热点题材☆ ◇601033 永兴股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:节能环保、医废处理、绿色电力
风格:融资融券、两年新股、破发行价、股权集中、小盘国企
指数:上证380
【2.主题投资】
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2025-03-28│医废处理 │关联度：☆☆☆
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公司业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电、生物质/餐厨垃圾处理、医疗废弃物处理
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务为垃圾焚烧发电业务和生物质处理业务
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2024-06-12│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务为垃圾焚烧发电业务和生物质处理业务，公司主要产品为电，主要服务包括垃
圾焚烧处理服务和生物质处理服务
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2024-10-30│平安保险持股│关联度：☆
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截止2024-09-30,平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安
基金权益委托投资2号单一资产管理计划持有239.29万股(占总股本比例为：0.27%)
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2024-10-10│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2024-09-05│固废处理 │关联度：☆☆☆
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公司业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电、生物质/餐厨垃圾处理、医疗废弃物处理、-般工业垃
圾处理与资源化利用以及环保检测、焚烧炉设计制造等
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2024-01-18│垃圾发电 │关联度：☆☆☆☆☆
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聚焦于广东垃圾焚烧发电业务
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2025-03-28│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-4.08%
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2025-01-18│两年新股 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2024-01-18上市，发行价：16.20元
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2025-01-09│股权集中 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,公司第一大股东(广州环保投资集团有限公司)持股占总股本比例为：72.34
%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │永兴股份成立于2009年，一直聚焦于垃圾焚烧发电业务，并逐步拓展生物质│
│ │处理业务。永兴股份系广州市政府控股的广州环投集团投资的环保企业，是│
│ │广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。 │
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│产品业务 │1、垃圾焚烧发电业务 │
│ │2009年成立至今，公司一直从事垃圾焚烧发电业务，公司下属垃圾焚烧发电│
│ │项目与所在地相关政府部门签订协议，为所在地城市提供垃圾焚烧处理服务│
│ │，实现垃圾的减量化、无害化、资源化处理，公司按照协议价格收取垃圾处│
│ │理费；同时将垃圾焚烧所产生的热能转化为电能，公司下属垃圾焚烧发电项│
│ │目与电网企业签订协议，将项目所发电力销售给电网公司，公司按照上网电│
│ │量和协议价格结算电费。 │
│ │公司长期深耕垃圾焚烧发电业务，在运营管理、技术研发、焚烧设备制造、│
│ │烟气治理等业务领域积累了丰富的经验，具备较强的垃圾焚烧发电全产业链│
│ │综合服务能力。 │
│ │2、生物质处理业务 │
│ │公司生物质处理项目自2021年起陆续投产，与项目所在地城市管理主管部门│
│ │签订协议，为所在地城市提供生物质（餐饮垃圾、厨余垃圾、死禽畜、粪便│
│ │等生物质废弃物）处理服务，公司按照协议价格收取生物质处理服务费。 │
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│经营模式 │公司主要通过政府采购服务和特许经营两种模式开展相关业务。 │
│ │1、政府采购服务模式 │
│ │截至报告期末，公司位于广州的垃圾焚烧发电项目及生物质处理项目，采用│
│ │政府采购服务模式开展相关业务，公司负责为项目筹集资金、投资建设及管│
│ │理运营，项目与所在地相关部门签订服务协议，提供垃圾处理服务并收取服│
│ │务费用。 │
│ │2、特许经营模式（BOT） │
│ │截至报告期末，公司位于广州市外的控股垃圾焚烧发电项目采取特许经营模│
│ │式（BOT），公司与项目所在地相关政府部门签订协议后，由公司负责为项 │
│ │目筹集资金及投资建设，项目建成后在特许经营期限内由公司运营，特许经│
│ │营期满后，公司需将项目有关设施移交。 │
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│行业地位 │（1）垃圾焚烧发电行业 │
│ │公司是广东省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，负责处理广州市的生活垃│
│ │圾，区域竞争优势明显，行业集中度上升预计对公司未来的盈利能力产生一│
│ │定程度的积极影响。公司在运营14个垃圾焚烧发电项目，在运营垃圾焚烧发│
│ │电产能32090吨/日，公司垃圾焚烧发电项目产能处于垃圾焚烧发电行业第一│
│ │梯队。 │
│ │（2）生物质处理行业 │
│ │生物质处理范围包括餐饮垃圾、厨余垃圾、废弃油脂、死禽畜和粪便等，其│
│ │中餐厨垃圾处理是占比较大、处理水平较高的子领域，也是公司着力发展的│
│ │业务之一。 │
│ │截至本招股意向书签署日，公司在运营4个生物质处理项目，在运营生物质 │
│ │处理产能2590吨/日。公司已运营生物质处理产能主要集中在餐厨垃圾处理 │
│ │。 │
│ │相较于同行业生物质处理企业，公司设计产能处于行业中游水平，公司生物│
│ │质处理业务领域的发展空间仍较大，未来将加大在该领域的业务布局，打开│
│ │新的业务增长点。若未来我国生物质处理行业竞争加剧，可能对公司的盈利│
│ │能力造成一定程度的负面影响。 │
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│核心竞争力 │（一）区域优势 │
│ │公司主要经营地位于广州市，广州市垃圾焚烧发电项目由公司负责投资建设│
│ │和运营。广州市作为国内超大型一线城市，具有较强的经济实力及财政支付│
│ │能力，政府部门高度重视环境保护，为公司业务开展奠定了坚实基础。 │
│ │（二）规模效益优势 │
│ │《2022年城乡建设统计年鉴》数据显示，截至2022年，我国城市(含县城)生│
│ │活垃圾焚烧处理厂数量已达961座，焚烧处理能力合计约99.95万吨/日，按 │
│ │此数据计算，平均单个垃圾焚烧发电厂的处理能力1040吨/日。截至报告期 │
│ │末，公司控股运营14个垃圾焚烧发电项目，平均单个垃圾焚烧发电项目的处│
│ │理能力远超行业平均水平，规模效益明显，公司焚烧发电项目平均吨垃圾发│
│ │电量等运营指标处于行业前列。 │
│ │（三）运营管理优势 │
│ │2009年成立至今，公司一直从事垃圾焚烧发电业务，是国内最早专业从事该│
│ │行业的企业之一。自成立至今，公司长期运营稳健，财务状况良好，聚集了│
│ │一批高级技术人才，公司管理人员及技术骨干均长期深耕垃圾焚烧发电业务│
│ │，积累了丰富的运营管理经验，对行业和公司未来发展具有深刻的理解和认│
│ │识。并且，公司坚持深化改革，落实职业经理人市场化选聘等创新体制，在│
│ │公司IPO前实施了员工股权激励，进一步构建干事创业的浓厚氛围和条件， │
│ │员工队伍稳定，为公司长期可持续发展筑根强基。 │
│ │（四）产业链优势 │
│ │公司在固废处理领域精耕细作，围绕清洁能源生产上下游产业链进行延伸，│
│ │经过多年的发展，目前形成了垃圾焚烧发电、生物质处理、环保设备研发制│
│ │造、环保检测与咨询等环保业务，正在积极拓展垃圾焚烧供热业务，在广州│
│ │市内拥有6大循环经济产业园，固废处理业务组团布局，功能分区完善合理 │
│ │，产业链协同优势显著。 │
│ │（五）技术优势 │
│ │公司在垃圾焚烧发电领域深耕多年，具有较强的自主研发能力和技术实践应│
│ │用能力，在垃圾焚烧、烟气处理、热能利用、陈腐垃圾掺烧等领域具备核心│
│ │技术。公司在国内率先应用SNCR处理技术；率先采用中温次高压、次高温超│
│ │高压高参数热能利用技术；率先采用高于欧盟标准的“双脱硫、双脱硝”全│
│ │工艺先进烟气处理技术。公司通过技术创新落实解决方案，以设计研究院为│
│ │技术创新载体，与高校科研院所开展多方面的产学研合作，解决公司业务发│
│ │展或行业发展的技术难题，形成公司核心技术竞争力。 │
│ │（六）控股股东优势 │
│ │公司控股股东广州环投集团是广东省内领先的综合环保企业之一，构建了以│
│ │垃圾焚烧发电、智慧环卫业务为主营业务的环保全产业链业务板块，建设有│
│ │国家CMA资质检测实验室、院士工作站及多个省部级工程技术研究中心等科 │
│ │研平台，综合实力较强；控股股东拥有的智慧环卫业务与公司垃圾焚烧发电│
│ │业务具备良好的协同效应，为公司长期持续稳定发展提供有力保障。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入35.36亿元，同上年比增加7.38%；归属于上市公│
│ │司股东的净利润7.35亿元，同上年比增加2.71%。 │
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│竞争对手 │中国光大环境（集团）有限公司、重庆三峰环境集团股份有限公司、浙能锦│
│ │江环境控股有限公司、上海环境集团股份有限公司、粤丰环保电力有限公司│
│ │、绿色动力环保集团股份有限公司、浙江伟明环保股份有限公司、旺能环境│
│ │股份有限公司、北京中科润宇环保科技股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：开展多源固废掺烧试验与研究，被授权发明专利2项，发布《生活垃 │
│营权 │圾焚烧发电厂协同处置一般工业有机固体废物技术规范》《生活垃圾焚烧设│
│ │施协同处置陈腐垃圾技术规范》等技术标准2项，同时开展存量垃圾筛分试 │
│ │验，为后续填埋场陈腐垃圾掺烧处理积累广泛经验。截至报告期末，公司累│
│ │计获得专利授权426项（其中发明专利22项），软著50项。 │
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│投资逻辑 │截至报告期末，公司控股运营14个垃圾焚烧发电项目，设计处理能力合计32│
│ │090吨/日。公司是广东省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，广州市垃圾焚│
│ │烧发电项目由公司负责投资建设和运营，区域竞争优势明显，具有一定的行│
│ │业影响力。 │
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│消费群体 │电网企业、城市 │
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│消费市场 │境内销售。公司主营业务收入主要来源于广东省广州市。 │
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│行业竞争格局│根据中国社会科学院发布的《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，到2│
│ │030年我国城镇化率将达到70%，2050年将达到80%左右，城镇化仍然具有较 │
│ │大的发展空间。 │
│ │根据国家统计局数据，截至2022年末，我国城市生活垃圾焚烧处理厂961座 │
│ │，焚烧处理能力合计约99.95万吨/日。近年来，我国城市生活垃圾焚烧发电│
│ │行业的发展迅速，目前行业发展已由投资规模驱动转变为技术运营管理提升│
│ │，同时市场增量项目开始缩减，市场竞争将日益激烈，行业头部企业将通过│
│ │投资并购等方式整合行业资源，行业集中度将进一步提升；并且，垃圾焚烧│
│ │发电主要集中在大中型城市，县域中小城市存在一定的“空白”，为行业发│
│ │展提供一定的机遇和挑战。 │
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│行业发展趋势│《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》明确提出推动形成绿色低碳│
│ │生活方式，随着城镇化水平提升、生态文明建设的深入推进，未来对垃圾处│
│ │理的需求日益增加，垃圾焚烧已成为垃圾处理的主要方式。 │
│ │未来，随着生态文明建设持续推进，垃圾焚烧等固废处理行业仍将是环境保│
│ │护的主力军。 │
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│行业政策法规│《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》、《国│
│ │家发展改革委办公厅等关于补齐公共卫生环境设施短板开展城乡环境卫生清│
│ │理整治的通知》、《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》、 │
│ │《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的│
│ │通知》、《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》、《国家碳达峰试点│
│ │建设方案》、《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》、《│
│ │“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》 │
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│公司发展战略│公司秉承“担责善为、不断超越”的理念，以深耕广州、服务湾区、走向世│
│ │界为目标，依托广州资源优势，深耕细作区域市场，以“科研创新+投资并 │
│ │购”双轮驱动，稳步推动环保产业价值链有效整合，发挥业务上下游的深度│
│ │协同效应，实现资源最佳整合，促进公司整体发展与竞争力提升，旨在将公│
│ │司打造成为“行业领先的清洁能源综合服务商”。 │
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│公司日常经营│（一）项目运营方面 │
│ │垃圾焚烧发电项目：截至报告期末，公司控股垃圾焚烧发电项目14个，已全│
│ │部投入运营，分别位于广州、雷州、邵东等地，设计处理能力合计32090吨/│
│ │日；参股运营垃圾焚烧发电项目2个，分别位于肇庆、忻州等地，设计处理 │
│ │能力合计4100吨/日。报告期内，公司控股运营垃圾焚烧发电项目处理垃圾8│
│ │30.35万吨，同比增长8.10%；实现总发电量43.57亿度，同比增长18.61%； │
│ │实现上网电量36.91亿度，同比增长20.06%。 │
│ │生物质处理项目：截至报告期末，公司全资运营生物质处理项目4个，全部 │
│ │位于广州市，设计处理能力合计2590吨/日。报告期内，公司生物质项目处 │
│ │理垃圾61.95万吨，同比增长92.93%。 │
│ │（二）业务拓展方面 │
│ │公司一直坚持发展循环经济，以垃圾焚烧发电项目为核心打造循环经济产业│
│ │园，构建了垃圾焚烧发电、生物质处理、环保设备研发制造、环保检测与咨│
│ │询等环保业务产业链条。公司一直坚持“扎根广州、服务湾区、走向世界”│
│ │，积极进行业务拓展。 │
│ │（三）运营管理方面 │
│ │报告期内，公司重视日常运营管理，致力于不断提升运营效益，具体来说：│
│ │第一、公司高度重视生产标准化管理，理顺并提升模块化管理效率，充分发│
│ │挥公司业务集中度高的优势，深度挖潜核心业务的经济运行效率，进一步提│
│ │升公司吨垃圾发电量、降低厂用电率； │
│ │第二、推国产，强自修，公司推进关键设备、关键材料的国产化替代，提升│
│ │自我检修水平，进一步优化公司检修运营成本； │
│ │第三、公司积极推动数字化转型，完善MIS/SIS，建设数字化洗车、地磅数 │
│ │据管理平台，并与财务用友BIP对接，业财融合迈上新台阶；搭建供应链管 │
│ │理系统，精确控制库存，提高物资共享实现，实现运营管理由数据化向数智│
│ │化升级。 │
│ │（四）科研创新方面 │
│ │报告期内，公司科研创新紧密围绕“优存量、提增量、谋变量”，以市场化│
│ │为导向，服务生产运营，聚焦降本增效，助力业务开拓，具体来说： │
│ │助力降本增效方面：开展项目烟气经济性运行优化研究，探索出“双脱硫双│
│ │脱硝”工艺烟气系统更为经济高效的运行方式，并在各垃圾焚烧发电项目全│
│ │面实施；开展PNCR高分子脱硝、凹凸棒替代活性炭等试验，在满足环保要求│
│ │前提下，降低物耗成本，提高生产效益；开展垃圾吊自动化、烟气预警防控│
│ │、生产指标预警系统等项目的研究，实现生产指标的实时跟踪，以更智能、│
│ │更快捷的方式掌握生产情况，指导生产运营。 │
│ │助力业务拓展方面：以市场化为原则，对生物质沼气制氢、生物质沼渣深加│
│ │工利用、飞灰及炉渣资源化利用等课题开展技术研究，为公司下一步的新业│
│ │务拓展提供支持；开展多源固废掺烧试验与研究，被授权发明专利2项，发 │
│ │布《生活垃圾焚烧发电厂协同处置一般工业有机固体废物技术规范》《生活│
│ │垃圾焚烧设施协同处置陈腐垃圾技术规范》等技术标准2项，同时开展存量 │
│ │垃圾筛分试验，为后续填埋场陈腐垃圾掺烧处理积累广泛经验。 │
│ │截至报告期末，公司累计获得专利授权426项（其中发明专利22项），软著5│
│ │0项。 │
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│公司经营计划│2024年，公司将持续加强精细化管理，进一步挖掘内生潜力，多措并举提升│
│ │公司产能利用率水平，全年争取处理垃圾1000万吨以上；实现焚烧关联项目│
│ │的延伸及产业链上下游联通，稳步推进对外市场拓展。具体主要经营计划如│
│ │下： │
│ │1、加强精细化管理，遵循“标准是发展进步的阶梯”这一理念，向标准管 │
│ │理要效益，争取通过进一步加强经济运行管理，实现吨发电量提升、综合厂│
│ │用电率下降，进一步提高公司垃圾焚烧发电效率，实现提质增效的目的。 │
│ │2、以“优势互补、合作共赢”为原则，夯实主业的前提下，充分利用产业 │
│ │园优势，探索孵化新业务，积极推进垃圾焚烧供热业务，实现焚烧关联项目│
│ │的延伸及产业链上下游联通，形成区域用能产业集群。 │
│ │3、2024年公司成功登陆资本市场，公司将严格按照上市公司相关要求，规 │
│ │范运作，履行信息披露义务，注重投资者回报，争取实现股东利益最大化。│
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│公司资金需求│公司基于各成员企业的现金流量预测结果，在公司层面持续监控公司短期和│
│ │长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控是否符合借款│
│ │协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和│
│ │长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、环保风险 │
│ │公司主营业务为垃圾焚烧发电业务和生物质处理业务，在日常经营过程中将│
│ │产生废气（烟气、臭气）、废水、噪声、固体废弃物（飞灰、炉渣、沼渣）│
│ │等污染物。国家各级环境保护部门对此施行严格监管。公司日常经营中严格│
│ │执行环保“三同时”制度，严格执行相关法律法规的要求，全面落实项目环│
│ │评报告及环评批复提出的各项环保措施，公司各项目环保设施运行正常。随│
│ │着未来国家及地方有关环保法规、环保标准的不断提高，如果公司未能满足│
│ │更严格、更高标准的环保规范要求，则可能面临对公司运营的不利影响。公│
│ │司将通过持续不断的技术改造、标准化运营以及技术研发，保障公司业务的│
│ │长期稳定发展。 │
│ │2、安全生产风险 │
│ │垃圾焚烧发电项目都是精细复杂的系统，对一线业务人员的管理能力和专业│
│ │能力要求较高，要求一线业务人员具备热力、电气、环保、化工、自动控制│
│ │、工程等多个交叉学科的专业知识。此外，由于不同项目的环境情况、位置│
│ │条件、处置对象特性等方面存在差异，项目非标准化程度较高，对一线业务│
│ │人员的操作经验要求更高。公司的日常生产经营活动面临一定的安全生产风│
│ │险。公司有一支人员稳定、经验丰富、技术完备的一线业务队伍，有一套标│
│ │准化的业务操作规程要求，下属项目全部覆盖有监控信息系统和管理信息系│
│ │统，总部建设有中央集控指挥中心，确保公司生产经营活动的安全稳定。 │
│ │3、应收账款回收风险 │
│ │截至报告期末，公司应收账款账面余额161,130.56万元，随着公司业务规模│
│ │的进一步扩大，公司应收账款可能继续增长，如应收账款不能按期收回，将│
│ │对公司资金周转以及经营业绩产生不利影响。 │
│ │4、电价补贴政策风险 │
│ │垃圾焚烧发电行业的发展与产业政策高度相关。近年来，国家在价格政策、│
│ │补贴覆盖、竞争配置等方面陆续颁布多项政策。若未来电价补贴政策发生变│
│ │化，可能对公司的经营业绩产生不利影响。 │
│ │5、税收政策风险 │
│ │截至报告期末，公司享受的税收优惠政策包括高新技术企业所得税税收优惠│
│ │、国家对环保行业的增值税税收优惠政策、环境保护项目企业所得税“三免│
│ │三减半”税收优惠政策等，如果未来国家对相关税收优惠政策做出调整，则│
│ │可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。 │
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│重大合同 │永兴股份2024年10月18日公告，公司及公司全资子公司与广州市城市管理和│
│ │综合执法局签订《广州市中心城区生活垃圾焚烧处理服务合同》《广州市中│
│ │心城区厨余垃圾、动物尸骸、粪便生化处理服务合同》，预算金额26.36亿 │
│ │元。生活垃圾焚烧处理服务合同服务期限：2024年10月28日至2027年10月27│
│ │日。厨余垃圾、动物尸骸、粪便生化处理服务合同服务期限：2024年11月21│
│ │日至2027年11月20日。若合同在服务期限内顺利履行，将有利于公司核心业│
│ │务及经营业绩的持续稳定发展。 │
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│项目中标 │永兴股份2024年10月9日公告，公司及公司全资子公司组成的联合体被确定 │
│ │为广州市中心城区生活垃圾综合处理服务项目的成交单位，项目预算金额26│
│ │.36亿元。服务时间：自合同生效之日起3年或累计结算金额达到采购包预算│
│ │，以先到者为准。若项目正式签订合同并顺利履行，将有利于公司核心业务│
│ │及经营业绩的持续稳定发展。 │
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