热点题材☆ ◇600925 苏能股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、风电、储能、绿色电力、临界发电
风格:两年新股、破发行价、股权集中
指数:中盘价值、资源优势、国证价值
【2.主题投资】
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2024-09-04│储能 │关联度：☆☆☆
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苏能股份垞城电力200MW储能项目已于2024年5月底并网启动，是江苏省最大的储能电站之一
，可为江苏省内存量新能源电站及新增新能源电站项目提供200MW调峰服务
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2024-07-25│风电 │关联度：☆☆☆
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公司有内蒙古锡盟320MW风电项目
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2023-03-29│超临界发电 │关联度：☆☆☆☆
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公司募集资金用于江苏能源乌拉盖2×1000MW 高效超超临界燃煤发电机组工程项目建设，项
目投资总额754,659万元。
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2023-03-29│绿色电力 │关联度：☆
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公司光伏发电项目装机容量为39.76MW
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2023-03-29│光伏 │关联度：☆
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公司光伏发电项目装机容量为39.76MW
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-03-29│煤炭概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。主要产品和服务包括煤炭、
电力。
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2023-03-29│动力煤 │关联度：☆☆☆☆
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公司煤炭产品以动力煤为主、焦煤为辅
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2023-03-29│焦煤 │关联度：☆☆
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公司煤炭产品以动力煤为主、焦煤为辅
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-10.05%
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2025-01-09│股权集中 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,公司第一大股东(徐州矿务集团有限公司)持股占总股本比例为：76.69%
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2024-03-29│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-03-29上市，发行价：6.18元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。 │
│ │公司经营范围为：原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，│
│ │煤化工生产与销售，公路货运，能源投资，固定资产租赁，废旧物资回收、│
│ │销售，化肥销售，货物仓储服务，企业重组及相关咨询服务，企业资产管理│
│ │，企业资产托管，国内外贸易、技术咨询与服务。 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力│
│ │生产，新能源开发等业务。 │
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│经营模式 │1、生产模式 │
│ │（1）煤炭生产 │
│ │徐矿股份每年编制年度财务和专项预算，包括煤质指标、产量进尺计划、煤│
│ │炭成本指导指标等，各生产矿按照预算要求编制生产计划，徐矿股份生产技│
│ │术部组织各部门对各矿井煤田地质赋存条件、储量分布状况、煤质指标和生│
│ │产进度安排等进行综合分析，形成年度煤炭采掘计划、年度采煤工作面接替│
│ │计划和季、月度分解计划，由生产技术部汇总工作计划并上报徐矿股份审查│
│ │，各矿按照徐矿股份审批下达的总体生产计划组织生产。 │
│ │（2）电力生产 │
│ │电厂外购的原煤等燃料经破碎机破碎后，经皮带输送机送入锅炉燃烧；锅炉│
│ │将水加热后产生高温高压蒸汽；蒸汽用管道送到汽轮机，推动汽轮机旋转并│
│ │带动发电机转动发电。 │
│ │（3）煤矿托管业务 │
│ │徐矿股份借助专业的煤炭生产、管理能力，实现从“提供煤炭产品”向“为│
│ │煤矿提供生产性服务”的转变，向煤炭业主方提供煤矿托管业务。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司煤炭开采、发电业务生产所需设备与材料实行自行采购与集中采购相结│
│ │合的管理模式，煤矿托管业务所需材料一般由业主方提供，无需自行采购。│
│ │3、销售模式 │
│ │（1）煤炭业务 │
│ │徐矿股份生产的煤炭产品由各运销公司统一对外销售，各运销公司负责组织│
│ │协调区域内各生产矿井煤炭发运、日常调度和监督管理，及时销售各生产矿│
│ │井煤炭产品。 │
│ │（2）电力业务 │
│ │受电力市场改革的政策影响，各省区电力市场化进程各不相同，公司已投产│
│ │项目所在省份的售电模式也存在差异。在未参与市场化交易的区域，公司主│
│ │要通过与电网公司签订购售电合同，按照售电量进行结算；在参与市场化交│
│ │易的区域，电能销售模式为部分电能由电网公司采购，按发改委相关文件规│
│ │定价格进行结算，其余以参与市场化交易的方式实现消纳，按交易电价结算│
│ │。 │
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│行业地位 │江苏省属唯一的大型“煤电一体化”生产企业 │
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│核心竞争力 │（一）资源优势 │
│ │公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，煤质优良、煤层赋│
│ │存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司借助煤炭资源，大│
│ │力发展“煤电一体化”产业，借助在产煤矿资源，建设了阿克苏热电、华美│
│ │热电、徐矿电厂；正在建设的苏能锡电、苏能白音华均与附近大型煤矿建立│
│ │了煤炭供应关系，苏能白音华与阜新矿业签订了煤电联营合作框架协议。 │
│ │（二）品牌优势 │
│ │公司前身是1882年洋务运动大臣左宗棠成立徐州利国矿务总局，开启了煤炭│
│ │工业化开采先河，有着140余年的光辉历程，形成了百年品牌，建立起了一 │
│ │批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。公司是煤矿企业较早涉及电力产业│
│ │的企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末│
│ │，电力在役装机容量2780MW（其中，火电装机规模2700MW、新能源装机规模│
│ │80MW），火电在建装机容量3320MW，陕西麟游100MW光伏项目、徐州垞城电 │
│ │力200MW储能项目即将开工建设，内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗320MW风电项目│
│ │取得核准，苏能正镶80MW光伏项目完成备案。“十四五”末，公司电力装机│
│ │容量预计将达到8,200MW以上，其中新能源装机容量2,200MW。 │
│ │（三）区位与交通优势 │
│ │公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可│
│ │通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫│
│ │量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。公司在役电力企业大都靠近城市中│
│ │心，拥有较大的供热市场，华美热电、徐矿电厂以及阿克苏热电均为热电联│
│ │产企业，热电联产效益显著。 │
│ │（四）人才和管理优势 │
│ │公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其它煤炭│
│ │相关业务领域丰富经验，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境│
│ │保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原│
│ │煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列，“意识+责任+标准化”安全管理体系│
│ │获评全国煤炭行业标杆模式。 │
│ │（五）规模优势 │
│ │随着近年来绿色发展理念的不断深入，落后产能煤矿的逐步淘汰，违规煤炭│
│ │企业管理整顿力度的不断加大，在此背景下，苏能股份等作为国内大型综合│
│ │性优质能源企业之一，将在未来展现巨大发展潜力。公司沿海发电1,000MW │
│ │超超临界二次再热机组2023年末正式投产，正在建设的苏能锡电2×1,000MW│
│ │超超临界发电机组、苏能白音华2×660MW发电机组2026年全部建成投运，“│
│ │十四五”末，公司电力装机容量将大幅提升，预计达到8,200MW，新能源装 │
│ │机量预计达到2,200MW以上。 │
│ │（六）技术优势 │
│ │公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、│
│ │矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。公│
│ │司在全煤行业率先建成供应链大数据中心，华美热电成为AA级两化融合管理│
│ │体系认证企业，张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛│
│ │”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；天山矿业入选工业和信息化部《│
│ │2023年5G工厂名录》；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。 │
│ │（七）具有合理的产业结构优势 │
│ │公司锚定打造服务能源资源安全保障苏能“新标杆”目标，做大做强核心主│
│ │业。公司锚定打造服务能源资源安全保障苏能“新标杆”目标，做大做强核│
│ │心主业。坚持“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，通过持续│
│ │优化产业结构，实现更高的资产配置和运营效率。通过煤电一体化运营，在│
│ │煤价波动时保持较为稳定的盈利水平，进而提高公司在行业内的市场竞争力│
│ │，实现可持续发展。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入120.29亿元，利润总额32.99亿元，净利润26.25│
│ │亿元，归母净利润23.96亿元，保持了较高的盈利水平。公司商品煤产量为1│
│ │,364.78万吨，商品煤销量1,369.41万吨 │
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│竞争对手 │兖矿能源集团股份有限公司、甘肃靖远煤电股份有限公司、上海大屯能源股│
│ │份有限公司、安徽恒源煤电股份有限公司、中煤新集能源股份有限公司、内│
│ │蒙古电投能源股份有限公司、贵州盘江精煤股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│“徐矿”已经走过了130多年的光辉历程，具有悠久的历史和红色基因，形 │
│营权 │成了百年徐矿品牌，建立起了一批长期忠实客户，为徐矿股份建立稳定的销│
│ │售渠道奠定了坚实的基础。截至本招股说明书签署日，公司拥有专利77项，│
│ │该等专利均为有效状态，公司已取得相关专利证书。 │
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│投资逻辑 │1.公司前身是1882年洋务运动大臣左宗棠成立徐州利国矿务总局，开启了煤│
│ │炭工业化开采先河，有着140余年的光辉历程，形成了百年品牌，建立起了 │
│ │一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。公司是煤矿企业较早涉及电力产│
│ │业的企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。 │
│ │2.公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其它煤│
│ │炭相关业务领域丰富经验，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环│
│ │境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及│
│ │原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列，“意识+责任+标准化”安全管理体│
│ │系获评全国煤炭行业标杆模式。 │
│ │3.公司在全煤行业率先建成供应链大数据中心，华美热电成为AA级两化融合│
│ │管理体系认证企业，张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新│
│ │大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；天山矿业入选工业和信息化│
│ │部《2023年5G工厂名录》；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │江苏、新疆、陕西、山西、甘肃、其他、其他业务收入 │
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│项目投资 │苏能股份2023年4月24日公告，公司全资子公司江苏能投公司与江苏徐州泉 │
│ │山经济开发区管理委员会签订《徐州泉山经济开发区全域新能源光伏项目开│
│ │发合作协议》。江苏能投公司拟与徐州泉山经济开发区投资发展有限公司在│
│ │泉山经济开发区设立合资公司，由合资公司投资建设徐州泉山经济开发区全│
│ │域新能源光伏项目，项目预估装机规模206MW，投资金额约15亿元。 │
│ │苏能股份2023年4月27日公告，公司全资子公司江苏能投公司与江苏城旅新 │
│ │能源管理有限公司，共同成立了合资公司苏能（徐州贾汪）光伏发电有限公│
│ │司，苏能（徐州贾汪）光伏发电有限公司拟在贾汪区全域开发光伏电站项目│
│ │，投资金额约12.46亿元。项目分批、分项目按建设程序逐步开工建设，力 │
│ │争三年内完成全域光伏投资建设。 │
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│行业竞争格局│从煤炭行业来看，近年来我国充分发挥煤炭主体能源作用，着力增强能源生│
│ │产保障能力，有力保障了经济社会稳定发展和持续增长的民生用能需求。20│
│ │23年，规模以上工业原煤产量46.6亿吨，创历史新高，比上年增长2.9%。煤│
│ │炭仍占据着我国能源消费的主体，是我国能源安全的重要保障。 │
│ │从电力行业来看，各类电源应发尽发，可再生能源发电实现新突破。2023年│
│ │，规模以上工业发电量8.9万亿千瓦时，比上年增长5.2%。其中，火力发电 │
│ │量6.2万亿千瓦时，比上年增长6.1%，火电仍在我国电力系统中扮演“压舱 │
│ │石”与“稳定器”的重要角色；水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源│
│ │发电2.7万亿千瓦时，比上年增长3.1%。全国水电、风电和太阳能发电等可 │
│ │再生能源发电装机规模再创新高，超过14亿千瓦，占比过半，电源结构清洁│
│ │低碳转型取得了阶段性成效。 │
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│行业发展趋势│从煤炭行业来看，2024年，国家提出了保障能源资源安全。配合制定能源法│
│ │，同时，加快规划建设新型能源体系，提升能源自主安全保障能力。强化煤│
│ │炭兜底保障作用，高标准建设现代化煤矿，加强电煤中长期合同供需双向履│
│ │约监管，完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系。煤炭作为我国能源供应的│
│ │压舱石地位依然稳固，增产保供仍将是2024年煤炭行业政策端的主旋律，煤│
│ │炭产量仍有一定的增量空间。总体来看，2024年国内煤炭供需将延续紧平衡│
│ │的基本局面，但部分时段性、地域性紧张的可能性仍在，全年煤价中枢有所│
│ │回落，预计后期煤炭价格将逐步向长协价格靠拢，煤炭市场供需偏紧的格局│
│ │将有所缓解。未来，我国煤炭行业将逐步迈向绿色转型、产业链整合、智能│
│ │化、国际化，实现可持续、高效的发展。 │
│ │从电力行业来看，2023年，全国全社会用电量呈现增长态势，发电装机容量│
│ │将持续增长，新增发电装机将再次实现突破。电力供应和需求，叠加气候的│
│ │不确定性等多方面因素，给电力供需形势带来不确定性。综合考虑电力消费│
│ │需求增长、电源投产等情况，预计2024年全国电力供需总体呈现紧平衡。我│
│ │国电力市场将向更加清洁、高效、智能和市场化的方向发展，电力系统的可│
│ │持续发展能力逐步提升，以满足未来经济社会发展的能源需求。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国矿产资源法》、《中华人民共和国环境保护法》、《中华│
│ │人民共和国矿山安全法》、《中华人民共和国煤炭法》、《中华人民共和国│
│ │安全生产法》、《中华人民共和国煤矿安全监察条例》、《国务院关于预防│
│ │煤矿生产安全事故的特别规定》、《国务院关于促进煤炭工业健康发展的若│
│ │干意见》、《国务院关于进一步加强企业安全生产工作的通知》、《探矿权│
│ │采矿权转让管理办法》（2014年修订本）、《煤矿企业安全生产许可证实施│
│ │办法》、《矿业权出让收益征收管理暂行办法》、《煤矿整体托管安全管理│
│ │办法（试行）》、《煤炭生产能力管理办法》、《国务院关于促进煤炭工业│
│ │健康发展的若干意见》、《煤炭清洁高效利用行动计划（2015-2020年）》 │
│ │、《煤炭工业发展“十三五”规划的通知》、《煤炭深加工产业示范”十三│
│ │五”规划》、《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤炭工业“十四│
│ │五”高质量发展指导意见》、《2030年前碳达峰行动方案》、《中华人民共│
│ │和国电力法》、《促进产业结构调整暂行规定》、《电力供应与使用条例》│
│ │、《电力设施保护条例》、《电力监管条例》、《关于进一步深化电力体制│
│ │改革的若干意见》、《电力发展“十三五”规划》、《电力安全生产行动计│
│ │划（2018-2020年）》、《关于加强电力中长期交易监管的意见》、《关于 │
│ │做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》、《关于推│
│ │进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》、《中华人民共和国国│
│ │民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《关于进一│
│ │步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。 │
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│公司发展战略│苏能股份将继续围绕服务国家战略、服务江苏大局，立足能源资源行业特征│
│ │和自身发展实际，加快构建以煤基产业为核心、以开发战略性矿产资源和发│
│ │展新能源为增长极的“一核两极”新发展格局。将在以下四个领域重点发力│
│ │，一是巩固老基地，推动新疆、陕甘、徐州地区煤炭电力生产稳定。二是开│
│ │发新基地，加大对异地优质矿产资源的开发获取力度，选择性地收购高质量│
│ │的资源或项目，加快推动内蒙古乌拉盖电厂、白音华电厂建设，充分发挥煤│
│ │电一体化优势。三是坚持绿色低碳发展道路，力争到“十四五”末，火电装│
│ │机容量、新能源装机规模大幅提升，逐步打造光伏、海陆风电、储能、综合│
│ │能源服务等新能源产业集群，形成传统能源与新能源融合发展的产业体系。│
│ │四是强化科技创新，高标准组建江苏省能源资源产业研究院，积极推进产业│
│ │高端化、智能化、绿色化，加快推进矿产资源突破、新型能源跨越等“十大│
│ │行动”，通过国企深化改革提升行动打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，│
│ │切实提升企业核心竞争力。 │
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│公司日常经营│2023年，面对煤炭经济环境承压较重、价格震荡下行的不利局面，公司坚定│
│ │服务江苏能源资源安全保障的核心功能，突出“生态优先、绿色低碳”的鲜│
│ │明导向，紧抓稳健经营、安全生产重点工作，较好的完成了年度目标任务，│
│ │经济运行稳健向好、绿色转型全面突破、创新动能加速释放，公司规范治理│
│ │能力、可持续发展能力大幅增强，核心竞争力、品牌影响力进一步提升。 │
│ │截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤 │
│ │业、百贯沟煤业、天山矿业、夏阔坦矿业），分布在江苏徐州、陕甘、新疆│
│ │等地，核定产能1,830万吨/年。煤炭产品按用途主要分为配焦煤、动力煤，│
│ │配焦煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化│
│ │等行业；动力煤主要用于发电、建材等行业。报告期内，公司商品煤产量为│
│ │1,364.78万吨，商品煤销量1,369.41万吨，凭借新疆矿井较低的开采成本及│
│ │江苏省内优质的配焦煤资源优势，公司煤炭销售业务呈现出稳健的盈利能力│
│ │，保持较高的毛利率水平。 │
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│公司经营计划│2024年，公司将继续坚持稳中求进工作总基调，深入推进“十四五”发展战│
│ │略规划，做优存量，做大增量，扎实推进发展战略落实落地，确保安全生产│
│ │稳定有序、煤电产量稳中有增、经营管理提质增效、增量转型成效显著。公│
│ │司将加快发展新能源项目，大力推进分布式新能源系统，克服集中式新能源│
│ │在资源集中度、建设周期、环境影响等方面的局限性，更好地适应不同地域│
│ │和场景的需求，从而有力地推动新能源装机量的上升。2024年，公司将坚定│
│ │不移走好高质量发展之路，全面完成各项任务指标。重点抓好以下工作： │
│ │一是着力守牢安全底线，坚持提升支撑保障水平。持续深化“意识+责任+标│
│ │准化”安全管理体系，健全完善安全生产管理“六大体系”，坚定“八零”│
│ │安全目标不动摇。全面提升标准化达标水平，煤炭企业动态达一级并通过国│
│ │家验收，电厂全部一级；全面实施产业数智化升级，推进智能煤矿、智慧电│
│ │力企业建设。 │
│ │二是着力强化精益管理，持续提升经营质效水平。煤矿企业要进一步做好生│
│ │产布局和系统优化，确保生产接续，提升单产单进水平和产品质量。升级煤│
│ │矿智能化建设水平。电力企业要加强政策研究，全力争取发电量，确保长协│
│ │煤全覆盖，放大煤泥掺烧、热电联营、管理降本创效潜力，确保实现效益最│
│ │大化。 │
│ │三是着力加强科技创新，坚持提升自立自强水平。构建多层次科技创新体系│
│ │，完善各级生产单位为主体、相关部门为支撑、科研院所为支持的技术创新│
│ │体系和以总工程师为首的技术管理体系，切实提高自主创新能力。重点推进│
│ │江苏省能源资源产业研究院组建和实体化运营，打造公司原创技术策源地，│
│ │科研成果转化地、高端人才集聚地。坚持高质量发展和转型发展为导向，聚│
│ │焦安全发展、智能发展、绿色发展及新能源等领域，结合企业实际进行工艺│
│ │优化、系统简化、降本增效、提质增效等产学研协同攻坚。 │
│ │四是着力提速项目建设，持续提升接续发展水平。项目建设事关企业发展大│
│ │局，事关公司未来兴旺。牢固树立“抓项目就是抓发展”的理念，全力开发│
│ │优质项目，精心做优在建项目，持续增强企业可持续发展后劲。 │
│ │五是着力融入资本市场，持续提升经营强企水平。资本市场是推动企业持续│
│ │高质量发展不可或缺的助推器。要以更鲜明的导向、更务实的举措，持续提│
│ │升经营水平，为推动高质量发展添动力增活力，以更优秀的成绩回报股东和│
│ │投资者。 │
│ │六是提升治理水平，规范内部管理。深入推进提高上市公司质量专项行动，│
│ │严格落实省出台的提高省属控股上市公司质量工作方案。强化投资者关系管│
│ │理，加强与投资者沟通交流，依法有序披露相关信息，及时回应投资者诉求│
│ │。推进市值管理工作，制定合理持续的利润分配政策，通过现金分红等多种│
│ │方式强化投资者回报。加强环境、社会和公司治理建设，提升ESG治理水平 │
│ │。同时，加强内控制度优化，完善内部控制机制，做好风险防控化解，保障│
│ │公司健康、稳定发展。 │
│ │当前外部环境仍存在诸多不确定性，安全生产及环保监管压力加大，煤炭、│
│ │电力和市场的不确定因素依旧存在，上述经营计划在实际执行过程中有可能│
│ │根据公司实际做出适当调整。本报告披露的经营计划并不构成公司对投资者│
│ │的业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风险。 │
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│公司资金需求│江苏能源乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组工程项目、补充流动 │
│ │资金。 │
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│可能面对风险│1、安全风险 │
│ │煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化│
│ │程度及安全管理水平较高，但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然│
│ │长期面临一定风险。 │
│ │2、资金风险 │
│ │由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回│
│ │报周期长的特点，近年来公司存在计划新建、并购煤电、非煤矿山和新能源│
│ │项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。 │
│ │3、市场风险 │
│ │受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格│
│ │存在波动风险，对公司经营业绩影响较大。 │
│ │4、环保风险 │
│ │随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更│
│ │严格的要求，公司面临的节能、减排、环保约束进一步加大。 │
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