热点题材☆ ◇600988 赤峰黄金 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、稀缺资源、黄金概念、稀土永磁
风格:融资融券、绩优股、基金重仓、业绩预升、昨日涨停、MSCI成份、商誉减值、昨日首板、
海外业务、北上重仓、周期股、最近情绪、控制变更、私募重仓
指数:上证380、中盘成长、资源优势、国证成长、中证龙头
【2.主题投资】
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2025-03-10│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:赤峰黄金(06693)于2025-03-10上市
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2024-03-12│稀土永磁 │关联度：☆☆☆
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公司与厦门钨业合作，共同在老挝推动稀土资源开发，控股子公司收购的“老挝川圹省勐康
稀土矿”项目，该项目设计生产规模为年开采混合稀土氧化物3675吨/年
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2022-01-13│黄金概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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境内全资子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业从事黄金采选业务
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2021-11-02│稀缺资源 │关联度：☆☆☆
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赤峰黄金拟通过发行股份及支付现金的方式收购雄风稀贵100%股权，发行价为7.15元每股，
整体收购价为9.06亿元；同时，以6.44元每股的底价配套融资，用于支付现金对价及增资雄风稀
贵。拟购标的主营业务是从有色冶炼废渣中回收银、铋、金、钯等稀有金属。
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2026-04-25│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长104.43%
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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黄金可一定程度对冲人民币贬值
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2022-01-13│铅金属 │关联度：☆☆☆
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公司旗下天宝山锌铅铜钼多金属矿主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）
和钼精粉
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2022-01-13│锡金属 │关联度：☆
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公司主营业务包括有色金属采选及资源综合回收利用
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2022-01-12│白银 │关联度：☆☆
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子公司雄风环保产品涉及白银、黄金、铅、铋、钯
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2022-01-06│锌金属 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品有锌精矿，可用作锌锭原料
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2021-10-18│锑 │关联度：☆☆☆
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公司有锑
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2021-10-18│铟金属 │关联度：☆
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主营产品涉及铟金属
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2026-07-21│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-07-21│昨日首板 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-21,近一段时间内首次涨停
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2026-07-21│昨日涨停 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-07-21 14:34:22首次涨停，并持续封板到收盘
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2026-07-21│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于黄金（通达信研究行业）
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2026-07-14│业绩预升 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为170000万元至178000万元，与上年
同期相比变动幅度为54%至61%。
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2026-05-15│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:9.84亿元，净资产收益率为：6.92%
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有2800.00万股(12.08亿元)
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有2.82亿股(121.69亿元)
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2026-03-23│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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李金阳拟转让上市公司10.02%的股份给紫金黄金（集团）有限公。
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2026-03-22│海外业务 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:境外地区占比为71.12%
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2026-03-21│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为1574.16万，较上期减少62.49%
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2020-12-02│MSCI成份 │关联度：☆☆☆☆
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MSCI成分股
【3.事件驱动】
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2025-10-17│COMEX黄金期货收涨3.4%，报4344.3美元/盎司
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COMEX黄金期货收涨3.4%，报4344.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.99%，报53.43美元/盎
司，继续刷新收盘新高。
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2025-10-16│黄金期货收涨1.48%，报4224.9美元/盎司，创收盘新高
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COMEX黄金期货收涨1.48%，报4224.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.76%，报52.525美元/
盎司，均创收盘新高。
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2025-10-14│黄金与白银价格双双创下新高
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COMEX黄金期货收涨3.24%，报4130美元/盎司；COMEX白银期货收涨7.47%，报50.775美元/盎
司。黄金与白银价格双双创下新高，Pepperstone分析师Felipe Barragán在一份报告中指出，
两种贵金属的基本面表现依然强劲。“虽然短期内不排除获利回吐的可能，但从中期来看，贵金
属的前景依旧稳健，受到持续的宏观经济脆弱性以及不断变化的政治格局的支撑。”
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2025-09-23│国际金价再创历史新高 黄金行业上市公司频获机构调研
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近期，国际金价再创历史新高。Wind数据显示，9月22日，COMEX黄金期货价格盘中突破3760
美元/盎司。当天，多家黄金类A股上市公司股价大幅上涨，中金黄金、晓程科技领涨。随着国际
金价节节攀升，品牌首饰金价也水涨船高，不少品牌黄金珠宝商的饰品金报价逼近1100元/克大
关。此外，临近国庆、中秋假期，不少品牌珠宝店推出优惠活动，但优惠力度整体较小。近期，
黄金行业上市公司频获机构调研。
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2025-09-17│现货黄金涨超0.3%，一度涨穿3700美元创历史新高
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周二（9月16日）纽约尾盘，现货黄金涨0.36%，报3691.94美元/盎司，北京时间11:00-22:1
9持续走高——刷新历史高位至3703.07美元，随后一度完全回吐日内稍早涨幅。COMEX黄金期货
涨0.31%，报3730.50美元/盎司，22:18也曾涨至3739.90美元，创盘中历史新高。费城金银指数
收跌2.29%，报271.48点。
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2024-07-16│美联储鸽派发言提振降息预期，贵金属价格有望继续上行
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7月16日，美联储主席鲍威尔表示，如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得
太久；目前面临的测试是官员们希望能够确信通胀正在下降，更多的良好数据将增加信心，而最
近美联储一直在获得这种良好的数据。黄金价格整体延续上行，昨夜现货黄金向上触及2439美元
/盎司，创5月21日以来新高。有关贵金属市场的强劲表现，市场普遍认为，随着通胀数据的超预
期放缓，结合近期美联储主席偏鸽派讲话，9月降息预期进一步升温，黄金等贵金属价格有望继
续上行。
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2024-05-21│全球市场迎来了一波“全金属狂潮”
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最近，全球市场迎来了一波“全金属狂潮”。纽约铜在出现史诗级逼空行情后，纽约、上海
交易所铜价纷纷创下新高。上周末，多家金店火速调高黄金零售价，国内品牌黄金零售价格每克
最高跳涨12元，多家金店挂牌价再次刷新纪录。对于接下来黄金的走势，多家机构和分析师表示
，金价未来仍有上涨空间，或将冲刺2500美元/盎司。分析师认为，未来地缘事件催化的通胀担
忧与美国降息预期或交错推动金价上涨；此外全球多极化进程中，央行持续大额购金或将对金价
起到托底作用。
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2023-10-09│购金热潮来袭，黄金现货价格走高
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随中秋、国庆传统消费旺季到来、部分投资者避险需求提升、央行持续购金等多因素叠加，
沪金期货主力合约9月15日盘中创下480元/克的历史新高。与此同时，黄金现货价格亦在走高。
据媒体报道，国内部分地区的黄金首饰零售价已突破600元/克。有店铺销售员表示，如今黄金消
费者很多，预计10月金价将继续上涨。券商表示，据国家外汇管理局数据，央行已经连续9个月
增储黄金。依然看好美联储加息后期至降息前期黄金价格上涨机会及央行购金带来的长期需求增
长。
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2023-09-15│央行持续增持黄金，品牌黄金饰品价格突破600元/克
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2023年9月，国际现货黄金价格有所回落，但国内黄金足金零售价仍在攀升。多家金店黄金
售价从5月初每克592元涨至每克600元上下浮动，有品牌黄金零售价已达到每克601元。中国黄金
协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量36
8.26吨，同比增长14.82%。此外，中国人民银行延续增持黄金态势，截至23年8月底，中国官方
储备资产中黄金储备已达到2165吨，环比增加29吨（+1.35%），净增加值创23年以来最高值。
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2023-06-09│央行黄金储备连续7个月增长
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截至5月末，中国央行黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司，连续7个月增长。同时，
据世界黄金协会报告，在全球央行购金量达历史高位后，有24%的央行计划在2023年增持黄金。
各国央行对美元的看法比之前更为悲观，央行持续的购金需求为金价提供强大动力。
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2023-05-25│缅甸佤邦地区从8月起暂停采矿，锡供应或受冲击
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占全球锡精矿供应10%的缅甸佤邦地区已经决定从8月起暂停开采作业，届时全球锡供应可能
面临问题，或将在中短期内推动锡价格走高。
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2023-05-12│我国央行黄金储备连续第6个月增加，国际黄金期价持续上扬
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截至2023年4月末，央行黄金储备报6676万盎司（2076.47吨），较3月末6650万盎司上升26
万盎司，这是我国央行黄金储备连续第6个月增加。此外，近期国际金价持续上扬，现货黄金突
破历史新高，最高探至2079.38美元/盎司。
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2023-04-27│一季度我国黄金消费量同比增长12.03%
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2023年一季度，国内原料黄金产量为84.972吨，同比增长1.88%。一季度，全国黄金消费量2
91.58吨，与2022年同期相比增长12.03%。一季度黄金消费恢复态势明显，尤其2、3月份黄金消
费量增速明显加快。
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2023-04-19│缅甸佤邦将从8月起暂停矿产资源勘探，或将推升锡价
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缅甸佤邦发布通知，将从8月起暂停该地区的矿山开采。缅甸为全球第三大锡矿供应国，据
国际锡业协会称，缅甸大部分锡精矿来自佤邦地区的矿山。
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2023-04-06│黄金期货再度大涨，逼近历史最高纪录
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4月6日，上期所黄金指数冲高达448.40，距离历史新高454.62仅一步之遥。机构报告称，黄
金交易所交易基金(ETF)获得约10亿美元的资金流入，而在过去四个月中，有三个月出现了资金
净流入。
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2023-03-21│避险情绪升温，黄金上破2000大关
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硅谷银行破产事件及瑞士信贷危机爆发以来，在全球避险情绪高涨因素的助推下，黄金上演
了罕见的“旱地拔葱”行情。国际黄金价格出现快速上涨，COMEX黄金期货主力合约重返2000美
元/盎司上方，现货黄金亦升至2000美元/盎司关口上方，为去年3月来首次。
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2023-03-14│黄金期货大幅上涨，市场押注华尔街将放缓加息
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周一（3月13日），上期所黄金期货黄金2303（合约代码：AU2303）上涨1.04%。上周五公布
的数据显示美国在2月份创造了31.1万个新工作岗位，但失业率也上升至3.6%。世界黄金协会汇
编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%
，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。业内人士表示，近期硅谷银行倒闭引发的风
波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投
资者的避风港。
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2023-03-08│中国2月末黄金储备升至6592万盎司
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中国2月末黄金储备报6592万盎司(约2050.34吨)，环比增加80万盎司(约24.88吨)，为连续
第四个月增持黄金。机构认为，长期而言，美国通胀回落态势不改、美联储加息接近尾声、美国
经济内生动力放缓、全球地缘政治动荡格局不确定性仍存，利多黄金上涨。
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2023-02-08│锑价或将创近十年价格新高，光伏刚需驱动市场缺口扩大
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近期小金属行情异军突起，其中锑价自春节后几乎每日都在上涨，目前市场均价为82500元/
吨，直追近十年来最高价格。锑价上涨受到供给紧张、需求攀升两方面影响，而新增需要主要来
源光伏玻璃行业。业内人士认为，锑、钨的产能客观受限，未来数年供给端难有大的增量，下游
光伏需求正在成为价格上涨的新动能，同时供需缺口或将持续拉大。
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2023-02-08│中国连续3月增持黄金，多重逻辑支撑黄金价格
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央行数据显示，中国1月末黄金储备报6512万盎司(约2025.46吨)，环比增加48万盎司(约14.
93吨)，为连续第三个月增持黄金。券商指出，受近期美国国债收益率跳升、美国非农就业数据
超预期、美国PMI小幅抬升等因素影响，黄金价格有所回落，但随着美联储加息预期放缓、美国
经济弱衰退预期增强，黄金价格有望高位震荡上行，建议继续关注黄金板块的投资机会。
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2023-02-08│钼价创17年以来新高，国内钼价有望维持高位运行
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进入2023年后，本就处于升势的钼价再度飙涨，目前已创下了近17年以来的新高，获称“妖
钼”。近期，钼价格波动剧烈，欧洲钼铁价格在突破历史纪录后呈现高位盘整现象，国内钼市大
涨后钼铁价格保持在38万元/吨左右。展望2023年，钼市需求稳健、供应趋紧的态势会继续保持
，钼价有望进一步上涨。
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2023-02-02│美联储加息25基点符合市场预期，黄金板块仍有机会
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美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预
期，为连续第二次放缓加息步伐。券商在研报中指出，美联储1月加息25个基点符合市场预期，
美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机
会。
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2022-12-05│美联储最早12月起放慢加息步伐，黄金资产“抢跑行情”再现
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当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔发表演讲，他表示放慢加息步伐的时间可能最早在12
月会议上到来。
世界黄金协会11月发布的报告显示，今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同
期4倍以上。
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2022-11-24│美联储纪要暗示将放缓加息提振金价
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北京时间11月24日(周四)凌晨公布的美联储11月会议纪要显示，美联储官员本月早些时候同
意，在评估政策对经济的影响时，应该尽快小幅加息。市场普遍预期，制定利率的联邦公开市场
委员会(FOMC)在连续四次加息75个基点后，将在12月将加息幅度降至50个基点。北京时间11月24
日8:06，现货黄金报1753.12美元/盎司
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2021-05-21│加密货币大跌之际 机构称投资者或转战黄金资产
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日前，现货黄金最高触及1889.94美元/盎司，为1月8日以来新高。
摩根大通分析师认为，虽然加密货币遭遇暴跌，但自5月初以来，金价已经上涨了6%以上。在最
近整个市场的加密货币价格暴跌之后，机构投资者可能会用黄金取代比特币。中信建投分析指出
，未来一个季度黄金将迎来“美债收益率下行+美国通胀快速上行”的最有利组合，站在当下，
预计黄金向上空间已经打开。
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2020-03-24│美联储将不限量按需买入美债和MBS 金价有望反弹
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美联储宣布广泛新措施来支持经济，为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美
债和MBS。本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）
。隔夜和定期回购利率报价利率将重设为0%。美联储表示，将很快宣布“主体街（Main Street
）商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款，为联邦中小企业局的措施提供补充。
2008年的金融危机是一场流动性危机，金价在危机中明显呈现出两个阶段：第一阶段受到流动性
危机影响，金、股双杀；第二阶段，在美联储迅速扩表给市场补充流动性后，金价迅速反弹并创
新高，而股指继续下挫。机构认为，美联储补充超额流动性，一旦流动性问题得到解决，参考20
08年的情况，金价有望进入快速反弹阶段。
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2020-02-20│花旗银行上调现货黄金价格预期 相关公司受关注
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花旗银行将6至12个月现货黄金价格预期调升至1700美元/盎司。道富环球投资顾问公司首席
黄金策略师George Milling-Stanley 也表示，金价在2019年突破六年区间后，一直在构筑一个
坚实的基础，市场目前正在寻找下一个催化剂。
周二金价大幅走高，现货黄金刷新1月8日以来高点至1608.2美元/盎司。美元和黄金历来有负相
关的关系，但目前美元的走高并未影响金价走高，机构认为，这意味着目前避险情绪在支撑着黄
金的表现。短期金价突破了1600美元/盎司关口，多头占据技术面优势，在市场涌现大量不确定
性的情况下，黄金依然是人们避险的首选。
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2019-12-26│隔夜市场黄金站上1500美元大关
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12月24日COMEX期金2月合约（GCG0）收破位上行大阳线，尾盘报收1505美元/盎司，日涨0.9
8%；COMEX期银3月合约（SIH0）收上行大阳线，尾盘报收17.850美元/盎司，日涨1.88%。国际衍
生品智库分析师认为，周二（12月24日）美元在节前交易中持稳。金价大涨，COMEX黄金盘中一
度涨1%，创11月5日以来新高至1505美元/盎司，受到疲软的美国经济数据以及对贸易关系担忧的
支撑。
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2019-09-24│黄金多头再“发威” 金融属性掩盖基本面光芒
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尽管每年的国庆黄金周通常是国内金银消费旺季，但近期国际风云激荡，黄金的金融属性似
乎已经掩盖了基本面的光芒。CFTC最新持仓报告显示，截至9月17日当周，黄金非商业净多头寸2
82599张，较前一周增加4.77%。值得注意的是，黄金空头仓位已连续三周减少，这是自今年6月
份以来首次。“超级央行周”叠加中东地区紧张局势，令黄金多头热情重燃，空头则大有暂避锋
芒之势。
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2019-07-04│俄罗斯总统普京签署了暂停履行《中导条约》的法律
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俄罗斯总统弗拉基米尔·普京3日签署法案，俄方正式暂停履行《中导条约》。美国和苏联
领导人1987年签署《苏联和美国消除两国中程和中短程导弹条约》，简称《中导条约》，规定两
国不再保有、生产或试验射程在500公里至5500公里的陆基巡航导弹、弹道导弹及导弹发射装置
。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（股票代码:600988.SH/06693.HK）是一家"│
│ │A+H"两地上市的国际化黄金生产商。公司业务版图覆盖中国、东南亚、西非│
│ │三大区域，运营7座黄金与多金属矿山及1个资源综合回收项目。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │报告期内，公司的主营业务为黄金的采、选及销售业务，主要通过下属子公│
│ │司开展，公司拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西 │
│ │非等世界各地。 │
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│经营模式 │1.中国境内矿山运营情况 │
│ │开采工艺方面，仅锦泰矿业溪灯坪金矿采用露天开采，其余境内矿山均为地│
│ │下开采。地下采矿涵盖设计、采准切割、回采、运输出矿及充填等工序核心│
│ │；露天采矿则包括设计、剥离及运输环节。各矿山选矿工艺结合矿石性质差│
│ │异化配置：五龙矿业、瀚丰矿业采用浮选工艺，吉隆矿业、华泰矿业运用全│
│ │泥氰化吸附提金工艺，锦泰矿业采用炭浆法提金工艺。 │
│ │黄金业务：吉隆矿业、华泰矿业主要产品为合质金，五龙矿业为金精粉，锦│
│ │泰矿业为载金炭。 │
│ │销售对象主要为具备上海黄金交易所会员资质的黄金精炼厂，通过交易所交│
│ │易系统完成销售，结算价格按点价市场价为基准，扣除加工费、手续费后确│
│ │定，货款于点价当日或次一营业日结算，也可根据实际情况预收部分货款。│
│ │多金属业务：瀚丰矿业主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含│
│ │银）及钼精粉。产品定价以精矿中金属含量对应的市场价格为基础，参照上│
│ │海金属网1#锌锭、1#现货铅价朼及上海期货交易所铜合约结算价，结合实际│
│ │金属含量、运输费、检斤费等因素确定。销售对象为长期合作的下游大型冶│
│ │炼企业，主要采用预收货款模式，保障回款安全。 │
│ │2.老挝境内业务 │
│ │控股子公司万象矿业运营塞班金铜矿，采用露天与地下开采相结合的方式，│
│ │拥有独立的金、铜两条生产线，设计采矿能军约350万吨/年，主要产品为合│
│ │质金（含金30%-80%、含银10%-70%）及电解铜。 │
│ │黄金销售：通过全球招标遴选国际大型黄金精炼厂作为合作客户。合质金交│
│ │付运输服冡商后，可选择按公司检验结果以现货价销售不超过90%的产品， │
│ │或在精炼结果确定后全量按现货价出售，客户于定价日或次一营业日支付货│
│ │款。 │
│ │电解铜销售：产品达伦敦金属交易所A级标准，合作客户为国际大宗商品贸 │
│ │易商，销售模式依据国际贸易规则协商确定。 │
│ │此外，控股子公司赤厦矿业从事稀土资源采选业务，其产品全部出口至中国│
│ │境内精炼厂。 │
│ │3.加纳境内业务 │
│ │控股子公司加纳瓦萨运营瓦萨金矿，采用露天与地下开采相结合的方式，设│
│ │计采矿能力300万吨/年、选矿能力400万吨/年，主要产品为含金量80%以上 │
│ │的合质金。产品委托通过招标确定的大型黄金精炼厂销售，定价基准为伦敦│
│ │金银市场协会现货黄金定盘价（扣除相关费用），于冶炼厂完成冶炼当日定│
│ │价，通常在定价后三个营业日内完成结算回款。 │
│ │4.中国境内资源回收业务 │
│ │控股子公司广源科技支集工业危险废物处置、废弃电器电子产品拆解、资源│
│ │综合利用及动力电池回收于一体的综合型环保企业，具备年收集、贮存危险│
│ │废物10000吨的资质能力。核心工艺为人工拆解与机械处理相结合，对拆解 │
│ │物进行深度机械分选，实现材料再利用或合规处置。采购端以合肥市为核心│
│ │市场，辐射周边30多个县市，与当地规模客户按年签订采购合同；定价采用│
│ │结合市场行情及运输距离的浮动机制；销售价格根据拆解产物数量及市场行│
│ │情动态确定。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │(一)专业的管理团队与有效激励机制 │
│ │公司经营管理团队汇聚矿业、资本市场及企业管理领域的资深专家，董事长│
│ │王建华先生及各高级管理人员拥有全球知名矿业企业的管理经验和出色业绩│
│ │，董事会还吸纳知名高校及科研机构专家加入董事会，增强决策的专业性，│
│ │成功引入了一批兼具全球视野与一线实战经验的专家型管理者，显著增强了│
│ │组织活力与专业能力。 │
│ │(二)优质资源储备与持续扩能潜力 │
│ │公司为各矿山制定了资源勘探、产能和产量提升的可持续发展计划，中长期│
│ │计划具有较高的可行性和确定性。 │
│ │公司境内黄金矿山属于国内少有的高品位富矿床，矿石品位较高、成矿条件│
│ │良好，具备进一步勘探以获取更多资源的潜力;加之公司在成本管控方面的 │
│ │努力，使境内黄金矿山单位成本、毛利率指标优于同类黄金矿山平均水平。│
│ │境内矿山持续推进深部勘探工作，进行技术改造与工艺优化，显著提升采矿│
│ │量和选矿处理量，向“找大矿、建大矿”的战略目标稳步迈进。 │
│ │公司运营的塞班金铜矿是老挝最大的有色金属矿山，拥有包括塞班矿区在内│
│ │的合计1000余平方公里范围内矿产资源的独家勘探及开采权，开发前景广阔│
│ │。塞班矿SND项目首次资源评估，进一步巩固了塞班矿在公司长期战略中的 │
│ │核心地位。 │
│ │公司运营的瓦萨金矿位于全球知名的阿散蒂金矿带南部东缘，走向长约70公│
│ │里，是加纳矿权面积最大的大型黄金企业，矿区及外围探矿潜力巨大:通过 │
│ │持续提升开采能力，优化选矿设备及系统，选矿量及产量稳步增长，具备稳│
│ │健的持续扩产条件，为未来产能与资源储备增长提供坚实支撑。 │
│ │(三)多元化融资能力与良好的财务结构 │
│ │2025年公司在联交所首次公开发行H股，成功打通国际市场融资平台，使公 │
│ │司融资形式变得更加多元化。公司在香港上市，成功吸纳更多海外投资者加│
│ │入成为股东，使股东架构更趋国际化，为公司品牌迈向国际，及进一步拓展│
│ │海外业务奠定基石。 │
│ │A+H股并行使公司融资渠道更加多元化，在公司快速扩展的时代提供更灵活 │
│ │、更快捷的融资方法，为公司进一步全球资源并购、核心矿山勘探开发及智│
│ │能化技改扩建注入关键资金动力;后续将紧跟业务扩张步伐，灵活运用各种 │
│ │权益融资手段降低债务依赖，同步借助资产证券化、矿山项目专项融资等结│
│ │构化工具激活存量资产价值，实现资金配置效率最优。 │
│ │依托充沛的经营性现金流,并结合市场利率周期动态置换存量债务,有息负债│
│ │规模稳步缩减:同时严控非生产性开支，通过精细化资金管控提升使用效益 │
│ │，负债结构持续优化。 │
│ │目前，公司已形成“低有息负债+强现金流”的优质财务格局:有息负债规模│
│ │稳居全球同业低位，利息支出大幅下降，现金流充裕。这不仅为全球优质矿│
│ │山并购、强化资源运作能力等战略动作提供稳定资金保障，更大幅增强应对│
│ │周期波动、地缘政治风险的财务韧性，为中长期高质量发展筑牢财务根基。│
│ │(四)高效率运营与资源协同配置 │
│ │在管理团队的带领下，公司各矿山立足实际，聚焦效率提升，持续推进技术│
│ │创新与管理优化。通过加快新技术研发与应用、推行全球集中采购、优化组│
│ │织架构等举措，公司不断增强资源配置效率与运营协同能力，巩固在行业中│
│ │的竞争优势。 │
│ │近年来，境内矿山通过渐进式投资与系统性改造，持续提升运营效率与资源│
│ │利用率，是公司利润的压舱石与现金流支柱;境外矿山稳定运营，具备国际 │
│ │先进的矿业生产技术和理念，是公司产量增长的主力。通过现有项目扩产、│
│ │优化等措施，公司持续释放产能潜力，推动整体运营效益稳步提升。 │
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│经营指标 │2025年度，公司经营业绩表现亮眼。实现营业收入126.39亿元，同比增长40│
│ │.03%;归属于上市公司股东的净利润30.82亿元，同比增长74.70%;经营活动 │
│ │产生的现金流量净额55.56亿元，同比增长69.97%,各项核心业绩指标均实现│
│ │大幅提升。截至报告期末,公司资产负债率为33.91%，较年初下降13.34个百│
│ │分点;有息负债余额约8.78亿元,较年初下降67.45%，财务结构持续优化。 │
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│竞争对手 │山东黄金、中金黄金、西部黄金、紫金矿业、盛达资源、园城黄金 │
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│品牌/专利/经│8 宗采矿权和 8宗探矿权 │
│营权 │ │
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│核心风险 │商品价格波动风险，安全生产和环保风险，黄金业务主要销售客户集中的风│
│ │险 │
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│投资逻辑 │1、公司经营管理团队汇聚矿业、资本市场及企业管理领域的资深专家，董 │
│ │事长王建华先生及各高级管理人员拥有全球知名矿业企业的管理经验和出色│
│ │业绩，董事会还吸纳知名高校及科研机构专家加入董事会，增强决策的专业│
│ │性，成功引入了一批兼具全球视野与一线实战经验的专家型管理者，显著增│
│ │强了组织活力与专业能力。 │
│ │2、公司境内黄金矿山属于国内少有的高品位富矿床，矿石品位较高、成矿 │
│ │条件良好，具备进一步勘探以获取更多资源的潜力;加之公司在成本管控方 │
│ │面的努力，使境内黄金矿山单位成本、毛利率指标优于同类黄金矿山平均水│
│ │平。境内矿山持续推进深部勘探工作，进行技术改造与工艺优化，显著提升│
│ │采矿量和选矿处理量，向“找大矿、建大矿”的战略目标稳步迈进。 │
│ │3、2025年公司在联交所首次公开发行H股，成功打通国际市场融资平台，使│
│ │公司融资形式变得更加多元化。公司在香港上市，成功吸纳更多海外投资者│
│ │加入成为股东，使股东架构更趋国际化，为公司品牌迈向国际，及进一步拓│
│ │展海外业务奠定基石。 │
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│消费群体 │黄金精炼厂、冶炼企业 │
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│消费市场 │境内地区、境外地区 │
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│主营业务 │黄金的开采、选矿及销售，同时涉足多金属采选与资源综合回收利用业务 │
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│主要产品 │黄金等贵金属及电解铜等有色金属 │
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│实控人或控股│赤峰黄金2021年12月15日公告，公司实际控制人赵美光于2021年12月11日因│
│股东变更 │病去世，根据赵美光遗嘱，其个人名下所有遗产由其配偶李金阳一人继承。│
│ │权益变动后，李金阳将直接持有赤峰黄金股份23748.5348万股，占总股本的│
│ │14.27%，通过瀚丰中兴间接持有赤峰黄金股份5151.5151万股，占总股本的3│
│ │.1%。根据《收购管理办法》的相关规定，李金阳与瀚丰中兴、赵桂香、赵 │
│ │桂媛为一致行动人。权益变动后，公司控股股东、实际控制人将由赵美光变│
│ │更为李金阳。 │
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│资产收购 │赤峰黄金2013年9月2日公布重大资产购买方案（修订稿）。公司拟通过全资│
│ │子公司吉隆矿业以现金方式购买中和实业持有的五龙黄金100.00%的股权。 │
│ │本次交易的价格为62,595.92万元，同时吉隆矿业代五龙黄金偿还对李毅刚 │
│ │的欠款33,033.67万元和对丹东市鑫昌建筑安装工程有限公司的欠款1,723.7│
│ │8万元，全部以现金方式支付。交易对方承诺：标的资产在2013年、2014年 │
│ │、2015年、2016年净利润预测数分别为0万元、5,431.73万元、9,905.98万 │
│ │元、10,608.82万元。若为达到预期，则由承诺方负责以现金向吉隆矿业补 │
│ │偿差额。 │
│ │赤峰黄金2015年6月1日公告，公司拟通过股权收购及增资投资方式，合计出│
│ │资1亿元获得安徽广源科技发展有限公司（简称“广源科技”）55%股权。原│
│ │股东承诺，广源科技2015年度至2017年度净利润分别不低于1300万元、1900│
│ │万元和2800万元。广源科技是一家经国家环保部、财政部、发展委、工信部│
│ │四部委评审确认的享受国家环保基金补贴的废弃电器电子产品处理企业，与│
│ │公司之全资子公司郴州雄风环保科技有限公司可以产生业务协同效应，公司│
│ │此次收购能够实现优势互补，资源共享，有利于公司进一步优化业务结构，│
│ │扩大业务规模，增强公司盈利能力和持续发展能力。 │
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│股权收购 │赤峰黄金2024年3月5日公告，公司控股子公司赤金厦钨及其全资子公司CHIX│
│ │IA Laos于3月4日与中国投资（置业）有限公司签署《股权转让协议》，CHI│
│ │XIA Laos拟以现金及承债式收购中国投资（置业）有限公司持有的China In│
│ │vestment Mining (Laos) Sole Co., Ltd〔中文名称：中国投资（老挝）矿│
│ │业独资有限公司〕90%股权，交易对价合计1,896.30万美元。目标公司持有C│
│ │hina Investment Rare Earth Mining Co., Ltd（中文名称：中国投资稀土│
│ │开采有限公司）与China Investment Rare Earth Mining Xiangkhuang Co.│
│ │, Ltd（中文名称：中国投资稀土川圹有限公司）两家公司各86%的股权。本│
│ │次交易有利于赤金厦钨与中投置业优势互补、强强联合，推进老挝稀土资源│
│ │的绿色、高效开发。 │
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│行业竞争格局│在地缘政治变局及对美元体系担忧加剧的背景下，黄金价格持续走强。“去│
│ │美元化”趋势使黄金定价逻辑偏离传统基本面框架，全球央行创纪录购金行│
│ │为表明，黄金正被重新赋予“非主权、抗制裁”的战略属性。美元信用波动│
│ │、通胀预期及避险情绪等核心因素，仍将支撑黄金价格中枢上移，其在全球│
│ │大类资产配置中的地位与需求持续提升，多家国际头部投行亦相继上调金价│
│ │中长期预期。 │
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│行业发展趋势│从基本面看，金价仍具备上行支撑:一是美联储降息预期及美元指数下行空 │
│ │间，有利于强化黄金金融属性与货币属性:二是地缘政治风险仍处高位;三是│
│ │“去美元化”趋势未改，央行增持黄金的趋势难以逆转。未来部分非常规因│
│ │素对金价的拉动或有所减弱，金价或阶段性回归由基本面决定的区间上沿: │
│ │一方面，外部地缘政策压力或有所缓和，相关关注点转向内部经济:另一方 │
│ │面，市场对货币政策预期的阶段性过度交易逐步收敛，对美联储政策的判断│
│ │将回归美国经济基本面。 │
│ │供应端方面，金属咨询公司MetalsFocus在2025年10月《贵金属投资焦点报 │
│ │告》中预计，2026年全球黄金供应盈余4190万盎司，同比增长28%，但增量 │
│ │有望被强劲投资需求消化;同期金矿产量或再创新高,黄金回收量预计增长6%│
│ │,创14年高位。世界黄金协会在2026年1月《2025年四季度全球黄金需求趋势│
│ │报告》中则指出，黄金产量在当前水平上进一步大幅扩张仍面临较大约束。│
│ │黄金价格受金融属性、货币属性、商品属性、避险属性及抗通胀属性共同驱│
│ │动，各类属性的影响权重随市场环境动态变化。当前黄金定价正经历结构性│
│ │范式迁移，定价逻辑与美元框架逐步实质性脱钩，政策风险、通胀预期及投│
│ │资者持仓结构变化，将共同决定黄金市场未来走向。 │
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│行业政策法规│《矿产资源开发利用水平调查评估办法（试行）》、《2024年矿山安全生产│
│ │工作要点》、《关于完善矿产资源规划实施管理有关事项的通知》、《原材│
│ │料工业数字化转型工作方案（2024-2026年）》、《关于进一步加强绿色矿 │
│ │山建设的通知》、《中华人民共和国矿产资源法》 │
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│公司发展战略│公司专注黄金矿山的开采与冶炼，聚焦海内外优质黄金矿山资源，做专注、│
│ │专业的黄金矿业公司;积极探索应用新技术、新工艺，高效开发矿产资源;以│
│ │人为本，聚集人才，建设素质高、专业强的经营团队，大力推进管理创新; │
│ │公司积极承担应负的社会责任，重视环境保护，关心社区福利及公益事业，│
│ │保证公司持续高质量发展，树立富有时代特征的企业形象。 │
│ │公司坚持“以金为主”的发展战略，坚定不移地发展黄金矿业主业，抓住国│
│ │家经济结构转型的战略机遇，最大限度地为股东创造经济价值与社会价值。│
│ │公司的发展目标是技术领先、管理科学、成本优势明显、资源储量丰富、核│
│ │心竞争力突出、在黄金市场和资本市场具有良好声誉的国际化黄金矿业上市│
│ │公司，公司的发展愿景是“成为全球欢迎的主要黄金生产商”。 │
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│公司日常经营│1.全球化布局与资本市场实现新突破 │
│ │公司国际资本市场运作取得里程碑式突破。2025年3月10日，公司成功在联 │
│ │交所主板挂牌上市。本次H股全球发售比例约90%，获得亚洲、欧洲、澳洲等│
│ │地区多家知名机构投资者积极认购，募集资金净额约31亿港元(含超额配售 │
│ │部分)。香港上市充分体现了全球资本市场对公司“以金为主、全球化布局 │
│ │”战略的高度认可，是公司近年来最重要的战略成果之一。 │
│ │通过本次在联交所首次公开发行H股，公司进一步拓宽国际融资渠道、优化 │
│ │股权结构，标志着公司治理水平、市场信誉与国际影响力全面提升，为公司│
│ │在全球范围内高效整合资本与资源打开了全新战略空间。未来公司将继续以│
│ │资本市场为助推器，加快境内外矿山扩能、技改及探矿增储项目实施。 │
│ │2.内外兼修双驱动，协同发力稳增长 │
│ │国内矿山以精细化管控深挖内潜。通过持续推进探矿增储与选矿技术改造，│
│ │实现产量稳定供给，全维持成本保持在行业优势区间，切实发挥公司利润压│
│ │舱石与现金流支柱作用。 │
│ │境外矿山在一体化运营上取得重要进展。重点强化并购后管理赋能与深度本│
│ │土化融合:老挝塞班项目持续保持安全、稳定、高效运营;加纳瓦萨项目完成│
│ │管理团队优化调整后，生产组织与现场管理水平快速提升，为后续产量爬坡│
│ │与效益提升奠定坚实基础。 │
│ │3.筑牢“三大基石”，夯实长远发展根基 │
│ │安全环保、资源可持续发展与管理提升是公司发展的根本保障与基石。公司│
│ │坚守“生命至上、环保先行”理念，聚焦安全生产标准化、节能降耗、清洁│
│ │能源替代，严格落实安全生产责任制与环保合规要求，通过体系化建设持续│
│ │提升风险预判与精细化管理能力。公司ESG治理成效显著，MSCIESG评级由CC│
│ │C提升至B，标普CSA评分达到40分，均为公司历史最好水平。 │
│ │围绕“以金为主”发展战略，公司坚持资源量、储量、产能三线并进，持续│
│ │构筑黄金主业规模优势与核心竞争力。各矿山在生产任务压力下坚持“采掘│
│ │并举、掘进先行”，努力平衡生产与工程建设，但部分矿山采掘衔接紧张局│
│ │面尚未根本扭转。报告期内，公司加大境内外勘探开发投入，明确重点探矿│
│ │区域与增储目标，推动资源量与储量同步提升。与此同时，公司探矿增储实│
│ │现重大突破。老挝塞班团队以极低投入、行业领先效率，完成SND项目第一 │
│ │阶段大规模斑岩型金铜矿体发现，显著增厚核心资产资源量、延长矿山服务│
│ │年限，为公司长期价值增长提供坚实支撑，也为公司全球化勘查战略树立了│
│ │成功标杆。 │
│ │截至报告日，公司已完成新一届管理团队换届与组织结构调整，正式迈入系│
│ │统迭代、高效管控新阶段。通过优化人才梯队，引进一批兼具全球视野与一│
│ │线实战经验的专家型管理人才，组织活力与专业能力显著增强。新设立国内│
│ │事业部、生产技术部境外组，进一步强化对境内外矿山生产运营的统筹管理│
│ │。 │
│ │4.重点项目有序推进 │
│ │截至报告日，公司境内外重点新建及技改项目按计划稳步实施: │
│ │5.内部控制与风险管理 │
│ │A+H两地上市后，公司严格遵循更高标准的合规与内控要求，持续完善审计 │
│ │体系与制度建设，推进流程透明化管理，不断提升内控水平。报告期内，公│
│ │司加强采购、物流、销售等环节统筹协同，推动全球供应链与区域供应链高│
│ │效联动，依托信息化与精细化管理提升运营效率与透明度，实现累计成本节│
│ │约超2000万元。 │
│ │公司进一步规范全球各业务板块履职行为，确保数据真实准确、流程依法合│
│ │规、决策公开透明:计划建立承包商标准化准入、考核与审计机制，督促合 │
│ │作方严格遵守公司安全、环保及合规要求。同时持续强化信息安全管理，通│
│ │过制度、培训与技术手段保障数据与信息系统安全，为公司稳健经营与风险│
│ │防控提供坚实保障。 │
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│公司经营计划│2024年，公司预算合并范围内矿产金总产量计划16.02吨，实际完成15.16吨│
│ │，完成年计划的94.63%。全年预计实现主营业务收入88亿元人民币，归属于│
│ │母公司的净利润不低于11亿元人民币，实际实现主营业务收入90.26亿元， │
│ │归属于母公司的净利润17.64亿元，分别完成年计划的102.57%和160.36%， │
│ │均超额完成年初预算。 │
│ │2025年，公司将持续研发应用新技术，并继续通过集中采购、组织结构和人│
│ │员优化等措施狠抓降本控费，谨慎预估黄金产量和黄金销售价格，在不包括│
│ │各项正变因素影响的情况下，预算合并范围内黄金产销量16.70吨，电解铜1│
│ │0010吨，铜铅锌精粉33350吨，钼精粉660吨。全年预计实现营业收入114.44│
│ │亿元人民币，实现归属于母公司的净利润21亿元人民币。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│地缘政治与国别政策风险 │
│ │全球地缘冲突频发、逆全球化及资源民族主义思潮升温，部分国家政策法律│
│ │、税收制度、矿业权管理、进出口管制等存在不确定性，可能对公司海外项│
│ │目运营、成本控制及新项目并购带来挑战。 │
│ │金属价格波动风险 │
│ │黄金、电解铜等产品价格受全球供需、地缘政治、货币政策、通胀及汇率等│
│ │多重因素影响，波动幅度较大，直接影响公司盈利水平与现金流稳定性;同 │
│ │时能源、耗材等成本上行也进一步挤压盈利空间。 │
│ │生产运营与资源接续风险 │
│ │矿山开采面临地质条件复杂、新增资源储量不及预期、采掘衔接紧张、开发│
│ │成本上升等挑战:全球优质资源获取难度加大、勘探投入不足，亦可能影响 │
│ │长期可持续发展。 │
│ │汇率风险 │
│ │本集团的汇率风险主要来源于以下两个方面:其一，交易性汇率风险，主要 │
│ │源于经营单位以其功能货币以外的外币进行销售或采购;其二，折算风险， │
│ │由于本集团呈报货币为人民币，而部分海外子公司采用美元等功能货币，该│
│ │等境外实体的财务报表在合并报表日折算为人民币时形成外币财务报表折算│
│ │差额。 │
│ │社区、劳工与社会风险 │
│ │海外项目所在国家/地区在文化、宗教、法律、用工习惯等方面差异显著， │
│ │易引发沟通障碍、社区矛盾或劳工纠纷，影响项目稳定运营与社会许可。 │
│ │安全生产与职业健康风险 │
│ │矿山开采涉及爆破、危险化学品使用、高空/井下作业等环节，若管理不到 │
│ │位、操作不规范或自然灾害等因素影响，可能引发安全隐患或生产安全事故│
│ │。 │
│ │环保与气候相关风险 │
│ │矿山开发可能产生废石、废渣、废水等，若管控不当将对生态环境造成影响│
│ │;全球极端天气频发、低碳转型政策趋严，对环保治理、节能减排、碳管理 │
│ │提出更高要求。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司利润分配可采取现金、股票、现金 │
│ │与股票相结合方式，或者法律、法规允许的其他方式分配股利；在符合现金│
│ │分红的条件下，公司优先采取现金分红的方式进行利润分配。在满足前述现│
│ │金分红条件的前提下，公司最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少│
│ │于该三年累计实现年均可分配利润的45%。公司在经营情况良好，累计未分 │
│ │配利润超过公司股本总数的150%时，或董事会认为公司股票价格与公司股本│
│ │规模不匹配、采用股票分红有利于公司全体股东整体利益时，以给予股东合│
│ │理现金分红回报和维持适当股本规模为前提，并综合考虑公司成长性、每股│
│ │净资产的摊薄等因素，可以采取股票股利的方式予以分配。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │赤峰黄金2022年9月14日发布股票增值权激励计划，公司拟向7名激励对象授│
│ │予180万份股票增值权，行权价格为16元/股。本次授予的股票增值权自授予│
│ │日起满一年后分2期行权，行权比例分别为50%、50%。主要行权条件为：公 │
│ │司2022年矿产金产量不低于16吨；公司2022年-2023年矿产金产量累计不低 │
│ │于35吨。 │
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│资产重组 │重组收购瀚丰矿业100%股权：赤峰黄金2019年11月7日发布重组方案，公司 │
│ │拟以3.96元/股的价格非公开发行12878.79万股股份收购瀚丰矿业100%股权 │
│ │，交易价格为5.1亿元。瀚丰矿业主要从事铜铅锌矿石和钼矿石的采选，主 │
│ │要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）和钼精粉。瀚丰矿业│
│ │目前拥有的矿业权包括：立山采矿权、东风采矿权、立山探矿权、东风探矿│
│ │权，并配套建有立山选矿厂（铜铅锌矿选矿）、立山尾矿库、东风选矿厂（│
│ │钼矿选矿）、东风尾矿库。根据已在国土资源部备案的矿产资源储量核实报│
│ │告，截至2010年底，瀚丰矿业立山采矿权、东风采矿权对应的矿区保有的锌│
│ │、铅、铜、钼资源储量分别达到18.56万吨、7.99万吨、1.91万吨、0.14万 │
│ │吨。此外，公司拟非公开发行股份不超过28527.6299万股，募集配套资金总│
│ │额不超过5.1亿元，拟用于：天宝山矿区铅锌多金属矿深部增储勘查项目（2│
│ │.9亿元）、上市公司偿还银行借款和补充流动资金（2亿元）、支付本次交 │
│ │易相关税费及中介机构费用（2000万元）。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资收购MMG Laos100%股份：赤峰黄金2018年10月12日发布定增预案，│
│ │公司拟非公开发行不超过28527.6299万股股份，募集资金总额177941.5万元│
│ │，扣除发行费用后拟全部用于收购MMG Laos100%已发行股份。MMG Laos系注│
│ │册于开曼群岛的持股型公司，无实际经营业务。MMG Laos的控股子公司LXML│
│ │系专注于铜及黄金采选业务的老挝当地大型矿业企业，其具体负责老挝的Se│
│ │pon铜金矿的生产运营。根据MMG Laos的前身CRA与老挝政府签署的MEPA协议│
│ │及其补充协议约定，LXML独家享有老挝境内总面积1,247平方千米的专属区 │
│ │域内的矿产资源勘探及采选运营的权利，具体期限为2003年起最长合计不超│
│ │过50年。Sepon铜金矿拥有较为丰富的铜、黄金资源储量，2003年3月起LXML│
│ │在Sepon铜金矿进行矿产资源开采加工，至今该矿山已持续稳定经营超过15 │
│ │年。 │
│ │定增募资偿债及补血：赤峰黄金2020年3月3日发布定增预案，公司拟以6.19│
│ │元/股的价格非公开发行不超过29079.16万股股份，募集资金总额不超过18 │
│ │亿元，扣除发行费用后拟用于补充流动资金及偿还金融机构借款（12亿元）│
│ │。 │
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