热点题材☆ ◇601020 华钰矿业 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:黄金概念、一带一路
风格:融资融券、股东减持、周期股、控制变更
指数:资源优势
【2.主题投资】
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司旗下的“塔铝金业”为积极相应国家“一带一路”战略的重要举措。
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2021-10-20│黄金概念 │关联度：☆☆☆
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塔铝金业项目投产后预计公司每年新增黄金精矿2.2金属吨，公司新增了黄金品种
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2026-05-06│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：南昌航诺高科发展有限公司占营业收入比例为53.21%
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2024-08-23│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为西藏自治区拉萨市堆龙德庆区经济技术开发区格桑路华钰大厦
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2022-01-06│锌金属 │关联度：☆☆☆
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公司主营铅、锌、铜等有色金属的开采、加工、销售
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2021-10-19│铜矿 │关联度：☆
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公司国内可控制有色金属铜资源量14628金属吨
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2019-07-29│锑 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易业务，主要产品包括锌精矿、铅锑精矿
（含银）、铜精矿等。
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2026-09-15│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于铅锌（通达信研究行业）
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2026-08-29│股东减持 │关联度：☆☆☆
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公司股东近一个月内累计减持-635.34万股
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2026-07-30│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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西藏道衡投资有限公司已转让上市公司11.00%的股份给河南万洋启新管理有限公司。
【3.事件驱动】
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2025-09-30│伦铜价格继续走高 印尼铜矿停产或加剧全球供应紧张
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周一（9月29日），伦敦金属交易所（LME）铜期货涨超2%，继上周大涨后继续走高。当天，
美股铜金属板块也明显走强，Hudbay Minerals涨7.42%，Ero Copper涨7.14%，Taseko Mines涨4
.44%，麦克莫兰铜金涨3.83%，南方铜业涨3.5%。先前报道提到，美国矿业巨头自由港麦克莫兰
宣布，受格拉斯伯格铜矿泥石流事故影响，预计公司第三季度铜销量将同比下降约4%，明年产量
可能较原计划下降约35%。
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2025-03-05│全球锑供需偏紧格局延续，近期锑价内盘上涨明显加速
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近期锑产品价格大幅上涨，内盘上涨明显加速。据生意社数据，3月3日湖南市场锑锭价格16
2500元/吨，较2月初142000元/吨上涨近12.6%。锑是资源稀缺性强的战略小金属，被称为“工业
味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制品、催化剂等工业及军事领域
。中金研究指出，长期看，全球锑供需偏紧格局延续，锑价中枢有望上移。受益于光伏新增装机
量的持续增长及双玻组件渗透率的提升，光伏玻璃用锑量有望保持增长，以旧换新政策的实施有
望带动电器设备等需求增长，从而拉动阻燃剂领域用锑量提升。在全球锑矿供应偏刚性的背景下
，预计2024—2027年锑供需缺口分别为-0.9、-1.3、-1、-1.4万吨，占需求比例为-6%、-8%、-6
%、-9%，供需或将持续偏紧，锑价中枢有望上移。
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2024-12-04│商务部：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口
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12月3日，商务部发布公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，
为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强相关两用物项对美国出口管制。现将
有关事项公告如下：一、禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。二、原则上不予许可镓
、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终
用户和最终用途审查。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国
的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。本公告自公布之日起正
式实施。
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2023-08-07│铅价创年内新高
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近期，室温超导无疑是全球最热门的话题之一。自7月22日韩国研究人员发布报告称，他们
合成了世界上第一个能够在室温和环境压力下导电的室温超导体以来，全球范围内围绕该项研究
的争议就始终不断。韩国团队表示，他们发现了全球首个室温超导材料，一种名为“改性铅磷灰
石晶体结构（LK-99，一种掺杂铜的铅磷灰石）”的材料。这一引发全球物理学界轰动的研究。
分析师认为，韩国团队的室温常压超导所涉及的材料端大概率是铅、铜混合物，若未来室温超导
铅成功实现，铅需求有望大增。
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2023-06-26│印尼将禁止原铜出口，铜精矿需求或将提升
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近期，印度尼西亚总统佐科表示，该国很快将不再出口原铜，因为这一金属将在国内加工成
阴极铜。据了解，印尼自由港公司（Freeport Indonesia）和安曼矿业（Amman Mineral Intern
asional）将于明年完成冶炼厂的建设，届时印尼将停止出口铜精矿。佐科预计这两个设施将在2
024年5月开始生产，他在讲话中说道，“如果这两家大企业完成了他们的冶炼厂，这意味着我们
将不再出口原铜，因为它将在国内被加工成阴极铜。”
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2023-03-06│锑价创近11年新高，机构预判未来3年仍短缺
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数据显示，截至2月27日，长江有色市场1#锑价格区间在8.65万元/吨至8.75万元/吨，已超
过2012年2月高点的8.6万元/吨，价格创近11年以来新高。锑价上涨主要系原料端供应有限且惜
售情绪高涨所致，同时需求端随着传统消费领域的复苏以及光伏用锑的强预期进一步推升其价格
上扬，市场对未来长期锑价仍然看好。
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2023-02-08│锑价或将创近十年价格新高，光伏刚需驱动市场缺口扩大
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近期小金属行情异军突起，其中锑价自春节后几乎每日都在上涨，目前市场均价为82500元/
吨，直追近十年来最高价格。锑价上涨受到供给紧张、需求攀升两方面影响，而新增需要主要来
源光伏玻璃行业。业内人士认为，锑、钨的产能客观受限，未来数年供给端难有大的增量，下游
光伏需求正在成为价格上涨的新动能，同时供需缺口或将持续拉大。
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2022-06-23│极度紧缺的光伏上游原材料，国内锑储量仅能满足8年供应
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行业数据显示，月初至今，锑精矿行情以坚挺上行运行为主。截至6月21日，锑精矿（50-60
%）最低价为64500元/金属吨，最高价为65500元/金属吨，较上周均价上涨2.31%，2021年初以来
锑价累计上涨87%。
锑作为极度紧缺的光伏上游原材料，国内储量仅能满足8年供应。
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2022-06-21│光伏刚性需求不断增加，锑价爆发一触即发
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"战略小金属锑是一种极度稀缺的不可再生金属，随着光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠的刚性需求
不断增加，有望带动全球锑需求量大幅增加，2021年初以来锑价持续上涨87%至8.1万元/吨。
根据USGS数据，全球锑矿储量200万吨，储采比仅18:1，中国储采比仅8:1。因为锑有很多军事用
途，欧盟、美国对锑资源加强储备，锑资源战略地位或将重估。中国锑矿产量下降导致全球锑矿
供给从2011年18万吨下降至2021年11万吨。锑广泛应用于阻燃剂（55%）、铅酸蓄电池（15%）等
，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加。"
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2021-03-05│战略小金属锑今年以来大涨近70%
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春节后，国内战略小金属锑价格快速上涨。数据显示，3月4日锑锭价格涨6.06%报7万元/吨
。本月以来涨幅达28.44%，今年以来涨幅69.23%。
全球的锑消费量约13万吨，主要集中在中国（47%）、美国（21.5%）等经济体。发达国家的年度
锑消费稳定在5万吨左右，新兴市场的阻燃立法普及、汽车及电动自行车与聚酯工业的市场规模
扩张拉动锑消费持续增长，并成为锑的主要增量市场。机构指出，预计至2025年、2030年和2035
年中国的锑消费量将分别达到7.86万吨、9.36万吨和10.7万吨，期间年复合增速分别为5.2%、3.
6%和2.7%。
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2017-02-22│环保检查刺激锑价暴涨
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据怀新资讯报道，据上海有色金属网消息，2017年2月21日全国各地锑矿、锑锭、氧化锑等
再涨500元/吨，分别报4.25万元/吨、4.75万元/吨、5.5万元/吨等。本月以来，锑价涨幅已逾10
%。分析师认为，锑矿山环保及安全治理导致产出受限，近期锑市场价格涨势是必然的。从长期
看，锑作为我国的四大战略资源之一，比稀土更加奇缺。关注华钰矿业、湖南黄金。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │西藏华钰矿业股份有限公司成立于2002年，注册资金5.55亿元。公司现有员│
│ │工360人，下设3个分公司、8个子公司和2个跨国合资公司。主要从事固体矿│
│ │产勘察和铅、锌、铜、锑、金、银等有色金属的开采、加工、销售以及贸易│
│ │业务。 │
│ │华钰的核心价值观是：安全环保、高效进取、金言钰质、和谐共荣。华钰矿│
│ │业于2008年成立党支部，2012年成立华钰党委，是西藏第二家成立党委的非│
│ │公企业。目前公司党委下设5个党支部，3个党小组，在职正式党员73名。20│
│ │17年被西藏自治区表彰为“五类100强非公企业”，2020年被西藏自治区评 │
│ │为“民营企业就业20强”，连年被西藏自治区评为纳税大户和安全生产先进│
│ │企业。 │
│ │2016年3月16日，华钰矿业在上海证券交易所上市（股票简称：华钰矿业， │
│ │股票代码：601020），是西藏自治区第13家上市公司。2017年12月以来，华│
│ │钰矿业积极响应国家“一带一路”倡议，相继成功收购了塔吉克斯坦国内最│
│ │大国有企业“塔铝金业”50%权益、埃塞俄比亚提格雷资源私人有限公司70%│
│ │股权和贵州亚太矿业有限公司40%股权等国内外锑金属和黄金资产，从一家 │
│ │区域公司发展成为一家跨国集团矿业公司。 │
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│产品业务 │公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌│
│ │、铜、锑、银、黄金等。 │
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│经营模式 │——资源储备模式：公司通过勘探、并购、参股等多种方式获得矿产资源。│
│ │公司坚持资源优先战略，明确矿产资源是企业生存和发展的基础；公司重视│
│ │勘探工作，平均每年勘探投入占公司净利润的10%左右，确保了资源的低成 │
│ │本获取和可持续性发展；同时公司积极拓展国内和海外矿产项目，通过并购│
│ │方式增储扩能，增加贵金属和有色金属矿产的资源储备，为公司可持续发展│
│ │提供坚实基础。 │
│ │——采购模式：公司实行计划采购模式。根据生产经营计划制定采购方案，│
│ │严格按《采购管理制度》执行，对采购物品实行先询价、比质，再筛选、确│
│ │定供应商。对重大设备和大宗原材料采购以招标的方式，在确保质量、价格│
│ │、服务的条件下，选择最佳供应商作为合作伙伴。 │
│ │——生产模式：公司生产分采掘、选矿业务，其中国内：采掘业务采用外包│
│ │形式组织生产，选矿业务采用自营形式组织生产；国外：采掘和选矿业务均│
│ │采用自营形式组织生产。公司每年年初，参照市场、矿山实际和上一年度生│
│ │产经营情况，制定本年度生产经营计划，包括年度采掘计划和年度选矿计划│
│ │。 │
│ │采掘业务：年初，公司根据矿山的实际生产情况、勘探报告书和地质储量报│
│ │告编制采掘计划，确定年度采掘工作量及品位等指标。同时根据上一年度合│
│ │同执行情况，材料价格变动情况及税率调整情况等，及时调整外包采掘施工│
│ │合同单价及其它相应约束条款。 │
│ │选矿业务：根据年度编制的采矿计划，结合历年生产数据，制定相应的选矿│
│ │计划及生产指标。 │
│ │——销售模式：自有矿销售：公司采用以产定销的产销模式，其中铅、锌、│
│ │锑以上海有色网的价格为定价依据，白银以中国白银网的价格为定价依据，│
│ │铜以上海期货交易所的价格为定价依据，黄金以伦敦金属交易所及上海黄金│
│ │交易所的价格为定价依据。国内销售端：将精矿产品销售给长期合作的下游│
│ │冶炼厂和贸易企业；国外销售端：将金锭主要销售给当地央行，部分黄金精│
│ │矿产品销往中国，锑精矿产品主要销往中国客户端。 │
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│核心竞争力 │（一）战略优势 │
│ │1、华钰公司扎根西藏，依托扎西康矿山、拉屋矿山，以资源增储为核心， │
│ │以大中型矿山开发为推进器，打造“百年华钰”一流有色金属采选企业。西│
│ │藏是我国有色金属的战略储备基地，为公司的长期可持续发展奠定了坚实的│
│ │基础。其中，公司主力矿山扎西康矿山坐落在北喜马拉雅成矿带上，拉屋采│
│ │矿和探矿项目坐落在念青唐古拉铅锌银铁多金属成矿带上，查个勒矿区位于│
│ │冈底斯成矿带的西部延长线上。截至目前，公司国内控制的有色金属铅资源│
│ │量80.91万金属吨、锌资源量137.32万金属吨、锑资源量44.51万金属吨、银│
│ │资源量2,180.77金属吨、铜资源量1.45万金属吨、黄金资源量111.46金属吨│
│ │。 │
│ │2、公司坚持“做大做强主营业务，向贵金属业务板块拓展，做好战略转型 │
│ │与升级”。自公司2017年收购海外项目塔铝金业以来，持续开展黄金项目的│
│ │收购。目前，公司黄金储量持续增加，塔铝金业项目黄金可控资源量为42.2│
│ │7金属吨，埃塞俄比亚项目黄金可控资源量为9.475金属吨，亚太矿业项目黄│
│ │金可控资源量为59.71金属吨。 │
│ │3、作为公司未来发展的核心战略布局之一，锑金属资源开发已被提升至战 │
│ │略新高度，公司正着力构建具有国际影响力的锑资源产业标杆。截至目前，│
│ │已实现控制的锑金属资源总量达44.51万金属吨。 │
│ │（二）资源优势 │
│ │目前，公司国内控制铅、锌、铜、锑、银资源量近300万金属吨，该数据已 │
│ │在国家自然资源部完成备案手续；公司每年都聘请外部勘查单位在矿山外围│
│ │及深部进行探矿，不断新增资源量。公司在海外投资的“塔铝金业”合资公│
│ │司可控资源量锑、黄金分别达到24.36万金属吨、42.27金属吨；海外投资的│
│ │提格雷资源控股有限公司可控资源量黄金为9.475金属吨，贵州亚太矿业有 │
│ │限公司可控资源量黄金为59.71金属吨。 │
│ │（三）财务稳健优势 │
│ │公司业务收入一直保持较好的增长趋势，主营产品综合毛利率处于较高水平│
│ │，资产负债率保持较低水平，经营活动现金流净额稳步增长。 │
│ │（四）锑资源优势 │
│ │公司国内控制的锑资源量为20.15万金属吨，海外投资项目塔铝金业控制的 │
│ │锑资源量为24.36万金属吨，公司合计控制锑资源量达44.51万金属吨。 │
│ │（五）管理优势 │
│ │公司管理层在地质勘查、矿山采选、企业管理、技术研发等方面都拥有丰富│
│ │的行业经验，公司创始人、党委书记刘建军先生拥有三十多年的矿山开发经│
│ │营管理经验，对国内外行业发展和矿业经营有深刻了解，以稳健的战略规划│
│ │指导公司发展，使公司保持健康良好的发展态势。目前国内公司部分核心矿│
│ │山采选项目、地质勘查项目主要位于西藏自治区内，经过多年发展，公司经│
│ │营管理团队积累了丰富的高海拔环境下矿山采选技术和生产管理经验，是国│
│ │内少有的在海拔3,500米以上具备矿业开发能力的企业之一。 │
│ │同时公司在梯队建设及人才储备方面通过内部培养与外部引进相结合的方式│
│ │，从国内同行业大型矿业集团引进高端人才，为公司带来先进的管理经验和│
│ │专业技术，为公司持续、健康发展积蓄力量。 │
│ │（六）其他优势 │
│ │1、人才强企，依靠科技夯实发展基础 │
│ │2、建设高质量绿色矿山，护航绿水青山 │
│ │3、坚持绿色安全协同发展，打造可持续竞争力 │
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│经营指标 │华钰矿业2025年度营业收入总额为207062.25万元。 │
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│竞争对手 │云南驰宏锌锗、内蒙古矿业、中金岭南有色金属、西部矿业、中国五矿集团│
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│品牌/专利/经│专利：完成研发项目8项，获得计算机软件著作权6项，实用新型专利6项。 │
│营权 │ │
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│核心风险 │公司正处于快速发展阶段，若未来生产经营规模进一步扩大，矿山运营数量│
│ │增加，地域分布更为分散，在综合管理水平、人才梯队建设等方面均面临挑│
│ │战。 │
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│投资逻辑 │目前，公司国内控制铅、锌、铜、锑、银资源量近300万金属吨，该数据已 │
│ │在国家自然资源部完成备案手续；公司每年都聘请外部勘查单位在矿山外围│
│ │及深部进行探矿，不断新增资源量。公司在海外投资的“塔铝金业”合资公│
│ │司可控资源量锑、黄金分别达到24.36万金属吨、42.27金属吨；海外投资的│
│ │提格雷资源控股有限公司可控资源量黄金为9.475金属吨，贵州亚太矿业有 │
│ │限公司可控资源量黄金为59.71金属吨。 │
│ │公司业务收入一直保持较好的增长趋势，主营产品综合毛利率处于较高水平│
│ │，资产负债率保持较低水平，经营活动现金流净额稳步增长。 │
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│消费群体 │冶炼厂和贸易企业；国外当地央行 │
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│消费市场 │国内业务、国外业务 │
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│主营业务 │有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务 │
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│主要产品 │锌精矿、铅锑精矿含银、金精矿、锑精矿、载金炭含金、原生金矿、高锑原│
│ │矿、铅锌原矿 │
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│增持减持 │华钰矿业2026年5月7日公告，公司股东青海稀贵金属计划公告日起15个交易│
│ │日后的3个月内，通过大宗交易和集中竞价方式，合计减持公司股票数量不 │
│ │超过820.00万股，即不超过公司总股本的1%。截至公告日，青海稀贵金属持│
│ │有公司无限售流通股7233.6364万股，占本公司总股本比例8.8219%。 │
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│实控人或控股│控股股东拟变更为万洋启新4月13日起复牌：华钰矿业2026年4月11日公告，│
│股东变更 │公司控股股东道衡投资与河南万洋启新管理有限公司（简称“万洋启新”）│
│ │签署《股份转让协议》及《一致行动协议》。万洋启新拟以协议转让方式受│
│ │让道衡投资持有的9019.61万股公司股份，占总股本的11%。交易完成后，万│
│ │洋启新及其一致行动人合计控制公司15.22%的表决权，万洋启新成为公司控│
│ │股股东，卢军亮成为公司实际控制人。 │
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│合资设立矿产│华钰矿业2017年12月18日公告，公司与“塔吉克铝业公司”国有独资企业（│
│资源开采公司│塔吉克斯坦）签订合资协议，双方有意共同合资经营“塔铝金业”封闭式股│
│ │份公司（简称“塔铝金业”），并共同开发、经营塔铝金业拥有的矿产资源│
│ │。公司拟直接投资入股塔铝金业，取得塔铝金业50%股权，从而取得中国境 │
│ │外矿业企业50%的权益，塔铝金业目前拥有一份矿产使用权证（采矿权证） │
│ │，采矿权的资源储量种类主要为金、锑，属于公司原有主营业务种类。 │
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│行业竞争格局│1、关键矿产的战略竞争与供应链重构 │
│ │战略金属（如稀土、钨、锑、镓、锗等）因其在国防、半导体及新能源领域│
│ │的不可替代性，已成为大国博弈的焦点。2025年前三季度，中国进一步强化│
│ │了对锑、镓、锗等战略金属的出口管制与许可管理，导致国内外市场出现显│
│ │著价差。同时，美国、欧盟等加紧推进关键矿产供应链“去风险化”，通过│
│ │本土开采、回收及与资源国直接合作等方式寻求替代来源。战略金属的稀缺│
│ │性与地缘属性进一步凸显。 │
│ │2、绿色矿业与ESG驱动的全面转型 │
│ │全球矿业在碳中和与ESG审查趋严背景下加速向“绿色矿山”转型。随着欧 │
│ │美碳边境调节机制（CBAM）等政策落地，矿业企业面临更高的环境合规成本│
│ │。行业实践中，矿山可再生能源供电（风光储一体化）及尾矿智能化管理技│
│ │术加速推广，以降低碳排放和尾矿库环境风险。 │
│ │3、数字化转型与智能矿山技术的深度应用 │
│ │矿业数字化已从试点验证进入规模化应用阶段。以5G专网、物联网、人工智│
│ │能为核心的智能矿山系统在大型矿山中加速部署。无人矿卡、自动化钻探及│
│ │智能选矿系统显著提升了生产效率、降低了人力依赖与安全事故率。同时，│
│ │数字孪生与矿山大数据平台的应用，为矿山全生命周期管理及远程运维提供│
│ │了技术支撑，智能矿山已成为行业竞争力提升的标配路径。 │
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│行业发展趋势│（一）黄金 │
│ │根据研究机构预测，2026年，全球经济及地缘政治不确定性仍将持续，2025│
│ │年以来黄金旺盛的需求态势有望得以延续。年初国际金价已成功突破5000美│
│ │元/盎司关口，进一步凸显黄金作为核心避险资产的战略价值。在高金价运 │
│ │行背景下，各国央行持续购金及全球投资者资产配置需求，仍将为黄金市场│
│ │提供坚实支撑。 │
│ │（二）白银 │
│ │根据研究机构预测，2026年白银价格整体或呈现高位运行态势。产业需求方│
│ │面，海外新能源汽车及光伏领域仍为增量市场，白银作为上述行业核心原材│
│ │料，需求具备一定刚性；国内虽持续推进“减银”相关技术应用，但光伏产│
│ │品出口退税政策的落地实施，对白银短期需求形成一定支撑。投资层面，境│
│ │内外白银ETF持仓量呈现持续增长趋势，一定程度上反映出市场投资情绪偏 │
│ │积极。 │
│ │（三）锑 │
│ │根据研究机构预测，2026年锑市场将呈现短期震荡上行、中长期价值中枢稳│
│ │步抬升的格局。核心驱动来自供应端刚性收紧与新兴领域需求持续扩容的双│
│ │重支撑。主流行业研究机构预测，在阻燃剂需求稳步增长、电气电子等下游│
│ │应用持续拓展的带动下，2026年全球锑市场规模有望保持持续扩张态势。 │
│ │（四）铅 │
│ │根据研究机构预测，2026年全球及中国铅锭供需预计转向小幅过剩，铅价运│
│ │行重心较2025年有所下移。 │
│ │（五）锌 │
│ │根据研究机构预测，2026年，锌市场预计受宏观环境与基本面多重因素影响│
│ │，价格波动区间或将扩大。供应端，极端天气等不确定性因素增加，海外矿│
│ │山产量释放存在不及预期的可能；全球锌市场整体过剩格局未发生根本性改│
│ │变，但境内外市场表现或呈现分化。消费端，国内“十五五”规划相关部署│
│ │将对基建及新兴领域用锌需求形成支撑，海外南非、东南亚等地区基建及汽│
│ │车产业需求亦存在积极亮点。 │
│ │（六）铜 │
│ │据相关研究机构预测，2026年全球铜市场有望从偏紧格局转向短缺。矿端产│
│ │出存在刚性约束，叠加冶炼端被动减产，供给端响应能力受限；AI产业发展│
│ │与能源转型将带来确定性需求增量。在全球低库存与区域供需错配背景下，│
│ │市场对供应中断事件的敏感度或将显著提升。 │
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│行业政策法规│《中共中央办公厅国务院办公厅关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》│
│ │、《中华人民共和国安全生产法》 │
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│公司发展战略│公司以有色金属及贵金属采、选为主营业务，以拓展有色金属资源储量为核│
│ │心，立足西藏、面向全国、走向海外，在资源优势的基础上扩大夯实采、选│
│ │矿加工产业链，通过资源开发与资本运营的有效结合，未来几年公司的发展│
│ │核心“稳产提质夯基础、广聚资源强动能、深挖效能驱增长、精进管理聚人│
│ │心”将公司发展成为国内有色行业的标杆型企业。 │
│ │1、做大做强主营业务，向贵金属金银业务板块拓展，做好战略转型与升级 │
│ │矿业企业是典型周期性行业，其发展壮大尤其需要对宏观经济和行业进行前│
│ │瞻性、战略性的研究。公司将持续对国内外宏观经济形势、企业运营环境以│
│ │及矿业行业发展趋势进行专业的、有针对性的研究和分析，及时调整公司发│
│ │展规划，助力公司长期战略的推进和实现。 │
│ │2、结合自身发展优势，把握国家“一带一路”政策的发展机遇 │
│ │立足西藏地区的有色金属资源优势，以及国家对西藏的优惠政策，加大在藏│
│ │资源的勘探力度，持续拓展在藏的资源储量，目前公司正在执行多个合作勘│
│ │查项目，拟通过新项目增加资源储备。公司依托国家“一带一路”政策，加│
│ │强同沿线国家矿产资源与技术领域合作，以塔铝金业为平台，拓展塔国的资│
│ │源开发项目，以合资、参股、合作、收购等方式进行业务拓展，多渠道增加│
│ │公司海外资源储备。 │
│ │3、未来几年重点工作“规范管理、盘活存量、积蓄力量、蓄势待发” │
│ │公司工作重点在存量资源项目开发上，把资源优势转化成经济优势。目前存│
│ │量项目包括：埃塞提格雷、柯月、查个勒以及亚太金矿项目。建设资金由经│
│ │营性自有资金、塔铝金业达产后前期建设借款还本付息、银行融资、证券融│
│ │资等方式解决。 │
│ │4、利用锑资源优势，增强公司核心竞争力 │
│ │目前公司控制的锑金属资源量达到44.51万金属吨。根据目前公司控制的锑 │
│ │资源量情况，对未来全球锑矿行业的定价权和决策权将会产生重要影响。 │
│ │5、加强人力资源管理，全方位提升人才储备 │
│ │人力资源是现代企业最核心的资源。公司一贯“以人为本”，重视人力资源│
│ │的管理与储备，重视对公司员工的培养。公司重视专业化人才引进，进一步│
│ │优化员工队伍和结构，目前公司团队拥有本科生139人、硕士研究生32人。 │
│ │公司重视专业技术人才培养，公司与中国地质大学（北京）、中南大学、中│
│ │国地质科学院矿产资源研究所等国内知名院校、科研机构进行战略合作；在│
│ │公司设立研究及技能岗位，为有志于在有色金属行业发展的人才提供良好的│
│ │发展平台，同时也为公司未来储备技术人才奠定基础。公司不断优化管理团│
│ │队，以开放、宽容、务实的态度，积极争取具有丰富行业经验、企业管理经│
│ │验的人才加入公司。 │
│ │6、优化客户结构，提升品牌知名度 │
│ │公司将进一步巩固和扩大现有客户群，通过提高采选装备、方法、工艺水平│
│ │，生产出高附加值的产品，满足客户需求，培育发展长期合作伙伴。在客户│
│ │结构布局方面，公司将加强与行业领先冶炼企业的战略合作，逐步提高客户│
│ │中知名企业、高端客户的占比，促进客户结构的科学化、合理化。 │
│ │7、充分利用资本市场，实现健康发展 │
│ │公司目前财务结构合理，资产优良，在未来的发展过程中，公司将充分借助│
│ │资本市场的力量，利用股权融资、债权融资以及产品组合等方式，拓宽资金│
│ │来源，降低财务成本，实现公司在资本市场持续、稳定、健康发展。 │
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│公司日常经营│一、公司生产指标完成情况 │
│ │2025年，山南分公司、塔铝金业完成总采矿量244.01万吨，总选矿量241.20│
│ │万吨。 │
│ │（一）山南分公司 │
│ │1、采选矿量：扎西康矿山2025年完成采矿量68.38万吨、完成入选矿量72.4│
│ │7万吨。 │
│ │2、金属量：完成铅锌锑金属量4.12万吨，银金属量72.47吨。 │
│ │3、掘进工程：掘进进尺12974.45米，开拓方量87386.59立方米。 │
│ │4、充填工程：地表废石充填15.42万立方米；井下废石充填3.88万立方米；│
│ │井下尾砂胶结充填3.18万立方米。 │
│ │5、坑内钻工程：完成坑内钻及探放水工程1.32万米。 │
│ │（二）塔铝金业 │
│ │1、采选矿量：2025年完成采矿量175.63万吨，完成入选矿量169.87万吨。 │
│ │2、金属量：完成金金属量1002.11公斤，锑金属量2337.68吨。 │
│ │3、掘进工程：掘进进尺9810米。 │
│ │（三）亚太矿业泥堡金矿项目 │
│ │1、露天氧化矿出矿量12.59万吨；原生矿出矿量5.34万吨。 │
│ │2、生产载金炭（湿炭）36.81吨，金金属量62.93千克；原生矿销售3.65万 │
│ │吨，金金属量46.31千克。 │
│ │3、掘进工程全年累计进尺1095.8米，开拓方量19816.63立方米。 │
│ │二、项目拓展和建设 │
│ │2025年，公司对亚太矿业的持股比例提升至51%实现控股，对于公司长远可 │
│ │持续发展、锁定核心黄金资源具有重大意义。 │
│ │三、固定资产投资 │
│ │2025年，全公司固定资产投资共计4.27亿元，其中国内固定资产总投资2.34│
│ │亿元，海外固定资产总投资1.93亿元。 │
│ │四、安全管理与环境保护 │
│ │2025年，公司始终贯彻习近平总书记关于安全生产的重要指示精神，以落实│
│ │“八条硬措施”与安全生产治本攻坚三年行动为核心，持续深化安全环保体│
│ │系化建设。 │
│ │五、资源勘查与增储 │
│ │2025年，公司持续深化资源核心战略，在重点矿区勘查与外部项目拓展上取│
│ │得扎实成果。 │
│ │六、企业社会责任 │
│ │公司秉承可持续发展理念，报告期内在创造社会贡献、守护绿水青山、增进│
│ │社会福祉三维度同时发力。 │
│ │七、财务管理与融资 │
│ │2025年，公司财务工作聚焦资金保障、财务信息化系统升级及合规管理三大│
│ │核心重点。 │
│ │八、审计工作 │
│ │全年组织开展两次定期内控审计，覆盖公司关键业务与流程，审计结果表明│
│ │公司制度体系健全并得到有效执行。 │
│ │九、供应与销售工作 │
│ │2025年，公司供销与贸易体系统筹保障供给、拓展市场，协同高效推进各项│
│ │业务。供应端严格按计划完成采购，并通过集中招标、优化供应商、线上比│
│ │价等方式实现核心物资降本。销售端圆满完成销售计划，货款及时足额回笼│
│ │，资金回笼情况良好。 │
│ │十、企业管理与服务保障工作 │
│ │2025年，公司企业管理工作聚焦五大重点并取得实效：一是完善制度体系与│
│ │流程优化，提升制度执行力，推动贵州亚太项目管理规范化；二是引进各类│
│ │人才，持续优化人才结构；；三是强化全周期绩效考核，加大安全环保考核│
│ │权重，完善考核激励机制；四是启动薪酬体系改革，健全与岗位、业绩相匹│
│ │配的分配机制；五是升级后勤及福利保障，建成高海拔供氧系统，完善补充│
│ │医疗保险，提升员工归属感。 │
│ │十一、公司治理与合规运营 │
│ │2025年，公司围绕发展战略与合规运营推进重点工作。 │
│ │十二、党群文化工作 │
│ │2025年，公司党群文化工作取得积极进展。一是党建引领持续深化，通过严│
│ │格落实“三会一课”制度，结合公司重大事项开展思想政治教育，强化了政│
│ │治引领作用。二是工会关怀务实暖心，围绕关爱员工理念，成功举办多场慰│
│ │问与团建活动，有效增强了团队凝聚力。三是企业文化建设取得成效，公司│
│ │VI系统与核心宣传资料完成全面更新，新闻内刊发行质量不断提升，有力传│
│ │播了公司的动态进展和企业文化。 │
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│公司经营计划│一、生产经营计划 │
│ │释放既有产能、推动战略项目形成现实生产力是公司实现可持续发展的根本│
│ │。2026年，公司主要生产经营计划如下： │
│ │（一）山南分公司2026年计划采选矿量60万吨。 │
│ │（二）塔铝金业2026年计划采选矿量170万吨。 │
│ │（三）泥堡金矿2026年生产、建设计划如下： │
│ │1、生产工作方面，露天采场划完成氧化矿出矿19万吨；原生矿出矿20.35万│
│ │吨。 │
│ │2、建设工作方面，全面建成露天采浸配套工程、选矿厂、生物氧化车间、 │
│ │尾矿库、排土场以及1.5万立方米矿坑涌水处理厂等主体设施；井工建设计 │
│ │划进尺1万米，掘进方量18万立方米；同步建成通风、排水、提升等生产辅 │
│ │助系统，并推进智能矿山建设。 │
│ │二、资源拓展 │
│ │优质资源是公司的核心竞争力，公司将统筹推进自有矿权增储与外部资源拓│
│ │展，为中长期高质量发展筑牢资源基础。 │
│ │（一）资源增储方面，山南分公司将进一步优化探矿施工方案，加快探矿进│
│ │度。通过制定科学、系统的勘查方案，加大资金和技术投入，综合运用多种│
│ │手段对目标区域实施精细勘探。 │
│ │（二）证照延续与获取方面，柯月、查个勒采矿权证的办理工作稳步推进。│
│ │深入研究政策，创新工作思路，调动一切积极因素，争取取得突破性进展。│
│ │（三）外部拓展方面，具备开发潜力的优质项目，公司将进一步开展尽职调│
│ │查及可行性论证工作，持续夯实资源储备基础，为公司中长期资源接续及可│
│ │持续发展构建稳定的项目储备体系。 │
│ │三、安全环保工作 │
│ │2026年，公司坚持“本质安全、主动环保”，严守安全环保底线。安全生产│
│ │方面，推进安全标准化提档升级，强化新建项目源头安全管控；加大安全科│
│ │技投入，深化5G与智能化应用，推进关键系统自动化改造，开展隐蔽致灾因│
│ │素普查治理，健全重大风险管控机制；完善应急体系，强化全员安全培训与│
│ │考核，从严管控“三违”行为。生态环保方面，持续优化“三废”治理，规│
│ │范危废管理，推进生态修复与绿化提升；新建项目坚持“边建设、边治理、│
│ │边恢复”，加强矿区环境监测，推动资源开发与生态保护协同发展。 │
│ │四、公司治理和合规运作 │
│ │公司将持续提升治理现代化水平，推动产业经营与资本运营协同发展。资金│
│ │层面，稳固现有融资渠道与主体信用，灵活运用多元融资工具，储备长期资│
│ │金以支撑资源并购及项目建设。治理合规方面，持续完善以公司章程为核心│
│ │的制度体系，强化子公司与新项目管控，深化内部审计全流程监督。投资者│
│ │关系管理上，建立常态化沟通机制，通过多渠道向市场传递公司价值。 │
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│公司资金需求│融资及资金保障方面，报告期内，公司成功新增银行融资13.12亿元，新增 │
│ │银行授信额度14.1亿元，顺利完成5.14亿元存量贷款续贷工作，有效保障了│
│ │公司重点项目建设及日常生产经营的资金需求；同时，公司积极争取地方财│
│ │政支持，累计获得研发及财政扶持奖励资金1,854.63万元，进一步增强了公│
│ │司资金流动性及经营韧性。 │
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│可能面对风险│1、产品价格波动风险 │
│ │锌精矿、铅锑精矿（含银）、铜精矿、金精矿、锑精矿是公司的主要产品，│
│ │有色金属价格在很大程度上决定了公司的利润水平。受世界经济、政治、需│
│ │求、地区稳定等多重因素的影响，有色金属价格存在不确定性，进而导致公│
│ │司的经营业绩存在不确定性。公司持续加强对有色金属市场的研判，把握价│
│ │格走势，积极开展公司产品期货套期保值业务，规避价格波动风险，降低有│
│ │色金属价格波动对企业业绩造成的不利影响。 │
│ │2、矿山安全风险 │
│ │矿山属于高风险行业，发生安全事故，将造成人员伤亡或财产损失，直接影│
│ │响公司运营和企业形象。公司将一如既往地严格安全生产管理，不断提升安│
│ │全生产标准化体系建设，加大安全设施投入，强化安全培训，提高安全管理│
│ │水平，防范各类安全生产事故的发生。 │
│ │3、环境污染风险 │
│ │有色金属采选生产过程中会产生废弃物，若环保措施出现问题，废弃物中的│
│ │有害物质将会对矿区及周边环境造成污染。公司始终践行环保责任，根据国│
│ │家要求建立完善废水、废渣、噪音等处理系统与环境测评系统，做到“在开│
│ │发中保护，在保护中开发”，使整个生产过程的环境污染风险处于可控状态│
│ │。 │
│ │4、海外经营风险 │
│ │公司已在塔吉克斯坦、埃塞俄比亚设有合资公司。随着海外拓展的步伐不断│
│ │加快，公司面临文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业│
│ │务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，│
│ │公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化人才队伍，提高│
│ │经营管理团队的综合能力，加强风险管控，降低海外经营风险。 │
│ │5、汇率变动风险 │
│ │随着公司海外项目的不断增加及逐步达产，销售和采购环节都涉及采用外汇│
│ │结算的情况，汇率波动对公司有着很大的影响，在后续日常经营管理中，公│
│ │司将密切关注汇率波动趋势，通过币种结构性安排，销售端：主要以人民币│
│ │及美元结算；采购端：主要匹配货源所在国币种支出，利用多币种结算降低│
│ │汇率波动对公司业绩造成的不利影响。 │
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│股份锁定承诺│公司控股股东道衡投资承诺：自公司A股股票上市之日起36个月内，不转让 │
│ │或者委托他人管理其直接和间接持有公司的股份，也不会由公司回购该部分│
│ │股份。公司股东福金兴、华迪宏翔、华迪天宇、西部有限承诺：自公司A股 │
│ │股票上市之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其直接和间接持有公司│
│ │的股份，也不会由公司回购该部分股份。 │
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│增发股票 │定增明显投入康桥奇多金属矿采选工程及偿债：华钰矿业2020年5月11日发 │
│ │布定增预案，公司拟非公开发行不超过1.5亿股股份，募集资金总额不超过6│
│ │.8亿元，扣除发行费用后拟用于：1）康桥奇多金属矿采选工程，总投资9.5│
│ │7亿元，拟投入募集资金4.9亿元。预计项目税后全部投资财务内部收益率44│
│ │.52%，税后投资回收期4.07年（含建设期2年）。2）偿还银行贷款，拟投入│
│ │募集资金1.9亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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