热点题材☆ ◇600844 丹化科技 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含B股、降解塑料
风格:融资融券、亏损股、连续亏损、低价股、久不分红、小盘国企
指数:无
【2.主题投资】
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2020-08-08│降解塑料 │关联度：☆☆☆
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公司生产聚乙醇酸为生物可降解材料，可以用于可降解塑料
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1994-03-11│含B股 │关联度：☆☆☆☆☆
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B股:丹科B股(900921)于1993-12-28上市
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2024-01-29│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2023年01-12月归属于上市公司股东的净利润为-35700万元，与上年同期相比变动
幅度为-21.85%。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-10-08│乙二醇 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2022年上半年乙二醇业务主营占比60.10%
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2022-01-11│涉矿概念 │关联度：☆☆☆
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公司拟11亿收购垄堆公司100%股权
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2021-12-20│煤化工 │关联度：☆☆☆
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2013年8月，公司控股子公司通辽金煤化工拟与恒德化工合作(组建项目公司，注册资本2.5
亿元；金煤化工出资16250万元，持有65%股权，恒德化工出资8750万元，持有35%股权)在山东济
宁市金乡县建设综合利用合成气资源制取乙二醇项目。
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2021-10-19│锡金属 │关联度：☆
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公司收购郴州饭垄堆矿业有锡资源
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2021-10-18│乙二酸 │关联度：☆☆☆
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公司有草酸
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2020-04-08│中美贸易 │关联度：☆☆☆
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公司旗下通辽金煤生产乙二醇，通过自主研发，采用世界首创的煤制乙二醇技术，自建和合
建生产装置多套，年产能上百万吨。
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2019-06-18│铅金属 │关联度：☆☆
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公司收购的郴州饭垄堆矿业有铅储量
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2019-06-18│锌金属 │关联度：☆
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公司收购的郴州饭垄堆矿业有锌金属资源
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-19│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2024-04-19│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-19，收盘价为：2.57元
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2024-01-30│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2022-12-31公司连续两年归母净利润为负且2023-09-30财报、2023-12-31预告归母净利
润均为负
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2023-11-13│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30公司扣非净利润为:-18029.46万元，净资产收益率为：-23.23%
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2023-08-31│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为1996-12-31财报：10送1.19转增1.59股派0.79元(含税)
【3.事件驱动】
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2023-05-25│缅甸佤邦地区从8月起暂停采矿，锡供应或受冲击
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占全球锡精矿供应10%的缅甸佤邦地区已经决定从8月起暂停开采作业，届时全球锡供应可能
面临问题，或将在中短期内推动锡价格走高。
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2023-04-19│缅甸佤邦将从8月起暂停矿产资源勘探，或将推升锡价
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缅甸佤邦发布通知，将从8月起暂停该地区的矿山开采。缅甸为全球第三大锡矿供应国，据
国际锡业协会称，缅甸大部分锡精矿来自佤邦地区的矿山。
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2022-12-09│“限塑令”政策节点临近，可降解塑料渗透率有望加速提升
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2020年1月16日，发改委及生态环境部发布《进一步加强塑料污染治理的意见》》。其中提
出，到2022年底限塑令范围将进一步扩大。随着国内外政策逐步出台、落地，可降解塑料替代率
快速上升，市场需求量呈快速增长趋势。目前国内的PLA、PBAT已经规模化生产和应用，并且还
有大批生产线正在建设或计划建设中，PHA、PCL、PPC等生物降解塑料的产能、应用量和应用领
域也在不断扩大。
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2021-07-19│商务部发文 推广应用循环包装减少一次性塑料
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据报道，商务部就《一次性塑料制品使用、报告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
办法拟规定：鼓励电子商务经营者与寄递企业合作，推广应用可循环包装，减少一次性塑料制品
的使用。电子商务平台（含外卖平台）应制定一次性塑料制品减量替代的平台规则；应积极开展
宣传引导，书面告知平台商户国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的相关
规定。
今年1月1日实施的“禁塑令”将范围从购物袋扩大到13类塑料制品，包括外卖、快递包装等增长
最快的领域。数据显示，国内快递、外卖塑料包装年消耗量已超过230万吨，并随快递外卖保持2
0%以上高速增长。随着最严“禁塑令”的实施，生物降解塑料、高性能环保纸等替代材料市场将
迎来爆发式增长。
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2020-09-01│商务部：对原产于美国的进口相关乙二醇和丙二醇的单烷基醚进行反倾销立案调
│查
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商务部8月31日发布2020年第36号公告，决定即日起对原产于美国的相关乙二醇和丙二醇的
单烷基醚进行反倾销调查。该产品归在《中华人民共和国进出口税则》：29094400和29094990。
本次调查通常应在2021年8月31日前结束调查，特殊情况下可延长至2022年2月28日。
机构认为，当前甲醇与乙二醇价格与价差已开始回升，价差历史分位分别由前期不到5%回升至6.
0%和8.2%；随着后续旺季到来需求复苏，产品价格与价差有望加速修复。
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2019-07-03│库存刷新逾三年高位 沪锡主力合约触及跌停板
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沪锡主力合约跌近7%，创近三年新低。
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2017-08-04│乙二醇下半年涨价有动力
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作为我国对外依存度最高的大宗化工产品之一，乙二醇目前国内每年缺口800万吨左右。有
业内人士2017年8月3日接受记者采访时表示，随着乙二醇传统旺季9月和10月临近，加之占成本
七成左右的煤炭价格的上涨，乙二醇下半年涨价可能性很大，预计将从目前的每吨7460元涨到80
00元至8500元。
从下游客户来看，下半年需求有旺季支撑。乙二醇作为一种基础化工原料，主要用于制造聚
酯纤维、瓶片，其下游为纺织服装行业和食品饮料行业。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司前身系上海英雄工业发展总公司1993年9月始进行股份制改组，将原公 │
│ │司净资产折为国家股5821.18万股，经同年10月及12月两次公开发行，A股上│
│ │市时总股份11001.18万股；其内部职工股200万股于1994年9月12日上市交易│
│ │。 │
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│产品业务 │主要生产乙二醇，并联产草酸。 │
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│经营模式 │公司一直采取“以销订产”的订单式经营模式，即生产部门根据销售部门与│
│ │客户签订的合同安排制定生产计划，基本无库存，销售主要采用直销和经销│
│ │的方式。 │
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│行业地位 │全球最大的乙二醇生产商之一 │
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│核心竞争力 │控股子公司通辽金煤掌握了“煤制乙二醇技术”并拥有自主知识产权，且率│
│ │先在行业内实现了煤制乙二醇的工业化应用；同时，孙公司江苏金聚通过自│
│ │主研发，已成功生产出具有更高选择性、转化率、使用寿命且符合工业生产│
│ │要求的新一代煤制乙二醇高效贵金属催化剂和加氢催化剂，并在此基础上成│
│ │功掌握了催化剂的工业化生产技术，自主设计和建造了千吨级催化剂生产装│
│ │置，是国内首家实现煤制乙二醇催化剂工业化生产企业。新型催化剂的成功│
│ │开发，对于提高煤制乙二醇透光率指标起到关键作用，该项技术的成功应用│
│ │显著提高了煤制乙二醇的产品竞争力，为通辽金煤乙二醇产品在下游聚酯领│
│ │域的大规模应用奠定了坚实基础。 │
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│经营指标 │乙二醇产量 12.33 万吨 │
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│核心风险 │河南煤化下属的五套装置进展不一，产品质量不一。油价持续走低。 │
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│投资逻辑 │1.公司的乙二醇利润存在进一步提升空间。 │
│ │2.煤制乙二醇壁垒较高，扩产速度不及预期。 │
│ │3.草酸二甲酯衍生物多，后续动向值得关注。 │
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│消费群体 │游聚酯厂家或化工贸易公司 │
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│消费市场 │华东、华南、华中、华北、西北、西南、东北、国外地区 │
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│公司发展战略│公司将充分利用油价回升、下游产业复苏带来的发展契机，以及公司这几年│
│ │在煤化工领域积淀的技术优势，稳步推进主业的发展。现阶段在确保现有装│
│ │置稳定运行的同时，全力保证扩能技改项目的资金和技术投入，以期尽快达│
│ │到设计目标；未来在上下游产品研发及产业化领域要有所突破，以拓展产业│
│ │链。 │
│ │公司还通过合作成立并购基金和产业基金的形式，在环保、医药、新材料等│
│ │领域积极寻找投资渠道，以培养、扶植新的经济增长点。 │
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│公司经营计划│1、确保生产稳定运行 │
│ │2017 年通辽金煤要继续以安全生产、提质增效和控制成本为重点，努力实 │
│ │现装置的稳定长周期运行，实现全年生产乙二醇 18 万吨、草酸 8 万吨， │
│ │优等品产出率稳定在 98%以上；实现安全零事故，全年产销平衡，主要物料│
│ │消耗全面下降。 │
│ │2、按期完成扩能技改项目 │
│ │通辽金煤要在 2016 年技改工作进展的基础上，力争按期完成技改项目的剩│
│ │余工作，实现扩能技改项目顺利达产。 │
│ │3、开拓多元化经营模式 │
│ │公司在 2016 年设立了产业并购和产业投资两只基金，2017 年公司将在此 │
│ │基础上通过股权收购、兼并吸收等多种方式运作基金，以整合资源，优化资│
│ │本结构。此外，公司还将不断拓宽产品线，延伸产业链，并运用已有的技术│
│ │优势，开拓多元化的经营模式，打造公司新的经济增长点。 │
│ │4、提高规范化管理水平 │
│ │公司将继续深化内控体系建设，结合经营管理实际，对已颁布的内控制度适│
│ │时进行修订完善；同时加大对内控制度的执行推进力度，确保各层级对内控│
│ │制度的正确理解和规范执行，提升规范化管理水平。 │
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│可能面对风险│1、油价下降导致煤制乙二醇成本优势下降的风险 │
│ │目前，国际上比较成熟的乙二醇生产工艺为石油法，而乙烯是石油法的核心│
│ │产品，因此石油价格走势对乙二醇的价格影响较大。受国际石油价格波动的│
│ │影响，近几年乙二醇价格一直在低位徘徊，直到 2016 年四季度才有较大回│
│ │升。国际油价持续走低，使得煤制乙二醇相对于以石油化工产品为原料加工│
│ │的乙二醇成本优势受到一定冲击。 │
│ │2、煤制乙二醇扩能技改项目实施风险 │
│ │本次非公开发行募投项目之一为煤制乙二醇扩能技改项目。虽然公司现有的│
│ │煤制乙二醇装置已逐步实现平稳运行，生产负荷稳步提升，但由于煤制乙二│
│ │醇生产装置复杂，其运行效率受诸多因素影响，煤制乙二醇扩能技改项目实│
│ │施效果不能达到预期将直接影响公司的经营效益。 │
│ │3、原材料和产品价格波动风险 │
│ │通辽金煤生产乙二醇的主要原材料为褐煤。褐煤具有“高灰份、高挥发、低│
│ │硫份、低热值”的特性，无法长途运输和长时间储存，最大经济使用半径约│
│ │为 500 公里，现主要用途为坑口电厂的发电用煤。因此，褐煤价格低廉， │
│ │供给稳定。2016 年下半年，随着煤碳价格的上涨，褐煤价格也有较大幅度 │
│ │上涨，未来如果继续上涨，则将对公司的生产成本产生负面影响。公司主营│
│ │产品是乙二醇和草酸，产品结构相对单一，产品价格易受进口产品和下游市│
│ │场需求的影响，对公司业绩的稳定性影响较大。 │
│ │4、生产装置安全稳定生产风险 │
│ │通辽金煤建成并投产的煤制乙二醇生产装置采用了全球首创的“羰化、加氢│
│ │两步间接合成法”技术，以褐煤为原料生产乙二醇。经过不断的技术改造，│
│ │该生产装置的运行已为该创新技术产业化积累了丰富的生产经验和大量的运│
│ │行数据，为提高生产装置运行稳定性和安全性提供了有力的技术保障。由于│
│ │该生产装置属国内首套工业化生产装置，其运行稳定性与公司生产经营状况│
│ │直接相关。 │
│ │5、环保政策风险 │
│ │通辽金煤的煤制乙二醇和草酸的生产销售属于化工行业，而化工行业属于重│
│ │点污染行业。尽管公司已投产和正在投资建设项目均符合国家产业政策和环│
│ │境保护方面的要求，但如果国家提高环保标准或出台更严格的环保政策，将│
│ │会导致公司的经营风险。 │
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│重组或破产 │重组收购矿产公司饭垄堆公司：丹化科技2018年9月3日发布重组预案，公司│
│ │拟以不低于5.29元/股的价格非公开发行不超过20793.9506万股股份收购饭 │
│ │垄堆公司100%股权，交易价格为11亿元。饭垄堆公司主要从事矿产品的开采│
│ │和销售业务。本次交易后，公司增加了丰富的铅、锌、锡等矿产资源储量。│
│ │收购石化企业：丹化科技2019年7月23日发布重组预案，公司拟以3.66元/股│
│ │的价格向斯尔邦全体股东发行股份300546.4479万股购买斯尔邦100%股权， │
│ │预估交易价格为110亿元。斯尔邦是一家专注于生产高附加值烯烃衍生物的 │
│ │大型民营石化企业。标的公司采用一体化生产工艺技术，以甲醇为主要原料│
│ │制取乙烯、丙烯、C4等，进而合成烯烃衍生物。报告期内，标的公司主要产│
│ │品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物。标的公│
│ │司现已形成基础石化及精细化学品协同发展的多元化产品结构。下游应用领│
│ │域广泛分布于化纤、洗涤、农药、医药、建筑、聚氨酯制品等行业。承诺方│
│ │承诺，斯尔邦2019年、2020年、2021年扣除非经常性损益后归属于母公司的│
│ │净利润合计不低于28.5亿元（重组未能在2019年12月31日（含当日）前完成│
│ │，则承诺期相应顺延至2020年度、2021年度、2022年度）。 │
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│增发股份 │丹化科技2015年1月6日发布定增预案，公司拟以不低于6.80元/股，向控股 │
│ │股东丹化集团等非公开发行合计不超过28493.57万股，募集资金总额不超过│
│ │193756.26万元，拟用于：1）煤制乙二醇扩能改造项目，拟投入募集资金55│
│ │000万元。该项目完成后，公司将新增乙二醇产能7万吨，草酸3万吨。该项 │
│ │目预计总投资55169万元。项目投产后，公司将年均新增营业收入46401万元│
│ │，净利润18550万元，项目静态投资回收期3.89年（含建设期1年）。2）购 │
│ │买金煤控股等4名股东持有通辽金煤25.78%股权，拟投入募集资金98756.26 │
│ │万元。通辽金煤是一家是以褐煤为原料生产乙二醇的高新技术企业，掌握了│
│ │全球首创的“煤制乙二醇技术”并拥有自主知识产权，并率先实现了煤制乙│
│ │二醇的工业化应用。通辽金煤现已建成一套20万吨/年乙二醇生产装置。3）│
│ │补充流动资金，拟投入募集资金40000万元。 │
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