热点题材☆ ◇600938 中国海油 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、光伏、页岩气、风电、一带一路、天然气、绿色电力、中特估
风格:融资融券、大盘股、绩优股、基金重仓、中字头、周期股、高应收款、私募重仓、自由现
金
指数:上证红利、央企100、上证180、上证治理、银河99、上证中盘、大盘成长、大盘价值、资
源优势、国证红利、国证治理、国证成长、国证价值、沪深300、中证200、300周期、中证
龙头、中证央企、中证红利、300ESG、红利低波
【2.主题投资】
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2026-04-02│光伏 │关联度：☆
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2026年3月27日互动易，深圳分公司完成光伏二期建设及并网发电，累计光伏装机容量达到1
0.42MWp，年发电量可达1,152万千瓦时。
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在全球范围内布局油气资产，具备多元化的资产结构，其中含部分“一带一路”沿线国
家
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2022-04-26│天然气 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售
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2022-04-22│页岩气 │关联度：☆☆☆
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公司油气开采涉及页岩气开发
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2022-04-21│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:中国海洋石油(00883)于2001-02-28上市
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2022-04-21│绿色电力 │关联度：☆
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2026年3月27日互动易，深圳分公司完成光伏二期建设及并网发电，累计光伏装机容量达到1
0.42MWp，年发电量可达1,152万千瓦时。
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2022-04-21│风电 │关联度：☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电
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2026-04-29│国新投资持股│关联度：☆
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截止2026-03-31,国新投资有限公司持有1.53亿股(占总股本比例为：0.32%)
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2026-04-02│碳交易 │关联度：☆☆☆
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公司设计了涵盖数据监测、合规履约、技术支撑、电碳联动在内的碳资产管理框架，形成全
方位碳资产管理格局，在国内外碳市场合规履约。
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2026-03-27│中国海油系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国海洋石油集团有限公司是公司实际控制人
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2025-03-26│海工装备 │关联度：☆☆☆
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公司业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务，比如海洋油
气。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-03-15│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2022-04-26│海上风电 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电，该项目规划装机容量300兆
瓦，计划在海上建设67台风机
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2022-04-21│原油 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营生产原油且该营收占比较大
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2026-04-30│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于油气开采（通达信研究行业）
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2026-04-30│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-04-30公司AB股总市值为：1195.70亿元
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2026-04-30│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:390.38亿元，净资产收益率为：4.68%
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有4808.19万股(19.23亿元)
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为551.40亿
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有3.68亿股(147.31亿元)
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2024-08-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2022-04-21│中字头 │关联度：☆☆☆
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公司由中国海洋石油集团有限公司控股
【3.事件驱动】
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2022-12-08│我国首套海上碳封存工程投产，CCUS技术在2025年产值规模或超200亿元
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12月7日，中国海洋石油集团有限公司(简称“中国海油”)宣布，恩平15-1/10-2/15-2/20-4
油田群联合开发项目投产。《中国碳捕集利用与封存技术发展路线图(2019)》的规划显示，CCUS
技术在2025年产值规模超过200亿元/年，到2050年超过3300亿元/年，按保守情形估计2025-2050
年平均年增长率为11.87%。
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2022-10-10│亚洲第一深水导管架平台“海基一号”投产
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由中国海油自主设计建造的亚洲第一深水导管架平台“海基一号”投产，标志着我国成功解
锁深水超大型导管架平台油气开发新模式。“海基一号”位于珠江口盆地海域，总高度达340.5
米，总重量超4万吨，两项数据均刷新了我国海上单体石油生产平台纪录。
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2022-07-29│我国海上页岩油勘探获重大突破
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7月28日从中国海洋石油集团有限公司获悉，我国海上首口页岩油探井——涠页-1井压裂测
试成功并获商业油流，标志着我国海上页岩油勘探取得重大突破。涠页-1井位于南海北部湾海域
涠西南凹陷，日产原油20立方米、天然气1589立方米且产能稳定。据测算，涠西南凹陷页岩油资
源量达8亿吨，整个北部湾盆地页岩油资源量约12亿吨，展现了良好的勘探前景。
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2022-05-06│巴菲特继续增持石油股
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巴菲特旗下伯克希尔公司向美国证监会（SEC）提交的监管文件显示，该公司在5月2日和5月
3日以每股56美元-58.37美元的价格买入了西方石油公司的股票，这两个交易日的总买入额超过
了3.3亿美元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │中国海洋石油有限公司为沪港两地上市公司，代码分别为600938和00883。 │
│ │本公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘│
│ │探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。 │
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│产品业务 │本公司为中国最大之海上原油及天然气生产商，亦为全球最大之独立油气勘│
│ │探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司根据生产经营和投资建设计划制定配套的采办计划，合理确定采办需求│
│ │。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │在中国，公司的生产有两种形式，一是自营作业，二是以签署产品分成合同│
│ │模式与合作伙伴合作。在海外，公司作为投资方单独或者通过与合作伙伴合│
│ │资合作方式与资源方（国）签署产品分成合同、技术服务合同或租约。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司主要通过其全资附属公司－有限中国公司在国内市场销售中国海域生产│
│ │的油气。对于在海外生产的油气，公司主要通过其全资子公司－新加坡国际│
│ │及全资子公司－海油国际下属的CNOOC Marketing Canada及CNOOC Marketin│
│ │g U.S.A. Inc在国际及国内市场上销售。 │
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│行业地位 │中国最大的海上石油及天然气生产商 │
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│核心竞争力 │油气资源规模大，产量增长能力行业领先。截至二零二四年末，净证实储量│
│ │72.7亿桶油当量。二零二四年，储量替代率达167%，储量寿命保持在10年，│
│ │储量基础进一步夯实。年内，公司净产量达726.8百万桶油当量，同比增长7│
│ │.2%，产量增速位居同业公司前列。 │
│ │主导中国海域勘探开发，区域发展优势明显。公司是中国海域最主要的石油│
│ │和天然气生产商，具备丰富的油气勘探开发经验，已成为中国海域盆地专家│
│ │。目前，公司已在中国海域建成完善的海上生产设施和海底管网系统，将有│
│ │力支撑未来区域化勘探开发。 │
│ │掌握海上油气勘探开发成套技术体系。中国海油已建立起完整的海上油气勘│
│ │探开发生产技术体系，突破了1500米超深水油气田开发工程模式关键技术体│
│ │系，并在中深层勘探、强化水驱等增产措施、在生产油气田提高采收率、水│
│ │下生产系统等关键技术领域取得积极进展，有力支持海上油气业务长远可持│
│ │续发展。 │
│ │成本管控良好，财务表现稳健。中国海油成本管控体系完善，具备行业领先│
│ │的桶油盈利能力。多年来，我们保持了良好的现金流创造能力，财务状况稳│
│ │健，资产负债率较低，具备较强的融资能力。 │
│ │具备多元化资产结构。中国海油在全球范围内布局油气资产，具备多元化的│
│ │资产结构以及全球化经营管理能力，在圭亚那Stabroek和巴西Buzios、Mero│
│ │等多个世界级油气项目持有权益，资产遍及世界二十多个国家和地区。 │
│ │稳健推进绿色低碳发展。公司坚持以海上新能源业务为主、择优发展陆上新│
│ │能源。坚持推动新能源与油气生产融合发展，大力发展海上风电。坚持立足│
│ │当前，着眼长远，稳步推进零碳负碳产业发展。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入人民币3982亿元，归属于母公司股东的净利润人│
│ │民币1221亿元，持续保持强劲盈利韧性。 │
│ │2025年，公司海外油气净产量达240.4百万桶油当量，同比增长2.7%。其中 │
│ │，石油液体净产量为197.9百万桶油当量，同比增长3.9%；天然气净产量为2│
│ │37.9十亿立方英尺，同比下降2.6%。 │
│ │2025年，公司实现石油液体销售量为589.2百万桶，同比上涨4.7%，平均实 │
│ │现油价为66.47美元／桶，同比下降约13.4%，与国际油价走势基本一致。 │
│ │2025年，公司天然气销售量为984.0十亿立方英尺，比去年上升13.1%。天然│
│ │气平均实现价格为7.95美元／千立方英尺，比去年上涨约3.0%，主要是海外│
│ │实现气价上涨。 │
│ │2025年，公司净证实储量为77.7亿桶油当量。二零二五年，油气净产量达77│
│ │7.3百万桶油当量。 │
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│竞争对手 │中国石油、中国石化、埃克森美孚、皇家壳牌、雪佛龙、英国石油、道达尔│
│ │、康菲、Equinor、西方石油。 │
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│品牌/专利/经│截至2021年6月30日，登记在发行人及其子公司名下的与其生产经营相关的 │
│营权 │主要境内专利权共有863项，其中：357项为发明专利权、503项为实用新型 │
│ │专利权、3项为外观专利权。上述专利权中，与第三方共有的共计648项；在│
│ │与第三方共有的专利中，有549项是仅与中国海油共同共有。登记在发行人 │
│ │境外重要子公司名下的主要境外专利权共有21项。 │
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│投资逻辑 │公司具备多元化的资产结构和国际化的经营管理能力，在多个世界级油气项│
│ │目持有权益，资产遍及世界二十多个国家和地区，包括印度尼西亚、澳大利│
│ │亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、圭│
│ │亚那和阿联酋等。 │
│ │公司拥有加拿大长湖项目100%的工作权益，因高效实施调整井以及长湖西北│
│ │项目上产，二零二五年长湖项目产量保持增长。 │
│ │有序推进数智化转型。“深海一号”智慧气田入选中国首批领航级智能工厂│
│ │培育名单；海上平台无人化率进一步提升；自主研发“海能－敖钦”助力钻│
│ │井地质设计等关键场景提效30%；智能油田建设及勘探开发一体化领域的两 │
│ │项创新成果荣获国家级奖项。 │
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│消费群体 │原油客户：国海油集团和中国石油化工集团及部分民营炼厂 │
│ │天然气客户：中海石油气电集团有限责任公司、中海石油化学股份有限公司│
│ │和香港青山发电公司等 │
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│消费市场 │中国、境外 │
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│主营业务 │油气勘探、开发、生产和销售 │
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│主要产品 │原油、天然气 │
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│增持减持 │中国海油集团拟以20亿-40亿元增持公司股份：中国海油2025年4月9日公告 │
│ │，公司于2025年4月8日接到公司实际控制人中国海洋石油集团有限公司（简│
│ │称“中国海油集团”）的通知，中国海油集团拟自本公告日起12个月内通过│
│ │上海证券交易所交易系统及香港联合交易所有限公司系统增持公司A股及港 │
│ │股股份（含港股通），拟增持金额累计不少于人民币20亿元（含本数），不│
│ │超过人民币40亿元（含本数）。截至公告日，中国海油集团及其一致行动人│
│ │直接或间接持有公司合计2950835.3273万股股份，约占公司已发行股份总数│
│ │的62.08%。 │
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│股权收购 │收购中核汇海40%股权：中国海油2022年12月23日公告，公司全资子公司新 │
│ │能源公司拟以15.18亿元，购买公司实控人中国海油集团公司的全资子公司 │
│ │东海公司所持中核汇海风电投资有限公司(简称“中核汇海”)40%股权。中 │
│ │核汇海主要从事风力、光伏发电业务投资。交易完成后，新能源公司将持有│
│ │中核汇海40%股权，中核汇海将成为公司参股公司。 │
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│行业竞争格局│1）国际竞争格局 │
│ │油气上游行业市场规模较大，各类规模企业并存，但由于石油行业具有资本│
│ │密集、技术密集及行业准入等特点，大型公司在行业竞争中占据主导地位，│
│ │行业内主要境外公司包括埃克森美孚、皇家壳牌、雪佛龙、英国石油、道达│
│ │尔、康菲、Equinor、西方石油等。 │
│ │2）中国竞争格局 │
│ │从中国来看，中国石油、中国石化、中海油是中国油气上游市场主要经营主│
│ │体。近年来油气行业政策频出，市场化改革不断推进，随着上游准入的放开│
│ │与管网改革的深入，中国整个油气产业预计将逐步开放，形成以大型国有油│
│ │气公司为主导、多种经济成分共同参与的油气全产业链竞争新格局。 │
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│行业发展趋势│展望未来，全球能源转型迈入新阶段，能源技术创新加速突破，新能源占比│
│ │持续提升。中国经济将保持稳定增长，为公司发展提供广阔空间。 │
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│行业政策法规│《矿产资源法》 │
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│公司发展战略│科技发展 │
│ │二零二五年，公司坚持科技自立自强，关键技术实现重要突破，为高质量发│
│ │展提供强大助力。 │
│ │低碳发展 │
│ │公司秉持绿色低碳发展理念，充分发挥整体优势，大力推动海上风电与油气│
│ │生产融合发展，稳定拓展新能源业务，稳步推进绿色低碳发展。 │
│ │健康、安全、环保 │
│ │中国海油一如既往地坚持“安全第一、环保至上，人为根本、设备完好”的│
│ │健康、安全、环保核心价值理念。 │
│ │企业公民 │
│ │在追求产量增长的同时，中国海油积极应对气候变化，践行绿色低碳发展理│
│ │念，打造绿色低碳企业。公司的社会责任理念是：努力把自己建设成为油气│
│ │增储上产的主导力量、绿色低碳发展的促进力量、构建和谐社会的中坚力量│
│ │。 │
│ │人力资源 │
│ │中国海油始终视员工为公司发展的核心竞争力，始终秉持以人为本的发展理│
│ │念，不断完善各项用工制度，重视员工权益，为员工打造良好的成长环境，│
│ │助力员工健康发展。 │
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│公司日常经营│岁序常新，笃行致远。回望二零二五年，世界之变、时代之变、历史之变以│
│ │前所未有的方式展开，不确定因素显著增多。面对严峻复杂的外部形势与国│
│ │际油价震荡下行压力，中国海油坚持稳中求进，以实干进取的姿态抓增储上│
│ │产，以只争朝夕的精神抓创新发展，以时时放心不下的责任感抓安全环保，│
│ │以务实有效的举措抓降本增效，圆满完成年度目标任务。 │
│ │资源储备，是行稳致远的核心根基。二零二五年，公司坚守价值勘探主线，│
│ │勘探成果丰硕，油气储量再创新高，首次荣获“全球最佳国家石油公司勘探│
│ │企业”称号。我们以寻找大中型油气田为核心目标，在浅层岩性等领域勘探│
│ │获得重大突破，于国内外相继探获和成功评价多个油气田，并成功获取多个│
│ │勘探区块，为公司长远发展筑牢资源根基。 │
│ │油气产量，是能源供应的重要保障。二零二五年，我们全速推进重点项目落│
│ │地，产能建设“量、质、效”持续提升，16个新项目顺利投产。在产油田效│
│ │益开发成效突出，储量动用率、采收率持续攀升，自然递减率保持稳定。全│
│ │年油气净产量再创新高，达777.3百万桶油当量，同比大幅增长7%。海洋油 │
│ │气已成为中国油气增储上产的核心力量。 │
│ │绿色低碳，是转型升级的战略抉择。二零二五年，公司海上风电规模化资源│
│ │获取与示范项目建设稳步推进，CCS/CCUS等新兴业务有序发展。坚持油气与│
│ │新能源深度融合，全球首座16兆瓦级张力腿型浮式风电平台、海南CZ7风电 │
│ │项目相继开工，中国首个海上CCUS示范项目在南海恩平15-1平台投用，“岸│
│ │碳入海”、油气电氢碳综合能源示范项目前期研究扎实落地。 │
│ │科技创新，是内生增长的关键引擎。二零二五年，公司关键核心技术攻关成│
│ │效显著，勘探开发重大科技专项有力支撑油气增储上产，深水水下采油树及│
│ │控制系统实现自主化阶段性突破。扎实推进数智化转型，深入实施“人工智│
│ │能+”行动，持续提升海上平台无人化率，通过台风模式有效降低产量损失 │
│ │，“深海一号”智慧气田成功入选中国首批领航级智能工厂培育名单。 │
│ │安全生产，是稳健运营的根本保障。二零二五年，公司深入开展安全生产专│
│ │项行动，聚焦重点领域排查整治安全隐患，有效应对超强台风等自然灾害冲│
│ │击，全年安全生产形势保持平稳向好。 │
│ │降本增效，是价值创造的持久路径。二零二五年，公司实现营业收入人民币│
│ │3982亿元，归属于母公司股东的净利润人民币1221亿元，持续保持强劲盈利│
│ │韧性。桶油主要成本为27.9美元／桶油当量，成本竞争优势不断巩固。公司│
│ │高度重视股东回报，为与全体股东共享发展成果，董事会已提议派发二零二│
│ │五年末期股息每股0.55港元（含税）。 │
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│公司经营计划│二零二五年，我们将坚持油气增储上产，推动科技自主创新，推进能源绿色│
│ │转型，实施提质增效升级行动，不断提升价值创造能力，为股东带来更大回│
│ │报。全年预计资本支出为1250至1350亿元人民币，产量目标为760至780百万│
│ │桶油当量，储量替代率目标为不低于130%。同时，公司将保持良好的健康安│
│ │全环保水平。 │
│ │公司将一如既往重视股东回报，在各年度建议股息获股东大会批准的前提下│
│ │，二零二五年至二零二七年，全年股息支付率不低于45%；公司将根据市场 │
│ │环境变化，秉承回报股东的原则，综合考虑公司股东的意愿、战略规划、经│
│ │营状况等因素，适时对分红政策进行调整。 │
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│公司资金需求│圭亚那Payara油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、圭亚那Liza│
│ │油田二期开发项目、陆丰油田群区域开发项目、陵水17-2气田开发项目、陆│
│ │丰12-3油田开发项目、秦皇岛32-6/曹妃甸11-1油田群岸电应用工程项目、 │
│ │旅大6-2油田开发项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、宏观经济及政策风险 │
│ │（一）宏观经济风险 │
│ │公司所处行业与宏观经济密切相关。受地缘政治冲突、全球货币政策收紧等│
│ │影响，各国经济复苏呈现较大差异。地缘政治、贸易摩擦等因素叠加对全球│
│ │物资、人员和资本流动造成负面影响，全球供应链面临前所未有的挑战。宏│
│ │观经济变化会影响石油及天然气的供给和下游需求，从而使得公司业绩受到│
│ │不利影响。 │
│ │（二）国际政治经济因素变动风险 │
│ │国际政治经济形势复杂多变，全球秩序多极化趋势加速演进；乌克兰、中东│
│ │地区地缘政治局势持续紧张，加快世界格局深刻演变。美国中期选举带来的│
│ │不确定性将影响未来全球能源和气候政策。 │
│ │（三）行业政策变动风险 │
│ │中国正在进行的油气体制改革可能会对公司在中国的业务产生一定影响。此│
│ │外，随着中国最新电力交易政策的不断出台，市场化电力价格的波动可能给│
│ │公司新能源项目收益带来不确定性影响。 │
│ │（四）气候变化及环保政策风险 │
│ │随着《巴黎协定》的生效和公众对气候变化问题日益重视，各国碳排放政策│
│ │逐步出台，中国也提出了“碳达峰、碳中和”的时间目标。能源转型进程的│
│ │加速对油气产业提出了挑战。对于转型气候风险， │
│ │二、市场风险 │
│ │（一）原油及天然气价格波动产生的风险 │
│ │原油及天然气价格的波动主要反映其供需变化，包括市场的不确定性和公司│
│ │无法控制的其他因素，如宏观经济状况、OPEC及主要石油输出国的石油政策│
│ │，与主要产油国相关的地缘政治、经济状况和行动、其他能源的价格和可获│
│ │取性、自然灾害、天气条件和全球性重大突发公共卫生事件等。 │
│ │（二）市场竞争日益加剧风险 │
│ │新一轮科技革命和产业变革对能源产业发展产生深远影响。公司面临着在油│
│ │气资源获取、替代能源、客户、资本融资、技术和设备、人才和商业机会等│
│ │各方面的竞争。 │
│ │三、经营风险 │
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