热点题材☆ ◇600828 茂业商业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、免税概念
风格:低市净率、高市盈率、破净资产、参股新股、股权集中、高分红股
指数:无
【2.主题投资】
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司逾2亿收购深圳优依购股份，进一步打通公司的线上线下渠道
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2020-06-19│免税概念 │关联度：☆☆☆
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公司深圳的确的所有门店和成都地区的人东店、光华店均为离境退税店
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2024-10-26│茂业系 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30,深圳茂业商厦有限公司持有14.01亿股(占总股本比例为：80.90%)
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2021-10-29│信托业务 │关联度：☆☆☆
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参股中铁信托有限责任公司
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2021-03-25│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省成都市，成商集团是西南地区最大的综合性商业企业集团之一，业务涉
及零售百货、地产开发等领域。公司下属门店覆盖成都、绵阳、南充等省内重点城市的核心区域
，是四川市民和众多游客购物、休闲的首选场所。公司去年业绩稳定发展，年报显示实现营业收
入14.26亿元，同比增长5.12%，实现净利润1.02亿元，同比增长41.29%，公司控股股东茂业商厦
是全国零售百强企业，未来资产注入的预期强烈，支持公司估值的进一步回升。
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2017-07-21│四川自贸区 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营商业零售，经营业态包括百货商场、超市、购物中心、奥特莱斯，并辅以部分物业
租赁和酒店业务。公司经营模式包括自营模式、联营模式和租赁模式，以联营模式为主。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市净率(MRQ)为：0.7763
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2024-11-19│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-11-19公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-22.37%
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2024-11-19│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市盈率(TTM)为：297.92
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2024-10-28│股权集中 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,公司第一大股东(深圳茂业商厦有限公司)持股占总股本比例为：80.90%
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2023-03-25│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2022-12-31,最新分红率为:76.01%
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2020-08-05│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股彩虹电器(未上市),上会时持有1020000股
【3.事件驱动】
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2023-10-19│海南离岛免税今年前三季度销售额同比增长近三成
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海口海关发布今年前三季度海南离岛免税销售数据，今年前三季度销售额349.4亿元（人民
币），同比增长28.6%；购物件数4150万件，同比增长6.7%；购物人次525万人次，同比增长56.3
%。其中，今年前三季度化妆品、首饰、手表位居海南离岛免税前三大热销商品，购物金额分别
为140.9亿元、50.1亿元和36.6亿元，分别增长4.8%、71.4%和50%。同期，箱包、服装、手机购
物金额也分别增长74.3%、92.7%和15.8%。海口海关新闻发言人分析，今年海南离岛免税购物新
增“担保即提”“即购即提”的便利提货方式，随着中国国内消费及旅游市场的稳步复苏，自暑
期开始海南离岛免税购物市场呈现持续增长态势。
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2023-08-10│中国零售业景气指数连续8个月维持在扩张区间
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中国商业联合会发布8月份中国零售业景气指数(CRPI)：8月份，中国零售业景气指数为50.3
%，较上月微升0.2个百分点，连续8个月维持在扩张区间。中国商业联合会分析认为，CRPI波折
上升一方面说明消费复苏非一夕之功，另一方面也印证了中国经济的韧性所在。7月，国务院连
续出台了一系列促进经济发展强有力的政策措施，对恢复市场主体投资信心和民众消费信心具有
重要意义。
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2023-07-21│发改委将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策
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发改委政研室主任在7月例行新闻发布会上指出，将完善消费政策。针对当前消费领域存在
的突出问题，我们将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和
电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快
落地见效。
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2023-04-10│4月中国零售业景气指数为50.8%，正在实现全面复苏
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中国商业联合会近日发布的4月中国零售业景气指数(CRPI)显示，4月中国零售业景气指数为
50.8%，较上月微升0.2个百分点。中国商业联合会指出，各地政府纷纷加大“促消费”的政策力
度，社会经济活动日趋活跃，零售企业继续盘整经营，创新思路，信心持续增强，零售业正在实
现全面复苏。从行业分类看，商品经营类指数为50.9%，较上月微升0.3个百分点；租赁经营类指
数为51.9%，较上月微升0.1个百分点；电商经营类指数为50.0%，较上月微升0.1个百分点。细分
指数全部上涨，零售业呈现全面复苏趋势。
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2022-09-09│四川支持成都创建市内免税店试点城市
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9月6日，四川省商务厅就《关于加快培育“四川消费”品牌推进国际消费目的地建设的意见
》公开征求意见。《征求意见稿》指出，加快发展免税经济，拓展离境退税和免税业务，支持成
都创建市内免税店试点城市，布局设立一批市内免税店、口岸免税店、离境提货点。
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2020-06-22│免税消费迎密集政策红利，千亿空间待启
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我国免税消费正迎来扩围提速，相关支持政策也在密集研究推进。业内透露，近期，海南免
税消费政策推出升级版，同时多地推出市内免税店，相关企业也在加速布局。政策层面，相关部
门正在研究酝酿一系列支持免税消费，提供融资、土地等要素支持。业内分析指出，作为满足国
内消费升级需求的重要方面，伴随系列政策红利落地，国内免税消费正跨入增量时代，将为消费
持续增长提供动能。
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2020-06-05│商务部：推动形成多层次、多类别的小店经济体系
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商务部新闻发言人高峰表示，关于支持商贸流通领域小微企业，我们将会同有关部门，以推
动发展小店经济为主要抓手，加快小店便民化、特色化、数字化发展，推动形成多层次、多类别
的小店经济体系，促进商贸流通小微企业增加就业、扩大消费、提升经济活力。
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2020-06-03│成渝高速扩容打造“智慧高速”
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6月2日，四川省交投集团、重庆高速公路集团签署合作备忘录，将在高速公路项目投资建设
和营运管理、产业基金搭建、新能源布局、交旅融合发展等领域深化合作。开展合作的事项清单
里，“共同探讨在成渝高速扩能项目中引入智慧高速、新基建理念”放在首位。双方还将共同搭
建西部高速公路数据中心，联合开展科技创新合作。
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2016-09-01│我国新设七个自贸试验区
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据新华社2016年8月31日消息，商务部部长高虎城在接受专访时表示，上海、广东、天津、
福建自贸试验区建设取得的成效，彰显了自贸试验区的试验田作用。近日，党中央、国务院决定
，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区。这代
表着自贸试验区建设进入了试点探索的新航程。
新设的7个自贸试验区，将继续依托现有经国务院批准的新区、园区，继续紧扣制度创新这
一核心，进一步对接高标准国际经贸规则，在更广领域、更大范围形成各具特色、各有侧重的试
点格局，推动全面深化改革扩大开放。
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2016-08-11│第三批自贸区即将落地
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2016年8月11日消息，第三批自贸区已有部分地区走完相关流程，将择机公布。重庆、广西
等地都有望入选。
分析认为，重庆、广西等地可能入选第三批自贸区，相关本地股值得关注：
重庆自贸区：重庆路桥、渝开发、涪陵榨菜、重庆百货、重庆港九等。
广西自贸区：北部湾港、五洲交通、南宁百货、两面针等。
辽宁自贸区：时代万恒、大连港、大连国际、锦州港、大连友谊等。
湖北自贸区：鄂武商A、武汉中商、南国置业、中百集团等。
四川自贸区：成商集团、高新发展、四川路桥等。
河南自贸区：中原高速、宇通客车、同力水泥、中原特钢等。
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2014-12-24│茂业系新动作 中兆投资举牌银座股份（600858）
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银座股份（600858）12月23日晚间公告，中兆投资管理有限公司于11月26日至12月23日通过
上海证券交易所（财苑）共买入银座股份股票2600.33万股，约占银座股份总股本的5%。
中兆投资管理有限公司为茂业物流（000889）、*ST商城（600306）第一大股东，黄茂如为
中兆投资管理有限公司实际控制人。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营商业零售，经营业态包括百货商场、超市、购物中心、奥特莱斯，│
│ │并辅以部分物业租赁和酒店业务。 │
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│经营模式 │公司经营模式包括自营模式、联营模式和租赁模式，以联营模式为主。 │
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│核心竞争力 │1、品牌优势显著：经过多年的发展、积淀和精耕细作，公司旗下“茂业天 │
│ │地”、“茂业百货”、“人民商场”及新收购的“仁和春天”、“维多利”│
│ │品牌积累了一大批忠实的顾客群体，消费者认可度高。 │
│ │2、区域竞争地位进一步提升：经过并购整合，公司的规模优势将逐步显现 │
│ │，在区域市场上的竞争力也将进一步提升。目前公司在呼和浩特零售市场已│
│ │拥有绝对的行业龙头地位。 │
│ │3、自持优质物业经营：公司目前大部分门店位于成都、深圳、呼和浩特等 │
│ │城市的核心商圈，地理位置优越，且60%以上为自有物业，具备显著的成本 │
│ │优势和较大的物业增值空间，抗风险能力强。 │
│ │4、良好的经营管理能力、招商能力：公司管理团队稳定，经营管理能力良 │
│ │好，招商能力很强。 │
│ │5、多业态协同发展及完善的商品品类和品牌覆盖：公司拥有的业态包括多 │
│ │种经营定位的百货商场、超市、购物中心和奥特莱斯，多业态协同发展的集│
│ │团化优势明显；实现了从国际名品到国内精品的全品牌覆盖，能更好满足顾│
│ │客不同的购物体验需求。 │
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│竞争对手 │重庆百货 │
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│核心风险 │居民收入增速未达预期，公司扩张效果未达预期。 │
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│投资逻辑 │公司控股股东注入资产后，全国布局不断完善 │
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│消费群体 │商业零售为主(约占营业收入的85%)，个人消费者 │
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│消费市场 │成都、南充、绵阳、菏泽、重庆、泰州、深圳、珠海、呼和浩特、包头 │
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│股权收购 │茂业商业2018年9月7日公告，公司拟以1991963200元收购秦皇岛茂业控股有│
│ │限公司（简称“秦皇岛茂业”）100%股权。秦皇岛茂业是秦皇岛市目前最大│
│ │的商贸流通龙头企业。鉴于中兆投资尚欠秦皇岛茂业债务合计1239031712.4│
│ │3元，经公司与中兆投资协商一致，就中兆投资所欠秦皇岛茂业的前述债务 │
│ │扣除后，公司需向中兆投资支付的剩余股权转让交易价款为752931487.57元│
│ │。公司拟以计565557643.27元收购泰州第一百货商店股份有限公司（简称“│
│ │泰州一百”）97.31%股权。泰州一百是江苏省泰州市一家有着几十年建店历│
│ │史的大型零售企业。茂业商厦尚欠泰州一百债务合计66064200.61元，扣除 │
│ │前述代付债务金额后，公司需向茂业商厦支付的剩余股份转让交易价款为49│
│ │9493442.66元。 │
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│公司发展战略│2017年公司将本着“美好生活方式缔造者、幸福人生传递者”的企业使命，│
│ │积极进取，务实创新，在提高经营管理质量和效益的基础上，继续对现有门│
│ │店进行升级改造与转型，并机会性把握行业并购、整合的机遇，通过主力店│
│ │辐射推进模式，并购成熟门店。 │
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│公司日常经营│（一）根据各门店经营定位和客群特征，持续优化升级改造现有店面。期内│
│ │，深圳华强北店顺利完成地铁接驳和外立面翻新工作，深圳和平店、深南店│
│ │也按期完成了优化升级改造工程。 │
│ │（二）利用行业增速放缓，业内出现大量并购重组机会的现状，通过并购重│
│ │组优质百货零售企业，占领市场份额，实现低风险、高效率的扩张。期内，│
│ │公司顺利完成茂业商厦华南区门店、成都仁和门店、维多利集团门店的并购│
│ │重组工作，公司业务辐射区域扩展至华南和西北，布局城市覆盖至一、二、│
│ │三、四线城市。并启动非公开发行事项，以进一步整合茂业零售业务，解决│
│ │和减少潜在同业竞争，目前非公开发行事项正待相关部门审批。 │
│ │（三）加快推进已并购门店的整合工作，上线公司统一的运营业务支持系统│
│ │，统筹规划公司整体财务、人员、信息和服务等，以实现各板块资源共享，│
│ │优势互补，尽快实现规模效益。 │
│ │（四）积极拓宽公司融资渠道，优化资本结构，积极筹备公开及非公开公司│
│ │债券的发行工作，目前上述债券均已完成审批备案工作，并结合银行信贷等│
│ │多种融资方式，保证公司资金需求。 │
│ │（五）着力提升管理水平，努力降低运营成本，积极推动项目建设。期内，│
│ │成都九眼桥项目及成都茂业天地南区项目的规划建设工作按计划有序推进，│
│ │JW万豪酒店已于2016年10月正式营业，标志着成都茂业天地南区项目的建设│
│ │完成和正式投入使用。 │
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│公司经营计划│1.继续升级改造现有门店，打造适应市场发展需求的新型复合型百货；根据│
│ │消费者需求的变化，提供更多高体验度的消费内容，满足消费者的差异化和│
│ │多元化消费需求；通过网上商城、智慧导购、线上支付等应用及购物商场WI│
│ │FI全覆盖服务，为消费者提供更加便利的消费场景；运用后台大数据分析、│
│ │注重会员回馈，争取会员业绩的提升。 │
│ │2.进一步推进公司各区域门店的深度合作，最大程度发挥规模效益。 │
│ │3.不断提升管理和运营水平，开展精细化费用控制工作，进一步降低运营成│
│ │本，提高经营效率。 │
│ │4.加强重点品牌及集团化品牌合作，战略性提高供应商等级，优化供应链，│
│ │增强双方合作积极性。 │
│ │5.深入推进商品布局和商品展示的精细化研究和调整工作，把控消费环节中│
│ │的各个细节，不断提升服务水平。 │
│ │6.全力推进非公开发行事项的开展和实施工作，主动引入战略投资者的同时│
│ │，进一步扩大公司经营范围和门店规模，提高区域市场竞争力。 │
│ │7.全力推进成都九眼桥项目的规划建设工作，力争年内完成相关规划，并开│
│ │展实施工程建设工作。 │
│ │8.规划并实施呼和浩特维多利商厦店的大型升级改造工作，力争将其打造为│
│ │呼和浩特地标式精品百货。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济波动的风险； │
│ │2、行业竞争加剧的风险； │
│ │3、财务风险； │
│ │4、重组整合风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合的方式分配股利。在保证公司正常经营的前提下，应积极采取现金方│
│ │式分配利润。公司最近三年以现金方式累计分配的利润原则上应不少于该三│
│ │年实现的年均可分配利润的30%。 │
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│资产重组 │成商集团2015年6月15日发布重组预案，公司拟以7.37元/股的价格非公开发│
│ │行116148.8018万股股份收购和平茂业、深南茂业、东方时代茂业、珠海茂 │
│ │业、华强北茂业各100%股权，交易价格为856016.67万元。承诺方承诺，拟 │
│ │注入资产2015年至2017年度对应的实际净利润（扣非前后孰低）合计数额将│
│ │分别不低于66052.85万元、72510.27万元、79181.64万元。此次拟注入资产│
│ │都是“轻资产”公司，大多数都是租赁营业。五家百货公司的自有物业合计│
│ │建筑面积约3.15万平米，而其租赁的面积约13.2万平米。 │
│ │成商集团2015年10月16日发布重组预案，公司全资子公司成商控股拟支付现│
│ │金购买人东百货100%的股权、光华百货100%的股权。人东百货交易价格为74│
│ │232.56万元，光华百货交易价格为173209.30万元。人东百货主营业务为商 │
│ │业零售业，经营业态包括百货和餐饮，其中以百货为主，餐饮业务由其分公│
│ │司咖啡会馆经营。光华百货主营业务为商业零售业，经营业态包括百货和超│
│ │市，其中以百货为主。本次交易标的位于成都市区，系区域内具有较大市场│
│ │影响力、定位中高端消费群体的百货门店，与现有门店形成良性互补，本次│
│ │交易完成后上市公司成都门店数量将进一步增加。 │
│ │成商集团2015年11月4日发布重组预案，公司全资子公司成商控股拟以现金 │
│ │方式，合计作价24.74亿元收购人东百货100%股权（74232.56万元）和光华 │
│ │百货100%股权（173209.30万元）。标的资产主营业务为商品零售业，均为 │
│ │成都市区百货业的龙头企业。交易完成后公司成都门店数量将进一步增加，│
│ │区域市场份额将得到有效提升，特别是显著提升对区域中高端市场的市场份│
│ │额。 │
│ │茂业商业2016年4月6日发布重组预案，公司拟支付现金15.653亿元购买内蒙│
│ │古维多利商业（集团）有限公司（简称“维多利集团”）70%股权，收购后 │
│ │维多利集团将成为公司控股子公司。维多利集团一直从事商品零售业务，目│
│ │前拥有包括6家百货门店（其中3家购物中心）、15家超市和3家房地产公司 │
│ │，业务范围涵盖内蒙古呼和浩特市和包头市。承诺方承诺，自本次交易交割│
│ │审计基准日次日起的连续3年，标的公司下属的超市业务的合计净利润分别 │
│ │不低于2074万元、2281万元和2510万元。 │
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│增发股票 │茂业商业2016年6月6日发布定增预案，公司拟以不低于6.18元/股的价格非 │
│ │公开发行不超过45307.45万股股份，募集资金总额不超过28亿元，拟用于：│
│ │1）预计以13.50亿元收购秦皇岛茂业控股有限公司100%股权，秦皇岛茂业位│
│ │于河北省秦皇岛市，公司主要经营业态为商业零售，以经营百货门店为主，│
│ │在秦皇岛市有5家百货门店，1家超市。2）预计以6.43亿元收购泰州第一百 │
│ │货商店股份有限公司97.31%股权，泰州一百位于江苏省泰州市，公司主要经│
│ │营业态为商业零售，以经营百货门店为主，在泰州市有1家百货门店。泰州 │
│ │一百下属泰州第一百货商店位于泰州市区最繁华的坡子街商业中心核心地段│
│ │，已成为当地商业龙头企业。3）预计以5.27亿元收购重庆茂业百货有限公 │
│ │司100%股权，重庆茂业位于重庆市，公司主要经营业态为商业零售，以经营│
│ │百货门店为主，在重庆市有1家百货门店。4）以不超过2.80亿元偿还公司银│
│ │行借款。 │
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