热点题材☆ ◇601168 西部矿业 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、黄金概念、锂电池、盐湖提锂、锂矿、镍金属、钒电池
风格:融资融券、保险重仓、绩优股、业绩预升、昨日较弱、北上重仓、周期股、专项贷款、私
募新进、私募重仓
指数:上证红利、上证180、上证治理、上证中盘、中盘成长、中盘价值、资源优势、国证成长、
国证价值、中证红利、投资时钟、国信价值
【2.主题投资】
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2023-02-27│锂电池概念 │关联度：☆☆
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公司拟受让控股股东西矿集团所持锂资源公司27%股权，积极参与锂资源开发，介入锂电池
新材料产业。
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2022-07-04│钒电池 │关联度：☆☆☆
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公司拥有五氧化二钒的保有资源储量58.78万吨，钒主要产品为偏钒酸铵，是五氧化二钒的
初级产品，五氧化二钒主要用于钢材的添加剂和陶瓷，钒电池等。
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2022-06-09│锂矿 │关联度：☆☆
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公司拟受让控股股东西矿集团所持锂资源公司27%股权，积极参与锂资源开发，介入锂电池
新材料产业。
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2022-06-09│盐湖提锂 │关联度：☆
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子公司青海镁业拥有一项专利，该专利提供了盐湖卤水中镁、锂元素分离，同时实现镁铝水
滑石和锂铝水滑石功能材料的生产，不仅实现了盐湖的资源分离，又获得了高附加值功能材料。
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2022-01-20│镍金属 │关联度：☆☆
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公司主营铜铅锌铁镍等基本有色金属及黑色金属的采选及冶炼，未开采锰资源
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2021-10-28│稀缺资源 │关联度：☆☆☆☆
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公司总计拥有的有色金属矿产保有资源储量（金属量，非权益储量）为铅157.88万吨、锌24
6.75万吨、铜689.68万吨、钼36.41万吨、银2448.12吨和金22.52吨。公司旗下主要经营7座矿山
和7家冶炼厂，7座矿山单位有近900万吨的设计产能（矿石处理能力），7家冶炼单位有40万吨设
计产能，20万吨在建产能。其中，青海锡铁山铅锌矿是我国年采选规模最大的独立铅锌矿山，内
蒙古获各琦铜矿是位居国内资源储量第六位的大型铜矿，四川呷村银多金属矿以银、铅、锌、铜
富集于一体而著称，西藏玉龙铜矿将极有潜力发展成为我国资源储量最大的铜矿。
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2021-10-19│黄金概念 │关联度：☆☆
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公司拥有保有资源储量为金13.10吨
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2026-04-29│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长96.34%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-14│白银 │关联度：☆☆☆
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公司拥有白银资源量达556.34吨。
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2022-01-06│铁矿石 │关联度：☆☆☆
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公司铁矿石的保有资源储量为2.9亿吨
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2021-10-29│锰矿 │关联度：--
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有色金属行业，具有锰、铁等采矿权。
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2021-10-19│铜矿 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司拥有保有资源储量为铜金属量634.85万吨
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2021-10-19│锗金属 │关联度：☆☆☆
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公司是国内有金属矿业龙头，伴生矿产品中包括锗
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2021-10-19│锌金属 │关联度：☆☆
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公司目前已形成锌锭10万吨/年产能
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2018-09-25│钒钛 │关联度：☆☆☆
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公司拟12.48亿收购西宁特钢三家矿企股权，通过此次收购，将新增优质钒、铁资源。据初
步测算，本次并购标的所拥有的钒资源潜在价值超过1000亿元、铁资源潜在价值近400亿元。
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2017-01-10│铟金属 │关联度：☆☆☆☆
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公司铟锭产能将近25吨/年
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2026-07-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆☆
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2026-07-17跌幅为：-6.47%
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2026-07-17│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于铜（通达信研究行业）
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2026-07-10│业绩预升 │关联度：☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为400000万元至430000万元，与上年
同期相比变动幅度为114%至130%。
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2026-05-15│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:16.07亿元，净资产收益率为：7.95%
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2026-04-29│私募新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31私募(1家)新进十大流通股东并持有1374.01万股(0.58%)
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有1374.01万股(3.44亿元)
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2026-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,保险重仓持有2526.76万股(6.32亿元)
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2024-11-01│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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公司控股股东西矿集团及其一致行动人与中国农业银行股份有限公司青海省分行签署了《贷
款承诺函协议》，贷款额度为7亿元人民币
【3.事件驱动】
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2025-10-17│COMEX黄金期货收涨3.4%，报4344.3美元/盎司
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COMEX黄金期货收涨3.4%，报4344.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.99%，报53.43美元/盎
司，继续刷新收盘新高。
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2025-10-16│黄金期货收涨1.48%，报4224.9美元/盎司，创收盘新高
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COMEX黄金期货收涨1.48%，报4224.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.76%，报52.525美元/
盎司，均创收盘新高。
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2024-09-27│中国出台经济组合拳叠加美国降息，铜价有望继续扶摇直上
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中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议指
出，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针
对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。受中国经济组合拳提振，LME期铜收涨268
美元，报10080美元/吨，自7月以来首次突破每吨10,000美元大关。
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2024-04-19│机构预计该品种价格明年第一季度将飙升至每吨12000美元
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高盛策略师Nicholas Snowdon在CRU世界铜业大会上表示，随着史无前例的矿石短缺影响到
精炼铜市场，该行预计铜价在明年第一季度将飙升至每吨12,000美元左右。Snowdon在陈述中说
，铜正在“未来三到五年内将成为其珠穆朗玛峰的山麓小丘”，预计精炼铜供应将出现“非常严
重”的缺口。近年来由于政治扰动、社会格局动荡、运营成本等因素影响，铜矿供给扰动因素较
多。智利、印尼、刚果金、巴拿马等主要矿产国的矿业政策连续出现变动，对矿山生产和出口构
成影响。德邦证券表示，市场对铜供应趋紧担忧加重，铜价持续上行。
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2024-03-18│冶炼端收缩预期渐浓，机构称铜短缺或提前到来
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机构研报指出，冶炼端收缩预期渐浓，铜短缺或提前到来。当前铜产业链的供给紧张或已逐
步由矿端传导至冶炼端，而潜在的冶炼端减产或将导致年内全球精炼铜供需平衡从小幅过剩提前
转为短缺。中信证券表示，2023年四季度以来，海外铜矿供给端扰动再度升级，在铜矿生产扰动
频发和头部铜企削减产量计划的背景下，全球铜矿供给增长乏力。根据Cochilco数据，1月智利
铜矿产量43.4万吨，环比-12.3%，同比微增0.5%。近期矿端扰动频发将进一步刺激原本就紧俏的
铜精矿紧张预期。光大证券王招华分析指出，受益于新能源的快速发展，铜下游需求持续迎结构
性增量。供给增量有限及新能源需求驱动下，2023-2025年铜将由供给过剩转入短缺。
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2023-09-06│8月下旬硫酸(98%)价格环比涨18.3%
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统计局数据显示，2023年8月下旬与8月中旬相比，硫酸（98%）价格环比涨18.3%。生意社数
据显示，9月1日国内硫酸市场价格大幅上涨，同比上涨23.81%。上游硫磺行情近期持续上涨，成
本支撑增加。下游氢氟酸、钛白粉市场行情小幅上涨，下游客户对硫酸的采购积极性较好。多重
利好，产品走势上行。
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2023-08-29│七部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》
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工信部、发改委等七部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，方案提出，针对
铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发
和产业发展总体方案。2023-2024年有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量
保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色
金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。力争2023年有色金属工业增加值
同比增长5.5%左右，2024年增长5.5%以上。
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2023-07-14│今年来铟价涨幅逾22%，创5年新高
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近一个月，铟价涨幅近14%，创5年新高，今年来铟价涨幅逾22%。数据显示，生产ITO靶材（
用于生产液晶显示器和平板屏幕）是铟锭的主要消费领域，占全球铟消费量的70%；其次电子半
导体领域，占全球消费量的11%；焊料和合金领域占12%；光伏薄膜占4%；其他领域占3%。
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2023-06-26│印尼将禁止原铜出口，铜精矿需求或将提升
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近期，印度尼西亚总统佐科表示，该国很快将不再出口原铜，因为这一金属将在国内加工成
阴极铜。据了解，印尼自由港公司（Freeport Indonesia）和安曼矿业（Amman Mineral Intern
asional）将于明年完成冶炼厂的建设，届时印尼将停止出口铜精矿。佐科预计这两个设施将在2
024年5月开始生产，他在讲话中说道，“如果这两家大企业完成了他们的冶炼厂，这意味着我们
将不再出口原铜，因为它将在国内被加工成阴极铜。”
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2023-06-12│白银价格持续上涨，工业需求明显增长
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白银价格从今年2月底的4874元/千克，上涨至5月初5866元/千克的高点，两个多月涨幅超过
20%。白银的工业需求近年来也有明显增长。据世界白银协会统计，2023年全球白银供给量在2.5
万吨至2.6万吨，缺口大约在4000吨左右，库存也处于历史低位。业内人士认为，2023年白银价
格或将震荡上行。
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2023-03-28│机构预计铜价今年将刷新历史新高
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全球最大的金属交易商之一托克集团(Trafigura)预测，由于全球铜库存本就处于低迷状态
，亚洲需求反弹可能会耗尽库存，铜价今年将刷新历史新高。最近几周，全球铜库存迅速下降，
降至2008年以来的最低季节性水平，如果亚洲需求继续增长，铜库存几乎没有缓冲空间。LME三
个月期铜价格目前价格约为每吨9000美元，今年迄今为止，铜是表现最好的工业金属，而锌和镍
等其他金属则因金融市场整体疲软而下跌。
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2023-02-15│全球第二大铜矿暂停开采，铜价有望上行
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印尼全球第二大铜矿Grasberg暂停采矿。当地时间2月12日晚间，美国矿业巨头自由港迈克
墨伦公司表示，因周末暴雨引发的洪水造成其位于印尼的铜金矿Grasberg停产，公司不得不下调
今年一季度的铜销售预估。据悉，Grasberg是全球最大金矿、第二大铜矿，通常每天生产近500
万磅铜和5000盎司黄金。全球铜供应形势原本就不乐观。当前秘鲁处于政治动荡中，该国是世界
上第二大产铜国，占据了全球约10%的铜供应，还是锌和银的主要出口国。秘鲁约30%的铜供应因
动荡而面临风险，这对铜价构成上行压力。
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2023-01-19│铜价刷新7个月新高，多家中企接洽俄罗斯最大新铜矿
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1月18日，铜价延续拉升行情不断突破阶段新高。伦铜价格触及9550.5美元/吨高位，上方距
离1万美元/吨关键整数位仅一步之遥。沪铜期货也在日盘突破70000元/吨关键整数位后持续扩大
涨幅，并在夜盘跳空高开后一度触及71500元/吨的高位，内外盘铜价齐齐刷新了7个月新高。市
场分析人士认为，中国对铜的巨大需求预示着其前景良好。此外，乌多坎铜业公司是俄罗斯私立
的采矿冶金联合企业，该企业所开发的乌多坎铜矿是俄罗斯最大的铜矿。据报道，已经有多家中
国企业对乌多坎铜业公司表示了对该项目的兴趣。
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2023-01-13│LME铜自6月来首次升破9000美元，铜价强势或将延续
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1月11日，伦敦金属交易所(LME)一个月后交货的铜期货价格上涨1.1%至9013.50美元。这是
连续第五个交易日上涨，同时也是铜价自去年6月以来首次回到每吨9000美元上方。国内方面，
截至1月11日收盘，沪铜主力上涨2.08%，报68820元。券商指出，上半年中国在疫情防控政策优
化后经济存在较大的修复动能，有利于整体市场风险偏好保持偏暖，且精炼铜供应恢复节奏或不
及需求，对铜价形成较强支撑。
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2022-12-21│俄罗斯镍巨头考虑2023年减产10%，供应或出现紧缩
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近日，有消息称，俄罗斯镍巨头Norilsk考虑2023年减产约10%。受此影响，12月21日，隔夜
伦镍收盘报28130美元/吨，比前一交易上涨895美元，涨幅为3.29%。有分析人士称，倘若供应出
现紧缩，LME镍期货恐进一步波动。
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2022-12-19│传巴拿马政府将于本周下令暂停加拿大矿业公司在该国一大型铜矿运营
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据巴拿马政府聘请的一名律师称，巴拿马可能将在本周发出命令，要求加拿大矿业公司Firs
t Quantum Minerals暂停其在该国的大型铜矿项目Cobre Panamá的运营，除非该运营商同意新
的税收条款。此事或许会对全球能源转型所需的投资带来“寒蝉效应”，并为受短期经济逆风压
力的铜价提供支持。
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2022-11-10│全球最大铜矿商长单溢价上调33%
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智利国家铜业公司Codelco宣布将在2023年为中国客户实施140美元/吨的长单溢价，较2022
年的105美元/吨提高33%。数据显示，Codelco是全球最大的铜矿开采公司。这并非Codelco首次
对中国客户调高铜溢价。2019-2021年，Codelco在中国的铜溢价一直为88美元/吨。直到2022年
，Codelco向中国客户提供的铜溢价上调为105美元/吨，较此前的88美元/吨上涨19.3%。在2015-
2019年铜矿企业资本性开支小幅爬坡，其后受疫情影响资本性开支快速下降，特别是2021年铜均
价高于2011年8000美元的背景下，年度资本性开支下滑至520亿美元。
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2022-05-20│印尼拟禁止铝、锡出口
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5月18日，据援引印尼当地媒体报道，印尼投资部长兼投资统筹机构主任巴利称，印尼政府
今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。对于禁止的原因，巴利解释，禁止矿产出
口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。供给方面，我国部分铝来源于印尼。据海关数据显
示，2022年1季度，我国共进口印尼铝土矿为676.8万吨，同比增长118%。据USGS数据，2021年全
球锡储量约490万吨，其中印尼锡储量位居世界第二，总储量80万吨，占世界总量的17%，仅次于
占总量23%的中国。
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2019-07-09│青海盐湖提锂技术取得重大突破
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从青海省工信厅获悉，青海省盐湖提锂技术取得重大突破，走出了一条特色鲜明、绿色低碳
的产业发展之路。针对柴达木盆地盐湖镁锂比值普遍过高，镁锂分离技术难度大问题，青海省科
研人员通过采用吸附法、萃取法、煅烧法等工艺，有效解决了从高镁锂比盐湖中提取高纯锂和硼
的世界性难题，使得青海盐湖卤水提锂技术水平处于世界领先地位。
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2017-07-18│国土部牵头推进可燃冰勘查开采产业化
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2017年7月17日，为贯彻落实中共中央、国务院对海域天然气水合物试采成功的贺电精神，
加快推进天然气水合物勘查开采产业化进程，国土资源部、广东省政府和中石油集团在广州市联
合召开天然气水合物产业化工作座谈会。国土资源部党组书记、副部长孙绍骋出席会议并讲话，
广东省委副书记、省长马兴瑞，广东省副省长许瑞生出席会议，国土资源部党组成员、中国地质
调查局局长钟自然主持会议。
孙绍骋指出，天然气水合物试采成功是落实新发展理念，实施科技创新驱动发展战略，取得
的标志性成果，对推动能源生产和消费革命具有重要而深远的影响。他强调，要进一步做好天然
气水合物试采成功后续工作，全面总结试采理论、技术、工程和装备成果，确保领跑地位。孙绍
骋对广东省委省政府、中石油集团等多年来提供的帮助和支持表示感谢。他表示，国土资源部将
进一步加强与广东省政府、中石油集团合作，尽快签署三方合作协议，启动南海神狐海域天然气
水合物勘查开采先导试验区建设，推进天然气水合物产业化进程，力争这一清洁新能源早日服务
于经济发展，为保障国家能源安全、推进绿色发展作出新的贡献。
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2017-06-23│盐湖提锂技术再获突破
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2017年6月22日消息，从青海省科技厅获悉，青海省重大科技专项“年产5000吨电池级碳酸
锂产业化关键技术研究”获得重大突破，项目实现了高镁锂比卤水镁锂分离和高效提锂，可生产
合格的电池级碳酸锂产品，对实现察尔汗盐湖锂资源综合利用、打造千亿元锂电产业具有积极意
义。
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2017-04-10│贵州发现超大型锰矿
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2017年4月8号消息，从贵州省铜仁市松桃苗族自治县获悉，位于该县境内的普觉隐伏超大型
锰矿床日前通过国家详查备案，整个矿区资源量达2.03亿吨。锰矿是铁矿、铝矿之后，排位第三
的大宗金属，属国家战略紧缺矿产之一，在电池、磁性新材料等方面都有广泛应用。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │西部矿业股份有限公司（下称“西部矿业”）由青海大柴旦锡铁山矿务局改│
│ │制成立，总部位于青海省西宁市，2007年7月12日在上海证券交易所挂牌上 │
│ │市。在全国11个省、市、自治区拥有30余家（分）子公司和控股公司，业务│
│ │范围涵盖矿山采选、有色冶炼、金融贸易、盐湖化工等领域。 │
│ │公司主要从事铜、铅、锌、铁、镍、钒、钼等基本有色金属、黑色金属的采│
│ │选、冶炼、贸易等业务，以及黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产│
│ │及销售。 │
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│产品业务 │公司拥有丰富的铜、铅锌、铁等矿产资源，主营业务包括铜、铅、锌、钼、│
│ │镍、铁和钒的采选、冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及│
│ │非金属产品的生产和贸易。 │
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│经营模式 │多年来公司植根青藏地区，不断发展，逐步形成全国范围的销售网络，为客│
│ │户提供方便、快捷、高效的营销服务。公司统一管控的销售模式为客户营造│
│ │了公开、公平的商业环境，以确保用户与本公司处于良性的价值链体系中，│
│ │提升了下游市场对公司的认可度。 │
│ │目前公司主要销售区域包括西北、华东、华中、华北、西南地区，涉及各类│
│ │精矿产品、冶炼产品销售业务、物流仓储业务等，并在总部统一管控下开展│
│ │用户满意度调研及走访、产品使用跟踪及服务，以及市场相关信息收集等工│
│ │作。公司在有色金属行业也树立了较好的品牌形象和服务口碑。公司及分子│
│ │公司的营销团队经过多年的努力也积累了较为丰富的市场经验，形成带有自│
│ │身特色且日渐成熟的营销体系。 │
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│行业地位 │国内重要的铜、铅锌产商 │
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│核心竞争力 │（一）获取西部资源的地域优势 │
│ │公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成│
│ │本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。 │
│ │作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领│
│ │先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。 │
│ │（二）良好的资源布局及持续增长的资源储备机会 │
│ │公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会│
│ │东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒│
│ │及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区│
│ │具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内│
│ │一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。 │
│ │（三）科技创新优势 │
│ │公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博│
│ │士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入│
│ │，改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资│
│ │源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强│
│ │。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、│
│ │锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂│
│ │、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿│
│ │工艺位于行业前列。 │
│ │（四）高海拔地区采选技术和人才队伍优势 │
│ │公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地│
│ │区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研│
│ │队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司│
│ │开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理│
│ │模式。 │
│ │（五）ESG管理引领可持续发展 │
│ │公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营│
│ │与企业文化之中，ESG管理水平处于国内行业领先地位。公司成立董事会战 │
│ │略与可持续发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措 │
│ │并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，│
│ │节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设│
│ │机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。 │
│ │（六）业绩稳步提升，长期分红回馈股东 │
│ │公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司│
│ │制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来│
│ │累计现金分红109.62亿元，占累计净利润51.19%，位于同行业前列，体现了│
│ │公司价值管理、实现共赢的信心。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │公司2025年度实现营业收入616.87亿元，较上年同期增加23%，实现利润总 │
│ │额70.69亿元，较上年同期增加18%，实现净利润61.52亿元，较上年同期增 │
│ │加16%，其中归属于母公司股东的净利润36.43亿元，较上年同期增加24%， │
│ │归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36.18亿元，较上年同期 │
│ │增加23%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：公司积极推动科技成果转化，加强与科研院所和高校的产学研合作力│
│营权 │度，成立“段雪院士创新中心”，建设智慧科技管理平台，目前公司共培育│
│ │6家高新技术企业，4家“专精特新”中小企业，2024年申请专利85件，授权│
│ │专利72件，获得“国际先进”“国际领先”成果评价2项，西矿钒科技、西 │
│ │部铜业两项先进技术入选“中国好技术”项目库（B类），公司科技成果专 │
│ │利化、指标化、效益化提升明显。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │锌、铜下游需求不及预期；资产重组进程不及预期。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │西部矿业股份有限公司是青海省属国有控股的大型有色金属矿业上市公司，│
│ │主营铜、铅、锌、铁等多金属矿的采选、冶炼与深加工，并布局盐湖提锂等│
│ │新能源材料业务，形成“传统主业稳固、新兴业务增长”的全产业链格局。│
│ │公司坐拥玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿等优质资源，资源储备与产能规模位居国│
│ │内行业前列，是中国西部重要的资源开发与新材料供应龙头，经营业绩与现│
│ │金流表现稳健，持续以资源优势与技术创新推动高质量发展。 │
│ │公司2025年度实现营业收入616.87亿元，较上年同期增加23%，实现利润总 │
│ │额70.69亿元，较上年同期增加18%，实现净利润61.52亿元，较上年同期增 │
│ │加16%，其中归属于母公司股东的净利润36.43亿元，较上年同期增加24%， │
│ │归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36.18亿元，较上年同期 │
│ │增加23%。 │
│ │公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成│
│ │本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。 │
│ │作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领│
│ │先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │公司各类产品目前均与国内行业龙头企业合作，遵循先款后货的基本原则，│
│ │其中电解铜与金田集团，海亮集团，安徽天大等长期保持战略合作关系；锌│
│ │锭主要销售友发集团、正大集团等镀锌行业龙头企业；铅锭主要与骆驼集团│
│ │，理士国际，超威集团，保定风帆等国内领先电池行业合作。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │国内、海外 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │铜、铅、锌、钼、镍、铁、钒等金属的采选、冶炼与贸易，同时开展黄金、│
│ │白银等稀有金属及非金属产品的生产和贸易。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │铅类产品、锌类产品、铜类产品、银锭、镁类产品、阳极泥、金锭、矿产钼│
│ │、铁类产品 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│项目投资 │玉龙铜矿三期工程项目获核准批复总投资47.93亿元：西部矿业2025年6月26│
│ │日公告，公司控股子公司玉龙铜业收到西藏自治区发展和改革委员会出具的│
│ │《西藏自治区发展和改革委员会关于西藏玉龙铜业股份有限公司玉龙铜矿三│
│ │期工程项目核准的批复》（藏发改产业〔2025〕362号），核准玉龙铜矿三 │
│ │期工程项目。项目为改扩建矿山项目，生产规模由1989万吨/年增加至3000 │
│ │万吨/年。项目开采方式为露天开采，项目产品方案为铜精矿、钼精矿、电 │
│ │铜。建设内容包括新建1100万吨/年选矿厂，湿法冶炼规模由30万吨/年增加│
│ │至100万吨/年，配套建设色公弄沟尾矿库、150兆瓦源网荷储一体化供电设 │
│ │施等生产辅助设施，三期工程建成后，玉龙铜矿原矿处理规模为3000万吨/ │
│ │年，扩建后矿山服务年限为23年。项目估算总投资：479336万元，全部为企│
│ │业投资。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │收购西部镁业91.4%股权:西部矿业2021年2月6日公告，公司以青海西部镁业│
│ │有限公司（下称“西部镁业”）91.4%股权对应的评估价值56256.7万元，收│
│ │购控股股东西矿集团持有的西部镁业91.4%股权。西部镁业主要从事盐湖提 │
│ │镁和化工镁产品加工业务，是国内唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖│
│ │镁资源开发高新技术企业。承诺方承诺，2021年-2023年目标公司实现净利 │
│ │润合计6000万元，其中：2021年净利润1500万元、2022年净利润2000万元、│
│ │2023年净利润2500万元。 │
│ │西部矿业2023年6月15日公告，公司拟以79061.57289万元挂牌底价参与竞买│
│ │控股股东西矿集团所持青海泰丰先行锂能科技有限公司6.29%股权。泰丰先 │
│ │行为锂电池材料生产企业，已形成磷酸铁锂材料、三元正极材料、电池隔膜│
│ │、盐湖锂资源开发、碳酸锂生产等锂电池产业链；同时泰丰先行锂能通过子│
│ │公司东台锂资源间接持有格尔木市东台吉乃尔盐湖锂硼钾矿。 │
│ │玉龙铜业以86.09亿元竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权：西部矿业2025年10 │
│ │月28日公告，公司控股子公司西藏玉龙铜业股份有限公司以86.09亿元的价 │
│ │格竞得安徽省宣州区茶亭铜多金属矿勘查探矿权。茶亭铜多金属矿勘查探矿│
│ │权是安徽省地质勘查基金合作项目的重大找矿成果之一，深部找矿潜力巨大│
│ │，资源量达到大型铜金矿床规模，获取该资源有利于公司扩大产业规模，增│
│ │加资源储备，提升公司在国内有色金属行业的地位。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│2026年在矿端供应偏紧、需求韧性较强的背景下，有色金属行业保持较高景│
│ │气度。从行业整体发展趋势来看，供需紧平衡态势将贯穿全年，不同品种间│
│ │分化态势显著。其中，铜、锂、稀土等与新能源、高端制造密切相关的关键│
│ │金属，供需缺口将进一步扩大；铝、锌等传统主流金属将维持供需紧平衡格│
│ │局；铅、锡等小金属则受主产国供给政策调整与细分领域需求波动影响，走│
│ │势呈现差异化特征。工信部等八部门发布的《有色金属行业稳增长工作方案│
│ │（2025–2026年）》明确推动铜、铝、锂等国内资源开发，实现再生金属产│
│ │量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，并且推动大宗金属消费升级│
│ │，高端新材料有望持续释放需求潜力，供需两端有望对2026年有色金属价格│
│ │形成双向支撑。同时在全球ESG要求升级与国内产业政策引导下，行业正加 │
│ │速向绿色化、高端化、智能化方向转型，整体进入高质量发展新阶段。 │
│ │供给端方面，2026年全球有色金属供应将持续呈现低增长、高扰动的态势，│
│ │刚性约束格局难以打破。从全球供应整体特征来看，全年有色金属产量增速│
│ │普遍低于需求增速。同时，全球优质矿产资源枯竭态势加剧，矿山开采品位│
│ │持续下降、开采深度不断增加，叠加环保标准提升与劳工成本上涨，行业边│
│ │际生产成本持续上行，为有色金属价格提供了坚实的底部支撑。但加工费低│
│ │迷、行业竞争加剧令冶炼加工环节承压，行业利润将进一步向资源自给率高│
│ │、成本控制能力强的企业集中。 │
│ │需求端方面，2026年全球有色金属需求将呈现总量平稳增长、结构深刻变革│
│ │的特征，传统需求稳健复苏，新兴需求成为核心增量，推动行业需求结构持│
│ │续重塑。新兴领域需求爆发是2026年有色金属需求端的核心亮点，其中新能│
│ │源领域成为最大需求增量来源。新能源汽车产业的快速发展，大幅拉动铜、│
│ │铝、锂、镍、钴、稀土等金属需求；AI与数字经济领域成为有色金属需求的│
│ │新增长点，随着全球AI算力建设加速，其散热系统对铜、铝的需求量也大幅│
│ │提升。另在铜供应相对有限的背景下，预计财政、货币、地产、贸易等利好│
│ │政策将对铜消费形成支撑，加之电网投资、风光储与新能源车、AI算力与数│
│ │据中心等领域需求拉动，2026年铜价或将进一步上行。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│2026年在矿端供应偏紧、需求韧性较强的背景下，有色金属行业保持较高景│
│ │气度。从行业整体发展趋势来看，供需紧平衡态势将贯穿全年，不同品种间│
│ │分化态势显著。其中，铜、锂、稀土等与新能源、高端制造密切相关的关键│
│ │金属，供需缺口将进一步扩大；铝、锌等传统主流金属将维持供需紧平衡格│
│ │局；铅、锡等小金属则受主产国供给政策调整与细分领域需求波动影响，走│
│ │势呈现差异化特征。工信部等八部门发布的《有色金属行业稳增长工作方案│
│ │（2025–2026年）》明确推动铜、铝、锂等国内资源开发，实现再生金属产│
│ │量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，并且推动大宗金属消费升级│
│ │，高端新材料有望持续释放需求潜力，供需两端有望对2026年有色金属价格│
│ │形成双向支撑。同时在全球ESG要求升级与国内产业政策引导下，行业正加 │
│ │速向绿色化、高端化、智能化方向转型，整体进入高质量发展新阶段。 │
│ │供给端方面，2026年全球有色金属供应将持续呈现低增长、高扰动的态势，│
│ │刚性约束格局难以打破。从全球供应整体特征来看，全年有色金属产量增速│
│ │普遍低于需求增速。同时，全球优质矿产资源枯竭态势加剧，矿山开采品位│
│ │持续下降、开采深度不断增加，叠加环保标准提升与劳工成本上涨，行业边│
│ │际生产成本持续上行，为有色金属价格提供了坚实的底部支撑。但加工费低│
│ │迷、行业竞争加剧令冶炼加工环节承压，行业利润将进一步向资源自给率高│
│ │、成本控制能力强的企业集中。 │
│ │需求端方面，2026年全球有色金属需求将呈现总量平稳增长、结构深刻变革│
│ │的特征，传统需求稳健复苏，新兴需求成为核心增量，推动行业需求结构持│
│ │续重塑。新兴领域需求爆发是2026年有色金属需求端的核心亮点，其中新能│
│ │源领域成为最大需求增量来源。新能源汽车产业的快速发展，大幅拉动铜、│
│ │铝、锂、镍、钴、稀土等金属需求；AI与数字经济领域成为有色金属需求的│
│ │新增长点，随着全球AI算力建设加速，其散热系统对铜、铝的需求量也大幅│
│ │提升。另在铜供应相对有限的背景下，预计财政、货币、地产、贸易等利好│
│ │政策将对铜消费形成支撑，加之电网投资、风光储与新能源车、AI算力与数│
│ │据中心等领域需求拉动，2026年铜价或将进一步上行。 │
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│行业政策法规│《关于严格规范矿山领域安全生产行政执法行为的通知》、《矿产资源法》│
│ │、《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）、《金属非金属矿山智│
│ │能化建设指南（2025年版）、《固体废物综合治理行动计划》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│2026年是全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神和习近平总书记考│
│ │察青海重要讲话精神的开局之年，也是公司“十五五”发展战略的开局之年│
│ │，公司将深入贯彻落实青海省委省政府决策部署和省国资委监管要求，坚持│
│ │稳中求进工作总基调，以保障国家矿产资源安全为根本导向，以扩能提质为│
│ │发展主线，以产业链延伸为战略重点，坚持“向新提速、向智转型、向绿前│
│ │行、向质提升、向严发力”的战略方向，按照“做强矿山主业、做精冶炼产│
│ │业、做优盐湖资源、做实新质产业”的发展思路，以打造生态文明高地和产│
│ │业“四地”建设牵引产业升级，全力推进新型工业化、加快形成新质生产力│
│ │，充分释放快速发展之势、能级跃升之势、发展质变之势，推动主体产业协│
│ │调发展，切实把资源禀赋、区位优势转化为竞争优势，加快建设省内领先、│
│ │国内一流、国际知名、特色鲜明的现代化领军企业，为推进中国式现代化新│
│ │青海建设提供更加坚实支撑。 │
│ │1.做强矿山主业 │
│ │持续加大地质勘查投入，积极开展矿山深边部地质找矿、资源拓展和项目建│
│ │设工作。公司将持续开展玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿、呷村银多│
│ │金属矿等深边部及外围地质找矿工作，与高校开展产学研合作，建立矿山地│
│ │质找矿三维模型，利用AI等多源数据，预测找矿靶区。同时重点关注西藏、│
│ │新疆、甘肃、内蒙等地区的矿业权出让信息，持续拓展国内资源。 │
│ │2.做精冶炼产业 │
│ │坚持自主自立技术创新，推动有色金属选冶工艺技术革新。公司将大力发展│
│ │循环经济，持续深化“有价元素综合评价”项目成果，系统推进有价元素高│
│ │效回收与资源化利用。加快智慧冶炼工厂建设，推进多金属资源综合循环利│
│ │用体系建设，实现有价元素“应收尽收”、固废资源“能用尽用”，全面提│
│ │升资源综合利用水平和产业竞争力。系统布局，科技赋能，挖掘和释放生产│
│ │、设备、管理等方面的潜能，提高资源综合回收率和利用率。 │
│ │3.做优盐湖资源 │
│ │积极投身世界级盐湖产业基地建设，全面提升盐湖化工产业的效率效能，高│
│ │效开发盐湖资源，综合利用盐湖伴生元素，创建世界一流盐湖镁资源利用专│
│ │业领军示范企业，助力打造“世界级盐湖产业基地”。全面提高西部镁业与│
│ │同鑫化工产量，围绕团结湖有价元素资源整合，开展资源精准勘查与综合评│
│ │价，突破高镁锂比卤水萃取提锂、高纯氢氧化镁制备及多元素联产等关键工│
│ │艺，构建“盐田预处理-分质提取-梯级回收”的综合利用与卤水循环体系。│
│ │全面提升资源综合回收率与绿色开发水平研究，形成具有国际竞争力的优势│
│ │产业，推动公司盐湖板块实现跨越式发展。 │
│ │4.做实新质产业 │
│ │全面加强科技创新体系和创新能力建设，开展一批前沿性全局性的重要课题│
│ │、突破一批战略性前瞻性的重大关键技术、推出一批有深度有力度的科研成│
│ │果。深化AI应用和智能管控，建立健全数据治理体系，推动数智化深度应用│
│ │。培育以高技术、高效能、高质量为特征的新质生产力，为企业发展锻造新│
│ │的增长极。加大科技信息技术服务力度，提升综合研发能力，全力为公司提│
│ │供技术和服务支撑，让科技信息创新成为企业高质量发展的强大引擎，助力│
│ │公司实现绿色、安全、高效、可持续发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（一）质效双升筑新高，圆满收官“十四五” │
│ │报告期内，公司紧扣有色金属行业发展脉搏，精准把握行业发展机遇，优化│
│ │经营策略，深化生产运营精细化管理，严控成本费用，以“增效益、增产量│
│ │、增产值”为核心目标持续发力，实现经营业绩稳步增长、质效同步提升，│
│ │主要经营指标均创历史新高，圆满完成“十四五”规划收官目标。生产端成│
│ │效显著，各业务板块协同发力，全年生产矿产铜167504金吨，其中玉龙铜业│
│ │生产矿产铜152116金吨，矿产钼4051金吨，同比增长1.05%；矿产锌128795 │
│ │金吨，同比增长20.28%；矿产铅62997金吨，同比增长16.73%；铁精粉14052│
│ │92吨，同比增长2.06%；精矿含金233.57千克，同比增长23.58%。冶炼板块 │
│ │优化升级冶炼系统，全年生产冶炼铜334194吨，同比增长26.70%，其中青海│
│ │铜业生产200208吨，西部铜材生产131129吨；冶炼铅154130吨，冶炼锌1520│
│ │59吨；盐湖化工板块深耕资源开发，生产高纯氢氧化镁原粉146503吨、高纯│
│ │氧化镁52672吨，各业务板块协同发力，彰显公司稳健经营底色。 │
│ │（二）多点发力强支撑，赋能发展添动能 │
│ │报告期内，公司聚焦产能提升、技术改造、绿色转型三大方向，全力推进各│
│ │类重点项目建设，实现一批项目顺利投产、一批项目加速推进，为公司高质│
│ │量发展注入强劲动能。报告期内，公司全年投资16亿元推动重大项目落地见│
│ │效，实现项目建设与生产经营良性互动。 │
│ │（三）精准布局破瓶颈，夯实根基谋长远 │
│ │报告期内，公司始终将资源拓展作为核心发展战略，严格落实国家新一轮找│
│ │矿突破战略行动部署，聚焦铜、铅锌、铁等核心矿产资源勘探开发，兼顾盐│
│ │湖资源协同开发，着力实现资源储备规模与布局优化双提升，为公司可持续│
│ │发展筑牢资源保障、夯实核心根基。玉龙铜矿增储取得重大突破，累计查明│
│ │资源量新增铜金属资源量131.42万吨，伴生钼金属资源量10.77万吨，进一 │
│ │步扩大核心矿产资源储备规模，有效提升资源自给率与抗行业周期波动能力│
│ │。报告期内，公司控股子公司鑫源矿业成功取得四川省白玉县有热铅锌矿采│
│ │矿许可证，该矿山设计生产规模60万吨/年，经探明铅锌矿石资源量679.2万│
│ │吨，伴生银405吨、铜2.19万吨，可实现多资源综合开发利用，进一步增厚 │
│ │公司铅锌资源储备，提升川藏区域资源接续与产能保障能力。 │
│ │（四）创新驱动育新质，数智转型提效能 │
│ │报告期内，公司坚持创新驱动发展战略，将科技创新作为培育新质生产力的│
│ │核心抓手，加大研发投入、完善创新体系、推进数智转型，实现科技成果与│
│ │生产经营深度融合，科技创新支撑作用愈发凸显。研发投入方面，公司全年│
│ │研发投入达10.83亿元，创历史新高；同时建立完善的创新体系，拥有专家 │
│ │工作站、工程技术中心等研发平台，1家单位入选省级创新型中小企业。 │
│ │（五）生态优先守初心，可持续发展显担当 │
│ │报告期内，公司严格践行绿色发展理念，将其贯穿于矿产资源规划、勘查、│
│ │开采、选矿、冶炼全流程，坚守“开发一地、绿化一地、造福一地”经营理│
│ │念，持续加大环保投入，推进生态修复与能源结构优化，实现经济效益与环│
│ │保效益协同发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1.生产计划 │
│ │2026年公司计划生产的主要产品：矿产铜172026金属吨，矿产铅63419金属 │
│ │吨，矿产锌127640金属吨，矿产钼4438吨，矿产镍1579吨，铁精粉221.6万 │
│ │吨，精矿含金281.78千克，精矿含银127.92吨；冶炼铜324372吨、冶炼铅13│
│ │9736吨、冶炼锌180631吨。 │
│ │2026年计划营业收入580亿元，利润总额60亿元。 │
│ │2.具体措施 │
│ │（1）聚焦提质增效实现高质量发展。矿山单位坚持“富矿精开”，统筹推 │
│ │进地质找矿、资源拓展与探转采手续办理，夯实资源基础；生产端严控出矿│
│ │品位，通过科学配矿、优化采矿方法和选矿工艺，全面提升金属回收率与设│
│ │备运转效率，确保新建技改项目快速达产。冶炼单位着力稳产高产，深化有│
│ │价金属回收，加强工艺优化与成本管控，推进伴生金属高值化利用，释放先│
│ │进装备效能，强化全过程成本管控，实现整体效益最大化。 │
│ │（2）锚定项目建设构筑发展新优势。全年计划投资超32亿元，实施117项工│
│ │程建设、技术改造与设备更新项目。重点推进玉龙铜矿三期工程建设，同步│
│ │加快各矿山深部开拓工程。统筹实施选厂升级改造与尾矿库建设工程，确保│
│ │重点项目按期建成投运、尽早释放效益。有序推进新建工程开工，通过统筹│
│ │实施与科学调度，为产业升级和长远发展注入新动能。 │
│ │（3）围绕创新驱动培育新质生产力。坚持创新驱动，以智能化、绿色化为 │
│ │方向培育新质生产力。重点围绕茶亭铜矿、锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿等矿│
│ │山开展地质勘查，加大呷村银多金属矿及有热铅锌矿成矿规律与找矿预测研│
│ │究，力争公司保有资源储量有新提升。聚焦多金属高效利用与稀贵金属高值│
│ │化回收，创造利润增长点。深化数智融合，推进无人机AI巡检、自动充填及│
│ │机器人应用，提升管理效能。 │
│ │（4）深化改革精益管理提升经营质效。坚持以深化改革激发活力，持续优 │
│ │化资源配置与业务结构；以精益管理深挖内潜，强化全流程成本管控与资金│
│ │运行效率；以对标创优促进提升，广泛汲取先进经验并转化为解决实际问题│
│ │的能力。通过多措并举夯实管理根基，不断增强市场应变能力，推动企业实│
│ │现更高质量、更有效益的发展。 │
│ │（5）强化底线思维筑牢安全合规防线。坚持“不安全不生产、不环保不生 │
│ │产、不合法合规不生产”的底线思维，投入5.68亿元实施安措项目，深化安│
│ │全生产治本攻坚，压实全员责任，严厉整治“三违”行为，实现零工亡、零│
│ │伤害、零责任事故；健全应急管理机制，提升实战能力。 │
│ │（6）坚持生态优先推动绿色发展。大力发展循环经济，加强矿山及冶炼过 │
│ │程的有价元素与稀散金属综合回收，推进尾矿再选和废弃物循环利用，推广│
│ │余热、余压、余气资源化利用，实现资源和能源利用效率最大化。探索减污│
│ │降碳新途径，广泛开发分布式光伏项目，加快重点光伏发电项目投运；提升│
│ │余热发电效率，力争2026年余热发电达1.1亿千瓦时；清洁能源占比提升至7│
│ │1%。持续推进绿色矿山和绿色工厂建设，全面提升绿色发展效能与企业形象│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.产品价格波动的风险 │
│ │公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本│
│ │金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、│
│ │中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建│
│ │筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格│
│ │持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和│
│ │经营业绩受到重大不利影响。 │
│ │2.采矿和冶炼属于高风险行业 │
│ │采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、│
│ │设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致│
│ │公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在│
│ │的法律责任。 │
│ │3.矿产资源量和可采储量估测的风险 │
│ │公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经│
│ │营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探│
│ │工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的│
│ │实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经│
│ │营和财务状况造成不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司实施积极的利润分配政策，将采取以 │
│ │现金分红为主的分红方式，亦可采取现金与股票相结合的分红方式，以及国│
│ │家法律法规许可的方式分配股利。除特殊情况外，公司在当年盈利且累计未│
│ │分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，最近三年以现金方式累计│
│ │分配的利润不少于最近三年实现的可分配平均利润的百分之三十。公司可以│
│ │根据年度的盈利情况及现金流状况，在保证最低现金分红比例和公司股本规│
│ │模及股权结构合理的前提下，进行股票股利分红。 │
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