热点题材☆ ◇601211 国泰君安 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、上海自贸、中特估
风格:融资融券、大盘股、基金重仓、定增股、MSCI成份、重组股、北上重仓、周期股
指数:上证180、上证中盘、大盘价值、国证价值、沪深300、腾讯济安、中证200、300周期、300
ESG、国企改革、长三角、分析师指
【2.主题投资】
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2024-02-26│上海自贸 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址：中国（上海）自由贸易试验区商城路618号，主要从事财富管理业务、投资
银行业务、机构与交易业务、投资管理业务和国际业务
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2017-04-11│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:国泰君安(02611)于2017-04-11上市
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-06-08│期货概念 │关联度：☆☆
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子公司国泰君安期货从事期货业务
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-08-19│上海国资改革│关联度：☆☆☆
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公司控股股东为上海国有资产经营有限公司。
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2018-01-30│万达私有化 │关联度：☆☆
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国泰君安通过上海国君创投隆兆投资管理中心参股的赛领国际投资基金是Red Fortune Glob
al Limited的参与人之一
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│大盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-28公司AB股总市值为：2461.80亿元
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2025-03-28│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2025-03-14│定增股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2025-03-14公告定增方案已实施
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2025-03-14│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有3.59亿股(55.43亿元)
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有2.19亿股,占已发行股份2.92%
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2024-10-10│海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62，股票今日复牌
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10月9日，国泰君安公告，国泰君安的A股换股价格为13.83元/股，海通证券的A股换股价格
为8.57元/股。根据上述公式，海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62，即每1股海通证券A股
股票可以换得0.62股国泰君安A股股票、每1股海通证券H股股票可以换得0.62股国泰君安H股股票
。国泰君安的H股换股价格为7.73港元/股，海通证券的H股换股价格为4.79港元/股。
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2022-11-11│个人养老金入市速度超预期 养老FOF产品有望首先被纳入
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11月8日，中基协养老金业务委员会就证监会对行业提出的养老金产品纳入范围、投资对象
、投顾服务、估值标准等意见建议进行回应，并表示个人养老金账户和投资的相关准备工作已就
绪，个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布。
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2022-11-07│个人养老金时代来临 券商积极备战 “逐鹿”12万亿市场
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近日，由人力资源和社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合印发的《
个人养老金实施办法》正式发布。与此同时，证监会制定的《商业银行和理财公司个人养老金业
务管理暂行办法（征求意见稿）》也正式发布实施。
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2022-10-31│首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务
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10月31日，首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务。此外，作为配套措施之一
，上交所等三部门28日联合推出了科创板做市借券业务。
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2020-02-17│再融资新规面市 定增规模或大幅增长
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证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则。取消创业板公开发行证券最
近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板
前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露
要求。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月，将非公开发行股票锁定期由36个月和12个月
分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开
发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。上市公司非公开发行
股票数量不得超过总股本30%（此前是20%）。
机构认为，制度改革落地速度及力度略超预期，制度优化降低上市公司融资门槛和投资者参与门
槛，有利于盘活各方积极性，从供需两端改善市场环境。未来再融资市场有望扩容，资本市场改
革将持续推进，券商作为资本市场核心载体将直接受益。
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2016-08-18│万达私有化决议通过
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2016年8月15日，众人瞩目的万达商业私有化方案在临时股东大会上，以88%支持，7%反对，
4%弃权高票通过。刘纪鹏指出，万达商业地产的特点和轻资产的运作方式，我们相信一旦万达回
归A股成为现实，势必将成为A股市场蓝筹股中的佼佼者，得到A股市场的双臂拥抱。
盘面上，曾与万达商业传出借壳绯闻的上市公司股价连续走高。红星发展、新华都、上海九
百先后与万达借壳扯上关系，表现亮眼。
万达这次私有化的买方团里有不少都是国内的大佬，层层穿透之后，目前看买方团里有中国
平安、中铁、杉杉、工银国际、渤海产业基金、国泰君安、上汽等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │本集团以客户需求为驱动，打造了零售、机构及企业客户服务体系，形成包│
│ │括财富管理业务、投资银行业务、机构与交易业务、投资管理业务和国际业│
│ │务在内的业务板块，主要盈利模式为通过为客户提供金融产品或服务获取手│
│ │续费及佣金收入、利息收入以及通过证券或股权投资等获取投资收益。 │
│ │就具体业务来看： │
│ │财富管理业务主要为客户提供证券及期货经纪、金融产品、投资咨询、融资│
│ │融券、股票质押、约定购回等服务； │
│ │投资银行业务主要为企业和政府客户提供上市保荐、股票承销、债券承销、│
│ │结构性债务融资、并购财务顾问、企业多样化解决方案等服务； │
│ │机构与交易业务主要由研究、机构经纪、交易投资以及股权投资等组成。其│
│ │中，机构经纪主要为机构客户提供主经纪商、席位租赁、托管外包、QFII等│
│ │服务；交易投资主要负责股票、固定收益、外汇、大宗商品及其衍生金融工│
│ │具的投资交易，以及为客户的投融资及风险管理提供综合金融解决方案； │
│ │投资管理业务包括为机构、个人提供资产管理和基金管理服务； │
│ │国际业务方面，本集团围绕国泰君安金融控股打造国际业务平台，在香港主│
│ │要通过国泰君安国际开展经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和金融产│
│ │品、做市及投资业务，并已在美国、欧洲及东南亚等地进行业务布局。 │
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│经营模式 │围绕主营业务的开展，通过提供证券服务获取手续费及佣金收入以及通过证│
│ │券投资获取投资收益等。 │
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│行业地位 │主营业务稳居于行业前列的大型券商 │
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│核心竞争力 │（一）综合服务平台 │
│ │本集团牌照齐备、业务全面、布局全国、辐射海外，主营业务均居行业前列│
│ │，综合服务能力强。从合并设立以来，集团始终坚持综合服务理念、为客户│
│ │提供综合化服务，竞争能级持续跃升、经营业绩保持领先、行业地位不断巩│
│ │固。1999年面对全面合并、深度整合的任务，集团提出了“坚持以客户为中│
│ │心”的综合服务发展方向。2015年A股上市后，集团积极把握资源禀赋优势 │
│ │，探索推进协同协作。2020年以来，面对客户需求和市场格局的新变化，集│
│ │团积极把握国资国企综合改革契机，深入推进综合化服务，统筹设立零售、│
│ │机构及企业三大客户协同发展委员会和跨境业务协同发展委员会，优化完善│
│ │协同展业的配套保障机制，总分子之间、各业务条线之间协同协作更加紧密│
│ │，集团综合金融服务平台优势逐步凸显。 │
│ │（二）领先数字科技 │
│ │本集团高度重视对科技的战略性投入，持续推进自主金融科技创新，是金融│
│ │科技在证券行业应用的先行者，信息技术投入始终位居行业前列。2003年，│
│ │面对行业规模化、集约化发展趋势，集团率先建成大规模应用的集中交易系│
│ │统。2014年集团建成行业首家高等级、大容量、园区型绿色数据中心，有力│
│ │保障了2015年极端行情下的系统稳定运营。2020年以来，面对证券行业与数│
│ │字技术加速融合、深度互嵌的发展新趋势，在业内首次创造性地提出了打造│
│ │“SMART投行”的全面数字化转型愿景及“开放证券”生态化发展理念，先 │
│ │后启动集团经营管理驾驶舱、跨界金融科技实验室、新一代信创分布式核心│
│ │交易系统等项目建设，引领行业数字科技发展，数字科技的持续投入对增强│
│ │客户体验、推动业务发展、提升管理能力的支撑作用日益显现。合并设立以│
│ │来，集团累计获得省部级以上科技奖34项，获奖等级、数量均居行业首位。│
│ │（三）稳健合规文化 │
│ │本集团坚信风险管理是证券公司的首要核心竞争力。自成立以来，本集团坚│
│ │守稳健合规的经营价值观、坚持稳健合规的企业文化，建立了全面有效的风│
│ │险管理和内部控制体系，通过完善的风险管理制度、科学的风险管理模式和│
│ │方法、先进的风险管理手段准确识别和有效管理风险，推动了本集团长期持│
│ │续全面发展。1999年公司合并设立之初，提出要聚焦主业“赚取阳光利润”│
│ │。2004-2007年行业综合治理时期，首创第三方存管模式，成功穿越行业周 │
│ │期。2015年面对股市异常波动，融资融券业务率先采取逆周期调节，最大限│
│ │度保护了客户资产安全。近年来，面对合规风控日趋严格的新环境，集团逐│
│ │步夯实集团化统一风险管理制度基础，着力构建“业务单元、合规风控、稽│
│ │核审计”三道防线，推动形成一整套科学完备、运行高效、集约专业的集团│
│ │化全面风险管理体系，全面筑牢高质量发展生命线；不断强化全面风险预判│
│ │预警和应对能力，持续提升合规风险管理的精细化水平，稳步推动风险管理│
│ │由事后惩治向前瞻研判、从被动管理向主动赋能转变，确保了集团的平稳健│
│ │康发展。2023年，集团进一步优化风控合规机制，加强风险数据采集与治理│
│ │，强化重点部位风险管控，完善问责制度体系，合规风控能力持续提升。迄│
│ │今，公司连续16年获评中国证监会A类AA级分类评价，连续3年获得行业文化│
│ │建设实践评估最高评级。 │
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│经营指标 │截至2023年末，本集团总资产为9254.02亿元，较上年末增加7.52%；归属上│
│ │市公司所有者的权益为1669.69亿元，较上年末增加5.87%。2023年度，本集│
│ │团实现营业收入361.41亿元，同比增加1.89%；实现归属于上市公司所有者 │
│ │的净利润93.74亿元，同比减少18.55%；加权平均净资产收益率为6.02%，较│
│ │上年下降1.86个百分点。 │
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│竞争对手 │申万宏源、中信证券、海通证券、中国银河证券、招商证券、华泰证券、光│
│ │大证券、中投证券、中信建投、国信证券 │
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│核心风险 │监管趋严， 政策性风险； 业绩受股市波动影响的风险。 │
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│投资逻辑 │本集团是中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商。本集团跨│
│ │越了中国资本市场发展的全部历程和多个周期，历经风雨，锐意进取，始终│
│ │屹立在资本市场的最前列，资本规模、盈利水平、业务实力和风险管理能力│
│ │一直位居行业领先水平。 │
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│消费群体 │零售、机构、企业三大类客户 │
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│消费市场 │广东地区、上海地区、北京地区、浙江地区、四川地区、其他地区、公司本│
│ │部及境内子公司、境外子公司及分支机构 │
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│行业竞争格局│我国证券业仍处于快速发展的历史机遇期，长期来看，资本市场的持续发展│
│ │和金融体系深化改革都将为行业提供广阔发展空间，但降费让利、准入门槛│
│ │放松及全面开放将使得竞争更为激烈。 │
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│行业发展趋势│1、服务综合化 │
│ │未来，为适应客户需求和竞争环境变化，证券公司将以客户需求为导向，加│
│ │快创新业务推进力度，不断拓展业务和服务的深度与广度，从业务、产品、│
│ │渠道、支持服务体系等方面进行整合，向具有完整业务链、产业链和服务链│
│ │的全方位综合金融服务商转变，由原来被动的通道提供者，转变为市场的组│
│ │织者、企业的陪伴者、产品的创设者、风险的管理者和价值的发掘者。 │
│ │2、竞争差异化 │
│ │近年来，更加激烈的市场竞争和创新业务的快速发展，对证券公司的资本实│
│ │力、人才队伍和风险管理能力等提出了更高要求，同时也为证券公司提供了│
│ │更大的差异化发展空间，推动证券行业日益呈现出业务差异化以及优质项目│
│ │资源向头部证券公司集中的态势。一方面，以数字科技为依托、采用平台化│
│ │运营模式、充分发挥协同效应的头部证券公司将通过自我积累、并购等方式│
│ │持续扩大规模，在全市场、全业务领域加速发展，进一步增强竞争优势，实│
│ │现专业化和综合化发展。另一方面，综合实力不具备优势的中小型证券公司│
│ │将集中优势资源和其他有利条件，在某些细分业务市场或区域市场形成竞争│
│ │优势，与头部证券公司形成多样化、多层次的竞争格局。 │
│ │3、发展国际化 │
│ │未来，资本市场制度型开放的深入推进，将带来更加丰富的跨境业务场景和│
│ │服务工具，进一步提升跨境投融资便利度，为证券公司的国际化发展带来新│
│ │的机遇，也要求证券公司在资质、系统、客户及产品储备、能力建设等多个│
│ │方面做好前瞻性布局，利用境内外资源实现协同增长。这其中，领先的证券│
│ │公司通过在全球范围内配置资源、服务客户、管理风险，更有潜力成长为具│
│ │有国际竞争力的大型投资银行。 │
│ │4、运营数字化 │
│ │近年来，我国数字经济的顶层布局规划持续完善，中央金融工作会议提出的│
│ │“科技金融”、“数字金融”也对证券行业金融科技数字化转型提出明确的│
│ │要求，为增强服务实体经济能力、提升自身发展质量，证券公司必须进一步│
│ │强化互联网经营思维，自上而下形成数字科技驱动的战略合力，不断提高科│
│ │技自主水平，深化对新兴技术的融合应用，通过全面数字化转型优化商业模│
│ │式，为投资者提供个性化、专属化的产品与服务，从而提高客户回报水平。│
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│公司发展战略│1、发展面临的机遇与挑战 │
│ │从外部环境来看，以全面注册制为核心的资本市场改革开放步伐持续深入，│
│ │将进一步完善资本市场基础制度、健全资本市场功能，为证券公司的长期持│
│ │续健康发展提供良好的政策环境和制度基础；从内部条件看，集团加快推进│
│ │改革创新转型，组织架构及配套运营机制优化、长效激励约束机制初步建立│
│ │，都为集团的进一步创新发展创造了条件。但我国经济运行的环境更为复杂│
│ │严峻、资本市场开放步伐日益深入、证券行业竞争日趋激烈，对本集团的未│
│ │来发展带来诸多挑战。 │
│ │2、公司的行业优势和不足 │
│ │本集团的行业优势主要包括：综合服务平台、领先数字科技、稳健合规文化│
│ │（具体请参见本节“五、报告期内核心竞争力分析”）。在未来的发展过程│
│ │中，本集团仍需要进一步提升主营业务核心竞争能力以及中后台管理支持能│
│ │力、优化集团一体化协同机制，逐步缩小与领先投资银行之间的差距。 │
│ │3、发展战略 │
│ │2020年，结合国家与区域发展战略，以公司愿景为总目标，公司提出分阶段│
│ │、分步骤实施“三个三年三步走”的中长期战略发展构想，第一个三年（20│
│ │20-2022年），重在打基础、补短板，巩固头部券商市场地位。第二个三年 │
│ │（2023-2025年），重在提能力、强长项，核心指标处于行业领先地位。第 │
│ │三个三年（2026-2028年），重在综合化、国际化，成为受人尊敬、全面领 │
│ │先、具有国际竞争力的现代投资银行。 │
│ │在第二个三年，公司以“提能力、强长项”为总要求，以平台化建设为主抓│
│ │手，筑牢“综合服务平台、领先数字科技、稳健合规文化”核心能力三支柱│
│ │，全面培育“科创金融、普惠金融、区域金融、绿色金融、跨境金融”五大│
│ │优势，夯实“人力、资本、组织”三大保障，稳中求进，深化改革，实现“│
│ │本土全面领先”。 │
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│公司日常经营│1、财富管理业务 │
│ │（1）零售经纪及财富管理 │
│ │根据沪深证券交易所等统计，2023年，沪深两市股票基金交易额239.99万亿│
│ │元，同比下降3.1%；公募基金新发行份额11531.45亿元、同比下降21.6%。 │
│ │（2）期货经纪 │
│ │根据中国期货业协会统计，以单边计算，2023年，期货市场累计成交额568.│
│ │51万亿元、同比增长6.3%，其中，商品期货累计成交额435.34万亿元、同比│
│ │增长8.3%；金融期货累计成交额133.17万亿元、同比增长0.1%。截至2023年│
│ │末，期货公司客户权益规模14227.43亿元、较上年末下降3.9%。 │
│ │（3）融资融券业务 │
│ │根据Wind资讯统计，截至2023年末，市场融资融券余额16508.96亿元、较上│
│ │年末增长7.2%，其中，融资余额15792.99亿元、较上年末增长9.3%，融券余│
│ │额715.97亿元、较上年末下降25.3%。 │
│ │（4）股票质押业务 │
│ │根据证券业协会统计，截至2023年末，证券行业股票质押回购融出资金2035│
│ │.36亿元，较上年末下降3.2%。 │
│ │2、投资银行业务 │
│ │根据Wind资讯等统计，2023年，证券公司承销融资总额2104937.62亿元，同│
│ │比增长10.2%。其中，股权融资总额9119.34亿元，同比下降34.1%；证券公 │
│ │司承销的债券融资总额95818.28亿元，同比增长17.7%。经中国证监会、交 │
│ │易所审核通过的并购交易金额1188.64亿元，同比下降65.3%。 │
│ │3、机构与交易业务 │
│ │（1）研究业务 │
│ │2023年，本集团研究业务加强资产配置领域及ESG的研究体系建设，扎实推 │
│ │进市场策略、行业比较与主题研究工作，加大对核心客户的重点服务力度，│
│ │不断提升专业研究能力、综合服务能力和内部支持能力。报告期内，公司研│
│ │究所共完成研究报告9121篇，举办电话会议1515场，开展对机构客户路演48│
│ │887人次。 │
│ │（2）机构经纪业务 │
│ │2023年，本集团机构业务完善机构客户分类分级管理体系，聚焦重点客户的│
│ │综合化需求，优化组织架构和运行机制，发挥“1+N”综合服务优势，强化 │
│ │平台化建设，加大重点客户覆盖，提升重点区域的影响力，对公募基金、保│
│ │险、银行理财子公司、私募基金和海外机构的综合服务能力不断增强。 │
│ │（3）交易投资业务 │
│ │根据wind资讯统计，2023年，沪深300指数下跌11.38%，中债总净价(总值) │
│ │指数上涨1.54%，美元兑人民币上涨2.02%，南华商品指数下跌6.21%。 │
│ │（4）股权投资业务 │
│ │2023年，国泰君安证裕深耕重点产业，深化组织协同，主动投资布局显现成│
│ │效。报告期内，新增投资项目24个、新增投资金额20.47亿元，完成7个项目│
│ │退出。其中，新增跟投项目6个、投资金额6.84亿元。截至报告期末，存续 │
│ │投资项目73个、投资金额54.47亿元，其中，存续跟投项目21个、跟投投资 │
│ │金额16.87亿元。 │
│ │4、投资管理业务 │
│ │（1）资产管理 │
│ │根据中国证券投资基金业协会统计，截至2023年末，证券公司及其资管子公│
│ │司私募资管产品规模为5.3万亿元，较上年末下降18.5%。 │
│ │（2）私募股权基金管理 │
│ │根据中国证券投资基金业协会统计，截至2023年末，已登记私募股权/创业 │
│ │投资基金管理人12893家、较上年末减少9.9%，管理私募股权投资基金31259│
│ │只，规模11.12万亿元、较上年末增长1.6%。 │
│ │（3）基金管理 │
│ │根据中国证券投资基金业协会统计，截至2023年末，公募基金管理机构管理│
│ │公募基金规模27.60万亿元、较上年末增长6.0%，其中非货币基金管理规模1│
│ │6.32万亿元、较上年末增长4.8%。 │
│ │5、国际业务 │
│ │本集团围绕国泰君安金融控股打造国际业务平台，在香港主要通过国泰君安│
│ │国际开展经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和金融产品、做市及投资│
│ │业务，并积极在美国、欧洲及东南亚等地进行布局。 │
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│公司经营计划│2024年，公司将坚持稳中求进，聚焦“业务竞争力提高、全面数字化提速、│
│ │管理精细化提效”等重点任务，全力推动公司高质量发展，加快打造一流投│
│ │资银行，巩固提升行业领先优势和区域影响力，更好助力中国特色现代资本│
│ │市场和上海“五个中心”建设。坚持重经营、强协同，着力提升零售、机构│
│ │及企业三大客户服务体系的服务能力，推动业务竞争力全面提高，不断增强│
│ │服务经济社会发展质效；紧扣获得感、引领性，稳步推进平台化建设，持续│
│ │深化全面数字化转型，不断筑牢数字科技引领发展优势；强化系统观、集约│
│ │性，提升运营管理能力，推动精细化管理提质增效，不断夯实公司高质量发│
│ │展根基。 │
│ │具体到各项主营业务，财富管理要持续深化客群经营，坚持交易服务和财富│
│ │管理双轮驱动，加快向买方投顾转型，加强资产配置能力建设，推动产品销│
│ │售与投顾业务稳步发展，期货业务聚焦服务产业和实体经济，加强专业能力│
│ │建设，提升企业机构客户综合服务水平，融资融券加强客户开发与挖潜、优│
│ │化业务策略，股票质押业务持续完善风险分类管理机制；机构与交易业务要│
│ │优化服务模式，打造一流交易投资能力，持续提升产品创设能力和研究专业│
│ │能力，提升机构客户综合服务水平;投资银行业务坚定产业投行、综合投行 │
│ │和数字投行方向，深化事业部改革，加强产业深耕，加大投行，投资、投研│
│ │协同联动，提升全生命周期综合服务能力:投资管理业务要提开投研核心竞 │
│ │争力，加强集约化管理及激励约束机制建设:国际业务重点发展跨境业务， │
│ │推动跨境一体化，稳健推进全球布局。 │
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│公司资金需求│公司将加强境内外资金需求的联动统筹管理，继续提升公司资金总体配置效│
│ │率，保证业务发展的资金需求。同时，公司将持续探索多样化的境内外融资│
│ │模式、融资品种，加强利率和汇率市场的研究运用，兼顾好融资安全和成本│
│ │可控。 │
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│可能面对风险│1）市场风险 │
│ │市场风
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