）有望成为PPP领域投资主力。
国泰君安表示，PPP专业能力、金融运作能力和市场开拓能力强的上市公司更能从PPP模式中
获益，在此基础上精选PPP+主线，重点推荐三大方向：1.PPP+轨交（宏润建设、腾达建设、隧道
股份）；2.PPP+园林（铁汉生态、美晨科技）；3.PPP+海绵城市（碧水源）。
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2016-11-10│上海国改重点推进集团资产证券化
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2016年11月10日据媒体报道，近期地方国企改革陆续进入政策落地期。上海、广东、山东等
多省市已制定相关细化方案和试点计划，加速国企改革步伐，改革内容包括加速重组调结构、推
进资产证券化以及试点投资运营公司模式等。以混合所有制为导向的市场化兼并重组也有望加速
，包括整体上市以及整合重组都是地方国企改革的主要方向。
相关概念股：光明乳业、强生控股、龙头股份、兰生股份、申达股份、上汽集团、上港集团
、隧道股份、上海梅林、百联股份、上海建工、上海机电、上海电气等。
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2016-09-23│第三批PPP投资超万亿
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2016年9月22日消息，目前第三批PPP示范项目正在财政部走会签程序，业内人士预计在国庆
节前后发布。
今年6月，财政部会同教育部等二十部委联合启动第三批PPP示范项目申报筛选工作，旨在尽
早形成一批可复制、可推广的实施范例，助推更多PPP项目落地实施。截至7月25日，财政部共收
到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护
、养老、旅游等公共服务领域。
华安证券认为，长期来看，PPP助推地方稀释债务风险、稳定经济增长的逻辑不变；中央政
策确立行业趋势，后续政策将不断助推环保板块。短期来看，在当前稳健的货币政策和积极的财
政政策下，PPP有望成为撬动财政的支点；发改委新推介2.14万亿元传统基础设施PPP项目，结合
后续9月底财政部PPP项目库三季报出炉以及10月上市公司三季报披露，PPP有望持续在环保产业
发力。
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2016-09-05│下半年铁路基建将投资3454亿元
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2016年9月5日消息，日前，中国铁路总公司披露今年上半年的审计报告。审计报告显示，今
年上半年完成运输收入4163亿元，同比下降3%；亏损72亿元，相比去年同期的-88亿元，亏损幅
度有所下降。其中，铁路基建投资完成2646亿元，完成全年投资目标的43%，这意味着下半年还
要完成3454亿元的铁路基建投资。业内人士表示，相比去年，今年的铁路建设稍显迟缓，下半年
投资任务压力大，为完成全年投资目标，随着九月份一些新项目手续的批复，近期铁路基建将掀
起投资高潮。
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2016-08-31│PPP顶层设计渐明
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国家发改委2016年8月30日发布《做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作的通知》
。通知提出，要构建PPP项目多元化退出机制，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目
投资退出渠道；鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式，支持基础设施PPP项
目建设；鼓励和引导民营企业、外资企业参与PPP项目。
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2016-08-24│城市地下管廊建设再获政策加码
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2016年8月24日从住建部获悉，住建部印发《关于提高城市排水防涝能力推进城市地下综合
管廊建设的通知》，旨在推进城市地下综合管廊建设。
通知提出，各地要做好城市排水防涝设施建设规划、城市地下综合管廊工程规划、城市工程
管线综合规划等的相互衔接，切实提高各类规划的科学性、系统性和可实施性，实现地下空间的
统筹协调利用，合理安排城市地下综合管廊和排水防涝设施，科学确定近期建设工程。各地要放
宽市场准入，鼓励支持社会资本参与城市地下综合管廊和排水防涝设施建设。
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2016-08-10│今年建设地下综合管廊两千公里以上
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2016年8月10日消息，“今年‘开工建设地下综合管廊2000公里以上’的目标任务，必须完
成。”住建部副部长倪虹近日在“部分省市推进地下管廊建设工作座谈会”上表示，各省市要采
取积极措施，保质保量完成今年的建设任务。
据上证报10日报道，从权威渠道了解到，除了督促地方政府加强项目规划和落地之外，发改
委、住建部等相关部门还在紧锣密鼓地研究地下综合管廊有偿使用的细化办法，力求破解管线入
廊收费问题，以吸引社会资本投资。
中金公司认为，按照每公里造价1亿元估算，将拉动2000~3000亿元投资。长期来看，政府希
望建设规模达到8000公里/年，最终20~30%的城市道路下面都会有地下管廊（住建部统计，日本
该比率约20%）。建议关注苏交科、隧道股份、中国中冶、中国建筑、中国交建、中国铁建等。
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2016-06-24│PPP立法进程提速
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2016年6月24日消息，日前，财政部会同国家发改委走访全国人大代表就加快PPP立法开展调
研时，财政部条法司司长李承表示，目前，财政部已经成立立法工作组，研究起草了《政府和社
会资本合作法(草案征求意见稿)》，并已征求国务院各部门和地方财政部门的意见，正在抓紧修
改完善。
中原证券认为，当前的宏观经济和风险偏好下，股市缺乏趋势性机会。环保行业下半年或有
结构性投资机会，PPP加速落地是可能性较大事情，投资者可以顺着这一主线精选环保个股。抓
住下半年环保行业PPP落地加快这一较为确定的主线，寻找受益这一主线的公司，注重公司的基
本面，重视公司的业绩增长，估值须合理。由此，推出下半年环保行业组合：铁汉生态（300197
）、启迪桑德（000826）、东江环保（002672）、聚光科技（300203）。
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2016-05-25│地下管廊建设将积极探索PPP模式
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据新华社报道，李克强2016年5月24日考察湖北武汉CBD地下综合管廊施工现场。李克强表示
，要积极探索PPP模式，通过完善回报机制吸引更多社会资本参与地下管廊建设，有效避免城市
路面动辄“开膛破肚”，消除“马路拉链”。发展地下管廊是城市品质提升重要举措。功在当代
，利在千秋。
国金证券重点推荐以往BT&BOT项目经验丰富、地下施工技术&声誉积累深厚、正有望通过管
廊机遇加速进行异地扩张的隧道股份，并认为具备管廊施工能力、在PPP相关融资亦有布局、外
延模式长期可持续、弹性显著的苏交科值得关注；而管廊落地一旦能确保，伟星新材和国统股份
亦有望从PE&HDPE&PCCP管材需求的迅速提升中显著受益，因而亦值得关注。
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2015-12-23│中央城市工作会议召开 智慧城市、海绵城市建设成重点
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据新华社2015年12月22日消息，中央城市工作会议12月20日至21日在北京举行。会议指出，
城市是我国各类要素资源和经济社会活动最集中的地方，全面建成小康社会、加快实现现代化，
必须抓好城市这个"火车头"，把握发展规律，推动以人为核心的新型城镇化，发挥这一扩大内需
的最大潜力，有效化解各种"城市病"。要提升规划水平，增强城市规划的科学性和权威性，促进
"多规合一"，全面开展城市设计，完善新时期建筑方针，科学谋划城市"成长坐标"。要提升建设
水平，加强城市地下和地上基础设施建设，建设海绵城市，加快棚户区和危房改造，有序推进老
旧住宅小区综合整治，力争到2020年基本完成现有城镇棚户区、城中村和危房改造，推进城市绿
色发展，提高建筑标准和工程质量，高度重视做好建筑节能。要提升管理水平，着力打造智慧城
市，以实施居住证制度为抓手推动城镇常住人口基本公共服务均等化，加强城市公共管理，全面
提升市民素质。推进改革创新，为城市发展提供有力的体制机制保障。
东吴证券日前发布研报指出，城市工作会议召开在即，智慧城市板块投资机会显现；一方面
出于稳增长和新发展的考虑，政府有可能加大资金扶持力度，加快城市基础设施和新兴领域建设
投入，比如海绵城市、地下管廊；另一方面，从提高效率促进新经济考虑，有望向社会开放政府
数据推动创新和共享经济，相关公司实现由项目制向数据运营商业模式的转变，估值空间打开，
建议关注飞利信、易华录、千方科技、银江股份、万达信息、索芙特、慧球科技、东华软件、太
极股份。
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2015-11-11│渤海湾海底隧道规划已上报国务院
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2015年11月10日消息，新浪微博账号名为"高铁见闻"的铁路业专业人士日前在接受媒体采访
时透露，中国目前正在筹划渤海湾海底隧道，渤海湾海底隧道全长123公里辽宁大连和山东烟台
，如果建成，将超日本青函海底隧道（约54公里）、英吉利海峡海底隧道（约51公里），成为世
界最长的海底隧道。目前渤海海峡跨海通道战略规划研究项目已经完成，包括一个总报告、九个
分报告，并已经正式上报国务院。
市场方面，隧道股份作为A股隧道施工领域的龙头值得关注，另外，大连本地的大连港、大
连重工、大连友谊、大连国际；烟台本地的渤海轮渡、烟台冰轮、新潮实业等也均有望受益渤海
跨海通道的建设。
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2015-09-18│中美将合作建设并经营美国西部快线高速铁路
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中国高铁将为22日至25日对美国进行国事访问的国家主席习近平"开路"--中央财办昨日(201
5年9月17日)透露了一条重磅消息：中美将合作建设并经营美国西部快线高速铁路。
中央财办副主任舒国增17日在北京举行的新闻通气会上说，中美将成立高速铁路项目合资公
司，建设并经营美国西部快线高速铁路，全程370公里，连通洛杉矶和拉斯维加斯。这条高铁线
路将于明年9月底开工，工期约为3年。舒国增介绍，该项目是响应两国元首开展中美经贸务实合
作的共识，项目已谈判多年，得到很多政治家、政府官员和企业家的关心和支持。
相关专家表示，中国高铁进入美国市场意义重大：如果美国都接受了中国高铁的标准和条件
，对其他国家将有极强的示范效应。但即使目前双方达成了合作意向，后续仍将有许多困难需要
克服。
目前A股市场高铁概念股较多，分类来看，包括：1、铁路施工商及材料供应商，相关概念股
有中国中铁、中铁二局、中国铁建、隧道股份等；2、铁路运输企业的个股有铁龙物流、大秦铁
路、广深铁路等；3、铁路整车方面有北方创业；4、信号控制系统涉及世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎
汉技术、辉煌科技、远望谷等；5、各零部件及外部材料供应商有宝胜股份、新筑股份、时代新
材、马钢股份、大冶特钢、晋西车轴、太原重工、特锐德等；6、客运服务方面涉及同方股份、
广电运通、新北洋等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │上海隧道工程股份有限公司前身为上海市隧道工程公司,始建于1958年,当时│
│ │为上海市地下铁道筹建处和越江隧道研究所,1965年成立了上海市隧道工程 │
│ │公司,是国内唯一专门从事以软土地层隧道和地下工程市政工程施工与建设 │
│ │为主的专业公司.公司于1993年11月经批准改制为股份制企业。 │
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│产品业务 │公司主要从事隧道、轨道交通、路桥、燃气及新能源、水务与环境、地下空│
│ │间、城市公共空间等城市基础设施的设计、施工、投资、运营养护和物业管│
│ │理业务，同时还包括与施工业务相配套的盾构（含数字盾构）设备制造业务│
│ │，此外公司近年来还广泛涉足产业基金、融资租赁、保理等类金融业务，以│
│ │及与智慧城市、智能交通、低空经济等相关的新兴业务。 │
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│经营模式 │（1）基础设施建设业务 │
│ │行业主要的经营模式有工程总承包、施工总承包、专业承包等。 │
│ │（2）设备制造业务 │
│ │盾构制造业的经营模式主要是以销定产，即通过设备的需求量确定设备的生│
│ │产规模。具体模式为：在业务获得阶段，通过向目标客户投标的方式确定购│
│ │买数量，并与客户签订购买合同；设备生产阶段，在编制设计方案的基础上│
│ │，按照设备生产量采购相关材料并安排生产；生产完成后进行测试、安装并│
│ │移交相关设备；此外，在设备使用期，制造商还可为客户提供设备的操作培│
│ │训、维护以及质量跟踪等服务。 │
│ │（3）融资租赁及保理业务 │
│ │融资租赁行业主要的经营模式有售后回租、直接租赁、经营性租赁模式等。│
│ │（4）数字信息业务 │
│ │数字信息业务主要的经营模式有合同项目模式、通用产品模式、运营模式等│
│ │。合同项目模式：为主要的经营模式，即开发方与需求方签订合同开发指定│
│ │项目，合同规定了客户需求、开发周期、验收条件等内容，项目的产权通常│
│ │属于需求方。 │
│ │通用产品模式：即开发方立项出资研制产品（产权属于自己），产品具有一│
│ │定的通用性，适合于所有目标消费群体。 │
│ │运营模式：通过用户不断地使用运营商的产品或服务，使运营商持续获益。│
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│核心竞争力 │截止2025年末，公司拥有“国家工程研究中心”、“国家企业技术中心”等│
│ │2家国家级研发平台，9家市级企业技术中心，6家市级工程技术研究中心，1│
│ │家市级工程技术创新中心，10家市住建行业科技创新平台，19家市交通行业│
│ │创新基地（中心）以及2家博士后工作室等创新载体，同时拥有26家高新技 │
│ │术企业，拥有13家专精特新中小企业、3家专精特新“小巨人”企业。企业 │
│ │业务覆盖交通、建筑与房地产、水利水务、能源、地下空间、重大装备、绿│
│ │色材料、数字化业务、建设金融等众多领域。2025年，公司累计获得3074项│
│ │授权专利，其中发明专利1109项；2025年新增授权297项，其中发明专利183│
│ │项；新增标准编制102项，在编标准261项，当年完成49项。 │
│ │2025年，公司围绕国家战略和行业发展方向，新增设立环境科创中心，持续│
│ │推动产业链补链、强链，重点布局生态环保领域核心技术研发及产业化应用│
│ │。此外，六大科创中心在中原、长三角和大湾区三大区域总部成立分中心，│
│ │进一步推动新兴业务在区域市场多元化应用场景的创新与应用。 │
│ │其中，数字盾构科创中心发挥技术引领作用，形成全面自主掘进/拼装能力 │
│ │的智能盾构2.0技术体系，并成功应用于在上海地铁13号线西延伸段项目， │
│ │引领隧道建设进入无人化新阶段；智慧运营科创中心持续推动交通基础设施│
│ │运维的数字化转型，以自主研发的“智城+”AI大模型为核心，创新打造“ │
│ │智城云”系列城市基础设施全链条智慧运维产品；城市更新科创中心围绕城│
│ │市基础设施数字化更新和智慧化治理，系统性开展城市高快速路、桥梁、隧│
│ │道的更新改造，探索智慧城市建设与更新的“上海模式”；双碳科创中心以│
│ │城市能源安全保供为使命，持续创新节能服务模式，深度布局综合能源业务│
│ │，赋能城市能源高水平安全与高质量发展；新材料科创中心以市场需求为导│
│ │向，开发新型工程填筑材料等产品，聚力突破新材料的“卡脖子”挑战，实│
│ │现废浆的规模化、产业化、资源化处置；环境科创中心围绕“全生命周期管│
│ │网、可持续生态环境、绿色资源循环利用、数智水务”重点科创方向，积极│
│ │推动城市绿色转型和基础设施可持续运营。 │
│ │六大科创中心作为成果转化、产业孵化的基地，合理整合内部的创新需求与│
│ │科技资源，促进科技成果的转化应用。2025年，“桥梁动态信息管理平台技│
│ │术服务”“高速公路路面快速修复技术服务”“基于数字孪生的曲线管幕法│
│ │技术服务”“千语千寻大模型构建一体化平台”“智能交通AI事件识别平台│
│ │软件”等共17个项目被认定为上海市高新技术成果转化项目，覆盖智能监测│
│ │预警、基础设施快速维护、数字化施工与装备、人工智能平台及新型建筑材│
│ │料等多个领域，系统性地推进了传统科研成果向市场应用的转化。 │
│ │公司发挥产业板块多、应用场景广的叠加优势，持续深耕城市交通数字化等│
│ │领域，推进产业合作、技术转化和资本融通，坚定“技术引领、AI赋能”的│
│ │转型之路，深深扎根城市治理场景，面对低空经济、城市更新、绿色低碳等│
│ │新兴领域。 │
│ │期内，公司孵化战略性人工智能科技企业，参股成立上海首个国资背景与业│
│ │内首个交通领域的垂类大模型企业——中城交(上海)科技有限公司，为公司│
│ │培育人工智能与交通深度融合的新质生产力奠定了坚实基础；参股设立中数│
│ │途(上海)科技有限公司，通过专业诊断与智慧决策为城市交通系统提供全生│
│ │命周期健康管理，推动基础设施运维向精细化、智慧化升级。 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业收入57,927,229,927.95元，比上年同期减少15.82│
│ │%；实现归属于上市公司股东的净利润2,213,961,158.55元，比上年同期减 │
│ │少22.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,006,340,│
│ │614.85元，比上年同期减少23.08%，2025年基本每股收益0.66元。 │
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│竞争对手 │中国建筑、中国中铁 │
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│品牌/专利/经│专利：2025年，公司累计获得3074项授权专利，其中发明专利1109项；2025│
│营权 │年新增授权297项，其中发明专利183项。 │
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│核心风险 │（1）市场竞争风险。公司所属行业为建筑业，主要从事基础设施建设投资 │
│ │和市政工程设计施工业务，虽然公司行业地位突出，技术领先优势较为明显│
│ │，但随着行业的不断发展，区域壁垒的设置，建筑型企业增多，市场竞争也│
│ │日趋激烈，竞争对手的经营策略或市场环境发生变化，都可能给相关公司经│
│ │营业绩带来影响。 │
│ │（2）投资业务风险。随着国家大力发展PPP模式项目投资，而该模式虽然包│
│ │含原先公司承接的BT、BOT两种投资模式，但投资主体发生了一定改变；公 │
│ │司已经承接了多个PPP模式项目，对项目后续运作和风险控制提出了更高要 │
│ │求。 │
│ │（3）安全生产风险。公司主要从事工程施工业务，主要包括轨道交通、大 │
│ │型越江隧道、高架道路、燃气管线等项目建设，这些项目普遍具有技术难度│
│ │高、管理跨度大及风险点集中的特点。 │
│ │（4）法律风险。随着公司业务规模的不断扩大，所面对的法律相关事务也 │
│ │逐渐增加，特别是在工程建设总承包及分包合同的签订上以及知识产权的认│
│ │定上，如何夯实公司法务工作组织体系，保障公司合法权益，避免不必要的│
│ │法律纠纷和民事诉讼；同时在面对已经存在的法律纠纷，公司如何形成有效│
│ │的应对机制；都将会对公司日常经营生产管理的合法合规带来一定的风险。│
│ │（5）海外业务风险。随着公司海外业务的不断扩张，有些国家地区可能存 │
│ │在国家经济、法律制度不够健全，市场营销环境不够规范的情况，或者公司│
│ │对当地法律法规了解不够全面，对公司生产经营带来一定风险。 │
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│投资逻辑 │截止2025年末，公司拥有“国家工程研究中心”、“国家企业技术中心”等│
│ │2家国家级研发平台，9家市级企业技术中心，6家市级工程技术研究中心，1│
│ │家市级工程技术创新中心，10家市住建行业科技创新平台，19家市交通行业│
│ │创新基地（中心）以及2家博士后工作室等创新载体，同时拥有26家高新技 │
│ │术企业，拥有13家专精特新中小企业、3家专精特新“小巨人”企业。 │
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│消费群体 │交通、建筑与房地产、水利水务、能源、地下空间、重大装备、绿色材料、│
│ │数字化业务、建设金融等众多领域 │
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│消费市场 │上海、浙江、福建、广东、江苏、安徽、河南、河北、湖北、江西、云南、│
│ │四川、北京、山东、湖南、其他地区、中国香港、新加坡、印度、中国澳门│
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│主营业务 │隧道、轨道交通、路桥、燃气及新能源、水务与环境、地下空间、城市公共│
│ │空间等城市基础设施的投资、设计、施工、运营养护和物业管理 │
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│主要产品 │施工业、设计服务、基础设施运营业务、机械加工及制造、融资租赁、投资│
│ │业务、数字信息、材料销售、租赁业务、劳务收入、托管费收入 │
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│增持减持 │控股股东拟以2.5亿至5亿元增持公司股份：隧道股份2025年5月19日公告， │
│ │公司控股股东上海城建（集团）有限公司计划自公告日起至2026年5月15日 │
│ │，通过上海证券交易所系统以集中竞价、大宗交易、资管计划等交易所允许│
│ │的方式增持公司股份，增持总金额不低于2.5亿元，不超过5亿元，且增持数│
│ │量不超过总股本的2%。本次增持计划实施前，城建集团持有公司95871.6588│
│ │万股无限售条件流通股，占公司总股本的30.49%。 │
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│项目投资 │2012年8月，公司拟投资“江苏省常熟市北三环快速改造BT项目”和“江西 │
│ │省南昌朝阳大桥工程BT项目”。江苏省常熟市北三环快速改造BT项目”总投│
│ │资约15亿元人民币，预计项目总周期7年，其中建设期2年，回购期5年。江 │
│ │西省南昌朝阳大桥工程BT项目”总投资约15亿元人民币，预计项目总周期5 │
│ │年，其中建设期28个月，回购价款根据实际工作进度按比例支付。 │
│ │2013年4月，公司与昆明轨道交通有限公司（下称“昆明业主方”）就昆明 │
│ │市轨道交通2号线二期BT项目签订了初步框架协议。项目初步设计的概算投 │
│ │资额约为30亿元，总额不超过32亿元。该项目计划于2013年6月开始实施， │
│ │工期为44个月。在建设期内昆明业主方即开始分阶段、逐次回购本项目。回│
│ │购期限约为6年（含建设期）。昆明市轨道交通2号线是纵贯昆明城区南北的│
│ │骨干交通线，为联系昆明主城南北提供大运量的公共交通体系。线路全长12│
│ │.7km，全线共设10个地下站，其中广福路站与7号线和市域铁路东西快线换 │
│ │乘，会展中心站与5号线换乘。 │
│ │设立城建河南投资公司：隧道股份2021年12月11日公告，公司拟投资设立上│
│ │海城建河南投资发展（集团）有限公司（简称“城建河南投资公司”），投│
│ │资金额为20亿元，占上海城建河南公司注册资本的100%。通过设立城建河南│
│ │投资公司，有效推进隧道股份“十四五”规划中“两纵一横”区域发展战略│
│ │落地，同时可以进一步深耕区域市场，提升中原地区基建业务开拓力度。 │
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│股权投资 │隧道股份2014年7月16日公告，为推动公司核心业务转型升级，激发潜在活 │
│ │力，增强创新动力，满足公司发展需要和市场开拓的要求，公司将重组和整│
│ │合专业施工力量，以实现对相关核心业务的集约管控和对资源的高效利用。│
│ │为此，公司决定成立上海隧道工程有限公司，注册资本金为10亿元。隧道工│
│ │程公司将从事施工总承包及相关配套业务等，在依托公司品牌、资质和业绩│
│ │优势的基础上，走“专、特、精”的品牌之路，继续将核心业务做大做强。│
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│对外投资 │收购城建城市运营集团：隧道股份2020年2月15日公告，公司拟以现金53900│
│ │万元收购上海城建城市运营（集团）有限公司（简称“运营集团”）100%股│
│ │权。运营集团经营范围为市政设施管理与维修养护，其他道路、隧道和桥梁│
│ │工程建筑（城市地铁隧道工程服务等。本次交易有助于在公司产业链中补足│
│ │城市基础设施养护运营业务环节，提升公司全产业链服务能力。 │
│ │隧道股份2021年6月19日公告，公司拟以现金出资5亿元设立上海城建数字科│
│ │技集团有限公司，经营范围为数字科技、智能科技、建筑工程领域内的技术│
│ │开发、系统集成和咨询服务等。此次投资有利于整合公司数字业务资源，充│
│ │分挖掘数据资产价值，推动市场化与数字化融合发展，优化资产布局。同日│
│ │，公司拟现金出资6亿元设立上海建元资产管理有限公司，经营范围为资产 │
│ │经营，资产管理，实业投资，资产托管，产权经纪，物业管理，收费停车场│
│ │。 │
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│行业竞争格局│中国建筑市场规模庞大，建筑企业数量众多，随着多种所有制建筑施工企业│
│ │的发展、建筑市场的市场化、以及建筑施工能力的相对过剩，建筑业已处于│
│ │完全竞争状态。 │
│ │国有企业目前在基建领域占据主导地位，资本规模最为雄厚，技术水准最高│
│ │。中国中铁、中国铁建、中国建筑等央企凭借规模、技术、资金、品牌优势│
│ │，处于业内头部；而发达地区建筑强省的大中型企业以及其他二级资质及分│
│ │包资质的中小企业也在迅速崛起。 │
│ │2025年5月，国家发展改革委、国家数据局、财政部、自然资源部印发《关 │
│ │于深化智慧城市发展，推进城市全域数字化转型的指导意见》要求，统筹发│
│ │展和安全，充分发挥数据的基础资源和创新引擎作用，整体性重塑智慧城市│
│ │技术架构、系统性变革城市管理流程、一体化推动产城深度融合，全面提升│
│ │城市全域数字化转型的整体性、系统性、协同性，不断满足人民日益增长的│
│ │美好生活需要，为全面建设社会主义现代化国家提供强大动力。到2027年，│
│ │全国城市全域数字化转型取得明显成效，形成一批横向打通、纵向贯通、各│
│ │具特色的宜居、韧性、智慧城市，有力支撑数字中国建设。到2030年，全国│
│ │城市全域数字化转型全面突破，人民群众的获得感、幸福感、安全感全面提│
│ │升，涌现一批数字文明时代具有全球竞争力的中国式现代化城市。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│根据国务院《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建│
│ │议》指出，“十五五”时期经济社会发展的主要目标，美丽中国建设取得新│
│ │的重大进展。绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，清洁低碳│
│ │安全高效的新型能源体系初步建成，主要污染物排放总量持续减少，生态系│
│ │统多样性稳定性持续性不断提升。巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织│
│ │、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力，促进制造业│
│ │数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业│
│ │组织形态变革。实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发│
│ │、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴│
│ │产业集群发展。创新监管方式，发展创业投资，建立未来产业投入增长和风│
│ │险分担机制。促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业。构建现代化基│
│ │础设施体系。加强基础设施统筹规划，优化布局结构，促进集成融合，提升│
│ │安全韧性和运营可持续性。适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络│
│ │、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统│
│ │基础设施更新和数智化改造。完善现代化综合交通运输体系，加强跨区域统│
│ │筹布局、跨方式一体衔接，强化薄弱地区覆盖和通达保障。健全多元化、韧│
│ │性强的国际运输通道体系。优化能源骨干通道布局，加力建设新型能源基础│
│ │设施。加快建设现代化水网，增强洪涝灾害防御、水资源统筹调配、城乡供│
│ │水保障能力。推进城市平急两用公共基础设施建设。 │
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│行业政策法规│《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》、《工程建设施工企业质量管理│
│ │规范》、《公司法》、《关于加快推动工程咨询行业高质量发展的意见》、│
│ │《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报 │
│ │推荐工作的通知》、《环境管理体系要求及使用指南》、《关于深化智慧城│
│ │市发展，推进城市全域数字化转型的指导意见》、《关于持续推进城市更新│
│ │行动的意见》、《职业健康安全管理体系要求》 │
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│公司发展战略│隧道股份以“赋能产业未来的智慧城市运营商”为“十五五”战略愿景，以│
│ │“科创引领、数智赋能、资本推动、融合发展”为发展策略；依托“五链融│
│ │合”的全生命周期城市服务模式，拓展多元化应用场景，丰富服务的广度与│
│ │深度；以“一体化”管理为支撑，构建高效协同、有机联动的生态体系，持│
│ │续深化价值创造，实现企业高质量发展。 │
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│公司日常经营│2025年是“十四五”规划全面收官之年，中国经济在纷繁复杂的国际国内环│
│ │境下，持续运行在合理区间，国内生产总值（GDP）首次跃上140万亿新台阶│
│ │，比上年增长5%，实现了总体平稳、稳中有进的良好态势。 │
│ │2025年度，建筑产业面临诸多挑战，传统基建增速趋缓，房地产业持续低迷│
│ │，经营压力上升，行业竞争加剧。面对严峻形势，公司董事会带领全体员工│
│ │深入贯彻公司“十四五”规划，围绕重大工程、新兴产业、规范管理等工作│
│ │主线，综合施策，攻坚克难，企业发展态势稳健向好，韧性活力日益凸显。│
│ │报告期内，公司累计新签各类施工、设计、运营、数字业务订单总量为1030│
│ │.41亿元，较上年同期增长0.02%，年度订单规模持续保持千亿量级，其中施│
│ │工业务中的道路工程、房产工程和环境工程类同比增幅超过40%。年内公司 │
│ │中标辉县至鄄城（豫鲁界）高速公路辉县至卫辉段项目（64.9亿元）等一批│
│ │重点工程。 │
│ │期内，公司不断优化安全管理体系，全年生产安全态势保持平稳。 │
│ │公司稳步推进各类重点工程建设，总体达成各项目节点目标。上海市内，上│
│ │海军工路新建工程主线通车、上海轨交18号线二期通车运营、沪嘉高速-嘉 │
│ │闵高架联络线新建工程通车；上海市外长三角区域，杭金衢至杭绍台高速联│
│ │络线通车、杭州中环柯桥段高架桥高架通车、嘉兴市市区快速路环线主线高│
│ │架贯通；中原区域，河南兰考东坝头黄河大桥主桥合龙、安罗高速正式通车│
│ │；粤港澳大湾区区域，深圳沙湾河水库截排工程、澳门轻轨东线南段、澳门│
│ │大潭山隧道及连接线工程持续推进；海外区域，新加坡深隧道排水系统第二│
│ │期工程T11项目和新加坡大士新生水厂深隧道项目均取得公用事业局全工程 │
│ │基本竣工证书，新加坡裕廊线蔡厝港站等地铁站项目也达成重要工程节点。│
│ │2025年，公司持续强化科创体系建设，在科创公司孵化、新兴产业拓展方面│
│ │取得重要进展。公司通过科创公司孵化机制，成立上海首家具有国资背景与│
│ │业内首个交通领域的垂类大模型企业中城交（上海）科技有限公司，并成立│
│ │聚焦基础设施智慧监测、设施资产数字化管理业务的中数途（上海）科技有│
│ │限公司。期内，公司通过场景赋能，将数智盾构2.0版在上海13号线103标芳│
│ │乐路站(季乐路站一运乐路站区间)隧道项目上成功应用；公司成立“上海交│
│ │通行业数据创新实验室”，推动交通行业公共数据资源开发利用；“排水管│
│ │道典型缺陷图库”等数据产品相继在上海数据交易所挂牌。 │
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│公司经营计划│一、坚定目标定位，提升发展融合力 │
│ │坚持“两个一以贯之”，确保企业发展与国家政策方向同频共振。坚定隧道│
│ │股份战略目标和发展定位，将“十五五”规划分解为行动方案和具体举措，│
│ │做到“前瞻性思考、系统性谋划、整体性推进”，确保各项工作落地见效。│
│ │锚定市场开拓指标。加大市场开拓力度，提升市场机遇挖掘能力，提高落地│
│ │转化率。深化协同经营机制建设，提升区域市场统筹协同和资源集成能力；│
│ │细化国际化发展实施策略，进一步增强咨询、运维、更新、数字等服务赋能│
│ │，通过“项目+服务”赢得市场口碑。 │
│ │坚定产业转型信心。以“创新、协同、开放、绿色、共享”新发展理念推动│
│ │产业转型，以承担国家战略、确保营收稳定、聚焦利润提升、提倡市值增长│
│ │为导向，通过传统产业提质增效筑牢发展根基，发展新兴产业为增长注入动│
│ │能，实现产业结构优化升级。 │
│ │坚持融合发展方向。以隧道股份“一盘棋”思维着力做大蛋糕，深化产业一│
│ │体化协同模式，优化考核再分配机制，推动效益最大化。持续推进产业协同│
│ │发展机制和推广一体化管理模式。 │
│ │二、加强能力建设，提升发展持续力 │
│ │面对市场从增量扩张向存量优化转型的新阶段，要进一步发挥战略投资的产│
│ │业赋能作用，创新投融资模式和商业运营模式，以全产业链资源集成与全生│
│ │命周期一体化强化城市运维服务能力建设。提升基础设施投资与房产开发能│
│ │力，加强战略股权投资与存量资产收购力度，发挥公募REITs与金融活血效 │
│ │能。持续推进路网和管网全生命周期运维，提升城市更新与智慧运维服务能│
│ │力。深化房地资产运维模式，提升房地资产盘活运营能力和设备资产经济效│
│ │益。 │
│ │三、深化改革创新，提升发展驱动力 │
│ │围绕上海科技创新中心建设，进一步完善科创机制，激发创业精神，强化科│
│ │创中心科创孵化功能，以海量应用场景为支撑，联动资本、科创、运营构建│
│ │发展新范式，为企业发展转型提供源源不断的动能。完善科创公司孵化机制│
│ │，推进创新转型。优化组织机制，加强制度保障建设。深入挖掘数智化平台│
│ │价值，推进统建系统集成融合。 │
│ │四、厚植人才沃土，提升发展竞争力 │
│ │坚持投资于人，做好人才“选育管用”，打造符合企业发展战略的复合型人│
│ │才队伍；坚持守正创新，加强企业优秀文化和精神内核的传承与创新，提振│
│ │干部职工干事创业的精气神，增强广大职工的获得感和成就感。加强人才队│
│ │伍建设，打造高素质人才梯队。丰富集团文化基因，传承文化基因。彰显企│
│ │业品牌形象，深化品牌战略融合，讲好隧道故事。 │
│ │五、健全治理体系，提升发展保障力 │
│ │赋能“十五五”发展新征程，主动将企业发展融入国家发展大局，聚焦国家│
│ │战略和上海“五个中心”建设，积极探索在传统产业、新兴产业项目中，持│
│ │续构建严密组织体系，筑牢高质量发展战斗堡垒。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、市场竞争风险 │
│ │公司所属行业为建筑业，主要从事基础设施建设投资和市政工程设计施工业│
│ │务，虽然公司在超大型隧道和越江隧道建设方面行业地位突出，技术优势较│
│ │为明显，但随着行业向纵深发展，竞争格局不断变化，竞争对手日益增多，│
│ │竞争态势日趋激烈，由此给公司经营业绩带来不确定影响。对此，一方面公│
│ │司在深耕江浙沪等传统区域市场的同时，积极推行“走出去”战略，做大产│
│ │业规模；另一方面，公司持续加大科研创新投入力度，不断强化技术壁垒，│
│ │提升核心竞争力。公司还充分发挥全产业链协同运作优势，在为客户提供高│
│ │端、全面、优质的技术、产品和服务的同时，努力提高品牌附加值和行业影│
│ │响力。 │
│ │2、投资业务风险 │
│ │近年来，在国家宏观政策扶持引导下，基建领域投资模式也在不断更新和变│
│ │化中，对项目后续运作和风险控制提出了更高要求。对此，公司将在加强市│
│ │场调研的基础上，不断完善风险控制流程，强化过程监督管理。对于公司近│
│ │年来参与的股权投资基金、融资租赁等新兴业务，公司一方面对投入资金进│
│ │行总量控制，另一方面依照监管法规严格规范相关业务运作，确保合规经营│
│ │，在基金投向上，主要围绕公司基建主业进行上下游适度延伸，同时兼顾投│
│ │资市场前景广阔、国家重点扶持的朝阳产业，努力做到产业拓展、利润回报│
│ │与风险控制的平衡兼顾。 │
│ │3、安全生产风险 │
│ │公司主要从事工程施工业务，主要包括轨道交通、大型越江隧道、高架道路│
│ │、水环境、燃气管线等项目建设，这些项目普遍具有技术难度高、建设周期│
│ │长、管理跨度大及风险点集中等特点。对公司旗下各业务板块安全防范能力│
│ │、技术管理水平提出了较高要求。 │
│ │4、法律风险 │
│ │随着公司业务规模的不断扩大，所面对的法律相关事务也逐渐增加，特别是│
│ │在工程建设总承包及分包合同的签订上以及知识产权的认定上，如何夯实公│
│ │司法务工作组织体系，保障公司合法权益，避免不必要的法律纠纷和民事诉│
│ │讼；同时在面对已经存在的法律纠纷，公司如何形成有效的应对机制尚不明│
│ │确；都将会对公司日常经营生产管理的合法合规带来一定的风险。对此，公│
│ │司在合同签订流程规范化方面将努力建立完善、科学、成熟的控制体系，对│
│ │项目前期尽调、中期审核、后期履行进行全过程跟踪管控。 │
│ │5、海外业务风险 │
│ │随着公司海外业务的不断扩张，有些国家地区可能存在国家经济、法律制度│
│ │不够健全，市场营销环境不够规范的情况，对公司生产经营带来一定风险。│
│ │对此，公司将依靠自身专业团队或外部咨询机构，加强对项目所在国的社会│
│ │人文环境、法律环境等的相关信息的调研分析，并进而提出完善且有操作性│
│ │的应对方案。 │
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│PPP项目 │中标水环境综合治理项目：隧道股份2018年8月10日公告，公司全资子公司 │
│ │上海基建与上海城建市政工程（集团）有限公司等组成的联合体中标自贡市│
│ │水环境综合治理PPP项目，项目总投资为51.33亿元。 │
│ │中标智慧快速路工程PPP项目：隧道股份2018年11月12日公告，公司全资子 │
│ │公司上海基建和上海城建市政工程（集团）有限公司（简称“市政集团”）│
│ │组成的联合体成为越东路及南延段（杭甬高速-绍诸高速平水口）智慧快速 │
│ │路工程（杭甬高速至二环南路以北）PPP项目I标段的中标人，总投资为4654│
│ │16.75万元。项目建设期3年，运营维护期17年。 │
│ │中标海口EPC项目：隧道股份2018年12月7日公告，公司全资子公司市政集团│
│ │与上海市隧道工程轨道交通设计研究院组成的联合体中标海口市“文明东越│
│ │江通道EPC（设计、施工）项目”，中标价为267769.01万元（其中施工部分│
│ │：261848.78万元，设计部分：5920.23万元）。项目工期为425天。 │
│ │中标跨海通道施工项目：隧道股份2019年1月4日公告，公司全资子公司上海│
│ │隧道中标“深圳妈湾跨海通道(月亮湾大道-沿江高速)工程施工总承包1标”│
│ │，项目中标价380708.7689万元，施工工期1825天。 │
│ │中标南北交通廊道N109A项目：隧道股份2019年1月31日公告，公司全资子公│
│ │司上海隧道工程（新加坡）有限公司中标新加坡南北交通廊道N109A项目， │
│ │项目中标金额为615901891新加坡元（约合30.795亿元人民币）。项目于201│
│ │9年1月开工，预计于2028年2月底完工。 │
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│项目中标 │联合中标总投资186.6亿元高速项目：隧道股份2022年5月25日公告，公司全│
│ │资子公司上海基础设施建设发展（集团）有限公司（联合体牵头人）、上海│
│ │城建集团河南建设发展有限公司、上海公路桥梁（集团）有限公司、上海城│
│ │建市政工程（集团）有限公司组成联合体中标“鄄辉高速、郑新高速、长修│
│ │高速东延项目投资建设合作单位”的公开招标项目，项目匡算总投资合计为│
│ │186.6亿元，项目资本金预计为37.3亿元，联合体出资比例为49%。 │
│ │隧道股份2023年10月13日公告，公司控股子公司上海隧道工程股份（新加坡│
│ │）有限公司中标新加坡樟宜机场T2航站楼连接设施外壳项目CE036标，项目 │
│ │中标金额为622265784新加坡元（折合约33.45亿元人民币）。项目总工期约│
│ │5年，预计2028年10月结束。 │
│ │隧道股份2024年4月25日公告，公司全资子公司上海基础设施建设发展（集 │
│ │团）有限公司和浙江城开建设发展（集团）有限公司组成联合体，参与了“│
│ │奉化区南山信创源及周边基础设施建设项目合作商”的公开投标。根据招标│
│ │人宁波市奉化区交通投资发展集团有限公司签发的中标通知书，确定该联合│
│ │体中标本项目。项目总投资719300万元。合作期20年，其中建设期为5年， │
│ │运营期为15年。 │
│ │隧道股份2024年5月29日公告，公司控股子公司上海隧道工程股份（新加坡 │
│ │）有限公司参与了“新加坡地铁跨岛线二期CR203项目标”的公开投标。根 │
│ │据招标人新加坡陆路交通管理局签发的中标通知书，确定该公司中标本项目│
│ │。项目是新加坡跨岛线第二期工程，主要包括设计和建造一个民防地下车站│
│ │，一个始发井，两段盾构法隧道和四个联络通道。项目中标金额为5.3亿新 │
│ │加坡元（折合约28.7亿元人民币）。项目预计2032年结束。 │
│ │2024年施工业务中标合同量909.35亿元同比增长10.93%：隧道股份2025年1 │
│ │月21日公告，2024年度，公司施工业务中标合同量909.35亿元，较上年同期│
│ │增长10.93%；设计业务中标合同量61.61亿元，较上年同期减少18.29%；运 │
│ │营业务中标合同量48.91亿元，较上年同期减少16.6%。 │
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│项目中标 │中标快速通道工程PPP项目采购：隧道股份2017年12月25日公告，公司全资 │
│ │子公司上海隧道工程有限公司与珠海格力集团有限公司等组成的联合体中标│
│ │珠海市公路局兴业路快速通道工程（北段）PPP项目采购，总投资金额约63.│
│ │97亿元。项目建设期3年，运营期12年。 │
│ │中标公路改建工程：隧道股份2018年5月25日公告，公司全资子公司上海城 │
│ │建市政工程（集团）有限公司与中国铁建大桥工程局集团有限公司组成联合│
│ │体，中标“G236鄱余高等级公路（G236芜湖至汕尾公路鄱阳县城至余干乌泥│
│ │段改建工程）PPP项目（第二次）”，总投资金额约为245498万元。 │
│ │隧道股份2018年7月2日公告，公司全资子公司上海隧道预中标“杭州地铁4 │
│ │号线二期工程施工总承包标段”与“环城北路-天目山路（中河立交-古翠路│
│ │）提升改造工程第02标段”，工程投标报价分别为57.19亿元、17.24亿元，│
│ │合计约为74.43亿元。项目工期分别为1097天、915天。 │
│ │中标工程项目:隧道股份2019年5月27日公告，公司全资子公司路桥集团与上│
│ │海建工集团股份有限公司组成联合体中标新建莘庄镇222号地块（莘庄地铁 │
│ │站上盖综合开发项目）三期工程总承包工程项目。项目中标价344129.4219 │
│ │万元，项目工期1798天。 │
│ │中标机场联络线工程项目：隧道股份2019年6月25日公告，公司全资子公司 │
│ │上海隧道中标上海轨道交通市域线机场联络线工程（西段）JCXSG-3标施工 │
│ │招标项目，中标价为252258.8888万元，工期1449日。 │
│ │中标区域线J102项目：隧道股份2019年9月12日公告，公司全资子公司上海 │
│ │隧道工程（新加坡）有限公司中标新加坡裕廊区域线J102项目。项目中标金│
│ │额为465168000新加坡元（约合23.91亿元），项目预计于2026年3月底完工 │
│ │。 │
│ │中标高速公路项目:隧道股份2020年6月24日公告，公司全资子公司上海基建│
│ │和市政集团，与河南鸿宝集团有限公司（项目牵头人）、河南省交通规划设│
│ │计研究院股份有限公司组成联合体中标兰考至原阳高速公路兰考至封丘段特│
│ │许经营项目。项目总投资金额为69.76亿元，上海基建和市政集团出资比例 │
│ │分别为41%和10%。项目特许经营期为46.5年，其中，建设期3.5年，运营期4│
│ │3年。 │
│ │中标33.34亿元项目工程:隧道股份2020年9月30日公告，公司全资子公司上 │
│ │海隧道中标上海轨道交通市域线机场联络线工程JCXSG-5标、12标项目。5标│
│ │项目中标金额为113384万元；计划工期为1145个日。12标项目中标金额为21│
│ │9966.8888万元；计划工期为1153日。 │
│ │联营体中标36.35亿元新加坡跨岛线一期项目：隧道股份2021年12月21日公 │
│ │告，公司全资子公司隧道新加坡公司和LTSamboCo.,Ltd.（韩国三宝新加坡 │
│ │分公司）组成联营体，中标“新加坡跨岛线一期CR102标”。项目为新加坡 │
│ │跨岛线一期项目，项目中标金额为7.8亿新加坡元（约合36.35亿元），隧道│
│ │新加坡公司占比70%。项目总工期约8年，预计2029年12月31日结束。 │
│ │联营体中标39.46亿元新加坡跨岛线招标项目：隧道股份2022年12月9日公告│
│ │，公司全资子公司隧道新加坡公司和Obayashi Corporation组成联营体，参│
│ │与了“新加坡跨岛线CR202标”的公开招标，联营体中标项目。项目中标金 │
│ │额7.58亿新加坡元（约合39.46亿元）。项目预计明年动工，预计2032年结 │
│ │束。 │
│ │隧道股份2024年6月1日公告，公司下属公司广东湾建基础设施发展集团有限│
│ │公司与江苏中车城市发展有限公司、中铁十四局集团大盾构工程有限公司等│
│ │组成联合体，参与了“无锡至宜兴城际轨道交通工程施工总承包”的公开招│
│ │标。近日，该联合体收到中标通知书，经招标单位无锡锡宜轨道交通有限公│
│ │司和代理单位江苏信中天工程咨询有限公司确认，该联合体为项目中标人。│
│ │项目中标总金额206.88亿元，其中广东湾建基础设施发展集团有限公司35.6│
│ │3亿元，计划工期2041天。 │
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