热点题材☆ ◇600999 招商证券 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股
风格:融资融券、大盘股、低市盈率、基金重仓、MSCI成份、北上重仓、周期股
指数:央企100、上证180、银河99、上证中盘、沪深300、中证200、300周期、中证央企、300ESG
、珠三角
【2.主题投资】
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2016-10-07│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:招商证券(06099)于2016-10-07上市
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2026-08-26│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30公司归属母公司净利润同比增长104.87%
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2026-03-30│招商局系 │关联度：☆☆☆☆☆
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招商局集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-03-06│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-10-15│双百企业 │关联度：☆☆☆
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2018年8月18日公告，公司被纳入国企改革“双百企业”名单
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2026-09-15│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2026-09-15│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15公司AB股总市值为：1278.07亿元
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2026-09-15│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15,公司市盈率(TTM)为：8.42
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2026-06-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30,基金重仓持有4.94亿股(104.22亿元)
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2026-07-16│券商中报预告普遍超预期，科创投资收益持续兑现打开盈利空间
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券商中报预告普遍超预期的背景下，市场焦点转向长鑫科技战略配售的联席保荐人远超预期
的跟投规模，直接回应了市场对业绩持续性的疑虑。投资逻辑从单纯的二季度报表修复，转向科
创投资收益在下半年持续兑现的确定性，当前板块的低估值并未反映这种盈利的爆发力与持续性
。
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2024-10-09│国庆假期各大券商开户数创历史新高
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据媒体报道，虽然国庆假期A股休市，但各大交易所和券商并没有休息。记者来到北京一家
券商的电话客服中心，这里上百个工位座无虚席，7×24小时轮班提供电话服务，甚至比平时都
忙碌。而各大券商的开户数更是在假期创出了历史新高。线上开户咨询应接不暇，线下投顾“两
融”热火朝天，有的券商营业部甚至紧急调配外省支援。
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2023-08-04│证券业定向降准落地，券商资金利用效率提升助力业绩改善
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为配合货银对付改革落地实施，进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平
，中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳
比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视
为证券业“定向降准”，券商认为，此次降低结算备付金要求能够一定程度上提升券商资金利用
效率。连日来，证监会对中央政治局会议提出的“要活跃资本市场，提振投资者信心”相关要求
进行工作部署，结算最低备付金比例调降将对资本市场高质量发展形成助力，对提振交易信心提
到激励效果。
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2020-07-20│监管层发文鼓励券商基金并购重组，支持员工持股、股权激励
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证监会相关部门向各派出机构发布通知，鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工
作，由相关派出机构将通知转辖区证券公司，基金管理公司。具体来看，通知内容主要实现两方
面创新，一是解决同业竞争问题，鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组；二是鼓励员工持
股或者股权激励计划。
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2018-08-24│粤港澳大湾区建设稳步推进 掘金主题投资机会
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2018年8月24日据经济参考报报道，粤港澳大湾区建设领导小组全体会议近日在京召开。多
位内地学者就此受访认为，一年来，粤港澳大湾区建设稳步向前推进，重要意义日益凸显，此次
会议指明大湾区建设注重高质量发展的方向，未来广阔前景可期。
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2018-04-18│央行定向降准释放4000亿流动性 5大板块有望受益
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2018年4月17日央行宣布，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金
的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股
份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点
；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期
借贷便利（MLF）。此举将释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。央
行定向降准将对哪些板块产生利好？一、银行板块。推荐工行为代表的大行、招行和兴业。市场
对降准动机分歧较大，我们判断第三种可能性小。我们建议拿龙头：以工行为代表的大型银行，
估值便宜，基本面确定向上；招行作为银行的翘楚，稀缺溢价会持续；兴业银行市场预期不高，
安全边际高，3季度息差有望改善，它最受益于资金宽松。二、券商板块。定向降准明确市场流
动性预期，而券商作为资金最敏感型板块，将优先受益。同时，券商行业政策、业绩双双向好，
在良好市场情绪下，券商股可能迎来上佳表现。 三、地产板块。对于降准对地产股的影响，兴
业银行首席经济学家鲁政委分析指出，降准可能会给房地产提供进一步的催化剂，加快房地产去
库存。平安证券最新研报表示，政策利好及短期反弹助推转型公司价值回归。四、有色金属板块
。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降准有利于流动性的改善，刺激资
产价格和资源价格上涨；有助于短期国际市场风险偏好提高，从而对有色金属价格短期较为正面
。同时其他行业提高的需求，以及稳定、提振市场对经济前景的预期，都将提升对有色金属行业
的需求。五、高分红概念股。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间
市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报
率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出
。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的
时候。
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2016-07-15│7家央企开展国有资本投资公司试点
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国资委2016年7月14日表示，当前国企改革试点全面铺开。据中证网消息，其中，国有资本
投资运营公司试点，中粮集团、国投公司试点工作继续深化，陆续将21项权利归位于或授予企业
，在此基础上，选择诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点，选择神华集团、宝钢、武
钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。落实
董事会职权试点，在中国节能、中国建材、国药集团、新兴际华集团等4家的试点进一步深化。
中央企业兼并重组试点，选择中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核
电等3对重组企业开展了试点。中央企业信息公开工作试点选择中粮集团、中国建筑等2家企业开
展了试点。剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点选择部分地方省市开展了试点。
广发证券建议重点关注"央企重组+供给侧改革推动的产能过剩国企"主线：1）潜在的军工科
研院所改制、建筑和地产央企集团资产证券化等投资机会。重点关注中航机电、航天机电、中粮
地产、南国置业、中国海诚；2）供给侧改革和国企改革结合催生新的投资逻辑，关注过剩产能
行业国企的兼并重组机会。重点关注河钢股份、首钢股份、潞安环能、西山煤电。
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2016-03-21│证金恢复转融资业务五个期限品种并下调费率
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自2016年3月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等
五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、1
4天期和7天期3.4%。
所谓转融资，是指证金公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给证券公司
，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。在业内人士看来，这显然是一项利好，证金公司
给券商加补充弹药了。
分析认为，除上述积极因素外，券商板块超跌及绩优低估是最大催化剂。近日成交额持续回
升，体现出市场风险偏好提升；而目前券商板块市净率在1.9倍左右，大券商市净率在1.3倍至1.
5倍左右，处于历史低位，市场回暖将有助于板块估值回升。可关注受益注册制改革和竞争力强
的大中型券商广发证券，招商证券；特色化差异化的长江证券、国元证券；次新股、流通市值小
、弹性大的东兴证券。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │招商证券股份有限公司（简称招商证券）是具有百年历史的招商局集团旗下│
│ │的证券公司，传承了招商局集团长期积淀的创新精神、市场化管理理念、国│
│ │际化运营模式及稳健经营的风格，经过三十余年的发展，已成为国内拥有证│
│ │券市场业务全牌照的一流券商。 │
│ │招商证券于2009年11月首次公开发行A股并在上交所主板上市（代码600999 │
│ │），于2016年10月首次公开发行H股并在香港联交所主板上市（代码06099）│
│ │。 │
│ │招商证券具有稳定持续的盈利能力、科学合理的风险管理架构、全面专业的│
│ │服务能力。拥有多层次客户服务渠道，在中国境内设有14家分公司、265家 │
│ │营业部，同时在中国香港、英国、韩国设有子公司；全资控股招商证券国际│
│ │有限公司、招商期货有限公司、招商证券资产管理有限公司、招商致远资本│
│ │投资有限公司、招商证券投资有限公司，参股博时基金管理有限公司、招商│
│ │基金管理有限公司，构建起国内国际业务一体化的综合证券服务平台。 │
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│产品业务 │公司以客户为中心，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品│
│ │和服务并从事投资与交易，主要业务板块包含财富管理和机构业务、投资银│
│ │行业务、投资管理业务、投资及交易业务。 │
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│行业地位 │百年招商局旗下的金融证券领域龙头企业 │
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│核心竞争力 │公司是国务院国资委体系内规模最大的证券公司，也是招商局集团旗下唯一│
│ │的控股证券公司，经过30余年的发展，建立起显著的核心竞争优势。 │
│ │（一）强大的招商局体系协同能力 │
│ │公司隶属于招商局集团,充分受益“招商”品牌影响力及集团内部实业与金 │
│ │融资源协同发展优势。在招商局集团鼎力支持下,公司不断发展壮大,成功实│
│ │现了A+H股上市,始终秉持市场化的经营机制和完善的公司治理结构,为公司 │
│ │发展行稳致远提供了坚实保障。 │
│ │当前，公司积极融入招商局集团“第三次创业”战略部署，以“协同致胜”│
│ │为核心发展理念，构建协同发展核心竞争力，致力于实现公司价值最大化与│
│ │特色化经营。 │
│ │（二）高效的一站式综合金融服务体系公司紧密围绕国家所需、行业大势和│
│ │客户需求,持续推动业务转型发展并前瞻布局。公司积极构建现代化投资银 │
│ │行业务模式,不断夯实财富管理和机构业务特色竞争力,积极做优固定收益、│
│ │股权投资、衍生品交易、资产管理等业务,着力打造跨市场、跨业务、多品 │
│ │种的多元业务体系,为客户提供一站式高质量的综合金融服务与产品。 │
│ │（三）深厚的客户基础与广泛布局的渠道网络 │
│ │公司始终以客户为中心,依托高效专业的服务以及广泛布局的机构网点,积累│
│ │了深厚的客户基础。公司在境内设立265家证券营业部及14家分公司,在中国│
│ │香港、韩国等地设有经营机构,服务网络覆盖全球主要资本市场。公司积极 │
│ │把握线上化发展趋势,持续优化数字化服务模式,着力提升客户服务综合能力│
│ │，通过做大客户规模与做优客户结构,为公司高质量发展奠定坚实基础。 │
│ │（四）不断增强的金融科技能力 │
│ │公司高度重视发展金融科技,积极打造“AI证券公司”，信息系统投入规模 │
│ │位居行业前列。公司全面推进数字化转型,持续增强数字思维和数字文化,增│
│ │强数字技术在业务发展、产品创新、客户服务、运营管理等方面的赋能效果│
│ │,实现从支撑业务向引领业务发展。 │
│ │（五）有效稳健的风险管理文化 │
│ │公司始终牢固树立底线思维,通过持续完善全面风险管理体系建设,不断增强│
│ │对重大风险的预判、应对和处置能力,持续有效地防范化解重大金融风险,保│
│ │障风险总量可控、结构均衡,风控指标持续达标。公司持续塑造稳健合规的 │
│ │经营文化,建立健全全面覆盖公司总部及子公司、分支机构的内控管理体系,│
│ │筑牢事前、事中、事后“三道防线”,保障公司长期平稳健康发展。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入249.72亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润│
│ │123.50亿元，同比增长18.91%，净利润创历史新高；ROE9.94%，同比上升1.│
│ │12个百分点。 │
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│竞争对手 │中金公司、中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、国信证券、申银万│
│ │国、海通证券、光大证券 │
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│品牌/专利/经│品牌：第三收入曲线通过构建特色研究基地、服务国家重大战略部署等举措│
│营权 │全方位提升“招证智库”品牌影响力。在私募基金客户服务方面，公司聚焦│
│ │客户分层分类经营，加速整合内部资源，进一步强化“总部统筹-分支落地-│
│ │平台支撑”的立体营销服务体系，着力打造“私募领航计划”品牌，报告期│
│ │末公司私募交易资产规模同比增长55.41%。截至2025年12月末，公司对管理│
│ │规模超百亿元的私募客户交易覆盖率突破90%。在企业客户服务方面，公司 │
│ │依托“招证企航”综合金融服务品牌，深挖企业客户多元化需求，在企业财│
│ │富管理、股权激励等重点业务领域均取得有效突破，实现了机构、企业服务│
│ │生态圈双向赋能。2025年，公司私募托管外包业务坚持“数据驱动、服务升│
│ │级、客户分层经营”的服务策略，持续保持行业领先优势；公募基金托管外│
│ │包业务积极强化营销能力，着力打造ETF公募生态圈；在跨境业务方面，公 │
│ │司持续打造“CMSPartner+”品牌优势 │
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│核心风险 │宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、政策趋紧超预期、业务发展不│
│ │及预期。 │
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│投资逻辑 │2025年是公司“十四五”规划的收官之年，也是公司2024-2028五年战略全 │
│ │面推进的关键一年。2025年，公司积极应对外部经营环境变化，全力做好金│
│ │融“五篇大文章”，高质量打造中国领先投资银行，取得了较好的发展成绩│
│ │，实现了“十四五”规划的良好收官。2025年，公司实现营业收入249.72亿│
│ │元，同比增长19.53%；实现归母净利润123.50亿元，同比增长18.91%，净利│
│ │润创历史新高；ROE9.94%，同比上升1.12个百分点。公司转型攻坚成效显著│
│ │，业务发展质效双增。财富管理和机构业务优势凸显，投行业务质效双升，│
│ │金融市场投资业务大类资产配置初见成效，投资管理业务业绩稳健。科技基│
│ │础能力硬核升级，AI证券公司建设全面推进。成功建成业内首家基于云原生│
│ │架构的分布式核心交易系统，为公司高质量发展奠定了数字根基。公司全年│
│ │未出现重大风险合规与安全生产事件，各类风险损失保持在较低水平，风险│
│ │总体可控。公司盈利能力良好、资产质量优良、成本费用管控优势明显。 │
│ │公司隶属于招商局集团,充分受益“招商”品牌影响力及集团内部实业与金 │
│ │融资源协同发展优势。在招商局集团鼎力支持下,公司不断发展壮大,成功实│
│ │现了A+H股上市,始终秉持市场化的经营机制和完善的公司治理结构,为公司 │
│ │发展行稳致远提供了坚实保障。当前，公司积极融入招商局集团“第三次创│
│ │业”战略部署，以“协同致胜”为核心发展理念，构建协同发展核心竞争力│
│ │，致力于实现公司价值最大化与特色化经营。 │
│ │公司紧密围绕国家所需、行业大势和客户需求,持续推动业务转型发展并前 │
│ │瞻布局。公司积极构建现代化投资银行业务模式,不断夯实财富管理和机构 │
│ │业务特色竞争力,积极做优固定收益、股权投资、衍生品交易、资产管理等 │
│ │业务,着力打造跨市场、跨业务、多品种的多元业务体系,为客户提供一站式│
│ │高质量的综合金融服务与产品。 │
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│消费群体 │个人、机构及企业客户 │
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│消费市场 │中国大陆地区、中国大陆以外地区 │
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│主营业务 │财富管理及机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务 │
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│主要产品 │金融产品 │
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│对外投资 │参设合资公司：招商证券2020年5月22日公告，公司之全资子公司招商投资 │
│ │拟与招商局蛇口工业区控股股份有限公司（简称“招商蛇口”）之全资子公│
│ │司招商局地产（北京）有限公司（简称“招商地产（北京）”）共同投资成│
│ │立合资公司。合资公司的注册资本为102000万元，招商投资认缴出资49980 │
│ │万元，占注册资本的49%。合资公司经营范围为企业管理咨询；自有房屋租 │
│ │赁；物业管理；工程项目管理服务。合资公司将全面参与北京经济技术开发│
│ │区路东区E9R3、E9R4地块项目的开发建设。 │
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│行业竞争格局│“十五五”规划明确提出“加快建设金融强国”，要求“提高资本市场包容│
│ │性、适应性”，强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，为资本市│
│ │场深化改革及证券业高质量发展指明方向。 │
│ │作为直接融资的“服务商”，证券行业持续强化服务实体经济和新质生产力│
│ │的责任担当。立足于人工智能、生物医药、量子科技等引领的新一轮科技革│
│ │命和产业变革浪潮，证券行业将把握科创板、创业板深化改革的政策红利，│
│ │健全科技创新企业识别、筛选及估值定价能力，积极发展私募股权与创投基│
│ │金，全面提升对实体企业全链条、全生命周期综合服务能力。 │
│ │作为社会财富的“管理者”，证券行业肩负助力居民资产优化配置的使命。│
│ │伴随经济结构转型和人口结构转变，叠加利率中枢持续下移、地产周期尚处│
│ │于磨底阶段，资产管理和财富管理服务需求显著增长、潜力巨大。证券行业│
│ │应强化财富管理和资产管理业务的双向联动，基于投资者的风险偏好、资产│
│ │期限及负债状态的差异化特征，精准提供丰富、定制化且利于长期持有的产│
│ │品和服务。同时，“十五五”规划明确提出“稳步发展期货、衍生品和资产│
│ │证券化”，风险管理工具的完善将有效拓展证券行业财富管理产品谱系的多│
│ │元化。 │
│ │作为建设金融强国的关键要素，证券行业加速提升服务资金和企业“走出去│
│ │”和“引进来”的能力。伴随我国产业链供应链国际布局持续优化，境内企│
│ │业海外布局拓展深化，跨境融资、并购及风险对冲等需求显著增长；同时，│
│ │在全球资产再平衡背景下，中国资产正从“可交易”转向“可投资”，成为│
│ │全球资产配置的核心组成部分。在此趋势下，加快跨境业务布局已成为证券│
│ │行业的战略共识及头部券商的核心选择。多数券商以香港为桥头堡，逐步将│
│ │业务网络扩展至东南亚等中资企业出海重点区域以及中东等资金实力雄厚的│
│ │地区，“境内外一体化”高效协同的跨境金融服务体系正在逐步构建。 │
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│行业发展趋势│“十五五”规划明确提出“加快建设金融强国”，要求“提高资本市场包容│
│ │性、适应性”，强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，为资本市│
│ │场深化改革及证券业高质量发展指明方向。 │
│ │作为直接融资的“服务商”，证券行业持续强化服务实体经济和新质生产力│
│ │的责任担当。立足于人工智能、生物医药、量子科技等引领的新一轮科技革│
│ │命和产业变革浪潮，证券行业将把握科创板、创业板深化改革的政策红利，│
│ │健全科技创新企业识别、筛选及估值定价能力，积极发展私募股权与创投基│
│ │金，全面提升对实体企业全链条、全生命周期综合服务能力。 │
│ │作为社会财富的“管理者”，证券行业肩负助力居民资产优化配置的使命。│
│ │伴随经济结构转型和人口结构转变，叠加利率中枢持续下移、地产周期尚处│
│ │于磨底阶段，资产管理和财富管理服务需求显著增长、潜力巨大。证券行业│
│ │应强化财富管理和资产管理业务的双向联动，基于投资者的风险偏好、资产│
│ │期限及负债状态的差异化特征，精准提供丰富、定制化且利于长期持有的产│
│ │品和服务。同时，“十五五”规划明确提出“稳步发展期货、衍生品和资产│
│ │证券化”，风险管理工具的完善将有效拓展证券行业财富管理产品谱系的多│
│ │元化。 │
│ │作为建设金融强国的关键要素，证券行业加速提升服务资金和企业“走出去│
│ │”和“引进来”的能力。伴随我国产业链供应链国际布局持续优化，境内企│
│ │业海外布局拓展深化，跨境融资、并购及风险对冲等需求显著增长；同时，│
│ │在全球资产再平衡背景下，中国资产正从“可交易”转向“可投资”，成为│
│ │全球资产配置的核心组成部分。在此趋势下，加快跨境业务布局已成为证券│
│ │行业的战略共识及头部券商的核心选择。多数券商以香港为桥头堡，逐步将│
│ │业务网络扩展至东南亚等中资企业出海重点区域以及中东等资金实力雄厚的│
│ │地区，“境内外一体化”高效协同的跨境金融服务体系正在逐步构建。 │
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│行业政策法规│《推动公募基金高质量发展行动方案》、《关于引导保险资金长期稳健投资│
│ │进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》、《证券公司分类监管规│
│ │定》 │
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│公司发展战略│“十五五”规划时期，公司以“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银│
│ │行”为战略目标，以“服务国家科技自立自强，助力社会财富保值增值”为│
│ │发展使命，积极推动金融资源向科技创新领域聚集，深度融入招商局集团协│
│ │同发展大局，全力支持金融强国建设。公司将深化落实“集约化、数智化、│
│ │综合化、国际化”四大经营思路，持续优化业务结构、增强内生增长动力，│
│ │发挥精细化管理与组织协同优势；打造行业领先的“AI证券公司”，以AI应│
│ │用落地全方位赋能公司发展；以客户为中心，全面加强各业务的核心竞争力│
│ │，巩固零售客户基本盘优势，做大机构客户朋友圈，打造科技投行和科技投│
│ │资，为科技企业提供全链条一站式服务。坚持境内外融合发展，积极稳妥布│
│ │局海外市场。 │
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│公司日常经营│1、财富管理和机构业务 │
│ │（1）经纪与财富管理 │
│ │截至2025年12月末，公司正常交易客户数约2097.22万户，同比增长8.67%，│
│ │托管客户资产5.29万亿元，同比增长23.89%，报告期内公司境内股票基金交│
│ │易量45.35万亿元，同比增长69.79%。根据中国证券投资基金业协会数据， │
│ │公司非货币市场基金、权益基金、股票型指数基金保有规模（2025年下半年│
│ │度）分别为1434亿元、970亿元、732亿元，分别排名证券行业第6、第4、第│
│ │4。 │
│ │（2）资本中介业务 │
│ │公司的资本中介服务主要包括融资融券、转融通、股票质押式回购业务等。│
│ │报告期内，公司坚持以客户为中心，针对零售客群、私募客群、上市公司股│
│ │东客群的差异化需求不断优化服务方案，持续提升业务竞争力。截至2025年│
│ │12月末，公司融资融券余额1286.38亿元，维持担保比例为279.88%；市场份│
│ │额同比提升至5.06%。股票质押式回购业务（含资管计划出资业务）待购回 │
│ │余额199.13亿元，整体履约保障比例为313.67%，其中，自有资金出资余额1│
│ │73.30亿元，整体履约保障比例为342.35%。 │
│ │（3）机构客户综合服务 │
│ │公司致力于为公募基金、私募基金、银行及其理财子公司、信托公司、保险│
│ │及资管等专业机构投资者提供研究、交易服务、托管外包、场外衍生品、大│
│ │宗交易等全方位的一揽子综合金融服务。 │
│ │2、投资银行 │
│ │2025年，公司锚定服务新质生产力发展主线，持续优化投行业务体系与区域│
│ │布局，深耕渠道建设并持续丰富产品矩阵、优化客户服务体系，加快科技投│
│ │行、央企投行建设，系统性推进投行现代化转型升级。围绕金融“五篇大文│
│ │章”战略部署，公司以专业化金融服务精准赋能实体经济高质量发展：在科│
│ │技金融领域，聚焦半导体、高端制造等赛道，助力一批优质科创企业完成股│
│ │权融资及科技创新公司债券发行，承销金额651.30亿元。 │
│ │3、投资管理 │
│ │（1）证券公司资产管理 │
│ │2025年，招商资管聚焦提升主动管理能力，持续推进投研机制优化与团队架│
│ │构升级，紧密围绕客户需求，加速推动公募基金产品申报发行。报告期内成│
│ │功发行7只非货币公募基金产品，包括2只债券基金及5只权益类基金；着力 │
│ │打造私募产品定制化服务能境外业务方面，招证国际资管聚焦构建多元化产│
│ │品体系，重点推进ETF产品发行，满足投资者跨境资产配置需求。报告期内 │
│ │，招商恒生科技指数ETF（3423.HK）被纳入ETF通，成为港股通（南向交易 │
│ │）合资格证券。截至2025年12月末，招证国际资产管理总规模220.73亿港元│
│ │，较2024年末增长107.73%。 │
│ │（2）私募股权基金管理 │
│ │2025年，招商致远资本坚持“股权类基金+REITs类基金”的多元发展布局，│
│ │深化与上市公司及行业龙头企业的合作，锚定新一代信息技术、高端装备、│
│ │新能源、新材料等战略新兴产业赛道，努力做好金融“五篇大文章”，支持│
│ │科技创新突破，服务社会绿色低碳转型。报告期内，新设、扩募基金共10只│
│ │，募集基金总规模60.04亿元；项目投资12个，投资金额12.39亿元；项目退│
│ │出金额15.28亿元，积极回报基金投资人。 │
│ │4、投资及交易 │
│ │公司权益方向性业务紧密跟踪宏观政策导向与行业发展趋势，系统性把握资│
│ │本市场投资机会，充分利用互换便利等融资工具，加大以央国企为核心的高│
│ │分红资产配置策略，坚守产业发展趋势并积极布局人工智能、半导体芯片、│
│ │新能源等新兴科技行业投资机会，实现了较好的投资回报。 │
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│公司经营计划│2026年是公司“十五五”战略发展的开局之年，公司将坚决贯彻落实中央经│
│ │济会议精神，坚定践行金融报国，做好金融“五篇大文章”，开拓进取、勇│
│ │往直前，锚定“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银行”战略发展目│
│ │标，全力提升综合竞争力，实现营业收入、利润排名稳中有进，为“十五五│
│ │”战略发展目标开好局、起好步。 │
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│公司资金需求│公司资金管理部门统一负责公司的资金调配，归整资金计划，协调资金头寸│
│ │和资金需求，对现金头寸情况和现金流缺口进行每日监控。 │
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│可能面对风险│市场风险 │
│ │公司面临的市场风险是公司的持仓组合由于相关市场的不利变化而导致损失│
│ │的风险。公司的持仓组合包括权益类、固收类、商品类、外汇类和股权项目│
│ │等投资组合。公司面临的市场风险的主要类别如下： │
│ │①权益类风险：来自于持仓组合在股票、股票组合及股指期货等权益类证券│
│ │的价格及波动率变化上的风险暴露； │
│ │②利率类风险：来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、利率波动│
│ │性和信用利差等变化上的风险暴露； │
│ │③商品类风险：来自于持仓组合在商品现货价格、期货价格、远期价格及波│
│ │动率变化上的风险暴露； │
│ │④汇率类风险：来自于持仓组合在外汇汇率即期、远期、即期价格及波动率│
│ │变化上的风险暴露； │
│ │⑤股权项目类风险：来自持有的股权投资项目及私募股权基金份额的公允价│
│ │值变动的风险。 │
│ │信用风险 │
│ │公司面临的信用风险是指借款人或交易对手未能履行约定义务而造成经济损│
│ │失的风险。公司的信用风险主要来自于以下四个方面： │
│ │①融资融券、股票质押式回购交易、孖展融资等融资类业务的客户出现违约│
│ │，不能偿还对公司所欠债务的风险； │
│ │②债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出│
│ │现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险； │
│ │③场外期权、收益互换、远期等场外衍生品业务交易对手、逆回购、协议远│
│ │期等债券中介业务交易对手不履行支付或偿付义务的风险； │
│ │④经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金│
│ │不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。 │
│ │操作风险 │
│ │操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的│
│ │风险。 │
│ │流动性风险 │
│ │公司面临的流动性风险指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债│
│ │务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。若未来公司│
│ │的经营环境发生重大不利变化，负债水平未能保持在合理范围内，或经营水│
│ │平出现异常波动，公司将可能无法按期足额偿付相关债务的本金或利息。 │
│ │声誉风险 │
│ │公司面临的声誉风险是指由于公司经营行为或外部事件、及工作人员违反廉│
│ │洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人│
│ │、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害│
│ │其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。 │
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│增发股份 │招商证券2013年10月16日发布定增预案。公司拟非公开发行的股票合计不超│
│ │过1,120,448,179股，拟发行价格不低于10.71元/股，拟募集资金总额不超 │
│ │过人民币120亿元，其中，大股东集盛投资拟认购本次发行股份总数中不低 │
│ │于45.88%的股份。本次募集资金净额将全部用于补充公司资本金和营运资金│
│ │，以扩大公司创新业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。具体而│
│ │言，公司本次募集资金主要三方面，一是加大创新业务投入，实现创新业务│
│ │收入快速增长，包括扩大融资融券业务规模；扩大股票质押式回购业务规模│
│ │；提高创新型自营投资业务规模；加大对直投子公司资本金的投入。二是增│
│ │加对香港子公司的资本投入，加快公司业务国际化进程。三是加大信息系统│
│ │的资金投入。（2014年4月11日经证监会审核获得无条件通过） │
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