热点题材☆ ◇601021 春秋航空 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:跨境电商、免税概念
风格:融资融券、绩优股、社保重仓、基金重仓、回购计划、证金汇金、MSCI成份、周期股
指数:银河99、上证380、资源优势、民企100、沪深300、中证200、300周期
【2.主题投资】
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司从事跨境电商业务的为公司旗下全资子公司“上海春煦信息技术有限公司”
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2021-01-26│免税概念 │关联度：☆☆
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公司的参股公司上海春秋中免免税品有限公司有免税牌照。
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2022-01-05│通用航空 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营航空运输业务且该营收占比较大
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2025-03-28│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于航空运输（通达信研究行业）
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2025-03-03│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过30000万元(500万股),回购期:2024-11-04至2025-11-03
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2024-11-13│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:25.96亿元，净资产收益率为：14.70%
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2024-10-31│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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证金持有1689.28万股(1.73%)
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有6702.40万股(41.43亿元)
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2024-09-30│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,社保重仓持有1069.69万股(6.61亿元)
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2024-08-06│人民币升值+油价下跌，航司的油汇压力有望缓解
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中泰证券指出，今年暑运旺季高峰后移，预计出行高峰将在8月上中旬，市场供需表现仍有
望超预期。整体看，今年行业恢复趋势向好，航班运行效率持续提升，随着国际航线的持续恢复
，全行业供需格局有望持续改善，航空公司的业绩表现有望持续改善。机场将受益于航空需求的
复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。此外，中泰证券认为，近期人民币汇率升值、布伦特
原油价格下跌，航司的油汇压力有望缓解。长期看，行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利
用率有望持续恢复，座公里成本有望持续摊薄，从而带动业绩持续改善。
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2023-09-04│航司暑运单日旅客量创历史新高，中秋国庆迎量价齐升
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为期62天的暑运（7月1日-8月31日）正式落幕，航司、机场国内旅客运输量超过2019年同期
。不久后便是中秋国庆假期，多航司计划新增航线，有航司国际预售销量、收益水平已超疫情前
。航旅纵横数据显示，暑运期间国内航线实际执行客运航班量超过87万班次，比2019年同期增长
约17%；国内航线旅客运输量超过1.11亿人次，比2019年同期增长约11%。
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2023-08-21│中秋国庆出境游需求旺，国际机票或将涨价
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受中秋国庆放假通知、第三批出境目的地放开等消息影响，同程旅行平台中秋国庆机票查询
量和预订量大幅增长，有关中秋国庆线路的咨询量翻倍，出境游咨询量增长超4倍。同程研究院
分析，中秋国庆假期期间探亲流及旅游客流高度叠加，国内机票平均价格将稳定在千元以上，整
体价格水平预计将超过暑期。中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元（不含税费价格），相
比暑期上涨近4成。
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2023-08-15│中美同意增加来往航班数量，国际航班恢复提速
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美国交通部发布新指令，自2023年9月1日起，允许中方航司每周执行最多18个中美往返直航
客运航班。自2023年10月29日起，增加至每周24班，这一数量将较目前正在执飞的中美航班数量
翻倍。
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2023-08-02│暑运期间航空出行需求大幅提升
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根据中国民用航空局数据显示，暑运前三周（7月1日至23日），民航全行业日均保障航班17
190班、运输旅客208.3万人次，分别为2019年同期的100.64%和109.16%。其中，国内市场方面，
日均保障国内客运航班14006班、日均完成旅客运输量196.19万人次，分别为2019年同期的114.6
2%和118.47%。随着国内经济恢复向好，暑运期间航空出行需求大幅提升，民航客运市场呈稳健
复苏态势。
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2023-06-30│暑期旅游市场需求旺盛，机票价格保持高位
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同程旅行发布的《2023暑期出行前瞻报告》显示，由于出行需求旺盛，今年暑期（7月1日至
9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%。
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2023-06-29│暑运民航迎量价齐升，国内航班计划运力超2019年同期
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暑期出行高峰或提前到来，航司国内航班计划运力超2019年同期。今年全民航暑运计划航班
总量101.2万架次，与2019年基本持平，其中，暑运计划国内航班量同比2019年增长10.6%。运力
方面，国内航班（不含港澳台）计划运力同比2019年提升11.7%，暑运国际航班计划运力同比201
9下降51.0%，港澳台地区航班计划运力同比下降43.6%。
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2023-06-26│端午国内机票订单较2019年翻番，三大航恢复率超100%
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今年的端午出行延续了“五一”热度，第三方平台数据显示，国内机票订单量较2019年同期
翻番。今年端午假期，国内机票订单同比2022年增长1.4倍，较2019年同期增长1.3倍；全民航执
行客运航班量近4.3万架次，比2019年同期提升1.6%，其中国内航线同比提升14.9%。票价方面，
端午国内机票平均票价约740元，比今年五一下降20%左右。
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2023-06-15│端午机票预订持续增量，航司已放眼暑运
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端午将至，各民航数据服务平台显示，目前机票预订量相比往年（包括疫情前）有较大增幅
，但相比今年“五一”的盛况，略有逊色。不过，端午过后不久便是暑期，有分析人士称，若暑
运进一步放量，将为航司带来不错的收益，加快扭亏。
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2023-05-23│端午节国内热门城市机票预订量已恢复至19年同期水平，航空产业持续复苏
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相关数据显示，今年以来热门城市机票及酒店预订快速增长，而对于即将到来的端午假期，
相关的出行预订已开启。在线旅游平台数据显示，截至5月15日，国内热门城市机票预订量已恢
复至2019年同期水平，热门城市酒店预订量超过2019年同期近八成。
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2023-04-26│五一民航市场有望量价齐升，出行需求飙升
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4月以来，国内航线日均执行客运航班量超1.2万班次，同比增超3.7倍，超过2019年同期水
平。五一期间，国内航线单日客运航班量或增至1.3万班次，相比2019年疫情前增长10%。数据显
示，国内航线均价亦有所提升。
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2023-04-13│一季度民航运输旅客量恢复至2019年同期八成，航空业景气度提升
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今年一季度，民航旅客运输量近1.3亿人次，较2022年同期增长68.9%，恢复至2019年同期的
80.0%（其中国内旅客恢复至88.6%、国际旅客恢复至12.4%）；自2023年1月8日取消“五个一”
政策以来，民航国际市场逐步恢复，3月单月国际旅客运输量已超百万，接近2019年的两成。
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2023-03-29│多城市机票预订量已恢复至19年水平，航空业景气度持续回升
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据国内某旅游平台数据显示，2023年3月以来，国内多个城市机票预订量已恢复至疫情前水
平，且部分城市已超过2019年同期，预订量前25名的城市中，三亚、成都、杭州、广州、沈阳、
海口、哈尔滨、长沙、重庆进出港预订量已超过2019年。对于旅客来说，新航季意味着坐飞机出
行将有更多选择，更加方便。民航局数据显示，此次夏秋航季，国际客运航班计划共涉及境外62
个国家的123个城市，这其中有不少都是国内游客关注的热门线路。
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2023-03-22│2月国际航线完成旅客运输量同比增长756%
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据民航局官网消息，2月，民航完成旅客运输量4320万人次，同比增长38%，其中，国内航线
完成旅客运输量4249.5万人次，同比增长36.1%，国际航线完成旅客运输量70.6万人次，同比增
长756%。
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2023-03-16│国内航司2月运力需求飙升
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今年2月，国航、东航、南航三大央企航司的客座率均超70%，同比增长均超8%。其中，国航
国内航线客运运力投入同比增近五成，东航与南航均增近两成。国内旅客周转量方面，国航同比
增超七成，东航与南航同比均增超三成。
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2023-03-13│近一个月国内航司出入境旅客量同比增长超5倍
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目前，出境跟团游重启已满月。数据显示，近一个月以来，国内航司的出入境航班量超过70
00班次，同比增长约80%，环比增长近44%；国内航司的出入境旅客量超过95万人次，同比增长超
过550%，环比增长近47%。泰国成为最热门的国际游目的地，国内前往泰国的旅客量同比增长超3
0倍，环比增近1倍。
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2023-01-31│航班量恢复至2019年九成，多家航司重启招聘
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民航局数据显示，1月21至27日，春节假期7天，民航运输旅客900万人次，比2022年春节同
期增长79.8%；春节假期民航平均客座率达76%，比2022年春节期间增长20个百分点。数据显示，
春节假期国内航线实际执行客运航班量7.4万班次，日均执行国内客运航班量超1万班次；国内客
运航班量相比2022年同期增长34.68%，已恢复至2019年春节期间近九成水平。国际及地区航线实
际执飞客运航班量2048班次，相比2022年春节期间增长144.39%。业内人士表示，民航需求将恢
复增长，航司业绩有望大幅反弹。
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2023-01-05│春运将至部分热门航线机票涨至全价
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为期40天的春运1月7日即将启动。今年春节，旅客出行热情提高，带动机票价格上涨。1月2
0日（农历腊月二十九），部分直飞航线机票价格涨至全价，一些航线仅有少量余票。民航业从
业人士表示，民航业每年有两个高峰期，分别是春运和暑运，春运行情的景气度能够在一定程度
上影响上市航司全年的业绩情况。
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2022-12-29│入境旅客隔离期取消，国际机票搜索量大增
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国家移民管理局自2023年1月8日起优化移民管理政策措施。有序恢复受理审批中国公民因出
国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。去哪儿平台数据显示，消
息发布后15分钟内，国际机票瞬时搜索量增长7倍，热门目的地为泰国、日本和韩国。携程数据
显示，消息发布半小时内，平台热门海外目的地搜索量同比大涨10倍。
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2022-12-19│民航局重磅发文，1月底恢复至疫情前88%
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近日，民航局向国内航司下发了《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》，对国内航空运
输市场分阶段恢复做出了具体的引导时间表。关于《方案》提出的三个阶段：第一阶段(即日起
到2023年1月6日)，最高日航班量不超过11280班(其中国内客运航班不超过9280班)，以2019年日
均客运航班量的70%为基数进行恢复。第二阶段(2023年1月7日到2023年1月31日)，最高日航班量
不超过13667班(其中国内客运航班不超过11667班)，以2019年日均客运航班量的88%为基数进行
恢复。第三阶段(2022年2月1日到2023年3月25日)，与第二阶段持平，不过部分符合要求的航司
可自行评估后按2019年的日均航班量进行恢复。
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2022-12-12│12月部分国际航线机票预订量有望翻倍
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近一个月以来，国内多家航空公司先后宣布恢复或加密部分国际航线，仅12月份，南航、东
航、国航三大航空公司就开通了136条国际航线。业内人士表示，随着出入境政策调整，12月份
部分国际航线机票预订量有望翻倍。加之元旦春节将至，入境航班需求也会有明显提升，航空公
司的国际航线运力将进一步释放。
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2022-11-23│国航升级6条快线 航空需求有序复苏
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11月22日，中国国际航空公司在北京首都国际机场举办国航快线品牌发布会，宣布推出升级
版国航快线。升级后，北京首都至成都双流、广州白云、杭州萧山、上海虹桥、深圳宝安、重庆
江北每日往返班次分别达36班次、22班次、32班次、30班次、24班次和28班次。
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2022-11-17│多家航司新开及加密国际航线
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伴随着民航新航季，多家航空公司近期公布了航班计划，宣布将恢复、新开或增加多条国际
航线。
据中国国航公众号消息，近日，国航新开/复航北京首都-约翰内斯堡-成都、重庆-首尔仁川、重
庆-迪拜等多条国际航线，计划新开/复航重庆-胡志明市、重庆-布达佩斯、天津-东京成田、天
津-大阪关西、温州-米兰等航线。
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2021-05-28│人民币升值最直接的受益行业之一 民航恢复势头良好
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国际航协对后疫情时代旅客需求进行展望，判断2021年全球客运量将恢复至疫情前的52%；2
022年全球客运量将恢复至疫情前的88%；2023年全球客运量将有望超过疫情前的水平（105%）。
民航恢复势头良好，4月份旅客运输量为2020年以来月度新高，相当于2019年同期的 96.2%。中
国民航业仍然处于快速发展阶段，最近二十年我国民航周转量复合增速为14%。机构表示，人民
币不断升值，给一些行业带来了诸多益处，航空业是最直接的受益行业之一。因为航空业是更具
“国际性”的行业，一般拥有大量外债，航材租赁、购买和大修，以及航油的购买也都需要从国
外获得，这些支出动辄就是上亿元，因此人民币小幅升值，就可以让航空公司节省大量的支出成
本。
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2019-02-11│春运结构渐变 民航发送旅客数量增长最快
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2019年2月11日消息，随着为期一周的春节假期画上句号，一年一度的春运也将进入尾声。
截至目前，2019年春运总量与2018年基本持平，运输结构却在发生变化，铁路、民航的旅客发送
量呈现持续增长。
与此同时，春运的主旋律不再只是回家。越来越多的人选择在春节黄金周走出家门，外出旅
行，尤其是出境游。相关数据显示，2019年出境游玩的旅客将创下新高。
公开数据显示，春运前二十日（1月21日至2月9日），全国铁路、道路、水路、民航累计发
送旅客13.95亿人次，比去年同期增长0.79%。其中铁路发送旅客1.86亿人次，增长8.09%；道路
发送旅客11.53亿人次，下降0.45%；水路发送旅客2119.3万人次，下降4.64%；民航发送旅客354
3.18万人次，增长10.25%。
春运期间，多个城市机场的航班量和旅客吞吐量居高不下，甚至创下新高。如深圳宝安机场
2月2日单日客流量达16.16万人次，为历年之最。此前深圳机场在其官网中提到，由于节前机场
旅客量较大，深圳始发的不少航班客座率几乎都是100%。尤其是热门的返乡航线，后续的航班也
是满客。
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2018-11-26│国际油价再现单日大跌 航空公司业绩有望改善
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2018年11月25日消息，截至23日收盘，纽约商品交易所2019年1月交货的轻质原油期货价格
下跌7.71%，收于每桶50.42美元。天风证券指出，油价大幅下挫利好航空公司后续业绩表现。假
设其他因素不变，油价中枢每下跌5美金，则中国国航、南方航空、东方航空2019年航油成本将
分别下降27.3亿、32.3亿、24.1亿元，对应2019年税前利润弹性分别为23.7%、36.7%、27.9%。
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2018-11-14│国际原油供应有望趋向过剩 将减轻民航业负担
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2018年11月13日消息，纽约WTI原油期货主力合约盘中最低触及每桶58.24美元的今年2月以
来新低。最新发布的OPEC月报显示，虽然10月份伊朗原油产出减少，但阿联酋、沙特等其他成员
国产出增加，导致该月总产量仍较9月增长。分析人士认为，来自美国的压力导致产油国减产难
以实施，全球原油市场有望进入供应过时代。航企将从中受益，研究机构看好供给降速与部分热
门航线票价上限提升带来共振，增加民航企业收入。
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2018-06-05│国内航线燃油附加费恢复征收
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2018年6月5日据怀新资讯报道，6月4日，国航、东航、昆明航空等公司公告，将于6月5日起
，对国内航线燃油附加费进行调整，成人旅客每位收取10元。按照行业惯例，其他航空公司预计
也将很快宣布这一消息。机构认为，燃油附加费重新开征将大幅降低油价弹性，航空公司收入端
与成本端均受益。可关注中国国航、东方航空、南方航空等龙头航空公司。
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2018-02-22│我国民航运输总周转量首次突破千亿吨公里
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春节长假后复工首日，民航局在其官网发布了中国民航2017年12月份主要运输生产指标统计
。随着2017年收官月数据的更新，我国民用航空2017年全年的生产指标也正式出炉。具有里程碑
意义的是，我国2017年民航运输总周转量实现了12.5%的同比增幅，首次突破千亿吨公里。
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2017-08-05│三年投资近3000亿 广州要打造国际航空枢纽
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据一财网报道，作为我国三大航空中心之一，广州正在加快打造世界级的国际航空枢纽。20
17年8月4日广州空港经济区举行招商引资政策推介暨企业交流会，首次公布空港经济区招商引资
“7+1”系列鼓励政策。2017年至2019年，广州国际航空枢纽和临空经济示范区在基础设施、航
空维修、航空物流等领域计划推动重点项目76个，项目总投资2998.15亿元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │本公司作为中国首批民营航空公司之一，定位于低成本航空业务模式，主要│
│ │从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。│
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│经营模式 │春秋航空是国内首家低成本航空公司。自成立以来，在严格确保飞行安全和│
│ │服务质量的前提下，恪守低成本航空的经营模式，借鉴国外低成本航空的成│
│ │功经验，大限度地利用现有资产，实现高效率的航空生产运营。 │
│ │（1）“两单”——单一机型与单一舱位 │
│ │单一机型：公司全部采用空客A320系列机型飞机，统一配备CFM发动机。使 │
│ │用同一种机型和发动机可通过集中采购降低飞机购买和租赁成本、飞机自选│
│ │设备项目成本、自备航材采购成本及减少备用发动机数量；通过将发动机、│
│ │辅助动力装置包修给原制造商以达到控制飞机发动机大修成本；通过集约航│
│ │材储备降低航材日常采购、送修、仓储的管理成本；降低维修工程管理难度│
│ │；降低飞行员、机务人员与客舱乘务人员培训的复杂度。 │
│ │单一舱位：公司飞机只设置单一的经济舱位，不设头等舱与公务舱。可提供│
│ │座位数较通常采用两舱布局运营A320机型飞机的航空公司高10%-15%，可以 │
│ │有效摊薄单位成本。2015年9月起，公司开始引进空客新客舱布局的A320机 │
│ │型飞机，座位数量在保持间隔不变的情况下由180座级增加至186座级，截至│
│ │2023年末，已有84架186座级A320机型飞机。此外，公司于2020年9月引进国│
│ │内首架240座级A321neo机型飞机，截至2023年末，公司拥有9架A321neo机型│
│ │飞机。 │
│ │（2）“两高”——高客座率与高飞机日利用率 │
│ │高客座率：在机队扩张、运力增加的情况下，公司始终保持较高的客座率水│
│ │平。 │
│ │高飞机日利用率（小时）：公司通过单一机型运营获得更高的保障效率，而│
│ │更加紧凑的航线排班和较少的货运业务进一步提高了飞机过站时间。此外，│
│ │公司利用差异化客户定位的优势在确保飞行安全的前提下，更多地利用延长│
│ │时段（8点前或21点后起飞）飞行，从而增加日均航班班次，提升飞机日利 │
│ │用率。由于公司固定成本占主营业务成本比重约为1/3，因此通过提高飞机 │
│ │日利用率，能够更大程度地摊薄单位固定成本（固定成本/可用座位公里） │
│ │，从而降低运营成本。 │
│ │（3）“两低”——低销售费用与低管理费用 │
│ │低销售费用：公司以电子商务直销为主要销售渠道，一方面通过销售特价机│
│ │票等各类促销优惠活动的发布，吸引大量旅客在本公司网站预订机票；另一│
│ │方面通过积极推广移动互联网销售，拓展电子商务直销渠道，有效降低了公│
│ │司的销售代理费用。2023年，公司除包机包座业务以外的销售渠道中，电子│
│ │商务直销（含OTA旗舰店）占比达到97.0%。2023年，公司单位销售费用为0.│
│ │0050元，远低于行业可比上市公司水平。 │
│ │低管理费用：公司在确保飞行安全、运行品质和服务质量的前提下，通过大│
│ │程度地利用第三方服务商在各地机场的资源与服务，尽可能降低日常管理费│
│ │用。同时通过持续进步的技术手段实现严格的预算管理、费控管理，科学的│
│ │绩效考核以及人机比的合理控制，有效降低管理人员的人力成本和日常费用│
│ │。2023年，公司单位管理费用为0.0049元，远低于行业可比上市公司水平。│
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│行业地位 │国内首家低成本航空公司 │
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│核心竞争力 │（一）公司在竞争中的优势 │
│ │1、经营模式优势——中国低成本航空的先行者和领跑者 │
│ │春秋航空是国内首家低成本航空公司。自成立以来，在严格确保飞行安全和│
│ │服务质量的前提下，恪守低成本航空的经营模式，借鉴国外低成本航空的成│
│ │功经验，大限度地利用现有资产，实现高效率的航空生产运营。 │
│ │2、航旅平台优势——行业新模式的领军者 │
│ │随着人均可支配收入增长和消费需求升级，近年来旅游消费在居民消费中的│
│ │比例迅速提高，而航空作为大交通的出行方式，占据航旅产业链的起点，航│
│ │空公司作为优质的流量平台，在“互联网+”的推动下，航旅合作也愈加紧 │
│ │密。公司控股股东春秋国旅是全国最大的旅行社之一，公司拥有独一无二的│
│ │航旅合作优势，在行业竞争中走在前列。 │
│ │3、价格优势——中国民航大众化战略的推动者和受益者 │
│ │有效的成本控制为公司在不影响盈利能力的前提下实施“低票价”策略提供│
│ │了有力的支持，从而实现想飞就飞的愿景，公司还推出各类主题特价机票抢│
│ │购吸引更多的旅客需求，在竞争日趋激烈的中国民航业内实现了快速优质增│
│ │长；公司近些年推出“想飞就飞系列套票”、“行李畅享卡”、“省钱卡”│
│ │等创新产品，真正实现不限日期、不限航线、不限次数的想飞就飞，既扩大│
│ │了公司SKU覆盖，满足不同群体旅客的需求从而吸引新客，同时也有利于刺 │
│ │激旅客增量出行需求，提升旅客粘性。 │
│ │4、基地和航线网络优势——上海枢纽机场的基地优势与干线、支线机场的 │
│ │协作优势公司以上海虹桥机场和浦东机场作为枢纽基地，上海作为我国重要│
│ │的经济、金融、航运中心城市，辐射华东地区，有利于公司持续发展航空运│
│ │输业务，上海独特的地理位置优势也为公司的进一步扩张奠定了坚实的基础│
│ │。 │
│ │5、辅助业务优势——多元收入来源与高利润贡献 │
│ │公司自成立以来，利用差异化经营模式，借鉴国外低成本航空公司的经营模│
│ │式，不断丰富利润率较高的创新辅助产品和服务项目，将包括客舱餐饮、行│
│ │李、选座等全服务航空含入票价内的产品和服务作为机上有偿服务供乘客选│
│ │择，并推出一系列出行相关的产品和服务项目，在客户从订票、支付、登机│
│ │、乘机和出行的过程中为其提供更多的自主权与便利性。 │
│ │未来公司将持续高度重视发展辅助业务收入，将其作为未来核心竞争力之一│
│ │，整合直营线上渠道等技术资源推动新业务发展，充分利用直销平台流量的│
│ │优势，做深做广与航空旅行体验相关的航旅产品和服务，同时大力加强电商│
│ │销售的投入，增加直客流量，并持续加强对流量变现渠道和形式的创新探索│
│ │，减少市场环境变化对增值服务收入带来的冲击。
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