热点题材☆ ◇600938 中国海油 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、页岩气、风电、一带一路、天然气、绿色电力、中特估
风格:融资融券、大盘股、即将解禁、低市盈率、绩优股、基金重仓、中字头、社保新进、周期
股、高应收款、自由现金
指数:央企100、上证180、上证治理、银河99、上证中盘、大盘成长、大盘价值、资源优势、国
证红利、国证治理、国证成长、国证价值、沪深300、中证200、300周期、中证龙头、中证
央企
【2.主题投资】
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在全球范围内布局油气资产，具备多元化的资产结构，其中含部分“一带一路”沿线国
家
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2022-04-26│天然气 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售
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2022-04-22│页岩气 │关联度：☆☆☆
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公司油气开采涉及页岩气开发
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2022-04-21│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:中国海洋石油(00883)于2001-02-28上市
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2022-04-21│绿色电力 │关联度：☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电
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2022-04-21│风电 │关联度：☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电
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2025-03-28│国新投资持股│关联度：☆
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截止2024-12-31,国新投资有限公司持有2.60亿股(占总股本比例为：0.55%)
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2025-03-26│海工装备 │关联度：☆☆☆
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公司业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务，比如海洋油
气。
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2024-03-22│中国海油系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国海洋石油集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-03-15│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2022-04-26│海上风电 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电，该项目规划装机容量300兆
瓦，计划在海上建设67台风机
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2022-04-21│原油 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营生产原油且该营收占比较大
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2025-03-28│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2024-12-31社保(1家)新进十大流通股东并持有5290.64万股(0.11%)
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2025-03-28│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于油气开采（通达信研究行业）
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2025-03-28│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28公司AB股总市值为：771.12亿元
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2025-03-28│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28,公司市盈率(TTM)为：8.89
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2024-12-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为329.18亿
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2024-11-13│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:1158.68亿元，净资产收益率为：16.23%
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有2.16亿股(64.94亿元)
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2024-09-23│即将解禁 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-04-21有股份解禁，占总股本比例为0.31%
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2024-08-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2022-04-21│中字头 │关联度：☆☆☆
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公司由中国海洋石油集团有限公司控股
【3.事件驱动】
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2022-12-08│我国首套海上碳封存工程投产，CCUS技术在2025年产值规模或超200亿元
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12月7日，中国海洋石油集团有限公司(简称“中国海油”)宣布，恩平15-1/10-2/15-2/20-4
油田群联合开发项目投产。《中国碳捕集利用与封存技术发展路线图(2019)》的规划显示，CCUS
技术在2025年产值规模超过200亿元/年，到2050年超过3300亿元/年，按保守情形估计2025-2050
年平均年增长率为11.87%。
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2022-10-10│亚洲第一深水导管架平台“海基一号”投产
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由中国海油自主设计建造的亚洲第一深水导管架平台“海基一号”投产，标志着我国成功解
锁深水超大型导管架平台油气开发新模式。“海基一号”位于珠江口盆地海域，总高度达340.5
米，总重量超4万吨，两项数据均刷新了我国海上单体石油生产平台纪录。
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2022-07-29│我国海上页岩油勘探获重大突破
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7月28日从中国海洋石油集团有限公司获悉，我国海上首口页岩油探井——涠页-1井压裂测
试成功并获商业油流，标志着我国海上页岩油勘探取得重大突破。涠页-1井位于南海北部湾海域
涠西南凹陷，日产原油20立方米、天然气1589立方米且产能稳定。据测算，涠西南凹陷页岩油资
源量达8亿吨，整个北部湾盆地页岩油资源量约12亿吨，展现了良好的勘探前景。
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2022-05-06│巴菲特继续增持石油股
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巴菲特旗下伯克希尔公司向美国证监会（SEC）提交的监管文件显示，该公司在5月2日和5月
3日以每股56美元-58.37美元的价格买入了西方石油公司的股票，这两个交易日的总买入额超过
了3.3亿美元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │1999年8月4日，原对外贸易经济合作部出具《关于同意设立中国海洋石油有│
│ │限公司等三家境外公司的批复》([1999]外经贸政海函字第1478号），同意 │
│ │设立中海油。根据香港公司注册处签发的《公司注册证书》(Certificateof│
│ │Incorporation)，CNOOCLimited（中国海洋石油有限公司）于1999年8月20 │
│ │日在中国香港注册成立。公司成立时，公司股份共分为2股，其中中国海油B│
│ │VI认购1股，海外油气公司认购1股。 │
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│产品业务 │本公司为中国最大之海上原油及天然气生产商，亦为全球最大之独立油气勘│
│ │探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司根据生产经营和投资建设计划制定配套的采办计划，合理确定采办需求│
│ │。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │在中国，公司的生产有两种形式，一是自营作业，二是以签署产品分成合同│
│ │模式与合作伙伴合作。在海外，公司作为投资方单独或者通过与合作伙伴合│
│ │资合作方式与资源方（国）签署产品分成合同、技术服务合同或租约。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司主要通过其全资附属公司－有限中国公司在国内市场销售中国海域生产│
│ │的油气。对于在海外生产的油气，公司主要通过其全资子公司－新加坡国际│
│ │及全资子公司－海油国际下属的CNOOC Marketing Canada及CNOOC Marketin│
│ │g U.S.A. Inc在国际及国内市场上销售。 │
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│行业地位 │中国最大的海上石油及天然气生产商 │
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│核心竞争力 │油气资源规模大，产量增长能力行业领先 │
│ │中国海油拥有丰厚的资源基础。截至二零二三年末，净证实储量约67.8亿桶│
│ │油当量。二零二三年，储量替代率达180%，近7年储量寿命维持在10年以上 │
│ │，储量基础进一步夯实。年内，公司净产量达678百万桶油当量，同比增长8│
│ │.7%，产量增速位居同业公司前列。 │
│ │主导中国海域勘探开发，区域发展优势明显 │
│ │中国海洋油气整体探明程度较低，未来油气储量产量增长潜力巨大。公司是│
│ │中国海域最主要的石油和天然气生产商，具备丰富的油气勘探开发经验，已│
│ │成为中国海域盆地专家。目前，公司在中国海域拥有较高的勘探成功率，在│
│ │产油气田超过150个。公司已在中国海域建成完善的海上生产设施和海底管 │
│ │网系统，将有力支撑未来区域化勘探开发。 │
│ │掌握海上油气勘探开发成套技术体系 │
│ │中国海油已建立起完整的海上油气勘探开发生产技术体系，突破了1500米超│
│ │深水油气田开发工程模式关键技术体系，并在中深层勘探、强化水驱等增产│
│ │措施、稠油规模化热采有效开发、在生产油气田提高采收率、水下生产系统│
│ │等关键技术领域取得积极进展，有力支持海上油气业务长远可持续发展。 │
│ │成本管控良好，财务表现稳健 │
│ │中国海油成本管控体系完善，具备行业领先的桶油盈利能力。多年来，我们│
│ │保持了良好的现金流创造能力，财务状况稳健，资产负债率较低，具备较强│
│ │的融资能力。 │
│ │具备多元化资产结构 │
│ │中国海油在全球范围内布局油气资产，具备多元化的资产结构以及全球化经│
│ │营管理能力，在圭亚那Stabroek和巴西Buzios、Mero等多个世界级油气项目│
│ │持有权益，资产遍及世界二十多个国家和地区。 │
│ │稳健推进绿色低碳发展 │
│ │公司秉持绿色低碳发展理念，充分发挥整体优势，积极拓展新能源业务。坚│
│ │持以海上新能源业务为主、择优发展陆上新能源。坚持推动新能源与油气生│
│ │产融合发展，大力发展海上风电。坚持立足当前，着眼长远，稳步推进零碳│
│ │负碳产业发展。 │
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│经营指标 │公司二零二三年度的归母净利润为人民币123.843百万元，比去年同期人民 │
│ │币141.700百万元下降12.6%，主要是公司持续增储上产，提质增效，有效抵│
│ │御了国际油价下降的不利影响。本公司营业收入人民币416.609百万元，比 │
│ │上年同期的人民币422,230百万元减少1.3%，主要是油气销量和贸易量上升 │
│ │以及国际市场油价下降的影响。 │
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│竞争对手 │中国石油、中国石化、埃克森美孚、皇家壳牌、雪佛龙、英国石油、道达尔│
│ │、康菲、Equinor、西方石油。 │
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│品牌/专利/经│截至2021年6月30日，登记在发行人及其子公司名下的与其生产经营相关的 │
│营权 │主要境内专利权共有863项，其中：357项为发明专利权、503项为实用新型 │
│ │专利权、3项为外观专利权。上述专利权中，与第三方共有的共计648项；在│
│ │与第三方共有的专利中，有549项是仅与中国海油共同共有。登记在发行人 │
│ │境外重要子公司名下的主要境外专利权共有21项。 │
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│投资逻辑 │中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要│
│ │油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一│
│ │。截至二零二三年底，公司共有净证实储量约67.8亿桶油当量（含权益法核│
│ │算的净证实储量约3.8亿桶油当量）。二零二三年，油气净产量达约1857619│
│ │桶油当量／天（含权益法核算的净产量约55927桶油当量／天）。 │
│ │中国海洋油气整体探明程度较低，未来油气储量产量增长潜力巨大。公司是│
│ │中国海域最主要的石油和天然气生产商，具备丰富的油气勘探开发经验，已│
│ │成为中国海域盆地专家。目前，公司在中国海域拥有较高的勘探成功率，在│
│ │产油气田超过150个。公司已在中国海域建成完善的海上生产设施和海底管 │
│ │网系统，将有力支撑未来区域化勘探开发。 │
│ │中国海油成本管控体系完善，具备行业领先的桶油盈利能力。多年来，我们│
│ │保持了良好的现金流创造能力，财务状况稳健，资产负债率较低，具备较强│
│ │的融资能力。 │
│ │中国海油在全球范围内布局油气资产，具备多元化的资产结构以及全球化经│
│ │营管理能力，在圭亚那Stabroek和巴西Buzios、Mero等多个世界级油气项目│
│ │持有权益，资产遍及世界二十多个国家和地区。 │
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│消费群体 │石油和天然气行业 │
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│消费市场 │中国、境外 │
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│股权收购 │收购中核汇海40%股权：中国海油2022年12月23日公告，公司全资子公司新 │
│ │能源公司拟以15.18亿元，购买公司实控人中国海油集团公司的全资子公司 │
│ │东海公司所持中核汇海风电投资有限公司(简称“中核汇海”)40%股权。中 │
│ │核汇海主要从事风力、光伏发电业务投资。交易完成后，新能源公司将持有│
│ │中核汇海40%股权，中核汇海将成为公司参股公司。 │
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│行业竞争格局│1）国际竞争格局 │
│ │油气上游行业市场规模较大，各类规模企业并存，但由于石油行业具有资本│
│ │密集、技术密集及行业准入等特点，大型公司在行业竞争中占据主导地位，│
│ │行业内主要境外公司包括埃克森美孚、皇家壳牌、雪佛龙、英国石油、道达│
│ │尔、康菲、Equinor、西方石油等。 │
│ │2）中国竞争格局 │
│ │从中国来看，中国石油、中国石化、中海油是中国油气上游市场主要经营主│
│ │体。近年来油气行业政策频出，市场化改革不断推进，随着上游准入的放开│
│ │与管网改革的深入，中国整个油气产业预计将逐步开放，形成以大型国有油│
│ │气公司为主导、多种经济成分共同参与的油气全产业链竞争新格局。 │
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│行业发展趋势│展望二零二四年，尽管面临着地缘政治不确定性带来的负面影响，但全球经│
│ │济有望保持弱增长、通货膨胀水平预计稳步下降，经济硬着陆的风险减弱。│
│ │中国经济长期向好的基本趋势没有改变，中国仍将是全球增长最大引擎。 │
│ │石油与天然气仍将在较长时间内占据全球能源需求结构的主要地位。中国经│
│ │济持续回升向好支撑油气需求，海洋油气作为中国油气生产的重要增长点为│
│ │公司发展提供广阔空间。 │
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│行业政策法规│《自然资源部关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见》 │
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│公司发展战略│致力于储量和产量的增长 │
│ │作为一家从事勘探、开发、生产及销售原油和天然气的上游公司，中国海油│
│ │致力于储量和产量的持续增长，将其视为公司发展的基石。公司坚持以效益│
│ │为中心，通过勘探开发生产作业及价值驱动的并购来扩大储量和产量。勘探│
│ │方面，秉持稳油增气、向气倾斜的策略，稳定渤海，加快南海，拓展东海，│
│ │探索黄海，做强海外，推进非常规。开发生产方面，以有效益的产量增长为│
│ │目标，积极推进重点项目建设和在产油气田的稳产增产。 │
│ │拓展天然气业务 │
│ │中国海油践行低碳发展理念，积极拓展天然气业务，在扎实推进海上天然气│
│ │勘探开发的同时，加大陆上非常规气勘探开发力度。公司将以南海首个自营│
│ │深水大型整装天然气田“深海一号”为依托，建设南海万亿大气区；以渤中│
│ │19-6大型凝析气田为中心，建设渤海万亿大气区；以中联公司为平台，建设│
│ │陆上万亿大气区。到二零二五年，天然气总产量在公司总产量中的占比将持│
│ │续提升。 │
│ │保持审慎的财务政策 │
│ │中国海油坚持审慎的财务政策。得益于多年增储上产与提质增效，公司盈利│
│ │能力不断增强。二零二三年，继续保持成本竞争优势，桶油主要成本为28.8│
│ │3美元。公司注重现金流管理，财务状况良好。二零二三年，自由现金流达 │
│ │人民币889亿元，年底资本负债率为15.2%。未来，公司将成本控制作为绩效│
│ │考核评价体系内的关键指标之一，继续控制成本，进一步巩固有竞争力的成│
│ │本结构。 │
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│公司日常经营│二零二三年，我们坚定不移加大勘探增储力度，油气资源基础持续夯实，净│
│ │证实储量续写新高。我们坚持价值勘探，以寻找大中型油气田为指导，加强│
│ │重点领域勘探攻关，全年共获9个新发现，并成功评价22个含油气构造，储 │
│ │量替代率达180%，储量寿命连续七年保持在10年以上。公司获得多个大型油│
│ │气田战略发现，成功评价渤中26-6和开平南等亿吨级油田，成功发现秦皇岛│
│ │27-3和圭亚那Lancetfish亿吨级油田以及神府深层煤层气亿吨级千亿方大气│
│ │田；同时，多个领域性勘探获得战略突破。 │
│ │我们坚定不移加快上产步伐，坚持稳定老油田、加快新油田，油气净产量达│
│ │678.0百万桶油当量，再创历史新高。持续提高油田开发效益，在产油田自 │
│ │然递减率稳步下降，生产时率持续保持高位。加快产能建设步伐，渤中19-6│
│ │凝析气田I期开发项目、圭亚那Payara项目等多个新项目顺利投产，有力支 │
│ │撑了产量增长。同时，工程建设能力显著攀升，持续推动工程标准化全面深│
│ │化应用，推广新优快钻完井和提速提效技术体系，全年超过40个项目在建，│
│ │将有力支持未来的可持续发展。 │
│ │我们坚定不移推进科技自强自立，大力实施科技创新强基工程，为油气主业│
│ │高质量发展贡献科技力量。中国首套500米级深水国产化水下生产系统稳定 │
│ │运行，累计产量超1亿方天然气。积极构建数智化赋能业务新格局，“深海 │
│ │一号”智能气田具备远程遥控生产能力，生产提效约3%；流花油田、恩平油│
│ │田和白云气田实现“台风生产模式”；海上平台无人化率稳步提升。 │
│ │我们扎实开展节能降碳，稳步推进新能源业务，有序发展零碳负碳产业，助│
│ │力绿色低碳发展。全年绿电消纳折合减碳量超44万吨，海上油气田实现5万 │
│ │方／天以上火炬气回收利用。世界首个水深过百米、离岸距离超百公里的半│
│ │潜式“双百”深远海浮式风电项目“海油观澜号”成功并网发电，累计供应│
│ │绿电超1,400万度。中国首个海上二氧化碳封存示范工程项目正式投用，大 │
│ │亚湾CCS/CCUS集群研究示范项目扎实推进。 │
│ │我们坚定不移推进提质增效，助力核心竞争力提升。二零二三年，油气销售│
│ │收入达人民币3,279亿元，归母净利润达人民币1,238亿元，在油价下跌背景│
│ │下保持了高水平的盈利能力。公司加强成本控制，继续巩固成本竞争优势，│
│ │桶油主要成本为28.83美元。公司持续推进工程标准化，加快产能建设，加 │
│ │速项目审批，全年资本支出达人民币1,296亿元。 │
│ │二零二三年，公司坚持统筹发展和安全，持续抓好安全生产，牢牢守住了高│
│ │质量发展的底线。 │
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│公司经营计划│（一）成为国内油气增储上产的主力军 │
│ │我国海上油气资源丰富，石油、天然气探明率分别仅为23%和7%，仍处于油 │
│ │气储量增长高峰阶段前期，已探明储量动用开发程度相比陆上仍有较大提升│
│ │空间，未来发现更多油气资源的潜力巨大。公司是未来国内油气增长的主要│
│ │贡献力量之一。 │
│ │（二）持续提升海外资产质量和效益 │
│ │经过多年发展，公司已逐步形成了全球范围的油气资产布局。展望未来，公│
│ │司继续推动资产优化布局，加强能力建设，持续提升资产创效能力。 │
│ │（三）深化创新驱动 │
│ │适应世界能源发展趋势、紧紧围绕“建设国际一流能源公司”战略目标，把│
│ │握变革路径，聚焦未来产业发展重点，坚持贯彻落实“创新驱动”战略，促│
│ │进公司产业转型升级和高质量发展，把公司建设成为较强国际竞争力的创新│
│ │型能源公司。 │
│ │（四）不断提升价值创造能力 │
│ │公司注重持续提持续提升经营质量和运营效率，深入推进提质增效，全面提│
│ │高生产经营精细化管理水平，推动公司治理能力再上新台阶。 │
│ │（五）积极推动绿色低碳转型 │
│ │坚持系统观念，按照“清洁替代、低碳跨越、绿色发展”三个阶段，积极有│
│ │序推动绿色低碳转型。逐步提升新能源产业投资占比，加快建立起具有公司│
│ │特色的新能源产业体系。 │
│ │（六）强化人力资源保障 │
│ │公司大力实施人才兴企战略，深化人才发展体制机制改革，为战略目标实现│
│ │提供坚强的人力资源支持和保障服务。努力打造一支政治素质过硬、视野开│
│ │阔、能力突出、决策科学、结构合理，不断推进海洋石油事业高质量发展的│
│ │员工队伍。 │
│ │（七）持续提升公司QHSE管理能力 │
│ │公司始终坚守安全发展底线，不断夯实质量健康安全环保各项工作基础，持│
│ │续提升公司整体应对QHSE风险挑战的能力。 │
│ │（八）加强风险管理和内部控制 │
│ │公司坚决守住不发生系统性风险的底线，构建与国际一流能源公司相匹配的│
│ │风险管理体系。 │
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│公司资金需求│圭亚那Payara油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、圭亚那Liza│
│ │油田二期开发项目、陆丰油田群区域开发项目、陵水17-2气田开发项目、陆│
│ │丰12-3油田开发项目、秦皇岛32-6/曹妃甸11-1油田群岸电应用工程项目、 │
│ │旅大6-2油田开发项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、宏观经济及政策风险 │
│ │公司所处行业与宏观经济密切相关。全球经济、贸易增速进一步放缓。受地│
│ │缘政治冲突、全球货币政策收紧等影响，各国经济复苏呈现较大差异。地缘│
│ │政治、贸易摩擦等因素叠加对全球物资、人员和资本流动造成负面影响，全│
│ │球供应链面临前所未有的挑战。宏观经济变化会影响石油及天然气的供给和│
│ │下游需求，从而使得公司业绩受到不利影响。 │
│ │中国正在进行的油气体制改革可能会对公司在中国的业务产生一定影响，例│
│ │如，中国外资准入政策目前已不再限制外资仅可通过合资合作形式参与中国│
│ │境内的油气勘探、开发业务；2023年7月自然资源部新发布了《自然资源部 │
│ │关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见》，基本延续了原2019年关于矿│
│ │业权出让及退出方面的改革措施。未来，公司可能面临各类同行业竞争者对│
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