热点题材☆ ◇600971 恒源煤电 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、保险重仓、低市盈率、破净资产、高股息股、养老金、陆股通重、自由现金
指数:上证红利、资源优势、中证红利、投资时钟、国信价值
【2.主题投资】
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2024-10-30│平安保险持股│关联度：☆☆
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截止2024-09-30,中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红持有2099.72万股(占总股
本比例为：1.75%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-05│焦煤 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营包含焦煤业务且该营收占比较大
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2021-12-10│煤炭概念 │关联度：☆☆☆
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安徽国资委旗下重点煤炭公司，背靠控股股东皖北煤电集团；产品有动力煤、无烟中（小）
块煤、喷吹精煤、炼焦配煤等，19年商品煤销量837.01万吨，煤炭收入56.15亿元，占比93.55%
。
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2021-10-18│动力煤 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营动力煤业务且该营收占比较大
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│高股息股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-03-28,最新股息率为:12.17%
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2025-03-28│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-28公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-17.83%
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2025-03-28│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28,公司市盈率(TTM)为：7.69
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2024-09-30│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,保险重仓持有3212.91万股(3.56亿元)
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2024-09-02│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-06-30，基本养老保险基金一零零三组合持股比例占公司总股本的0.61%
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2024-08-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2023-02-20│煤价紧平衡格局延续，后市依然被看涨
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近日，多家煤企公布1月销售数据，中国神华公告，1月煤炭销售量3010万吨，同比增长3.8%
。商品煤产量2690万吨。潞安环能2023年1月煤炭产量496万吨，同比增长2.27%；商品煤销量405
万吨，同比增长15.71%。中煤能源1月商品煤产量1099万吨，同比增长4.2%；商品煤销量2413万
吨，同比下跌3.0%，其中自产商品煤销量1073万吨，同比下跌9.0%。券商认为，在增产保供大背
景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业
供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。
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2021-10-20│发改委：将运用一切必要手段对煤价进行干预
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10月19日，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召
开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。发改委明确
，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭
价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬。
此外，在10月19日下午，发改委财金司主要负责同志还带队赴郑州商品交易所调研，并召开专题
座谈会，研究今年以来动力煤期货价格走势和依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货
有关情况。会议指出，当前相关部门全力推动煤炭增产增供，郑州商品交易所要高度关注动力煤
期货交易价格波动，着力加强期货市场穿透式监管，梳理排查异常交易，依法严厉查处资本恶意
炒作行为并公开曝光，有效维护市场秩序，为煤炭保供创造良好的资本市场环境。
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2020-10-16│港口煤价突破630元多地打响煤炭保卫战
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国庆长假过后，煤炭价格依然延续了升势。虽然四季度旺季需求仍存，但在目前多地打响“
煤炭保卫战”的背景下，煤价或出现短期回调。
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2018-06-08│煤矿环保安监力度加大 机构看好今夏旺季煤价
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2018年6月7日据上证资讯报道，从业内了解到，国家有关部门近期已陆续进入煤炭主产地，
开展环保和安全检查。内蒙古部分煤矿近期已由于环保等原因自行停产，或出现短期产量下降。
随着监管力度加强，“先进产能煤矿”已普遍实现规范生产，即使进入旺季，超强度生产的可能
性也不大。下游火电方面，业内人士预计今夏用电需求还将保持快速增长。预计随着夏季到来，
动力煤价格有望继续震荡走强。中国神华、兖州煤业、陕西煤业等高分红的行业龙头受到多家机
构青睐。
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2017-06-28│部分口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货
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煤炭业内今天传出消息称，2017年7月1日，国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货，
珠海高栏港、可门华电码头、宁德大唐码头以及沿江沿海等码头禁止进口。中国证券网记者随后
获得的一份文件显示，国家口岸管理办公室同意国际航行船舶临时停靠福建部分港区码头泊位，
但相关码头泊位临时开放期间不得经营煤炭进口业务。
多位煤炭行业人士告诉中国证券网记者，国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货的消
息基本属实。近期，相关部门确实有对进口煤收紧的趋势，目的是将供给侧改革的成果留在国内
。
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2016-08-23│安徽国企改革加速 整体上市为重点
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2016年8月23日消息，安徽省召开供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议后，相关企业
迅速行动。安徽此前出台的《关于深化国资国企改革的实施意见》明确提出，要通过整体上市、
引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速。根据安徽省政府的规划，安徽国资的资产证券化
率在未来五年要从目前的40%提高到60%。
分析人士认为，安徽国资企业在整体上市方面有着明显的“便利性”；主要是相关企业集团
股权结构明晰，基本上一个集团控制着一家上市平台，资产结构相对合理，集中度较高；尤其是
省属国资与合肥市属国资，已通过兼并重组完成分类管理，上市资产与未上市资产的股权结构清
晰，有利于推进整体上市。
目前，安徽省国资委监管的国企共30家，其中19家集团拥有15家A股上市平台，包括：马钢
股份、皖通高速、海螺水泥、海螺型材、皖能电力、雷鸣科化、皖江物流、国元证券、铜陵有色
、江淮汽车、安凯客车、恒源煤电、安徽合力、皖维高新、安徽水利。
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2016-08-17│电煤价格指数环比上涨
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2016年8月16日发改委公告显示，7月份中国电煤价格指数环比上涨6.14%，涨幅比6月扩大4
个百分点。其中冀北环比涨幅11.40%，蒙西环比涨幅9.85%。
动力煤涨价将得以延续，炼焦煤受下游支撑或将上涨，煤炭企业下半年业绩也将明显回升，
板块投资机会值得关注。
靖远煤电（000552）主导产品是优质环保的动力煤，2016年经营目标是煤炭产量1085万吨，
发电量力争30亿度。恒源煤电（600971）主要业务为煤炭和电力，拥有煤炭产能约1450万吨，动
力煤、无烟中（小）块煤、炼焦配煤等产品种类齐全。大同煤业（601001）以开采优质动力煤炭
闻名，2016年预计煤炭产量2024万吨。
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2016-02-16│安徽国资委详解"十三五"战略
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据安徽省国资委消息，“十三五”期间，安徽省将实施“五化”战略，发展“六大产业”，
以供给侧和需求侧同步调整为重点，着力推进结构优化，消化过剩产能，拓展新的市场领域，力
争让海螺集团、铜陵有色集团进入世界500强。
据悉，“五化”指的是经营国际化、生产专业化、产品品牌化、管理科学化、监管高效化。
安徽将着力引领省属企业、特别是竞争类企业专注于发展最擅长的业务，逐步退出无专长、无竞
争优势的业务，推动具备条件的省属企业尽快成长为知名跨国集团；同时，还要支持帮助省属企
业主导或参与国家、省相关行业及技术标准的制定，以高标准塑造大品牌；进一步探索国资监管
体制改革，推动管企业向管资本转变，让市场在资源配置中发挥决定性作用。
而“六大产业”则包括基础材料产业、战略性新兴产业、新能源产业、先进制造业、现代交
通业以及现代服务业。
A股上市公司中涉及安徽国资改革的概念股主要包括：江淮汽车、安徽水利、海螺水泥、海
螺型材、铜陵有色、国元证券、合肥城建询、皖能电力、国风塑业、合肥百货、皖维高新、安徽
合力、马钢股份、皖通高速、皖新传媒、恒源煤电等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品│
│ │主要混煤、精煤、块煤、煤泥等，主要用于电力、冶金及化工等行业。 │
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│核心竞争力 │1．区位优势。从地理位置来看，公司位于华东地区，长三角区域，紧邻苏 │
│ │、浙、沪等经济发达地区。矿区交通发达，物流便捷，具有承东启西、连南│
│ │系北的区位优势，有利于连接市场，降低运输成本。 │
│ │2．管理优势。公司在生产经营过程中，实施煤矿管理新模式，高效地整合 │
│ │内部资源，提高组织效能。精细化管理、员工培训处于行业领先水平。 │
│ │3．开采技术优势。在复杂条件下，公司坚持以技术为先导，对现有矿井进 │
│ │行技术改造，优化设计、优化布局、优化系统，大力推广采掘新技术、新工│
│ │艺、新装备，大力发展采掘机械化，走集约化生产之路，有效提高了生产效│
│ │率，同时也锻造了复杂地质条件下较为先进的煤矿开采技术。 │
│ │4．产品优势。公司所属矿井有气、肥、1/3焦、主焦、贫瘦煤等多煤种，动│
│ │力煤、喷吹精煤、炼焦配煤等产品种类齐全。公司矿井配套的选煤厂都是矿│
│ │井型选煤厂，入洗本矿原煤，无需配煤，能保持煤种稳定。 │
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│经营指标 │2023年度，公司实现利润总额22.77亿元，同比下降22.05%。归属于上市公 │
│ │司股东净利润20.36亿元，同比下降19.43%。每股收益1.697元，同比下降19│
│ │.42%。 │
│ │公司原煤产量943.94万吨，同比增加1.07%，商品煤产量745.49万吨，同比 │
│ │增加6.07%，商品煤销量761.86万吨，同比增加8.19%，煤炭主营业务收入72│
│ │.99亿元，同比减少7.22%，公司实现营业收入77.86亿元，同比减少7.24%。│
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│竞争对手 │神火股份、西山煤电、郑州煤电 │
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│核心风险 │1.安全生产风险。煤炭开采为地下作业，存在着发生水、火、瓦斯、顶板、│
│ │煤尘等多种灾害的可能性。由于煤炭行业的特点，矿井生产存在一定的安全│
│ │生产事故风险； │
│ │2.价格波动的风险。受宏观经济增速放缓、市场供需变化等因素影响，公司│
│ │主要产品煤炭价格存在波动风险，对公司业绩影响较大； │
│ │3.行业政策风险。作为煤炭生产企业，企业安全生产及环保等方面行业监管│
│ │要求较高，政府部门出台相关产业政策对公司的发展将产生较大影响。 │
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│投资逻辑 │公司所属煤炭采掘业，煤炭作为我国的基础能源，受宏观经济影响较大，属│
│ │于典型的周期性行业，煤炭开采行业与宏观经济周期、下游钢铁行业、火电│
│ │行业以及建材行业、化工行业等行业的周期性密切相关。近年来，受环保政│
│ │策及新能源利用的影响，煤炭需求有所放缓，但鉴于煤炭在能源供应中的主│
│ │导地位没有改变，国家积极的产业政策保障了煤炭行业的可持续发展，宏观│
│ │经济的高速发展为煤炭需求持续增长提供了坚实的支撑，技术创新为煤炭行│
│ │业发展提供强大动力等，我国煤炭行业仍具有良好的发展前景。 │
│ │公司在生产经营过程中，实施煤矿管理新模式，高效地整合内部资源，提高│
│ │组织效能。精细化管理、员工培训处于行业领先水平。 │
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│消费群体 │主要集中在电力、钢铁和建材行业，其余主要为民用煤和煤化工等行业 │
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│消费市场 │国内 │
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│项目投资 │投建80万千瓦新能源项目：恒源煤电2023年3月28日公告，公司拟与安徽省 │
│ │皖能能源交易有限公司、宿州市产业投资控股集团有限公司共同投资设立皖│
│ │恒新能源有限公司，投资建设钱营孜发电公司二期扩建项目配套的80万千瓦│
│ │新能源项目。公司以现金出资44160万元，占皖恒新能源注册资本的46%。 │
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│股权收购 │收购探矿权：恒源煤电2019年1月24日公告，公司拟以62202.49万元收购安 │
│ │徽省濉溪县任楼煤矿深部勘探（探矿权保留）探矿权。其评审通过的资源储│
│ │量如下：煤炭（331+332+333类）资源量：26357万吨(气煤277万吨，1/3焦 │
│ │煤26080万吨)。依据《可行性研究报告》，任楼煤矿深部项目预计总投资14│
│ │.39亿元，财务内部收益率（税后）17.98%，投资回收期8.28年。 │
│ │收购电力股权：恒源煤电2019年1月24日公告，公司拟以14974.29万元收购 │
│ │宿州创元发电有限责任公司（简称“创元发电”）100%股权及淮北新源热电│
│ │有限公司（简称“新源热电”）6%股权。创元发电是与祁东煤矿配套建设的│
│ │煤泥、煤矸石综合利用电厂。新源热电是与恒源煤矿配套建设的煤泥、煤矸│
│ │石综合利用电厂。按收益法进行测算分析，创元发电正常发电年度，投资净│
│ │利润率可达6%，投资回收期约9年。本次交易有利于扩大公司电力资产规模 │
│ │，提升公司资源综合利用效率。 │
│ │收购石膏制造商恒泰新材料：恒源煤电2021年6月10日公告，公司拟以30732│
│ │.5万元收购安徽省恒泰新材料有限公司100%股权。恒泰新材料主要生产和销│
│ │售石膏及石膏粉。恒泰新材料石膏资源储量可靠，保有资源量较大，且有一│
│ │定的增储潜力，通过并购该项目有利于公司进入非煤矿山，对煤业形成产业│
│ │优势互补。 │
│ │收购生态公司100%股权：恒源煤电2022年11月30日公告，公司以自有资金13│
│ │4371.85万元，收购关联方安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有的安徽省 │
│ │恒大生态环境建设工程有限责任公司（简称“生态公司”）100%股权。收购│
│ │生态公司股权后，有利于实现公司及所属矿井生产经营房屋、建筑物、构筑│
│ │物、办公场所等资产与用地权属主体的一致性、完整性。 │
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│行业竞争格局│2023年，随着增产保供的新增产能逐步释放，全国煤炭产量保持增长。煤炭│
│ │产地进一步向晋陕蒙及新疆地区集中，煤炭进口量增长明显；下游需求方面│
│ │，2023年电力行业对煤炭消费需求增速较2022年度有所放缓，钢铁及建材的│
│ │用煤需求均较2022年同期增量有限，需求端整体对煤炭价格支撑不足，市场│
│ │供需格局的调整使得国内煤炭价格高位震荡回落，但四季度价格开始回升，│
│ │仍处于历史较高水平，2023年，国内煤炭企业整体盈利水平较上年同期有所│
│ │下降。 │
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│行业发展趋势│从煤炭需求来看，消费总量将保持增长。由于国民经济持续恢复向好以及夏│
│ │季气温偏高影响导致用电需求增加，2023年全国用电量同比增长6%左右，随│
│ │着国家经济的持续好转，预计2024年火电规模将继续增加，煤炭需求将进一│
│ │步加大，同时钢铁和建材行业预计也将呈现增长态势，耗煤量将持续增加。│
│ │从供应上看，国内煤炭生产开发布局、产能结构持续优化，国家陆续出台系│
│ │列增产保供措施，优质产能将有序释放，但是随着相关政策的落地，2023年│
│ │煤炭新增产能增速已经明显低于2022年，预计2024年国内煤炭供给量与2023│
│ │年持平，但仍将受到国家相关政策影响，存在不确定性。进口煤方面，随着│
│ │蒙古、澳大利亚、俄罗斯供应量加大，预计2024年我国煤炭进口量将有所增│
│ │加。 │
│ │总的来看，煤炭需求量将保持增长，供给受国内产能释放减少及进口煤量增│
│ │加影响，预计2024年煤炭供应量较2023年将保持稳定，煤炭价格高位震荡将│
│ │呈企稳态势。 │
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│行业政策法规│《2023年能源工作指导意见》、《固体矿产资源储量分类》、《中办国办关│
│ │于进一步加强矿山安全生产工作的意见》、《煤、泥炭地质勘查规范》 │
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│公司发展战略│公司以“为社会提供优质能源，为客户提升经营价值，为股东创造丰厚回报│
│ │，为员工实现全面发展”为使命，着力构建“安全、高效、和谐”的煤炭企│
│ │业，打造“规范管理、高效运行、持续发展、共建共享”的优秀上市公司，│
│ │树立一流的煤炭公众公司品牌形象。 │
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│公司日常经营│一是安全形势持续稳定。始终将安全工作放在高于一切的位置。着眼强化思│
│ │想引领,第一时间贯彻习近平总书记安全生产重要指示批示精神，深入贯彻 │
│ │《中办国办关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，认真传达上级安全│
│ │生产重要会议精神，严格抓好主管部门和异地执法监察工作提示和警示信息│
│ │的整改，对标制定并组织实施矿山安全生产综合整治、矿山重大事故隐患专│
│ │项排查整治工作方案；规范班前会流程，实施入井安全宣誓、安全确认，切│
│ │实筑牢抓安全的思想防线。 │
│ │着力防控重大风险。 │
│ │二是生产组织高效有序。始终将生产组织作为创造效益的源头。着重抓好龙│
│ │头指标,抢抓市场机遇，科学组织生产,持续提升进尺水平。制定提高单进若│
│ │干举措，推行钻掘一体化，建立掘进例会机制，保障生产接替有序。持续强│
│ │化生产保障,坚持建管用并举，推进智能化矿井建设,推进钻探抽采提效，开│
│ │展机电专项整治，对标开展“五活”整治，梳理典型问题清单，针对性集中│
│ │整改。 │
│ │三是经营质量总体向好。始终将创造经济效益作为企业发展的根本所在。着│
│ │手加强政策牵引,坚持以效益为中心，明确市场化考核导向，实施工资总额 │
│ │与经营指标挂钩考核联动机制，一企一策、差异化考核，效益增工资增，引│
│ │导基层单位持续增强挣工资意识；适时出台“保安全、提效益”专项激励政│
│ │策，促进企业增效、职工增收；严格执行市场化工资结算政策，根据指标任│
│ │务完成情况进行刚性兑现。深化成本联控。扎实推进全面预算管理，建立成│
│ │本联动分析机制，加强可控成本和管理性费用分析，严格成本投入，发挥集│
│ │中规模采购优势，强化节支降耗。 │
│ │四是企业发展步伐加快。始终将推动发展作为第一要务。在建项目取得进展│
│ │,强化现有项目过程管控，钱营孜电厂二期项目烟囱、冷却塔等主体工程按 │
│ │序时节点推进，整体进度得到主管部门认可；恒源煤矿改建工程、钱营孜煤│
│ │矿改建及二水平延深工程、恒泰公司延深技改工程按计划推进，祁东分布式│
│ │光伏电站投入运营；皖恒新能源300兆瓦风电和淮北矿区分布式光伏项目完 │
│ │成核准，即将开工建设。 │
│ │五是改革创新扎实推进。始终将改革创新作为助推高质量发展的重要引擎。│
│ │围绕理念创新,着力提高管理开放度，分专业到陕煤化、徐矿集团、淮河能 │
│ │源、淮北矿业等企业对标学习，有效促进了管理和技术理念的更新；围绕机│
│ │制创新,严格执行月度产销对接、财务经营例会等机制，建立成本月度分析 │
│ │例会制度；围绕技术创新，盯住安全高效生产的重大技术难题，加大科技攻│
│ │关力度，实施安全技术经济一体化课题自主攻关和联合攻关。公司及恒泰公│
│ │司继续获评高新技术企业，五沟煤矿建成省内首家煤矿行业工业互联网平台│
│ │。“五抓五促”水害防治经验，被全国矿山防治水工作现场会推广应用。推│
│ │进矿压治理专题攻关，综合实施源头治理、区域治理、工程治理，提高巷道│
│ │整体稳定性。 │
│ │六是发展合力广泛集聚。始终将职工过上好日子作为的落脚点。尽力办好民│
│ │生实事，认真落实以人民为中心的发展思想，把“十件实事”纳入重点工作│
│ │全力推进，职工收入保持较快增长，购置先进装备，职工劳动强度有效降低│
│ │；持续优化疗休养路线，精准开展困难救助，开展困难职工及大病救助。推│
│ │进党建与中心工作深度融合，钱营孜煤矿党委、五沟煤矿党委首次入选省国│
│ │资委2023年度基层党建工作“领航”计划示范库、培育库；改造搬迁职工教│
│ │育中心，培训硬件条件极大改善，举办第十九届青工技术比武暨第八届职工│
│ │岗位技能大赛，组织参加“华阳杯”“梅安森杯”等行业职业技能竞赛，均│
│ │取得优异成绩。切实承担社会责任，细化落实上级稳岗就业工作部署，坚持│
│ │诚信经营，积极履行保供责任，全力保障电煤发运。 │
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│公司经营计划│2024年是实施“十四五”规划的关键一年，也是公司乘势而上、进中提质的│
│ │一年，做好新年度的各项工作，任务十分艰巨、意义特别重大。新的一年董│
│ │事会将带领经理层：坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深│
│ │入学习贯彻党的二十大、二十届二中全会、中央及省委经济工作会议精神，│
│ │紧紧围绕公司“十四五”规划目标和年度中心工作，保持发展定力，突出工│
│ │作重点，强化落实质效，锐意进取、真抓实干，全面提升公司运营管理质量│
│ │，确保全年各项目标任务顺利实现，不断提升高质量发展水平。2024年公司│
│ │主要预期目标是：杜绝较大及以上生产安全事故，实现安全年；煤炭产量计│
│ │划946.98万吨；发电量35.6亿度（含钱营孜发电公司）；营业总收入71.10 │
│ │亿元以上；总成本费用控制在60.57亿元以下。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1.安全生产风险。煤炭开采为地下作业，存在着发生水、火、瓦斯、顶板、│
│ │煤尘等多种灾害的可能性。由于煤炭行业的特点，矿井生产存在一定的安全│
│ │生产事故风险。 │
│ │2.价格波动的风险。受宏观经济增速放缓、市场供需变化等因素影响，公司│
│ │主要产品煤炭价格存在波动风险，对公司业绩影响较大。 │
│ │3.行业政策风险。作为煤炭生产企业，企业安全生产及环保等方面行业监管│
│ │要求较高，政府部门出台相关行业政策对公司的发展将产生较大影响。 │
│ │4.宏观环境风险。自然灾害影响、贸易战影响，外需疲软等带来的宏观影响│
│ │。 │
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