热点题材☆ ◇600918 中泰证券 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、即将解禁、参股新股、定增股、MSCI中盘、周期股
指数:上证380、沪深300、中证200、300周期
【2.主题投资】
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-10-15│期货概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为A级证券，也从事期货业务
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-05-08│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2025-12-02│即将解禁 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-05-28有股份解禁，占总股本比例为8.04%
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2025-12-02│定增股 │关联度：☆☆☆
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公司2025-12-02公告定增方案已实施
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2021-08-31│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
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2020-08-05│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股武侯高新(未上市),上会时持有2923600股
【3.事件驱动】
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2023-08-07│政策利好密集催化，持续政策红利堆积驱动券商板块行情延续
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中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴
纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被
视为证券业“定向降准”。此外，7月24日政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心
”；7月27日证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见；7月28日中
金所发布实施“长风计划”意在吸引中长期资金入市。券商研报指出，通过复盘2012年、2018年
及2020年三次券商板块具有明显超额收益的行情，发现三轮行情均受益于利好政策出台促进券商
板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │中泰证券股份有限公司（原名齐鲁证券有限公司）成立于2001年5月，是全 │
│ │国大型综合类上市券商（股票代码：600918），在全国28个省市自治区设有│
│ │45家分公司、近270家营业部，员工9000多人，控股中泰期货、中泰资本、 │
│ │中泰国际、中泰资管、中泰创投、齐鲁股交、万家基金、中泰物业，形成了│
│ │证券、期货、基金、投资等各项业务齐头并进的发展格局。 │
│ │中泰证券主要经营证券经纪、承销与保荐、投资咨询、证券自营、财务顾问│
│ │、融资融券、基金与金融产品代销、基金托管、股票期权做市等业务。 │
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│产品业务 │公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备并不断│
│ │取得新成果，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、│
│ │机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，│
│ │能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服│
│ │务需求。 │
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│经营模式 │公司经营模式可分为管理模式和营销模式两部分。 │
│ │1. 管理模式：设立了经纪业务管理委员会，下设经纪业务部、财富管理部 │
│ │、网络金融部。经纪业务管理委员会由经纪业务分管高管担任主任，公司首│
│ │席信息官和财富管理总监担任副主任，下属部门主要负责人和部分分公司负│
│ │责人担任委员，负责公司经纪业务的发展规划、经营计划编制与落实、重大│
│ │经纪业务决策、经纪业务的组织实施、分支机构的管理和经纪业务团队的建│
│ │设、考核激励等工作。公司对分公司推行以“收入利润”为核心的市场化考│
│ │核模式。分公司总经理拥有较大的经营决策权，负责对下属营业部进行管理│
│ │考核。 │
│ │ │
│ │2. 营销模式：公司经纪业务结合不同的目标客户，加大向互联网金融、财 │
│ │富管理以及主经纪商服务转型的力度。通过自主研发的移动互联网平台“中│
│ │泰齐富通”，实现多终端覆盖，为客户提供全面的理财服务。 │
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│行业地位 │全国大型综合类券商 │
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│核心竞争力 │（一）独特的区位优势和雄厚的股东背景 │
│ │山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿│
│ │色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装│
│ │备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅│
│ │产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业。公司依托山东科创资源富│
│ │集优势，聚焦新旧动能转换、专精特新等领域，服务新质生产力发展，在省│
│ │内IPO、债券承销等业务领域占据领先地位。公司实际控制人为山东省国资 │
│ │委，控股股东枣矿集团、股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团│
│ │，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家境内外上市公司、5家新三│
│ │板挂牌公司，位居世界500强第82位。依托国资控股的雄厚背景，深度绑定 │
│ │山东经济发展大局，有利于发挥协同效应，促进产融结合，在满足股东及关│
│ │联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，│
│ │不断提升核心竞争力。 │
│ │（二）服务金融“五篇大文章”的使命担当 │
│ │公司始终牢记“国之大者”，服务“省之大计”，聚焦科技金融、绿色金融│
│ │、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域精准发力，深度融入国家及区域│
│ │重大发展战略，以金融活水赋能实体经济高质量发展。做深做细科技金融，│
│ │精准对接科技创新融资需求，助力企业登陆科创板，承销发行科创债，有力│
│ │驱动科技创新与产业升级；做优做强绿色金融，大力引入绿色低碳主题产品│
│ │，积极拓展相关公募基金销售业务，为绿色低碳转型发展注入强劲动力；做│
│ │精做实普惠金融，积极响应“保险+期货”业务新规，落地多项业务项目， │
│ │惠及农户8400户，切实做到扎根基层、服务民生；做专做新养老金融，加速│
│ │业务布局，多只产品纳入个人养老金基金类产品名录，养老金融发展步伐持│
│ │续加快；做活做亮数字金融，推动数据要素与资本要素深度融合，助力数字│
│ │经济企业完成债券融资。凭借在服务实体经济、履行社会责任方面的卓越表│
│ │现，荣获证券时报颁发的“中国金融业笃行作答‘五篇大文章’荣誉大奖”│
│ │。 │
│ │（三）持续夯实的主业发展根基 │
│ │公司依托全牌照经营资质，推动财富管理、投资银行、投资交易等核心业务│
│ │协同联动，构建平台化、一体化的全业务链体系，锻造高质量发展核心竞争│
│ │力。报告期内，财富管理业务加速向买方投顾转型，打造“中泰量化30”“│
│ │中泰成长30”“ETF30”等特色产品矩阵，累计服务客户突破1000万户，管 │
│ │理资产规模达1.66万亿元。 │
│ │（四）全方位的金融科技赋能 │
│ │公司贯彻落实新发展理念，构建以业务驱动为核心、技术使能为支撑的转型│
│ │机制和以业务为主导的全渠道、个性化客户服务体系，积极推动金融科技与│
│ │业务深度融合。依托自研齐富通APP、掌e通APP及财e通系统，建成行业领先│
│ │的数字化、智能化客户服务与全渠道营销体系，推动财富管理转型突破。 │
│ │（五）健全完善的人才发展平台 │
│ │公司持续完善人才培养与职业发展体系，拓宽人才引进渠道，创新人才选拔│
│ │使用机制，完善多层次人才福利保障，努力打造人才聚集高地。 │
│ │（六）扎实稳健的合规风控体系 │
│ │公司始终坚持“合规风控至上”的经营理念，持续完善内控管理机制、强化│
│ │合规管理效能、严守重大风险底线，持续保持在中国证监会发布的证券公司│
│ │“白名单”中。 │
│ │（七）效能稳步提升的集团化协作水平 │
│ │公司强化母子公司一体化管理运作，打破母子公司壁垒，持续整合客户、牌│
│ │照、网点资源，构建投融资一体化服务闭环，释放业务联动价值，推动对客│
│ │户需求的快速响应与综合服务对接。 │
│ │（八）影响力不断增强的文化品牌体系 │
│ │公司以党建统领文化建设，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植│
│ │“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，持续锻造自成其美、成人之│
│ │美的“美美与共”特色文化品牌，文化软实力持续提升。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现合并报表营业收入113.93亿元、净利润16.73亿元、归属 │
│ │于母公司股东的净利润14.35亿元，同比分别增长17.58%、54.66%、53.07% │
│ │。业绩增长的主要原因为：公司财富管理、资产管理、投资等业务收入实现│
│ │同比增长。 │
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│竞争对手 │1. 其他证券公司：广发证券，中信建投，国泰君安，长江证券等等 │
│ │2. 来自银行、保险、信托等其他行业的竞争对手 │
│ │3. 互联网金融行业的竞争对手：余额宝，陆金所、微众银行、京东金融等 │
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│品牌/专利/经│品牌：系统推进品牌战略，构建以“中泰证券”母品牌为统领、“中泰财富│
│营权 │”“中泰尚元”等业务子品牌为支撑的品牌矩阵，通过体系化传播、精准化│
│ │运营，公司品牌辨识度、美誉度与行业影响力持续提升。推出“中泰财富30│
│ │”财富管理品牌，以量化30、Myfund30、ETF30三个子品牌为基础，以生态 │
│ │聚力推进买方投顾转型，持续提升研究能力和客户投资体验。 │
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│核心风险 │证券市场波动风险；与其他证券公司和互联网金融竞争风险；业务经营风险│
│ │；信用风险 │
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│投资逻辑 │作为山东省唯一一家省属上市券商，公司深入践行金融工作的政治性、人民│
│ │性，以服务实体经济为根本宗旨，做深做实金融“五篇大文章”，服务新质│
│ │生产力培育壮大，扎实推进共同富裕，致力于建设忠诚、合规、创新、美美│
│ │与共的一流证券公司。经过25年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升│
│ │。 │
│ │公司依托山东科创资源富集优势，聚焦新旧动能转换、专精特新等领域，服│
│ │务新质生产力发展，在省内IPO、债券承销等业务领域占据领先地位。公司 │
│ │实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、股东高速投资的母公司分│
│ │别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家 │
│ │境内外上市公司、5家新三板挂牌公司，位居世界500强第82位。依托国资控│
│ │股的雄厚背景，深度绑定山东经济发展大局，有利于发挥协同效应，促进产│
│ │融结合，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立│
│ │服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。 │
│ │公司始终牢记“国之大者”，服务“省之大计”，聚焦科技金融、绿色金融│
│ │、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域精准发力，深度融入国家及区域│
│ │重大发展战略，以金融活水赋能实体经济高质量发展。做深做细科技金融，│
│ │精准对接科技创新融资需求，助力企业登陆科创板，承销发行科创债，有力│
│ │驱动科技创新与产业升级；做优做强绿色金融，大力引入绿色低碳主题产品│
│ │，积极拓展相关公募基金销售业务，为绿色低碳转型发展注入强劲动力；做│
│ │精做实普惠金融，积极响应“保险+期货”业务新规，落地多项业务项目， │
│ │惠及农户8400户，切实做到扎根基层、服务民生；做专做新养老金融，加速│
│ │业务布局，多只产品纳入个人养老金基金类产品名录，养老金融发展步伐持│
│ │续加快；做活做亮数字金融，推动数据要素与资本要素深度融合，助力数字│
│ │经济企业完成债券融资。凭借在服务实体经济、履行社会责任方面的卓越表│
│ │现，荣获证券时报颁发的“中国金融业笃行作答‘五篇大文章’荣誉大奖”│
│ │。 │
│ │公司依托全牌照经营资质，推动财富管理、投资银行、投资交易等核心业务│
│ │协同联动，构建平台化、一体化的全业务链体系，锻造高质量发展核心竞争│
│ │力。报告期内，财富管理业务加速向买方投顾转型，打造“中泰量化30”“│
│ │中泰成长30”“ETF30”等特色产品矩阵，累计服务客户突破1000万户，管 │
│ │理资产规模达1.66万亿元。投资银行业务积极布局重点行业领域，持续深化│
│ │“三投联动”机制，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌│
│ │影响力持续提升。投资交易业务持续加强交易能力建设，推进投研体系优化│
│ │及新业务拓展，成功获批银行间债券市场通用回购业务资格。研究业务以深│
│ │度赋能为核心，深化跨板块战略协同，向公募、私募、银行及理财子公司等│
│ │机构客户提供一站式综合服务，深耕产业研究，成功入选山东省重点新型智│
│ │库并加入山东省智库联合会。机构业务打造统一机构客户服务体系，以“中│
│ │泰尚元”机构服务平台为综合服务切入点，不断提升机构客户服务能力。资│
│ │产管理业务深化投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。│
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│消费群体 │企业和机构 │
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│消费市场 │公司本部、山东省、上海市、广东省、其他地区 │
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│主营业务 │投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务│
│ │、资产管理业务、国际业务、期货业务等 │
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│主要产品 │股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全│
│ │业务链的一揽子综合金融服务；证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服│
│ │务、综合金融服务；私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专│
│ │项资产管理、公募基金管理等；期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；│
│ │场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等 │
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│行业竞争格局│2025年，我国资本市场以防风险、强监管、促高质量发展为主线深化改革，│
│ │监管与行业发展协同推进，全面进入制度深化与功能充分发挥的新阶段。 │
│ │基础制度持续夯实，监管政策体系落地见效。以新“国九条”为统领的“1+│
│ │N”政策体系实现常态化运行，科创板“1+6”等专项政策纵深推进，资本市│
│ │场制度包容性、适应性显著增强，支持新质生产力发展、服务产业链补强的│
│ │功能持续释放，资源配置效率稳步提升，有力支撑实体经济结构转型。市场│
│ │生态实现双向平衡，中长期资金入市制度障碍基本清除，保险资金、社保基│
│ │金等权益配置稳定性持续提升，市场韧性不断增强。监管部门保持“长牙带│
│ │刺”高压态势，对财务造假、操纵市场等违法违规行为重拳整治，持续加大│
│ │投资者保护力度，为市场稳定发展筑牢坚实监管屏障。 │
│ │行业回归本源，专业能力建设驱动高质量发展。围绕“建设一流投资银行和│
│ │投资机构”的监管目标，行业发展聚焦专业能力、合规风控与功能性定位，│
│ │推动业务结构从通道化、规模扩张向专业化、综合化、特色化转型。头部券│
│ │商通过资本补充等方式提升综合服务能力，行业集中度提升；中小券商深耕│
│ │细分赛道走差异化路线，全行业服务实体经济、科技创新和居民财富管理的│
│ │综合能力显著增强。 │
│ │金融赋能新质生产力，行业服务边界拓宽。资本市场对科技创新的支持力度│
│ │持续加码，证券行业在科技金融、绿色金融领域的服务空间进一步扩大；股│
│ │权融资渠道精准化、债券市场品种创新为券商带来丰富业务机会，券商以专│
│ │业中介效能在资本端创造价值，为实体经济高质量发展提供坚实金融支撑。│
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│行业发展趋势│证券行业锚定建设一流投资银行和投资机构目标，以服务实体经济为根本宗│
│ │旨，竞争格局在功能优化中加速重构，高集中度特征凸显，业务模式向价值│
│ │创造转型，数智化成为发展核心驱动力，行业迈向高质量可持续发展新阶段│
│ │。 │
│ │马太效应持续强化，资源向头部集中。行业延续“强者恒强”格局，头部券│
│ │商凭借资本规模、风控能力、业务协同等优势构建竞争壁垒，行业并购重组│
│ │步伐加快，进一步推动资源向优质头部机构集聚；中小券商受费率下行影响│
│ │，同质化业务承压，差异化定位、区域特色化经营成为核心发展路径。 │
│ │业务模式全面转型，聚焦价值创造核心。在费率下移、监管引导和客户需求│
│ │升级的多重驱动下，行业从通道化向价值创造驱动转型。财富管理践行买方│
│ │投顾逻辑，向账户资产经营迁移；投行业务从单一项目承揽转向企业全生命│
│ │周期服务；自营业务做市占比提升，成为增量收入来源；资管业务摒弃规模│
│ │导向，回归主动管理本源；跨境金融服务体系深度构建，国际化发展进程加│
│ │快。 │
│ │数智化重构经营逻辑，赋能行业提质增效。金融科技从业务工具升级为券商│
│ │经营核心抓手，数据中台、智能投研、智能风控等数智化能力建设，全面重│
│ │构财富管理、投行、机构业务的全流程运营体系；人工智能、大数据等技术│
│ │优化运营成本与效率，通过精准客户画像、实时风险穿透，推动行业从人力│
│ │驱动向算力赋能深度转型。 │
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│行业政策法规│《推动公募基金高质量发展行动方案》、《公开募集证券投资基金销售费用│
│ │管理规定》 │
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│公司发展战略│公司聚焦高质量发展首要任务，坚持稳中求进工作总基调，以党的建设为统│
│ │领，守牢合规展业、廉洁从业两条底线，锤炼推动高质量发展、服务客户、│
│ │防范化解风险三大本领，实现客户基础量增质优、业务体系综合协同、金融│
│ │科技智能赋能、资本实力有效提升四大突破，做强财富管理、投资银行、投│
│ │资交易、研究与机构、资产管理五大业务板块，持续扩大规模实力，增强核│
│ │心功能、提升核心竞争力，不断塑造公司高质量发展新优势，奋力建设忠诚│
│ │、合规、创新、美美与共的一流证券公司。 │
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│公司日常经营│（一）投资银行业务 │
│ │报告期内，市场整体股权项目发行数量小幅增长，融资规模提升，同时并购│
│ │重组市场保持较为活跃态势。债券市场收益率在低位震荡。各类型主体融资│
│ │需求旺盛，信用债市场整体表现较好，债券发行规模继续上升，净融资规模│
│ │增长明显。 │
│ │报告期内，公司以服务实体经济为根本宗旨，主动融入国家和山东省重大战│
│ │略，聚焦服务金融“五篇大文章”，发挥直接融资“服务商”作用，助力新│
│ │质生产力发展。编制《公司关于推进投行业务高质量发展的指导意见》，在│
│ │服务实体经济、增强核心竞争力、提升合规风控水平等方面，加快推动投资│
│ │银行品质全面提升。 │
│ │（二）财富管理业务 │
│ │报告期内，公司坚持以客户为中心，以传统业务和财富业务并重发展为指导│
│ │，树立用户思维、客户思维和互联网思维，提升和挖掘投顾能力、资产配置│
│ │能力、科技运用能力，推动业务流程化、数字化、体系化，实现客户体验与│
│ │价值实现的双提升。交易服务方面，公司全力推动买方投顾思维的业务转型│
│ │，坚持赛马机制、百花齐放的方式布局投顾团队建设，扩围专职投顾队伍，│
│ │提升证券投顾专业能力，有效实现投顾服务签约规模与业务收入双提升。 │
│ │报告期末，公司共服务客户1074.34万户，管理客户资产1.66万亿元（不含 │
│ │未解禁限售股、OTC市值）。报告期内，公司新增开户130.06万户，实现股 │
│ │票基金交易额17.21万亿元（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交 │
│ │易量）。报告期末，公司代销金融产品保有规模604.76亿元。 │
│ │（三）研究与机构业务 │
│ │报告期内，公募基金费率改革持续深化，《推动公募基金高质量发展行动方│
│ │案》《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》相继出台，证券业短期内│
│ │面临佣金下行与成本约束的挑战，研究业务从“规模驱动”全面向“质量驱│
│ │动”升级，同步推动基金托管业务向规范化、集约化转型，倒逼托管机构提│
│ │升运营效率与服务质效。私募基金在“扶优限劣”的严格监管下，行业规模│
│ │创新高，资金与业绩加速向头部量化机构集中，竞争转向专业与技术的深层│
│ │比拼。 │
│ │（四）投资业务 │
│ │1.投资交易业务 │
│ │报告期内，A股市场总体走势强劲，主要指数均录得显著涨幅，上证指数、 │
│ │深证成指、科创50指和创业板指分别上涨18.41%、29.87%、35.92%和49.57%│
│ │。北证50指数涨38.80%，北交所市场深度和活跃度显著提升。全年债券市场│
│ │波动曲折，中债十年国债到期收益率年初最低探至1.59%，三月冲高后四月 │
│ │骤降，年末稳定在1.85%左右。 │
│ │（五）信用业务 │
│ │报告期末，公司融资融券余额455.69亿元，较2024年末增长79.27亿元，增 │
│ │幅为21.06%，期末总体维持担保比例为275.01%，融资融券业务整体风险可 │
│ │控。 │
│ │（六）资产管理业务 │
│ │报告期内，券商资产管理业务继续在结构调整中稳步迈向高质量发展，行业│
│ │主动管理能力进一步提升、公募化转型不断取得突破进展，行业资产管理规│
│ │模较上年末稳步增长，整体保持企稳回升的发展态势。 │
│ │（七）国际业务 │
│ │中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销│
│ │、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服│
│ │务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，2025年中泰国│
│ │际承销11个IPO项目，承销金额1.18亿美元，IPO承销项目数量香港市场排名│
│ │并列第23名；中泰国际承销114个境外债项目，承销金额约7.13亿美元，项 │
│ │目数量香港市场排名第25名。 │
│ │（八）期货业务 │
│ │报告期末，中泰期货期末权益合计为422.68亿元，较上年末增长40.21%。报│
│ │告期内，中泰期货手续费收入市场份额1.65%。 │
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│公司经营计划│公司将坚持“管理提质、经营增效”，聚焦高质量发展首要任务，锚定“七│
│ │个一流”证券公司建设，扛起山东证券业旗帜，奋力建设忠诚、合规、创新│
│ │、美美与共的一流证券公司，确保“十五五”开好局、起好步，为金融强国│
│ │建设和推进中国式现代化贡献中泰力量。一是高质量编制“十五五”规划，│
│ │系统重构绩效考核体制机制，积极构建高质量发展数智基础，持续夯实治理│
│ │根基，充分激发高质量发展动力活力。二是深度融入国家和山东省重大战略│
│ │，提升服务实体经济质效，服务居民财富保值增值，助力培育壮大新质生产│
│ │力，切实助推金融强国建设。三是提升财富管理支撑度、投资银行美誉度、│
│ │自营业务贡献度、研究与机构业务赋能度、资产管理精细度和子公司产出度│
│ │，切实构筑高质量发展坚强支撑。四是精准引进高端人才，统筹推进梯队建│
│ │设，切实把人才规模优势转化为高质量发展胜势。五是压实职责强统筹，严│
│ │管重点防风险，聚焦数智提效能，夯实基础稳声誉，全面提升风险合规管理│
│ │体系的前瞻性、系统性和有效性，为公司高质量发展筑牢风险防线。 │
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│公司资金需求│2025年，公司各项业务持续健康有序开展。报告期内，公司完成向特定对象│
│ │发行A股股票，募集资金人民币60亿元；完成公开发行五期公司债券（25中 │
│ │泰01续发债与原存量债券合并计算），发行规模合计人民币145亿元；公开 │
│ │发行一期科技创新次级债券，发行规模人民币5亿元；公开发行三期短期公 │
│ │司债券，发行规模人民币50亿元；公开发行五期短期融资券，发行规模人民│
│ │币115亿元。 │
│ │报告期内，公司累计发行收益凭证849只，发行规模总计人民币76.46亿元。│
│ │截至2025年12月31日，公司收益凭证存续300只，存续规模人民币24.79亿元│
│ │。报告期内收益凭证兑付规模人民币81.14亿元，到期收益凭证均按合同约 │
│ │定按期兑付，未发生延迟兑付或违约兑付事件。 │
│ │2026年，公司将根据业务发展的需要，继续做好负债与流动性管理，科学合│
│ │理安排负债规模和结构，保持合理稳健的杠杆水平。 │
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│可能面对风险│（1）合规风险 │
│ │合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则│
│ │而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损│
│ │失或商业信誉损失的风险。 │
│ │（2）市场风险 │
│ │市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给│
│ │证券公司带来损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：①利率类风│
│ │险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货│
│ │等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。②汇│
│ │率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风│
│ │险敞口。③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股│
│ │票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率│
│ │变化上的风险敞口。 │
│ │（3）信用风险 │
│ │信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面│
│ │临的信用风险主要分布在融资类业务、债券投资交易业务、场外衍生品业务│
│ │、非标准化债权资产投资业务等。 │
│ │（4）流动性风险
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