热点题材☆ ◇601233 桐昆股份 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:互联金融
风格:融资融券、绩优股、社保重仓、业绩预升、养老金、非周期股、专项贷款
指数:上证380、中盘成长、中盘价值、国证成长、国证价值、腾讯济安
【2.主题投资】
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2021-01-11│互联金融 │关联度：☆☆
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桐昆股份2015年4月9日公告，桐乡市市场监督管理局近日对公司出资5000万元设立的“桐乡
桐昆互联网金融服务有限公司”（简称“桐昆互联网金融服务公司）的申请材料进行了审查，并
于4月8日核发了营业执照。
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2026-04-29│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长210.59%
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2025-07-25│煤炭概念 │关联度：☆☆☆
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公司启动新疆鄯善县七克台矿区长草东露天煤矿项目
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2021-10-18│PTA │关联度：☆☆☆☆☆
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公司拥有PTA产能1020万吨/年
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2021-10-12│涤纶 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-08-25│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于涤纶（通达信研究行业）
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2026-08-06│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:17.58亿元，净资产收益率为：4.72%
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为410000万元至450000万元，与上年
同期相比变动幅度为273.92%至310.4%。
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金二零零九组合持股比例占公司总股本的0.73%
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有6210.01万股(11.21亿元)
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2025-04-27│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2025年4月24日公告，公司的持股5%以上股东浙江磊鑫实业计划增持公司A股股份，增持金额
不低于2.5亿元，不超过5亿元，资金来源为自有资金和中国农业银行桐乡支行提供的专项贷款，
贷款额度为45000万元
【3.事件驱动】
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2024-06-26│主流厂商减产挺价已现成效，涤纶长丝主流品种开启涨价浪潮
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根据百川资讯数据，自5月24日起，涤纶长丝部分主流工厂开始采取先保价再限产减产以达
到降库存和修复利润的目的。截至2024年6月22日，涤纶长丝主要品种预取向丝（POY）、拉伸变
形丝（DTY）、全拉伸丝（FDY）价格分别为7975、9350、8350元/吨，相比于一个月前上涨7.8%
、3.9%和3.7%。湘财证券分析指出，近期中国涤纶长丝主流厂商减产或停产改造，以此挺价，目
前已现成效。中长期看，国内涤纶长丝投产高峰期已过，预计未来供给端扩产有限，需求端国内
纺织服装零售额累计同比增速维持正增长，美国服装去库存或将接近尾声，从而有望拉动涤纶长
丝的需求，涤纶长丝的景气度有望上行。
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2023-06-28│让利促销、需求后置，聚酯市场淡季不淡
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今年的聚酯行业淡季，出乎意料的热闹。6月份，聚酯行业的开工负荷率一度升至年内新高
，达到90%以上。业内龙头新凤鸣、荣盛石化均表示，公司近期开工率和产销率情况较好。另一
方面，今年以来，聚酯及其上游新增产能不断释放，新凤鸣、荣盛石化、桐昆股份等均在积极扩
产，6月聚酯月产量为上半年新高。业内人士预计，后市淡季预期下，工厂去库压力或逐渐加大
。聚酯上下游市场或通过主动调整产能利用率和生产节奏，逐步改善供需关系，达到供需再平衡
。
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2021-07-26│涤纶长丝价格持续上涨行业将迎来景气度提升
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根据生意社价格监测显示，上周国内涤纶长丝市场行情保持上涨态势，其中江浙一带主流工
厂涤纶POY(150D/48F)报价在7800-8050元/吨，涤纶DTY(150D/48F低弹)报价在9300-9600元/吨，
涤纶FDY(150D/96F)报价在7900-8200元/吨。生意社分析师认为，预计短期内受成本利好支撑，
涤纶长丝价格维持震荡上行为主，但是涨幅将会有所收窄。
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2021-07-02│产油国会议未改原油上行态势 供需或维持紧平衡
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7月1日晚间，国际油价涨逾2%，布伦特原油突破76美元/桶，再创两年多以来新高。消息面
上，欧佩克+联合部长级监督委员会召开会议，商讨增加原油产量，以缓解供应紧缺，但市场对
此已有预期。
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2021-02-18│部分工厂超卖50天 涤纶短纤价格两个月涨幅近20%
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2月以来聚酯板块整体上涨，短纤期货主力合约大幅上涨，从1月底收盘的6600元/吨附近顺
利突破7000元/吨关口，创出上市以来的新高，自去年12月以来累计涨幅近20%。
据行业分析师介绍，目前长丝POY工厂库存多在8—9天，短纤工厂权益库存更是持续负值，部分
工厂甚至超卖40—50天。也就是说即便整个2月份没有销售，工厂的压力也不会增加多少。与此
同时，下游订单也表现良好，多数涤纱工厂订单可接到3月中下旬。
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2021-01-13│原油连创近期新高 看好化工行业景气度提升
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12日晚间，NYMEX原油上涨触及每桶53美元，布伦特原油站上每桶56美元，均创11个月新高
。市场关注沙特减产、美国酝酿经济刺激、新冠疫苗进展等消息。国内期货市场上，尿素涨逾2%
，创出该品种上市以来新高；乙二醇涨近3%，亦创出去年2月以来新高。
油价上涨能够提升煤化工的比较优势，加之下游聚酯、织机开工率高位，乙二醇有望呈现高位震
荡；化纤方面，各品种库存仍处于历史低位，海外需求复苏有望继续带动行业景气上行。
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2020-10-19│涤纶长丝多因素短期拉涨 印度纺织订单转移国内
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节后涤纶长丝市场表现火爆，价格持续上涨。截止10月16日，POY、DTY、FDY价格相比9月价
格底部分别反弹500、350、550元/吨。盈利情况大幅改善，目前涤纶长丝单吨利润平均恢复至23
2元/吨，其中POY、DTY、FDY分别达到291、29、375元/吨。
机构认为，三大因素推动：1、房地产竣工面积增长，软装需求提升；2、拉尼娜导致今年寒冬，
下游大量布局冬季服装；3、印度受疫情影响，纺织行业遭受重创，停工停产交货困难，不少欧
美零售商均大量取消订单，并将这些原本在印度生产的订单转移到中国生产。疫情影响下，印度
可能有25%左右的纺织厂和制衣厂将永久性关闭，1000万人或被裁员。受制于印度的疫情和供应
链管理的惯性，专家称订单转移将维持两三年。
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2019-06-28│PTA期货刷新两个月新高
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PTA期货主力合约27日白天一度涨停，刷新两个月新高。蓬威石化90万吨/年PTA装置25日临
时停车，计划近几天恢复重启；上海石化40万吨/年PTA装置5月23日进入检修，原计划6月23日重
启，现推迟至6月27日附近恢复；短期看装置检修不断，供应偏紧。
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2019-03-08│涤纶长丝价格持续上涨 行业公司盈利能力望改善
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2019年3月7日消息，据监测，近日涤纶长丝价格持续走高。7日，涤纶POY华东报价8750元/
吨，较上一日大涨2.94%，近一周涨幅达到6.06%。分析认为，原料PTA、MEG等价格创阶段新高，
带动涤纶长丝产销放量，终端工厂追涨补货，行业整体库存水平趋于下降，涤丝工厂或继续涨价
挺市。随着涤纶长丝、涤纶短纤等产品价格的触底反弹，行业公司盈利水平有望提升。相关公司
有桐昆股份、恒逸石化等。
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2019-01-24│PTA价格本周初连续大涨 关注化纤产业相关民企
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2019年1月23日消息，本周初PTA主力合约连续两日大涨，期货价格底部上涨约15%。价格上
涨的驱动主要来源于聚酯产销的持续放量，聚酯库存下降导致聚酯工厂春节前停车节奏不及预期
，对原料进行补库，从而导致PTA价格上涨。从更长期的角度来看，PTA在2019年几乎没有新装置
投产，整体供应有限，在2019年有望维持高利润。重点关注国内化纤产业相关民营企业，主业为
PTA和涤纶长丝。
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2018-09-05│多地水泥涨价 大宗商品“金九银十”可期
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2018年9月5日消息，9月伊始，需求回升加上原材料价格上涨，多地水泥企业纷纷提高水泥
销售价格。9月1日以来，湖南长株潭、常德等地南方、华新、中材、海螺等主导企业陆续上调各
品种水泥价格，涨幅在20至40元/吨不等。江苏南部、上海地区水泥价格近两日也跟随上涨。
水泥品种只是大宗商品“金九银十”的一个缩影。多位大宗商品研究人士接受上证报记者采
访时表示，尽管国内外形势趋于复杂，但传统的“金九银十”仍然可期，PTA、螺纹钢、铅、氧
化铝等品种下一阶段表现相对被看好。
中大期货副总经理兼首席经济学家景川接受上证报记者采访时表示，今年以来，国际形势变
化导致美元回升，人民币下跌。以人民币计价的黑色、化工商品价格出现回升。相反，以美元计
价、价格主要受国外市场影响的有色价格承压，外盘走势偏弱。
黑色系近期现货价格不断向上，但期货价格面临深度调整。景川认为这是由于此前黑色系过
快上涨，透支了涨幅，目前处于自我调节阶段，上涨基础并未破坏，调整结束后还将重回上涨通
道。不过，扩大基建投资从政策落实到消费端仍需要一点时间，“金九银十”或向后推移。相对
看好黑色系中的螺纹钢品种。化工类中，PTA品种虽然不排除一部分炒作因素，但短期内供需关
系紧张无法改善，因此有继续上涨的空间。
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2018-08-20│涤纶短纤创下近四年高位 主流大厂减产加快涨价步伐
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2018年8月20日消息，据中证资讯报道，据行业网站消息，8月17日涤纶短纤市场价格大涨，
报价10867元/吨，较上一日上涨5.17%，较上月涨幅22.79%，创出近四年新高。市场消息显示，8
月10日江阴地区几大主流工厂集中限产检修，目前涤纶短纤行业即时负荷已经下降至75.26%，在
供应偏紧的状态下，市场主流库存延续低位运行。整体来看，上游原料PX以及PTA市场势头依然
较为强势，成为涤纶短纤的成本支撑。相关公司有华西股份、江南高纤。
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2018-04-16│原油走高引爆聚酯行情 涤纶长丝产业链获益
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2018年4月15日据中证资讯报道，受美国对叙利亚采取军事行动的影响，市场对原油供应的
担忧加剧，导致原油价格大涨且继续上升预期加强。而作为聚酯市场的源头风向标，原油的走高
必将对PTA和乙二醇形成成本上的助推。另外，终端需求方面，目前坯布面料市场旺季逐渐深入
，“金三银四”迹象明显，常规面料持续热销，厂家生产积极性较高，下单较为积极。综上，继
续看好PTA-涤纶长丝产业链，个股可关注产业链一体化龙头桐昆股份、恒逸石化等。
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2017-07-18│厂商再度上调涤纶价格
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百川资讯数据显示，7月17日华东地区主流厂商再度上调涤纶长丝价格，每吨上涨100至200
元不等，半光POY75D/72F报价约9610元/吨、150D/48F报价约8660元/吨。
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2017-07-18│7月来PTA价格大幅上涨
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2017年7月18日消息，据中证资讯报道，7月以来，PTA价格连续上涨。生意社数据显示，7月
14日，PTA(华东)参考价为5373.64元/吨，与7月1日相比，上涨了11.3%。据了解，PTA行业目前
供求关系已得到有效改善。进入7月份恒力石化、扬子石化装置延迟重启、蓬威石化装置故障停
车，预计7月份PTA去库存形势不减。据反映，PTA价格大幅上扬，现货走俏，库存见底，也有补
货需求，PTA供应偏紧。
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2016-12-14│2017年油价同比上涨20-30%
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2016年12月14日消息，近期原油价格持续上涨，周二美国WTI原油期货价格盘中最高触及53.
41美元/桶。海通证券邓勇认为，预计2017年油价同比上涨20-30%。
相关概念股：通源石油、洲际油气、桐昆股份等。
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2016-12-12│产油国15年来首次联手减产
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欧佩克成员国与非欧佩克产油国在维也纳达成了联合减产协议，以缓解全球供应过剩。这是
15年来达成的首个联合减产协议，市场预期初期阶段遵守情况将会不错，油价将迎来回升。
据上证报2016年12月12日消息，出席这次会议的欧佩克成员国与非欧佩克国家产油量占全球
产量的55%。除俄罗斯外，阿塞拜疆、巴林、玻利维亚、文莱等11个非欧佩克产油国，出席了减
产会议或者发表减产声明。非欧佩克产油国同意减产55.8万桶/日以配合欧佩克的减产行动，略
低于60万桶/日的最初目标，但仍为非欧佩克国家历年来为减产作出的最大贡献。
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2016-12-01│OPEC减产支撑油价上行
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2016年12月1日消息，国金证券今日发布研究报告认为，OPEC减产支撑油价上行，重点关注
油价弹性标的。减产后OPEC明年产量多少？本次限产协议达成前，10月份OPEC国家总产量为3364
万桶/日。除了获得豁免权的尼日利亚、利比亚外，OPEC国家将减产120万桶至3244万桶/日。考
虑到豁免国产量仍有上升空间，在OPEC协议长期有效并得到良好遵守的前提下，预计2017年OPEC
国家总产量为3304万桶/日，相比于2016年（3305万桶/日）基本没有增长，产量增量比2016年11
0万桶/日大幅下降。
相关概念股：新潮能源、洲际油气、新奥股份、惠博普、通源石油、杰瑞股份、华锦股份、
恒逸石化、桐昆股份、中国石化、海越股份、卫星石化、东华能源、江南高纤、华西股份、霞客
环保、三房巷等。
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2016-01-14│成品油定价机制完善方案出炉
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发改委2016年1月13日宣布，下调国内成品油价格并完善成品油价格机制，对国内成品油价
格机制设置调控上下限，调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元。即当国际油价高于每桶1
30美元时，国内汽、柴油最高零售价格不提或少提；当国际油价低于每桶40美元时，汽、柴油最
高零售价格不再下调。
业内分析人士指出，本次成品油价格机制的完善方案中，设置了40美元/桶的"地板价"，在
目前国际油价持续低迷的情况下，对于国内的石油产业链整体是利好的。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │桐昆控股集团有限公司是一家投资石油炼化，以PTA、聚酯和涤纶长丝制造 │
│ │为主业，兼跨铝加工、包装新材料、装备制造、房地产、物流、金融、商贸│
│ │、新能源等领域的大型民营企业。企业前身是成立于1981年的桐乡县化学纤│
│ │维厂，经过四十多年的发展，集团现有全资、控股、参股企业百余家，包括│
│ │制造业事业、房地产事业部，总资产超千亿元，员工近4万人。 │
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│产品业务 │公司主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一│
│ │的PTA（精对苯二甲酸）的生产。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包 │
│ │括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多│
│ │个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长丝企业中的沃│
│ │尔玛”之称。 │
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│经营模式 │公司主要的经营模式为：通过购买PX（对二甲苯）生产PTA（精对苯二甲酸 │
│ │）；通过购买天然气（或煤）生产MEG（乙二醇）；并将自产和部分外购的P│
│ │TA与MEG等作为主要生产原料，经过一系列的化工、化学反应，生产出各类 │
│ │合格的涤纶长丝产品进行市场销售，从而实现赚取加工费的过程。 │
│ │1、采购模式 │
│ │公司根据生产开工负荷安排采购计划，采用长约采购保障和临时现货采购调│
│ │剂相结合的方式进行主要原料的采购。公司的主要原料为PX、PTA、MEG、天│
│ │然气、醋酸和切片等，其价格变化与原油价格的相关性比较大，公司建立健│
│ │全了采购业务流程，并基于对宏观经济及市场行情的判断，根据供应商的报│
│ │价、结算交割模式等因素，凭借自身的规模优势，与供应商开展业务合作，│
│ │保障原料的供应和原材料采购成本的控制，规避价格波动的风险。 │
│ │2、生产模式 │
│ │涤纶长丝--公司主要采用大容量熔体直纺技术和切片熔融纺技术生产功能性│
│ │差别化涤纶长丝产品。大容量熔体直纺技术以PTA、EG为原料，经过聚合、 │
│ │纺丝工艺生产涤纶长丝，具有“大容量、高配置、高品质、柔性化、功能差│
│ │别化、低能耗、低排放、短流程、低成本”等特点；切片熔融纺技术以切片│
│ │为原料，经过干燥和再熔融生产高品质、高性能、高附加值纤维，具有“生│
│ │产品种丰富、灵活性大、混炼均匀”等特点。 │
│ │PTA--嘉兴石化、嘉通能源PTA项目引进了国际上先进成熟、稳定可靠的KTS │
│ │科氏技术（原英威达）工艺，从能耗、物耗，运行成本、投资成本，都有较│
│ │强的竞争力。特别是嘉通能源项目选择的是KTS科氏技术（原英威达）优化 │
│ │后的P8++工艺技术，在原辅料单耗、单位能耗和单位产品排污量等方面有了│
│ │较大幅度的降低，超低压蒸汽回收技术每小时发电量在17万度左右，除满足│
│ │主装置及8套聚酯正常用电外，还有多余电力可供全厂公用工程设施用电， │
│ │再将多余电能并网上网，实现资源循环绿色利用。 │
│ │MEG--中昆公司以天然气为生产原料，两步法生产乙二醇以及配套大型空分 │
│ │等现代先进化工生产工艺，年产120万吨（目前投产60万吨）乙二醇以及5.5│
│ │万吨碳酸二甲酯等其他副产品。配套集中供热及背压式余热利用项目，为园│
│ │区的化工企业提供优质热力供应；通过建设200MW(兆瓦)源网荷储一体化项 │
│ │目，配套建设装机容量为20万千瓦光伏，同步建设2万千瓦/4万千瓦时储能 │
│ │，实现了绿电自发自用和绿色低碳发展。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司生产的PTA和MEG基本自用，缺口部分向市场采购。公司的涤纶长丝在国│
│ │内市场销售基本采用库存销售的模式，根据市场行情以每日报价进行结算，│
│ │实行款到发货的原则；外销方面，采用接受订单，并以信用证或TT结算方式│
│ │，以收到部分或全部预定款项后发货。 │
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│行业地位 │中国涤纶长丝制造行业的龙头企业 │
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│核心竞争力 │1、产业链优势 │
│ │聚酯长丝行业竞争激烈，单一产业链的竞争无法让企业获得长期竞争优势。│
│ │公司在现有聚酯长丝产业基础之上，向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石│
│ │油炼化、热力工程等领域。产业链的延长一方面可以让公司获取多个环节的│
│ │经营利润；另一方面可以通过产业链的协同效应平滑公司整体的利润波动；│
│ │最后产业链的延伸可以保证公司的相关上游材料自主可控，稳定公司整体生│
│ │产和经营活动。 │
│ │2、多产品矩阵优势 │
│ │公司涤纶长丝产品包含POY、FDY、DTY、ITY、中强丝和复合丝六大系列1000│
│ │多个品种，规格齐全，被称为“涤纶长丝企业中的沃尔玛”，产品差别化率│
│ │连续多年高于行业平均水平。多产品矩阵模式一方面可以让公司在细分市场│
│ │获取超额利润，另一方面又可以尽可能满足客户对于各类丝品的全部需求，│
│ │有助于通过以点带面的方式促进公司销售渠道建设。 │
│ │3、规模优势 │
│ │2001-2025年公司连续25年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一，具有较大 │
│ │的市场话语权，且市场份额逐年提升。公司市场占有率的提升一方面是企业│
│ │规模经济的体现，另一方面随着公司市场占有率以及整个行业集中度的提高│
│ │，行业竞争态势逐渐从较为分散的垄断竞争过渡到寡头竞争，作为涤纶长丝│
│ │行业的龙头企业未来利润中枢将会逐渐上移。 │
│ │4、地理优势 │
│ │聚酯长丝行业生产基地的要求较高，不仅仅需要贴近原料和下游客户，还需│
│ │要配套船舶码头等公用工程设施。公司主要的桐乡总部基地、洲泉基地、嘉│
│ │兴港区基地、湖州恒腾基地、江苏恒阳基地、嘉通能源基地都紧邻中国绍兴│
│ │钱清轻纺原料市场、中国柯桥轻纺城、萧绍化纤市场、盛泽化纤市场等专业│
│ │市场和海宁马桥经编基地、诸暨袜业基地、许村家纺基地、长兴白坯布基地│
│ │。 │
│ │上述下游地区的涤纶长丝消费量约占国内总量的80%，优越的地理位置极大 │
│ │地方便了公司提升市场影响，节约物流成本，增强客户粘性。 │
│ │此外，公司在嘉兴石化、嘉通能源PTA工厂附近布点长丝生产基地，使公司 │
│ │实现“PTA-聚合-纺丝”一体化设计、集约智能化的生产模式，极大地降低 │
│ │了PTA运输的物流成本、仓储成本、包装成本以及能耗损失，并充分利用P8 │
│ │、P8++技术热能发电为同一厂区聚酯长丝工厂提供电能，提升了公司资源综│
│ │合利用率，发挥产业链的协同效应，使项目生产的聚酯产品更具成本优势。│
│ │5、技术优势 │
│ │作为聚酯长丝行业龙头企业，公司一直引领着行业技术的发展方向。在聚酯│
│ │纺丝领域，由公司牵头主导的超大容量高效柔性差别化聚酯长丝成套工程技│
│ │术开发项目荣获国家科技进步奖二等奖；牵头的“多功能差别化聚酯纤维绿│
│ │色制造与应用技术集成创新”荣获中国纺织工业联合会科技进步一等奖和浙│
│ │江省科技进步一等奖。 │
│ │6、品牌优势 │
│ │公司历来重视品牌建设，主导产品“GOLDENCOCK”牌涤纶长丝在1999年9月 │
│ │评为“浙江省名牌产品”，2007年9月被评为“中国名牌产品”，在国内外 │
│ │市场上拥有较高的知名度和美誉度。2011年5月，“桐昆”牌商标被国家工 │
│ │商总局商标局认定为“中国驰名商标”。 │
│ │7、管理优势 │
│ │公司决策层拥有40多年的从业经验，能对行业发展做出准确及时的判断，稳│
│ │健驾驭企业，保持平稳发展。随着企业不断适应新形势下发展的需要，公司│
│ │近年来在企业中大力推行“5S”管理、“TPM”管理、“六西格玛管理”、 │
│ │“精益生产”、“卓越绩效模式”等新型的管理方法，促进了公司各项管理│
│ │水平的提升。针对企业需要不断适应外界的变化，公司每年确定全年工作的│
│ │主基调，并开展一系列的活动。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入938.91亿元，同比2024年下降7.32%，实现利润 │
│ │总额209,675.45万元，同比2024年上升119.34%；实现归属于母公司股东的 │
│ │净利润203,280.20万元，同比2024年上升69.13%，实现基本每股收益0.86元│
│ │，与2024年相比上升68.63%。 │
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│竞争对手 │盛虹集团、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司历来重视品牌建设，主导产品“GOLDENCOCK”牌涤纶长丝在1999│
│营权 │年9月评为“浙江省名牌产品”，2007年9月被评为“中国名牌产品”，在国│
│ │内外市场上拥有较高的知名度和美誉度。 │
│ │专利：2025年，公司共申报发明专利178项，授权发明专利68项，创历史新 │
│ │高。 │
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│核心风险 │涤纶复苏力度不及预期，油价大幅下跌。 │
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│投资逻辑 │2001-2025年公司连续25年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一，具有较大 │
│ │的市场话语权，且市场份额逐年提升。公司市场占有率的提升一方面是企业│
│ │规模经济的体现，另一方面随着公司市场占有率以及整个行业集中度的提高│
│ │，行业竞争态势逐渐从较为分散的垄断竞争过渡到寡头竞争，作为涤纶长丝│
│ │行业的龙头企业未来利润中枢将会逐渐上移。 │
│ │作为聚酯长丝行业龙头企业，公司一直引领着行业技术的发展方向。在聚酯│
│ │纺丝领域，由公司牵头主导的超大容量高效柔性差别化聚酯长丝成套工程技│
│ │术开发项目荣获国家科技进步奖二等奖；牵头的“多功能差别化聚酯纤维绿│
│ │色制造与应用技术集成创新”荣获中国纺织工业联合会科技进步一等奖和浙│
│ │江省科技进步一等奖。“十四五”以来，公司在产业智能制造、数字化转型│
│ │和关键“卡脖子”技术突破更是取得了丰硕的成果：公司主持的“功能性聚│
│ │酯纤维新材料智能制造新模式应用项目”“聚酯纤维全产业链全局可视可析│
│ │智能大数据平台及集成技术项目”均荣获中纺联科技进步一等奖；主持的“│
│ │热湿舒适性复合功能纤维材料制备关键技术及产业化”项目荣获浙江省科技│
│ │进步二等奖；参与的“聚酯纤维纺丝油剂关键技术创新及规模化应用”项目│
│ │荣获浙江省科技进步二等奖；2023年度浙江省“领雁”研发计划“聚酯功能│
│ │改性关键技术及高端功能纤维开发”项目顺利通过验收。此外，由公司牵头│
│ │制定的行业标准《涤纶预取向丝动态热应力试验方法》（FZ/T50051-2020）│
│ │成功上升为ISO国际标准《纺织品合成纤维预取向丝动态热应力试验方法》 │
│ │（ISO12834:2024）。这是桐昆牵头制定的首个国际标准，实现了桐昆国际 │
│ │标准从无到有的突破，也是桐乡主导制定的首个国际标准，同时以国际标准│
│ │制定为主体研究内容的方案成功中标浙江省标准现代纺织与服装领域研制攻│
│ │坚项目。 │
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│消费群体 │服装面料、家纺产品的制造 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料PTA（精对苯二甲 │
│ │酸）和MEG（乙二醇）的生产 │
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│主要产品 │涤纶牵伸丝、涤纶加弹丝、涤纶预取向丝、复合丝、精对苯二甲酸、乙二醇│
│ │、切片等其他 │
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│增持减持 │磊鑫实业拟增持2.5亿元-5亿元公司股份：桐昆股份2025年4月24日公告，公│
│ │司股东磊鑫实业拟自公告日起1年内通过上海证券交易所交易系统以集中竞 │
│ │价交易方式增持公司A股股份，本次增持不设定价格区间，增持总金额不低 │
│ │于人民币2.5亿元，不超过人民币5亿元。本次增持前，磊鑫实业持有公司14│
│ │770.3473万股股票，均为无限售流通A股。 │
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│项目投资 │投建年产200万吨聚酯纤维项目：桐昆股份2021年6月23日公告，公司与福建│
│ │福化古雷石油化工有限公司共同和古雷经开区管委会签订《年产200万吨聚 │
│ │酯纤维项目投资协议》，拟投资新建年产200万吨聚酯纤维、500台加弹机、│
│ │2000台织机项目，公司将与福化古雷在福建省漳州古雷港经济开发区新设合│
│ │资公司，推动新建项目的实施。双方合作的项目总投资含税约150亿元。 │
│ │投资建设两项目：桐昆股份2022年5月31日公告，公司启动安徽佑顺年产120│
│ │万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目建设，项目总投资为576500.23万元。 │
│ │同日，公司启动中昆新材料2×60万吨/年天然气制乙二醇项目建设，项目工│
│ │程报批总投资994151.32万元。建设年限均为3年。 │
│ │拟56亿元投资建设年产120万吨绿色差别化纤维项目：桐昆股份2025年10月3│
│ │0日公告，公司全资子公司桐昆集团浙江恒盛化纤有限公司（简称“恒盛公 │
│ │司”）的全资子公司浙江恒涌新材料有限公司（简称“恒涌新材料”）拟以│
│ │自有资金或自筹资金投资建设年产120万吨绿色差别化纤维项目，总投资为5│
│ │6亿元。项目建设为分期进行，共分为两期，其中第一期建设2套合计年产60│
│ │万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，为利用部分原恒盛公司腾退设备的搬迁│
│ │重建，第二期2套合计年产60万吨聚酯长丝装置公司将综合平衡行业供需及 │
│ │市场状况稳步推进。 │
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│股权收购 │桐昆股份2023年12月4日公告，公司拟以支付现金（非募集资金）方式，收 │
│ │购桐昆控股持有的广西桐昆剩余35%股权，转让价格11293.1522万元。交易 │
│ │完成后，公司将持有广西桐昆100%股权。广西桐昆是一家以从事化学原料和│
│ │化学制品制造业为主的企业。 │
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│行业竞争格局│1、涤纶长丝行业 │
│ │（1）行业核心特征与格局 │
│ │供给端：高负荷与产能集中并存，尽管全年产能增速回升，但受上半年投产│
│ │滞后、FDY细旦产品长期亏损影响，大厂通过维持高负荷运行对冲产能投放 │
│ │节奏，叠加老旧装置复产，最终实现产量平稳增长与开工率历史新高。 │
│ │需求端：2025年涤纶长丝内需提供平稳支撑，国内纺织服装消费保持3%左右│
│ │的稳健复苏，为行业需求提供了坚实的基础“压舱石”。外需呈现“传统市│
│ │场稳健+新兴市场突破”的格局，出口量价齐升，同时海外补库周期启动， │
│ │直接出口表现强劲。 │
│ │竞争格局：头部企业话语权提升，截至2025年底六大上市企业产能占比已提│
│ │升至81%，行业集中度进一步提高。未来新增产能仍集中于头部企业，预计 │
│ │六大企业直纺长丝产能占比将进一步提升。 │
│ │2、PTA行业 │
│ │（1）2025年PTA产能与供需格局 │
│ │根据CCF统计，2025年国内PTA新增产能870万吨，同时剔除长期停车产能262│
│ │.5万吨，年末中国大陆PTA产能基数达9209万吨，同比增长7.1%。全年PTA产│
│ │量约7376万吨，进口2万吨、出口382万吨，表观需求量约6996万吨；下游聚│
│ │酯产量7984万吨，为PTA核心需求来源。受持续投产周期影响，2025年新增 │
│ │产能远超聚酯需求，叠加一体化产能挤出隐性库存、出口回落、PX无新增投│
│ │产等因素，行业产能过剩格局严峻。 │
│ │3、乙二醇行业 │
│ │（1）市场价格与行情走势 │
│ │根据CCF统计，2025年乙二醇价格重心宽幅波动后震荡下行，市场交投整体 │
│ │尚可。4-8月行业持续去库，内港口库存长期维持低位，但存量装置产能庞 │
│ │大压制价格高点，叠加中美贸易摩擦、行业内卷等宏观事件影响，市场波动│
│ │加剧；四季度裕龙石化顺利投产、海外供应维持高位，乙二醇正式进入下跌│
│ │通道。全年CCFMEG内外盘均价分别为4346.30元/吨、508.27美元/吨，较202│
│ │4年分别下跌250.13元/吨、30.29美元/吨。 │
│ │（2）产能变动情况 │
│ │截至2025年12月底，MEG实际新增投产150万吨/年，其中合成气制新增产能6│
│ │0万吨/年；同时，上海石化1#22.5万吨/年、新疆天业（二期）30万吨/年、│
│ │鑫润能源40万吨/年装置长期停车超2年，茂名石化12万吨/年装置已拆除， │
│ │合计104.5万吨/年装置自2025年底起不再计入CCF乙二醇产能。最终中国大 │
│ │陆MEG总产能为2903万吨/年，其中合成气制MEG产能1026万吨/年。 │
│ │（3）产量表现 │
│ │2025年国内乙二醇产量约2100万吨，较2024年增加约140万吨，增幅7.1%； │
│ │其中合成气制乙二醇产量约773.8万吨，较2024年增加80.4万吨，增幅11.6%│
│ │，增速显著高于行业整体水平。 │
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│行业发展趋势│1、整体聚酯长丝产业链共性大趋势 │
│ │全链条彻底告别粗放扩产、增量内卷，全面进入存量博弈、优胜劣汰阶段；│
│ │一体化绑定从“加分项”变成“生存底线”，单点独立生产模式长期被边缘│
│ │化；政策端强约束常态化：绿色低碳、能耗管控、碳足迹、合规门槛持续抬│
│ │升，高耗能、高碳排放产能逐步被挤压、出清；行业利润不再普惠，持续向│
│ │头部大企业、全链条布局、低碳优质产能集中，中小零散产能长期赚微薄加│
│ │工费甚至被动承压。 │
│ │2、涤纶长丝 │
│ │格局端：行业头部阵营壁垒彻底固化，强者恒强，中小企业很难再靠跟风扩│
│ │产、低价抢份额翻盘；行业集中度只会越来越高，行业定价、供需节奏基本│
│ │由龙头主导。 │
│ │产品端：常规通用品类逐步进入低毛利、稳加工费的成熟稳态，拼成本、拼│
│ │能耗、拼稳定供货；差异化、功能性、再生环保、产业应用类品类成为利润│
│ │核心突破口，是未来企业拉开差距的关键。 │
│ │竞争核心：不再单纯拼规模，转向拼原料配套能力、智能制造水平、产品高│
│ │端化能力、ESG与环保合规资质；无上游原料配套、产品同质化严重、环保 │
│ │合规偏弱的产能，会慢慢退出主流市场。 │
│ │需求端：传统纺织刚需增长平缓，增量主要来自新兴产业配套、环保再生需│
│ │求、海外合规出口订单，具备绿色认证、低碳产能的企业更容易拿到优质下│
│ │游订单。 │
│ │3、PTA │
│ │产能端：新增扩张节奏大幅放缓，行业过剩压力逐步靠时间消化、靠落后产│
│ │能出清缓解，不再依靠疯狂上新产能平衡市场。 │
│ │格局端：深度绑定炼化、具备PX自有配套的一体化企业，牢牢掌握行业主动│
│ │权；单纯外购原料、独立运营的中小型装置，长期缺乏成本优势，经营压力│
│ │持续偏大，逐步被整合或关停。 │
│ │盈利端：行业极端低价内卷阶段逐步收尾，加工利润回归合理常态，但利润│
│ │只会集中在头部优质大装置；老旧小装置、高能耗产能很难稳定盈利。 │
│ │价值端：未来竞争叠加低碳、碳足迹要求，贴近炼化基地、能耗更低、可配│
│ │套下游聚酯的PTA产能，会成为下游优先采购的主流标的，独立偏远产能逐 │
│ │步弱化。 │
│ │4、乙二醇（MEG） │
│ │路线分化是长期核心：石油化工一体化路线，凭借品质稳定、适配高端聚酯│
│ │、碳排放优势，持续成为行业主流刚需；煤制路线受双碳、能耗、品质限制│
│ │，逐步走向分化——优质低成本煤制产能保留，高碳、低效煤制产能持续受│
│ │政策与市场双重挤压。 │
│ │自给与依赖：行业对外进口依赖持续弱化，本土一体化产能逐步主导国内供│
│ │给格局，外部货源更多沦为补充调剂。 │
│ │竞争逻辑：拼产业链纵深、拼原料源头成本、拼产品纯度与稳定性；单纯靠│
│ │单一工艺、无配套、区位劣势的产能，很难跟上行业升级节奏。 │
│ │长期新增方向：未来新兴低碳路线（生物基、低碳合成）会慢慢渗透，成为│
│ │头部企业布局差异化、适配下游ESG需求的重要方向，传统高碳路线空间逐 │
│ │步收窄。 │
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│行业政策法规│《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《石化化工行业稳增│
│ │长工作方案（2025—2026年）》、《加力推进石化化工行业老旧装置更新改│
│ │造行动方案》 │
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│公司发展战略│公司的发展战略为始终秉承“打造百年桐昆，实现永续经营”的宏伟愿景，│
│ │以科学发展观统揽全局，以经济效益为中心，坚持全产业链打造战略，以“│
│ │强链、补链、延链、全面发展”为主要抓手，以多区域布局发展为突破口，│
│ │以生态圈打造和补强补齐延伸产业链为主攻方向，巩固产业链中细分领域的│
│ │制高点，形成多基地齐头并进的全国性全产业链布局，实现从“一滴油、一│
│ │方气、一粒煤”到“一根丝”再到“一匹布”，并实现企业价值链的提升及│
│ │全面、协调和可持续发展。 │
│ │指导思想 │
│ │桐昆“十五五”时期的指导思想为：以高质量发展为核心导向，以绿色低碳│
│ │、新材料新能源为战略发展方向，以纵向深化产业链、横向拓展产业边界为│
│ │主要抓手，推动构建“油、气、煤”三箭发力、协同并进的产业新格局，全│
│ │面推进有机化工与精细化工双轮驱动、深度融合，致力于打造产业生态优良│
│ │、核心竞争力突出的现代化精细化工与新材料集团。 │
│ │发展目标 │
│ │1.一核引领：始终以高质量发展为核心，将高质量理念贯穿产业发展全流程│
│ │、各环节，作为各项工作的根本遵循和最终导向。 │
│ │2.两向转型：坚定锚定绿色低碳转型、新材料新能源转型两大方向，加快产│
│ │业结构优化升级，培育发展新动能。 │
│ │3.三箭双轮驱动：“三箭”即油、气、煤三大原料路径协同发力，筑牢供应│
│ │链、产业链安全防线，提升产业韧性；“双轮”即有机化工与精细化工深度│
│ │融合、双向赋能、协同发展。重点聚焦新疆煤化工、广西河池、浙江海盐三│
│ │大核心布局，强化区域产业集聚效应，夯实发展根基。 │
│ │4.五力提升：全面提升五大核心能力，即资源掌控力、循环驱动力、科技创│
│ │新力、生态融合力、全球竞争力，为企业高质量发展提供全方位支撑。 │
│ │发展宗旨 │
│ │发展宗旨是桐昆“十五五”时期发展的路线图与施工图，明确发展路径、聚│
│ │焦核心任务，具体落实为三大举措：一是以提质增效为根基，深耕主业、精│
│ │益求精，持续稳固企业发展基本盘，筑牢高质量发展的坚实基础；二是以多│
│ │元竞发为动力，主动开辟新赛道、培育新优势，突破发展瓶颈，增强企业可│
│ │持续发展能力；三是以精准施策为抓手，推动产业高质量布局，一方面聚焦│
│ │新疆、广西区域产业链建设，精准开展强链补链行动，完善区域产业生态；│
│ │另一方面加大产业精准投入，重点布局海外炼化、煤化工、精细化工等领域│
│ │，拓宽产业边界；同时持续推动聚酯产业链绿色低碳发展，践行绿色发展理│
│ │念，实现经济效益与生态效益协同发展。 │
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│公司日常经营│1、产业链条“延”出新纵深 │
│ │向上延伸，筑牢资源根基：公司将产业链从“油、气、丝、布”进一步延伸│
│ │至煤炭领域，推进中昆一期60万吨/年天然气制乙二醇气头改煤头技改，并 │
│ │成功竞得新疆鄯善县长草东煤矿，构建“油、气、煤”三头并进格局，推动│
│ │从“上获资源”向“上控资源”转型，助力国家能源安全保障。 │
│ │项目落地，优化产业布局：安徽佑顺、福建恒海、宇欣二期、钦州新材料等│
│ │重点项目相继投产，形成东西呼应、南北联动的产业布局，稳步构建自主可│
│ │控的现代化产业体系，织密产业链韧性网络，为融入“双循环”新发展格局│
│ │积蓄产能与创新动能。 │
│ │2、生态圈层“融”出新格局 │
│ │公司依托全国多地项目布局，联动地方培育产业集群，打造“以点成链、以│
│ │链聚群、以群兴生态”的发展格局： │
│ │恒阳基地：依托公用工程与成本优势，招引加弹、织造、印染等下游企业，│
│ │织造产业园5家企业厂房即将完工，2026年春节后投产；宏阳印染二期与6家│
│ │企业签约，2027年初投产，下游产业基地初具雏形。 │
│ │嘉通基地：引进科森、瑞柏延伸下游合作，科森一期2026年6月投产，瑞柏 │
│ │项目强化原料与公用工程生态合作；通过“以商引商”完善洋口港产业生态│
│ │圈。 │
│ │其他区域：新疆阿拉尔产业园带动浙江企业赴疆投资，形成超500台加弹机 │
│ │、近3万台喷水织机、近3000台大圆机的下游配套规模；联动洲泉政府举办 │
│ │招商会，借恒海投产举办新品发布会，构建华南产业链生态圈，助力区域产│
│ │业升级。 │
│ │3、行业协同“聚”出新合力 │
│ │面对行业承压，公司以稳产优产为核心，推动构建“反内卷”健康行业生态│
│ │：稳产提质，内部协同：推行“固定线”生产模式，固定线比例大幅提升，│
│ │强化生产稳定性；统筹内部资源，帮扶高库存企业优化结构，助力嘉通、恒│
│ │阳等改善生产指标、节能降耗。客户共赢，渠道优化：实施大客户统一管理│
│ │，避免内部竞争；以品质升级优化客户结构，FDY产品成功拓展多家深度合 │
│ │作客户；调整贸易商管理模式，降低渠道依赖；设立质量赔偿基金，深化长│
│ │期合作。 │
│ │同行竞合，行业自律：坚决执行“反垄断”要求，深化同行常态化沟通，共│
│ │享原料、库存、供需信息，引导产能贴合市场需求，以协同替代内卷、以自│
│ │律化解过剩，推动行业从竞争走向竞合。 │
│ │4、数智转型“赋”出新效能 │
│ │核心系统落地：CRM系统全集团上线，实现客户全周期数字化管理；“丝路 │
│ │”数据集成平台（一期）投用，整合多分散系统，构建统一数据通道，奠定│
│ │数据资产化基础。管理流程提效：“薪福通”费控系统全集团推广，进一步│
│ │提升办公线上化；推进公车、商旅管理平台建设，实现后勤全流程智慧管控│
│ │。 │
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│公司经营计划│2026年，桐昆集团全面锚定"打造百年桐昆，实现永续经营"宏伟愿景，以高│
│ │质量发展为核心，以经济效益为中心，深入落实"十五五"战略部署，坚持全│
│ │产业链打造不动摇，以"强链、补链、延链、全面发展"为核心抓手，以多区│
│ │域全国化布局为战略突破口，以产业生态圈构建与产业链补强延伸为主攻方│
│ │向，全面巩固产业链细分领域制高点，加速完善全国多基地协同并进的全产│
│ │业链格局，纵深推进“一滴油、一方气、一粒煤”到“一根丝”再到“一匹│
│ │布”全链路贯通，全力实现企业价值链跃升与全面、协调、可持续高质量发│
│ │展。 │
│ │1、上游原料端：强根基、保自主、降风险 │
│ │强化油、煤、气多元原料供给体系：加快推进广西钦州绿色化工基地一期项│
│ │目全面投产达产，保障PTA、聚醚多元醇等核心原料稳定供应；加速新疆吐 │
│ │鲁番煤矿项目建设与煤制乙二醇技术改造，2026年底前实现煤头产业链关键│
│ │节点贯通，打破原料来源单一瓶颈；深化与浙石化协同，巩固油头原料稳定│
│ │供给，构建"油、煤、气"三源并济、自主可控的原料保障体系。 │
│ │补齐关键原料短板：推进精细化工新材料海盐基地三期项目建设，填补高端│
│ │表面活性剂、聚醚等化工新材料供给缺口，强化产业链配套能力。 │
│ │2、中游制造端：提效能、优结构、增价值 │
│ │做强主业核心产能：巩固涤纶长丝全球龙头地位，推进现有基地智能化、绿│
│ │色化技改，提升产能利用率与产品优等率；加快新疆绿色差别化纤维项目建│
│ │设，2026年底前实现投产，优化全国产能区域布局。 │
│ │延伸聚酯下游链条：扩大纺织织造产能规模，提升面料研发与定制化供应能│
│ │力，实现从"一根丝"到"一匹布"的高效转化与价值增值。 │
│ │3、新兴业务端：拓赛道、育动能、促多元 │
│ │布局新材料精细化工：推进煤化工和精细化工项目，打造集团第二增长曲线│
│ │；深化生物基纤维、石墨烯功能纤维、抗菌纤维等高端差别化产品研发与产│
│ │业化，抢占纺织新材料制高点。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济环境变化引发的风险 │
│ │公司所处的民用涤纶长丝行业受宏观经济环境、市场供需状况以及行业发展│
│ │等因素影响较大。2026年，涤纶长丝产业已从产能周期底部正式进入景气上│
│ │行通道，行业历经多年产能出清与整合，竞争格局显著优化。一方面，行业│
│ │新增产能增速大幅放缓，叠加龙头企业主动实施10%-23%的自律减产，供给 │
│ │端调控能力大幅增强。 │
│ │2、经营风险 │
│ │（1）原材料和产品价格波动的风险 │
│ │公司所处化纤行业为基础性行业，在国民经济中占据重要地位。它是石化产│
│ │业链的中端行业，其上游为石油化工类产品，下游为纱线、面料等纺织类产│
│ │品。由于化纤行业的上下游——石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行│
│ │业，因此化纤行业整体发展存在明显的周期性波动。受国际油价及整体行业│
│ │供需格局的影响，公司主要产品涤纶长丝的价格也呈波动态势，产品价格波│
│ │动对公司经营业绩的影响非常显著，公司未来的经营业绩同样将面临产品市│
│ │场价格周期性波动的风险。虽然从涤纶长丝行业的定价机制和盈利模式来看│
│ │，公司可以将部分原材料价格波动的风险转嫁给下游客户，但原材料和产品│
│ │价格宽幅波动仍将增大公司存货管理的难度，引致存货跌价损失的风险，并│
│ │且会造成公司产品毛利率一定幅度的波动。 │
│ │（2）产业链延伸和拓展的风险 │
│ │公司通过实施嘉兴石化、嘉通能源PTA项目，并在嘉兴石化、嘉通能源PTA工│
│ │厂旁边建设长丝工厂，在江苏恒阳公司投资建设织布工厂、印染工厂，形成│
│ │PTA、聚酯、纺丝、加弹、织布、印染上下游一体化全产业链布局。此外， │
│ │公司通过实施长丝建设项目，进一步提升差别化、功能化纤维的产能。此外│
│ │，公司投资参股浙石化项目，进入了炼化领域，但同时，产业链的延伸和拓│
│ │展对公司的资金、管理、营销、技术等方面也提出了更高要求。 │
│ │3、安全风险 │
│ │作为PTA和涤纶长丝的生产型企业，公司多点布局，工艺流程复杂，在生产 │
│ │、运输、销售过程中存在一定的安全风险。今后公司将进一步加大在安全方│
│ │面的投入，不断提高生产设备和作业环境的安全度，持续改进和完善各种安│
│ │全预防措施，保证企业安全稳定运行。 │
│ │4、环保风险 │
│ │公司生产过程中会产生一定量的废水、废气和废渣等污染物。长期以来，公│
│ │司采取积极的环保措施，高度重视在环保项目方面的投入和实施，目前公司│
│ │的各类污染物通过处理后达标排放，符合政府目前有关环保法律法规的要求│
│ │。但是随着整个社会环境保护意识的不断增强，政府可能会颁布更为严格的│
│ │环保法规，从而加大公司经营成本。公司也可能因管理疏忽、操作不当、不│
│ │可抗力等因素造成环境污染而受到政府主管部门的行政处罚。今后公司将进│
│ │一步增加在环保方面的投入，致力于更为完善的环保设施及监测管理系统建│
│ │设，以满足今后可能日趋严格的环保法律、法规和规定的要求。 │
│ │5、劳动力成本持续上升的风险 │
│ │公司所处的聚酯涤纶长丝行业为劳动密集型行业。随着我国人口红利的逐渐│
│ │消失，劳动力成本持续上升的趋势将长期存在，一定程度上将压缩公司的利│
│ │润空间。为此，公司一方面将积极采用“机器换人”的措施，通过持续的减│
│ │员增效，解放劳动力的密集使用，另一方面，也将持续提高装备的技术水平│
│ │和自动化程度，加大智能制造的力度，不断提升劳动的生产效率。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可以采取现金方式、股票方式或者现│
│ │金与股票相结合的方式分配股利。公司最近三年以现金方式累计分配的利润│
│ │不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。 │
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│股权激励 │桐昆股份2023年9月26日发布限制性股票激励计划，公司拟向484名激励对象│
│ │授予1818.35万股限制性股票，授予价格为8.24元/股。本次授予的限制性股│
│ │票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要 │
│ │解锁条件为：第一个解除限售期，以2020-2022年净利润均值为基数，2023 │
│ │年净利润增长率不低于40.5%；第二个解除限售期，以2020-2022年净利润均│
│ │值为基数，2023-2024年净利润累计值的增长率不低于200.5%；第三个解除 │
│ │限售期，以2020-2022年净利润均值为基数，2023-2025年净利润累计值的增│
│ │长率不低于450.5%。 │
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│增发股票 │定增募资投入热电联产扩建项目等：桐昆股份2021年1月11日发布定增预案 │
│ │，公司拟非公开发行不超过12445.5507万股股份，募集资金总额不超过20亿│
│ │元，拟用于：1）江苏省洋口港经济开发区热电联产扩建项目，总投资21797│
│ │6万元，拟投入募集资金14亿元，建设期5年。预计本项目总投资的税后财务│
│ │内部收益率为11.03%，税后投资回收期为10.24年。2）年产15万吨表面活性│
│ │剂、20万吨纺织专用助剂建设项目，总投资20.5亿元，拟投入募集资金6亿 │
│ │元，预计本项目总投资的税后财务内部收益率为17.96%，税后投资回收期（│
│ │含3年建设期）为7.18年。 │
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