热点题材☆ ◇600854 春兰股份 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物业管理、临界发电
风格:微利股、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2022-09-14│物业管理概念│关联度：☆☆
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公司主要业务涉及房地产开发和物业管理
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2022-08-23│超临界发电 │关联度：☆☆☆
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公司泰州电厂主营业务是火力发电，主要装备是 4 台 1000MW 超超临界燃煤发电机组，年
发电量在 200 亿千瓦时左右。
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2024-08-02│电商概念 │关联度：☆☆☆
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春兰电子商务公司是公司空调产品销售平台，包括线上和线下的方式。
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2022-01-05│镍氢电池 │关联度：☆☆
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公司拥有8至500安时高性能镍氢动力电池
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2017-01-10│脱硫脱硝 │关联度：☆☆
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公司持有国电龙源环保泰州有限公司10%股权
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-05-09│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-05-09公司AB股总市值为：25.04亿元
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2025-05-09│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司扣非净利润为:291.99万元，净资产收益率为：0.12%
【3.事件驱动】
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2023-07-24│上半年家用空调销售同比增长12.7%
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2023年上半年，家用空调累计生产9734万台，同比增长14.2%；销售9824万台，同比增长12.
7%。受高温推动，六月空调总产量实现35.3%的高增长。从2023年1-6月累计情况来看，内销市场
受高温刺激和家电消费补贴政策助力，出货5778万台，同比增长24.8%。
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2023-06-19│多地发高温预警，空调需求提升
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中央气象台6月16日继续发布高温黄色预警：预计6月16日白天，京津冀大部、河南东北部、
山东中北部及辽宁西部、内蒙古东南部等地最高气温37～40℃，局地可达40℃以上。天津市气象
台将高温橙色预警信号升级为红色预警信号：预计6月16日白天天津中心城区最高气温将升至40
℃。
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2023-06-02│多地高温或将带动空调迎高景气周期
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近日，我国多地高温热浪，广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。5月28日至30日
，四川南部攀枝花、凉山州等多地出现高温天气，最高温度甚至超过40摄氏度。5月29日，上海
打破了百年来的五月气温最高纪录。券商认为，空调行业有望在23年二季度至三季度持续高景气
，催化剂或是高温气候，世界气象组织5月3日宣布，今年7月到9月产生厄尔尼诺现象的可能性为
80%，并且有60%的可能性将在5月到7月出现，届时亚洲地区会出现比较极端的高温天气。
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2023-04-25│季报风吹暖家电行业，消费预期推动板块估值提升
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家电板块一季度业绩高增长，家用冰箱、冷柜的研发与制造商奥马电器一季报净利同比增66
0%，白色家电股长虹美菱一季报净利同比增2280%，国内中央空调龙头海信家电一季度净利同比
最高预增135%。机构指出，从家电板块整体估值来看，经过2021年以来的不断回调，目前已经回
落到了近年来的低位。随着疫情管控放开叠加政策刺激下地产端的回暖，家电消费预期有望持续
修复推动板块估值持续提升。
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2022-07-25│国家将出台若干措施促进绿色智能家电消费
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7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关
情况。商务部副部长盛秋平表示，商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的
《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。
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2022-07-13│气温骤升叠加原材料成本大降 部分空调型号已经卖断货
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在副热带高压的稳定控制下，南方多地高温天气仍在持续，四川、重庆、江苏、浙江、上海
局地最高气温可达40℃以上，中央气象台继续发布高温橙色预警。
随着气温的骤升，空调市场也迅速升温，各终端销售量出现明显增长迹象。奥维云网数据显示，
6月27日-7月3日一周时间内，线上、线下空调销售量分别同比上涨82.38%、9.12%。此外，铜、
铝及钢铁等等大宗商品当前价格较年初都有了显著回调，按照家电企业的备货周期一般为3-6月
来看，近期相对低价的原材料采购将于Q3-Q4反馈到上市公司报表中。
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2019-05-20│地方政策持续加持 氢能行业发展提速
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2019年5月20日消息，又一座城市参与到加氢站的运营行列之中，广州市首座加氢示范站于5
月16日正式投入使用。而上证报记者独家获悉，除了近期已明确发文的安徽、四川等地外，山东
和江苏也正酝酿出台政策支持包括加氢站在内的氢能产业发展。
业内人士对上证报记者表示，在政府和企业的大力推进下，氢能行业发展提速已毫无疑问，
预计今年市场将完成新增5000辆氢燃料电池车的目标。
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2019-02-26│我国氢能产业发展号角吹响 万亿元产业正在起步
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2019年2月26日消息，种种迹象表明，我国氢能发展的集结号已经吹响。今年以来，氢能项
目陆续落地，各地氢能产业规划也纷纷发布。
记者梳理发现，全国已经有十余个省市发布了氢能产业规划，氢能产业呈现出一派蓬勃发展
的景象。
近日发布的《宁波市人民政府办公厅关于加快氢能产业发展的若干意见》提出，到2025年，
建成加氢站20座至25座，氢燃料电池汽车运行规模力争突破1500辆，集聚一批具有国际影响力的
氢能装备企业，成为具有全球影响力的氢能产业基地。
常熟市也在本月发布了《常熟市氢燃料电池汽车产业发展规划》，明确提出将氢燃料电池汽
车产业的发展作为常熟推进产业结构调整、科技创新突破的重要抓手，以丰田为技术支撑、氢燃
料电池汽车产业园为核心，到2030年形成千亿元级产业集群，打造中国氢燃料电池汽车新高地。
记者梳理发现，南京、成都、张家口、张家港、佛山、苏州、武汉等地均已正式发布了氢能
产业发展规划。
国金证券汽车行业研究团队认为，燃料电池产业已经发生了三大变化：一、商业模式已经清
晰；二、国产化进展迅速；三、成本下降速度快且空间大。国金证券认为，这是一个万亿元级产
业真正起步的序曲。
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2017-09-19│成本攀升供不应求 白电行业酝酿涨价
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对白电行业来说，2017年可谓“冰火两重天”：一方面是行情火爆，迎来“十年中最好的年
份”；另一方面是成本上升，原材料几乎“一天一个价”。原材料价格大涨、人工成本和物流运
输成本的提升，使得白电行业在上半年业绩亮丽的同时，也普遍出现了毛利率下滑的情况。“为
避免旺季价格上涨和排队安装等问题，决定10月1日起上调空调销售价格。”某一线空调品牌总
部日前发布通知。据了解，进入9月中旬以来，已有多家中小白电企业发出了类似的涨价告示。
据相关厂家透露，目前产品价格的上涨仍不足以应对原材料等成本上升的压力，未来将根据原材
料价格上涨的幅度，再适度上调产品价格。
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2017-04-20│空调产销量继续高增长
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2017年4月19日消息，据产业在线数据，3月份空调行业产量1427万台，同比增长32.6%，销
量1485万台，同比增长24.9%。其中内销754万台、出口731万台，分别增长39.7%、12.7%。一季
度行业总产量3458万台，增幅为35.6%，销量3503万台，同比增长32.9%。空调零售端表现抢眼，
产量快速增长则是行业目前处于补库存阶段，这将拉动配件行业需求。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司所从事的业务包括销售空调制冷产品、房地产开发经营、房屋租赁。 │
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│经营模式 │（一）空调制冷产品 │
│ │公司具体经营模式：公司从2016年起，暂停家用空调器的生产，转而根据市│
│ │场需求，编制计划委托关联方和非关联方进行生产，委托生产的产品由公司│
│ │及子公司主要采取代理模式进行销售，公司按照国家的三包规定，通过特约│
│ │维修网点、代理商自建服务网点等渠道，为终端消费者提供“三包”技术服│
│ │务。 │
│ │（二）房屋租赁、房地产开发 │
│ │公司房地产开发经营的具体模式：以自主投资开发、自有销售团队和中介机│
│ │构分销为主，由建筑公司承担土建等工程项目、专业公司提供物业服务。公│
│ │司主要开发的产品为商品住宅，包括别墅、多层和高层普通住宅等多种业态│
│ │，公司还利用地块所处城东商品集散的优势，开发了沿街商铺出售。 │
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│行业地位 │老牌知名空调厂商 │
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│核心竞争力 │2023年内，公司核心竞争力基本没有变化，主要体现在：公司品牌在行业内│
│ │具有一定的知名度和影响力；产品销售与服务体系完善；房地产开发的置入│
│ │土地成本具有较大优势，分期开发，资金压力较小；公司资产负债率较低，│
│ │有一定的资金储备，抗风险能力强，为公司实现稳健经营、支持未来业务投│
│ │入提供了保障。 │
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│经营指标 │2023年全年公司实现营业收入17,298.97万元，同比下降38.62%，归属于母 │
│ │公司所有者的净利润14,810.36万元，较上年同期增长20.54%，归属于上市 │
│ │公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,374.05万元，较上年同期增长24.│
│ │22%。 │
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│竞争对手 │美的电器、青岛海信电器股份有限公司、青岛海尔、奥克斯、广东志高空调│
│ │股份有限公司 │
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│投资逻辑 │报告期内，通过分期、滚动开发，公司已建成了泰州市区较大的楼盘，所持│
│ │的投资性房产打造成泰州地区一流的高档建材、装饰商城，在市场中具有较│
│ │强影响力。 │
│ │公司品牌在行业内具有一定的知名度和影响力；销售与服务体系完善；房地│
│ │产开发的土地成本具有较大优势，分期开发，资金压力较小。 │
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│消费群体 │家庭、办公等场所 │
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│消费市场 │江皖沪、其他 │
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│行业竞争格局│在空调内销出货量创出新的高度、库存量呈同比增长态势、国内消费整体处│
│ │于承压状态下，空调新年度增长趋势还不明显。但随着国家推动家电、汽车│
│ │耐用消费品以旧换新政策的实施，有望推动家电行业产品结构升级，加速潜│
│ │在更新需求释放。而新增产能和品牌数量明显增加，空调产品同质化严重，│
│ │市场竞争更为激烈，企业面临很大的压力，尤其是第三阵营的中小企业，在│
│ │品牌知名度、美誉度、渠道体系、研发能力、产品竞争力、资金能力等方面│
│ │，无法与主导品牌相提并论，使得价格成为其发展的主要依托，价格竞争有│
│ │可能从中出现。头部品牌出货量增长低于行业出货总量的增长幅度，他们对│
│ │自身盈利要求更高、更加注重产品结构和经营质量的提升，让渡出了市场和│
│ │发展空间。 │
│ │泰州市房地产市场购房者观望情绪浓厚，商品房销售面积继续下降，但幅度│
│ │有所收窄，市场仍处盘整阶段。泰州房产开发项目集中度高，在当前市场低│
│ │迷形势下，中小型企业发展面临挑战加大。 │
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│行业发展趋势│地方政府根据市场情况不断优化房地产政策，明确将继续发放购房补贴，并│
│ │以“换新购”、“组团购”、“孝心购”、“优化多孩、拥军补贴”等形式│
│ │升级并延续政策利好，发挥相关政策效应，做强城市建设，提高城市吸引力│
│ │，促进房地产市场健康平稳发展。 │
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│公司发展战略│公司持续深化健全治理体系，稳妥经营制冷产品的销售和服务，不断更新产│
│ │品、丰富产品线、紧跟市场价格波动并适时调整，提高竞争力，有效开拓市│
│ │场，增加出货量；聚焦房产经营中客户、推广、服务等关键要素，提高市场│
│ │研究能力，强化推广体系建设，夯实基础管理；提升商业租赁业务管理水平│
│ │，更好服务客户；保持对泰州电厂、龙源泰州公司的投资，获得投资收益；│
│ │努力为股东创造价值和回报。 │
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│公司日常经营│2023年，公司空调经营没有改善，产品出货量减少，房地产业务受需求下降│
│ │、观望氛围浓厚等因素影响，商品房销售减少。截止2023年12月31日，公司│
│ │资产总额239541.54万元，较上年年末减少0.79%，归属于上市公司股东的净│
│ │资产234355.94万元，较上年末增加5.20%。2023年全年公司实现营业收入17│
│ │298.97万元，同比下降38.62%，归属于母公司所有者的净利润14810.36万元│
│ │，较上年同期增长20.54%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利│
│ │润14374.05万元，较上年同期增长24.22%。 │
│ │报告期内，在空调产能推高和渠道导向、需求拉动等因素的影响下，空调内│
│ │外销市场同比实现增长。公司按照制定的战略部署，围绕夯实主营业务、提│
│ │升空调制冷产品的销量开展营销工作，采取措施促使业务人员不断跑动市场│
│ │，了解市场状况和客户对公司产品的需求。但由于短时间内公司未能解决产│
│ │品研发投入、产品系列化等问题，再加上受品牌影响力、促销资源投入等方│
│ │面的影响，公司销售政策、产品定价吸引力不够，市场综合竞争力不强，销│
│ │售局面没打开，并继续呈现下滑态势，公司空调销售实现收入3797.79万元 │
│ │，同比上年减少34.84%，经营与行业发展情况背离。 │
│ │报告期内，公司房地产业务受供求关系、购房预期逆转等因素叠加影响，经│
│ │营工作面临诸多挑战，房产销售交房量减少，收入8970.48万元，同比上年 │
│ │减少46.87%。针对星威商厦承租方在装饰、家居市场招商和经营中碰到的实│
│ │际问题，服务客户、践行企业担当，根据市场调查情况调整租金，共求长期│
│ │稳定合作、实现双赢的目标。 │
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│公司经营计划│公司把提升主营业务，特别是空调销售收入作为年度重要的经营计划目标。│
│ │为此，公司将加大研发投入，不断实现产品的更新；紧跟市场对标企业和行│
│ │业状况，在产品价格、销售政策等方面打造竞争力，增强对客户的吸引力，│
│ │开拓市场；以服务为依托，维护好客户，推动产品销售。房产销售以“去化│
│ │出货”为核心要务，以“月月有活动、季季有亮点”等活动来吸客聚客，以│
│ │精准跑动来获客导客，着力提高客户来访量和成交率，努力完成既定销售目│
│ │标；持续做好自身能力建设，提升经营服务水平，稳定租赁业务经营。公司│
│ │全年力争实现归属于上市公司股东的净利润不低于2023年的实绩（该经营目│
│ │标并不代表公司对2024年的盈利预测，能否实现取决于市场状况的变化等多│
│ │重因素，存在不确定性，敬请投资者特别注意）。 │
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│可能面对风险│1、主营业务发展的风险 │
│ │公司空调是委托相关方生产的，生产业务完整性不够，产品综合竞争力不强│
│ │，出货量较少，行业地位低，同时市场竞争激烈，新增产能较多。公司房地│
│ │产业务前期项目土地已开发完毕，面对房地产市场需求下降、购房观望氛围│
│ │浓厚等状况，公司目前没有参加土拍的计划，仅有不多的存量房屋在售。 │
│ │2、公司盈利过于依赖投资收益的风险。 │
│ │目前泰州电厂、龙源泰州公司盈利能力及分红水平较高，保证了公司盈利处│
│ │于相对高位。后续如果其盈利和分红水平下降，公司业绩可能将会受到较大│
│ │影响。 │
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