热点题材☆ ◇600854 春兰股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物业管理、临界发电
风格:微盘股、微利股、小盘非融
指数:无
【2.主题投资】
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2022-09-14│物业管理概念│关联度：☆☆
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公司主要业务涉及房地产开发和物业管理
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2022-08-23│超临界发电 │关联度：☆☆☆
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公司泰州电厂主营业务是火力发电，主要装备是 4 台 1000MW 超超临界燃煤发电机组，年
发电量在 200 亿千瓦时左右。
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2026-04-29│高盛持股 │关联度：☆☆
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截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有714.38万股(占总股本比例为：1.38%)
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2026-04-29│境外知名投行│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有714.38万股(占总股本比例为：1.38%)
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2024-08-02│电商概念 │关联度：☆☆☆
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春兰电子商务公司是公司空调产品销售平台，包括线上和线下的方式。
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2022-01-05│镍氢电池 │关联度：☆☆
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公司拥有8至500安时高性能镍氢动力电池
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2017-01-10│脱硫脱硝 │关联度：☆☆
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公司持有国电龙源环保泰州有限公司10%股权
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2026-05-08│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2026-05-08│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-05-08公司AB股总市值为：28.15亿元
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2026-04-30│微利股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:143.15万元，净资产收益率为：0.06%
【3.事件驱动】
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2023-07-24│上半年家用空调销售同比增长12.7%
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2023年上半年，家用空调累计生产9734万台，同比增长14.2%；销售9824万台，同比增长12.
7%。受高温推动，六月空调总产量实现35.3%的高增长。从2023年1-6月累计情况来看，内销市场
受高温刺激和家电消费补贴政策助力，出货5778万台，同比增长24.8%。
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2023-06-19│多地发高温预警，空调需求提升
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中央气象台6月16日继续发布高温黄色预警：预计6月16日白天，京津冀大部、河南东北部、
山东中北部及辽宁西部、内蒙古东南部等地最高气温37～40℃，局地可达40℃以上。天津市气象
台将高温橙色预警信号升级为红色预警信号：预计6月16日白天天津中心城区最高气温将升至40
℃。
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2023-06-02│多地高温或将带动空调迎高景气周期
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近日，我国多地高温热浪，广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。5月28日至30日
，四川南部攀枝花、凉山州等多地出现高温天气，最高温度甚至超过40摄氏度。5月29日，上海
打破了百年来的五月气温最高纪录。券商认为，空调行业有望在23年二季度至三季度持续高景气
，催化剂或是高温气候，世界气象组织5月3日宣布，今年7月到9月产生厄尔尼诺现象的可能性为
80%，并且有60%的可能性将在5月到7月出现，届时亚洲地区会出现比较极端的高温天气。
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2023-04-25│季报风吹暖家电行业，消费预期推动板块估值提升
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家电板块一季度业绩高增长，家用冰箱、冷柜的研发与制造商奥马电器一季报净利同比增66
0%，白色家电股长虹美菱一季报净利同比增2280%，国内中央空调龙头海信家电一季度净利同比
最高预增135%。机构指出，从家电板块整体估值来看，经过2021年以来的不断回调，目前已经回
落到了近年来的低位。随着疫情管控放开叠加政策刺激下地产端的回暖，家电消费预期有望持续
修复推动板块估值持续提升。
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2022-07-25│国家将出台若干措施促进绿色智能家电消费
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7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关
情况。商务部副部长盛秋平表示，商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的
《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。
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2022-07-13│气温骤升叠加原材料成本大降 部分空调型号已经卖断货
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在副热带高压的稳定控制下，南方多地高温天气仍在持续，四川、重庆、江苏、浙江、上海
局地最高气温可达40℃以上，中央气象台继续发布高温橙色预警。
随着气温的骤升，空调市场也迅速升温，各终端销售量出现明显增长迹象。奥维云网数据显示，
6月27日-7月3日一周时间内，线上、线下空调销售量分别同比上涨82.38%、9.12%。此外，铜、
铝及钢铁等等大宗商品当前价格较年初都有了显著回调，按照家电企业的备货周期一般为3-6月
来看，近期相对低价的原材料采购将于Q3-Q4反馈到上市公司报表中。
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2019-05-20│地方政策持续加持 氢能行业发展提速
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2019年5月20日消息，又一座城市参与到加氢站的运营行列之中，广州市首座加氢示范站于5
月16日正式投入使用。而上证报记者独家获悉，除了近期已明确发文的安徽、四川等地外，山东
和江苏也正酝酿出台政策支持包括加氢站在内的氢能产业发展。
业内人士对上证报记者表示，在政府和企业的大力推进下，氢能行业发展提速已毫无疑问，
预计今年市场将完成新增5000辆氢燃料电池车的目标。
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2019-02-26│我国氢能产业发展号角吹响 万亿元产业正在起步
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2019年2月26日消息，种种迹象表明，我国氢能发展的集结号已经吹响。今年以来，氢能项
目陆续落地，各地氢能产业规划也纷纷发布。
记者梳理发现，全国已经有十余个省市发布了氢能产业规划，氢能产业呈现出一派蓬勃发展
的景象。
近日发布的《宁波市人民政府办公厅关于加快氢能产业发展的若干意见》提出，到2025年，
建成加氢站20座至25座，氢燃料电池汽车运行规模力争突破1500辆，集聚一批具有国际影响力的
氢能装备企业，成为具有全球影响力的氢能产业基地。
常熟市也在本月发布了《常熟市氢燃料电池汽车产业发展规划》，明确提出将氢燃料电池汽
车产业的发展作为常熟推进产业结构调整、科技创新突破的重要抓手，以丰田为技术支撑、氢燃
料电池汽车产业园为核心，到2030年形成千亿元级产业集群，打造中国氢燃料电池汽车新高地。
记者梳理发现，南京、成都、张家口、张家港、佛山、苏州、武汉等地均已正式发布了氢能
产业发展规划。
国金证券汽车行业研究团队认为，燃料电池产业已经发生了三大变化：一、商业模式已经清
晰；二、国产化进展迅速；三、成本下降速度快且空间大。国金证券认为，这是一个万亿元级产
业真正起步的序曲。
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2017-09-19│成本攀升供不应求 白电行业酝酿涨价
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对白电行业来说，2017年可谓“冰火两重天”：一方面是行情火爆，迎来“十年中最好的年
份”；另一方面是成本上升，原材料几乎“一天一个价”。原材料价格大涨、人工成本和物流运
输成本的提升，使得白电行业在上半年业绩亮丽的同时，也普遍出现了毛利率下滑的情况。“为
避免旺季价格上涨和排队安装等问题，决定10月1日起上调空调销售价格。”某一线空调品牌总
部日前发布通知。据了解，进入9月中旬以来，已有多家中小白电企业发出了类似的涨价告示。
据相关厂家透露，目前产品价格的上涨仍不足以应对原材料等成本上升的压力，未来将根据原材
料价格上涨的幅度，再适度上调产品价格。
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2017-04-20│空调产销量继续高增长
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2017年4月19日消息，据产业在线数据，3月份空调行业产量1427万台，同比增长32.6%，销
量1485万台，同比增长24.9%。其中内销754万台、出口731万台，分别增长39.7%、12.7%。一季
度行业总产量3458万台，增幅为35.6%，销量3503万台，同比增长32.9%。空调零售端表现抢眼，
产量快速增长则是行业目前处于补库存阶段，这将拉动配件行业需求。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │春兰（集团）公司是集制造、科研、投资、贸易于一体的多元化、高科技、│
│ │国际化大型现代公司，拥有海内外数十家独立子公司，是中国最大的企业集│
│ │团之一。 │
│ │以春兰研究院、春兰学院、博士后工作站和国家级技术开发中心为基干的“│
│ │全球开放式科研平台”，是春兰集全球智慧进行世界前沿科技研发的重要基│
│ │地。 │
│ │春兰产业涵盖机械、空调、新能源、房地产、酒店业、商贸、金融与投资等│
│ │，主导产品包括家用空调器、商用空调器、压缩机、高能动力电池及电源管│
│ │理系统、电站系统、机械加工及动力产品、住宅与商业地产等。 │
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│产品业务 │报告期内，公司所从事的业务没有发生变化，仍然是销售空调制冷产品、房│
│ │地产开发经营、房屋租赁，有关情况如下： │
│ │（一）空调制冷产品 │
│ │公司销售的主要产品房间空气调节器应用范围广泛，产品通过制冷循环系统│
│ │以及空气净化装置等，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温│
│ │度、湿度、洁净度等作用，满足人们在家庭、公共场所中的需求。公司产品│
│ │按主要功能、结构形式、压缩机控制方式、基本参数等进行分类，目前主要│
│ │包括变频系列挂壁式、柜式产品以及除湿机产品。 │
│ │（二）房地产开发、房屋租赁 │
│ │公司房地产开发经营由子公司在泰州进行，开发的商品住宅包括别墅、多层│
│ │和高层普通住宅等多种业态，此外利用地块所处城东商品集散区的优势，还│
│ │开发了沿街商铺出售。房屋租赁业务主要由子公司在泰州、南京等地进行，│
│ │用于出租的投资性房地产有自主开发的，也有通过增资控股获得，房产出租│
│ │用途主要有建材装饰材料、家居产品销售、酒店服务等。 │
│ │公司房地产开发经营的具体模式：自主投资开发，自有销售团队销售和中介│
│ │机构分销相结合，由建筑公司承担土建等工程项目、专业公司提供物业服务│
│ │。 │
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│经营模式 │告期内公司经营模式没有发生变化，经营模式具体为：从2016年起，公司暂│
│ │停家用空调器的生产，转而根据市场需求，编制计划委托关联方和非关联方│
│ │进行生产，委托生产的产品由公司及子公司主要采取代理模式等进行销售，│
│ │公司按照高于国家修理、更换、退货的“三包”规定，通过特约维修网点、│
│ │代理商自建服务网点等渠道，为消费者提供“三包”服务。 │
│ │公司房屋租赁业务的具体经营模式：子公司采取“自营模式”，将持有的物│
│ │业直接出租，与承租户签订租赁合同，由承租户装修、使用，公司收取租金│
│ │。 │
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│行业地位 │老牌知名空调厂商 │
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│核心竞争力 │报告期内，公司核心竞争力基本没有变化，主要体现在：公司品牌在行业内│
│ │具有一定的知名度和影响力；产品销售与服务体系完善；房地产开发的置入│
│ │土地成本具有较大优势；公司资产负债率较低，有资金储备，抗风险能力强│
│ │，为公司实现稳健经营、支持未来业务投入提供了保障。 │
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│经营指标 │2025年公司实现营业收入9485.86万元，比去年同期增长3.13%，本年度存量│
│ │房销售停滞，没有产生销售，影响公司营收增长幅度。公司实现归属于上市│
│ │公司股东的净利润12763.07万元，比去年同期下降4.28%，主要原因是房产 │
│ │销售下降较多造成的。公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期│
│ │间取得的股利收入12223.79万元，与去年相比略增69.56万元。 │
│ │2025年，公司全年空调销售6133.94万元，比去年同期增长87.61%。 │
│ │2025年，房产公司营业收入2510.41万元，实现净利润443.33万元，同比分 │
│ │别下降51.26%和66.89%。 │
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│竞争对手 │美的电器、青岛海信电器股份有限公司、青岛海尔、奥克斯、广东志高空调│
│ │股份有限公司 │
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│投资逻辑 │公司房地产开发经营由子公司在泰州进行，开发的商品住宅包括别墅、多层│
│ │和高层普通住宅等多种业态，此外利用地块所处城东商品集散区的优势，开│
│ │发了沿街商铺出售。 │
│ │公司多年深耕空调行业，是曾经的领军企业，具有一定的技术积累和品牌影│
│ │响力。 │
│ │公司自持开发的商业地产用于出租，打造成泰州地区一流的建材装饰材料、│
│ │家居商城。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │江皖沪、其他 │
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│主营业务 │销售空调制冷产品、房地产开发经营、房屋租赁 │
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│主要产品 │空调、房地产 │
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│行业竞争格局│国家统计局2026年2月28日公布数据，2025年全年国内生产总值1401879亿元│
│ │，比上年增长5.0%。房间空气调节器生产26697.5万台，比上年增长0.7%， │
│ │增幅明显下降。全年房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。其中住│
│ │宅投资63514亿元，下降16.3%；办公楼投资3203亿元，下降22.8%；商业营 │
│ │业用房投资5947亿元，下降14.0%。全年新建商品房销售面积88101万平方米│
│ │，二手房交易网签面积73685万平方米，年末新建商品房待售面积76632万平│
│ │方米，其中商品住宅待售面积40236万平方米。 │
│ │报告期内，中国空调行业在国补政策激励和部分地区高温天气频发的双重作│
│ │用下，一度有效拉动行业出货的增长，但后续国补政策调整，市场增长动能│
│ │减弱，渠道库存压力增大，生产厂家内销出货量出现同比下滑，全年虽依然│
│ │保持增长，但增幅较小，据产业在线统计，2025年内销出货量10521万台， │
│ │同比增长0.7%。报告期内另一个状况是存量市场价格竞争白热化，不少品牌│
│ │还以子品牌在中低端市场快速扩张，抢占份额，叠加国补推动，空调市场均│
│ │价触及近五年新低。面对市场竞争，行业不少企业加大推新力度，从中高端│
│ │产品切入，丰富空调高端产品的阵容，包括能效参数提升、舒适风感气流优│
│ │化技术、健康空气（换新风、净化空气）、大匹挂机渗透等。此外，厨房空│
│ │调、数据中心空调等细分场景产品保持稳健增长，为中小企业提供了差异化│
│ │竞争的机会窗口。 │
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│行业发展趋势│2026年家电国补标准收缩、前期市场透支效应、房地产行业持续调整等因素│
│ │，预计2026年空调国内市场产销将有所下降。铜铝等原材料价格持续高位上│
│ │涨，从量价关系看，基于企业盈利压力、产品结构上移推动均价回升的判断│
│ │，预计2026年行业价格战将有所缓和，均价将逐渐上移。头部空调企业凭借│
│ │“多品牌和全品类”以及规模、资金、渠道等优势，比拼创新并创造用户价│
│ │值，继续发起对中小同行的市场清洗，众多空调企业将直面新一轮洗牌。 │
│ │2026年，中央及地方政策持续聚焦“着力稳定房地产市场”，推动市场止跌│
│ │回稳。受土地出让政策及市场需求影响，低密度等改善性房产可能成为市场│
│ │主流。泰州核心区域价值凸显，主城及优质板块因配套完善，拥有优质学区│
│ │或产业配套，房价相对稳定，改善性需求集中；部分非核心区域或库存较高│
│ │板块，可能通过降价促销、以价换量等方式消化库存；二手房因现房优势、│
│ │性价比高，成交占比可能继续增加。 │
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│公司发展战略│公司发展战略没有调整。公司将继续稳妥经营制冷产品的研发、销售和服务│
│ │，提高产品综合竞争力、有效开拓市场，增加产品出货量；推动存量房的消│
│ │化；提升商业租赁业务管理水平，更好服务客户，确保长期合作关系；保持│
│ │对泰州电厂、龙源泰州公司的投资，获得投资收益；持续深化、健全治理体│
│ │系，合规运作，实现可持续发展，努力为股东创造价值和回报。 │
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│公司日常经营│2025年公司实现营业收入9485.86万元，比去年同期增长3.13%，本年度存量│
│ │房销售停滞，没有产生销售，影响公司营收增长幅度。公司实现归属于上市│
│ │公司股东的净利润12763.07万元，比去年同期下降4.28%，主要原因是房产 │
│ │销售下降较多造成的。公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期│
│ │间取得的股利收入12223.79万元，与去年相比略增69.56万元。 │
│ │报告期内，公司围绕提升空调销售的目标，投入资源，落实新品规划，开发│
│ │系列产品，初步改变产品单一的状况，增加客户和用户的选择余地。公司加│
│ │强客户开发和维护力度，划分销售区域，坚持开发标准，走访客户，了解情│
│ │况，讲透销售政策，解决问题，增强客户信心，支持客户进行产品推广、分│
│ │销，开发成功了部分大客户。因应传统家电需求放缓，背后强关联的房地产│
│ │市场调整、经济景气度下滑等因素的影响，公司根据市场变化情况，适时加│
│ │大促销和推广力度，保证一定的价格竞争力。公司全年空调销售6133.94万 │
│ │元，比去年同期增长87.61%。 │
│ │泰州房地产持续承压，商品房需求和房价双降，公司存量项目去化停滞。公│
│ │司自行开发的投资性房地产承租主体打造建材装饰材料、家居商城，面临房│
│ │地产深度调整的状况，经营压力较大，对公司房屋出租业务产生一定不利影│
│ │响。报告期内，房产公司营业收入2510.41万元，实现净利润443.33万元， │
│ │同比分别下降51.26%和66.89%。 │
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│公司经营计划│2026年，公司以提升产业竞争力与可持续发展为导向，努力实现空调销售增│
│ │长的目标。坚持开发和维护空调大客户的决策，制定走访和开发方案，分解│
│ │落实，分阶段签约，加强大客户核心分销网点的开发和建设，抓数量、保质│
│ │量，对于具备条件的优质客户，通过协助其召开分销会等方式，加快向分销│
│ │渠道出货，提高客户周转速度和打款操作连续性。有针对性地开发一批具有│
│ │一定销售规模的工程客户，协助客户参与当地政采工程等项目招标。发展线│
│ │上销售业务，加强自有网店运营管理，多渠道寻找目标电商客户，加大客户│
│ │开发力度，形成各电商平台的矩阵效应，进行品牌线上推广，提升公司的品│
│ │牌拉力，促进电商平台的销售。合理规划线上线下产品及价格，锚定参考品│
│ │牌，拟定我司贴近市场的产品销售政策。完善业务人员绩效考核，加大奖惩│
│ │力度，奖勤罚懒，奖优罚劣，调动业务人员积极性。加强和完善服务体系，│
│ │确保销售区域服务工作全覆盖，保障售后服务工作需要。 │
│ │房地产业务以“去化出货”为经营工作核心要务，立足行业调整期发展特点│
│ │，精细化推进客户深度挖掘与跟进工作，精准锁定有效客群，切实提升来访│
│ │客户的数量与质量，强化销售团队专业能力培养，全力完成既定销售目标。│
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│可能面对风险│1、主营业务发展的风险 │
│ │公司委托相关方生产空调，生产业务完整性不够，产品综合竞争力不强，出│
│ │货量少，市场占有率低，同时市场竞争激烈，存量市场需求增长乏力，行业│
│ │巨头主导市场，中小企业面临洗牌、出局的压力。公司房地产业务前期项目│
│ │土地已开发完毕，面对房地产市场需求下降、购房观望氛围浓厚等状况，存│
│ │量房去化缓慢。公司主营业务的发展短期内难以有较大改观。 │
│ │若公司不能筑牢发展根基，研发投入和人力资源跟不上发展的需要，公司主│
│ │营将长期空心化，发展面临极大的风险。 │
│ │2、原材料价格上涨的风险 │
│ │空调核心用原材料价格一路飙升，无疑会带来新一轮的暴风骤雨。头部企业│
│ │普遍通过提前锁定原材料价格以降低成本，同时产品线比较完善，均价较高│
│ │，能够抵消成本冲击，市场份额会进一步上升，中小品牌的生存空间进一步│
│ │被挤压。 │
│ │若公司不能妥善应对，并提升产品附加值，则公司经营业绩就会受到不利影│
│ │响。 │
│ │3、公司盈利过于依赖投资收益的风险。 │
│ │目前泰州电厂、龙源泰州公司盈利能力及分红水平较高，保证了公司盈利处│
│ │于相对高位。随着国家电力市场改革的深化，其盈利能力和分红水平可能会│
│ │下降，将会影响到公司业绩。 │
│ │公司若不能不断改善主营，把握内生发展机会，就会失去盈利的主动性。 │
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